KỊCH BẢN N&#192;O CHO NỀN KINH TẾ THẾ GIỚI 2024 

Nếu n&#243;i năm 2023 l&#224; một năm tăng trưởng kinh tế chậm v&#224; lạm ph&#225;t cao th&#236; kịch bản cho năm 2024 vẫn sẽ l&#224; một năm tăng trưởng kinh tế chậm nhưng lạm ph&#225;t thấp. V&#236; sao lại như vậy ? Theo như dự b&#225;o của c&#225;c tổ chức uy t&#237;n tr&#234;n thế giới th&#236; đa phần đều cho rằng 2 nền kinh tế lớn nhất tr&#234;n thế giới l&#224; Trung Quốc v&#224; Mỹ đều sẽ gặp &#225;p lực suy giảm tăng trưởng trong năm 2024.

Tăng trưởng GDP của Mỹ c&#243; thể đạt 2.4% trong năm 2023 nhưng qua 2024 dự kiến xuống thấp hơn ở mức 1.5%. Đồng thời lạm ph&#225;t năm 2024 cũng giảm xuống 2.7% so với mức dự b&#225;o năm 2023 l&#224; 3.8%. Kinh tế Trung Quốc dự b&#225;o tăng trưởng trong năm 2023 l&#224; 5.2% nhưng qua 2024 dự kiến chỉ c&#242;n 4.7%.

Kịch bản suy tho&#225;i kinh tế Mỹ rơi v&#224;o khoảng thời gian giữa năm sau ng&#224;y c&#224;ng r&#245; n&#233;t hơn khi thị trường lao động đang c&#243; dấu hiệu căng thẳng ( Th&#244;ng thường 6 th&#225;ng - 1 năm sau khi khu vực sản xuất bị kh&#243; khăn mới lan sang thị trường lao động, tiếp đến l&#224; khu vực ti&#234;u d&#249;ng ). Dấu hiệu thứ 2 đ&#243; l&#224; bắt đầu xuất hiện đường cong lợi suất đảo ngược ( như h&#236;nh )

Đường cong lợi suất l&#224; đồ thị m&#244; tả mối quan hệ giữa lợi suất v&#224; k&#236; hạn của tr&#225;i phiếu. Trong m&#244;i trường b&#236;nh thường th&#236; lợi suất tr&#225;i phiếu kỳ hạn d&#224;i thường sẽ cao hơn c&#225;c k&#236; hạn ngắn để b&#249; đắp cho những rủi ro tiềm ẩn của việc nắm giữ tr&#225;i phiếu như lạm ph&#225;t, thanh khoản, biến động gi&#225;. Nhưng trong một số trường hợp, lợi suất tr&#225;i phiếu k&#236; hạn d&#224;i c&#243; thế thấp hơn k&#236; hạn ngắn ( như h&#236;nh) từ đ&#243; tạo ra đường cong lợi suất đảo ngược theo chiều dốc xuống.

H&#236;nh dạng của đường cong lợi suất được quyết định bởi 2 nh&#226;n tố ch&#237;nh l&#224; FED v&#224; thị trường. Ch&#237;nh s&#225;ch tiền tệ của FED t&#225;c động mạnh mẽ nhất về ph&#237;a đầu k&#236; hạn ngắn trong khi t&#226;m l&#253; thị trường lại kiểm so&#225;t k&#236; hạn d&#224;i. Hiểu 1 c&#225;ch đơn giản, nếu nh&#224; đầu tư tin rằng kinh tế Mỹ ở trạng th&#225;i tốt, họ sẽ giảm tỷ trọng nắm giữ tr&#225;i phiếu kỳ hạn d&#224;i ( 10 năm ) v&#224; đầu tư nhiều v&#224;o t&#224;i sản rủi ro hơn. Nhu cầu tr&#225;i phiếu k&#236; hạn d&#224;i giảm --&gt; l&#224;m cho gi&#225; tr&#225;i phiếu giảm --&gt; gi&#225; tr&#225;i phiếu giảm --&gt; lợi suất tr&#225;i phiếu tăng l&#234;n. Ngược lại, khi nh&#224; đầu tư cho rằng suy tho&#225;i kinh tế đang gần tới, họ sẽ c&#243; xu hướng năm giữ tr&#225;i phiếu d&#224;i hạn nhiều hơn --&gt; Nhu cầu tăng --&gt; Gi&#225; tr&#225;i phiếu tăng ---&gt; Lợi suất tr&#225;i phiếu d&#224;i hạn giảm.

Những cặp k&#236; hạn hay được d&#249;ng để so s&#225;nh với nhau l&#224; 2 năm v&#224; 10 năm. Cặp k&#236; hạn n&#224;y thu h&#250;t sự quan t&#226;m đặc biệt của c&#225;c chuy&#234;n gia v&#224; tổ chức bởi hai k&#236; hạn n&#224;y được giao dịch phổ biến tr&#234;n thị trường. V&#224; trong 5 lần gần nhất đường cong 2Y/10Y &quot; đảo ngược &quot; đều dẫn đến suy tho&#225;i kinh tế.

KỊCH BẢN NÀO CHO NỀN KINH TẾ THẾ GIỚI 2024 

Nếu nói năm 2023 là một năm tăng trưởng kinh tế chậm và lạm phát cao thì kịch bản cho năm 2024 vẫn sẽ là một năm tăng trưởng kinh tế chậm nhưng lạm phát thấp. Vì sao lại như vậy ? Theo như dự báo của các tổ chức uy tín trên thế giới thì đa phần đều cho rằng 2 nền kinh tế lớn nhất trên thế giới là Trung Quốc và Mỹ đều sẽ gặp áp lực suy giảm tăng trưởng trong năm 2024.

Tăng trưởng GDP của Mỹ có thể đạt 2.4% trong năm 2023 nhưng qua 2024 dự kiến xuống thấp hơn ở mức 1.5%. Đồng thời lạm phát năm 2024 cũng giảm xuống 2.7% so với mức dự báo năm 2023 là 3.8%. Kinh tế Trung Quốc dự báo tăng trưởng trong năm 2023 là 5.2% nhưng qua 2024 dự kiến chỉ còn 4.7%.

Kịch bản suy thoái kinh tế Mỹ rơi vào khoảng thời gian giữa năm sau ngày càng rõ nét hơn khi thị trường lao động đang có dấu hiệu căng thẳng ( Thông thường 6 tháng - 1 năm sau khi khu vực sản xuất bị khó khăn mới lan sang thị trường lao động, tiếp đến là khu vực tiêu dùng ). Dấu hiệu thứ 2 đó là bắt đầu xuất hiện đường cong lợi suất đảo ngược ( như hình )

Đường cong lợi suất là đồ thị mô tả mối quan hệ giữa lợi suất và kì hạn của trái phiếu. Trong môi trường bình thường thì lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài thường sẽ cao hơn các kì hạn ngắn để bù đắp cho những rủi ro tiềm ẩn của việc nắm giữ trái phiếu như lạm phát, thanh khoản, biến động giá. Nhưng trong một số trường hợp, lợi suất trái phiếu kì hạn dài có thế thấp hơn kì hạn ngắn ( như hình) từ đó tạo ra đường cong lợi suất đảo ngược theo chiều dốc xuống.

Hình dạng của đường cong lợi suất được quyết định bởi 2 nhân tố chính là FED và thị trường. Chính sách tiền tệ của FED tác động mạnh mẽ nhất về phía đầu kì hạn ngắn trong khi tâm lý thị trường lại kiểm soát kì hạn dài. Hiểu 1 cách đơn giản, nếu nhà đầu tư tin rằng kinh tế Mỹ ở trạng thái tốt, họ sẽ giảm tỷ trọng nắm giữ trái phiếu kỳ hạn dài ( 10 năm ) và đầu tư nhiều vào tài sản rủi ro hơn. Nhu cầu trái phiếu kì hạn dài giảm --> làm cho giá trái phiếu giảm --> giá trái phiếu giảm --> lợi suất trái phiếu tăng lên. Ngược lại, khi nhà đầu tư cho rằng suy thoái kinh tế đang gần tới, họ sẽ có xu hướng năm giữ trái phiếu dài hạn nhiều hơn --> Nhu cầu tăng --> Giá trái phiếu tăng ---> Lợi suất trái phiếu dài hạn giảm.

Những cặp kì hạn hay được dùng để so sánh với nhau là 2 năm và 10 năm. Cặp kì hạn này thu hút sự quan tâm đặc biệt của các chuyên gia và tổ chức bởi hai kì hạn này được giao dịch phổ biến trên thị trường. Và trong 5 lần gần nhất đường cong 2Y/10Y " đảo ngược " đều dẫn đến suy thoái kinh tế.