Direct Indexing và kỷ luật của người tích sản
Theo chuyên gia VPS, đầu tư dài hạn cần được tổ chức từ chiến lược lựa chọn cổ phiếu đến tỷ trọng và thời gian nắm giữ. Direct Indexing tiếp cận bài toán ấy bằng cách kết hợp sở hữu trực tiếp với quản lý danh mục theo hệ thống.
Sau khi xác định phần thu nhập dành cho tiết kiệm, người tích sản phải giải quyết một công việc lặp lại: khoản tiền mới sẽ được phân bổ ra sao để danh mục tiếp tục phù hợp với chiến lược đã chọn? Qua nhiều năm, những lần mua bổ sung và điều chỉnh tỷ trọng cùng tác động đến kết quả đầu tư.
Bởi vậy, chuẩn bị cho năm 2027 từ cuối năm 2026 còn đặt ra yêu cầu về phương pháp thực hiện. Triển vọng thị trường cần được chuyển thành một danh mục có nguyên tắc lựa chọn, phân bổ vốn và điều chỉnh qua từng giai đoạn.
VPS Smart Indexing – sản phẩm tiên phong ứng dụng mô hình Direct Indexing.
Từ triển vọng thị trường đến chiến lược danh mục
Tại tọa đàm trực tuyến do CTCP Chứng khoán VPS tổ chức ngày 14/10, TS. Lê Đức Khánh, Giám đốc Phân tích VPS, cho rằng triển vọng chứng khoán dài hạn gắn với tăng trưởng kinh tế và hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp. Theo ông, ngay cả khi chỉ số chung đi ngang, những doanh nghiệp có kết quả kinh doanh khả quan và động lực riêng vẫn có thể thu hút dòng tiền.
Cơ hội vì thế cần được đánh giá ở từng doanh nghiệp. Ông Khánh lưu ý nhóm ngành dẫn dắt có thể thay đổi theo thời điểm; việc mua bán chỉ dựa vào sự quen thuộc với một ngành dễ làm nhà đầu tư bỏ qua những chuyển động ấy.
“Chỉ theo một nhóm ngành là chưa đủ”, ông Khánh nhấn mạnh. Các tiêu chí lựa chọn cần bao gồm định giá so với ngành và sức tăng trưởng lợi nhuận.
Từ kinh nghiệm làm việc với các quỹ, ông Khánh cho biết nhà đầu tư chuyên nghiệp xác lập trước trường phái đầu tư, đồng thời tính toán tỷ trọng và thời gian nắm giữ. Việc phân tích doanh nghiệp được đặt trong một chiến lược quản lý vốn, có quy trình theo dõi và điều chỉnh danh mục.
Điều này có ý nghĩa với người tích sản. Chọn được một doanh nghiệp có triển vọng vẫn để lại câu hỏi nên dành bao nhiêu vốn cho doanh nghiệp đó. Khi khoản đầu tư tăng giá và chiếm tỷ trọng lớn hơn, mức độ phụ thuộc của toàn danh mục vào một cổ phiếu cũng thay đổi.
Giám đốc phân tích VPS đề cập hai hướng tiếp cận: lựa chọn doanh nghiệp theo nguyên tắc đầu tư giá trị để nắm giữ dài hạn, hoặc đầu tư theo rổ cổ phiếu đại diện thị trường. Với người có kinh nghiệm, hai cách có thể kết hợp, trong đó phần chọn cổ phiếu riêng lẻ được đặt bên cạnh một rổ đầu tư dài hạn.
Direct Indexing là một cách tổ chức danh mục theo hướng này. Nhà đầu tư trực tiếp sở hữu các cổ phiếu trong danh mục xây dựng dựa trên một chỉ số hoặc rổ cổ phiếu tham chiếu; việc lựa chọn và phân bổ được thực hiện có hệ thống. Quyền sở hữu từng cổ phiếu đi cùng cơ chế quản lý toàn bộ khoản đầu tư.
VSI tổ chức việc tích sản sau mỗi lần góp vốn
Giải thích cách triển khai, tại tọa đàm ngày 14/10, bà Lê Thị Lệ Hằng, Tổng Giám đốc Saigon Capital, cho biết đơn vị đã phối hợp cùng VPS xây dựng VPS Smart Indexing (VSI). Sản phẩm kết hợp các quy tắc phân bổ, tái cân bằng định kỳ và cơ chế tích lũy hằng tháng, phục vụ nhu cầu đầu tư dài hạn.
Áp dụng mô hình Direct Indexing, VSI cho phép khách hàng trực tiếp sở hữu cổ phiếu trên tài khoản của mình; VPS quản lý danh mục theo chiến lược đã lựa chọn. Với phần tiền bổ sung định kỳ, hệ thống tính toán phân bổ theo quy mô vốn và nguyên tắc đã thiết lập. Khoản góp mới nhờ đó được đưa vào cùng một quy trình quản lý.
Theo bà Hằng, khi phân bổ vốn, cần xem xét xu hướng giá trung hạn và nguy cơ giảm giá của từng cổ phiếu. Một cổ phiếu chiếm tỷ trọng càng lớn thì biến động giá của mã đó càng ảnh hưởng đến kết quả chung. Vì vậy, quyết định dành bao nhiêu vốn cho một cổ phiếu cần tính đến cả triển vọng sinh lời và mức thiệt hại có thể gây ra cho toàn danh mục nếu giá giảm.
Với danh mục mẫu VSI01, việc rà soát và tái cơ cấu được thực hiện hằng tháng. Khi cổ phiếu không còn đáp ứng tiêu chí, thành phần danh mục có thể thay đổi. Bà Hằng giải thích: “Cổ phiếu nào không còn đáp ứng đủ tiêu chí sẽ bị loại bỏ và thay thế bằng cổ phiếu mới đạt điều kiện”.
Như vậy, thời hạn đầu tư dài đi cùng việc liên tục kiểm tra cơ sở nắm giữ. Nhà đầu tư duy trì chiến lược tích sản, còn danh mục cần được điều chỉnh khi đặc điểm rủi ro hoặc chất lượng các khoản đầu tư thay đổi. Mỗi lần bổ sung vốn vì thế gắn với công việc theo dõi tỷ trọng và đánh giá lại danh mục.
Trao đổi về việc kết hợp đầu tư theo rổ với lựa chọn cổ phiếu riêng lẻ, bà Hằng lưu ý cần rà soát tỷ lệ phân bổ khi hoàn cảnh và khả năng chịu rủi ro thay đổi. Danh mục được quản lý theo quy tắc vẫn chịu biến động thị trường; phần vốn tham gia cần phù hợp với thời hạn sử dụng tiền.
Với kế hoạch tích sản cho năm 2027, Direct Indexing và VSI mở thêm lựa chọn quản lý danh mục cổ phiếu dài hạn. Mỗi khoản góp mới cần được phân bổ theo một chiến lược rõ ràng, còn danh mục phải được rà soát để tiếp tục phù hợp với mục tiêu tài chính và thời điểm sử dụng tiền.
An Nhiên
Bình luận