<a class='symbol'>SSI</a> dự b&aacute;o lợi nhuận Hoa Sen v&agrave; Th&eacute;p Nam Kim sẽ tăng trưởng mạnh trong năm 2024, tuy nhi&ecirc;n ở mức gi&aacute; hiện tại P/E của hai cổ phiếu đều đ&atilde; ở mức kh&aacute; cao.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20230820/images/image(29).png" style="height:359px; width:544px">

Trong b&aacute;o c&aacute;o cập nhật triển vọng ng&agrave;nh t&ocirc;n mạ mới đ&acirc;y, Chứng kho&aacute;n <a class='symbol'>SSI</a> cho biết, trong nửa đầu năm 2023, sản lượng ti&ecirc;u thụ của ng&agrave;nh t&ocirc;n mạ giảm đ&aacute;ng kể (-16% so với c&ugrave;ng kỳ năm ngo&aacute;i), xuống mức 2,02 triệu tấn, trong đ&oacute; sản lượng xuất khẩu giảm 18% v&agrave; nhu cầu trong nước giảm 14%.

Tổng sản lượng ti&ecirc;u thụ của t&ocirc;n mạ trong qu&yacute; 2/2023 giảm 4,6% so với c&ugrave;ng kỳ, đạt 1,1 triệu tấn; trong đ&oacute; sản lượng xuất khẩu v&agrave; sản lượng nội địa lần lượt giảm 3,2% v&agrave; 6,6%. Tuy nhi&ecirc;n, so với qu&yacute; trước, tổng sản lượng phục hồi 16,6% nhờ sản lượng xuất khẩu tăng đ&aacute;ng kể (39,6%), trong khi nhu cầu trong nước vẫn yếu với mức giảm 5% so với qu&yacute; trước.

Sự cải thiện trong hoạt động xuất khẩu chủ yếu l&agrave; do ch&ecirc;nh lệch ng&agrave;y c&agrave;ng lớn giữa gi&aacute; th&eacute;p tại c&aacute;c thị trường ph&aacute;t triển (như thị trường Mỹ v&agrave; Ch&acirc;u &Acirc;u) so với gi&aacute; trung b&igrave;nh tại ch&acirc;u &Aacute;.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20230820/images/ton-ma-3-6764.png" style="height:306px; width:544px">

H&agrave;ng tồn kho giảm gi&uacute;p giảm g&aacute;nh nặng đ&ograve;n bẩy

Tập đo&agrave;n Hoa Sen (m&atilde; <a class='symbol'>HSG</a>) v&agrave; Th&eacute;p Nam Kim (<a class='symbol'>NKG</a>) ghi nhận sản lượng phục hồi so với qu&yacute; trước c&ugrave;ng với xu hướng to&agrave;n ng&agrave;nh, mặc d&ugrave; vẫn giảm so với c&ugrave;ng kỳ. Cụ thể, sản lượng ti&ecirc;u thụ th&eacute;p của <a class='symbol'>HSG</a> đạt 361.000 tấn, tăng 22,7% so với qu&yacute; trước nhưng vẫn giảm 13,3% so với c&ugrave;ng kỳ. Sản lượng ti&ecirc;u thụ th&eacute;p của <a class='symbol'>NKG</a> đạt 236.000 tấn, tăng 21% so với qu&yacute; trước nhưng giảm 9,5% so với c&ugrave;ng kỳ. C&ocirc;ng suất hoạt động của <a class='symbol'>HSG</a> v&agrave; <a class='symbol'>NKG</a> lần lượt l&agrave; 60% v&agrave; 80%.

Lợi nhuận r&ograve;ng của <a class='symbol'>HSG</a> v&agrave; <a class='symbol'>NKG</a> lần lượt đạt 14 tỷ đồng v&agrave; 125 tỷ đồng, tiếp tục ghi nhận mức giảm đ&aacute;ng kể so với c&ugrave;ng kỳ l&agrave; giảm 95% đối với <a class='symbol'>HSG</a> v&agrave; giảm 38% đối với <a class='symbol'>NKG</a>; do sản lượng ti&ecirc;u thụ giảm v&agrave; gi&aacute; b&aacute;n trung b&igrave;nh của cả hai c&ocirc;ng ty đều giảm hơn 15% so với c&ugrave;ng kỳ.

Tuy nhi&ecirc;n, so với qu&yacute; trước lại c&oacute; sự kh&aacute;c biệt. Trong khi lợi nhuận của <a class='symbol'>HSG</a> giảm 95% so với mức nền tương đối cao l&agrave; 251 tỷ đồng trong qu&yacute; trước (nhờ c&oacute; khoản ho&agrave;n nhập dự ph&ograve;ng h&agrave;ng tồn kho 466 tỷ đồng) th&igrave; lợi nhuận của <a class='symbol'>NKG</a> dương trở lại, phục hồi sau khoản lỗ 49 tỷ đồng trong qu&yacute; 1/2023. Điều n&agrave;y c&oacute; thể do c&ocirc;ng suất hoạt động của <a class='symbol'>NKG</a> đạt 80%, cao hơn so với mức 60% của <a class='symbol'>HSG</a> như đ&atilde; đề cập ở tr&ecirc;n, v&agrave; c&oacute; sự kh&aacute;c biệt về tr&iacute;ch lập h&agrave;ng tồn kho của 2 c&ocirc;ng ty.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20230820/images/ton-ma-1-5425.png" style="height:304px; width:544px">

Lượng h&agrave;ng tồn kho của cả <a class='symbol'>HSG</a> v&agrave; <a class='symbol'>NKG</a> li&ecirc;n tục giảm về mức lần lượt 6.460 tỷ đồng (giảm 11% so với qu&yacute; trước v&agrave; giảm 49% so với c&ugrave;ng kỳ) v&agrave; 5.390 tỷ đồng (giảm 19% so với qu&yacute; trước v&agrave; giảm 37% so với c&ugrave;ng kỳ); tương đương với ng&agrave;y tồn kho lần lượt l&agrave; 76 ng&agrave;y đối với <a class='symbol'>HSG</a> v&agrave; 98 ng&agrave;y đối với <a class='symbol'>NKG</a>, so với mức 108 ng&agrave;y v&agrave; 124 ng&agrave;y v&agrave;o cuối th&aacute;ng 6/2022. Nhờ đ&oacute;, <a class='symbol'>HSG</a> v&agrave; <a class='symbol'>NKG</a> giảm mức nợ r&ograve;ng xuống 3.630 tỷ đồng v&agrave; 3.040 tỷ đồng v&agrave;o thời điểm cuối th&aacute;ng 6/2023, lần lượt giảm 50% v&agrave; 15% so với c&ugrave;ng kỳ.

Hoa Sen sẽ chuyển từ lỗ sang l&atilde;i trong ni&ecirc;n độ tiếp theo?

Theo <a class='symbol'>SSI</a>, <a class='symbol'>HSG</a> v&agrave; <a class='symbol'>NKG</a> đ&atilde; nhận được đơn đặt h&agrave;ng trước từ 1-2 th&aacute;ng. Trong thời gian tới, <a class='symbol'>HSG</a> sẽ nỗ lực đẩy sản lượng ti&ecirc;u thụ l&ecirc;n 130-140 ngh&igrave;n tấn/th&aacute;ng so với mức trung b&igrave;nh 120 ngh&igrave;n tấn trong qu&yacute; gần đ&acirc;y. Tuy nhi&ecirc;n, gi&aacute; xuất khẩu b&igrave;nh qu&acirc;n trong qu&yacute; 3/2023 c&oacute; thể thấp hơn so với qu&yacute; trước do gi&aacute; HRC ở hầu hết c&aacute;c thị trường đ&atilde; điều chỉnh khoảng 20% kể từ mức đỉnh v&agrave;o th&aacute;ng 3.

<a class='symbol'>SSI</a> lưu &yacute;, mặc d&ugrave; gi&aacute; b&igrave;nh qu&acirc;n của Trung Quốc v&agrave; Việt Nam gần đ&acirc;y phục hồi khoảng 4% trong những tuần gần đ&acirc;y nhưng gi&aacute; HRC ở Mỹ v&agrave; Ch&acirc;u &Acirc;u li&ecirc;n tục giảm. Khoảng c&aacute;ch giữa gi&aacute; HRC tại Mỹ/Ch&acirc;u &Acirc;u v&agrave; tại Việt Nam theo USD đang thu hẹp khoảng từ 350-700 USD/tấn v&agrave;o cuối th&aacute;ng 4 xuống c&ograve;n 140-340 USD/tấn như hiện tại, điều n&agrave;y c&oacute; thể ảnh hưởng ti&ecirc;u cực đến bi&ecirc;n lợi nhuận k&ecirc;nh xuất khẩu trong thời gian tới. Thị trường Mỹ, Ch&acirc;u &Acirc;u lần lượt chiếm khoảng 50% v&agrave; 60% sản lượng xuất khẩu của <a class='symbol'>HSG</a> v&agrave; <a class='symbol'>NKG</a>.

Với <a class='symbol'>HSG</a>, do lợi nhuận qu&yacute; 3/2023 (ni&ecirc;n độ t&agrave;i ch&iacute;nh của <a class='symbol'>HSG</a> bắt đầu từ th&aacute;ng 10 năm trước v&agrave; kết th&uacute;c v&agrave;o th&aacute;ng 9 năm sau) thấp hơn kỳ vọng, <a class='symbol'>SSI</a> điều chỉnh giảm ước t&iacute;nh lợi nhuận trong năm 2023 xuống mức lỗ 75 tỷ, phần lớn l&agrave; do khoản lỗ 680 tỷ trong qu&yacute; đầu ti&ecirc;n của ni&ecirc;n độ t&agrave;i ch&iacute;nh.

Năm 2024, <a class='symbol'>SSI</a> kỳ vọng sản lượng ti&ecirc;u thụ của <a class='symbol'>HSG</a> c&oacute; thể phục hồi 14% đạt 1,54 triệu tấn; bi&ecirc;n lợi nhuận gộp cải thiện từ 10,1% trong năm 2023 l&ecirc;n mức b&igrave;nh thường l&agrave; 11,8% nhờ c&ocirc;ng suất hoạt động tốt hơn v&agrave; gi&aacute; đầu v&agrave;o giảm. Theo đ&oacute;, c&ocirc;ng ty sẽ đạt được khoảng 558 tỷ đồng lợi nhuận trong năm t&agrave;i ch&iacute;nh tiếp theo.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20230820/images/ton-ma-2-3968.png" style="height:320px; width:544px">

Với Th&eacute;p Nam Kim, <a class='symbol'>SSI</a> giữ nguy&ecirc;n ước t&iacute;nh lợi nhuận năm 2023 l&agrave; 195 tỷ đồng. Trong năm 2024, sản lượng ti&ecirc;u thụ của c&ocirc;ng ty c&oacute; thể tăng 5% so với c&ugrave;ng kỳ, đạt 928 ngh&igrave;n tấn; bi&ecirc;n lợi nhuận gộp cải thiện nhẹ từ 7,1% l&ecirc;n 7,5% nhờ chi ph&iacute; đầu v&agrave;o giảm nhẹ. Theo đ&oacute;, lợi nhuận r&ograve;ng năm 2024 dự kiến tăng 32% so với 2023, đạt 257 tỷ đồng.

Ở mức gi&aacute; hiện tại, <a class='symbol'>HSG</a> đang giao dịch ở mức P/E, P/B v&agrave; EV/EBITDA dự ph&oacute;ng 2024 lần lượt l&agrave; 23,6x, 1,2x v&agrave; 7,6x, trong khi <a class='symbol'>NKG</a> giao dịch ở mức P/E, P/B v&agrave; EV/EBITDA dự ph&oacute;ng 2024 lần lượt l&agrave; 20,4x, 0,9x v&agrave; 8,1x. V&igrave; vậy, <a class='symbol'>SSI</a> khuyến nghị trung lập đối với cả 2 cổ phiếu.

<a href="https://mekongasean.vn/trien-vong-nganh-ton-ma-va-tac-dong-den-hoa-sen-thep-nam-kim-post25866.html">Phạm Ngọc</a>

SSI dự báo lợi nhuận Hoa Sen và Thép Nam Kim sẽ tăng trưởng mạnh trong năm 2024, tuy nhiên ở mức giá hiện tại P/E của hai cổ phiếu đều đã ở mức khá cao.


SSI dự b&aacute;o lợi nhuận Hoa Sen v&agrave; Th&eacute;p Nam Kim sẽ tăng trưởng mạnh trong năm 2024, tuy nhi&ecirc;n ở mức gi&aacute; hiện tại P/E của hai cổ phiếu đều đ&atilde; ở mức kh&aacute; cao.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20230820/images/image(29).png" style="height:359px; width:544px" />

Trong b&aacute;o c&aacute;o cập nhật triển vọng ng&agrave;nh t&ocirc;n mạ mới đ&acirc;y, Chứng kho&aacute;n SSI cho biết, trong nửa đầu năm 2023, sản lượng ti&ecirc;u thụ của ng&agrave;nh t&ocirc;n mạ giảm đ&aacute;ng kể (-16% so với c&ugrave;ng kỳ năm ngo&aacute;i), xuống mức 2,02 triệu tấn, trong đ&oacute; sản lượng xuất khẩu giảm 18% v&agrave; nhu cầu trong nước giảm 14%.

Tổng sản lượng ti&ecirc;u thụ của t&ocirc;n mạ trong qu&yacute; 2/2023 giảm 4,6% so với c&ugrave;ng kỳ, đạt 1,1 triệu tấn; trong đ&oacute; sản lượng xuất khẩu v&agrave; sản lượng nội địa lần lượt giảm 3,2% v&agrave; 6,6%. Tuy nhi&ecirc;n, so với qu&yacute; trước, tổng sản lượng phục hồi 16,6% nhờ sản lượng xuất khẩu tăng đ&aacute;ng kể (39,6%), trong khi nhu cầu trong nước vẫn yếu với mức giảm 5% so với qu&yacute; trước.

Sự cải thiện trong hoạt động xuất khẩu chủ yếu l&agrave; do ch&ecirc;nh lệch ng&agrave;y c&agrave;ng lớn giữa gi&aacute; th&eacute;p tại c&aacute;c thị trường ph&aacute;t triển (như thị trường Mỹ v&agrave; Ch&acirc;u &Acirc;u) so với gi&aacute; trung b&igrave;nh tại ch&acirc;u &Aacute;.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20230820/images/ton-ma-3-6764.png" style="height:306px; width:544px" />

H&agrave;ng tồn kho giảm gi&uacute;p giảm g&aacute;nh nặng đ&ograve;n bẩy

Tập đo&agrave;n Hoa Sen (m&atilde; HSG) v&agrave; Th&eacute;p Nam Kim (NKG) ghi nhận sản lượng phục hồi so với qu&yacute; trước c&ugrave;ng với xu hướng to&agrave;n ng&agrave;nh, mặc d&ugrave; vẫn giảm so với c&ugrave;ng kỳ. Cụ thể, sản lượng ti&ecirc;u thụ th&eacute;p của HSG đạt 361.000 tấn, tăng 22,7% so với qu&yacute; trước nhưng vẫn giảm 13,3% so với c&ugrave;ng kỳ. Sản lượng ti&ecirc;u thụ th&eacute;p của NKG đạt 236.000 tấn, tăng 21% so với qu&yacute; trước nhưng giảm 9,5% so với c&ugrave;ng kỳ. C&ocirc;ng suất hoạt động của HSG v&agrave; NKG lần lượt l&agrave; 60% v&agrave; 80%.

Lợi nhuận r&ograve;ng của HSG v&agrave; NKG lần lượt đạt 14 tỷ đồng v&agrave; 125 tỷ đồng, tiếp tục ghi nhận mức giảm đ&aacute;ng kể so với c&ugrave;ng kỳ l&agrave; giảm 95% đối với HSG v&agrave; giảm 38% đối với NKG; do sản lượng ti&ecirc;u thụ giảm v&agrave; gi&aacute; b&aacute;n trung b&igrave;nh của cả hai c&ocirc;ng ty đều giảm hơn 15% so với c&ugrave;ng kỳ.

Tuy nhi&ecirc;n, so với qu&yacute; trước lại c&oacute; sự kh&aacute;c biệt. Trong khi lợi nhuận của HSG giảm 95% so với mức nền tương đối cao l&agrave; 251 tỷ đồng trong qu&yacute; trước (nhờ c&oacute; khoản ho&agrave;n nhập dự ph&ograve;ng h&agrave;ng tồn kho 466 tỷ đồng) th&igrave; lợi nhuận của NKG dương trở lại, phục hồi sau khoản lỗ 49 tỷ đồng trong qu&yacute; 1/2023. Điều n&agrave;y c&oacute; thể do c&ocirc;ng suất hoạt động của NKG đạt 80%, cao hơn so với mức 60% của HSG như đ&atilde; đề cập ở tr&ecirc;n, v&agrave; c&oacute; sự kh&aacute;c biệt về tr&iacute;ch lập h&agrave;ng tồn kho của 2 c&ocirc;ng ty.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20230820/images/ton-ma-1-5425.png" style="height:304px; width:544px" />

Lượng h&agrave;ng tồn kho của cả HSG v&agrave; NKG li&ecirc;n tục giảm về mức lần lượt 6.460 tỷ đồng (giảm 11% so với qu&yacute; trước v&agrave; giảm 49% so với c&ugrave;ng kỳ) v&agrave; 5.390 tỷ đồng (giảm 19% so với qu&yacute; trước v&agrave; giảm 37% so với c&ugrave;ng kỳ); tương đương với ng&agrave;y tồn kho lần lượt l&agrave; 76 ng&agrave;y đối với HSG v&agrave; 98 ng&agrave;y đối với NKG, so với mức 108 ng&agrave;y v&agrave; 124 ng&agrave;y v&agrave;o cuối th&aacute;ng 6/2022. Nhờ đ&oacute;, HSG v&agrave; NKG giảm mức nợ r&ograve;ng xuống 3.630 tỷ đồng v&agrave; 3.040 tỷ đồng v&agrave;o thời điểm cuối th&aacute;ng 6/2023, lần lượt giảm 50% v&agrave; 15% so với c&ugrave;ng kỳ.

Hoa Sen sẽ chuyển từ lỗ sang l&atilde;i trong ni&ecirc;n độ tiếp theo?

Theo SSI, HSG v&agrave; NKG đ&atilde; nhận được đơn đặt h&agrave;ng trước từ 1-2 th&aacute;ng. Trong thời gian tới, HSG sẽ nỗ lực đẩy sản lượng ti&ecirc;u thụ l&ecirc;n 130-140 ngh&igrave;n tấn/th&aacute;ng so với mức trung b&igrave;nh 120 ngh&igrave;n tấn trong qu&yacute; gần đ&acirc;y. Tuy nhi&ecirc;n, gi&aacute; xuất khẩu b&igrave;nh qu&acirc;n trong qu&yacute; 3/2023 c&oacute; thể thấp hơn so với qu&yacute; trước do gi&aacute; HRC ở hầu hết c&aacute;c thị trường đ&atilde; điều chỉnh khoảng 20% kể từ mức đỉnh v&agrave;o th&aacute;ng 3.

SSI lưu &yacute;, mặc d&ugrave; gi&aacute; b&igrave;nh qu&acirc;n của Trung Quốc v&agrave; Việt Nam gần đ&acirc;y phục hồi khoảng 4% trong những tuần gần đ&acirc;y nhưng gi&aacute; HRC ở Mỹ v&agrave; Ch&acirc;u &Acirc;u li&ecirc;n tục giảm. Khoảng c&aacute;ch giữa gi&aacute; HRC tại Mỹ/Ch&acirc;u &Acirc;u v&agrave; tại Việt Nam theo USD đang thu hẹp khoảng từ 350-700 USD/tấn v&agrave;o cuối th&aacute;ng 4 xuống c&ograve;n 140-340 USD/tấn như hiện tại, điều n&agrave;y c&oacute; thể ảnh hưởng ti&ecirc;u cực đến bi&ecirc;n lợi nhuận k&ecirc;nh xuất khẩu trong thời gian tới. Thị trường Mỹ, Ch&acirc;u &Acirc;u lần lượt chiếm khoảng 50% v&agrave; 60% sản lượng xuất khẩu của HSG v&agrave; NKG.

Với HSG, do lợi nhuận qu&yacute; 3/2023 (ni&ecirc;n độ t&agrave;i ch&iacute;nh của HSG bắt đầu từ th&aacute;ng 10 năm trước v&agrave; kết th&uacute;c v&agrave;o th&aacute;ng 9 năm sau) thấp hơn kỳ vọng, SSI điều chỉnh giảm ước t&iacute;nh lợi nhuận trong năm 2023 xuống mức lỗ 75 tỷ, phần lớn l&agrave; do khoản lỗ 680 tỷ trong qu&yacute; đầu ti&ecirc;n của ni&ecirc;n độ t&agrave;i ch&iacute;nh.

Năm 2024, SSI kỳ vọng sản lượng ti&ecirc;u thụ của HSG c&oacute; thể phục hồi 14% đạt 1,54 triệu tấn; bi&ecirc;n lợi nhuận gộp cải thiện từ 10,1% trong năm 2023 l&ecirc;n mức b&igrave;nh thường l&agrave; 11,8% nhờ c&ocirc;ng suất hoạt động tốt hơn v&agrave; gi&aacute; đầu v&agrave;o giảm. Theo đ&oacute;, c&ocirc;ng ty sẽ đạt được khoảng 558 tỷ đồng lợi nhuận trong năm t&agrave;i ch&iacute;nh tiếp theo.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20230820/images/ton-ma-2-3968.png" style="height:320px; width:544px" />

Với Th&eacute;p Nam Kim, SSI giữ nguy&ecirc;n ước t&iacute;nh lợi nhuận năm 2023 l&agrave; 195 tỷ đồng. Trong năm 2024, sản lượng ti&ecirc;u thụ của c&ocirc;ng ty c&oacute; thể tăng 5% so với c&ugrave;ng kỳ, đạt 928 ngh&igrave;n tấn; bi&ecirc;n lợi nhuận gộp cải thiện nhẹ từ 7,1% l&ecirc;n 7,5% nhờ chi ph&iacute; đầu v&agrave;o giảm nhẹ. Theo đ&oacute;, lợi nhuận r&ograve;ng năm 2024 dự kiến tăng 32% so với 2023, đạt 257 tỷ đồng.

Ở mức gi&aacute; hiện tại, HSG đang giao dịch ở mức P/E, P/B v&agrave; EV/EBITDA dự ph&oacute;ng 2024 lần lượt l&agrave; 23,6x, 1,2x v&agrave; 7,6x, trong khi NKG giao dịch ở mức P/E, P/B v&agrave; EV/EBITDA dự ph&oacute;ng 2024 lần lượt l&agrave; 20,4x, 0,9x v&agrave; 8,1x. V&igrave; vậy, SSI khuyến nghị trung lập đối với cả 2 cổ phiếu.

<a href="https://mekongasean.vn/trien-vong-nganh-ton-ma-va-tac-dong-den-hoa-sen-thep-nam-kim-post25866.html">Phạm Ngọc</a>

Doanh nghiệp

Asean Times

Triển vọng ngành tôn mạ và tác động đến Hoa Sen, Thép Nam Kim

Nguyễn Đăng Thắng

Đ&#225;nh l&#234;m c&#225;i nhục qu&#225;

Trần Ngọc Thành

Gi&#225; 1x sao m&#224; qu&#225; cao rồi hả b&#225;o

Harry5555

Sang tuần trần ph&#225;t để gỡ lại n&#224;o

Sang tuần trần phát để gỡ lại nào

Trọng Vũ

bơm mạnh v&#224;o bạn, v&#227; qu&#225; rồi &#128077;

bơm mạnh vào bạn, vã quá rồi 👍