Kết quả kinh doanh đi xuống c&ugrave;ng kh&oacute; khăn từ c&aacute;c thị trường xuất khẩu l&agrave; một trong những nguy&ecirc;n nh&acirc;n chủ yếu ảnh hưởng đến diễn biến cổ phiếu Vicostone tr&ecirc;n thị trường.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20231205/images/vistone1_hdrj.jpg" style="height:340px; width:544px">

Từng l&agrave; doanh nghiệp lớn nhất s&agrave;n HNX, Vicostone (<a class='symbol'>VCS</a>) đang dần đ&aacute;nh mất vị thế những năm gần đ&acirc;y. Vốn h&oacute;a thị trường của doanh nghiệp xuất khẩu đ&aacute; thạch anh lớn nhất Việt Nam hiện chưa đến 10.000 tỷ, bằng khoảng một nửa so với đỉnh. Điều n&agrave;y khiến Vicostone bị so&aacute;n ng&ocirc;i qu&aacute;n qu&acirc;n vốn h&oacute;a tr&ecirc;n HNX bởi PTSC (PVS).

Diễn biến của cổ phiếu <a class='symbol'>VCS</a> kh&aacute; đồng pha với kết quả kinh doanh. Năm 2021, Vicostone ghi nhận tăng trưởng đột ph&aacute; với doanh thu v&agrave; lợi nhuận lập kỷ lục, cổ phiếu cũng lập đỉnh lịch sử mới. Tuy nhi&ecirc;n, chỉ một năm sau, doanh nghiệp n&agrave;y đ&atilde; lần đầu ti&ecirc;n đứt mạch tăng trưởng sau một thập kỷ với doanh thu thuần đạt 5.660 tỷ v&agrave; lợi nhuận trước thuế 1.377 tỷ đồng, lần lượt giảm 20% v&agrave; 34% so với c&ugrave;ng kỳ 2021.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20231205/images/screenshot-2023-12-04-at-14_43_00.png" style="height:484px; width:544px">

Kết quả kinh doanh năm 2022 bị ảnh hưởng nghi&ecirc;m trọng bởi c&aacute;c yếu tố vĩ m&ocirc; như ﻿bất ổn ch&iacute;nh trị, lạm ph&aacute;t, ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ thắt chặt nhiều nơi tr&ecirc;n thế giới, t&aacute;c động trực diện đến c&aacute;c thị trường kinh doanh ch&iacute;nh của Vicostone như Bắc Mỹ, ch&acirc;u &Acirc;u. Doanh số b&aacute;n lẻ giảm, thị trường nh&agrave; đất suy yếu, g&aacute;nh nặng l&atilde;i suất tăng cao. C&aacute;c dự &aacute;n x&acirc;y/sửa nh&agrave; sụt giảm mạnh, dẫn đến hoạt động kinh doanh xuất khẩu của Vicostone gặp nhiều kh&oacute; khăn.

Cạnh tranh gay gắt từ c&aacute;c đối thủ c&ugrave;ng ng&agrave;nh cũng l&agrave; một yếu tố ảnh hưởng đến sự tăng trưởng của Vicostone. Theo b&aacute;o c&aacute;o của c&ocirc;ng ty Freedonia (Mỹ), nhu cầu thị trường đ&aacute; nh&acirc;n tạo to&agrave;n cầu cho lĩnh vực countertop sẽ tăng trưởng trung b&igrave;nh CAGR 4,8% trong giai đoạn 2019 - 2024 để đạt 75,2 triệu m2 v&agrave;o năm 2024. Nhưng tr&ecirc;n thực tế, tại c&aacute;c thị trường lớn tr&ecirc;n thế giới, nguồn cung c&aacute;c sản phẩm đ&aacute; nh&acirc;n tạo đang gia tăng mạnh mẽ vượt qu&aacute; mức tăng trưởng của nhu cầu, tạo ra cuộc cạnh tranh khốc liệt về gi&aacute; giữa c&aacute;c nh&agrave; sản xuất đ&aacute; thạch anh để gi&agrave;nh thị phần.

Năm 2023, Vicostone l&ecirc;n kế hoạch kinh doanh theo 2 kịch bản. Trong kịch bản 1, Vicostone đặt mục ti&ecirc;u doanh thu thuần dự kiến đạt 5.891 tỷ, lợi nhuận trước thuế đạt 1.325 tỷ đồng. Với kịch bản 2, trong điều kiện c&aacute;c yếu tố ch&iacute;nh trị, kinh tế, x&atilde; hội t&aacute;c động kh&ocirc;ng thuận lợi, nằm ngo&agrave;i những dự t&iacute;nh, Vicostone dự kiến doanh thu ở mức 4.713 tỷ, lợi nhuận trước thuế 1.060 tỷ đồng.

9 th&aacute;ng đầu năm, Vicostone tiếp tục tăng trưởng &acirc;m so với c&ugrave;ng kỳ năm ngo&aacute;i, doanh thuần đạt 3.200 tỷ đồng v&agrave; lợi nhuận trước thuế 718 tỷ đồng, lần lượt giảm 28% v&agrave; 36% so với c&ugrave;ng kỳ. Với kết quả đạt được, doanh nghiệp mới thực hiện 68% chỉ ti&ecirc;u kinh doanh đề ra trong kịch bản kh&ocirc;ng thuận lợi.

Động lực từ xuất khẩu cần thời gian hồi phục

Vicostone l&agrave; một trong những doanh nghiệp ti&ecirc;n phong trong lĩnh vực sản xuất đ&aacute; thạch anh tại khu vực ch&acirc;u &Aacute; với năng lực sản xuất tới khoảng 1,6 triệu tấn đ&aacute; nh&acirc;n tạo/năm. Nguồn thu chủ yếu của Vicostone (60-70% doanh thu) tới từ việc xuất khẩu đ&aacute;, với hệ thống đối t&aacute;c hơn 10.000 cửa h&agrave;ng, đại l&yacute; tại 50 quốc gia tr&ecirc;n thế giới. Trong đ&oacute;, thị trường ch&iacute;nh của Vicostone l&agrave; khu vực Bắc Mỹ với tỷ trọng xuất khẩu chiếm 70% sản lượng tổng xuất khẩu của doanh nghiệp.

Động lực n&agrave;y đ&atilde; suy yếu r&otilde; rệt trong năm 2022 khi doanh thu xuất khẩu của Vicostone chỉ đạt hơn 3.500 tỷ đồng, giảm 32,5% so với c&ugrave;ng kỳ 2021 v&agrave; l&agrave; mức thấp nhất kể từ năm 2018. T&igrave;nh h&igrave;nh chưa được cải thiện đ&aacute;ng kể trong nửa đầu năm 2023, doanh thu xuất khẩu luỹ kế 6 th&aacute;ng của doanh nghiệp n&agrave;y mới đạt khoảng 1.600 tỷ đồng, giảm hơn 18% so với c&ugrave;ng kỳ năm ngo&aacute;i.<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20231205/images/screenshot-2023-12-05-at-09_23_54.png" style="height:482px; width:544px">

Sự cạnh tranh gay gắt từ Trung Quốc v&agrave; c&aacute;c nh&agrave; sản xuất mới đ&atilde; khiến thị phần xuất khẩu đ&aacute; sang Mỹ của Vicostone giảm mạnh. Từ mức 50% năm 2021, thị phần đ&aacute; xuất khẩu Mỹ của doanh nghiệp n&agrave;y đ&atilde; giảm mạnh chỉ c&ograve;n khoảng 23%. Theo Chứng kho&aacute;n DSC, xu hướng n&agrave;y sẽ c&ograve;n tiếp tục nếu Vicostone kh&ocirc;ng thể cải tiến để đạt được (1) sự đột ph&aacute; trong sản phẩm/định vị thương hiệu hoặc (2) t&igrave;m ra c&aacute;ch thức cắt giảm chi ph&iacute; để c&oacute; thể cạnh tranh gi&aacute; với c&aacute;c đối thủ.

Tuy nhi&ecirc;n, DSC cũng chỉ ra t&iacute;n hiệu t&iacute;ch cực khi người d&acirc;n Mỹ đ&atilde; c&oacute; sự th&iacute;ch ứng nhất định với mức l&atilde;i suất neo cao. Doanh số b&aacute;n nh&agrave; tại Mỹ tuy chưa thể trở lại giai đoạn đỉnh điểm 2020-2021, nhưng hiện đ&atilde; trở về mức tương đương giai đoạn năm 2019. Sản lượng đ&aacute; Việt Nam xuất khẩu sang Mỹ cũng đ&atilde; tăng khoảng 15% so với c&ugrave;ng kỳ trong 9 th&aacute;ng đầu năm.

Với dự ph&oacute;ng l&atilde;i suất điều h&agrave;nh Mỹ đ&atilde; đạt đỉnh v&agrave; c&oacute; thể bắt đầu giảm từ sau nửa đầu năm 2024, DSC đ&aacute;nh gi&aacute; ng&agrave;nh đ&aacute; Việt Nam n&oacute;i chung v&agrave; Vicostone n&oacute;i ri&ecirc;ng sẽ c&oacute; triển vọng t&iacute;ch cực hơn trong năm 2024.

<a href="https://markettimes.vn/tung-la-doanh-nghiep-gia-tri-nhat-san-hnx-voi-von-hoa-gan-nguong-ty-usd-dieu-gi-khien-vicostone-vcs-mat-dan-vi-the-48473.html">H&agrave; Linh</a>

&nbsp;

Kết quả kinh doanh đi xuống cùng khó khăn từ các thị trường xuất khẩu là một trong những nguyên nhân chủ yếu ảnh hưởng đến diễn biến cổ phiếu Vicostone trên thị trường.


https://static.fireant.vn/Upload/AttachedFiles/VCS.pdf

Kết quả kinh doanh đi xuống c&ugrave;ng kh&oacute; khăn từ c&aacute;c thị trường xuất khẩu l&agrave; một trong những nguy&ecirc;n nh&acirc;n chủ yếu ảnh hưởng đến diễn biến cổ phiếu Vicostone tr&ecirc;n thị trường.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20231205/images/vistone1_hdrj.jpg" style="height:340px; width:544px" />

Từng l&agrave; doanh nghiệp lớn nhất s&agrave;n HNX, Vicostone (VCS) đang dần đ&aacute;nh mất vị thế những năm gần đ&acirc;y. Vốn h&oacute;a thị trường của doanh nghiệp xuất khẩu đ&aacute; thạch anh lớn nhất Việt Nam hiện chưa đến 10.000 tỷ, bằng khoảng một nửa so với đỉnh. Điều n&agrave;y khiến Vicostone bị so&aacute;n ng&ocirc;i qu&aacute;n qu&acirc;n vốn h&oacute;a tr&ecirc;n HNX bởi PTSC (PVS).

Diễn biến của cổ phiếu VCS kh&aacute; đồng pha với kết quả kinh doanh. Năm 2021, Vicostone ghi nhận tăng trưởng đột ph&aacute; với doanh thu v&agrave; lợi nhuận lập kỷ lục, cổ phiếu cũng lập đỉnh lịch sử mới. Tuy nhi&ecirc;n, chỉ một năm sau, doanh nghiệp n&agrave;y đ&atilde; lần đầu ti&ecirc;n đứt mạch tăng trưởng sau một thập kỷ với doanh thu thuần đạt 5.660 tỷ v&agrave; lợi nhuận trước thuế 1.377 tỷ đồng, lần lượt giảm 20% v&agrave; 34% so với c&ugrave;ng kỳ 2021.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20231205/images/screenshot-2023-12-04-at-14_43_00.png" style="height:484px; width:544px" />

Kết quả kinh doanh năm 2022 bị ảnh hưởng nghi&ecirc;m trọng bởi c&aacute;c yếu tố vĩ m&ocirc; như ﻿bất ổn ch&iacute;nh trị, lạm ph&aacute;t, ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ thắt chặt nhiều nơi tr&ecirc;n thế giới, t&aacute;c động trực diện đến c&aacute;c thị trường kinh doanh ch&iacute;nh của Vicostone như Bắc Mỹ, ch&acirc;u &Acirc;u. Doanh số b&aacute;n lẻ giảm, thị trường nh&agrave; đất suy yếu, g&aacute;nh nặng l&atilde;i suất tăng cao. C&aacute;c dự &aacute;n x&acirc;y/sửa nh&agrave; sụt giảm mạnh, dẫn đến hoạt động kinh doanh xuất khẩu của Vicostone gặp nhiều kh&oacute; khăn.

Cạnh tranh gay gắt từ c&aacute;c đối thủ c&ugrave;ng ng&agrave;nh cũng l&agrave; một yếu tố ảnh hưởng đến sự tăng trưởng của Vicostone. Theo b&aacute;o c&aacute;o của c&ocirc;ng ty Freedonia (Mỹ), nhu cầu thị trường đ&aacute; nh&acirc;n tạo to&agrave;n cầu cho lĩnh vực countertop sẽ tăng trưởng trung b&igrave;nh CAGR 4,8% trong giai đoạn 2019 - 2024 để đạt 75,2 triệu m2 v&agrave;o năm 2024. Nhưng tr&ecirc;n thực tế, tại c&aacute;c thị trường lớn tr&ecirc;n thế giới, nguồn cung c&aacute;c sản phẩm đ&aacute; nh&acirc;n tạo đang gia tăng mạnh mẽ vượt qu&aacute; mức tăng trưởng của nhu cầu, tạo ra cuộc cạnh tranh khốc liệt về gi&aacute; giữa c&aacute;c nh&agrave; sản xuất đ&aacute; thạch anh để gi&agrave;nh thị phần.

Năm 2023, Vicostone l&ecirc;n kế hoạch kinh doanh theo 2 kịch bản. Trong kịch bản 1, Vicostone đặt mục ti&ecirc;u doanh thu thuần dự kiến đạt 5.891 tỷ, lợi nhuận trước thuế đạt 1.325 tỷ đồng. Với kịch bản 2, trong điều kiện c&aacute;c yếu tố ch&iacute;nh trị, kinh tế, x&atilde; hội t&aacute;c động kh&ocirc;ng thuận lợi, nằm ngo&agrave;i những dự t&iacute;nh, Vicostone dự kiến doanh thu ở mức 4.713 tỷ, lợi nhuận trước thuế 1.060 tỷ đồng.

9 th&aacute;ng đầu năm, Vicostone tiếp tục tăng trưởng &acirc;m so với c&ugrave;ng kỳ năm ngo&aacute;i, doanh thuần đạt 3.200 tỷ đồng v&agrave; lợi nhuận trước thuế 718 tỷ đồng, lần lượt giảm 28% v&agrave; 36% so với c&ugrave;ng kỳ. Với kết quả đạt được, doanh nghiệp mới thực hiện 68% chỉ ti&ecirc;u kinh doanh đề ra trong kịch bản kh&ocirc;ng thuận lợi.

Động lực từ xuất khẩu cần thời gian hồi phục

Vicostone l&agrave; một trong những doanh nghiệp ti&ecirc;n phong trong lĩnh vực sản xuất đ&aacute; thạch anh tại khu vực ch&acirc;u &Aacute; với năng lực sản xuất tới khoảng 1,6 triệu tấn đ&aacute; nh&acirc;n tạo/năm. Nguồn thu chủ yếu của Vicostone (60-70% doanh thu) tới từ việc xuất khẩu đ&aacute;, với hệ thống đối t&aacute;c hơn 10.000 cửa h&agrave;ng, đại l&yacute; tại 50 quốc gia tr&ecirc;n thế giới. Trong đ&oacute;, thị trường ch&iacute;nh của Vicostone l&agrave; khu vực Bắc Mỹ với tỷ trọng xuất khẩu chiếm 70% sản lượng tổng xuất khẩu của doanh nghiệp.

Động lực n&agrave;y đ&atilde; suy yếu r&otilde; rệt trong năm 2022 khi doanh thu xuất khẩu của Vicostone chỉ đạt hơn 3.500 tỷ đồng, giảm 32,5% so với c&ugrave;ng kỳ 2021 v&agrave; l&agrave; mức thấp nhất kể từ năm 2018. T&igrave;nh h&igrave;nh chưa được cải thiện đ&aacute;ng kể trong nửa đầu năm 2023, doanh thu xuất khẩu luỹ kế 6 th&aacute;ng của doanh nghiệp n&agrave;y mới đạt khoảng 1.600 tỷ đồng, giảm hơn 18% so với c&ugrave;ng kỳ năm ngo&aacute;i.<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20231205/images/screenshot-2023-12-05-at-09_23_54.png" style="height:482px; width:544px" />

Sự cạnh tranh gay gắt từ Trung Quốc v&agrave; c&aacute;c nh&agrave; sản xuất mới đ&atilde; khiến thị phần xuất khẩu đ&aacute; sang Mỹ của Vicostone giảm mạnh. Từ mức 50% năm 2021, thị phần đ&aacute; xuất khẩu Mỹ của doanh nghiệp n&agrave;y đ&atilde; giảm mạnh chỉ c&ograve;n khoảng 23%. Theo Chứng kho&aacute;n DSC, xu hướng n&agrave;y sẽ c&ograve;n tiếp tục nếu Vicostone kh&ocirc;ng thể cải tiến để đạt được (1) sự đột ph&aacute; trong sản phẩm/định vị thương hiệu hoặc (2) t&igrave;m ra c&aacute;ch thức cắt giảm chi ph&iacute; để c&oacute; thể cạnh tranh gi&aacute; với c&aacute;c đối thủ.

Tuy nhi&ecirc;n, DSC cũng chỉ ra t&iacute;n hiệu t&iacute;ch cực khi người d&acirc;n Mỹ đ&atilde; c&oacute; sự th&iacute;ch ứng nhất định với mức l&atilde;i suất neo cao. Doanh số b&aacute;n nh&agrave; tại Mỹ tuy chưa thể trở lại giai đoạn đỉnh điểm 2020-2021, nhưng hiện đ&atilde; trở về mức tương đương giai đoạn năm 2019. Sản lượng đ&aacute; Việt Nam xuất khẩu sang Mỹ cũng đ&atilde; tăng khoảng 15% so với c&ugrave;ng kỳ trong 9 th&aacute;ng đầu năm.

Với dự ph&oacute;ng l&atilde;i suất điều h&agrave;nh Mỹ đ&atilde; đạt đỉnh v&agrave; c&oacute; thể bắt đầu giảm từ sau nửa đầu năm 2024, DSC đ&aacute;nh gi&aacute; ng&agrave;nh đ&aacute; Việt Nam n&oacute;i chung v&agrave; Vicostone n&oacute;i ri&ecirc;ng sẽ c&oacute; triển vọng t&iacute;ch cực hơn trong năm 2024.

<a href="https://markettimes.vn/tung-la-doanh-nghiep-gia-tri-nhat-san-hnx-voi-von-hoa-gan-nguong-ty-usd-dieu-gi-khien-vicostone-vcs-mat-dan-vi-the-48473.html">H&agrave; Linh</a>

&nbsp;

Doanh nghiệp