Chứng kho&aacute;n DSC vừa c&oacute; b&aacute;o c&aacute;o ph&acirc;n t&iacute;ch về triển vọng của C&ocirc;ng ty CP Sữa Việt Nam (Vinamilk) v&agrave; đưa ra khuyến nghị cho cổ phiếu <a class='symbol'>VNM</a>.

Kết quả kinh doanh tăng trưởng bất chấp việc sức mua trong nước giảm

Qu&yacute; 1/2024, doanh thu thuần của Vinamilk (<a class='symbol'>VNM</a>) đạt 14.112 tỷ (+1,4% YoY), lợi nhuận trước thuế đạt 2.706 tỷ (+17% YoY). Bi&ecirc;n lợi nhuận gộp được cải thiện l&ecirc;n mức 41,9%. Động lực tăng trưởng doanh thu ch&iacute;nh đến từ thị trường nước ngo&agrave;i, tăng 7,7% YoY, trong khi doanh thu thị trường nội địa chỉ tăng 0,1%.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20240618/images/vnm420240618111042.png" style="height:391px; width:600px">

Theo Nielsen, sức mua tăng trưởng -2,8% YoY trong qu&yacute; 1/2024, trong đ&oacute; ri&ecirc;ng mặt h&agrave;ng sữa bột trẻ em giảm đến 20% đ&atilde; t&aacute;c động đến ng&agrave;nh sữa, trong đ&oacute; c&oacute; <a class='symbol'>VNM</a>. Tuy nhi&ecirc;n, KQKD của <a class='symbol'>VNM</a> vẫn tăng trưởng nhẹ do được b&ugrave; đắp bởi sự tăng trưởng của c&aacute;c mặt h&agrave;ng kh&aacute;c như sữa nước, sữa chua,..

Năm 2024, <a class='symbol'>VNM</a> đặt mục ti&ecirc;u kết quả kinh doanh tăng trưởng tốt hơn so với c&ugrave;ng kỳ, trong đ&oacute; doanh thu đạt 63.163 tỷ (+4,4% YoY), LNTT đạt 11.516 tỷ (+4% YoY). Kết th&uacute;c qu&yacute; 1/2024, doanh nghiệp đ&atilde; ho&agrave;n th&agrave;nh được ~23% kế hoạch năm.

Gi&aacute; nguy&ecirc;n liệu kh&ocirc;ng tăng mạnh kỳ vọng gi&uacute;p bi&ecirc;n lợi nhuận cải thiện

Gi&aacute; sữa bột nguy&ecirc;n liệu c&oacute; t&iacute;n hiệu tăng nhẹ trong th&aacute;ng 4 v&agrave; th&aacute;ng 5 vừa qua. Tuy nhi&ecirc;n nh&igrave;n chung gi&aacute; sữa bột vẫn đang ở mức thấp so với giai đoạn 2021-2022. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, <a class='symbol'>VNM</a> cũng đ&atilde; chốt gi&aacute; v&agrave; t&iacute;ch trữ trước nguy&ecirc;n vật liệu cho đến Q4.24 n&ecirc;n dự kiến biến động gi&aacute; sẽ chưa c&oacute; t&aacute;c động đến kết quả kinh doanh trong năm nay. Nh&igrave;n chung, trong năm 2024 dự b&aacute;o gi&aacute; sữa bột nguy&ecirc;n liệu thế giới sẽ kh&ocirc;ng tăng mạnh.

C&aacute;n c&acirc;n cung-cầu sẽ thi&ecirc;n về hướng thặng dư cung do nhu cầu ti&ecirc;u thụ dự b&aacute;o giảm ở hai thị trường lớn l&agrave; EU v&agrave; Trung Quốc, trong khi sản lượng sữa to&agrave;n cầu dự kiến tăng. Trong khi đ&oacute;, gi&aacute; c&aacute;c loại ngũ cốc l&agrave; nguy&ecirc;n liệu cho thức ăn chăn nu&ocirc;i cũng vẫn trong đ&agrave; giảm kể từ v&ugrave;ng đỉnh 2022. DSC cho rằng với diễn biến gi&aacute; nguy&ecirc;n vật liệu như tr&ecirc;n, c&ugrave;ng với nỗ lực tối ưu chi ph&iacute; của doanh nghiệp, bi&ecirc;n lợi nhuận gộp năm 2024 của <a class='symbol'>VNM</a> sẽ được cải thiện l&ecirc;n mức 42% kể từ mức 40% của năm 2023.

Dự kiến đẩy mạnh c&aacute;c x&acirc;y dựng dự &aacute;n mới trong những qu&yacute; tiếp theo

Cũng trong qu&yacute; 1/2024, khoản mục X&acirc;y dựng cơ bản dở dang ghi nhận 918 tỷ, tăng tới 65% kể từ đầu năm. Mức tăng n&agrave;y nhiều khả năng đến từ việc doanh nghiệp đang trong giai đoạn gấp r&uacute;t ho&agrave;n thiện dự &aacute;n Tổ hợp chăn nu&ocirc;i - chế biến thịt b&ograve; Vinabeef Tam Đảo.

Tuy nhi&ecirc;n, DSC cho rằng 2 qu&yacute; gần đ&acirc;y X&acirc;y dựng cơ bản dở dang giảm đ&aacute;ng kể so với giai đoạn trước do: (1) Dự &aacute;n Lao-Jagro đ&atilde; bổ sung xong 8.000 con b&ograve; v&agrave; (2) tiến độ c&aacute;c dự &aacute;n chậm trễ do phải giải quyết c&aacute;c thủ tục về đất đai. Dự kiến, c&aacute;c dự &aacute;n lớn sẽ được <a class='symbol'>VNM</a> đẩy mạnh trở lại kể từ Q3.24, trong đ&oacute; đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; l&agrave; việc khởi c&ocirc;ng dự &aacute;n Nh&agrave; m&aacute;y sữa Hưng Y&ecirc;n trong T6-T7.24.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20240618/images/vnm5220240618111150.jpg" style="height:309px; width:600px">

Về ph&acirc;n phối lợi nhuận, <a class='symbol'>VNM</a> lu&ocirc;n nằm trong top c&aacute;c doanh nghiệp c&oacute; mức chi trả cổ tức bằng tiền mặt cao, lượng tiền d&ugrave;ng để chia cổ tức cũng chiếm tới ~90% LNST h&agrave;ng năm. Đ&acirc;y l&agrave; cổ phiếu tương đối ph&ugrave; hợp với c&aacute;c nh&agrave; đầu tư d&agrave;i hạn nhận cổ tức.

Hiện tại, P/E của <a class='symbol'>VNM</a> đang ở ngưỡng 15,4x lần, thấp hơn mức trung b&igrave;nh 5 năm của doanh nghiệp (18,x lần) v&agrave; thấp hơn mức trung b&igrave;nh ng&agrave;nh sữa (17,x lần). DSC đ&aacute;nh gi&aacute; cổ phiếu <a class='symbol'>VNM</a> đang ở mức định gi&aacute; hấp dẫn để giải ng&acirc;n đối với nh&agrave; đầu tư trung v&agrave; d&agrave;i hạn.

DSC cho rằng, năm 2024 <a class='symbol'>VNM</a> sẽ c&oacute; mức tăng trưởng tốt hơn so với giai đoạn 2020-2023 nhờ: (1) gi&aacute; nguy&ecirc;n vật liệu đầu v&agrave;o đ&atilde; hạ nhiệt hỗ trợ cải thiện BLN gộp l&ecirc;n mức 42%, (2) nhu cầu ti&ecirc;u d&ugrave;ng được cải thiện trong nửa cuối năm v&agrave; (3) tiềm năng tăng trưởng từ c&aacute;c dự &aacute;n mới. Ước t&iacute;nh, doanh thu của <a class='symbol'>VNM</a> năm 2024 đạt 62.603 tỷ (+3,7% YoY), lợi nhuận sau thuế đạt 9.279 tỷ (+2,9% YoY).

Sử dụng phương ph&aacute;p P/E, mức gi&aacute; hợp l&yacute; cho cổ phiếu <a class='symbol'>VNM</a> năm 2024 l&agrave; 80.000 VND/cổ phiếu, upside 18% so với gi&aacute; đ&oacute;ng cửa ng&agrave;y 07/06/2024 l&agrave; 67.800 VND/cp. Thống k&ecirc; b&aacute;o c&aacute;o ph&acirc;n t&iacute;ch gần nhất của c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n, b&igrave;nh qu&acirc;n gi&aacute; mục ti&ecirc;u 12 th&aacute;ng của <a class='symbol'>VNM</a> l&agrave; 80.100 VND/cp, upside 18% so với gi&aacute; đ&oacute;ng cửa ng&agrave;y 04/06/2024.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20240618/images/dsc5620240618104416.jpg" style="height:178px; width:600px">

<a href="https://kinhtechungkhoan.vn/trien-vong-co-phieu-vnm-cham-ma-chac-239090.html">Linh Đan-Link gốc</a>

&nbsp;

Chứng khoán DSC vừa có báo cáo phân tích về triển vọng của Công ty CP Sữa Việt Nam (Vinamilk) và đưa ra khuyến nghị cho cổ phiếu VNM.


https://static.fireant.vn/Upload/AttachedFiles/VNM.pdf

Chứng kho&aacute;n DSC vừa c&oacute; b&aacute;o c&aacute;o ph&acirc;n t&iacute;ch về triển vọng của C&ocirc;ng ty CP Sữa Việt Nam (Vinamilk) v&agrave; đưa ra khuyến nghị cho cổ phiếu VNM.

Kết quả kinh doanh tăng trưởng bất chấp việc sức mua trong nước giảm

Qu&yacute; 1/2024, doanh thu thuần của Vinamilk (VNM) đạt 14.112 tỷ (+1,4% YoY), lợi nhuận trước thuế đạt 2.706 tỷ (+17% YoY). Bi&ecirc;n lợi nhuận gộp được cải thiện l&ecirc;n mức 41,9%. Động lực tăng trưởng doanh thu ch&iacute;nh đến từ thị trường nước ngo&agrave;i, tăng 7,7% YoY, trong khi doanh thu thị trường nội địa chỉ tăng 0,1%.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20240618/images/vnm420240618111042.png" style="height:391px; width:600px" />

Theo Nielsen, sức mua tăng trưởng -2,8% YoY trong qu&yacute; 1/2024, trong đ&oacute; ri&ecirc;ng mặt h&agrave;ng sữa bột trẻ em giảm đến 20% đ&atilde; t&aacute;c động đến ng&agrave;nh sữa, trong đ&oacute; c&oacute; VNM. Tuy nhi&ecirc;n, KQKD của VNM vẫn tăng trưởng nhẹ do được b&ugrave; đắp bởi sự tăng trưởng của c&aacute;c mặt h&agrave;ng kh&aacute;c như sữa nước, sữa chua,..

Năm 2024, VNM đặt mục ti&ecirc;u kết quả kinh doanh tăng trưởng tốt hơn so với c&ugrave;ng kỳ, trong đ&oacute; doanh thu đạt 63.163 tỷ (+4,4% YoY), LNTT đạt 11.516 tỷ (+4% YoY). Kết th&uacute;c qu&yacute; 1/2024, doanh nghiệp đ&atilde; ho&agrave;n th&agrave;nh được ~23% kế hoạch năm.

Gi&aacute; nguy&ecirc;n liệu kh&ocirc;ng tăng mạnh kỳ vọng gi&uacute;p bi&ecirc;n lợi nhuận cải thiện

Gi&aacute; sữa bột nguy&ecirc;n liệu c&oacute; t&iacute;n hiệu tăng nhẹ trong th&aacute;ng 4 v&agrave; th&aacute;ng 5 vừa qua. Tuy nhi&ecirc;n nh&igrave;n chung gi&aacute; sữa bột vẫn đang ở mức thấp so với giai đoạn 2021-2022. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, VNM cũng đ&atilde; chốt gi&aacute; v&agrave; t&iacute;ch trữ trước nguy&ecirc;n vật liệu cho đến Q4.24 n&ecirc;n dự kiến biến động gi&aacute; sẽ chưa c&oacute; t&aacute;c động đến kết quả kinh doanh trong năm nay. Nh&igrave;n chung, trong năm 2024 dự b&aacute;o gi&aacute; sữa bột nguy&ecirc;n liệu thế giới sẽ kh&ocirc;ng tăng mạnh.

C&aacute;n c&acirc;n cung-cầu sẽ thi&ecirc;n về hướng thặng dư cung do nhu cầu ti&ecirc;u thụ dự b&aacute;o giảm ở hai thị trường lớn l&agrave; EU v&agrave; Trung Quốc, trong khi sản lượng sữa to&agrave;n cầu dự kiến tăng. Trong khi đ&oacute;, gi&aacute; c&aacute;c loại ngũ cốc l&agrave; nguy&ecirc;n liệu cho thức ăn chăn nu&ocirc;i cũng vẫn trong đ&agrave; giảm kể từ v&ugrave;ng đỉnh 2022. DSC cho rằng với diễn biến gi&aacute; nguy&ecirc;n vật liệu như tr&ecirc;n, c&ugrave;ng với nỗ lực tối ưu chi ph&iacute; của doanh nghiệp, bi&ecirc;n lợi nhuận gộp năm 2024 của VNM sẽ được cải thiện l&ecirc;n mức 42% kể từ mức 40% của năm 2023.

Dự kiến đẩy mạnh c&aacute;c x&acirc;y dựng dự &aacute;n mới trong những qu&yacute; tiếp theo

Cũng trong qu&yacute; 1/2024, khoản mục X&acirc;y dựng cơ bản dở dang ghi nhận 918 tỷ, tăng tới 65% kể từ đầu năm. Mức tăng n&agrave;y nhiều khả năng đến từ việc doanh nghiệp đang trong giai đoạn gấp r&uacute;t ho&agrave;n thiện dự &aacute;n Tổ hợp chăn nu&ocirc;i - chế biến thịt b&ograve; Vinabeef Tam Đảo.

Tuy nhi&ecirc;n, DSC cho rằng 2 qu&yacute; gần đ&acirc;y X&acirc;y dựng cơ bản dở dang giảm đ&aacute;ng kể so với giai đoạn trước do: (1) Dự &aacute;n Lao-Jagro đ&atilde; bổ sung xong 8.000 con b&ograve; v&agrave; (2) tiến độ c&aacute;c dự &aacute;n chậm trễ do phải giải quyết c&aacute;c thủ tục về đất đai. Dự kiến, c&aacute;c dự &aacute;n lớn sẽ được VNM đẩy mạnh trở lại kể từ Q3.24, trong đ&oacute; đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; l&agrave; việc khởi c&ocirc;ng dự &aacute;n Nh&agrave; m&aacute;y sữa Hưng Y&ecirc;n trong T6-T7.24.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20240618/images/vnm5220240618111150.jpg" style="height:309px; width:600px" />

Về ph&acirc;n phối lợi nhuận, VNM lu&ocirc;n nằm trong top c&aacute;c doanh nghiệp c&oacute; mức chi trả cổ tức bằng tiền mặt cao, lượng tiền d&ugrave;ng để chia cổ tức cũng chiếm tới ~90% LNST h&agrave;ng năm. Đ&acirc;y l&agrave; cổ phiếu tương đối ph&ugrave; hợp với c&aacute;c nh&agrave; đầu tư d&agrave;i hạn nhận cổ tức.

Hiện tại, P/E của VNM đang ở ngưỡng 15,4x lần, thấp hơn mức trung b&igrave;nh 5 năm của doanh nghiệp (18,x lần) v&agrave; thấp hơn mức trung b&igrave;nh ng&agrave;nh sữa (17,x lần). DSC đ&aacute;nh gi&aacute; cổ phiếu VNM đang ở mức định gi&aacute; hấp dẫn để giải ng&acirc;n đối với nh&agrave; đầu tư trung v&agrave; d&agrave;i hạn.

DSC cho rằng, năm 2024 VNM sẽ c&oacute; mức tăng trưởng tốt hơn so với giai đoạn 2020-2023 nhờ: (1) gi&aacute; nguy&ecirc;n vật liệu đầu v&agrave;o đ&atilde; hạ nhiệt hỗ trợ cải thiện BLN gộp l&ecirc;n mức 42%, (2) nhu cầu ti&ecirc;u d&ugrave;ng được cải thiện trong nửa cuối năm v&agrave; (3) tiềm năng tăng trưởng từ c&aacute;c dự &aacute;n mới. Ước t&iacute;nh, doanh thu của VNM năm 2024 đạt 62.603 tỷ (+3,7% YoY), lợi nhuận sau thuế đạt 9.279 tỷ (+2,9% YoY).

Sử dụng phương ph&aacute;p P/E, mức gi&aacute; hợp l&yacute; cho cổ phiếu VNM năm 2024 l&agrave; 80.000 VND/cổ phiếu, upside 18% so với gi&aacute; đ&oacute;ng cửa ng&agrave;y 07/06/2024 l&agrave; 67.800 VND/cp. Thống k&ecirc; b&aacute;o c&aacute;o ph&acirc;n t&iacute;ch gần nhất của c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n, b&igrave;nh qu&acirc;n gi&aacute; mục ti&ecirc;u 12 th&aacute;ng của VNM l&agrave; 80.100 VND/cp, upside 18% so với gi&aacute; đ&oacute;ng cửa ng&agrave;y 04/06/2024.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20240618/images/dsc5620240618104416.jpg" style="height:178px; width:600px" />

<a href="https://kinhtechungkhoan.vn/trien-vong-co-phieu-vnm-cham-ma-chac-239090.html">Linh Đan-Link gốc</a>

&nbsp;

Doanh nghiệp

VNM: Triển vọng cổ phiếu VNM - Chậm mà chắc!

Trần Ngọc Quyên

qu&#225; chuẩn cầm con vnm n&#224;y ất ở chả được xu n&#224;o

quá chuẩn cầm con vnm này ất ở chả được xu nào

CHIM CÚT

Thích Gái Đẹp

Ck dnse soft si&#234;u c&#249;i bắp nguuu l

Như c&#225;i cc to&#224;n cắm đầu giảm bữa giờ

Như cái cc toàn cắm đầu giảm bữa giờ

Như Khải

Chị Li&#234;n kh&#244;ng quan t&#226;m gi&#225; cổ phiếu. Chị Li&#234;n chỉ th&#237;ch vắt sữa 

Chị Liên không quan tâm giá cổ phiếu. Chị Liên chỉ thích vắt sữa 

lee watakushi

goku

CHỬI TỪ ĐẦU NĂM M&#192; MẤY THẰNG CỔ Đ&#212;NG VNM ẤT A ẤT Ơ
NGO&#192;I THỊ TRƯỜNG ĂN 30%-50%-100% KH&#212;NG CHƠI
LẠI TH&#205;CH V&#192;O CHƠI VỚI LI&#202;N GI&#192; ĐI M&#210; Đ&#193;Y, CHỈ THẤY LỖ VẪN MUA
TO&#192;N BỌN ĐẦU &#211;C B&#195; ĐẬU&#128518;

CHỬI TỪ ĐẦU NĂM MÀ MẤY THẰNG CỔ ĐÔNG VNM ẤT A ẤT Ơ
NGOÀI THỊ TRƯỜNG ĂN 30%-50%-100% KHÔNG CHƠI
LẠI THÍCH VÀO CHƠI VỚI LIÊN GIÀ ĐI MÒ ĐÁY, CHỈ THẤY LỖ VẪN MUA
TOÀN BỌN ĐẦU ÓC BÃ ĐẬU😆

Chờ đi. 66 2 th&#225;ng sau quay lại n&#243;i chuyện

Chờ đi. 66 2 tháng sau quay lại nói chuyện

Baby Shark

pow n&#243; c&#243; c&#226;u chuyện của n&#243;. Chứ vnm đi c&#226;u chuyện n&#243; l&#224; g&#236;?

pow nó có câu chuyện của nó. Chứ vnm đi câu chuyện nó là gì?

Tran Quang Quy

All In Từ 1520 Vnindex

Chắc c&#225;i **** nh&#224; m lều b&#225;o

Đức Thành Bùi

Sữa của chị Li&#234;n gi&#224; chua v.l &#128514;

Sữa của chị Liên già chua v.l 😂

Jonathan

Cá Lòng Tong

Nhét Cứt Vào Mõm Cả Lò Ubck

Kh&#244;ng biết bn ctck Ssi, Bsc, Vnd, Dsc...định gi&#225; e n&#243; rồi loanh quanh 80 m&#224; cứ giảm dần đều theo nhịp t&#226;y l&#244;ng b&#225;n. Chắc chị L phải đổi mới chế ra sp l&#224; sữa mẹ xk sang t&#226;y cho n&#243; uống th&#236; mới đắt h&#224;ng v&#224; c&#242;n được l&#224;m mẹ ch&#250;ng n&#243; may ra mới dạy bảo được 

Không biết bn ctck Ssi, Bsc, Vnd, Dsc...định giá e nó rồi loanh quanh 80 mà cứ giảm dần đều theo nhịp tây lông bán. Chắc chị L phải đổi mới chế ra sp là sữa mẹ xk sang tây cho nó uống thì mới đắt hàng và còn được làm mẹ chúng nó may ra mới dạy bảo được 

chết nhục với ch&#250;ng n&#243;. Mai h&#224;ng về chạy đi

chết nhục với chúng nó. Mai hàng về chạy đi

nongdan

Im mẹ m&#224;y mồm đi! Chậm v&#224; chắc th&#236; lấy về m&#224; th&#244;ng lỗ cmm &#225;

Im mẹ mày mồm đi! Chậm và chắc thì lấy về mà thông lỗ cmm á

BUFFALO SUPER

Ngọc Nam Hoàng

Lighting Vitality

Con ba n&#243; vừa &#244;m 50k cổ th&#244;i xong

chuẩn, kh&#244;ng c&#243; ai l&#225;i cổ l&#234;n, bọn om h&#224;ng chỉ c&#242;n c&#225;ch thu&#234; b&#225;o viết b&#224;i PR

chuẩn, không có ai lái cổ lên, bọn om hàng chỉ còn cách thuê báo viết bài PR

Giang Le

The Creek

M&#243;a đ&#250;ng chậm như r&#249;a &#128034;&#128514;

Mõm Giỏi Thì Short Đi

l&#224; sao b&#225;c, ra tin tốt l&#224; m&#236;nh n&#234;n b&#225;n &#224;

là sao bác, ra tin tốt là mình nên bán à

Con Bò Ck

Chừng n&#224;o thấy l&#225;i đ&#225;nh mới v&#224;o ,dấu ch&#226;n to đi bao giờ cũng để lại dấu 

Chừng nào thấy lái đánh mới vào ,dấu chân to đi bao giờ cũng để lại dấu 

Duyen Nguyen

C&#242;n b&#224;i viết kiểu n&#224;y c&#242;n giản anh em tiếp tuc canh 63 moi m&#250;c

Còn bài viết kiểu này còn giản anh em tiếp tuc canh 63 moi múc

Vậy về m&#224; b&#225;n nh&#224; allin. Đ.!.t m.ẹ thằng n&#224;o viết b&#224;i n&#224;y

Vậy về mà bán nhà allin. Đ.!.t m.ẹ thằng nào viết bài này

Chắc khỉ mẹ g&#236; con b&#242; chết tiệt 

Chắc khỉ mẹ gì con bò chết tiệt 

Thợ Săn Tài Chính

Kh&#244;ng c&#243; cổ n&#224;o an to&#224;n hết. Cổ tăng gi&#225; l&#224; cổ tốt, giảm trường k&#236; thế n&#224;y th&#236; chắc c&#225;i ếu g&#236;?

Không có cổ nào an toàn hết. Cổ tăng giá là cổ tốt, giảm trường kì thế này thì chắc cái ếu gì?

hnao chả tr&#234;n 3tr cp giao dịch c&#243; h&#244;m 8tr co gi&#225; 68.6 ấy

hnao chả trên 3tr cp giao dịch có hôm 8tr co giá 68.6 ấy

Hột Mít

Con n&#224;y ra khỏi vn30 may ra l&#234;n đc. 2 tỷ cổ chạy niềm tin

Con này ra khỏi vn30 may ra lên đc. 2 tỷ cổ chạy niềm tin