Theo chuy&ecirc;n gia, thị trường lu&ocirc;n mu&ocirc;n m&agrave;u, sẽ lu&ocirc;n c&oacute; những cổ phiếu m&agrave; KQKD qu&yacute; II hoặc 6 th&aacute;ng bứt ph&aacute; nhưng gi&aacute; kh&ocirc;ng tăng v&agrave; giảm, hay ngược lại - KQKD lỗ nhưng cổ phiếu tăng.

Thị trường chứng kho&aacute;n vừa ghi nhận phi&ecirc;n tăng điểm trở lại đầu tuần với sắc xanh rực ở nhiều m&atilde; cổ phiếu, đ&oacute;ng g&oacute;p cho VN-Index cộng th&ecirc;m hơn 32 điểm, l&ecirc;n 1.528,19 điểm.

Chỉ số ch&iacute;nh của thị trường tăng mạnh nhất trong 4 th&aacute;ng với hoạt động tăng gi&aacute; xuất hiện tr&ecirc;n diện rộng s&agrave;n HOSE, sắc xanh đồng đều ở c&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh v&agrave; mọi ph&acirc;n kh&uacute;c vốn h&oacute;a. Tuy nhi&ecirc;n, hoạt động mua diễn ra kh&aacute; thận trọng bởi c&aacute;c chỉ số VN-Index, <a class='symbol'>VN30</a>, VNMidcap v&agrave; VNSmallcap đều vận động tăng gi&aacute; tr&ecirc;n mức thanh

khoản thấp. Trong bối cảnh VN-Index được dự b&aacute;o sẽ tiếp cận kh&aacute;ng cự 1.530-1.535 điểm phi&ecirc;n tới 5/8, với v&ugrave;ng 1.510-1.515 điểm l&agrave; hỗ trợ trong phi&ecirc;n, th&igrave; thị trường cũng đồng loạt đ&oacute;n nhận khoảng 970 cổ phiếu c&ocirc;ng bố kết quả kinh doanh (KQKD) qu&yacute; II v&agrave; b&aacute;n ni&ecirc;n 2025. Tăng trưởng lợi nhuận to&agrave;n thị trường ước t&iacute;nh từ 970 m&atilde; tr&ecirc;n đạt khoảng 33% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20250805/images/image(33).png" style="height:352px; width:531px">

&Ocirc;ng Trần Ho&agrave;ng Sơn - Gi&aacute;m đốc Chiến lược thị trường, C&ocirc;ng ty Cổ phần Chứng kho&aacute;n VPBank (VPBankS)

Nh&oacute;m cổ phiếu gi&aacute; tăng theo nội tại doanh nghiệp

&quot;Đ&acirc;y l&agrave; bức tranh cực kỳ tuyệt vời, bởi mức tăng 33% vẫn chưa phải c&ograve;n số cuối c&ugrave;ng. Với việc hơn một nửa doanh nghiệp đ&atilde; ra b&aacute;o c&aacute;o th&igrave; bức tranh lợi nhuận trong năm nay sẽ l&agrave; một điểm rất s&aacute;ng&quot;, &ocirc;ng Trần Ho&agrave;ng Sơn, Gi&aacute;m đốc Chiến lược thị trường, C&ocirc;ng ty Cổ phần Chứng kho&aacute;n VPBank (VPBankS) nh&igrave;n nhận.

Theo chuy&ecirc;n gia VPBankS, bức tranh lợi nhuận s&aacute;ng ở cả ở nh&oacute;m t&agrave;i ch&iacute;nh v&agrave; phi t&agrave;i ch&iacute;nh. Nh&oacute;m t&agrave;i ch&iacute;nh chiếm tỷ lệ vốn h&oacute;a v&agrave; thanh khoản rất cao trong thị trường. Với đ&agrave; tăng trưởng lợi nhuận l&ecirc;n tới 18% trong qu&yacute; II so với c&ugrave;ng kỳ, thị trường đ&atilde; ph&aacute;t hiện ra nhiều cổ phiếu t&agrave;i ch&iacute;nh c&oacute; tăng trưởng lợi nhuận tốt, từ đ&oacute; t&igrave;m ra cơ hội đầu tư trong giai đoạn tới.

Theo thống k&ecirc;, c&oacute; thể thấy những cổ phiếu đạt lợi nhuận tốt trong qu&yacute; II v&agrave; 6 th&aacute;ng đầu năm đều c&oacute; tăng trưởng gi&aacute; rất tốt. V&iacute; dụ, CTG ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận 6 th&aacute;ng tới 46,5% th&igrave; cổ phiếu cũng tăng gi&aacute; 23,4% trong 3 th&aacute;ng v&agrave; 43,4% trong một năm.

Cổ phiếu MBB đ&atilde; c&oacute; tăng trưởng gần 17% trong 3 th&aacute;ng v&agrave; 29,4% trong một năm. Ng&acirc;n h&agrave;ng cũng ghi nhận lợi nhuận 6 th&aacute;ng tăng trưởng 18% so với c&ugrave;ng kỳ. VPB đặc biệt tăng rất mạnh, hơn 39% trong 1 th&aacute;ng v&agrave; 60% trong 3 th&aacute;ng. Kết quả tăng gi&aacute; của VPB phần lớn đến từ tăng trưởng lợi nhuận qu&yacute; II l&ecirc;n tới 35,6% v&agrave; 6 th&aacute;ng tăng tr&ecirc;n 30%.

&quot;C&oacute; thể n&oacute;i, cổ phiếu tăng trưởng kết quả kinh doanh tốt th&igrave; hiệu ứng gi&aacute; cũng đi theo, bởi lợi nhuận sẽ l&agrave; yếu tố dẫn dắt xu hướng gi&aacute; trong trung v&agrave;o d&agrave;i hạn. Tăng gi&aacute; k&eacute;o d&agrave;i được hay kh&ocirc;ng phụ thuộc v&agrave;o kết quả kinh doanh, bản chất nội tại của doanh nghiệp. Trong 6 th&aacute;ng đầu năm, nh&oacute;m t&agrave;i ch&iacute;nh &ndash; ng&acirc;n h&agrave;ng tăng trưởng lợi nhuận rất tốt, c&oacute; thể l&agrave; gợi &yacute; đầu tư trong giai đoạn hiện nay&quot;, &ocirc;ng Sơn đ&aacute;nh gi&aacute;.

Ngo&agrave;i ng&acirc;n h&agrave;ng, những cổ phiếu bất động sản (BĐS) như VHM, VIC dẫn dắt chỉ số tăng trưởng rất tốt. Cổ phiếu chứng kho&aacute;n như VIX, MBS, SHS với kết quả kinh doanh tốt cũng đang tiếp tục xu hướng tăng gi&aacute;.

Nếu 6 th&aacute;ng cuối năm kết quả kinh doanh tiếp tục tốt, việc nhiều cổ phiếu điều chỉnh về mức hỗ trợ hợp l&yacute; sẽ mở ra cơ hội đầu tư trong giai đoạn n&agrave;y. Tuy nhi&ecirc;n, cũng c&oacute; nhiều cổ phiếu kết quả kinh doanh kh&ocirc;ng tăng nhưng cổ phiếu lại đi l&ecirc;n mạnh. Trong trường hợp n&agrave;y, gi&aacute; chỉ mang t&iacute;nh biểu hiện, c&ograve;n nguy&ecirc;n nh&acirc;n tăng gi&aacute; đằng sau mới l&agrave; điều quan trọng. Nếu đ&agrave; tăng gi&aacute; kh&ocirc;ng đến từ yếu tố cơ bản th&igrave; đ&agrave; tăng sẽ kh&ocirc;ng thể k&eacute;o d&agrave;i. C&ograve;n những doanh nghiệp &ldquo;v&agrave;ng&rdquo; sẽ c&oacute; đ&agrave; tăng gi&aacute; rất d&agrave;i v&agrave; NĐT c&oacute; thể đi hết s&oacute;ng tăng với cổ phiếu đ&oacute;.

&quot;T&ocirc;i c&oacute; một c&acirc;u n&oacute;i t&acirc;m đắc: &ldquo;Khi chọn cổ phiếu, thời điểm mua cho ch&uacute;ng ta lợi thế tốt về gi&aacute;, nhưng nếu mua đ&uacute;ng cổ phiếu th&igrave; ch&uacute;ng ta sẽ c&oacute; một gia t&agrave;i&rdquo;. Đi đường d&agrave;i sẽ cần c&oacute; những ph&acirc;n t&iacute;ch chi tiết, NĐT cần phải hiểu doanh nghiệp đang l&agrave;m g&igrave;, lợi nhuận như thế n&agrave;o v&agrave; cổ đ&ocirc;ng được hưởng lợi từ đ&acirc;u. C&ograve;n trong những con s&oacute;ng ngắn hạn, NĐT vẫn c&oacute; thể giao dịch, nhưng cần phải c&oacute; t&acirc;m thế thận trọng với cổ phiếu nền tảng cơ bản yếu nhưng gi&aacute; tăng nhanh&quot;, &ocirc;ng Trần Ho&agrave;ng Sơn chia sẻ.

Nh&oacute;m cổ phiếu gi&aacute; &igrave; ạch d&ugrave; KQKD tốt

Theo quan s&aacute;t, những cổ phiếu m&agrave; kết quả kinh doanh (KQKD) qu&yacute; II hoặc 6 th&aacute;ng bứt ph&aacute; nhưng gi&aacute; kh&ocirc;ng tăng v&agrave; giảm n&agrave;y thường nằm trong nh&oacute;m vốn h&oacute;a vừa v&agrave; nhỏ, &ocirc;ng Trần Ho&agrave;ng Sơn, Gi&aacute;m đốc Chiến lược thị trường, C&ocirc;ng ty Cổ phần Chứng kho&aacute;n VPBank (VPBankS) cho biết.

Nguy&ecirc;n nh&acirc;n thứ hai theo &ocirc;ng Sơn, c&oacute; thể l&agrave; những cổ phiếu tr&ecirc;n c&oacute; thể đ&atilde; phản &aacute;nh gần như đầy đủ lợi nhuận trong giai đoạn trước.

Trong qu&yacute; II/2025 cũng c&oacute; một số cổ phiếu như vậy, thường c&oacute; vốn h&oacute;a vừa v&agrave; nhỏ, ở những ng&agrave;nh kh&ocirc;ng được nh&agrave; đầu tư (NĐT) ch&uacute; &yacute;. Thứ hai, lợi nhuận d&ugrave; tăng trưởng rất cao nhưng cũng chỉ đạt v&agrave;i chục tỷ đồng. Bởi vậy, tăng trưởng lợi nhuận l&ecirc;n tới h&agrave;ng trăm, h&agrave;ng ngh&igrave;n % nhưng so với nền thấp của năm ngo&aacute;i, đồng thời con số tuyệt đối rất b&eacute;.

Cũng c&oacute; trường hợp như CTR, d&ugrave; tăng trưởng 15,9% trong qu&yacute; II v&agrave; 10,5% trong 6 th&aacute;ng nhưng bản chất gi&aacute; của CTR đ&atilde; tăng rất cao trong hai năm vừa qua, cho thấy mức gi&aacute; hiện tại đ&atilde; hợp l&yacute; (fair) so với lợi nhuận. T&ocirc;i hay d&ugrave;ng một chỉ b&aacute;o l&agrave; PEG (hệ số định gi&aacute; mức độ tăng trưởng cổ phiếu doanh nghiệp), cho NĐT biết gi&aacute; cổ phiếu hiện tại đ&atilde; phản &aacute;nh đầy đủ kết quả kinh doanh hay chưa, chuy&ecirc;n gia chia sẻ.

P/E cho NĐT biết mức gi&aacute; tr&ecirc;n thu nhập b&igrave;nh qu&acirc;n 4 qu&yacute;. P/E sẽ cho biết cổ phiếu đắt hay rẻ. Trong trường hợp của CTR, P/E đang khoảng 14 &ndash; 18 lần. Với tăng trưởng lợi nhuận 6 th&aacute;ng đầu năm chỉ hơn 10% th&igrave; PEG t&iacute;nh ra đang cao hơn 1 lần. PEG cao hơn 1 cho thấy tốc độ tăng trưởng lợi nhuận chưa đ&aacute;p ứng được tăng trưởng về gi&aacute;. Hay n&oacute;i c&aacute;ch kh&aacute;c, gi&aacute; hiện tại đ&atilde; phản &aacute;nh đầy đủ yếu tố tăng trưởng rồi. Khi PEG cao hơn 1, thị trường kh&ocirc;ng coi cổ phiếu l&agrave; cơ hội đầu tư hấp dẫn nữa.

C&ograve;n nếu PEG nhỏ hơn 1, gi&aacute; hiện tại vẫn đang thấp hơn tốc độ tăng trưởng lợi nhuận. Trong thời gian tới, nếu cổ phiếu tiếp tục tăng trưởng khoảng 20 &ndash; 30% để đưa PEG về 1 th&igrave; đ&acirc;y vẫn l&agrave; cơ hội đầu tư rất tốt. Trong ph&acirc;n t&iacute;ch cơ bản, nh&oacute;m n&agrave;y được gọi l&agrave; cổ phiếu gi&aacute; trị bị thị trường bỏ qu&ecirc;n.

Nếu NĐT kh&ocirc;ng c&oacute; thời gian, kh&ocirc;ng c&oacute; đủ c&ocirc;ng cụ, c&oacute; thể tham khảo b&aacute;o c&aacute;o ph&acirc;n t&iacute;ch của CTCK, trong đ&oacute; c&oacute; VPBankS. Ch&uacute;ng t&ocirc;i đ&atilde; đưa ra rất nhiều dự b&aacute;o tăng trưởng cho c&aacute;c cổ phiếu, &ocirc;ng Sơn nhấn mạnh.

Nh&oacute;m cổ phiếu tăng n&oacute;ng d&ugrave; doanh nghiệp kinh doanh lỗ

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20250805/images/image(32).png" style="height:356px; width:533px">

Đối với trường hợp ngược lại, doanh nghiệp c&oacute; KQKD lỗ nhưng cổ phiếu lại tăng, &ocirc;ng Trần Ho&agrave;ng Sơn cho hay, đ&atilde; c&oacute; nhiều NĐT hỏi &ocirc;ng rằng tại sao NVL c&oacute; lợi nhuận &acirc;m trong 6 th&aacute;ng đầu năm nhưng cổ phiếu lại tăng trưởng tốt như vậy. Trong giai đoạn 2021 &ndash; 2022, NVL dao động ở mức gi&aacute; rất cao, từ 70 &ndash; 80.000 đồng/cp. Giai đoạn đ&oacute;, NVL chưa gặp kh&oacute; khăn thị trường tr&aacute;i phiếu, nợ vay v&agrave; c&aacute;c dự &aacute;n của NVL đều rất tốt.

Sau đ&oacute;, v&agrave;o cuối năm 2022, đầu năm 2023, thị trường tr&aacute;i phiếu Việt Nam gặp kh&oacute; khăn, thị trường chứng kho&aacute;n to&agrave;n cầu c&oacute; nhịp giảm rất mạnh. Khi ấy, gi&aacute; NVL giảm từ trung b&igrave;nh khoảng 80.000 đồng/cp về mức thấp nhất l&agrave; dưới 10.000 đồng/cp, phản &aacute;nh sự kh&oacute; khăn của nhiều c&ocirc;ng ty bất động sản.

Chuy&ecirc;n gia l&yacute; giải, việc NVL tăng gần 121% từ đ&aacute;y th&aacute;ng 4/2025 đến từ việc NVL đang t&aacute;i cấu tr&uacute;c th&agrave;nh c&ocirc;ng. Thứ nhất, doanh thu NVL đ&atilde; c&oacute; dấu hiệu tăng trưởng trở lại, qu&yacute; II tăng khoảng 155%, qu&yacute; II tăng 22%, 6 th&aacute;ng tăng 62,6%. Nh&igrave;n về lợi nhuận, trong 6 th&aacute;ng năm 2024, NVL &acirc;m tới 7.300 tỷ đồng nhưng trong 6 th&aacute;ng 2025, mức lỗ chỉ c&ograve;n 600 tỷ đồng, cho thấy điều tồi tệ nhất đang dần qua đi.

KQKD của NVL được kỳ vọng sẽ s&aacute;ng hơn trong thời gian tới. Những cổ phiếu vượt qua giai đoạn biến cố, nhiều NĐT sẽ đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; cơ hội đầu cơ. Để đ&agrave; tăng tiếp tục được duy tr&igrave;, c&acirc;u chuyện lợi nhuận v&agrave; doanh thu cần tiếp tục đồng h&agrave;nh với xu hướng về gi&aacute; cổ phiếu. C&ograve;n nếu doanh thu, lợi nhuận chưa đạt kỳ vọng của NĐT th&igrave; giai đoạn tăng trưởng sẽ chậm lại hoặc đi ngang.

Th&ocirc;ng tin trong 2 &ndash; 3 ng&agrave;y gần đ&acirc;y, NVL đ&atilde; từng bước t&aacute;i cấu tr&uacute;c lại nợ khi gia hạn th&agrave;nh c&ocirc;ng 24.000 tỷ đồng, c&aacute;c dự &aacute;n đang t&aacute;i khởi động trở lại, tạo một bức tranh s&aacute;ng hơn, như c&acirc;u chuyện &aacute;nh s&aacute;ng cuối đường hầm. Tuy nhi&ecirc;n, trong trung hạn, kết quả lợi nhuận vẫn sẽ l&agrave; yếu tố soi s&aacute;ng cho đ&agrave; tăng của của cổ phiếu.

Bởi vậy, chuy&ecirc;n gia nhấn mạnh, trong ngắn hạn, NĐT c&oacute; thể giao dịch (trading), d&agrave;i hạn, cần c&acirc;n nhắc kỹ, lựa chọn giữa cổ phiếu cơ bản hay cổ phiếu vẫn c&ograve;n nhiều kh&oacute; khăn.

<a href="https://diendandoanhnghiep.vn/vi-sao-ket-qua-tot-co-phieu-chua-tang-va-kinh-doanh-lo-ma-co-phieu-tang-manh-10158570.html">Link gốc</a>

Theo chuyên gia, thị trường luôn muôn màu, sẽ luôn có những cổ phiếu mà KQKD quý II hoặc 6 tháng bứt phá nhưng giá không tăng và giảm, hay ngược lại - KQKD lỗ nhưng cổ phiếu tăng.



Theo chuy&ecirc;n gia, thị trường lu&ocirc;n mu&ocirc;n m&agrave;u, sẽ lu&ocirc;n c&oacute; những cổ phiếu m&agrave; KQKD qu&yacute; II hoặc 6 th&aacute;ng bứt ph&aacute; nhưng gi&aacute; kh&ocirc;ng tăng v&agrave; giảm, hay ngược lại - KQKD lỗ nhưng cổ phiếu tăng.

Thị trường chứng kho&aacute;n vừa ghi nhận phi&ecirc;n tăng điểm trở lại đầu tuần với sắc xanh rực ở nhiều m&atilde; cổ phiếu, đ&oacute;ng g&oacute;p cho VN-Index cộng th&ecirc;m hơn 32 điểm, l&ecirc;n 1.528,19 điểm.

Chỉ số ch&iacute;nh của thị trường tăng mạnh nhất trong 4 th&aacute;ng với hoạt động tăng gi&aacute; xuất hiện tr&ecirc;n diện rộng s&agrave;n HOSE, sắc xanh đồng đều ở c&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh v&agrave; mọi ph&acirc;n kh&uacute;c vốn h&oacute;a. Tuy nhi&ecirc;n, hoạt động mua diễn ra kh&aacute; thận trọng bởi c&aacute;c chỉ số VN-Index, VN30, VNMidcap v&agrave; VNSmallcap đều vận động tăng gi&aacute; tr&ecirc;n mức thanh

khoản thấp. Trong bối cảnh VN-Index được dự b&aacute;o sẽ tiếp cận kh&aacute;ng cự 1.530-1.535 điểm phi&ecirc;n tới 5/8, với v&ugrave;ng 1.510-1.515 điểm l&agrave; hỗ trợ trong phi&ecirc;n, th&igrave; thị trường cũng đồng loạt đ&oacute;n nhận khoảng 970 cổ phiếu c&ocirc;ng bố kết quả kinh doanh (KQKD) qu&yacute; II v&agrave; b&aacute;n ni&ecirc;n 2025. Tăng trưởng lợi nhuận to&agrave;n thị trường ước t&iacute;nh từ 970 m&atilde; tr&ecirc;n đạt khoảng 33% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20250805/images/image(33).png" style="height:352px; width:531px" />

&Ocirc;ng Trần Ho&agrave;ng Sơn - Gi&aacute;m đốc Chiến lược thị trường, C&ocirc;ng ty Cổ phần Chứng kho&aacute;n VPBank (VPBankS)

Nh&oacute;m cổ phiếu gi&aacute; tăng theo nội tại doanh nghiệp

&quot;Đ&acirc;y l&agrave; bức tranh cực kỳ tuyệt vời, bởi mức tăng 33% vẫn chưa phải c&ograve;n số cuối c&ugrave;ng. Với việc hơn một nửa doanh nghiệp đ&atilde; ra b&aacute;o c&aacute;o th&igrave; bức tranh lợi nhuận trong năm nay sẽ l&agrave; một điểm rất s&aacute;ng&quot;, &ocirc;ng Trần Ho&agrave;ng Sơn, Gi&aacute;m đốc Chiến lược thị trường, C&ocirc;ng ty Cổ phần Chứng kho&aacute;n VPBank (VPBankS) nh&igrave;n nhận.

Theo chuy&ecirc;n gia VPBankS, bức tranh lợi nhuận s&aacute;ng ở cả ở nh&oacute;m t&agrave;i ch&iacute;nh v&agrave; phi t&agrave;i ch&iacute;nh. Nh&oacute;m t&agrave;i ch&iacute;nh chiếm tỷ lệ vốn h&oacute;a v&agrave; thanh khoản rất cao trong thị trường. Với đ&agrave; tăng trưởng lợi nhuận l&ecirc;n tới 18% trong qu&yacute; II so với c&ugrave;ng kỳ, thị trường đ&atilde; ph&aacute;t hiện ra nhiều cổ phiếu t&agrave;i ch&iacute;nh c&oacute; tăng trưởng lợi nhuận tốt, từ đ&oacute; t&igrave;m ra cơ hội đầu tư trong giai đoạn tới.

Theo thống k&ecirc;, c&oacute; thể thấy những cổ phiếu đạt lợi nhuận tốt trong qu&yacute; II v&agrave; 6 th&aacute;ng đầu năm đều c&oacute; tăng trưởng gi&aacute; rất tốt. V&iacute; dụ, CTG ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận 6 th&aacute;ng tới 46,5% th&igrave; cổ phiếu cũng tăng gi&aacute; 23,4% trong 3 th&aacute;ng v&agrave; 43,4% trong một năm.

Cổ phiếu MBB đ&atilde; c&oacute; tăng trưởng gần 17% trong 3 th&aacute;ng v&agrave; 29,4% trong một năm. Ng&acirc;n h&agrave;ng cũng ghi nhận lợi nhuận 6 th&aacute;ng tăng trưởng 18% so với c&ugrave;ng kỳ. VPB đặc biệt tăng rất mạnh, hơn 39% trong 1 th&aacute;ng v&agrave; 60% trong 3 th&aacute;ng. Kết quả tăng gi&aacute; của VPB phần lớn đến từ tăng trưởng lợi nhuận qu&yacute; II l&ecirc;n tới 35,6% v&agrave; 6 th&aacute;ng tăng tr&ecirc;n 30%.

&quot;C&oacute; thể n&oacute;i, cổ phiếu tăng trưởng kết quả kinh doanh tốt th&igrave; hiệu ứng gi&aacute; cũng đi theo, bởi lợi nhuận sẽ l&agrave; yếu tố dẫn dắt xu hướng gi&aacute; trong trung v&agrave;o d&agrave;i hạn. Tăng gi&aacute; k&eacute;o d&agrave;i được hay kh&ocirc;ng phụ thuộc v&agrave;o kết quả kinh doanh, bản chất nội tại của doanh nghiệp. Trong 6 th&aacute;ng đầu năm, nh&oacute;m t&agrave;i ch&iacute;nh &ndash; ng&acirc;n h&agrave;ng tăng trưởng lợi nhuận rất tốt, c&oacute; thể l&agrave; gợi &yacute; đầu tư trong giai đoạn hiện nay&quot;, &ocirc;ng Sơn đ&aacute;nh gi&aacute;.

Ngo&agrave;i ng&acirc;n h&agrave;ng, những cổ phiếu bất động sản (BĐS) như VHM, VIC dẫn dắt chỉ số tăng trưởng rất tốt. Cổ phiếu chứng kho&aacute;n như VIX, MBS, SHS với kết quả kinh doanh tốt cũng đang tiếp tục xu hướng tăng gi&aacute;.

Nếu 6 th&aacute;ng cuối năm kết quả kinh doanh tiếp tục tốt, việc nhiều cổ phiếu điều chỉnh về mức hỗ trợ hợp l&yacute; sẽ mở ra cơ hội đầu tư trong giai đoạn n&agrave;y. Tuy nhi&ecirc;n, cũng c&oacute; nhiều cổ phiếu kết quả kinh doanh kh&ocirc;ng tăng nhưng cổ phiếu lại đi l&ecirc;n mạnh. Trong trường hợp n&agrave;y, gi&aacute; chỉ mang t&iacute;nh biểu hiện, c&ograve;n nguy&ecirc;n nh&acirc;n tăng gi&aacute; đằng sau mới l&agrave; điều quan trọng. Nếu đ&agrave; tăng gi&aacute; kh&ocirc;ng đến từ yếu tố cơ bản th&igrave; đ&agrave; tăng sẽ kh&ocirc;ng thể k&eacute;o d&agrave;i. C&ograve;n những doanh nghiệp &ldquo;v&agrave;ng&rdquo; sẽ c&oacute; đ&agrave; tăng gi&aacute; rất d&agrave;i v&agrave; NĐT c&oacute; thể đi hết s&oacute;ng tăng với cổ phiếu đ&oacute;.

&quot;T&ocirc;i c&oacute; một c&acirc;u n&oacute;i t&acirc;m đắc: &ldquo;Khi chọn cổ phiếu, thời điểm mua cho ch&uacute;ng ta lợi thế tốt về gi&aacute;, nhưng nếu mua đ&uacute;ng cổ phiếu th&igrave; ch&uacute;ng ta sẽ c&oacute; một gia t&agrave;i&rdquo;. Đi đường d&agrave;i sẽ cần c&oacute; những ph&acirc;n t&iacute;ch chi tiết, NĐT cần phải hiểu doanh nghiệp đang l&agrave;m g&igrave;, lợi nhuận như thế n&agrave;o v&agrave; cổ đ&ocirc;ng được hưởng lợi từ đ&acirc;u. C&ograve;n trong những con s&oacute;ng ngắn hạn, NĐT vẫn c&oacute; thể giao dịch, nhưng cần phải c&oacute; t&acirc;m thế thận trọng với cổ phiếu nền tảng cơ bản yếu nhưng gi&aacute; tăng nhanh&quot;, &ocirc;ng Trần Ho&agrave;ng Sơn chia sẻ.

Nh&oacute;m cổ phiếu gi&aacute; &igrave; ạch d&ugrave; KQKD tốt

Theo quan s&aacute;t, những cổ phiếu m&agrave; kết quả kinh doanh (KQKD) qu&yacute; II hoặc 6 th&aacute;ng bứt ph&aacute; nhưng gi&aacute; kh&ocirc;ng tăng v&agrave; giảm n&agrave;y thường nằm trong nh&oacute;m vốn h&oacute;a vừa v&agrave; nhỏ, &ocirc;ng Trần Ho&agrave;ng Sơn, Gi&aacute;m đốc Chiến lược thị trường, C&ocirc;ng ty Cổ phần Chứng kho&aacute;n VPBank (VPBankS) cho biết.

Nguy&ecirc;n nh&acirc;n thứ hai theo &ocirc;ng Sơn, c&oacute; thể l&agrave; những cổ phiếu tr&ecirc;n c&oacute; thể đ&atilde; phản &aacute;nh gần như đầy đủ lợi nhuận trong giai đoạn trước.

Trong qu&yacute; II/2025 cũng c&oacute; một số cổ phiếu như vậy, thường c&oacute; vốn h&oacute;a vừa v&agrave; nhỏ, ở những ng&agrave;nh kh&ocirc;ng được nh&agrave; đầu tư (NĐT) ch&uacute; &yacute;. Thứ hai, lợi nhuận d&ugrave; tăng trưởng rất cao nhưng cũng chỉ đạt v&agrave;i chục tỷ đồng. Bởi vậy, tăng trưởng lợi nhuận l&ecirc;n tới h&agrave;ng trăm, h&agrave;ng ngh&igrave;n % nhưng so với nền thấp của năm ngo&aacute;i, đồng thời con số tuyệt đối rất b&eacute;.

Cũng c&oacute; trường hợp như CTR, d&ugrave; tăng trưởng 15,9% trong qu&yacute; II v&agrave; 10,5% trong 6 th&aacute;ng nhưng bản chất gi&aacute; của CTR đ&atilde; tăng rất cao trong hai năm vừa qua, cho thấy mức gi&aacute; hiện tại đ&atilde; hợp l&yacute; (fair) so với lợi nhuận. T&ocirc;i hay d&ugrave;ng một chỉ b&aacute;o l&agrave; PEG (hệ số định gi&aacute; mức độ tăng trưởng cổ phiếu doanh nghiệp), cho NĐT biết gi&aacute; cổ phiếu hiện tại đ&atilde; phản &aacute;nh đầy đủ kết quả kinh doanh hay chưa, chuy&ecirc;n gia chia sẻ.

P/E cho NĐT biết mức gi&aacute; tr&ecirc;n thu nhập b&igrave;nh qu&acirc;n 4 qu&yacute;. P/E sẽ cho biết cổ phiếu đắt hay rẻ. Trong trường hợp của CTR, P/E đang khoảng 14 &ndash; 18 lần. Với tăng trưởng lợi nhuận 6 th&aacute;ng đầu năm chỉ hơn 10% th&igrave; PEG t&iacute;nh ra đang cao hơn 1 lần. PEG cao hơn 1 cho thấy tốc độ tăng trưởng lợi nhuận chưa đ&aacute;p ứng được tăng trưởng về gi&aacute;. Hay n&oacute;i c&aacute;ch kh&aacute;c, gi&aacute; hiện tại đ&atilde; phản &aacute;nh đầy đủ yếu tố tăng trưởng rồi. Khi PEG cao hơn 1, thị trường kh&ocirc;ng coi cổ phiếu l&agrave; cơ hội đầu tư hấp dẫn nữa.

C&ograve;n nếu PEG nhỏ hơn 1, gi&aacute; hiện tại vẫn đang thấp hơn tốc độ tăng trưởng lợi nhuận. Trong thời gian tới, nếu cổ phiếu tiếp tục tăng trưởng khoảng 20 &ndash; 30% để đưa PEG về 1 th&igrave; đ&acirc;y vẫn l&agrave; cơ hội đầu tư rất tốt. Trong ph&acirc;n t&iacute;ch cơ bản, nh&oacute;m n&agrave;y được gọi l&agrave; cổ phiếu gi&aacute; trị bị thị trường bỏ qu&ecirc;n.

Nếu NĐT kh&ocirc;ng c&oacute; thời gian, kh&ocirc;ng c&oacute; đủ c&ocirc;ng cụ, c&oacute; thể tham khảo b&aacute;o c&aacute;o ph&acirc;n t&iacute;ch của CTCK, trong đ&oacute; c&oacute; VPBankS. Ch&uacute;ng t&ocirc;i đ&atilde; đưa ra rất nhiều dự b&aacute;o tăng trưởng cho c&aacute;c cổ phiếu, &ocirc;ng Sơn nhấn mạnh.

Nh&oacute;m cổ phiếu tăng n&oacute;ng d&ugrave; doanh nghiệp kinh doanh lỗ

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20250805/images/image(32).png" style="height:356px; width:533px" />

Đối với trường hợp ngược lại, doanh nghiệp c&oacute; KQKD lỗ nhưng cổ phiếu lại tăng, &ocirc;ng Trần Ho&agrave;ng Sơn cho hay, đ&atilde; c&oacute; nhiều NĐT hỏi &ocirc;ng rằng tại sao NVL c&oacute; lợi nhuận &acirc;m trong 6 th&aacute;ng đầu năm nhưng cổ phiếu lại tăng trưởng tốt như vậy. Trong giai đoạn 2021 &ndash; 2022, NVL dao động ở mức gi&aacute; rất cao, từ 70 &ndash; 80.000 đồng/cp. Giai đoạn đ&oacute;, NVL chưa gặp kh&oacute; khăn thị trường tr&aacute;i phiếu, nợ vay v&agrave; c&aacute;c dự &aacute;n của NVL đều rất tốt.

Sau đ&oacute;, v&agrave;o cuối năm 2022, đầu năm 2023, thị trường tr&aacute;i phiếu Việt Nam gặp kh&oacute; khăn, thị trường chứng kho&aacute;n to&agrave;n cầu c&oacute; nhịp giảm rất mạnh. Khi ấy, gi&aacute; NVL giảm từ trung b&igrave;nh khoảng 80.000 đồng/cp về mức thấp nhất l&agrave; dưới 10.000 đồng/cp, phản &aacute;nh sự kh&oacute; khăn của nhiều c&ocirc;ng ty bất động sản.

Chuy&ecirc;n gia l&yacute; giải, việc NVL tăng gần 121% từ đ&aacute;y th&aacute;ng 4/2025 đến từ việc NVL đang t&aacute;i cấu tr&uacute;c th&agrave;nh c&ocirc;ng. Thứ nhất, doanh thu NVL đ&atilde; c&oacute; dấu hiệu tăng trưởng trở lại, qu&yacute; II tăng khoảng 155%, qu&yacute; II tăng 22%, 6 th&aacute;ng tăng 62,6%. Nh&igrave;n về lợi nhuận, trong 6 th&aacute;ng năm 2024, NVL &acirc;m tới 7.300 tỷ đồng nhưng trong 6 th&aacute;ng 2025, mức lỗ chỉ c&ograve;n 600 tỷ đồng, cho thấy điều tồi tệ nhất đang dần qua đi.

KQKD của NVL được kỳ vọng sẽ s&aacute;ng hơn trong thời gian tới. Những cổ phiếu vượt qua giai đoạn biến cố, nhiều NĐT sẽ đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; cơ hội đầu cơ. Để đ&agrave; tăng tiếp tục được duy tr&igrave;, c&acirc;u chuyện lợi nhuận v&agrave; doanh thu cần tiếp tục đồng h&agrave;nh với xu hướng về gi&aacute; cổ phiếu. C&ograve;n nếu doanh thu, lợi nhuận chưa đạt kỳ vọng của NĐT th&igrave; giai đoạn tăng trưởng sẽ chậm lại hoặc đi ngang.

Th&ocirc;ng tin trong 2 &ndash; 3 ng&agrave;y gần đ&acirc;y, NVL đ&atilde; từng bước t&aacute;i cấu tr&uacute;c lại nợ khi gia hạn th&agrave;nh c&ocirc;ng 24.000 tỷ đồng, c&aacute;c dự &aacute;n đang t&aacute;i khởi động trở lại, tạo một bức tranh s&aacute;ng hơn, như c&acirc;u chuyện &aacute;nh s&aacute;ng cuối đường hầm. Tuy nhi&ecirc;n, trong trung hạn, kết quả lợi nhuận vẫn sẽ l&agrave; yếu tố soi s&aacute;ng cho đ&agrave; tăng của của cổ phiếu.

Bởi vậy, chuy&ecirc;n gia nhấn mạnh, trong ngắn hạn, NĐT c&oacute; thể giao dịch (trading), d&agrave;i hạn, cần c&acirc;n nhắc kỹ, lựa chọn giữa cổ phiếu cơ bản hay cổ phiếu vẫn c&ograve;n nhiều kh&oacute; khăn.

<a href="https://diendandoanhnghiep.vn/vi-sao-ket-qua-tot-co-phieu-chua-tang-va-kinh-doanh-lo-ma-co-phieu-tang-manh-10158570.html">Link gốc</a>