Câu chuyện về các chuỗi bán lẻ - Chọn doanh nghiệp nào cho giai đoạn mở cửa?

Ngành bán lẻ là ngành chịu tác động rất lớn từ dịch bệnh, việc giãn cách xã hội không chỉ khiến cửa hàng phải đóng cửa mà còn khiến thu nhập của rất nhiều người dân giảm sút, ảnh hưởng đến nhu cầu các mặt hàng không thiết yếu như trang sức, điện thoại, điện máy,… Tổng mức bán lẻ hàng hóa và dịch vụ giảm sâu trong các lần giãn cách xã hội. 

 
Kết quả kinh doanh của một số doanh nghiệp bán lẻ lớn cũng chịu những tác động không nhỏ, điển hình như PNJ, doanh nghiệp bán lẻ chịu tác động lớn nhất của giãn cách xã hội, doanh thu tháng 7/2021 sụt giảm tới 60%, tương đương với tháng 4 năm trước. Tháng 7 cũng là tháng đầu tiên trong năm ghi nhận lỗ, ngay cả tháng 8 cho tới hiện tại, tình hình cũng chưa có nhiều sự cải thiện vì các tỉnh Nam Bộ mang lại phần lớn doanh thu và lợi nhuận cho PNJ vẫn đang phải giãn cách nghiêm khiến các cửa hàng phải đóng cửa, ngay cả bán online cũng không thể giao hàng. 

 
Đối với MWG, tình hình mặc dù khá hơn do doanh thu không quá tập trung tại Nam Bộ như PNJ cũng như mảng Bách Hóa Xanh tăng trưởng đột biến nhưng mảng đem lại lợi nhuận chính là điện thoại và điện máy cũng chứng kiến sự suy giảm sâu trong tháng 7. Trong tháng 8, tình hình 2 chuỗi này có thể còn tồi tệ hơn khi mà điện thoại và điện máy rơi vào tình thế bị trói chân trói tay tại các tỉnh phía Nam, rất khó giao được hàng (trong khi tháng 7 vẫn có thể bán online nửa đầu tháng).

 
Tuy nhiên Bách Hóa Xanh lại đang là điểm sáng khi doanh thu tăng mạnh, mảng từ trước đến nay vẫn đang chịu lỗ đang có những bước tiến đáng kể để có thể bắt đầu có lãi từ cuối năm nay. Và điểm đặc biệt MWG vẫn chưa ghi nhận tháng lỗ nào từ khi dịch bệnh diễn ra nhờ những chiến lược bán hàng thay đổi liên tục để thích ứng.  

Còn riêng đối với FRT, số liệu không được công bố theo tháng, đang được kỳ vọng lớn vào mảng thuốc khi nhu cầu tăng cao trong dịch bệnh. Tuy nhiên, các con số quá khứ đã chứng minh khả năng quản lý của FRT là khá kém với ROE liên tục suy giảm, trong khi biên lợi nhuận gộp đi ngang và thấp hơn nhiều đối thủ cùng ngành là MWG. Khắp mặt báo đều quảng cáo về Long Châu nhưng tương lai của FRT thực sự là 1 dấu hỏi, ngay cả mức P/E trailing tới gần 50 lần cũng vậy. 

Quay trở lại câu chuyện mở cửa nền kinh tế sau giãn cách, các doanh nghiệp lớn rõ ràng có rất nhiều cơ hội khi các đối thủ nhỏ rời khỏi thị trưởng để lại thêm miếng bánh thị phần cũng như thu nhập người dân hồi phục trở lại trong năm tới. Trong ngắn hạn nửa năm tới, liều thuốc duy nhất để các doanh nghiệp bán lẻ lấy lại đà tăng trưởng bền vững trong các quý tới là người dân tiêm đủ 2 liều vac-xin và cuộc đua này cũng đang trên con đường về đích. 

  
Trong nhiều năm tới, ngành bán lẻ thực sự là 1 ngành rất hấp dẫn tại rất nhiều mảng kinh doanh: (1)Các sản phẩm như trang sức, điện thoại, điện máy nhu cầu sẽ ngày càng tăng theo thu nhập người dân và tầng lớp trung lưu đang phát triển mạnh; (2)Nhóm trang sức, thuốc, hàng bách hóa vẫn phân mảnh và còn nhiều dư địa thị phần để các doanh nghiệp mở rộng. Và 2 cái tên tiềm năng có thể là MWG và PNJ, với những lợi thế cạnh tranh vượt trội về vị thế và hệ thống quản trị doanh nghiệp.