NDN: Dồn gần nửa tài sản vào chứng khoán, Nhà Đà Nẵng nếm trái đắng khi thị trường kém sắc

Dành gần một nửa tổng tài sản vào chứng khoán, Nhà Đà Nẵng đã có kỳ kinh doanh thua lỗ thứ hai trong năm 2026 khi thị trường kém sắc.

Kết quả kinh doanh quý III/2026 của Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Nhà Đà Nẵng (HNX: NDN) ghi nhận sự sụt giảm mạnh khi lợi nhuận sau thuế đảo chiều từ mức lãi 70,84 tỷ đồng ở quý III/2025 thành lỗ hơn 10,44 tỷ đồng. Nguyên nhân cốt lõi dẫn đến sự thua lỗ này xuất phát từ mảng hoạt động tài chính - vốn là nguồn thu chủ lực của NDN trong các kỳ gần đây.

Theo đó, các biến động tiêu cực trên thị trường chứng khoán đã gây ảnh hưởng lớn đến hiệu quả của danh mục đầu tư, doanh thu tài chính trong quý III của NDN giảm tới 84,88%, chỉ đạt 14,59 tỷ đồng so với mức 96,52 tỷ đồng của cùng kỳ năm trước.

Đồng thời, chi phí tài chính lại vọt tăng 91,63% lên mức 26,42 tỷ đồng, chủ yếu do áp lực gia tăng chi phí và trích lập dự phòng giảm giá chứng khoán kinh doanh khi thị trường không thuận lợi.

Ở mảng hoạt động cốt lõi, doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ trong quý III đạt 7,47 tỷ đồng, giảm nhẹ 18,9% so với mức 9,21 tỷ đồng của quý III/2025. Lợi nhuận gộp từ bán hàng và dịch vụ đạt 3,26 tỷ đồng, giảm 24% so với 4,31 tỷ đồng cùng kỳ.

Mặc dù biên lợi nhuận gộp vẫn duy trì ở mức tương đương, nhưng quy mô doanh thu mảng cốt lõi này chưa đủ lớn để bù đắp cho đà suy giảm mạnh và gánh nặng chi phí từ danh mục tự doanh chứng khoán.

Bên cạnh đó, khoản lỗ từ công ty liên doanh, liên kết tăng lên 1,13 tỷ đồng cũng làm gia tăng áp lực lên lợi nhuận chung. Do đó, tổng lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh rơi xuống mức âm 11,4 tỷ đồng, kéo theo kết quả kinh doanh chung rơi vào vùng đỏ trong quý III năm nay.

Đây là kỳ kinh doanh thua lỗ thứ hai mà NDN ghi nhận trong năm 2026. Trước đó trong quý I, doanh nghiệp bất động sản này đã lỗ hơn 632 triệu đồng do các biến động tiêu cực trên thị trường chứng khoán gây ảnh hưởng đến hiệu quả của danh mục đầu tư, làm tăng chi phí và trích lập dự phòng.

Tính chung trong lũy kế 9 tháng năm 2026, điểm sáng tích cực là hoạt động bất động sản đã bắt đầu khởi sắc khi doanh thu thuần đạt 31,93 tỷ đồng, tăng trưởng gần 59,7% so với mức 20 tỷ đồng của 9 tháng năm 2025 nhờ sự đóng góp tích cực từ mảng chuyển nhượng và cho thuê bất động sản.

Tuy nhiên, do chịu ảnh hưởng nặng nề từ mảng kinh doanh chứng khoán đi xuống, tổng lợi nhuận sau thuế 9 tháng của NDN chỉ đạt 15,4 tỷ đồng, giảm mạnh 89,38% so với con số 145,11 tỷ đồng đạt được trong 9 tháng đầu năm 2025.

Năm 2026, doanh nghiệp đặt kế hoạch tổng doanh thu 75 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 37 tỷ đồng. Sau 9 tháng, NDN mới chỉ hoàn thành khoảng 41% kế hoạch lợi nhuận.

Tính đến cuối quý III/2026, tổng tài sản của NDN đạt hơn 1.378 tỷ đồng, tăng khoảng 6% so với thời điểm đầu năm. Trong đó, chiếm phần lớn là các khoản chứng khoán kinh doanh với quy mô gần 668 tỷ đồng, tương đương khoảng 48% tổng tài sản. Quy mô của khoản đầu tư này đã gia tăng gần 72% so với thời điểm đầu năm.

Nhìn vào danh mục chứng khoán của NDN, tính tới cuối quý III, doanh nghiệp bất động sản này nắm giữ cổ phiếu của 5 doanh nghiệp niêm yết bao gồm HPG (110 tỷ đồng), VHM (83,9 tỷ đồng), VPB (37,6 tỷ đồng), MBB (71,1 tỷ đồng), GEX (52,2 tỷ đồng) và hơn 312 tỷ đồng ở các mã cổ phiếu khác không được thuyết minh cụ thể.

Trong số 5 cổ phiếu mà NDN công bố nắm giữ, khoản đầu tư tại VHM đang giúp NDN tạm lãi khoảng 100 tỷ đồng, khoản đầu tư tại VPB tạm lãi khoảng 2 tỷ đồng, khoản đầu tư tại MBB tạm lãi khoảng 5 tỷ đồng. Trong khi đó, NDN đang trích lập dự phòng 6,3 tỷ đồng đối với khoản đầu tư tại GEX và trích lập 44,4 tỷ đồng đối với các mã cổ phiếu không được thuyết minh.

Nhìn chung, danh mục mà NDN còn nắm giữ tính tới cuối quý III/2026 đang tạm lãi khoảng 13,8%.

NDN là một trong những doanh nghiệp bất động sản sớm chuyển hướng sang đầu tư tài chính từ giai đoạn dịch Covid-19. Thời điểm đó, một số đơn vị phân tích từng đánh giá chiến lược này tiềm ẩn nhiều rủi ro do doanh nghiệp dành tỷ trọng vốn lớn cho chứng khoán, trong khi không có nhiều kinh nghiệm trong lĩnh vực đầu tư tài chính.

Dù vậy, nhờ tận dụng đà tăng mạnh của thị trường trong giai đoạn đầu sau khi đại dịch Covid-19 bùng phát, cũng như làn sóng tăng giá trước thời điểm thị trường chứng khoán Việt Nam được nâng hạng, NDN đã thu về khoản lợi nhuận đáng kể từ hoạt động đầu tư chứng khoán.

Dẫu vậy, những giai đoạn thị trường chứng khoán có diễn biến kém thuận lợi cũng đã ảnh hưởng không nhỏ tới kết quả kinh doanh của NDN, điển hình như 2 khoản lỗ mà doanh nghiệp phải ghi nhận trong năm 2026.

Hải Đường

Link gốc