Phần 12: Liệu có đợt sập số 2?

Những gì chúng ta chứng kiến từ giữa tháng 8 đến nay mới chỉ là phần nổi của tảng băng. Đợt sập đầu tiên khiến nhiều nhà đầu tư hoang mang, nhưng rất có thể, cú sập thứ hai sẽ còn khốc liệt hơn nhiều.

Từ ngày 19/8, thị trường đã trải qua nhịp giảm mạnh đầu tiên, khi nhiều cổ phiếu mất từ 15–20% giá trị. Mình đã liên tục cảnh báo rủi ro này trên FireAnt qua 11 bài phân tích liên tiếp, với hai nguyên nhân chính:

1. Thị trường đã vi phạm toàn bộ 5 nguyên tắc bán của Livermore

Cụ thể: thanh khoản sụt giảm, chỉ số chuyển từ tăng sang đi ngang, liên tục xuất hiện các phiên nỗ lực tăng thất bại, nhóm cổ phiếu dẫn dắt (leader) tạo đỉnh trước chỉ số, và xu hướng tăng ngắn hạn bị phá vỡ. Đó đều là những tín hiệu điển hình cho thấy thị trường đã đến giai đoạn cần thu tiền về.

2. Nguy cơ đình lạm ngày càng rõ nét

Khi tỷ lệ thất nghiệp ở mức cao nhất trong 4 năm, cơ hội việc làm xuống thấp nhất cùng kỳ, và niềm tin tiêu dùng chuyển từ lạc quan sang bi quan – tất cả đều phản ánh những “vết nứt” của nền kinh tế.

Điều này sẽ tạo ra hai tác động đáng chú ý đối với Việt Nam:

•    Thứ nhất, tốc độ tăng trưởng GDP có thể chậm lại do xuất khẩu suy giảm. Việt Nam là nền kinh tế có độ mở cao, trong khi Mỹ là thị trường xuất khẩu lớn nhất. Khi kinh tế Mỹ đối mặt với đình lạm, nhu cầu tiêu dùng sụt giảm sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến kim ngạch xuất khẩu của chúng ta trong quý 4

•    Thứ hai, dòng vốn ngoại có xu hướng rút ròng. Khi nền kinh tế rơi vào trạng thái tăng trưởng chậm kéo dài kèm lạm phát cao, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) thường phải duy trì mặt bằng lãi suất cao hơn trong thời gian dài. Trong bối cảnh đó, nhà đầu tư quốc tế thường chuyển sang trạng thái phòng thủ, hạn chế rủi ro, kéo theo áp lực lên tỷ giá USD/VND vốn đã căng thẳng trong thời gian qua.

3. Thị trường có đang trong trạng thái cạn cung tích lũy?

Hiện 10 nhóm ngành lớn đều đang suy yếu và tiệm cận vùng đáy cũ, bao gồm: bất động sản, khu công nghiệp, chứng khoán, thép, thủy sản, dệt may, đầu tư công, cảng biển,…

Nhóm duy nhất còn giữ được nhịp hồi là ngân hàng, song mức hồi phục vẫn yếu. Nếu nhóm này suy yếu tiếp, thị trường có thể sẽ bước vào nhịp giảm sâu thứ hai.

Thanh khoản hiện ở mức thấp nhất trong ba tháng gần đây. Trong 2 phiên cuối tuần qua, với việc có tới 228 mã giảm giá và chỉ 58 mã tăng trong phiên gần nhất, thị trường không cho thấy dấu hiệu tích lũy, mà là trạng thái mất cầu rõ rệt.

Tất cả dữ kiện trên cho thấy đợt sập thứ hai, nếu xảy ra, sẽ còn khốc liệt hơn đợt đầu tiên.

Nếu bạn chưa nhận diện đầy đủ mức độ rủi ro hiện tại, có thể tham khảo báo cáo phân tích về cách phòng tránh rủi ro và thời điểm an toàn nhất để quay lại thị trường tại: https://jackmachungkhoan.carrd.co