Vĩ mô đang xoay chuyển: Tháng 4-5 là mùa bứt phá?

1. Ba rủi ro chính trong Quý 1/2025:

3 rủi ro lớn khiến thị trường lình xình từ Quý 4/2024 đến Quý 1 2025.

- Rủi ro Trump áp thuế, lạm phát dai dẳng
Cuối 2024, Trump đắc cử, thị trường lình xình quanh 1.200 điểm do lo ngại về chính sách mới. Sang Q1/2025, Trump liên tục áp thuế - hoãn thuế với Trung Quốc, Mexico, Canada. Trong khi đó, Việt Nam - quốc gia thặng dư thương mại lớn thứ 3 với Mỹ (123,5 tỷ USD - 2024) - tạm thời không bị nhắm đến. Điều này cũng dấy lên lo ngại rằng Trump có thể sẽ áp thuế Việt Nam trong tương lai.

- Rủi ro tỷ giá
Nhiều tổ chức dự báo tỷ giá USD/VND có thể tăng 3%, thậm chí 4-5% trong năm 2025. Trong năm 2024, mỗi lần tỷ giá tăng, thị trường chứng khoán đều chịu áp lực điều chỉnh mạnh.

- Chiến tranh Nga – Ukraine
Cuộc chiến vẫn tiếp diễn trong năm 2024, kéo theo nhiều bất ổn chính trị.

2. Ba rủi ro này đang giảm dần:

- Khả năng rất cao Trump sẽ không áp thuế Việt Nam

Khác với các nước Canada trả đũa Mỹ hay ôn hoà như Mexico, mới đây Việt Nam đã chủ động sang Hoa Kỳ và ký hợp đồng trị giá 90,3 tỷ USD với hàng loạt hợp đồng và biên bản ghi nhớ mua khí hoá lỏng LNG, nhiên liệu hàng không bền vững (SAF), ethanol,…

Điều này đồng nghĩa khả năng rất cao Việt Nam sẽ không bị Mỹ áp thuế. Nhìn lại nhiệm kỳ 1 của Trump (2017-2020) mặc dù Trump chỉ trích gay gắt các quốc gia thặng dư với Mỹ lớn hơn 20 tỷ USD nhưng thặng dư Việt Nam - Mỹ đã tăng gần gấp 2 lần trong giai đoạn này từ 38,3 tỷ USD (2017) lên 63,37 tỷ USD (2020). Có thể nói Việt Nam là nước hưởng lợi lớn khi căng thẳng Mỹ - Trung leo thang

2 tháng đầu năm 2025, dòng vốn FDI cũng đổ mạnh vào Việt Nam

Theo đó, vốn đăng ký tăng 35,5% (svck) cho thấy xu hướng này có thể tiếp diễn trong nhiệm kỳ Trump 2.0

- Rủi ro tỷ giá không còn là vấn đề quá lớn

Nhiều đồn đoán cuối 2024 rằng NHNN sẽ phải tăng lãi suất điều hành nhằm kiểm soát tỷ giá trong 2025 bởi khả năng Fed trì hoãn cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên những động thái của NHNN đang cho thấy điều ngược lại, động thái chấp nhận đánh đổi tỷ giá để hỗ trợ nền kinh tế tăng trưởng. Nên NHNN đã ngưng hút ròng tín phiếu và chuyển sang bơm ròng trên thị trường mở. Điều này có thể giúp lãi suất trong thời gian tới giảm dần và buộc các NHTM phải đẩy mạnh tín dụng.

Tưởng chừng tỷ giá sẽ tăng vọt nhưng việc Trump đe doạ và áp thuế qua lại liên tục khiên đồng Đô hạ nhiệt từ đỉnh điểm 110 về 103. Nhà đầu tư bắt đầu lo lắng nền kinh tế Mỹ sẽ suy yếu nếu căng thẳng thuế quan leo thang, họ tìm mua trái phiếu vàng như 1 giải pháp an toàn

Tuy nhiên điều này cũng là điều tích cực cho tỷ giá khi đồng Đô hạ nhiệt, tỷ giá có lẽ đang không phải vấn đề lớn với Việt Nam hiện tại

- Rủi ro chiến tranh Nga – Ukraine sắp kết thúc?

Đây là vẫn đang dấu hỏi tuy nhiên dù đàm phán không thành công, cũng sẽ không làm vĩ mô 2025 xấu hơn 2024. Ngược lại nếu Mỹ có thể dàn xếp để Nga - Ukraine đàm phán trong hoà bình sẽ giúp tình hình địa chính trị ổn định hơn 2024 rất nhiều.

3. Tại sao tháng 4-5 là mùa thị trường bứt phá?

Thị trường đã 1300 điểm nhưng không phải nhóm ngành nào cũng bứt phá, cụ thể:

Ngân hàng (TCB, MBB), KCN (SIP), Chứng khoán (HCM, FTS), Dệt may (MSH) là tăng vượt đỉnh còn lại hầu như chỉ hồi phục lên sau chuỗi giảm sâu. Ví dụ như: Đầu tư công (VCG, PLC,…), Xây dựng (CTD), Bán lẻ (MWG), Thép (HSG, NKG)

Tại sao lại có sự phân hoá này? Mỗi cổ phiếu và nhóm ngành có câu chuyện riêng, tuy nhiên có thể nói: Thị trường đã chinh phục mốc cao nhưng nhiều cổ phiếu “chưa tăng mấy”. Do đó tháng 4 này vốn là mùa công bố báo cáo tài chính và tháng 5 là mùa họp đại hội cổ đông sẽ là 2 tháng sôi động nhất trong năm, giúp nhà đầu tư có góc nhìn rõ nét hơn và cổ phiếu sẽ có động lực tăng giá hơn. Đặc biệt trong bối cảnh vĩ mô đang thuận lợi hơn như đã phân tích ở trên.

Quay lại với thị trường hiện tại, sau chuỗi tăng nóng VN-IDNEX đang suy yếu và bước vào nhịp điều chỉnh

Thị trường có đà tăng 120 điểm nhưng chưa có nhịp điều chỉnh nào đáng kể. Đáng chú ý trong 6 phiên gần đây nhiều mã trụ tăng khá mạnh như VIC tăng 23%, VHM tăng 14% hay VCB tăng cao nhất 10%. Trong khi đó, nhiều nhóm ngành đã bị suy yếu như Đầu tư công, Xây dựng, Bán lẻ, …

Điều này đẩy rủi ro thị trường tăng cao, trạng thái cung cầu cân bằng đang chưa diễn ra và nếu có nhịp điều chỉnh diễn ra cũng là bình thường sau chuỗi tăng khá dốc.

Vậy đầu tư cổ phiếu nào khi thị trường điều chỉnh?

Anh/chị có thể xem tại đây: https://www.youtube.com/live/jxByfnkulwU?si=AduwfOf3WUdf1V35

Đừng quên bấm đăng ký kênh Youtube, Tiktok Thi TK để xem các video góc nhìn chuyên sâu về vĩ mô, thị trường và cổ phiếu.

Cảm ơn Anh/chị đã đọc bài viết. Chúc Anh/Chị đầu tư thành công