&#128031; Cập nhật KQKD Qu&#253; 1/2025 – CTCP Vĩnh Ho&#224;n (VHC)
Kết quả kinh doanh:

Doanh thu thuần đạt 2.647 tỷ đồng (-7% YoY), chủ yếu do:

Doanh thu mảng c&#225; tra giảm 7% YoY do sản lượng giảm.

Gi&#225; b&#225;n trung b&#236;nh c&#225; tra tăng khoảng 6% YoY, trong khi gi&#225; vốn tăng nhẹ (gi&#225; c&#225; nguy&#234;n liệu +12% YoY).

Bi&#234;n lợi nhuận gộp đạt 12,7% (+340bps YoY), nhưng thấp hơn dự ph&#243;ng do:

Tỷ trọng sản phẩm c&#243; bi&#234;n gộp cao (Collagen &amp; Gelatin, c&#225; tra GTGT) giảm từ 10% c&#242;n 7% tổng doanh thu.

Lợi nhuận sau thuế c&#244;ng ty mẹ đạt 193 tỷ đồng (-14% YoY), thấp hơn dự ph&#243;ng 307 tỷ đồng do:

Bi&#234;n lợi nhuận gộp kh&#244;ng đạt kỳ vọng.

Lợi nhuận t&#224;i ch&#237;nh giảm mạnh 55% YoY (tương đương 40 tỷ đồng), chủ yếu từ l&#227;i ch&#234;nh lệch tỷ gi&#225;.

&#128204; Đ&#225;nh gi&#225; &amp; Triển vọng
D&#249; KQKD Q1/2025 thấp hơn kỳ vọng, nhưng nguy&#234;n nh&#226;n đến từ thay đổi cơ cấu h&#224;ng b&#225;n, kh&#244;ng phải do yếu tố cốt l&#245;i suy yếu.

Gi&#225; c&#225; tra tăng ổn định v&#224; khả năng phục hồi sản lượng trong Q3/2025 khi m&#249;a lễ hội đến l&#224; điểm t&#237;ch cực.

Thị trường Mỹ vẫn l&#224; điểm s&#225;ng khi:

Nguồn cung c&#225; r&#244; phi tồn kho cao tại Mỹ khiến tăng trưởng c&#225; tra chậm lại trong Q1, nhưng sẽ cải thiện trong Q3.

Nhu cầu d&#224;i hạn thủy sản Việt Nam tại Mỹ vẫn cao do thiếu hụt nguồn c&#225; đ&#225;nh bắt (c&#225; hồi, c&#225; tuyết...).

Gi&#225; b&#225;n c&#225; tra sau thuế vẫn thấp nhất trong c&#225;c loại c&#225; fillet nhập khẩu, ph&#249; hợp với người ti&#234;u d&#249;ng thu nhập trung b&#236;nh - thấp tại Mỹ.

Chi ti&#234;u cho c&#225; tra chỉ chiếm 1–2% tổng chi ph&#237; hộ gia đ&#236;nh Mỹ c&#243; thu nhập thấp, cho thấy rủi ro cầu giảm l&#224; thấp.

&#128269; Định gi&#225; &amp; Khuyến nghị
Gi&#225; mục ti&#234;u gần nhất: 73.300 đồng/cổ phiếu – Khuyến nghị MUA.

Sau nhịp điều chỉnh do t&#226;m l&#253; ch&#237;nh s&#225;ch thuế quan, cổ phiếu VHC đang c&#243; định gi&#225; hấp dẫn.

D&#249; sẽ cập nhật lại định gi&#225; dựa tr&#234;n KQKD mới, gi&#225; mục ti&#234;u năm 2025 kh&#244;ng thấp hơn 62.500 đồng/cp.

&#128233; Anh chị li&#234;n hệ Zalo 0353044344 để được cập nhật th&#244;ng tin mới nhất.

🐟 Cập nhật KQKD Quý 1/2025 – CTCP Vĩnh Hoàn (VHC)
Kết quả kinh doanh:

Doanh thu thuần đạt 2.647 tỷ đồng (-7% YoY), chủ yếu do:

Doanh thu mảng cá tra giảm 7% YoY do sản lượng giảm.

Giá bán trung bình cá tra tăng khoảng 6% YoY, trong khi giá vốn tăng nhẹ (giá cá nguyên liệu +12% YoY).

Biên lợi nhuận gộp đạt 12,7% (+340bps YoY), nhưng thấp hơn dự phóng do:

Tỷ trọng sản phẩm có biên gộp cao (Collagen & Gelatin, cá tra GTGT) giảm từ 10% còn 7% tổng doanh thu.

Lợi nhuận sau thuế công ty mẹ đạt 193 tỷ đồng (-14% YoY), thấp hơn dự phóng 307 tỷ đồng do:

Biên lợi nhuận gộp không đạt kỳ vọng.

Lợi nhuận tài chính giảm mạnh 55% YoY (tương đương 40 tỷ đồng), chủ yếu từ lãi chênh lệch tỷ giá.

📌 Đánh giá & Triển vọng
Dù KQKD Q1/2025 thấp hơn kỳ vọng, nhưng nguyên nhân đến từ thay đổi cơ cấu hàng bán, không phải do yếu tố cốt lõi suy yếu.

Giá cá tra tăng ổn định và khả năng phục hồi sản lượng trong Q3/2025 khi mùa lễ hội đến là điểm tích cực.

Thị trường Mỹ vẫn là điểm sáng khi:

Nguồn cung cá rô phi tồn kho cao tại Mỹ khiến tăng trưởng cá tra chậm lại trong Q1, nhưng sẽ cải thiện trong Q3.

Nhu cầu dài hạn thủy sản Việt Nam tại Mỹ vẫn cao do thiếu hụt nguồn cá đánh bắt (cá hồi, cá tuyết...).

Giá bán cá tra sau thuế vẫn thấp nhất trong các loại cá fillet nhập khẩu, phù hợp với người tiêu dùng thu nhập trung bình - thấp tại Mỹ.

Chi tiêu cho cá tra chỉ chiếm 1–2% tổng chi phí hộ gia đình Mỹ có thu nhập thấp, cho thấy rủi ro cầu giảm là thấp.

🔍 Định giá & Khuyến nghị
Giá mục tiêu gần nhất: 73.300 đồng/cổ phiếu – Khuyến nghị MUA.

Sau nhịp điều chỉnh do tâm lý chính sách thuế quan, cổ phiếu VHC đang có định giá hấp dẫn.

Dù sẽ cập nhật lại định giá dựa trên KQKD mới, giá mục tiêu năm 2025 không thấp hơn 62.500 đồng/cp.

📩 Anh chị liên hệ Zalo 0353044344 để được cập nhật thông tin mới nhất.