<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250527/images/vietcombank-chuyen-dia-diem-phong-giao-dich-van-giang-den-ecopark-a9dc7673fd0d481127f750503ef7a96d20250527061534(2).jpg" style="height:400px; width:600px">

Trong bối cảnh ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng đối mặt với &aacute;p lực tăng trưởng t&iacute;n dụng v&agrave; gia tăng rủi ro t&agrave;i sản, Ng&acirc;n h&agrave;ng TMCP Ngoại thương Việt Nam (Vietcombank, HOSE: <a class='symbol'>VCB</a>) vẫn cho thấy năng lực vận h&agrave;nh ổn định v&agrave; hiệu quả, nhưng thị gi&aacute; cổ phiếu lại đang phản &aacute;nh mức định gi&aacute; thấp hơn đ&aacute;ng kể so với gi&aacute; trị nội tại. Theo đ&aacute;nh gi&aacute; mới cập nhật của SSI Research, <a class='symbol'>VCB</a> l&agrave; một trong những cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; định gi&aacute; hấp dẫn trong nh&oacute;m c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng thương mại.

Nền tảng t&agrave;i ch&iacute;nh vững v&agrave;ng

Qu&yacute; I/2025, Vietcombank ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt 10.860 tỷ đồng, tăng 1,3% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước - mức tăng trưởng kh&ocirc;ng đột biến nhưng cho thấy sự ổn định trong vận h&agrave;nh giữa bối cảnh thị trường đầy biến động. Tỷ lệ nợ xấu theo Th&ocirc;ng tư 02 duy tr&igrave; ở mức 1,03%, thấp hơn đ&aacute;ng kể so với mặt bằng chung to&agrave;n ng&agrave;nh. Đ&acirc;y l&agrave; chỉ dấu r&otilde; r&agrave;ng về năng lực quản trị rủi ro t&iacute;n dụng vượt trội của Vietcombank.

C&ugrave;ng với đ&oacute;, chi ph&iacute; t&iacute;n dụng qu&yacute; I được kiểm so&aacute;t ở mức rất thấp &ndash; chỉ 0,21%, v&agrave; tỷ lệ chi ph&iacute; tr&ecirc;n thu nhập (CIR) đạt 32,7%, phản &aacute;nh khả năng vận h&agrave;nh tinh gọn v&agrave; tiết kiệm. C&aacute;c chỉ số n&agrave;y cho thấy Vietcombank vẫn duy tr&igrave; được tỷ suất sinh lời cao m&agrave; kh&ocirc;ng đ&aacute;nh đổi bằng chi ph&iacute; gia tăng, điều m&agrave; kh&ocirc;ng phải ng&acirc;n h&agrave;ng n&agrave;o cũng l&agrave;m được trong giai đoạn hiện nay.

&Aacute;p lực l&atilde;i suất v&agrave; triển vọng cải thiện NIM

Bi&ecirc;n l&atilde;i thuần (NIM) trong qu&yacute; I/2025 điều chỉnh giảm từ 3,16% xuống c&ograve;n 2,64%, phần lớn do t&aacute;c động của mặt bằng l&atilde;i suất thị trường giảm. Tuy nhi&ecirc;n, SSI Research nhận định bi&ecirc;n l&atilde;i sẽ phục hồi về mức 3% v&agrave;o cuối năm, nhờ chiến lược dịch chuyển cơ cấu cho vay sang trung d&agrave;i hạn v&agrave; đẩy mạnh mảng t&iacute;n dụng b&aacute;n lẻ - khu vực c&oacute; bi&ecirc;n lợi nhuận cao hơn.

Một điểm s&aacute;ng đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; l&agrave; tiền gửi kh&ocirc;ng kỳ hạn (CASA) từ kh&aacute;ch h&agrave;ng c&aacute; nh&acirc;n tăng trưởng 14%, g&oacute;p phần cải thiện cơ cấu chi ph&iacute; vốn trong trung v&agrave; d&agrave;i hạn - yếu tố then chốt gi&uacute;p n&acirc;ng cao hiệu quả sinh lời.

Chiến lược tăng trưởng ổn định, hướng tới hiệu quả d&agrave;i hạn

Vietcombank đặt mục ti&ecirc;u lợi nhuận trước thuế cả năm 2025 đạt 44.722 tỷ đồng, tăng 3,5% so với năm 2024. Mức tăng trưởng kh&ocirc;ng qu&aacute; cao nhưng thể hiện sự thận trọng trong bối cảnh thị trường c&ograve;n nhiều biến số. Tăng trưởng t&iacute;n dụng được định hướng ở mức 13%, c&acirc;n bằng giữa năng lực mở rộng vốn v&agrave; mức độ chấp nhận rủi ro.

Ngo&agrave;i ra, ng&acirc;n h&agrave;ng đang l&ecirc;n kế hoạch ph&aacute;t h&agrave;nh ri&ecirc;ng lẻ tương đương 6,5% vốn điều lệ, dự kiến thực hiện v&agrave;o cuối năm 2025 hoặc đầu 2026 nhằm bổ sung vốn cấp 1. Đ&acirc;y l&agrave; bước đi chiến lược nhằm củng cố nguồn lực t&agrave;i ch&iacute;nh trong bối cảnh c&aacute;c y&ecirc;u cầu an to&agrave;n vốn ng&agrave;y c&agrave;ng khắt khe. Song song đ&oacute;, Vietcombank tiếp tục đầu tư mạnh v&agrave;o chuyển đổi số th&ocirc;ng qua c&ocirc;ng ty con <a class='symbol'>VCB</a> Neo - đơn vị được kỳ vọng c&oacute; l&atilde;i từ năm 2026 v&agrave; sẽ đ&oacute;ng g&oacute;p đ&aacute;ng kể v&agrave;o hiệu quả hoạt động trong d&agrave;i hạn.

Định gi&aacute; hấp dẫn so với triển vọng

Mặc d&ugrave; c&oacute; nền tảng t&agrave;i ch&iacute;nh ổn định v&agrave; khả năng sinh lời cao, cổ phiếu <a class='symbol'>VCB</a> hiện đang giao dịch ở mức 56.800 đồng/cổ phiếu, thấp hơn khoảng 21,5% so với gi&aacute; mục ti&ecirc;u 12 th&aacute;ng m&agrave; SSI Research đưa ra (69.000 đồng). Hệ số định gi&aacute; P/B dự ph&oacute;ng năm 2025 ở mức 2,09 lần - thấp hơn trung b&igrave;nh lịch sử của ch&iacute;nh <a class='symbol'>VCB</a> - trong khi ng&acirc;n h&agrave;ng vẫn duy tr&igrave; tỷ suất lợi nhuận tr&ecirc;n vốn chủ sở hữu (ROE) ổn định ở mức 18-20% trong nhiều năm.

Những dữ liệu tr&ecirc;n cho thấy cổ phiếu <a class='symbol'>VCB</a> đang bị định gi&aacute; thấp một c&aacute;ch bất ngờ so với tiềm năng v&agrave; chất lượng t&agrave;i sản thực tế. Trong bối cảnh nh&agrave; đầu tư ng&agrave;y c&agrave;ng t&igrave;m kiếm c&aacute;c cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; nền tảng vững chắc, khả năng kiểm so&aacute;t rủi ro tốt v&agrave; chiến lược tăng trưởng ổn định, Vietcombank nổi l&ecirc;n như một lựa chọn hấp dẫn, cả về cơ bản lẫn triển vọng d&agrave;i hạn.

<a href="https://thoibaonganhang.vn/stores/customer_file/tinhdn/052025/27/co_phiYu_vcb_2025_05_24_ssiresearch_1.pdf">(Chi tiết b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh đ&igrave;nh k&egrave;m)</a>

<a href="https://thoibaonganhang.vn/mot-co-phieu-ngan-hang-chat-luong-cao-dang-bi-thi-truong-bo-quen-164795.html">B.Minh-Link gốc</a>

Trong bối cảnh ngành ngân hàng đối mặt với áp lực tăng trưởng tín dụng và gia tăng rủi ro tài sản, Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (Vietcombank, HOSE: VCB) vẫn cho thấy năng lực vận hành ổn định và hiệu quả, nhưng thị giá cổ phiếu lại đang phản ánh mức định giá thấp hơn đáng kể so với giá trị nội tại. Theo đánh giá mới cập nhật của SSI Research, VCB là một trong những cổ phiếu ngân hàng có định giá hấp dẫn trong nhóm các ngân hàng thương mại.


<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250527/images/vietcombank-chuyen-dia-diem-phong-giao-dich-van-giang-den-ecopark-a9dc7673fd0d481127f750503ef7a96d20250527061534(2).jpg" style="height:400px; width:600px" />

Trong bối cảnh ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng đối mặt với &aacute;p lực tăng trưởng t&iacute;n dụng v&agrave; gia tăng rủi ro t&agrave;i sản, Ng&acirc;n h&agrave;ng TMCP Ngoại thương Việt Nam (Vietcombank, HOSE: VCB) vẫn cho thấy năng lực vận h&agrave;nh ổn định v&agrave; hiệu quả, nhưng thị gi&aacute; cổ phiếu lại đang phản &aacute;nh mức định gi&aacute; thấp hơn đ&aacute;ng kể so với gi&aacute; trị nội tại. Theo đ&aacute;nh gi&aacute; mới cập nhật của SSI Research, VCB l&agrave; một trong những cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; định gi&aacute; hấp dẫn trong nh&oacute;m c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng thương mại.

Nền tảng t&agrave;i ch&iacute;nh vững v&agrave;ng

Qu&yacute; I/2025, Vietcombank ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt 10.860 tỷ đồng, tăng 1,3% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước - mức tăng trưởng kh&ocirc;ng đột biến nhưng cho thấy sự ổn định trong vận h&agrave;nh giữa bối cảnh thị trường đầy biến động. Tỷ lệ nợ xấu theo Th&ocirc;ng tư 02 duy tr&igrave; ở mức 1,03%, thấp hơn đ&aacute;ng kể so với mặt bằng chung to&agrave;n ng&agrave;nh. Đ&acirc;y l&agrave; chỉ dấu r&otilde; r&agrave;ng về năng lực quản trị rủi ro t&iacute;n dụng vượt trội của Vietcombank.

C&ugrave;ng với đ&oacute;, chi ph&iacute; t&iacute;n dụng qu&yacute; I được kiểm so&aacute;t ở mức rất thấp &ndash; chỉ 0,21%, v&agrave; tỷ lệ chi ph&iacute; tr&ecirc;n thu nhập (CIR) đạt 32,7%, phản &aacute;nh khả năng vận h&agrave;nh tinh gọn v&agrave; tiết kiệm. C&aacute;c chỉ số n&agrave;y cho thấy Vietcombank vẫn duy tr&igrave; được tỷ suất sinh lời cao m&agrave; kh&ocirc;ng đ&aacute;nh đổi bằng chi ph&iacute; gia tăng, điều m&agrave; kh&ocirc;ng phải ng&acirc;n h&agrave;ng n&agrave;o cũng l&agrave;m được trong giai đoạn hiện nay.

&Aacute;p lực l&atilde;i suất v&agrave; triển vọng cải thiện NIM

Bi&ecirc;n l&atilde;i thuần (NIM) trong qu&yacute; I/2025 điều chỉnh giảm từ 3,16% xuống c&ograve;n 2,64%, phần lớn do t&aacute;c động của mặt bằng l&atilde;i suất thị trường giảm. Tuy nhi&ecirc;n, SSI Research nhận định bi&ecirc;n l&atilde;i sẽ phục hồi về mức 3% v&agrave;o cuối năm, nhờ chiến lược dịch chuyển cơ cấu cho vay sang trung d&agrave;i hạn v&agrave; đẩy mạnh mảng t&iacute;n dụng b&aacute;n lẻ - khu vực c&oacute; bi&ecirc;n lợi nhuận cao hơn.

Một điểm s&aacute;ng đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; l&agrave; tiền gửi kh&ocirc;ng kỳ hạn (CASA) từ kh&aacute;ch h&agrave;ng c&aacute; nh&acirc;n tăng trưởng 14%, g&oacute;p phần cải thiện cơ cấu chi ph&iacute; vốn trong trung v&agrave; d&agrave;i hạn - yếu tố then chốt gi&uacute;p n&acirc;ng cao hiệu quả sinh lời.

Chiến lược tăng trưởng ổn định, hướng tới hiệu quả d&agrave;i hạn

Vietcombank đặt mục ti&ecirc;u lợi nhuận trước thuế cả năm 2025 đạt 44.722 tỷ đồng, tăng 3,5% so với năm 2024. Mức tăng trưởng kh&ocirc;ng qu&aacute; cao nhưng thể hiện sự thận trọng trong bối cảnh thị trường c&ograve;n nhiều biến số. Tăng trưởng t&iacute;n dụng được định hướng ở mức 13%, c&acirc;n bằng giữa năng lực mở rộng vốn v&agrave; mức độ chấp nhận rủi ro.

Ngo&agrave;i ra, ng&acirc;n h&agrave;ng đang l&ecirc;n kế hoạch ph&aacute;t h&agrave;nh ri&ecirc;ng lẻ tương đương 6,5% vốn điều lệ, dự kiến thực hiện v&agrave;o cuối năm 2025 hoặc đầu 2026 nhằm bổ sung vốn cấp 1. Đ&acirc;y l&agrave; bước đi chiến lược nhằm củng cố nguồn lực t&agrave;i ch&iacute;nh trong bối cảnh c&aacute;c y&ecirc;u cầu an to&agrave;n vốn ng&agrave;y c&agrave;ng khắt khe. Song song đ&oacute;, Vietcombank tiếp tục đầu tư mạnh v&agrave;o chuyển đổi số th&ocirc;ng qua c&ocirc;ng ty con VCB Neo - đơn vị được kỳ vọng c&oacute; l&atilde;i từ năm 2026 v&agrave; sẽ đ&oacute;ng g&oacute;p đ&aacute;ng kể v&agrave;o hiệu quả hoạt động trong d&agrave;i hạn.

Định gi&aacute; hấp dẫn so với triển vọng

Mặc d&ugrave; c&oacute; nền tảng t&agrave;i ch&iacute;nh ổn định v&agrave; khả năng sinh lời cao, cổ phiếu VCB hiện đang giao dịch ở mức 56.800 đồng/cổ phiếu, thấp hơn khoảng 21,5% so với gi&aacute; mục ti&ecirc;u 12 th&aacute;ng m&agrave; SSI Research đưa ra (69.000 đồng). Hệ số định gi&aacute; P/B dự ph&oacute;ng năm 2025 ở mức 2,09 lần - thấp hơn trung b&igrave;nh lịch sử của ch&iacute;nh VCB - trong khi ng&acirc;n h&agrave;ng vẫn duy tr&igrave; tỷ suất lợi nhuận tr&ecirc;n vốn chủ sở hữu (ROE) ổn định ở mức 18-20% trong nhiều năm.

Những dữ liệu tr&ecirc;n cho thấy cổ phiếu VCB đang bị định gi&aacute; thấp một c&aacute;ch bất ngờ so với tiềm năng v&agrave; chất lượng t&agrave;i sản thực tế. Trong bối cảnh nh&agrave; đầu tư ng&agrave;y c&agrave;ng t&igrave;m kiếm c&aacute;c cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; nền tảng vững chắc, khả năng kiểm so&aacute;t rủi ro tốt v&agrave; chiến lược tăng trưởng ổn định, Vietcombank nổi l&ecirc;n như một lựa chọn hấp dẫn, cả về cơ bản lẫn triển vọng d&agrave;i hạn.

<a href="https://thoibaonganhang.vn/stores/customer_file/tinhdn/052025/27/co_phiYu_vcb_2025_05_24_ssiresearch_1.pdf">(Chi tiết b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh đ&igrave;nh k&egrave;m)</a>

<a href="https://thoibaonganhang.vn/mot-co-phieu-ngan-hang-chat-luong-cao-dang-bi-thi-truong-bo-quen-164795.html">B.Minh-Link gốc</a>