Ngay trong phiên hôm nay, sẽ có áp lực Margin Call. Các nhận định của Broker các bên về việc có Margin Call vào chiều qua là hời hợt, vì tuy tình trạng Margin Căng hoặc Kho cần bán giảm tỷ lệ là có hiện hữu, nhưng đây không phải tình trạng khẩn cấp cần xử lý gấp như phiên công bố Thuế đối ứng.

Chắc chắn không có kịch bản trắng bên Mua mất thanh khoản, nên không có cảnh các bên làm Kho Cổ phiếu hoặc bộ phận Quản lý Nguồn Vốn các công ty Chứng khoán ép bán hàng loạt phiên chiều qua.

Sang hôm nay thì sẽ có áp lực Margin Call, cho các tài khoản không thể xoay sở được tiền mặt nộp bổ sung nhằm hạ tỷ lệ vốn vay Margin/Tổng NAV.

Áp lực bán giải chấp sẽ tăng dần về phiên chiều nay, cũng là 1 bài Test xem lực Cầu của Market Maker và dòng tiền bắt đáy nắm giữ dài hạn như thế nào khi các vị thế Đầu Cơ bị ép buộc phải thoát hàng sớm.

Lưu ý là không có yếu tố rủi ro nào liên quan đến Chính sách Tiền tệ hoặc Nguồn Vốn nội bộ từ các Kho Cổ Phiếu - Bank - Kinh doanh Nguồn vốn vay được chúng tôi ghi nhận.
Các anh chị đang ở vị thế Hold Hàng vì vậy đừng quá lo ngại kịch bản trắng bên mua nhiều phiên, nếu thị trường tiếp tục giảm thì nên chủ động bán 1 phần hàng để đảm bảo tỷ lệ Vay trong mức an toàn.

Các vị thế có sẵn Quỹ Tiền Mặt thì hãy tập trung săn tìm cơ hội, đây là cơ hội Vàng để gom cho đủ loạt hàng găm trong 2 Quý tới - Trận đánh Đầu Cơ hấp dẫn nhất còn sót lại của Uptrend Chứng khoán 2025-2026 đang chờ anh chị tham chiến.

2. Trung hạn 1 năm:

Kịch bản Nâng Hạng đưa các vị thế làm Deal Gọi Vốn, nhất là các Deal có thể huy động nguồn Vốn ngoại về hoặc là có thể so sánh với Deal tương đương từ Vốn ngoại có được lợi thế hơn bao giờ hết. Chúng tôi ghi nhận các đơn vị có năng lực đánh giá, hoặc làm Deal như vậy nhận được Nguồn Vốn huy động mới đáng kể ngay sau khi tin Nâng Hạng thị trường được đưa ra. Nói cách khác, trên quan điểm Bottom-up, kể cả thị trường có gặp nhiều rung lắc dữ dội, hoặc phần lớn các doanh nghiệp niêm yết không bước qua được áp lực Lạm phát bào mòn lợi nhuận thông qua Chi phí Lãi vay tăng cao, thì chúng tôi tin rằng vẫn sẽ có số ít Doanh nghiệp xuất chúng hưởng lợi rõ rệt từ xu thế Nâng Hạng này.

Thẳng thắn chúng tôi không đánh giá Nhận định "Tin ra là bán" cho Trend Nâng Hạng lần này, vì cốt lõi chắc chắn sẽ có số ít Doanh nghiệp xuất chúng thực sự bứt phá từ xu thế lớn này và sẽ bỏ xa số còn lại không có cơ sở tích lũy đủ tốt để tận dụng cơ hội. "Tin ra là Bán" sẽ là nhận định bào mòn Niềm tin của nhà đầu tư dài hạn thay vì giúp anh chị có hành động quản trị Danh mục tốt hơn, nên chúng tôi khuyến nghị anh chị dẹp bỏ nhận định này của các Broker đánh giá Dòng tiền theo tin Nâng hạng ra khỏi Chỉ báo đánh giá thị trường hiện tại.

Chỉ cần 1 Deal gọi vốn thành công 250 triệu $ từ Vốn Ngoại uy tín như trường hợp TCB gọi được vốn từ Standard Charter năm 2024, thì 2025 case IPO của TCX đã đạt được tỷ lệ đặt mua gấp 2.5 lần lượng cổ phiếu phát hành. Cơ hội là quá tốt cho các doanh nghiệp có Nội lực đủ tốt để Call Vốn Ngoại nhằm lấy uy tín hoặc tận dụng dòng Vốn rẻ hơn hiện tại, nên chúng ta dẹp bỏ nhận định "Tin ra là Bán" khi thị trường Nâng Hạng - đơn giản là điều này tự hạ thấp năng lực Nhận định của các đội ngũ Tự doanh và chính các Khách hàng đang tin tưởng họ. Các Deal Call Vốn Ngoại hoặc Làm Deals này trong 2026 sẽ là 1 Catalyst lớn mà chúng tôi tin rằng sẽ tạo nên sự khác biệt cho số ít Siêu Phẩm của năm 2026.

3. Dài hạn > 3 năm:

Trong tổng thể Danh mục Tài sản mà chúng tôi quản trị chuyên nghiệp cho các khách hàng hiện hữu, chúng tôi tham gia quản trị 2 Phân lớp lớn nhất là Bất động sản và Cổ phiếu, xin chia sẻ với anh chị Trend Dài hạn lớn nhất trong phân lớp Cổ phiếu mà chúng tôi tin rằng sẽ có tác động mạnh mẽ tới Danh mục của anh chị trong thời gian trên 3 năm sắp tới:

Trend lớn nhất mà chúng tôi ghi nhận rõ rệt sau giai đoạn 2020-2025 không phải là dòng tiền đầu cơ đổ vào thị trường mạnh mẽ hơn, mà dòng tiền dài hạn >3 năm đã bắt đầu trưởng thành hơn nhiều và nhận định rõ rệt 1 số ít cổ phiếu thuộc dạng Bất Tử có thể canh mua ở mức giá Siêu rẻ P/E = 7-10 hoặc P/B < 1 và không bao giờ cần bán ra.

Đây là dòng tiền mạnh mẽ sẽ dần định hình cách mà thị trường vận động ngắn hạn thay vì các tác động bất thường gây ra bởi các Đội Lái hoặc các Kho Cổ Phiếu mà nhà đầu tư chuyên nghiệp thường e ngại như trước đây.

Tổng giá trị của các Quỹ cổ phiếu đang vào khoảng 2%/Tổng giá trị GDP, là tượng trưng cho dòng vốn này, đang có 1 khoảng cách rất lớn với 1 Thị trường mới nổi (Emerging Market) được xếp hạng bởi FTSE Russell và MSCI có tính tương đồng cao với chúng ta về các Chính sách Tiền tệ & Tài khóa là Trung Quốc, - khi mà Quỹ mở cổ phiếu tại Trung Quốc có giá trị tương đương 18% tổng giá trị GDP và Quỹ hưu trí là 2% tổng giá trị GDP, tức là ~20%.Dư địa phát triển của dòng Vốn này là 18% trong vòng 5 năm tới, khi mà chúng ta được kỳ vọng sẽ được cả MSCI tham gia quá trình giúp Việt Nam chính thức Nâng hạng.

Điều này củng cố mạnh mẽ hơn nữa phương án Khuyến nghị xây dựng Danh mục Tích sản cho Khách hàng và quyết liệt nâng Khung giao dịch cho anh chị từ khung Tháng lên Danh mục nắm giữ trên 3 năm vì các lợi ích không thể bàn cãi khi Danh mục Tài sản Cổ phiếu của chúng ta sẽ được dòng tiền mạnh mẽ nói trên nâng đỡ, thay vì phải chạy theo Xanh Đỏ của Bảng Điện sau từng phiên.

Chia sẻ bổ sung tới Anh Chị trước tình hình biến động dữ dội ngắn hạn hiện tại. Chúc Anh Chị luôn ham học hỏi, phát triển năng lực đầu tư và Danh mục cổ phiếu liên tục trước các vận hội tích cực không thể bỏ lỡ của Thị trường Chứng khoán trong 5 năm sắp tới.

Thành Phạm Tony & Cộng sự

Bình luận (83)