Vinaconex (<a class='symbol'>VCG</a>) hưởng lợi từ ch&iacute;nh s&aacute;ch đầu tư c&ocirc;ng, với lợi nhuận r&ograve;ng dự kiến tăng 192% năm 2024 nhờ bi&ecirc;n lợi nhuận x&acirc;y dựng cải thiện v&agrave; chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh giảm. Gi&aacute; mục ti&ecirc;u cho cổ phiếu <a class='symbol'>VCG</a> l&agrave; 24.100 đồng, tiềm năng tăng gi&aacute; 30%.

Trong bối cảnh nền kinh tế Việt Nam đang dần phục hồi, Tổng C&ocirc;ng ty CP Xuất nhập khẩu v&agrave; X&acirc;y dựng Việt Nam (Vinaconex, HOSE: <a class='symbol'>VCG</a>) đang được hưởng lợi từ những ch&iacute;nh s&aacute;ch đầu tư c&ocirc;ng mạnh mẽ của Ch&iacute;nh phủ. Dựa tr&ecirc;n tiềm năng ph&aacute;t triển của c&aacute;c mảng kinh doanh cốt l&otilde;i như x&acirc;y dựng v&agrave; cung cấp nước, c&ugrave;ng với sự giảm bớt chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh, <a class='symbol'>VCG</a> hứa hẹn mang lại tiềm năng sinh lời hấp dẫn cho nh&agrave; đầu tư. Dưới đ&acirc;y l&agrave; những ph&acirc;n t&iacute;ch v&agrave; nhận định về triển vọng của cổ phiếu <a class='symbol'>VCG</a>, k&egrave;m theo gi&aacute; mục ti&ecirc;u l&agrave; 24.100 đồng/cổ phiếu, c&ugrave;ng khuyến nghị &quot;Khả quan&quot;.

Bi&ecirc;n lợi nhuận cải thiện v&agrave; chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh giảm hỗ trợ lợi nhuận

Trong qu&yacute; 2 năm 2024, mặc d&ugrave; doanh thu của Vinaconex giảm 39% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước (SVCK), nguy&ecirc;n nh&acirc;n chủ yếu l&agrave; do mảng bất động sản giảm mạnh 98% do thiếu dự &aacute;n gối đầu, nhưng c&ocirc;ng ty vẫn c&oacute; những điểm s&aacute;ng đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;. Bi&ecirc;n lợi nhuận gộp đ&atilde; cải thiện l&ecirc;n mức 12% (tăng 1 điểm phần trăm so với c&ugrave;ng kỳ), nhờ bi&ecirc;n gộp mảng x&acirc;y dựng tăng trở lại mức 4% (tăng 3 điểm phần trăm SVCK). Đồng thời, chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh giảm tới 59% nhờ Vinaconex giảm quy m&ocirc; nợ vay v&agrave; được hưởng lợi từ việc mặt bằng l&atilde;i suất hạ nhiệt. Nhờ vậy, lợi nhuận r&ograve;ng của c&ocirc;ng ty đ&atilde; tăng 7% SVCK trong qu&yacute; 2.

Trong nửa đầu năm 2024, lợi nhuận r&ograve;ng của <a class='symbol'>VCG</a> tăng ấn tượng 355% SVCK từ mức nền thấp của năm trước, đ&aacute;nh dấu sự phục hồi mạnh mẽ của doanh nghiệp.

Dự b&aacute;o lợi nhuận r&ograve;ng năm 2024

Theo dự b&aacute;o, lợi nhuận r&ograve;ng của <a class='symbol'>VCG</a> trong năm 2024 c&oacute; thể đạt mức 1.177 tỷ đồng, tăng trưởng tới 192% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước. Điều n&agrave;y xuất ph&aacute;t từ ba yếu tố ch&iacute;nh:

Bi&ecirc;n lợi nhuận gộp mảng x&acirc;y dựng dự kiến cải thiện l&ecirc;n mức 5%, tăng mạnh so với mức &acirc;m 2% của năm 2023, nhờ việc giải ng&acirc;n đầu tư c&ocirc;ng được th&uacute;c đẩy v&agrave; c&aacute;c dự &aacute;n x&acirc;y dựng trọng điểm như cao tốc Bắc &ndash; Nam v&agrave; s&acirc;n bay Long Th&agrave;nh được triển khai.

Mảng kinh doanh nước cũng hứa hẹn sự tăng trưởng ổn định với lợi nhuận r&ograve;ng tăng 18% SVCK nhờ gi&aacute; nước được điều chỉnh tăng.

Chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh giảm 40% SVCK nhờ l&atilde;i suất giảm v&agrave; doanh nghiệp tối ưu h&oacute;a cơ cấu nợ.

<a class='symbol'>VCG</a> được dự b&aacute;o sẽ tiếp tục hưởng lợi từ c&aacute;c dự &aacute;n đầu tư c&ocirc;ng lớn, đặc biệt l&agrave; c&aacute;c dự &aacute;n hạ tầng như cao tốc Bắc &ndash; Nam v&agrave; s&acirc;n bay Long Th&agrave;nh. Điều n&agrave;y gi&uacute;p backlog (gi&aacute; trị hợp đồng chưa thực hiện) của c&ocirc;ng ty đạt mức 18.736 tỷ đồng v&agrave;o năm 2024, tăng 3% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước, v&agrave; dự kiến đạt 19.486 tỷ đồng v&agrave;o năm 2025 (tăng 4%).

Tuy nhi&ecirc;n, năm 2025, lợi nhuận r&ograve;ng của <a class='symbol'>VCG</a> c&oacute; thể giảm 10% xuống c&ograve;n 1.055 tỷ đồng do dự &aacute;n bất động sản nghỉ dưỡng C&aacute;t B&agrave; Amatina c&oacute; khả năng gặp kh&oacute; khăn về tỷ lệ hấp thụ trong bối cảnh thị trường bất động sản nghỉ dưỡng ảm đạm.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20240821/images/screenshot-2024-08-21-15332420240821155416.jpg" style="height:264px; width:600px">

Khuyến nghị Khả quan cho cổ phiếu <a class='symbol'>VCG</a>

Dựa tr&ecirc;n những yếu tố đ&atilde; n&ecirc;u, cổ phiếu <a class='symbol'>VCG</a> được kỳ vọng sẽ tăng trưởng trong giai đoạn tới. C&ocirc;ng ty sẽ tiếp tục hưởng lợi từ việc giải ng&acirc;n đầu tư c&ocirc;ng v&agrave; phục hồi của mảng x&acirc;y dựng d&acirc;n dụng. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, mảng kinh doanh nước của c&ocirc;ng ty cũng c&oacute; triển vọng tăng trưởng t&iacute;ch cực trong năm 2024 nhờ gi&aacute; nước điều chỉnh tăng. Hơn nữa, việc <a class='symbol'>VCG</a> giảm bớt chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh th&ocirc;ng qua giảm quy m&ocirc; nợ vay cũng hỗ trợ t&iacute;ch cực cho lợi nhuận r&ograve;ng của doanh nghiệp.

MBS Research đưa ra khuyến nghị &quot;Khả quan&quot; cho cổ phiếu <a class='symbol'>VCG</a>, với gi&aacute; mục ti&ecirc;u đạt 24.100 đồng/cổ phiếu v&agrave;o cuối năm 2024. Mức gi&aacute; n&agrave;y được định gi&aacute; theo phương ph&aacute;p SOTP (Sum-of-the-Parts), với tỷ suất chiết khấu (WACC) l&agrave; 11,6%. So với gi&aacute; hiện tại, cổ phiếu <a class='symbol'>VCG</a> c&oacute; tiềm năng tăng gi&aacute; khoảng 30%. Đ&acirc;y l&agrave; một cơ hội đầu tư hấp dẫn trong bối cảnh thị trường x&acirc;y dựng v&agrave; đầu tư c&ocirc;ng của Việt Nam đang hồi phục mạnh mẽ.

Rủi ro tiềm ẩn

Mặc d&ugrave; <a class='symbol'>VCG</a> c&oacute; nhiều tiềm năng ph&aacute;t triển, nhưng vẫn tồn tại một số rủi ro cần lưu &yacute;:

Giải ng&acirc;n vốn đầu tư c&ocirc;ng kh&ocirc;ng ho&agrave;n th&agrave;nh như kỳ vọng c&oacute; thể ảnh hưởng đến tiến độ thực hiện c&aacute;c dự &aacute;n x&acirc;y dựng của Vinaconex.

Thị trường bất động sản nghỉ dưỡng tiếp tục ảm đạm hơn dự kiến, c&oacute; thể g&acirc;y kh&oacute; khăn cho c&aacute;c dự &aacute;n như C&aacute;t B&agrave; Amatina.

Nh&agrave; đầu tư cần c&acirc;n nhắc kỹ c&aacute;c yếu tố n&agrave;y khi xem x&eacute;t quyết định đầu tư v&agrave;o cổ phiếu <a class='symbol'>VCG</a>.

Tổng quan, Vinaconex (<a class='symbol'>VCG</a>) đang tr&ecirc;n đ&agrave; ph&aacute;t triển mạnh mẽ nhờ c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch đầu tư c&ocirc;ng v&agrave; cải thiện trong c&aacute;c mảng kinh doanh cốt l&otilde;i. Với tiềm năng tăng gi&aacute; 30%, cổ phiếu <a class='symbol'>VCG</a> l&agrave; lựa chọn khả quan cho nh&agrave; đầu tư t&igrave;m kiếm lợi nhuận d&agrave;i hạn trong năm 2024 v&agrave; những năm tiếp theo. Tuy nhi&ecirc;n, nh&agrave; đầu tư cũng cần ch&uacute; &yacute; đến những rủi ro tiềm ẩn để c&oacute; chiến lược đầu tư ph&ugrave; hợp.

<a href="https://kinhtechungkhoan.vn/stores/customer_file/tannt/082024/21/vcg-ktckvn-_trienvong.pdf">Xem chi tiết b&aacute;o c&aacute;o tại đ&acirc;y &gt;&gt;&gt;&gt;</a>

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20240821/images/vinaconex-vcgktck20240821155447.jpg" style="height:339px; width:600px">

Vinaconex (<a class='symbol'>VCG</a>) c&oacute; triển vọng tăng trưởng t&iacute;ch cực hơn so với c&aacute;c đối thủ nhờ hưởng lợi từ c&aacute;c dự &aacute;n đầu tư c&ocirc;ng lớn (h&igrave;nh minh họa)

Triển vọng những th&aacute;ng cuối năm của Vinaconex v&agrave; c&aacute;c đối thủ c&ugrave;ng ng&agrave;nh 
So s&aacute;nh triển vọng của Vinaconex (<a class='symbol'>VCG</a>) với c&aacute;c đối thủ c&ugrave;ng ng&agrave;nh trong những th&aacute;ng cuối năm c&oacute; thể tập trung v&agrave;o c&aacute;c yếu tố như vị thế trong ng&agrave;nh x&acirc;y dựng, hiệu suất t&agrave;i ch&iacute;nh, v&agrave; c&aacute;c dự &aacute;n đầu tư c&ocirc;ng.

Vinaconex (<a class='symbol'>VCG</a>)

Triển vọng tăng trưởng: <a class='symbol'>VCG</a> được hưởng lợi lớn từ ch&iacute;nh s&aacute;ch đầu tư c&ocirc;ng, đặc biệt l&agrave; c&aacute;c dự &aacute;n trọng điểm như cao tốc Bắc - Nam v&agrave; s&acirc;n bay Long Th&agrave;nh. C&ocirc;ng ty dự kiến tăng trưởng 192% lợi nhuận r&ograve;ng trong năm 2024 nhờ bi&ecirc;n lợi nhuận gộp cải thiện v&agrave; chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh giảm.

Khả năng tr&uacute;ng thầu: Vinaconex c&oacute; khả năng cao trong việc tr&uacute;ng thầu c&aacute;c dự &aacute;n lớn, đặc biệt trong lĩnh vực hạ tầng c&ocirc;ng cộng, l&agrave;m tăng backlog l&ecirc;n 18.736 tỷ VNĐ trong 2024.

C&aacute;c mảng kh&aacute;c: Mảng kinh doanh nước của <a class='symbol'>VCG</a> cũng c&oacute; triển vọng t&iacute;ch cực với mức tăng trưởng 18% nhờ điều chỉnh gi&aacute; nước v&agrave; chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh giảm mạnh.

H&ograve;a B&igrave;nh Construction (<a class='symbol'>HBC</a>)

Triển vọng x&acirc;y dựng d&acirc;n dụng: <a class='symbol'>HBC</a> c&oacute; sự tập trung nhiều hơn v&agrave;o mảng x&acirc;y dựng d&acirc;n dụng v&agrave; thương mại. Tuy nhi&ecirc;n, c&ocirc;ng ty chịu &aacute;p lực lớn hơn từ sự chững lại của thị trường bất động sản, l&agrave;m giảm nguồn dự &aacute;n gối đầu v&agrave; ảnh hưởng đến tăng trưởng lợi nhuận.

T&aacute;c động của đầu tư c&ocirc;ng: Mặc d&ugrave; <a class='symbol'>HBC</a> cũng được hưởng lợi từ đầu tư c&ocirc;ng, nhưng sự tập trung của họ v&agrave;o x&acirc;y dựng d&acirc;n dụng khiến họ &iacute;t tiếp x&uacute;c với c&aacute;c dự &aacute;n cơ sở hạ tầng lớn như Vinaconex.

Coteccons (<a class='symbol'>CTD</a>)

T&iacute;nh ổn định: Coteccons l&agrave; một trong những c&ocirc;ng ty dẫn đầu trong ng&agrave;nh x&acirc;y dựng với sự hiện diện mạnh mẽ trong c&aacute;c dự &aacute;n thương mại v&agrave; nh&agrave; ở cao cấp. Tuy nhi&ecirc;n, Coteccons gặp kh&oacute; khăn trong việc mở rộng thị phần khi đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt v&agrave; chi ph&iacute; đầu v&agrave;o tăng cao.

Dự &aacute;n lớn: Mặc d&ugrave; tham gia một số dự &aacute;n đầu tư c&ocirc;ng, Coteccons chưa c&oacute; lợi thế lớn như Vinaconex về c&aacute;c dự &aacute;n cơ sở hạ tầng trọng điểm, l&agrave;m triển vọng tăng trưởng của họ phụ thuộc nhiều hơn v&agrave;o sự phục hồi của bất động sản v&agrave; thương mại.

Phục Hưng Holdings (<a class='symbol'>PHC</a>)

Quy m&ocirc; nhỏ hơn: <a class='symbol'>PHC</a> l&agrave; một đối thủ nhỏ hơn trong ng&agrave;nh x&acirc;y dựng v&agrave; chưa c&oacute; sự tham gia mạnh mẽ v&agrave;o c&aacute;c dự &aacute;n đầu tư c&ocirc;ng lớn. Tuy nhi&ecirc;n, c&ocirc;ng ty n&agrave;y đang c&oacute; chiến lược mở rộng bằng c&aacute;ch gia tăng năng lực trong c&aacute;c dự &aacute;n d&acirc;n dụng v&agrave; thương mại.

Chi ph&iacute; v&agrave; lợi nhuận: <a class='symbol'>PHC</a> phải đối mặt với &aacute;p lực t&agrave;i ch&iacute;nh v&agrave; lợi nhuận gộp thấp hơn so với <a class='symbol'>VCG</a>, đặc biệt l&agrave; khi chi ph&iacute; đầu v&agrave;o v&agrave; l&atilde;i suất chưa c&oacute; sự giảm mạnh tương tự.

Tổng kết

Vinaconex (<a class='symbol'>VCG</a>) c&oacute; triển vọng tăng trưởng t&iacute;ch cực hơn so với c&aacute;c đối thủ nhờ hưởng lợi từ c&aacute;c dự &aacute;n đầu tư c&ocirc;ng lớn, chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh giảm, v&agrave; bi&ecirc;n lợi nhuận gộp cải thiện.

H&ograve;a B&igrave;nh (<a class='symbol'>HBC</a>) v&agrave; Coteccons (<a class='symbol'>CTD</a>) tuy c&oacute; lợi thế trong mảng x&acirc;y dựng d&acirc;n dụng v&agrave; thương mại nhưng gặp kh&oacute; khăn từ sự chững lại của thị trường bất động sản v&agrave; sự cạnh tranh gay gắt.

Phục Hưng (<a class='symbol'>PHC</a>) c&oacute; quy m&ocirc; nhỏ hơn v&agrave; triển vọng tăng trưởng hạn chế hơn do thiếu sự tham gia mạnh mẽ v&agrave;o c&aacute;c dự &aacute;n đầu tư c&ocirc;ng v&agrave; cơ sở hạ tầng.

Vinaconex hiện nổi bật với sự ổn định v&agrave; tiềm năng tăng trưởng, đặc biệt trong bối cảnh ch&iacute;nh phủ th&uacute;c đẩy đầu tư c&ocirc;ng, gi&uacute;p c&ocirc;ng ty duy tr&igrave; vị thế cạnh tranh mạnh mẽ.

<a href="https://kinhtechungkhoan.vn/danh-gia-co-phieu-vcg-trien-vong-tang-gia-30-voi-gia-muc-tieu-24100-dongcp-246136.html">T&acirc;m An-Link gốc</a>

Vinaconex (VCG) hưởng lợi từ chính sách đầu tư công, với lợi nhuận ròng dự kiến tăng 192% năm 2024 nhờ biên lợi nhuận xây dựng cải thiện và chi phí tài chính giảm. Giá mục tiêu cho cổ phiếu VCG là 24.100 đồng, tiềm năng tăng giá 30%.


Vinaconex (VCG) hưởng lợi từ ch&iacute;nh s&aacute;ch đầu tư c&ocirc;ng, với lợi nhuận r&ograve;ng dự kiến tăng 192% năm 2024 nhờ bi&ecirc;n lợi nhuận x&acirc;y dựng cải thiện v&agrave; chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh giảm. Gi&aacute; mục ti&ecirc;u cho cổ phiếu VCG l&agrave; 24.100 đồng, tiềm năng tăng gi&aacute; 30%.

Trong bối cảnh nền kinh tế Việt Nam đang dần phục hồi, Tổng C&ocirc;ng ty CP Xuất nhập khẩu v&agrave; X&acirc;y dựng Việt Nam (Vinaconex, HOSE: VCG) đang được hưởng lợi từ những ch&iacute;nh s&aacute;ch đầu tư c&ocirc;ng mạnh mẽ của Ch&iacute;nh phủ. Dựa tr&ecirc;n tiềm năng ph&aacute;t triển của c&aacute;c mảng kinh doanh cốt l&otilde;i như x&acirc;y dựng v&agrave; cung cấp nước, c&ugrave;ng với sự giảm bớt chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh, VCG hứa hẹn mang lại tiềm năng sinh lời hấp dẫn cho nh&agrave; đầu tư. Dưới đ&acirc;y l&agrave; những ph&acirc;n t&iacute;ch v&agrave; nhận định về triển vọng của cổ phiếu VCG, k&egrave;m theo gi&aacute; mục ti&ecirc;u l&agrave; 24.100 đồng/cổ phiếu, c&ugrave;ng khuyến nghị &quot;Khả quan&quot;.

Bi&ecirc;n lợi nhuận cải thiện v&agrave; chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh giảm hỗ trợ lợi nhuận

Trong qu&yacute; 2 năm 2024, mặc d&ugrave; doanh thu của Vinaconex giảm 39% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước (SVCK), nguy&ecirc;n nh&acirc;n chủ yếu l&agrave; do mảng bất động sản giảm mạnh 98% do thiếu dự &aacute;n gối đầu, nhưng c&ocirc;ng ty vẫn c&oacute; những điểm s&aacute;ng đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;. Bi&ecirc;n lợi nhuận gộp đ&atilde; cải thiện l&ecirc;n mức 12% (tăng 1 điểm phần trăm so với c&ugrave;ng kỳ), nhờ bi&ecirc;n gộp mảng x&acirc;y dựng tăng trở lại mức 4% (tăng 3 điểm phần trăm SVCK). Đồng thời, chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh giảm tới 59% nhờ Vinaconex giảm quy m&ocirc; nợ vay v&agrave; được hưởng lợi từ việc mặt bằng l&atilde;i suất hạ nhiệt. Nhờ vậy, lợi nhuận r&ograve;ng của c&ocirc;ng ty đ&atilde; tăng 7% SVCK trong qu&yacute; 2.

Trong nửa đầu năm 2024, lợi nhuận r&ograve;ng của VCG tăng ấn tượng 355% SVCK từ mức nền thấp của năm trước, đ&aacute;nh dấu sự phục hồi mạnh mẽ của doanh nghiệp.

Dự b&aacute;o lợi nhuận r&ograve;ng năm 2024

Theo dự b&aacute;o, lợi nhuận r&ograve;ng của VCG trong năm 2024 c&oacute; thể đạt mức 1.177 tỷ đồng, tăng trưởng tới 192% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước. Điều n&agrave;y xuất ph&aacute;t từ ba yếu tố ch&iacute;nh:

Bi&ecirc;n lợi nhuận gộp mảng x&acirc;y dựng dự kiến cải thiện l&ecirc;n mức 5%, tăng mạnh so với mức &acirc;m 2% của năm 2023, nhờ việc giải ng&acirc;n đầu tư c&ocirc;ng được th&uacute;c đẩy v&agrave; c&aacute;c dự &aacute;n x&acirc;y dựng trọng điểm như cao tốc Bắc &ndash; Nam v&agrave; s&acirc;n bay Long Th&agrave;nh được triển khai.

Mảng kinh doanh nước cũng hứa hẹn sự tăng trưởng ổn định với lợi nhuận r&ograve;ng tăng 18% SVCK nhờ gi&aacute; nước được điều chỉnh tăng.

Chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh giảm 40% SVCK nhờ l&atilde;i suất giảm v&agrave; doanh nghiệp tối ưu h&oacute;a cơ cấu nợ.

VCG được dự b&aacute;o sẽ tiếp tục hưởng lợi từ c&aacute;c dự &aacute;n đầu tư c&ocirc;ng lớn, đặc biệt l&agrave; c&aacute;c dự &aacute;n hạ tầng như cao tốc Bắc &ndash; Nam v&agrave; s&acirc;n bay Long Th&agrave;nh. Điều n&agrave;y gi&uacute;p backlog (gi&aacute; trị hợp đồng chưa thực hiện) của c&ocirc;ng ty đạt mức 18.736 tỷ đồng v&agrave;o năm 2024, tăng 3% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước, v&agrave; dự kiến đạt 19.486 tỷ đồng v&agrave;o năm 2025 (tăng 4%).

Tuy nhi&ecirc;n, năm 2025, lợi nhuận r&ograve;ng của VCG c&oacute; thể giảm 10% xuống c&ograve;n 1.055 tỷ đồng do dự &aacute;n bất động sản nghỉ dưỡng C&aacute;t B&agrave; Amatina c&oacute; khả năng gặp kh&oacute; khăn về tỷ lệ hấp thụ trong bối cảnh thị trường bất động sản nghỉ dưỡng ảm đạm.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20240821/images/screenshot-2024-08-21-15332420240821155416.jpg" style="height:264px; width:600px" />

Khuyến nghị Khả quan cho cổ phiếu VCG

Dựa tr&ecirc;n những yếu tố đ&atilde; n&ecirc;u, cổ phiếu VCG được kỳ vọng sẽ tăng trưởng trong giai đoạn tới. C&ocirc;ng ty sẽ tiếp tục hưởng lợi từ việc giải ng&acirc;n đầu tư c&ocirc;ng v&agrave; phục hồi của mảng x&acirc;y dựng d&acirc;n dụng. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, mảng kinh doanh nước của c&ocirc;ng ty cũng c&oacute; triển vọng tăng trưởng t&iacute;ch cực trong năm 2024 nhờ gi&aacute; nước điều chỉnh tăng. Hơn nữa, việc VCG giảm bớt chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh th&ocirc;ng qua giảm quy m&ocirc; nợ vay cũng hỗ trợ t&iacute;ch cực cho lợi nhuận r&ograve;ng của doanh nghiệp.

MBS Research đưa ra khuyến nghị &quot;Khả quan&quot; cho cổ phiếu VCG, với gi&aacute; mục ti&ecirc;u đạt 24.100 đồng/cổ phiếu v&agrave;o cuối năm 2024. Mức gi&aacute; n&agrave;y được định gi&aacute; theo phương ph&aacute;p SOTP (Sum-of-the-Parts), với tỷ suất chiết khấu (WACC) l&agrave; 11,6%. So với gi&aacute; hiện tại, cổ phiếu VCG c&oacute; tiềm năng tăng gi&aacute; khoảng 30%. Đ&acirc;y l&agrave; một cơ hội đầu tư hấp dẫn trong bối cảnh thị trường x&acirc;y dựng v&agrave; đầu tư c&ocirc;ng của Việt Nam đang hồi phục mạnh mẽ.

Rủi ro tiềm ẩn

Mặc d&ugrave; VCG c&oacute; nhiều tiềm năng ph&aacute;t triển, nhưng vẫn tồn tại một số rủi ro cần lưu &yacute;:

Giải ng&acirc;n vốn đầu tư c&ocirc;ng kh&ocirc;ng ho&agrave;n th&agrave;nh như kỳ vọng c&oacute; thể ảnh hưởng đến tiến độ thực hiện c&aacute;c dự &aacute;n x&acirc;y dựng của Vinaconex.

Thị trường bất động sản nghỉ dưỡng tiếp tục ảm đạm hơn dự kiến, c&oacute; thể g&acirc;y kh&oacute; khăn cho c&aacute;c dự &aacute;n như C&aacute;t B&agrave; Amatina.

Nh&agrave; đầu tư cần c&acirc;n nhắc kỹ c&aacute;c yếu tố n&agrave;y khi xem x&eacute;t quyết định đầu tư v&agrave;o cổ phiếu VCG.

Tổng quan, Vinaconex (VCG) đang tr&ecirc;n đ&agrave; ph&aacute;t triển mạnh mẽ nhờ c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch đầu tư c&ocirc;ng v&agrave; cải thiện trong c&aacute;c mảng kinh doanh cốt l&otilde;i. Với tiềm năng tăng gi&aacute; 30%, cổ phiếu VCG l&agrave; lựa chọn khả quan cho nh&agrave; đầu tư t&igrave;m kiếm lợi nhuận d&agrave;i hạn trong năm 2024 v&agrave; những năm tiếp theo. Tuy nhi&ecirc;n, nh&agrave; đầu tư cũng cần ch&uacute; &yacute; đến những rủi ro tiềm ẩn để c&oacute; chiến lược đầu tư ph&ugrave; hợp.

<a href="https://kinhtechungkhoan.vn/stores/customer_file/tannt/082024/21/vcg-ktckvn-_trienvong.pdf">Xem chi tiết b&aacute;o c&aacute;o tại đ&acirc;y &gt;&gt;&gt;&gt;</a>

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20240821/images/vinaconex-vcgktck20240821155447.jpg" style="height:339px; width:600px" />

Vinaconex (VCG) c&oacute; triển vọng tăng trưởng t&iacute;ch cực hơn so với c&aacute;c đối thủ nhờ hưởng lợi từ c&aacute;c dự &aacute;n đầu tư c&ocirc;ng lớn (h&igrave;nh minh họa)

Triển vọng những th&aacute;ng cuối năm của Vinaconex v&agrave; c&aacute;c đối thủ c&ugrave;ng ng&agrave;nh 
So s&aacute;nh triển vọng của Vinaconex (VCG) với c&aacute;c đối thủ c&ugrave;ng ng&agrave;nh trong những th&aacute;ng cuối năm c&oacute; thể tập trung v&agrave;o c&aacute;c yếu tố như vị thế trong ng&agrave;nh x&acirc;y dựng, hiệu suất t&agrave;i ch&iacute;nh, v&agrave; c&aacute;c dự &aacute;n đầu tư c&ocirc;ng.

Vinaconex (VCG)

Triển vọng tăng trưởng: VCG được hưởng lợi lớn từ ch&iacute;nh s&aacute;ch đầu tư c&ocirc;ng, đặc biệt l&agrave; c&aacute;c dự &aacute;n trọng điểm như cao tốc Bắc - Nam v&agrave; s&acirc;n bay Long Th&agrave;nh. C&ocirc;ng ty dự kiến tăng trưởng 192% lợi nhuận r&ograve;ng trong năm 2024 nhờ bi&ecirc;n lợi nhuận gộp cải thiện v&agrave; chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh giảm.

Khả năng tr&uacute;ng thầu: Vinaconex c&oacute; khả năng cao trong việc tr&uacute;ng thầu c&aacute;c dự &aacute;n lớn, đặc biệt trong lĩnh vực hạ tầng c&ocirc;ng cộng, l&agrave;m tăng backlog l&ecirc;n 18.736 tỷ VNĐ trong 2024.

C&aacute;c mảng kh&aacute;c: Mảng kinh doanh nước của VCG cũng c&oacute; triển vọng t&iacute;ch cực với mức tăng trưởng 18% nhờ điều chỉnh gi&aacute; nước v&agrave; chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh giảm mạnh.

H&ograve;a B&igrave;nh Construction (HBC)

Triển vọng x&acirc;y dựng d&acirc;n dụng: HBC c&oacute; sự tập trung nhiều hơn v&agrave;o mảng x&acirc;y dựng d&acirc;n dụng v&agrave; thương mại. Tuy nhi&ecirc;n, c&ocirc;ng ty chịu &aacute;p lực lớn hơn từ sự chững lại của thị trường bất động sản, l&agrave;m giảm nguồn dự &aacute;n gối đầu v&agrave; ảnh hưởng đến tăng trưởng lợi nhuận.

T&aacute;c động của đầu tư c&ocirc;ng: Mặc d&ugrave; HBC cũng được hưởng lợi từ đầu tư c&ocirc;ng, nhưng sự tập trung của họ v&agrave;o x&acirc;y dựng d&acirc;n dụng khiến họ &iacute;t tiếp x&uacute;c với c&aacute;c dự &aacute;n cơ sở hạ tầng lớn như Vinaconex.

Coteccons (CTD)

T&iacute;nh ổn định: Coteccons l&agrave; một trong những c&ocirc;ng ty dẫn đầu trong ng&agrave;nh x&acirc;y dựng với sự hiện diện mạnh mẽ trong c&aacute;c dự &aacute;n thương mại v&agrave; nh&agrave; ở cao cấp. Tuy nhi&ecirc;n, Coteccons gặp kh&oacute; khăn trong việc mở rộng thị phần khi đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt v&agrave; chi ph&iacute; đầu v&agrave;o tăng cao.

Dự &aacute;n lớn: Mặc d&ugrave; tham gia một số dự &aacute;n đầu tư c&ocirc;ng, Coteccons chưa c&oacute; lợi thế lớn như Vinaconex về c&aacute;c dự &aacute;n cơ sở hạ tầng trọng điểm, l&agrave;m triển vọng tăng trưởng của họ phụ thuộc nhiều hơn v&agrave;o sự phục hồi của bất động sản v&agrave; thương mại.

Phục Hưng Holdings (PHC)

Quy m&ocirc; nhỏ hơn: PHC l&agrave; một đối thủ nhỏ hơn trong ng&agrave;nh x&acirc;y dựng v&agrave; chưa c&oacute; sự tham gia mạnh mẽ v&agrave;o c&aacute;c dự &aacute;n đầu tư c&ocirc;ng lớn. Tuy nhi&ecirc;n, c&ocirc;ng ty n&agrave;y đang c&oacute; chiến lược mở rộng bằng c&aacute;ch gia tăng năng lực trong c&aacute;c dự &aacute;n d&acirc;n dụng v&agrave; thương mại.

Chi ph&iacute; v&agrave; lợi nhuận: PHC phải đối mặt với &aacute;p lực t&agrave;i ch&iacute;nh v&agrave; lợi nhuận gộp thấp hơn so với VCG, đặc biệt l&agrave; khi chi ph&iacute; đầu v&agrave;o v&agrave; l&atilde;i suất chưa c&oacute; sự giảm mạnh tương tự.

Tổng kết

Vinaconex (VCG) c&oacute; triển vọng tăng trưởng t&iacute;ch cực hơn so với c&aacute;c đối thủ nhờ hưởng lợi từ c&aacute;c dự &aacute;n đầu tư c&ocirc;ng lớn, chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh giảm, v&agrave; bi&ecirc;n lợi nhuận gộp cải thiện.

H&ograve;a B&igrave;nh (HBC) v&agrave; Coteccons (CTD) tuy c&oacute; lợi thế trong mảng x&acirc;y dựng d&acirc;n dụng v&agrave; thương mại nhưng gặp kh&oacute; khăn từ sự chững lại của thị trường bất động sản v&agrave; sự cạnh tranh gay gắt.

Phục Hưng (PHC) c&oacute; quy m&ocirc; nhỏ hơn v&agrave; triển vọng tăng trưởng hạn chế hơn do thiếu sự tham gia mạnh mẽ v&agrave;o c&aacute;c dự &aacute;n đầu tư c&ocirc;ng v&agrave; cơ sở hạ tầng.

Vinaconex hiện nổi bật với sự ổn định v&agrave; tiềm năng tăng trưởng, đặc biệt trong bối cảnh ch&iacute;nh phủ th&uacute;c đẩy đầu tư c&ocirc;ng, gi&uacute;p c&ocirc;ng ty duy tr&igrave; vị thế cạnh tranh mạnh mẽ.

<a href="https://kinhtechungkhoan.vn/danh-gia-co-phieu-vcg-trien-vong-tang-gia-30-voi-gia-muc-tieu-24100-dongcp-246136.html">T&acirc;m An-Link gốc</a>