CTCP Tập đo&#224;n MaSan (m&#227; CK: MSN) vừa c&#244;ng bố BCTC Qu&#253; III với DTT đạt 21.487 tỷ đồng v&#224; LNST đạt 1.301 tỷ đồng, lần lượt tăng trưởng 7% v&#224; 169% YoY.

Lũy kế YTD, DTT đạt 60.476 tỷ đồng v&#224; LNST đạt 2.726 tỷ đồng, lần lượt tăng trưởng 5% v&#224; 101% YoY.

So với KHKD, DTT 9.000 tỷ đồng v&#224; LNST 4020, th&#236; MSN lần lượt ho&#224;n th&#224;nh 67% v&#224; 68%.

X&#233;t về mặt HĐKD thuần, bi&#234;n LNT đ&#227; cải thiện đ&#225;ng kể, c&#242;n về bi&#234;n LNG gộp cũng cho thấy sự tăng dần đ&#225;ng kể. 

Như đ&#227; chia sẽ một b&#224;i trước đ&#226;y, kỳ vọng MSN cải thiện dần HĐKD thuần v&#224; điều đ&#243; đang cho thấy rằng bi&#234;n LNT đang dần cải thiện so với 2023 từ mức -3,54% l&#234;n -2,08%. Nếu như vậy th&#236; KHẢ NĂNG 2023 sẽ l&#224; đ&#225;y của MSN v&#224; kỳ vọng những năm sau MSN sẽ l&#224; những DN tăng trưởng trong ng&#224;nh B&#225;n Lẻ.

X&#233;t ri&#234;ng về RO(A)E, nếu so s&#225;nh với 2 DN B&#225;n Lẻ vừa c&#244;ng bố BCTC l&#224; PNJ v&#224; HAX, th&#236; MSN c&#243; RO(A)E kh&#244;ng mấy t&#237;ch cực v&#236; chỉ đạt (YTD) 3.16% trong khi đ&#243; của PNJ l&#224; 14.44% v&#224; của HAX l&#224; 7.94%, trong khi MSN l&#224; DN thuộc Top đầu về Vốn H&#243;a lẫn Vốn Điều Lệ!

X&#233;t về Định Gi&#225;! Năm 2024 coi như đ&#227; xong, kỳ vọng P/B năm 2024 (YTD) của MSN quanh mức 2.7x v&#224; LNST đạt quanh mức 4.000 tỷ. Kỳ vọng năm 2025 sẽ l&#224; năm tiếp tục tăng trưởng của MSN v&#224; mức P/B dự ph&#243;ng cho năm 2025 khoảng 3.x, tương đương như AVE 5NGN của ng&#224;nh B&#225;n Lẻ, v&#224; GTSS dự ph&#243;ng cho năm 2025 đạt 30.xk, khi đ&#243; Gi&#225; Trị Thực của CP l&#224; 3.x * 30.xk = 9x.xk!

Một DN c&#243; Vốn H&#243;a khoảng 4,8 tỷ USD nhưng LNR chỉ mang về khoảng 4.000 tỷ VND th&#236; c&#243; thể n&#243;i l&#224; chưa hợp l&#253; lắm, trong khi SAB c&#243; Vốn H&#243;a thấp hơn MSN nhưng LNR lại ngang bằng với MSN!

CTCP Tập đoàn MaSan (mã CK: MSN) vừa công bố BCTC Quý III với DTT đạt 21.487 tỷ đồng và LNST đạt 1.301 tỷ đồng, lần lượt tăng trưởng 7% và 169% YoY.

Lũy kế YTD, DTT đạt 60.476 tỷ đồng và LNST đạt 2.726 tỷ đồng, lần lượt tăng trưởng 5% và 101% YoY.

So với KHKD, DTT 9.000 tỷ đồng và LNST 4020, thì MSN lần lượt hoàn thành 67% và 68%.

Xét về mặt HĐKD thuần, biên LNT đã cải thiện đáng kể, còn về biên LNG gộp cũng cho thấy sự tăng dần đáng kể. 

Như đã chia sẽ một bài trước đây, kỳ vọng MSN cải thiện dần HĐKD thuần và điều đó đang cho thấy rằng biên LNT đang dần cải thiện so với 2023 từ mức -3,54% lên -2,08%. Nếu như vậy thì KHẢ NĂNG 2023 sẽ là đáy của MSN và kỳ vọng những năm sau MSN sẽ là những DN tăng trưởng trong ngành Bán Lẻ.

Xét riêng về RO(A)E, nếu so sánh với 2 DN Bán Lẻ vừa công bố BCTC là PNJ và HAX, thì MSN có RO(A)E không mấy tích cực vì chỉ đạt (YTD) 3.16% trong khi đó của PNJ là 14.44% và của HAX là 7.94%, trong khi MSN là DN thuộc Top đầu về Vốn Hóa lẫn Vốn Điều Lệ!

Xét về Định Giá! Năm 2024 coi như đã xong, kỳ vọng P/B năm 2024 (YTD) của MSN quanh mức 2.7x và LNST đạt quanh mức 4.000 tỷ. Kỳ vọng năm 2025 sẽ là năm tiếp tục tăng trưởng của MSN và mức P/B dự phóng cho năm 2025 khoảng 3.x, tương đương như AVE 5NGN của ngành Bán Lẻ, và GTSS dự phóng cho năm 2025 đạt 30.xk, khi đó Giá Trị Thực của CP là 3.x * 30.xk = 9x.xk!

Một DN có Vốn Hóa khoảng 4,8 tỷ USD nhưng LNR chỉ mang về khoảng 4.000 tỷ VND thì có thể nói là chưa hợp lý lắm, trong khi SAB có Vốn Hóa thấp hơn MSN nhưng LNR lại ngang bằng với MSN!