Nền kinh tế Mỹ đ&#227; rơi v&#224;o đ&#236;nh lạm (Stagflation) chưa? 
Trong cuộc họp gần nhất v&#224;o ng&#224;y thứ tư, &#244;ng Powell cho hay chưa c&#243; dấu hiệu về đ&#236;nh lạm ở nền kinh tế Mỹ, mặc d&#249; lạm ph&#225;t vẫn dai dẳng v&#224; c&#243; sự chững lại trong tăng trưởng GDP. Sau cuộc họp, &#244;ng c&#242;n cho hay “&#244;ng kh&#244;ng biết những lời b&#224;n t&#225;n về đ&#236;nh lạm từ đ&#226;u m&#224; ra”. 
Đ&#236;nh lạm thường xảy ra khi m&#224; tỷ lệ thất nghiệp cao, kinh tế tăng trưởng chậm v&#224; lạm ph&#225;t cao. Tuy nhi&#234;n, &#244;ng Powell chỉ ra, so với tỷ lệ thất nghiệp v&#224; lạm ph&#225;t ở mức 4% năm 1970, thời kỳ đ&#236;nh lạm của kinh tế Mỹ, số liệu hiện tại vẫn c&#242;n chưa đến mức đ&#243;. Hiện tượng đ&#236;nh lạm thường xảy ra khi c&#243; một sự đứt g&#227;y trong chuỗi cung ứng, tức đến từ tổng cung. V&#237; dụ, trong năm 1970, chuỗi cung ứng dầu mỏ bị gi&#225;n đoạn, ch&#237;nh phủ Mỹ bỏ chế độ bản vị v&#224;ng, c&#225;c nghiệp đo&#224;n đ&#242;i tăng lương, … 
Hầu hết c&#225;c chuy&#234;n gia cũng đồng t&#236;nh với &#244;ng Powell về điều n&#224;y. Trong một b&#225;o c&#225;o gửi nh&#224; đầu tư, Bank of America cho biết tăng trưởng GDP qu&#253; 1 thấp hơn kỳ vọng chủ yếu nằm ở mặt kỹ thuật, kh&#244;ng phải do tổng cầu yếu đi. 
“Ti&#234;u d&#249;ng vẫn duy tr&#236; ổn định”, BoA cho hay, v&#224; việc n&#224;y cũng đ&#227; g&#243;p phần khiến lạm ph&#225;t gia tăng, “Ch&#250;ng t&#244;i cho rằng quan điểm về đ&#236;nh lạm l&#224; sai”. 
Trong năm 2024, mặc d&#249; lạm ph&#225;t tăng song tiền lương cũng tăng tương ứng. L&#227;i suất c&#242;n cao, song vẫn thấp hơn năm 1970. Gi&#225; dầu cũng đang gi&#224;m dần v&#224; duy tr&#236; quanh mốc 80 USD 1 th&#249;ng, bằng với gi&#225; dầu 50 năm trước. B&#234;n cạnh đ&#243;, chỉ số v&#242;ng quay h&#224;ng tồn kho của c&#225;c doanh nghiệp Mỹ ni&#234;m yết tại SP500 cũng đang ở mức thấp. Lưu &#253;, đ&#226;y l&#224; chỉ b&#225;o đi trước, v&#224; v&#242;ng quay h&#224;ng tồn kho c&#224;ng thấp th&#236; chứng tỏ mức độ lu&#226;n chuyển h&#224;ng h&#243;a c&#224;ng cao.

Nền kinh tế Mỹ đã rơi vào đình lạm (Stagflation) chưa? 
Trong cuộc họp gần nhất vào ngày thứ tư, ông Powell cho hay chưa có dấu hiệu về đình lạm ở nền kinh tế Mỹ, mặc dù lạm phát vẫn dai dẳng và có sự chững lại trong tăng trưởng GDP. Sau cuộc họp, ông còn cho hay “ông không biết những lời bàn tán về đình lạm từ đâu mà ra”. 
Đình lạm thường xảy ra khi mà tỷ lệ thất nghiệp cao, kinh tế tăng trưởng chậm và lạm phát cao. Tuy nhiên, ông Powell chỉ ra, so với tỷ lệ thất nghiệp và lạm phát ở mức 4% năm 1970, thời kỳ đình lạm của kinh tế Mỹ, số liệu hiện tại vẫn còn chưa đến mức đó. Hiện tượng đình lạm thường xảy ra khi có một sự đứt gãy trong chuỗi cung ứng, tức đến từ tổng cung. Ví dụ, trong năm 1970, chuỗi cung ứng dầu mỏ bị gián đoạn, chính phủ Mỹ bỏ chế độ bản vị vàng, các nghiệp đoàn đòi tăng lương, … 
Hầu hết các chuyên gia cũng đồng tình với ông Powell về điều này. Trong một báo cáo gửi nhà đầu tư, Bank of America cho biết tăng trưởng GDP quý 1 thấp hơn kỳ vọng chủ yếu nằm ở mặt kỹ thuật, không phải do tổng cầu yếu đi. 
“Tiêu dùng vẫn duy trì ổn định”, BoA cho hay, và việc này cũng đã góp phần khiến lạm phát gia tăng, “Chúng tôi cho rằng quan điểm về đình lạm là sai”. 
Trong năm 2024, mặc dù lạm phát tăng song tiền lương cũng tăng tương ứng. Lãi suất còn cao, song vẫn thấp hơn năm 1970. Giá dầu cũng đang giàm dần và duy trì quanh mốc 80 USD 1 thùng, bằng với giá dầu 50 năm trước. Bên cạnh đó, chỉ số vòng quay hàng tồn kho của các doanh nghiệp Mỹ niêm yết tại SP500 cũng đang ở mức thấp. Lưu ý, đây là chỉ báo đi trước, và vòng quay hàng tồn kho càng thấp thì chứng tỏ mức độ luân chuyển hàng hóa càng cao.