Dữ liệu cho thấy thị phần của Vinamilk (m&atilde; cổ phiếu <a class='symbol'>VNM</a>) đ&atilde; tăng l&ecirc;n mức 44% - củng cố vị thế đầu ng&agrave;nh vững chắc. Đồng thời, doanh nghiệp n&agrave;y vừa chốt gi&aacute; nguy&ecirc;n liệu đầu v&agrave;o ở mức thấp nhất 5 năm qua, gi&uacute;p củng cố khả năng bi&ecirc;n lợi nhuận gộp tiếp tục được cải thiện.

Bi&ecirc;n lợi nhuận gộp l&ecirc;n cao nhất 7 qu&yacute;, thị phần tiếp tục tăng

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20231229/images/dinh-gia-co-phieu-vnm-cua-vinamilk-dang-duoc-chiet-khau-sau-so-voi-trien-vong-kinh-doanh_658da0dd848f8.jpg" style="height:207px; width:544px">

Xu hướng phục hồi kết quả kinh doanh của Vinamilk trong c&aacute;c qu&yacute; gần đ&acirc;y. (Nguồn: Vinamilk, BSC Equity Research)

Trong qu&yacute; 3/2023, C&ocirc;ng ty Cổ phần Sữa Việt Nam (Vinamilk, m&atilde; cổ phiếu <a class='symbol'>VNM</a> - s&agrave;n HoSE) ghi nhận doanh thu thuần đạt 15.636 tỷ đồng, giảm nhẹ 3% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước.

Tuy nhi&ecirc;n, theo dữ liệu của c&aacute;c h&atilde;ng nghi&ecirc;n cứu thị trường v&agrave; c&aacute;c tổ chức t&agrave;i ch&iacute;nh, đ&acirc;y l&agrave; mức giảm nhẹ hơn so với mặt bằng chung to&agrave;n ng&agrave;nh khi sức mua chưa thực sự khởi sắc trở lại.

Điều n&agrave;y cũng phản &aacute;nh c&aacute;c nỗ lực gi&agrave;nh lại thị phần được Vinamilk thực hiện xuy&ecirc;n suốt thời gian qua. T&iacute;nh đến cuối qu&yacute; 3/2023, thị phần của Vinamilk đ&atilde; tăng th&ecirc;m 2% so với hồi đầu năm, chiếm 44% thị phần to&agrave;n thị trường; qua đ&oacute;, củng cố vị thế đầu ng&agrave;nh.

Theo BSC Equity Research, Vinamilk đ&atilde; mở rộng được thị phần bất chấp nhu cầu to&agrave;n thị trường ở mức yếu l&agrave; nhờ mở rộng tập khách hàng thông qua việc li&ecirc;n tục đa dạng hóa danh mục sản ph&acirc;̉m và thực hiện các chi&ecirc;́n dịch marketing bắt kịp xu th&ecirc;́ nhằm tăng tương tác, kích thích hành vi mua sắm.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20231229/images/dinh-gia-co-phieu-vnm-cua-vinamilk-dang-duoc-chiet-khau-sau-so-voi-trien-vong-kinh-doanh_658da11d63e7a.jpg" style="height:251px; width:544px">

Thị phần của Vinamilk đ&atilde; tăng trở lại so với hồi đầu năm nay. (Nguồn: Euromonitor, Vinamilk, BSC Equity Research)

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, Vinamilk đ&atilde; c&oacute; chiến lược c&acirc;n bằng lợi &iacute;ch b&aacute;n h&agrave;ng đa k&ecirc;nh nhằm bảo vệ k&ecirc;nh truyền thống (GT) khỏi tình trạng chênh lệch giá với kênh hiện đại (MT). Đ&ocirc;̀ng thời, doanh nghiệp n&agrave;y đ&atilde; mở th&ecirc;m 11 cửa h&agrave;ng Giấc Mơ Sữa Việt trong 9 th&aacute;ng đầu năm, ph&acirc;̀n giảm phụ thuộc vào các nhóm khác trong cùng kênh MT (siêu thị, cửa hàng tiện lợi, cửa hàng thương mại điện tử...).

Những nỗ lực mở rộng thị phần c&ugrave;ng việc gi&aacute; sữa bột nguy&ecirc;n liệu nhập khẩu giảm đ&atilde; gi&uacute;p bi&ecirc;n lợi nhuận gộp của Vinamilk trong qu&yacute; 3/2023 đạt tới 41,9% - chạm mức cao nhất kể từ qu&yacute; 4/2021. Qua đ&oacute;, l&atilde;i r&ograve;ng trong qu&yacute; 3/2023 đạt 2.533 tỷ đồng, tăng 9% so với c&ugrave;ng kỳ năm 2022.

Hiện ban l&atilde;nh đạo Vinamilk dự kiến mức l&atilde;i r&ograve;ng cả năm 2023 sẽ đạt khoảng 8.900 tỷ đồng, tăng khoảng 3% so với năm 2022 - cao hơn gấp nhiều lần so với mục ti&ecirc;u tăng trưởng 0,5% được đưa ra hồi đầu năm.

Thị gi&aacute; cổ phiếu <a class='symbol'>VNM</a> đ&atilde; chiết khấu s&acirc;u so với triển vọng kinh doanh?

BSC Equity Research đ&aacute;nh gi&aacute; triển vọng kinh doanh thời gian tới của Vinamilk tiếp tục được cải thiện nhờ loạt yếu tố t&iacute;ch cực. Trong đ&oacute;, gi&aacute; sữa bột nguy&ecirc;n liệu hiện đ&atilde; được Vinamilk chốt hợp đồng ở khoảng 2.700 - 2.800 USD/tấn, mức thấp nhất trong v&ograve;ng 5 năm qua.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20231229/images/dinh-gia-co-phieu-vnm-cua-vinamilk-dang-duoc-chiet-khau-sau-so-voi-trien-vong-kinh-doanh_658da16602f91.jpg" style="height:279px; width:544px">

&nbsp;V&ugrave;ng gi&aacute; chốt nguy&ecirc;n vật liệu của Vinamilk vừa qua ở mức thấp nhất 5 năm trở lại đ&acirc;y. (Nguồn: Vinamilk, Global Dairy Trade, BSC Equity Research)

Gi&aacute; sữa bột thế giới được kỳ vọng sẽ duy tr&igrave; ở v&ugrave;ng gi&aacute; thấp do Trung Quốc giảm nhập khẩu v&agrave; hiện tượng El Nino sẽ suy yếu. Gi&aacute; c&aacute;c nguy&ecirc;n vật liệu phụ như đường, thức ăn chăn nu&ocirc;i&hellip; cũng đang c&oacute; xu hướng dần hạ nhiệt.

Trong khi đ&oacute;, gi&aacute; b&aacute;n c&aacute;c sản phẩm sữa tại Việt Nam ước t&iacute;nh sẽ duy tr&igrave; đ&agrave; tăng trung b&igrave;nh từ 2-5% mỗi năm. Do đ&oacute;, bi&ecirc;n lợi nhuận gộp của Vinamilk c&oacute; thể sẽ tăng th&ecirc;m 2 - 3 điểm phần trăm, đạt khoảng 45%.

Đồng thời, Vinamilk đang ch&uacute; trọng tăng cường các hoạt động tương tác, khuy&ecirc;́n mãi, nâng cao độ nhận diện với khách hàng. Nhờ đó, sẽ tăng tốc chiếm lĩnh thị phần khi nhu cầu dần hồi phục trong năm 2024.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20231229/images/dinh-gia-co-phieu-vnm-cua-vinamilk-dang-duoc-chiet-khau-sau-so-voi-trien-vong-kinh-doanh_658da1e9edccb.jpg" style="height:320px; width:544px">

Tương quan diễn biến gi&aacute; cổ phiếu <a class='symbol'>VNM</a> với chỉ số VN-Index từ đầu năm 2023 đến nay. (Nguồn: Tradingview)

Theo BSC Equity Research, thị gi&aacute; cổ phiếu <a class='symbol'>VNM</a> đang được chiết khấu s&acirc;u so với triển vọng kinh doanh. Cụ thể, thị gi&aacute; cổ phiếu <a class='symbol'>VNM</a> đ&atilde; giảm khoảng 7% so với hồi đầu năm nay, trong khi chỉ số VN-Index đ&atilde; tăng gần 12%. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n c&oacute; thể do nh&agrave; đầu tư e ngại Vinamilk sẽ gặp kh&oacute; trong t&igrave;m kiếm cơ hội tăng trưởng mới khi ng&agrave;nh sữa Việt Nam đ&atilde; đến giai đoạn b&atilde;o ho&agrave;.

Tuy nhiên, thực tế cho thấy kết quả kinh doanh của Vinamilk đang được cải thiện ấn tượng v&agrave; duy tr&igrave; lợi nhuận tốt hơn so với mặt bằn chung ng&agrave;nh h&agrave;ng ti&ecirc;u d&ugrave;ng, thậm ch&iacute; tốt hơn 70% c&aacute;c doanh nghiệp ni&ecirc;m yết tr&ecirc;n s&agrave;n HoSE trong b&ocirc;́i cảnh sức mua yếu. Đ&acirc;y l&agrave; nền tảng cho kỳ vọng lợi nhuận của Vinamilk sẽ bứt tốc trong năm 2024 khi c&aacute;c điều kiện kinh doanh thuận lợi hơn.

Đ&ocirc;̀ng thời, cổ phiếu <a class='symbol'>VNM</a> hiện có tỷ su&acirc;́t c&ocirc;̉ tức đạt 6.5% - cao hơn so với lãi su&acirc;́t trung bình ngân hàng với thời hạn gửi 18 tháng (5,5%/năm), theo BSC Equity Research.

<a href="https://tapchicongthuong.vn/bai-viet/dinh-gia-co-phieu-vnm-cua-vinamilk-dang-duoc-chiet-khau-sau-so-voi-trien-vong-kinh-doanh-115473.htm">Duy Quang</a>

&nbsp;

Dữ liệu cho thấy thị phần của Vinamilk (mã cổ phiếu VNM) đã tăng lên mức 44% - củng cố vị thế đầu ngành vững chắc. Đồng thời, doanh nghiệp này vừa chốt giá nguyên liệu đầu vào ở mức thấp nhất 5 năm qua, giúp củng cố khả năng biên lợi nhuận gộp tiếp tục được cải thiện.

https://static.fireant.vn/Upload/AttachedFiles/VNM.pdf

Dữ liệu cho thấy thị phần của Vinamilk (m&atilde; cổ phiếu VNM) đ&atilde; tăng l&ecirc;n mức 44% - củng cố vị thế đầu ng&agrave;nh vững chắc. Đồng thời, doanh nghiệp n&agrave;y vừa chốt gi&aacute; nguy&ecirc;n liệu đầu v&agrave;o ở mức thấp nhất 5 năm qua, gi&uacute;p củng cố khả năng bi&ecirc;n lợi nhuận gộp tiếp tục được cải thiện.

Bi&ecirc;n lợi nhuận gộp l&ecirc;n cao nhất 7 qu&yacute;, thị phần tiếp tục tăng

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20231229/images/dinh-gia-co-phieu-vnm-cua-vinamilk-dang-duoc-chiet-khau-sau-so-voi-trien-vong-kinh-doanh_658da0dd848f8.jpg" style="height:207px; width:544px" />

Xu hướng phục hồi kết quả kinh doanh của Vinamilk trong c&aacute;c qu&yacute; gần đ&acirc;y. (Nguồn: Vinamilk, BSC Equity Research)

Trong qu&yacute; 3/2023, C&ocirc;ng ty Cổ phần Sữa Việt Nam (Vinamilk, m&atilde; cổ phiếu VNM - s&agrave;n HoSE) ghi nhận doanh thu thuần đạt 15.636 tỷ đồng, giảm nhẹ 3% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước.

Tuy nhi&ecirc;n, theo dữ liệu của c&aacute;c h&atilde;ng nghi&ecirc;n cứu thị trường v&agrave; c&aacute;c tổ chức t&agrave;i ch&iacute;nh, đ&acirc;y l&agrave; mức giảm nhẹ hơn so với mặt bằng chung to&agrave;n ng&agrave;nh khi sức mua chưa thực sự khởi sắc trở lại.

Điều n&agrave;y cũng phản &aacute;nh c&aacute;c nỗ lực gi&agrave;nh lại thị phần được Vinamilk thực hiện xuy&ecirc;n suốt thời gian qua. T&iacute;nh đến cuối qu&yacute; 3/2023, thị phần của Vinamilk đ&atilde; tăng th&ecirc;m 2% so với hồi đầu năm, chiếm 44% thị phần to&agrave;n thị trường; qua đ&oacute;, củng cố vị thế đầu ng&agrave;nh.

Theo BSC Equity Research, Vinamilk đ&atilde; mở rộng được thị phần bất chấp nhu cầu to&agrave;n thị trường ở mức yếu l&agrave; nhờ mở rộng tập khách hàng thông qua việc li&ecirc;n tục đa dạng hóa danh mục sản ph&acirc;̉m và thực hiện các chi&ecirc;́n dịch marketing bắt kịp xu th&ecirc;́ nhằm tăng tương tác, kích thích hành vi mua sắm.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20231229/images/dinh-gia-co-phieu-vnm-cua-vinamilk-dang-duoc-chiet-khau-sau-so-voi-trien-vong-kinh-doanh_658da11d63e7a.jpg" style="height:251px; width:544px" />

Thị phần của Vinamilk đ&atilde; tăng trở lại so với hồi đầu năm nay. (Nguồn: Euromonitor, Vinamilk, BSC Equity Research)

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, Vinamilk đ&atilde; c&oacute; chiến lược c&acirc;n bằng lợi &iacute;ch b&aacute;n h&agrave;ng đa k&ecirc;nh nhằm bảo vệ k&ecirc;nh truyền thống (GT) khỏi tình trạng chênh lệch giá với kênh hiện đại (MT). Đ&ocirc;̀ng thời, doanh nghiệp n&agrave;y đ&atilde; mở th&ecirc;m 11 cửa h&agrave;ng Giấc Mơ Sữa Việt trong 9 th&aacute;ng đầu năm, ph&acirc;̀n giảm phụ thuộc vào các nhóm khác trong cùng kênh MT (siêu thị, cửa hàng tiện lợi, cửa hàng thương mại điện tử...).

Những nỗ lực mở rộng thị phần c&ugrave;ng việc gi&aacute; sữa bột nguy&ecirc;n liệu nhập khẩu giảm đ&atilde; gi&uacute;p bi&ecirc;n lợi nhuận gộp của Vinamilk trong qu&yacute; 3/2023 đạt tới 41,9% - chạm mức cao nhất kể từ qu&yacute; 4/2021. Qua đ&oacute;, l&atilde;i r&ograve;ng trong qu&yacute; 3/2023 đạt 2.533 tỷ đồng, tăng 9% so với c&ugrave;ng kỳ năm 2022.

Hiện ban l&atilde;nh đạo Vinamilk dự kiến mức l&atilde;i r&ograve;ng cả năm 2023 sẽ đạt khoảng 8.900 tỷ đồng, tăng khoảng 3% so với năm 2022 - cao hơn gấp nhiều lần so với mục ti&ecirc;u tăng trưởng 0,5% được đưa ra hồi đầu năm.

Thị gi&aacute; cổ phiếu VNM đ&atilde; chiết khấu s&acirc;u so với triển vọng kinh doanh?

BSC Equity Research đ&aacute;nh gi&aacute; triển vọng kinh doanh thời gian tới của Vinamilk tiếp tục được cải thiện nhờ loạt yếu tố t&iacute;ch cực. Trong đ&oacute;, gi&aacute; sữa bột nguy&ecirc;n liệu hiện đ&atilde; được Vinamilk chốt hợp đồng ở khoảng 2.700 - 2.800 USD/tấn, mức thấp nhất trong v&ograve;ng 5 năm qua.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20231229/images/dinh-gia-co-phieu-vnm-cua-vinamilk-dang-duoc-chiet-khau-sau-so-voi-trien-vong-kinh-doanh_658da16602f91.jpg" style="height:279px; width:544px" />

&nbsp;V&ugrave;ng gi&aacute; chốt nguy&ecirc;n vật liệu của Vinamilk vừa qua ở mức thấp nhất 5 năm trở lại đ&acirc;y. (Nguồn: Vinamilk, Global Dairy Trade, BSC Equity Research)

Gi&aacute; sữa bột thế giới được kỳ vọng sẽ duy tr&igrave; ở v&ugrave;ng gi&aacute; thấp do Trung Quốc giảm nhập khẩu v&agrave; hiện tượng El Nino sẽ suy yếu. Gi&aacute; c&aacute;c nguy&ecirc;n vật liệu phụ như đường, thức ăn chăn nu&ocirc;i&hellip; cũng đang c&oacute; xu hướng dần hạ nhiệt.

Trong khi đ&oacute;, gi&aacute; b&aacute;n c&aacute;c sản phẩm sữa tại Việt Nam ước t&iacute;nh sẽ duy tr&igrave; đ&agrave; tăng trung b&igrave;nh từ 2-5% mỗi năm. Do đ&oacute;, bi&ecirc;n lợi nhuận gộp của Vinamilk c&oacute; thể sẽ tăng th&ecirc;m 2 - 3 điểm phần trăm, đạt khoảng 45%.

Đồng thời, Vinamilk đang ch&uacute; trọng tăng cường các hoạt động tương tác, khuy&ecirc;́n mãi, nâng cao độ nhận diện với khách hàng. Nhờ đó, sẽ tăng tốc chiếm lĩnh thị phần khi nhu cầu dần hồi phục trong năm 2024.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20231229/images/dinh-gia-co-phieu-vnm-cua-vinamilk-dang-duoc-chiet-khau-sau-so-voi-trien-vong-kinh-doanh_658da1e9edccb.jpg" style="height:320px; width:544px" />

Tương quan diễn biến gi&aacute; cổ phiếu VNM với chỉ số VN-Index từ đầu năm 2023 đến nay. (Nguồn: Tradingview)

Theo BSC Equity Research, thị gi&aacute; cổ phiếu VNM đang được chiết khấu s&acirc;u so với triển vọng kinh doanh. Cụ thể, thị gi&aacute; cổ phiếu VNM đ&atilde; giảm khoảng 7% so với hồi đầu năm nay, trong khi chỉ số VN-Index đ&atilde; tăng gần 12%. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n c&oacute; thể do nh&agrave; đầu tư e ngại Vinamilk sẽ gặp kh&oacute; trong t&igrave;m kiếm cơ hội tăng trưởng mới khi ng&agrave;nh sữa Việt Nam đ&atilde; đến giai đoạn b&atilde;o ho&agrave;.

Tuy nhiên, thực tế cho thấy kết quả kinh doanh của Vinamilk đang được cải thiện ấn tượng v&agrave; duy tr&igrave; lợi nhuận tốt hơn so với mặt bằn chung ng&agrave;nh h&agrave;ng ti&ecirc;u d&ugrave;ng, thậm ch&iacute; tốt hơn 70% c&aacute;c doanh nghiệp ni&ecirc;m yết tr&ecirc;n s&agrave;n HoSE trong b&ocirc;́i cảnh sức mua yếu. Đ&acirc;y l&agrave; nền tảng cho kỳ vọng lợi nhuận của Vinamilk sẽ bứt tốc trong năm 2024 khi c&aacute;c điều kiện kinh doanh thuận lợi hơn.

Đ&ocirc;̀ng thời, cổ phiếu VNM hiện có tỷ su&acirc;́t c&ocirc;̉ tức đạt 6.5% - cao hơn so với lãi su&acirc;́t trung bình ngân hàng với thời hạn gửi 18 tháng (5,5%/năm), theo BSC Equity Research.

<a href="https://tapchicongthuong.vn/bai-viet/dinh-gia-co-phieu-vnm-cua-vinamilk-dang-duoc-chiet-khau-sau-so-voi-trien-vong-kinh-doanh-115473.htm">Duy Quang</a>

&nbsp;