Nhận Định Thị Trường Tuần 26/04 - 29/04

* D&#242;ng Tiền Thế Giới

D&#242;ng tiền quốc tế tiếp tục c&#243; xu hướng quay trở lại ở nhiều thị trường mới nổi trong tuần vừa qua như Nhật bản, Đ&#224;i Loan, Brazil,... Ri&#234;ng Việt Nam, tuần vừa qua, d&#242;ng vốn th&#244;ng qua k&#234;nh ETF đ&#227; h&#250;t vốn $28.41tr. Trong đ&#243;, chủ yếu h&#250;t vốn tập trung ở quỹ Fubon l&#224; $39.68tr, ngược d&#242;ng với quỹ KIM Vietnam r&#250;t r&#242;ng $8.35tr. Kể từ đầu năm d&#242;ng tiền qua k&#234;nh ETF đ&#227; h&#250;t $50.31tr.

* D&#242;ng Tiền Trong Nước

Về xu hướng d&#242;ng tiền: D&#242;ng tiền duy tr&#236; kh&#225; ổn định với gi&#225; trị khớp lệnh b&#236;nh qu&#226;n tr&#234;n s&#224;n HoSE đạt tr&#234;n 10,000 tỷ đồng tuần thứ 19 li&#234;n tiếp. Tuần qua d&#242;ng tiền v&#224;o thị trường tiếp tục giữ ở mức cao khi những yếu tố kh&#243; khăn về kỹ thuật đ&#227; được khắc phục. Với lực mua mạnh trong tuần qua đ&#227; gi&#250;p thanh khoản khớp lệnh với gi&#225; trị khớp lệnh b&#236;nh qu&#226;n tr&#234;n s&#224;n HoSE đạt tr&#234;n 18,849 tỷ đồng, giảm 2.5% so với tuần trước đ&#243;.

Về cơ cấu d&#242;ng tiền: Nh&#243;m cổ phiếu ng&#226;n h&#224;ng tiếp tục dẫn đầu với tỷ trọng 28.3% to&#224;n thị trường, tiếp theo l&#224; nh&#243;m x&#226;y dựng v&#224; vật liệu x&#226;y dựng với tỷ trọng 19.4%. Ngo&#224;i ra nh&#243;m Vingroup, BĐS l&#234;n vị tr&#237; thứ 3 to&#224;n thị trường 12.2% v&#224; 9.9%. Tiếp đ&#243; l&#224; nh&#243;m chứng kho&#225;n chiếm hơn 7.9%.

Về xu hướng d&#242;ng tiền của từng nh&#243;m nh&#224; đầu tư: Trong bối cảnh chỉ số VN-Index li&#234;n tục kiểm nghiệm v&#249;ng kh&#225;ng cự 1,266 - 1,276 với rung lắc v&#224; &#225;p lực chốt lời mạnh th&#236; NĐT c&#225; nh&#226;n vẫn tiếp tục l&#224; động lực ch&#237;nh khi mua r&#242;ng mạnh với gi&#225; trị mua r&#242;ng 898 tỷ đồng. B&#234;n cạnh đ&#243;, điểm t&#237;ch cực của thị trường trong tuần qua l&#224; việc khối tự doanh của c&#225;c c&#244;ng ty chứng kho&#225;n mua r&#242;ng trở lại, trong khi nh&#243;m NĐTNN vẫn duy tr&#236; b&#225;n r&#242;ng nhưng với &#225;p lực đ&#227; giảm dần.
Sự trỗi dậy của d&#242;ng tiền nội tiếp tục l&#224; chất x&#250;c t&#225;c gi&#250;p thị trường duy tr&#236; tr&#234;n ngưỡng 1,200 điểm kể từ đầu T04/21 cho tới nay. D&#242;ng tiền tiếp tục đổ mạnh v&#224;o nh&#243;m VN30 l&#224; điểm nhấn đ&#225;ng ch&#250; &#253;, đ&#226;y cũng l&#224; tuần thứ 2 li&#234;n tiếp thanh khoản nh&#243;m VN30 đạt tr&#234;n 10,000 tỷ đồng/phi&#234;n, một mức kỷ lục. Thanh khoản b&#236;nh qu&#226;n to&#224;n thị trường kể từ đầu T04/21 cho tới nay hiện đang ở mức cao kỷ lục gần 23,000 tỷ đồng/phi&#234;n (t&#237;nh cho cả 3 s&#224;n). Trong 2 tuần gần đ&#226;y, mức thanh khoản khớp lệnh tr&#234;n s&#224;n HoSE đạt b&#236;nh qu&#226;n 19,000 tỷ đồng, trong đ&#243; nh&#243;m VN30 chiếm một nửa. Trong khi nh&#243;m nh&#224; đầu tư c&#225; nh&#226;n vẫn tiếp tục mua r&#242;ng kể từ khi chỉ số VN-Index vượt ngưỡng 1,150 điểm th&#236; khối tự doanh lại b&#225;n r&#242;ng nhiều hơn l&#224; mua r&#242;ng v&#224; tuần vừa qua cũng l&#224; tuần đầu ti&#234;n khối tự doanh quay trở lại mua r&#242;ng sau 3 tuần b&#225;n r&#242;ng li&#234;n tiếp.

* Th&#244;ng Tin Force Sell

D&#249; chỉ giao dịch 4/5 phi&#234;n trong tuần vừa qua, tuy nhi&#234;n 2 phi&#234;n cuối tuần rất đ&#225;ng ch&#250; &#253;. Nếu như phi&#234;n ng&#224;y thứ 5, thị trường giảm mạnh 40 điểm v&#224; được cho l&#224; c&#243; nguy&#234;n nh&#226;n từ th&#244;ng tin margin qu&#225; lớn th&#236; phi&#234;n ngược d&#242;ng ng&#224;y thứ 6, thị trường đ&#227; lấy lại 3/4 số điểm đ&#227; mất sau khi quỹ ETF Fubon giải ng&#226;n.

Đối với th&#244;ng tin cho rằng lượng margin tr&#234;n thị trường qu&#225; lớn. Theo em, mỗi con số đều c&#243; một số mức độ &#253; nghĩa nhất định v&#224; cũng kh&#244;ng n&#234;n đi đến kết luận dựa tr&#234;n việc đọc lướt qua một chỉ b&#225;o duy nhất. Như với th&#244;ng tin về margin được cho l&#224; qu&#225; lớn cần phải đặt trong bối cảnh thanh khoản hoặc vốn ho&#225; hoặc GDP.

Theo thống k&#234;, thanh khoản thị trường đang ở mức kỷ lục, gi&#225; trị giao dịch b&#236;nh qu&#226;n tr&#234;n to&#224;n thị trường đ&#227; đạt mốc $1 tỷ USD do vậy thanh khoản cao sẽ chứng minh cho việc margin cao. So s&#225;nh với c&#225;c thị trường tr&#234;n thế giới, hiện dư nợ margin ở thị trường Hoa Kỳ cũng đang ở mức cao kỷ lục kể từ năm 1995. So với với thị tường Trung Quốc hồi đầu năm 2015, lượng margin/free float v&#224;o khoảng hơn 9%. Với lượng margin như hiện tại đ&#226;u đ&#243; khoảng 110 ngh&#236;n tỷ đồng, thậm ch&#237; c&#243; thể dự ph&#243;ng l&#234;n 150 ngh&#236;n tỷ đồng th&#236; tỷ lệ n&#224;y hiện vẫn dưới 7.09% lượng margin/free float đối với thị trường trong nước.
Nh&#236;n về diễn biến thị trường gần 2 th&#225;ng qua, trong khi cả T03/21 hầu như thị trường đi ngang t&#237;ch luỹ dưới ngưỡng 1,200 điểm n&#234;n lượng margin v&#224;o thị trường sẽ kh&#244;ng lớn, th&#244;ng thường margin l&#234;n cao khi thị trường tăng n&#243;ng. Cho tới khi thị trường ch&#237;nh thức vượt ngưỡng 1,200 điểm v&#224;o đầu T04/21, mặc d&#249; chỉ số tăng nhưng phần lớn cổ phiếu giảm trong thời gian n&#224;y ngoại trừ c&#225;c cổ phiếu trụ. Theo thống k&#234; tr&#234;n s&#224;n HOSE, ở thời điểm hiện tại vẫn c&#243; gần 65% số cổ phiếu chưa vượt ngưỡng 1,200 điểm hồi đầu T04/21 (t&#237;nh theo gi&#225; đ&#243;ng cửa ng&#224;y 22/04). Do vậy, việc margin c&#243; tăng cũng ph&#249; hợp trong bối cảnh thanh khoản tăng v&#224; chưa đ&#225;ng lo ngại.

* Kịch Bản Thị Trường Tuần N&#224;y:

Một năm trước, chỉ số VN-Index đang c&#242;n ở mức đ&#225;y Covid, b&#226;y giờ chỉ số đang ở mức cao nhất lịch sử, do vậy c&#243; thể coi xu hướng trung hạn của thị trường đang trong một bigtrend. Hiện chỉ số chung đang kh&#225; nhiễu do c&#243; sự ph&#226;n kỳ với mặt bằng cổ phiếu, như đ&#227; đề cập mặc d&#249; chỉ số vẫn duy tr&#236; tr&#234;n ngưỡng 1,200 điểm nhưng vẫn c&#243; gần 65% số cổ phiếu ở s&#224;n HoSE hiện vẫn nằm dưới ngưỡng n&#224;y, tức kh&#244;ng theo kịp mức tăng của thị trường.

Điểm t&#237;ch cực l&#224; VN-Index vẫn duy tr&#236; tốt xu hướng tăng hiện tại khi nằm tr&#234;n đường MA20 v&#224; test kh&#225; th&#224;nh c&#244;ng v&#249;ng n&#224;y trong phi&#234;n cuối tuần qua. Hơn nữa, việc điều chỉnh của đa phần c&#225;c m&#227; trong rổ VN-Index trong tuần qua c&#243; vẻ như sắp qua đi khi % số m&#227; đều nằm tr&#234;n đường MA20 chỉ c&#242;n 31.8%.

- Kịch bản t&#237;ch cực: 1,268-1,300 (x&#225;c suất xảy ra 20%).
- Kịch bản cơ bản: 1,226 - 1,286 (70%).
- Kịch bản thận trọng: 1,180 - 1,200 (10%).

C&#243; thể coi v&#249;ng dao động hiện tại vẫn l&#224; điều chỉnh t&#237;ch lỹ tạo mặt bằng gi&#225; v&#224; thanh khoản mới. Trong điều kiện thị trường kh&#244;ng c&#243; th&#244;ng tin n&#224;o bất ngờ, chỉ số c&#243; thể sẽ tiếp tục đ&#224; phục hồi test lại v&#249;ng 1,266 - 1,286 điểm. V&#249;ng hỗ trợ ngắn hạn ở MA20 v&#224; v&#249;ng bi&#234;n dưới của dải dao động l&#224; 1,216 - 1,226 điểm. Tr&#234;n cơ sở đ&#243;, mặc d&#249; rung lắc c&#243; thể tiếp diễn nhưng c&#225;c th&#244;ng số kỹ thuật hiện tại cho thấy rủi ro kh&#244;ng nhiều v&#224; cơ hội để 65% cổ phiếu c&#242;n lại trong rổ VN-Index vượt đỉnh của ch&#237;nh m&#236;nh sẽ tạo sức lan toả t&#237;ch cực cho thị trường chung.
Chiến lược: Canh mua ở trong c&#225;c nhịp retest với khối lượng thấp, cơ cấu sang nh&#243;m cổ phiếu trong rổ VN30 hoặc c&#225;c cổ phiếu trong rổ ETF khi c&#225;c chỉ số mới sẽ c&#243; hiệu lực kể từ đầu T05/21. C&#225;c cổ phiếu mang t&#237;nh chu kỳ, được hưởng lợi từ sự phục hồi hoặc mở cửa trở lại của nền kinh tế như ng&#226;n h&#224;ng, chứng kho&#225;n, th&#233;p, b&#225;n lẻ, cao su, dầu kh&#237;, khai kho&#225;ng,... vẫn sẽ l&#224; ti&#234;u điểm. 

Danh mục đầu tư: 
+ Ng&#226;n h&#224;ng: STB, LPB, MBB, ACB, VCB, CTG, OCB. 
+ B&#225;n lẻ: MWG, PNJ, PET, HAX. 
+ C&#244;ng nghệ: FPT. 
+ Vingroup: VIC, VHM, VRE. 
+ Bất động sản: KDH, NLG, PDR, AGG, NTL. 
+ BĐS KCN: LHG, SZC
+ Th&#233;p: HPG, NGK, HSG, VGS.

Nhận Định Thị Trường Tuần 26/04 - 29/04

* Dòng Tiền Thế Giới

Dòng tiền quốc tế tiếp tục có xu hướng quay trở lại ở nhiều thị trường mới nổi trong tuần vừa qua như Nhật bản, Đài Loan, Brazil,... Riêng Việt Nam, tuần vừa qua, dòng vốn thông qua kênh ETF đã hút vốn $28.41tr. Trong đó, chủ yếu hút vốn tập trung ở quỹ Fubon là $39.68tr, ngược dòng với quỹ KIM Vietnam rút ròng $8.35tr. Kể từ đầu năm dòng tiền qua kênh ETF đã hút $50.31tr.

* Dòng Tiền Trong Nước

Về xu hướng dòng tiền: Dòng tiền duy trì khá ổn định với giá trị khớp lệnh bình quân trên sàn HoSE đạt trên 10,000 tỷ đồng tuần thứ 19 liên tiếp. Tuần qua dòng tiền vào thị trường tiếp tục giữ ở mức cao khi những yếu tố khó khăn về kỹ thuật đã được khắc phục. Với lực mua mạnh trong tuần qua đã giúp thanh khoản khớp lệnh với giá trị khớp lệnh bình quân trên sàn HoSE đạt trên 18,849 tỷ đồng, giảm 2.5% so với tuần trước đó.

Về cơ cấu dòng tiền: Nhóm cổ phiếu ngân hàng tiếp tục dẫn đầu với tỷ trọng 28.3% toàn thị trường, tiếp theo là nhóm xây dựng và vật liệu xây dựng với tỷ trọng 19.4%. Ngoài ra nhóm Vingroup, BĐS lên vị trí thứ 3 toàn thị trường 12.2% và 9.9%. Tiếp đó là nhóm chứng khoán chiếm hơn 7.9%.

Về xu hướng dòng tiền của từng nhóm nhà đầu tư: Trong bối cảnh chỉ số VN-Index liên tục kiểm nghiệm vùng kháng cự 1,266 - 1,276 với rung lắc và áp lực chốt lời mạnh thì NĐT cá nhân vẫn tiếp tục là động lực chính khi mua ròng mạnh với giá trị mua ròng 898 tỷ đồng. Bên cạnh đó, điểm tích cực của thị trường trong tuần qua là việc khối tự doanh của các công ty chứng khoán mua ròng trở lại, trong khi nhóm NĐTNN vẫn duy trì bán ròng nhưng với áp lực đã giảm dần.
Sự trỗi dậy của dòng tiền nội tiếp tục là chất xúc tác giúp thị trường duy trì trên ngưỡng 1,200 điểm kể từ đầu T04/21 cho tới nay. Dòng tiền tiếp tục đổ mạnh vào nhóm VN30 là điểm nhấn đáng chú ý, đây cũng là tuần thứ 2 liên tiếp thanh khoản nhóm VN30 đạt trên 10,000 tỷ đồng/phiên, một mức kỷ lục. Thanh khoản bình quân toàn thị trường kể từ đầu T04/21 cho tới nay hiện đang ở mức cao kỷ lục gần 23,000 tỷ đồng/phiên (tính cho cả 3 sàn). Trong 2 tuần gần đây, mức thanh khoản khớp lệnh trên sàn HoSE đạt bình quân 19,000 tỷ đồng, trong đó nhóm VN30 chiếm một nửa. Trong khi nhóm nhà đầu tư cá nhân vẫn tiếp tục mua ròng kể từ khi chỉ số VN-Index vượt ngưỡng 1,150 điểm thì khối tự doanh lại bán ròng nhiều hơn là mua ròng và tuần vừa qua cũng là tuần đầu tiên khối tự doanh quay trở lại mua ròng sau 3 tuần bán ròng liên tiếp.

* Thông Tin Force Sell

Dù chỉ giao dịch 4/5 phiên trong tuần vừa qua, tuy nhiên 2 phiên cuối tuần rất đáng chú ý. Nếu như phiên ngày thứ 5, thị trường giảm mạnh 40 điểm và được cho là có nguyên nhân từ thông tin margin quá lớn thì phiên ngược dòng ngày thứ 6, thị trường đã lấy lại 3/4 số điểm đã mất sau khi quỹ ETF Fubon giải ngân.

Đối với thông tin cho rằng lượng margin trên thị trường quá lớn. Theo em, mỗi con số đều có một số mức độ ý nghĩa nhất định và cũng không nên đi đến kết luận dựa trên việc đọc lướt qua một chỉ báo duy nhất. Như với thông tin về margin được cho là quá lớn cần phải đặt trong bối cảnh thanh khoản hoặc vốn hoá hoặc GDP.

Theo thống kê, thanh khoản thị trường đang ở mức kỷ lục, giá trị giao dịch bình quân trên toàn thị trường đã đạt mốc $1 tỷ USD do vậy thanh khoản cao sẽ chứng minh cho việc margin cao. So sánh với các thị trường trên thế giới, hiện dư nợ margin ở thị trường Hoa Kỳ cũng đang ở mức cao kỷ lục kể từ năm 1995. So với với thị tường Trung Quốc hồi đầu năm 2015, lượng margin/free float vào khoảng hơn 9%. Với lượng margin như hiện tại đâu đó khoảng 110 nghìn tỷ đồng, thậm chí có thể dự phóng lên 150 nghìn tỷ đồng thì tỷ lệ này hiện vẫn dưới 7.09% lượng margin/free float đối với thị trường trong nước.
Nhìn về diễn biến thị trường gần 2 tháng qua, trong khi cả T03/21 hầu như thị trường đi ngang tích luỹ dưới ngưỡng 1,200 điểm nên lượng margin vào thị trường sẽ không lớn, thông thường margin lên cao khi thị trường tăng nóng. Cho tới khi thị trường chính thức vượt ngưỡng 1,200 điểm vào đầu T04/21, mặc dù chỉ số tăng nhưng phần lớn cổ phiếu giảm trong thời gian này ngoại trừ các cổ phiếu trụ. Theo thống kê trên sàn HOSE, ở thời điểm hiện tại vẫn có gần 65% số cổ phiếu chưa vượt ngưỡng 1,200 điểm hồi đầu T04/21 (tính theo giá đóng cửa ngày 22/04). Do vậy, việc margin có tăng cũng phù hợp trong bối cảnh thanh khoản tăng và chưa đáng lo ngại.

* Kịch Bản Thị Trường Tuần Này:

Một năm trước, chỉ số VN-Index đang còn ở mức đáy Covid, bây giờ chỉ số đang ở mức cao nhất lịch sử, do vậy có thể coi xu hướng trung hạn của thị trường đang trong một bigtrend. Hiện chỉ số chung đang khá nhiễu do có sự phân kỳ với mặt bằng cổ phiếu, như đã đề cập mặc dù chỉ số vẫn duy trì trên ngưỡng 1,200 điểm nhưng vẫn có gần 65% số cổ phiếu ở sàn HoSE hiện vẫn nằm dưới ngưỡng này, tức không theo kịp mức tăng của thị trường.

Điểm tích cực là VN-Index vẫn duy trì tốt xu hướng tăng hiện tại khi nằm trên đường MA20 và test khá thành công vùng này trong phiên cuối tuần qua. Hơn nữa, việc điều chỉnh của đa phần các mã trong rổ VN-Index trong tuần qua có vẻ như sắp qua đi khi % số mã đều nằm trên đường MA20 chỉ còn 31.8%.

- Kịch bản tích cực: 1,268-1,300 (xác suất xảy ra 20%).
- Kịch bản cơ bản: 1,226 - 1,286 (70%).
- Kịch bản thận trọng: 1,180 - 1,200 (10%).

Có thể coi vùng dao động hiện tại vẫn là điều chỉnh tích lỹ tạo mặt bằng giá và thanh khoản mới. Trong điều kiện thị trường không có thông tin nào bất ngờ, chỉ số có thể sẽ tiếp tục đà phục hồi test lại vùng 1,266 - 1,286 điểm. Vùng hỗ trợ ngắn hạn ở MA20 và vùng biên dưới của dải dao động là 1,216 - 1,226 điểm. Trên cơ sở đó, mặc dù rung lắc có thể tiếp diễn nhưng các thông số kỹ thuật hiện tại cho thấy rủi ro không nhiều và cơ hội để 65% cổ phiếu còn lại trong rổ VN-Index vượt đỉnh của chính mình sẽ tạo sức lan toả tích cực cho thị trường chung.
Chiến lược: Canh mua ở trong các nhịp retest với khối lượng thấp, cơ cấu sang nhóm cổ phiếu trong rổ VN30 hoặc các cổ phiếu trong rổ ETF khi các chỉ số mới sẽ có hiệu lực kể từ đầu T05/21. Các cổ phiếu mang tính chu kỳ, được hưởng lợi từ sự phục hồi hoặc mở cửa trở lại của nền kinh tế như ngân hàng, chứng khoán, thép, bán lẻ, cao su, dầu khí, khai khoáng,... vẫn sẽ là tiêu điểm. 

Danh mục đầu tư: 
+ Ngân hàng: STB, LPB, MBB, ACB, VCB, CTG, OCB. 
+ Bán lẻ: MWG, PNJ, PET, HAX. 
+ Công nghệ: FPT. 
+ Vingroup: VIC, VHM, VRE. 
+ Bất động sản: KDH, NLG, PDR, AGG, NTL. 
+ BĐS KCN: LHG, SZC
+ Thép: HPG, NGK, HSG, VGS.