Chứng kho&aacute;n SBS vừa c&oacute; b&aacute;o c&aacute;o ph&acirc;n t&iacute;ch CTCP Vận tải Biển Việt Nam (HoSE: <a class='symbol'>VOS</a>) với đ&aacute;nh gi&aacute; rủi ro v&agrave; khuyến nghị b&aacute;n.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20240108/images/vi-sao-vos-bi-danh-gia-rui-ro-va-khuyen-nghi-ban-hinh-2.jpg" style="height:308px; width:544px">

<a class='symbol'>VOS</a> đang phải kinh doanh dưới gi&aacute; vốn

CTCP Vận tải Biển Việt Nam (Vosco) tiền th&acirc;n l&agrave; C&ocirc;ng ty Vận tải biển Việt Nam được th&agrave;nh lập năm 1970. Hoạt động kinh doanh ch&iacute;nh của C&ocirc;ng ty bao gồm vận tải đường biển v&agrave; c&aacute;c dịch vụ h&agrave;ng hải kh&aacute;c như: đại l&yacute; t&agrave;u biển, đại l&yacute; vận tải đa phương thức, huấn luyện - đ&agrave;o tạo thuyền vi&ecirc;n. <a class='symbol'>VOS</a> hoạt động theo h&igrave;nh thức cổ phần từ năm 2008 v&agrave; được ni&ecirc;m yết tr&ecirc;n HoSE năm 2010. 
Hiện nay đội t&agrave;u của <a class='symbol'>VOS</a> đang c&oacute; tuổi đời cao, trước t&igrave;nh trạng nhu cầu vận chuyển sụt giảm do kinh tế to&agrave;n cầu đang giảm tốc v&agrave; sự cạnh tranh trong ng&agrave;nh ng&agrave;y một khốc liệt khiến bi&ecirc;n lợi nhuận của doanh nghiệp ng&agrave;y c&agrave;ng giảm.&nbsp; 
Cụ thể, qu&yacute; 3/2023, doanh thu của <a class='symbol'>VOS</a> đạt 715,8 tỷ đồng, gần như đi ng&agrave;ng so c&ugrave;ng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế &acirc;m hơn 23 tỷ đồng. Lũy kế 9 th&aacute;ng 2023, doanh thu của <a class='symbol'>VOS</a> vẫn tăng 26% khi đạt 2.278 tỷ đồng, song lợi nhuận sau thuế lại lao dốc 89% về c&ograve;n gần 51 tỷ đồng.&nbsp;

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20240108/images/vi-sao-vos-bi-danh-gia-rui-ro-va-khuyen-nghi-ban.png" style="height:206px; width:554px">

&nbsp;T&igrave;nh h&igrave;nh kinh doanh thời gian qua của <a class='symbol'>VOS</a>

Ng&agrave;nh vận tải biển n&oacute;i chung v&agrave; <a class='symbol'>VOS</a> n&oacute;i ri&ecirc;ng đ&atilde; phải chịu ảnh hưởng rất nặng nề từ đại dịch Covid năm 2020 v&agrave; sự suy giảm của kinh tế to&agrave;n cầu. Điều n&agrave;y khiến lực cầu bị giảm s&uacute;t, t&igrave;nh trạng cạnh tranh trong ng&agrave;nh gia tăng v&agrave; gi&aacute; vận chuyển trong thời gian gần đ&acirc;y đang rất thấp khiến c&aacute;c doanh nghiệp vận tải biển đang rất kh&oacute; khăn.&nbsp; 
<a class='symbol'>VOS</a> đang sở hữu v&agrave; khai th&aacute;c đội t&agrave;u 13 chiếc với tổng tải trọng khoảng 460,000 dwt gồm 8 t&agrave;u h&agrave;ng kh&ocirc;, h&agrave;ng rời, 3 t&agrave;u dầu sản phẩm v&agrave; 2 t&agrave;u container. <a class='symbol'>VOS</a> dự kiến sẽ b&aacute;n t&agrave;u h&agrave;ng rời Neptune Star trong 2023, đang chiếm khoảng 7,1% tổng trọng tải đội t&agrave;u. C&ograve;n năm 2024 <a class='symbol'>VOS</a> dự kiến b&aacute;n t&agrave;u dầu sản phẩm Đại Minh, tuy nhi&ecirc;n hiện tại vẫn chưa thể b&aacute;n được n&ecirc;n kết quả kinh doanh qu&yacute; 4 theo SBS vẫn sẽ k&eacute;m khả quan. 
Theo kế hoạch d&agrave;i hạn th&igrave; dự kiến đến năm 2027, <a class='symbol'>VOS</a> sẽ khai th&aacute;c 23 t&agrave;u, với 16 t&agrave;u h&agrave;ng kh&ocirc; (9 t&agrave;u thu&ecirc; ngo&agrave;i); 4 t&agrave;u dầu sản phẩm thu&ecirc; ngo&agrave;i; 3 t&agrave;u container (1 t&agrave;u thu&ecirc; ngo&agrave;i), tổng trọng tải khoảng 800.000 dwt. 
Ng&agrave;nh vận tải biển đang tồn tại nhiều bất ổn 
Sau thời gian d&agrave;i kh&oacute; khăn, quy m&ocirc; v&agrave; chất lượng đội t&agrave;u của <a class='symbol'>VOS</a> đều giảm, trong khi đ&oacute; cơ hội để đầu tư ph&aacute;t triển v&agrave; trẻ ho&aacute; đội t&agrave;u đang gặp nhiều trở ngại. 
Theo SBS, c&aacute;c cuộc tấn c&ocirc;ng tr&ecirc;n biển Đỏ của lực lượng Houthi ở Yemen đ&atilde; l&agrave;m gi&aacute;n đoạn thương mại quốc tế th&ocirc;ng qua k&ecirc;nh đ&agrave;o Suez, tuyến vận chuyển ngắn nhất giữa ch&acirc;u &Acirc;u v&agrave; ch&acirc;u &Aacute;, chiếm khoảng 1/6 lưu lượng vận tải biển to&agrave;n cầu. Nếu t&igrave;nh trạng n&agrave;y k&eacute;o d&agrave;i sẽ l&agrave;m tăng chi ph&iacute; vận tải do nhiều t&agrave;u phải đi đường v&ograve;ng, l&agrave;m lạm ph&aacute;t tăng cao trong thời điểm nhu cầu vận chuyển đang sụt giảm, tăng trưởng kinh tế to&agrave;n c&acirc;u đang giảm tốc.&nbsp; 
Trong bối cảnh đ&oacute;, SBS cho rằng rủi ro đầu tư đối với <a class='symbol'>VOS</a> l&agrave; đang vận h&agrave;nh đội t&agrave;u h&agrave;ng rời v&agrave; t&agrave;u container hoạt động dưới gi&aacute; vốn v&agrave; chờ thời điểm gi&aacute; cước cải thiện để vận h&agrave;nh với gi&aacute; cao hơn. Điều n&agrave;y khiến hiệu quả hoạt động của <a class='symbol'>VOS</a> suy giảm khi chi ph&iacute; vận h&agrave;nh ng&agrave;y một tăng cao. 
Đồng thời, trong t&igrave;nh h&igrave;nh kinh tế nhiều nước kh&oacute; khăn v&agrave; nhiều bất ổn như hiện nay, lưu lượng h&agrave;ng h&oacute;a giao thương sẽ giảm mạnh. 
SBS nhận định, <a class='symbol'>VOS</a> l&agrave; một trong những c&ocirc;ng ty vận tải biển h&agrave;ng đầu của Việt Nam, phục vụ đ&ocirc;ng đảo kh&aacute;ch h&agrave;ng trong v&agrave; ngo&agrave;i nước. Đội t&agrave;u hiện tại của <a class='symbol'>VOS</a> rất đa dạng, gồm c&aacute;c t&agrave;u chở h&agrave;ng rời, t&agrave;u dầu sản phẩm v&agrave; t&agrave;u container hoạt động kh&ocirc;ng hạn chế tr&ecirc;n c&aacute;c tuyến trong nước v&agrave; quốc tế. 
Tuy nhi&ecirc;n đứng trước một năm kinh tế kh&oacute; khăn v&agrave; nhiều những bất ổn đ&atilde; khiến lượng cầu giảm mạnh c&ugrave;ng với đ&oacute; l&agrave; gi&aacute; cước cũng về mức thấp khiến lợi nhuận <a class='symbol'>VOS</a> ảnh hưởng nặng nề. Đồng thời <a class='symbol'>VOS</a> cũng l&agrave; doanh nghiệp đ&atilde; hơn 12 năm nay chưa trả cổ tức bằng tiền mặt. 
Gi&aacute; tham chiếu ng&agrave;y 2/1/2024 của <a class='symbol'>VOS</a> l&agrave; 11.400/cổ phiếu, đang cao hơn định gi&aacute; của SBS, do vậy SBS đ&aacute;nh gi&aacute; cổ phiếu <a class='symbol'>VOS</a> ở mức rủi ro đối với hoạt động đầu tư d&agrave;i hạn. Đồng thời khuyến nghị b&aacute;n đối với cổ phiếu n&agrave;y.

<a href="https://vietnamdaily.trithuccuocsong.vn/doanh-nghiep/vi-sao-vos-bi-danh-gia-rui-ro-va-khuyen-nghi-ban-198453.html">Minh An</a>

Chứng khoán SBS vừa có báo cáo phân tích CTCP Vận tải Biển Việt Nam (HoSE: VOS) với đánh giá rủi ro và khuyến nghị bán.


Chứng kho&aacute;n SBS vừa c&oacute; b&aacute;o c&aacute;o ph&acirc;n t&iacute;ch CTCP Vận tải Biển Việt Nam (HoSE: VOS) với đ&aacute;nh gi&aacute; rủi ro v&agrave; khuyến nghị b&aacute;n.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20240108/images/vi-sao-vos-bi-danh-gia-rui-ro-va-khuyen-nghi-ban-hinh-2.jpg" style="height:308px; width:544px" />

VOS đang phải kinh doanh dưới gi&aacute; vốn

CTCP Vận tải Biển Việt Nam (Vosco) tiền th&acirc;n l&agrave; C&ocirc;ng ty Vận tải biển Việt Nam được th&agrave;nh lập năm 1970. Hoạt động kinh doanh ch&iacute;nh của C&ocirc;ng ty bao gồm vận tải đường biển v&agrave; c&aacute;c dịch vụ h&agrave;ng hải kh&aacute;c như: đại l&yacute; t&agrave;u biển, đại l&yacute; vận tải đa phương thức, huấn luyện - đ&agrave;o tạo thuyền vi&ecirc;n. VOS hoạt động theo h&igrave;nh thức cổ phần từ năm 2008 v&agrave; được ni&ecirc;m yết tr&ecirc;n HoSE năm 2010. 
Hiện nay đội t&agrave;u của VOS đang c&oacute; tuổi đời cao, trước t&igrave;nh trạng nhu cầu vận chuyển sụt giảm do kinh tế to&agrave;n cầu đang giảm tốc v&agrave; sự cạnh tranh trong ng&agrave;nh ng&agrave;y một khốc liệt khiến bi&ecirc;n lợi nhuận của doanh nghiệp ng&agrave;y c&agrave;ng giảm.&nbsp; 
Cụ thể, qu&yacute; 3/2023, doanh thu của VOS đạt 715,8 tỷ đồng, gần như đi ng&agrave;ng so c&ugrave;ng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế &acirc;m hơn 23 tỷ đồng. Lũy kế 9 th&aacute;ng 2023, doanh thu của VOS vẫn tăng 26% khi đạt 2.278 tỷ đồng, song lợi nhuận sau thuế lại lao dốc 89% về c&ograve;n gần 51 tỷ đồng.&nbsp;

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20240108/images/vi-sao-vos-bi-danh-gia-rui-ro-va-khuyen-nghi-ban.png" style="height:206px; width:554px" />

&nbsp;T&igrave;nh h&igrave;nh kinh doanh thời gian qua của VOS

Ng&agrave;nh vận tải biển n&oacute;i chung v&agrave; VOS n&oacute;i ri&ecirc;ng đ&atilde; phải chịu ảnh hưởng rất nặng nề từ đại dịch Covid năm 2020 v&agrave; sự suy giảm của kinh tế to&agrave;n cầu. Điều n&agrave;y khiến lực cầu bị giảm s&uacute;t, t&igrave;nh trạng cạnh tranh trong ng&agrave;nh gia tăng v&agrave; gi&aacute; vận chuyển trong thời gian gần đ&acirc;y đang rất thấp khiến c&aacute;c doanh nghiệp vận tải biển đang rất kh&oacute; khăn.&nbsp; 
VOS đang sở hữu v&agrave; khai th&aacute;c đội t&agrave;u 13 chiếc với tổng tải trọng khoảng 460,000 dwt gồm 8 t&agrave;u h&agrave;ng kh&ocirc;, h&agrave;ng rời, 3 t&agrave;u dầu sản phẩm v&agrave; 2 t&agrave;u container. VOS dự kiến sẽ b&aacute;n t&agrave;u h&agrave;ng rời Neptune Star trong 2023, đang chiếm khoảng 7,1% tổng trọng tải đội t&agrave;u. C&ograve;n năm 2024 VOS dự kiến b&aacute;n t&agrave;u dầu sản phẩm Đại Minh, tuy nhi&ecirc;n hiện tại vẫn chưa thể b&aacute;n được n&ecirc;n kết quả kinh doanh qu&yacute; 4 theo SBS vẫn sẽ k&eacute;m khả quan. 
Theo kế hoạch d&agrave;i hạn th&igrave; dự kiến đến năm 2027, VOS sẽ khai th&aacute;c 23 t&agrave;u, với 16 t&agrave;u h&agrave;ng kh&ocirc; (9 t&agrave;u thu&ecirc; ngo&agrave;i); 4 t&agrave;u dầu sản phẩm thu&ecirc; ngo&agrave;i; 3 t&agrave;u container (1 t&agrave;u thu&ecirc; ngo&agrave;i), tổng trọng tải khoảng 800.000 dwt. 
Ng&agrave;nh vận tải biển đang tồn tại nhiều bất ổn 
Sau thời gian d&agrave;i kh&oacute; khăn, quy m&ocirc; v&agrave; chất lượng đội t&agrave;u của VOS đều giảm, trong khi đ&oacute; cơ hội để đầu tư ph&aacute;t triển v&agrave; trẻ ho&aacute; đội t&agrave;u đang gặp nhiều trở ngại. 
Theo SBS, c&aacute;c cuộc tấn c&ocirc;ng tr&ecirc;n biển Đỏ của lực lượng Houthi ở Yemen đ&atilde; l&agrave;m gi&aacute;n đoạn thương mại quốc tế th&ocirc;ng qua k&ecirc;nh đ&agrave;o Suez, tuyến vận chuyển ngắn nhất giữa ch&acirc;u &Acirc;u v&agrave; ch&acirc;u &Aacute;, chiếm khoảng 1/6 lưu lượng vận tải biển to&agrave;n cầu. Nếu t&igrave;nh trạng n&agrave;y k&eacute;o d&agrave;i sẽ l&agrave;m tăng chi ph&iacute; vận tải do nhiều t&agrave;u phải đi đường v&ograve;ng, l&agrave;m lạm ph&aacute;t tăng cao trong thời điểm nhu cầu vận chuyển đang sụt giảm, tăng trưởng kinh tế to&agrave;n c&acirc;u đang giảm tốc.&nbsp; 
Trong bối cảnh đ&oacute;, SBS cho rằng rủi ro đầu tư đối với VOS l&agrave; đang vận h&agrave;nh đội t&agrave;u h&agrave;ng rời v&agrave; t&agrave;u container hoạt động dưới gi&aacute; vốn v&agrave; chờ thời điểm gi&aacute; cước cải thiện để vận h&agrave;nh với gi&aacute; cao hơn. Điều n&agrave;y khiến hiệu quả hoạt động của VOS suy giảm khi chi ph&iacute; vận h&agrave;nh ng&agrave;y một tăng cao. 
Đồng thời, trong t&igrave;nh h&igrave;nh kinh tế nhiều nước kh&oacute; khăn v&agrave; nhiều bất ổn như hiện nay, lưu lượng h&agrave;ng h&oacute;a giao thương sẽ giảm mạnh. 
SBS nhận định, VOS l&agrave; một trong những c&ocirc;ng ty vận tải biển h&agrave;ng đầu của Việt Nam, phục vụ đ&ocirc;ng đảo kh&aacute;ch h&agrave;ng trong v&agrave; ngo&agrave;i nước. Đội t&agrave;u hiện tại của VOS rất đa dạng, gồm c&aacute;c t&agrave;u chở h&agrave;ng rời, t&agrave;u dầu sản phẩm v&agrave; t&agrave;u container hoạt động kh&ocirc;ng hạn chế tr&ecirc;n c&aacute;c tuyến trong nước v&agrave; quốc tế. 
Tuy nhi&ecirc;n đứng trước một năm kinh tế kh&oacute; khăn v&agrave; nhiều những bất ổn đ&atilde; khiến lượng cầu giảm mạnh c&ugrave;ng với đ&oacute; l&agrave; gi&aacute; cước cũng về mức thấp khiến lợi nhuận VOS ảnh hưởng nặng nề. Đồng thời VOS cũng l&agrave; doanh nghiệp đ&atilde; hơn 12 năm nay chưa trả cổ tức bằng tiền mặt. 
Gi&aacute; tham chiếu ng&agrave;y 2/1/2024 của VOS l&agrave; 11.400/cổ phiếu, đang cao hơn định gi&aacute; của SBS, do vậy SBS đ&aacute;nh gi&aacute; cổ phiếu VOS ở mức rủi ro đối với hoạt động đầu tư d&agrave;i hạn. Đồng thời khuyến nghị b&aacute;n đối với cổ phiếu n&agrave;y.

<a href="https://vietnamdaily.trithuccuocsong.vn/doanh-nghiep/vi-sao-vos-bi-danh-gia-rui-ro-va-khuyen-nghi-ban-198453.html">Minh An</a>