C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n Rồng Việt (VDSC) dự b&aacute;o, b&aacute;o VN-Index c&oacute; thể kết th&uacute;c năm 2025 ở mức 1.486 điểm, tăng 17% so với gi&aacute; đ&oacute;ng cửa năm 2024.

Tăng trưởng, định h&igrave;nh con s&oacute;ng

Thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam bước sang năm 2025 với nhiều thuận lợi từ vĩ m&ocirc; t&iacute;ch cực. Tăng trưởng kinh tế dự b&aacute;o duy tr&igrave; ở mức 6,8%. Lạm ph&aacute;t ổn định ở mức 4%, trong tầm kiểm so&aacute;t. T&iacute;n dụng c&oacute; thể tăng trưởng 15%-16%.

Doanh thu v&agrave; lợi nhuận c&aacute;c doanh nghiệp ni&ecirc;m yết tiếp tục tăng, tỷ suất lợi nhuận tr&ecirc;n cổ phiếu (EPS) VN-Index dự b&aacute;o tăng 12,2% so với cuối năm 2024 v&agrave; định gi&aacute; P/E về mức mục ti&ecirc;u 13,8 lần, tương đương với mức t&aacute;i định gi&aacute; tăng 4% so với định gi&aacute; đ&oacute;ng cửa ng&agrave;y cuối năm 2024. C&aacute;c ng&agrave;nh bất động sản, x&acirc;y dựng, v&agrave; b&aacute;n lẻ hưởng lợi từ cải c&aacute;ch ch&iacute;nh s&aacute;ch v&agrave; phục hồi thị trường.

Đặc biệt, triển vọng n&acirc;ng hạng thị trường theo FTSE v&agrave; cải c&aacute;ch theo ti&ecirc;u chuẩn của MSCI sẽ gi&uacute;p tăng sức hấp dẫn cho thị trường trong mắt nh&agrave; đầu tư quốc tế.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250103/images/kich-ban-huong-di-2025.jpg" style="height:445px; width:650px">

Kịch bản hướng đi của VN Index trong năm 2025. Nguồn: VDSC .

Dựa tr&ecirc;n c&aacute;c giả định hỗ trợ tr&ecirc;n, VSDC dự b&aacute;o, VN-Index c&oacute; thể kết th&uacute;c năm 2025 ở mức 1.486 điểm trong kịch bản cơ sở, tương ứng với mức tăng gi&aacute; 17% so với gi&aacute; đ&oacute;ng cửa năm 2024. Kết hợp với lợi suất cổ tức trung b&igrave;nh 12 th&aacute;ng trong 3 năm gần nhất ở mức 1,7%, tổng lợi nhuận kỳ vọng c&oacute; thể đạt 19,9%.&nbsp;

Từ năm 2020, thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam đ&atilde; bước v&agrave;o giai đoạn b&ugrave;ng nổ với sự tham gia đ&aacute;ng kể của d&ograve;ng tiền nội địa, giảm bớt sự chi phối của khối ngoại. Ở mức định gi&aacute; hiện tại, d&ograve;ng tiền nội vẫn được kỳ vọng l&agrave; động lực ch&iacute;nh dẫn dắt thị trường, với tỷ trọng giao dịch giữ vững mức 90% từ khối nội v&agrave; 10% từ khối ngoại.

Biến động kỳ vọng lợi suất thị trường của nh&agrave; đầu tư nội năm trong v&ugrave;ng 6,9%-7,4%, thấp hơn mức định gi&aacute; của thị trường hiện tại (7,5%). Kết hợp với triển vọng tăng trưởng EPS trong năm 2025, điều n&agrave;y cho thấy dư địa thu h&uacute;t d&ograve;ng tiền từ nh&agrave; đầu tư nộivẫn c&ograve;n rất lớn. Bất chấp mặt bằng l&atilde;i suất c&oacute; thể tăng 50-100 điểm cơ bản.

Thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam vẫn l&agrave; điểm s&aacute;ng tr&ecirc;n trường quốc tế

VDSC nhận định, thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam vẫn duy tr&igrave; sức hấp dẫn đối với d&ograve;ng vốn to&agrave;n cầu, đặc biệt khi so s&aacute;nh với c&aacute;c thị trường cận bi&ecirc;n v&agrave; mới nổi kh&aacute;c. Việt Nam tiếp tục ghi nhận mức tăng trưởng kinh tế cao, tương đồng với Ấn Độ v&agrave; Philippines, trong khi nhiều thị trường kh&aacute;c đang đối mặt với tăng trưởng thấp hoặc dấu hiệu giảm tốc.

Dựa tr&ecirc;n chỉ số PEG (Price/Earnings to Growth), VDSC dự b&aacute;o cho giai đoạn 2024-2025, VN-Index hiện chỉ xếp sau H&agrave;n Quốc v&agrave; Philippines, c&oacute; mức hấp dẫn vượt trội so với c&aacute;c thị trường c&ograve;n lại. VDSC tin rằng, d&ograve;ng vốn ngoại v&agrave;o thị trường Việt Nam sẽ c&oacute; th&ecirc;m chất x&uacute;c t&aacute;c khi, nền l&atilde;i suất to&agrave;n cầu sẽ tiếp tục qu&aacute; tr&igrave;nh b&igrave;nh thường h&oacute;a trong 2025 v&agrave; Việt Nam được n&acirc;ng hạng thị trường.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250103/images/vni-so-voi-tt-khac.jpg" style="height:307px; width:650px">

VN-Index so với c&aacute;c thị trường chứng kho&aacute;n kh&aacute;c. Nguồn: VDSC.

Với kỳ vọng n&acirc;ng hạng thị trường chứng kho&aacute;n từ thị trường cận bi&ecirc;n l&ecirc;n thị trường mới nổi theo ti&ecirc;u ch&iacute; của FTSE v&agrave;o năm 2025, VDSC cho rằng điều n&agrave;y ho&agrave;n to&agrave;n l&agrave; khả thi. Kh&aacute;c với c&aacute;c kỳ đ&aacute;nh gi&aacute; trước đ&acirc;y, FTSE Russell đ&atilde; ghi nhận những nỗ lực cải c&aacute;ch thị trường của Ch&iacute;nh phủ Việt Nam v&agrave; Ủy ban Chứng kho&aacute;n Nh&agrave; nước.

Đặc biệt, Th&ocirc;ng tư số 68/2024/TT-BTC của Bộ T&agrave;i ch&iacute;nh được ban h&agrave;nh v&agrave;o ng&agrave;y 18/9/2024 v&agrave; c&oacute; hiệu lực từ ng&agrave;y 02/11/2024, đ&atilde; giải quyết hai ti&ecirc;u ch&iacute; c&ograve;n lại m&agrave; tổ chức n&agrave;y y&ecirc;u cầu. Theo Th&ocirc;ng tư, c&aacute;c nh&agrave; đầu tư tổ chức nước ngo&agrave;i sẽ được ph&eacute;p mua cổ phiếu m&agrave; kh&ocirc;ng cần đủ tiền trước khi đặt lệnh (prefunding). Nhờ đ&oacute;, FTSE Russell c&oacute; thể x&aacute;c nhận Việt Nam đủ điều kiện n&acirc;ng hạng trong kỳ xem x&eacute;t th&aacute;ng 3/2025 v&agrave; ch&iacute;nh thức n&acirc;ng hạng v&agrave;o kỳ đ&aacute;nh gi&aacute; th&aacute;ng 92025.

Nếu được n&acirc;ng hạng, tỷ trọng vốn h&oacute;a cổ phiếu Việt Nam trong rổ chỉ số FTSE Emerging Index dự kiến đạt 0,57% (tương đương 43/7.593 tỷ USD). Theo đ&oacute;, d&ograve;ng vốn ph&acirc;n bổ v&agrave;o thị trường Việt Nam c&oacute; thể ước t&iacute;nh đạt &nbsp;916 triệu USD, tương đương với 2,2% tổng gi&aacute; trị vốn h&oacute;a cổ phiếu khối ngoại nắm giữ hiện tại.

Mặc d&ugrave; quy m&ocirc; vốn của c&aacute;c quỹ tham chiếu FTSE Emerging Index khi&ecirc;m tốn hơn so với c&aacute;c quỹ tham chiếu của MSCI, VDSC tin rằng, việc n&acirc;ng hạng thị trường theo FTSE mang &yacute; nghĩa biểu tượng lớn đối với chất lượng của thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam.

Đồng thời, d&ograve;ng vốn gần một tỷ USD n&agrave;y c&oacute; thể tạo ra sự lan tỏa lớn, th&uacute;c đẩy thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam ph&aacute;t triển v&agrave; gi&uacute;p định gi&aacute; P/E đạt được kịch bản t&iacute;ch cực l&agrave; 14,4 lần.

<a href="https://tapchitaichinh.vn/vn-index-co-the-ket-thuc-nam-2025-o-muc-1-486-diem.html">Link gốc</a>

Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) dự báo, báo VN-Index có thể kết thúc năm 2025 ở mức 1.486 điểm, tăng 17% so với giá đóng cửa năm 2024.


C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n Rồng Việt (VDSC) dự b&aacute;o, b&aacute;o VN-Index c&oacute; thể kết th&uacute;c năm 2025 ở mức 1.486 điểm, tăng 17% so với gi&aacute; đ&oacute;ng cửa năm 2024.

Tăng trưởng, định h&igrave;nh con s&oacute;ng

Thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam bước sang năm 2025 với nhiều thuận lợi từ vĩ m&ocirc; t&iacute;ch cực. Tăng trưởng kinh tế dự b&aacute;o duy tr&igrave; ở mức 6,8%. Lạm ph&aacute;t ổn định ở mức 4%, trong tầm kiểm so&aacute;t. T&iacute;n dụng c&oacute; thể tăng trưởng 15%-16%.

Doanh thu v&agrave; lợi nhuận c&aacute;c doanh nghiệp ni&ecirc;m yết tiếp tục tăng, tỷ suất lợi nhuận tr&ecirc;n cổ phiếu (EPS) VN-Index dự b&aacute;o tăng 12,2% so với cuối năm 2024 v&agrave; định gi&aacute; P/E về mức mục ti&ecirc;u 13,8 lần, tương đương với mức t&aacute;i định gi&aacute; tăng 4% so với định gi&aacute; đ&oacute;ng cửa ng&agrave;y cuối năm 2024. C&aacute;c ng&agrave;nh bất động sản, x&acirc;y dựng, v&agrave; b&aacute;n lẻ hưởng lợi từ cải c&aacute;ch ch&iacute;nh s&aacute;ch v&agrave; phục hồi thị trường.

Đặc biệt, triển vọng n&acirc;ng hạng thị trường theo FTSE v&agrave; cải c&aacute;ch theo ti&ecirc;u chuẩn của MSCI sẽ gi&uacute;p tăng sức hấp dẫn cho thị trường trong mắt nh&agrave; đầu tư quốc tế.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250103/images/kich-ban-huong-di-2025.jpg" style="height:445px; width:650px" />

Kịch bản hướng đi của VN Index trong năm 2025. Nguồn: VDSC .

Dựa tr&ecirc;n c&aacute;c giả định hỗ trợ tr&ecirc;n, VSDC dự b&aacute;o, VN-Index c&oacute; thể kết th&uacute;c năm 2025 ở mức 1.486 điểm trong kịch bản cơ sở, tương ứng với mức tăng gi&aacute; 17% so với gi&aacute; đ&oacute;ng cửa năm 2024. Kết hợp với lợi suất cổ tức trung b&igrave;nh 12 th&aacute;ng trong 3 năm gần nhất ở mức 1,7%, tổng lợi nhuận kỳ vọng c&oacute; thể đạt 19,9%.&nbsp;

Từ năm 2020, thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam đ&atilde; bước v&agrave;o giai đoạn b&ugrave;ng nổ với sự tham gia đ&aacute;ng kể của d&ograve;ng tiền nội địa, giảm bớt sự chi phối của khối ngoại. Ở mức định gi&aacute; hiện tại, d&ograve;ng tiền nội vẫn được kỳ vọng l&agrave; động lực ch&iacute;nh dẫn dắt thị trường, với tỷ trọng giao dịch giữ vững mức 90% từ khối nội v&agrave; 10% từ khối ngoại.

Biến động kỳ vọng lợi suất thị trường của nh&agrave; đầu tư nội năm trong v&ugrave;ng 6,9%-7,4%, thấp hơn mức định gi&aacute; của thị trường hiện tại (7,5%). Kết hợp với triển vọng tăng trưởng EPS trong năm 2025, điều n&agrave;y cho thấy dư địa thu h&uacute;t d&ograve;ng tiền từ nh&agrave; đầu tư nộivẫn c&ograve;n rất lớn. Bất chấp mặt bằng l&atilde;i suất c&oacute; thể tăng 50-100 điểm cơ bản.

Thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam vẫn l&agrave; điểm s&aacute;ng tr&ecirc;n trường quốc tế

VDSC nhận định, thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam vẫn duy tr&igrave; sức hấp dẫn đối với d&ograve;ng vốn to&agrave;n cầu, đặc biệt khi so s&aacute;nh với c&aacute;c thị trường cận bi&ecirc;n v&agrave; mới nổi kh&aacute;c. Việt Nam tiếp tục ghi nhận mức tăng trưởng kinh tế cao, tương đồng với Ấn Độ v&agrave; Philippines, trong khi nhiều thị trường kh&aacute;c đang đối mặt với tăng trưởng thấp hoặc dấu hiệu giảm tốc.

Dựa tr&ecirc;n chỉ số PEG (Price/Earnings to Growth), VDSC dự b&aacute;o cho giai đoạn 2024-2025, VN-Index hiện chỉ xếp sau H&agrave;n Quốc v&agrave; Philippines, c&oacute; mức hấp dẫn vượt trội so với c&aacute;c thị trường c&ograve;n lại. VDSC tin rằng, d&ograve;ng vốn ngoại v&agrave;o thị trường Việt Nam sẽ c&oacute; th&ecirc;m chất x&uacute;c t&aacute;c khi, nền l&atilde;i suất to&agrave;n cầu sẽ tiếp tục qu&aacute; tr&igrave;nh b&igrave;nh thường h&oacute;a trong 2025 v&agrave; Việt Nam được n&acirc;ng hạng thị trường.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250103/images/vni-so-voi-tt-khac.jpg" style="height:307px; width:650px" />

VN-Index so với c&aacute;c thị trường chứng kho&aacute;n kh&aacute;c. Nguồn: VDSC.

Với kỳ vọng n&acirc;ng hạng thị trường chứng kho&aacute;n từ thị trường cận bi&ecirc;n l&ecirc;n thị trường mới nổi theo ti&ecirc;u ch&iacute; của FTSE v&agrave;o năm 2025, VDSC cho rằng điều n&agrave;y ho&agrave;n to&agrave;n l&agrave; khả thi. Kh&aacute;c với c&aacute;c kỳ đ&aacute;nh gi&aacute; trước đ&acirc;y, FTSE Russell đ&atilde; ghi nhận những nỗ lực cải c&aacute;ch thị trường của Ch&iacute;nh phủ Việt Nam v&agrave; Ủy ban Chứng kho&aacute;n Nh&agrave; nước.

Đặc biệt, Th&ocirc;ng tư số 68/2024/TT-BTC của Bộ T&agrave;i ch&iacute;nh được ban h&agrave;nh v&agrave;o ng&agrave;y 18/9/2024 v&agrave; c&oacute; hiệu lực từ ng&agrave;y 02/11/2024, đ&atilde; giải quyết hai ti&ecirc;u ch&iacute; c&ograve;n lại m&agrave; tổ chức n&agrave;y y&ecirc;u cầu. Theo Th&ocirc;ng tư, c&aacute;c nh&agrave; đầu tư tổ chức nước ngo&agrave;i sẽ được ph&eacute;p mua cổ phiếu m&agrave; kh&ocirc;ng cần đủ tiền trước khi đặt lệnh (prefunding). Nhờ đ&oacute;, FTSE Russell c&oacute; thể x&aacute;c nhận Việt Nam đủ điều kiện n&acirc;ng hạng trong kỳ xem x&eacute;t th&aacute;ng 3/2025 v&agrave; ch&iacute;nh thức n&acirc;ng hạng v&agrave;o kỳ đ&aacute;nh gi&aacute; th&aacute;ng 92025.

Nếu được n&acirc;ng hạng, tỷ trọng vốn h&oacute;a cổ phiếu Việt Nam trong rổ chỉ số FTSE Emerging Index dự kiến đạt 0,57% (tương đương 43/7.593 tỷ USD). Theo đ&oacute;, d&ograve;ng vốn ph&acirc;n bổ v&agrave;o thị trường Việt Nam c&oacute; thể ước t&iacute;nh đạt &nbsp;916 triệu USD, tương đương với 2,2% tổng gi&aacute; trị vốn h&oacute;a cổ phiếu khối ngoại nắm giữ hiện tại.

Mặc d&ugrave; quy m&ocirc; vốn của c&aacute;c quỹ tham chiếu FTSE Emerging Index khi&ecirc;m tốn hơn so với c&aacute;c quỹ tham chiếu của MSCI, VDSC tin rằng, việc n&acirc;ng hạng thị trường theo FTSE mang &yacute; nghĩa biểu tượng lớn đối với chất lượng của thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam.

Đồng thời, d&ograve;ng vốn gần một tỷ USD n&agrave;y c&oacute; thể tạo ra sự lan tỏa lớn, th&uacute;c đẩy thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam ph&aacute;t triển v&agrave; gi&uacute;p định gi&aacute; P/E đạt được kịch bản t&iacute;ch cực l&agrave; 14,4 lần.

<a href="https://tapchitaichinh.vn/vn-index-co-the-ket-thuc-nam-2025-o-muc-1-486-diem.html">Link gốc</a>