TNG – Giá trị dệt may

Sơ lược doanh nghiệp:

Công ty cổ phần Đầu tư và Thương mại TNG công bố doanh thu 10 tháng đạt 4.543 tỷ đồng, hoàn thành 80% kế hoạch, tăng 17% so với cùng kỳ năm 2020. Kế hoạch lợi nhuận cả năm 2021 đã hoàn thành hơn 90%. Với lượng đơn hàng đã ký, TNG sẽ đạt kế hoạch doanh thu 2 tháng cuối năm là 705 tỷ đồng và đạt 100% kế hoạch cả năm 2021.

Nguồn : http://www.tng.vn

Ngành Dệt sống ‘khoẻ’ trong giai đoạn khó khăn

Quý 3/2021 hầu hết các doanh nghiệp gặp trở ngại lớn trong việc vừa phòng chống dịch bệnh vừa phải tăng gia sản xuất. Dịch Covid-19 bùng nổ tại nhiều địa phương trên cả nước nhưng hoạt động xuất khẩu ngành dệt may vẫn sống ‘khoẻ’ trong khai đoạn khó khăn. Dệt may là một trong những ngành xuất khẩu chủ lực và nắm giữ vai trò quan trọng phục hồi kinh tế, chiếm 12%-16% tổng kim ngạch xuất khẩu.

 Thống kê của Tổng cục Hải quan cho thấy, xuất khẩu toàn ngành trong quý III/2021 đạt 10,179 tỷ USD, chỉ giảm 0,91% so với quý II/2021 và giảm 2,07% so với quý III/2020. Lũy kế 9 tháng năm 2021, kim ngạch xuất khẩu đạt 29,5 tỷ USD, tăng 12,5% so với cùng kỳ năm ngoái.

TNG –  Dệt may phía  Nam gặp khó tạo cơ hội bức phá cho TNG

Bên cạnh nỗ lực tự thân, môi trường kinh doanh và kiểm soát dịch bệnh tốt tại Thái Nguyên đã đem đến ưu thế cho doanh nghiệp. TNG đã nhận được nhiều đơn hàng chuyển dịch từ các quốc gia và các tỉnh vùng dịch.

Đặc biệt, nhu cầu mua hàng của các hãng thời trang sau thời gian giãn cách tăng lên. Việc Công ty liên tục mở rộng các nhà máy và tăng số lượng chuyền may là nhằm đáp ứng xu hướng này.
“Đơn hàng tăng mạnh nên ngoài các nhà máy hiện hữu, trong năm 2021, TNG đã mở rộng nhà máy Phú Bình thêm 22 chuyền may, đưa vào hoạt động giữa tháng 10. Nhà máy Sông Công mở rộng với 22 chuyền may nữa đang được xây dựng, dự kiến đưa vào hoạt động cuối năm 2021”, ông Thời chia sẻ.

TNG hiện đã cơ bản hoàn thành việc phân giao kế hoạch năm 2022 cho các nhà máy, chi nhánh, với doanh thu may 6.421 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế 498 tỷ đồng. Kế hoạch đến năm 2025, TNG dự kiến đạt doanh thu 11.926 tỷ đồng, lợi nhuận 1.173 tỷ đồng, gia nhập “câu lạc bộ doanh nghiệp lợi nhuận nghìn tỷ”.

Đối với các doanh nghiệp phía Nam, tình hình dịch bệnh Covid-19 phức tạp trong quý III gây nhiều khó khăn trong hoạt động sản xuất - kinh doanh.

Đơn cử, Công ty cổ phần Dệt may - Đầu tư - Thương mại Thành Công (TCM) ghi nhận doanh thu thuần 783 tỷ đồng, giảm 20% so với cùng kỳ năm ngoái và lỗ ròng 3 tỷ đồng. Nguyên nhân là do phải thực hiện giãn cách từ ngày 15/7 nên năng suất lao động không đạt kế hoạch, cộng với chi phí hoạt động theo phương thức 3 tại chỗ cao.

 KHÔNG  CHỈ CÒN LÀ DỆT MAY

Ngoài  dự án khu đô thị xanh TNGreen (20ha) nằm trong khu công nghiệp Sơn Cầm (70 ha) …cũng là một dự án lớn sẽ được bắt tay triển khai vào năm 2020.  Với kế hoạch và quy mô được hoạch định rõ rang, dự án chung cư TNG tại 206 Minh Cầu, Thái Nguyên đã được ban lãnh đạo TNG đã chính thức quyết định thay đổi quy hoạch dự án TNG Village từ khu nhà ở xã hội thành khu nhà ở thương mại. Vào ngày 12/10 TNG Village chính thức ra mắt thị trường Thái Nguyên

Hiện tại, TNG đang “nung nấu giấc mơ” xây dựng cụm công nghiệp sinh thái dệt nhuộm với mục tiêu hoàn thiện chuỗi cung ứng cho ngành dệt may. Hiện, Công ty đang tập trung hoàn thiện dự án cụm công nghiệp Sơn Cẩm 1 và nghiên cứu nhiều dự án tiềm năng.

Cụm công nghiệp Sơn Cẩm 1 có diện tích 70 ha, đã san lấp 42 ha. Cụm công nghiệp này được cấp phép các ngành trong chuỗi cung ứng dệt may (sản xuất bao bì, dệt may, sợi, nhuộm, giặt…).

HTTP://WWW.TNG.VN/

RỦI RO  dòng tiền kinh doanh âm

Dòng tiền kinh doanh ( OCF ) của TNG tiếp tục âm 166 tỷ  và tăng so với cùng kỳ . Lý giải cho vấn đề có thể thấy ở việc vốn bị chiếm dụ khá lớn ngoài ra cơ cấu Nợ / VCSH của TNG khá cao dẫn đến lãi vay tăng trong kỳ . Điều này dẫn đến nợ vay của TNG tăng mạnh trong kỳ . TNG trong giai đoạn tiếp theo cần quản trị vốn lưu động  khi COVID bắt đầu quay trở lại  các khu vực Châu Âu , Mỹ , Trung Quốc . Dễ dẫn đến các đối tác về các mặt hàng thời trang gặp khó trong việc chi trả tiền hàng hoặc có thể vướng vào nguy cơ phá sản . 

 
Nguồn : Báo cáo tài chính hợp nhất 9 tháng

BDS KCN và mở rộng nhà máy là  bước tiến mới cho TNG 

Các dự án về khu công nghiệp là động lức lớn hướng đến xu hướng phát triển KCN của nước nhà . Hiện tại tổng giá trị KCN Sơn Cẩm đạt 421 tỷ . Ngoài TNG vẫn đang phát triển rất nhiều các dự án nhà máy mở rộng công suất cho năm 2022.

 
Nguồn : Báo cáo tài chính hợp nhất bán niên

Theo dự báo xu hướng tuyển dụng trong quý IV/2021 và đầu năm 2022 của Navigos Group, có những công ty dệt may tại miền Bắc đã nhận đơn hàng tới tháng 4/2022 và cần tuyển thêm lao động.

Định hướng tập trung vào khai thác, tăng tỷ trọng các khách hàng FOB (chủ động từ nguyên liệu đến thành phẩm). Cùng với việc khách hàng dịch chuyển đơn hàng từ các nước bị ảnh hưởng bởi dịch bệnh sang Việt Nam, doanh nghiệp xác định rõ dòng hành mục tiêu là các dòng sản phẩm kỹ thuật, cao cấp.

Khuyến nghị khả quan với giá mục tiêu 39,300 VNĐ

Chúng tôi duy trì khuyến nghị khả quan với giá mục tiêu cuối năm TNG đạt 39. 3000đ nhờ việc phát triển BDS từ thương mại đến và sản xuất  tăng mạnh vào cuối năm . Sự ổn định trong việc xuất khẩu trong quý 4/2021 và 2022 đã nâng cao quan điểm TNG có thể đạt được mức giá trên.

Với Phướng pháp so sánh P/E so với trung bình ngành dệt may hiện tại  ( 15 ) Chúng tôi đưa ra ý kiến  khả quan với EPS( 2021) là 2620 . Mức định giá so với trung bình ngành 39.300

Chúng tôi đưa ra khuyến nghị : Nắm giữ và chờ đợi gia tăng khi điều chỉnh quanh mốc 30 ( biên độ an toàn 30%).