ACG: Kế hoạch tăng trưởng khi&#234;m tốn năm 2025 – Tự tin giảm thiểu rủi ro thuế quan từ Mỹ
Ch&#250;ng t&#244;i vừa tham dự Đại hội cổ đ&#244;ng thường ni&#234;n năm 2025 của CTCP Gỗ An Cường (HOSE: ACG). Dưới đ&#226;y l&#224; những điểm đ&#225;ng ch&#250; &#253; từ cuộc họp, thể hiện chiến lược thận trọng nhưng chủ động của c&#244;ng ty trong bối cảnh thị trường xuất khẩu đối mặt nhiều biến động.

1. Kế hoạch kinh doanh 2025: Tăng trưởng khi&#234;m tốn
ACG đặt mục ti&#234;u doanh thu thuần đạt 4.047 tỷ đồng (+1,7% YoY) v&#224; lợi nhuận sau thuế đạt 450 tỷ đồng (+7,2% YoY). Tuy nhi&#234;n, c&#225;c con số n&#224;y thấp hơn dự b&#225;o của ch&#250;ng t&#244;i, lần lượt đạt 94% v&#224; 70% dự ph&#243;ng cho năm 2025. Điều n&#224;y phản &#225;nh t&#226;m l&#253; thận trọng của ban l&#227;nh đạo, đặc biệt khi KQKD qu&#253; 1/2025 ghi nhận kết quả yếu hơn kỳ vọng.

2. Ch&#237;nh s&#225;ch cổ tức duy tr&#236; ổn định
Năm 2024: Cổ tức tiền mặt ở mức 15% mệnh gi&#225; (1.500 đồng/cổ phiếu), trong đ&#243; 800 đồng đ&#227; chi trả v&#224;o qu&#253; 4/2024 v&#224; 700 đồng c&#242;n lại dự kiến trả trong qu&#253; 2/2025.
Năm 2025: Duy tr&#236; ch&#237;nh s&#225;ch trả tối thiểu 15% mệnh gi&#225;, bằng tiền mặt hoặc cổ phiếu.
3. Rủi ro từ thuế quan Mỹ: ACG chủ động giảm thiểu
Mỹ hiện chiếm khoảng 12% doanh thu của ACG. C&#244;ng ty ghi nhận xu hướng “front-loading” trong qu&#253; 2 khi c&#225;c kh&#225;ch h&#224;ng Mỹ đẩy mạnh nhập h&#224;ng trước lo ngại tăng thuế.

Mức thuế 15–20% được đ&#225;nh gi&#225; l&#224; c&#243; thể chấp nhận được, nhưng tr&#234;n 25% sẽ g&#226;y th&#225;ch thức lớn cho xuất khẩu.
C&#244;ng ty kỳ vọng c&#243; th&#234;m 60 ng&#224;y gia hạn trước khi ch&#237;nh s&#225;ch thuế ch&#237;nh thức c&#243; hiệu lực, v&#224; tin rằng mức thuế với sản phẩm gỗ sẽ kh&#244;ng qu&#225; cao do:
Mỹ phụ thuộc v&#224;o nguồn cung từ Việt Nam
Chi ph&#237; lao động tại Mỹ cao
Lao động Mỹ kh&#244;ng mặn m&#224; với ng&#224;nh gỗ c&#244;ng nghiệp
Chiến lược ứng ph&#243;:

Đa dạng h&#243;a thị trường (Canada, &#218;c, Nhật, UAE, L&#224;o, Campuchia, v.v.), mục ti&#234;u b&#249; đắp &#237;t nhất 70% doanh số mất từ Mỹ.
Thiết lập nh&#224; m&#225;y tại nước ngo&#224;i (mất 3–4 th&#225;ng thiết lập), nhằm tr&#225;nh thuế cao.
4. Bi&#234;n lợi nhuận gộp xuất khẩu giảm nhẹ
Do cạnh tranh cao v&#224; chiết khấu lớn hơn cho kh&#225;ch h&#224;ng Mỹ, bi&#234;n lợi nhuận xuất khẩu giảm, đặc biệt trong bối cảnh chi ph&#237; logistics vẫn ở mức cao.

5. Kỳ vọng phục hồi thị trường nội địa từ 2026–2027
ACG cho biết, nguồn cung dự &#225;n trong nước đ&#227; tăng gấp 4 lần so với c&#249;ng kỳ năm trước, nhờ thị trường bất động sản dần hồi phục. Tuy nhi&#234;n, do sản phẩm gỗ lắp đặt ở giai đoạn cuối của dự &#225;n, doanh thu từ mảng n&#224;y sẽ ghi nhận r&#245; rệt từ năm 2026.

6. Xử l&#253; nợ xấu: T&#237;ch cực v&#224; chủ động
Khoản nợ lớn từ Novareal (257 tỷ đồng): Đang xử l&#253; bằng c&#225;ch nhận 13 căn shophouse tại NovaWorld Phan Thiết (gi&#225; trị khoảng 150–200 tỷ đồng). Mặc d&#249; gi&#225; mua lại cao hơn 15% so với gi&#225; thị trường hiện tại, ACG kỳ vọng ghi nhận l&#227;i khi b&#225;n ra v&#224; c&#243; thể ho&#224;n nhập chi ph&#237; dự ph&#242;ng.
Hưng Thịnh: Cũng ghi nhận tiến triển tốt trong qu&#225; tr&#236;nh thu hồi nợ.
7. Dự &#225;n bất động sản Thắng Lợi: Tiềm năng lợi nhuận lớn
ACG từ chối lời ch&#224;o mua 800 tỷ đồng to&#224;n bộ cổ phần tại dự &#225;n B&#236;nh An Đức H&#242;a (gi&#225;p TP.HCM), d&#249; cao hơn đ&#225;ng kể so với vốn đầu tư 525 tỷ đồng.
C&#244;ng ty chỉ b&#225;n ra 5% cổ phần, thu về khoảng 40 tỷ đồng l&#227;i, dự kiến ghi nhận trong qu&#253; 2/2025.
Tổng lợi nhuận tiềm năng từ dự &#225;n: 2.000 tỷ đồng, trong đ&#243; ACG c&#243; thể hưởng 750 tỷ đồng, tương đương sở hữu thực tế 37,5%.
Mốc triển khai cụ thể chưa được c&#244;ng bố, nhưng dự &#225;n đ&#227; được duyệt chủ trương đầu tư v&#224; sắp cấp ph&#233;p x&#226;y dựng.
8. T&#225;i cấu tr&#250;c: S&#225;p nhập ACG Manufacturing
ACG th&#244;ng qua phương &#225;n s&#225;p nhập c&#244;ng ty con ACG Manufacturing, vốn điều lệ 796,6 tỷ đồng. Mục ti&#234;u l&#224; tối ưu h&#243;a hoạt động, tiết kiệm chi ph&#237;, n&#226;ng cao hiệu quả quản trị. Việc s&#225;p nhập sẽ diễn ra trong giai đoạn 2025–2026, v&#224; kh&#244;ng ảnh hưởng lớn đến hoạt động kinh doanh hiện tại.

9. Ph&#226;n bổ lợi nhuận 2024:
5% LNST cho quỹ khen thưởng, 5% cho quỹ đầu tư &amp; ph&#225;t triển
6 tỷ đồng (tương đương 1,4% LNST) d&#224;nh cho hoạt động từ thiện
Kết luận:
ACG đang chủ động ứng ph&#243; với c&#225;c rủi ro từ thị trường quốc tế, đồng thời chuẩn bị sẵn s&#224;ng cho chu kỳ phục hồi của thị trường nội địa. Mặc d&#249; kế hoạch năm 2025 tương đối thận trọng, triển vọng trung hạn vẫn t&#237;ch cực nhờ chiến lược đa dạng h&#243;a, khả năng xử l&#253; nợ hiệu quả v&#224; tiềm năng từ c&#225;c dự &#225;n bất động sản.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng kho&#225;n? H&#227;y li&#234;n hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (th&#244;ng tin li&#234;n hệ trong trang tiểu sử).
✅ Zalo/SĐT 0978 948 996

ACG: Kế hoạch tăng trưởng khiêm tốn năm 2025 – Tự tin giảm thiểu rủi ro thuế quan từ Mỹ
Chúng tôi vừa tham dự Đại hội cổ đông thường niên năm 2025 của CTCP Gỗ An Cường (HOSE: ACG). Dưới đây là những điểm đáng chú ý từ cuộc họp, thể hiện chiến lược thận trọng nhưng chủ động của công ty trong bối cảnh thị trường xuất khẩu đối mặt nhiều biến động.

1. Kế hoạch kinh doanh 2025: Tăng trưởng khiêm tốn
ACG đặt mục tiêu doanh thu thuần đạt 4.047 tỷ đồng (+1,7% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 450 tỷ đồng (+7,2% YoY). Tuy nhiên, các con số này thấp hơn dự báo của chúng tôi, lần lượt đạt 94% và 70% dự phóng cho năm 2025. Điều này phản ánh tâm lý thận trọng của ban lãnh đạo, đặc biệt khi KQKD quý 1/2025 ghi nhận kết quả yếu hơn kỳ vọng.

2. Chính sách cổ tức duy trì ổn định
Năm 2024: Cổ tức tiền mặt ở mức 15% mệnh giá (1.500 đồng/cổ phiếu), trong đó 800 đồng đã chi trả vào quý 4/2024 và 700 đồng còn lại dự kiến trả trong quý 2/2025.
Năm 2025: Duy trì chính sách trả tối thiểu 15% mệnh giá, bằng tiền mặt hoặc cổ phiếu.
3. Rủi ro từ thuế quan Mỹ: ACG chủ động giảm thiểu
Mỹ hiện chiếm khoảng 12% doanh thu của ACG. Công ty ghi nhận xu hướng “front-loading” trong quý 2 khi các khách hàng Mỹ đẩy mạnh nhập hàng trước lo ngại tăng thuế.

Mức thuế 15–20% được đánh giá là có thể chấp nhận được, nhưng trên 25% sẽ gây thách thức lớn cho xuất khẩu.
Công ty kỳ vọng có thêm 60 ngày gia hạn trước khi chính sách thuế chính thức có hiệu lực, và tin rằng mức thuế với sản phẩm gỗ sẽ không quá cao do:
Mỹ phụ thuộc vào nguồn cung từ Việt Nam
Chi phí lao động tại Mỹ cao
Lao động Mỹ không mặn mà với ngành gỗ công nghiệp
Chiến lược ứng phó:

Đa dạng hóa thị trường (Canada, Úc, Nhật, UAE, Lào, Campuchia, v.v.), mục tiêu bù đắp ít nhất 70% doanh số mất từ Mỹ.
Thiết lập nhà máy tại nước ngoài (mất 3–4 tháng thiết lập), nhằm tránh thuế cao.
4. Biên lợi nhuận gộp xuất khẩu giảm nhẹ
Do cạnh tranh cao và chiết khấu lớn hơn cho khách hàng Mỹ, biên lợi nhuận xuất khẩu giảm, đặc biệt trong bối cảnh chi phí logistics vẫn ở mức cao.

5. Kỳ vọng phục hồi thị trường nội địa từ 2026–2027
ACG cho biết, nguồn cung dự án trong nước đã tăng gấp 4 lần so với cùng kỳ năm trước, nhờ thị trường bất động sản dần hồi phục. Tuy nhiên, do sản phẩm gỗ lắp đặt ở giai đoạn cuối của dự án, doanh thu từ mảng này sẽ ghi nhận rõ rệt từ năm 2026.

6. Xử lý nợ xấu: Tích cực và chủ động
Khoản nợ lớn từ Novareal (257 tỷ đồng): Đang xử lý bằng cách nhận 13 căn shophouse tại NovaWorld Phan Thiết (giá trị khoảng 150–200 tỷ đồng). Mặc dù giá mua lại cao hơn 15% so với giá thị trường hiện tại, ACG kỳ vọng ghi nhận lãi khi bán ra và có thể hoàn nhập chi phí dự phòng.
Hưng Thịnh: Cũng ghi nhận tiến triển tốt trong quá trình thu hồi nợ.
7. Dự án bất động sản Thắng Lợi: Tiềm năng lợi nhuận lớn
ACG từ chối lời chào mua 800 tỷ đồng toàn bộ cổ phần tại dự án Bình An Đức Hòa (giáp TP.HCM), dù cao hơn đáng kể so với vốn đầu tư 525 tỷ đồng.
Công ty chỉ bán ra 5% cổ phần, thu về khoảng 40 tỷ đồng lãi, dự kiến ghi nhận trong quý 2/2025.
Tổng lợi nhuận tiềm năng từ dự án: 2.000 tỷ đồng, trong đó ACG có thể hưởng 750 tỷ đồng, tương đương sở hữu thực tế 37,5%.
Mốc triển khai cụ thể chưa được công bố, nhưng dự án đã được duyệt chủ trương đầu tư và sắp cấp phép xây dựng.
8. Tái cấu trúc: Sáp nhập ACG Manufacturing
ACG thông qua phương án sáp nhập công ty con ACG Manufacturing, vốn điều lệ 796,6 tỷ đồng. Mục tiêu là tối ưu hóa hoạt động, tiết kiệm chi phí, nâng cao hiệu quả quản trị. Việc sáp nhập sẽ diễn ra trong giai đoạn 2025–2026, và không ảnh hưởng lớn đến hoạt động kinh doanh hiện tại.

9. Phân bổ lợi nhuận 2024:
5% LNST cho quỹ khen thưởng, 5% cho quỹ đầu tư & phát triển
6 tỷ đồng (tương đương 1,4% LNST) dành cho hoạt động từ thiện
Kết luận:
ACG đang chủ động ứng phó với các rủi ro từ thị trường quốc tế, đồng thời chuẩn bị sẵn sàng cho chu kỳ phục hồi của thị trường nội địa. Mặc dù kế hoạch năm 2025 tương đối thận trọng, triển vọng trung hạn vẫn tích cực nhờ chiến lược đa dạng hóa, khả năng xử lý nợ hiệu quả và tiềm năng từ các dự án bất động sản.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).
✅ Zalo/SĐT 0978 948 996

Duy Anh VDSC

Qu&#225; tuyệt vời cho nđt d&#224;i hạn