Sau những biến động mạnh của giá vàng gần đây, các quỹ ETF vàng ghi nhận dòng chảy ra đầu tiên trong vòng năm tháng qua.
Báo cáo mới nhất từ Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) cho thấy, lần đầu tiên trong năm tháng qua, các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) vàng đã ghi nhận dòng chảy ròng ra khi tâm lý nhà đầu tư biến động đã ảnh hưởng đến các thị trường tài chính toàn cầu.
Mặc dù có sự biến động gần đây, các nhà phân tích của WGC kỳ vọng rằng sự bất ổn kinh tế kéo dài, đặc biệt là liên quan đến căng thẳng thương mại toàn cầu sẽ tiếp tục hỗ trợ giá vàng, ngay cả khi rủi ro stagflation (suy thoái kết hợp với lạm phát) tăng cao.
Trong báo cáo ETF hàng tháng được phát hành vào thứ Năm, WGC cho biết các ETF vàng toàn cầu đã trải qua dòng chảy ra là 19,1 tấn, tương đương 1,83 tỉ USD. Các dòng chảy này chủ yếu đến từ các quỹ Bắc Mỹ khi các nhà đầu tư phản ứng với các đe dọa thuế quan dao động.
Theo báo cáo, 15,6 tấn vàng, trị giá 1,5 tỉ USD, đã rút khỏi các quỹ niêm yết ở Bắc Mỹ.
“Việc giảm thuế tạm thời giữa Mỹ và Trung Quốc tốt hơn dự báo đã cải thiện khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư, dẫn đến sự phục hồi mạnh mẽ của các chỉ số chứng khoán nhưng làm giảm nhu cầu trú ẩn an toàn đối với vàng" - các nhà phân tích cho biết.
.jpg)
Diễn biến giá vàng thế giới những phiên giao dịch gần đây. Biểu đồ: Phan Anh
Nhận định về phía trước, WGC cảnh báo rằng lập trường chính sách tiền tệ trung lập hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) có thể là một yếu tố bất lợi đối với vàng trong mùa hè này. Tuy nhiên, các nhà phân tích cũng chỉ ra rằng những rủi ro này có thể được giảm thiểu nhờ những lo ngại về lạm phát và mức nợ không bền vững.
“Thị trường hiện nay đang kỳ vọng lãi suất cao hơn vào cuối năm 2025, dẫn đến lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng và làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng. Mặc dù lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cao hơn thường có tác động tiêu cực đến nhu cầu ETF vàng, nhưng các diễn biến hiện tại không nhất thiết là tin xấu. Ví dụ, những lo ngại gia tăng về stagflation có thể khiến nhà đầu tư tìm đến vàng, vì vàng thường có hiệu suất tốt trong các giai đoạn như vậy” - báo cáo cho biết.
Trái ngược với xu hướng toàn cầu, các ETF niêm yết tại châu Âu ghi nhận dòng vốn vào khiêm tốn 1,6 tấn, trị giá 224 triệu USD.
WGC lưu ý rằng các ETF của Pháp dẫn đầu dòng vốn vào châu Âu, khi các nhà đầu tư tìm kiếm sự bảo vệ trước tình trạng hoạt động kinh tế trì trệ, tâm lý tiêu dùng suy giảm và mối lo ngại về nợ quốc gia và bất ổn địa chính trị gia tăng.
Điều bất ngờ lớn nhất trong báo cáo đến từ châu Á, nơi khu vực này ghi nhận dòng chảy ròng ra đầu tiên kể từ tháng 11 năm 2024. Các ETF châu Á báo cáo dòng vốn rút ròng 4,8 tấn, trị giá 489 triệu USD.
Sự rút lui này theo sau một tháng nhu cầu ETF kỷ lục vào tháng 4, trong đó số lượng vàng nắm giữ tăng 69,6 tấn, mức cao nhất từ trước đến nay.
Nhìn về phía trước, WGC tiếp tục nhận thấy tiềm năng tăng giá đối với vàng, lưu ý rằng cuộc chiến thương mại toàn cầu và thuế quan gia tăng chưa làm tăng đáng kể lạm phát. Một số nhà phân tích cho rằng có thể mất tới sáu tháng để người tiêu dùng cảm nhận đầy đủ tác động của cuộc xung đột thương mại.
Khi lạm phát ăn mòn lợi suất thực và tăng trưởng chậm lại ảnh hưởng đến chứng khoán và các hàng hóa chu kỳ, WGC cho biết vàng có thể vẫn là một trong những tài sản ít bị tổn thương trong môi trường stagflation.
“Tuy nhiên, chúng ta không nhất thiết phải chờ đợi một môi trường như vậy để xảy ra. Phân tích thêm cho thấy những kỳ vọng về suy thoái kết hợp với lạm phát (stagflation) gần như có ảnh hưởng mạnh mẽ trong việc thúc đẩy hiệu suất tương đối trung bình vượt trội của vàng, dù chúng ta có đạt đến đó hay không” - các nhà phân tích cho biết thêm.
