Bức tranh kinh tế vĩ m&ocirc; đầu năm 2025 cho thấy sự c&acirc;n bằng dần được thiết lập mặc d&ugrave; lạm ph&aacute;t, tỷ gi&aacute; v&agrave; thanh khoản của hệ thống ng&acirc;n h&agrave;ng vẫn c&ograve;n những &aacute;p lực nhất định.

Trong bối cảnh kinh tế to&agrave;n cầu v&agrave; nội địa đang trải qua những biến động đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, việc đ&aacute;nh gi&aacute; t&igrave;nh h&igrave;nh kinh tế vĩ m&ocirc; trở n&ecirc;n quan trọng hơn bao giờ hết.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250225/images/lam-phat.jpeg" style="height:375px; width:600px" />

Lạm ph&aacute;t hiện tại chưa phải l&agrave; mối lo ngại lớn đối với nền kinh tế. Ảnh: Itn

Theo &ocirc;ng Trần Ngọc B&aacute;u, CEO WiGroup, nh&oacute;m chỉ số cần đặc biệt quan t&acirc;m l&agrave; lạm ph&aacute;t, tỷ gi&aacute; v&agrave; thanh khoản hệ thống ng&acirc;n h&agrave;ng c&ugrave;ng l&atilde;i suất, bởi ch&uacute;ng c&oacute; ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động sản xuất, đầu tư v&agrave; ti&ecirc;u d&ugrave;ng.

Thứ nhất, về lạm ph&aacute;t, thời điểm đầu năm thường chứng kiến sự gia tăng do c&aacute;c yếu tố m&ugrave;a vụ. Theo số liệu c&ocirc;ng bố của Tổng cục Thống k&ecirc;, chỉ số gi&aacute; ti&ecirc;u d&ugrave;ng (CPI) th&aacute;ng 1/2025 tăng l&ecirc;n mức 3,63%, cao hơn đ&aacute;ng kể so với mức 2,94% của th&aacute;ng 12/2024.

Nguy&ecirc;n nh&acirc;n ch&iacute;nh dẫn đến lạm ph&aacute;t tăng cao trong th&aacute;ng 1 bao gồm: Gi&aacute; thực phẩm v&agrave; dịch vụ ăn uống tăng mạnh trong dịp Tết, nhưng xu hướng n&agrave;y thường chỉ diễn ra trong ngắn hạn v&agrave; sẽ hạ nhiệt. Ngo&agrave;i ra với lĩnh vực y tế, việc &aacute;p dụng Th&ocirc;ng tư 02 về điều chỉnh gi&aacute; thuốc v&agrave; dịch vụ y tế đ&atilde; khiến gi&aacute; lĩnh vực n&agrave;y tăng khoảng 10%, tạo &aacute;p lực đ&aacute;ng kể l&ecirc;n CPI.

D&ugrave; vậy, c&aacute;c yếu tố t&aacute;c động d&agrave;i hạn như gi&aacute; nh&agrave; ở, giao th&ocirc;ng v&agrave; c&aacute;c dịch vụ kh&aacute;c vẫn duy tr&igrave; ở mức ổn định, cho thấy nhu cầu ti&ecirc;u d&ugrave;ng nội địa chưa thực sự b&ugrave;ng nổ. Dự b&aacute;o, chỉ số CPI th&aacute;ng 2 sẽ giảm nhẹ hoặc duy tr&igrave; ở mức ngang bằng th&aacute;ng 1, ch&uacute;ng ta sẽ chứng kiến con số tăng trưởng gi&aacute; cả ti&ecirc;u d&ugrave;ng giảm xuống khoảng 2,7 - 2,8%, thấp hơn đ&aacute;ng kể so với mục ti&ecirc;u 4,5% m&agrave; Ch&iacute;nh phủ đề ra. Điều n&agrave;y cho thấy lạm ph&aacute;t hiện tại chưa phải l&agrave; mối lo ngại lớn đối với nền kinh tế.

Thứ hai, biến động tỷ gi&aacute; mang t&iacute;nh điều chỉnh v&agrave; t&acirc;m l&yacute; thị trường. Thời gian gần đ&acirc;y, tỷ gi&aacute; giữa VND v&agrave; USD đ&atilde; c&oacute; những biến động đ&aacute;ng kể. Trong kỳ nghỉ Tết, đồng USD tăng mạnh g&acirc;y &aacute;p lực l&ecirc;n tỷ gi&aacute; trong nước. Đồng thời, việc Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước (NHNN) duy tr&igrave; tỷ gi&aacute; b&aacute;n ra ở mức cố định trong thời gian d&agrave;i cũng g&oacute;p phần k&igrave;m h&atilde;m sự biến động của VND.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250225/images/dmhl8847-enternews-1658911543.jpeg" style="height:406px; width:609px" />

Việc NHNN cho ph&eacute;p tỷ gi&aacute; biến động mạnh hơn đầu năm 2025 được đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; cần thiết để giảm &aacute;p lực l&ecirc;n hệ thống ng&acirc;n h&agrave;ng v&agrave; c&acirc;n bằng lại cung cầu ngoại tệ

Sau kỳ nghỉ Tết, NHNN đ&atilde; nới bi&ecirc;n độ tỷ gi&aacute; v&agrave; điều chỉnh tỷ gi&aacute; trung t&acirc;m, tạo điều kiện cho thị trường vận h&agrave;nh linh hoạt hơn. Điều n&agrave;y dẫn đến việc c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng thương mại tăng mạnh gi&aacute; b&aacute;n USD, trong khi tỷ gi&aacute; tr&ecirc;n thị trường tự do lại kh&ocirc;ng biến động đ&aacute;ng kể, cho thấy yếu tố t&acirc;m l&yacute; đ&oacute;ng vai tr&ograve; chủ đạo.

Một yếu tố quan trọng kh&aacute;c l&agrave; diễn biến của chỉ số DXY tr&ecirc;n thị trường quốc tế. Trong qu&yacute; IV/2024, chỉ số n&agrave;y tăng hơn 10%, trong khi VND chỉ mất gi&aacute; khoảng 2,5 - 3%, cho thấy đồng nội tệ của Việt Nam vẫn duy tr&igrave; được sức mạnh tương đối so với nhiều đồng tiền kh&aacute;c. Việc NHNN cho ph&eacute;p tỷ gi&aacute; biến động mạnh hơn đầu năm 2025 được đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; cần thiết để giảm &aacute;p lực l&ecirc;n hệ thống ng&acirc;n h&agrave;ng v&agrave; c&acirc;n bằng lại cung cầu ngoại tệ.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, sự biến động của đồng Nh&acirc;n d&acirc;n tệ (CNY) cũng t&aacute;c động kh&ocirc;ng nhỏ đến tỷ gi&aacute; VND/USD do Trung Quốc l&agrave; đối t&aacute;c thương mại lớn của Việt Nam. Trong thời gian gần đ&acirc;y, đồng CNY mất gi&aacute; mạnh hơn USD, tạo ra &aacute;p lực k&eacute;p đối với VND.

Nh&igrave;n chung, biến động tỷ gi&aacute; hiện tại chủ yếu mang t&iacute;nh điều chỉnh v&agrave; t&acirc;m l&yacute; thị trường hơn l&agrave; do c&aacute;c yếu tố nội tại.

Thứ ba, thanh khoản của hệ thống ng&acirc;n h&agrave;ng được xem l&agrave; yếu tố then chốt để đ&aacute;nh gi&aacute; sức khỏe của nền kinh tế. Trong dịp Tết vừa qua, NHNN đ&atilde; bơm khoảng 170.000 tỷ đồng để hỗ trợ thanh khoản ngắn hạn, cho thấy &aacute;p lực về d&ograve;ng tiền vẫn c&ograve;n đ&aacute;ng kể.

C&aacute;c chỉ số về l&atilde;i suất tr&ecirc;n thị trường li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng v&agrave; thị trường 1 đều cho thấy xu hướng tăng trong 6 th&aacute;ng qua. Đặc biệt, ch&ecirc;nh lệch giữa tốc độ tăng trưởng t&iacute;n dụng v&agrave; huy động vốn đ&atilde; đạt mức kỷ lục, buộc c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng phải huy động th&ecirc;m vốn từ c&aacute;c nguồn kh&aacute;c để duy tr&igrave; hoạt động. T&igrave;nh trạng n&agrave;y khiến l&atilde;i suất huy động chịu &aacute;p lực tăng kh&ocirc;ng chỉ trong ngắn hạn m&agrave; c&ograve;n c&oacute; thể k&eacute;o d&agrave;i nếu kh&ocirc;ng c&oacute; c&aacute;c biện ph&aacute;p c&acirc;n bằng cung cầu tiền tệ.

Về d&agrave;i hạn, nếu b&agrave;i to&aacute;n ch&ecirc;nh lệch giữa t&iacute;n dụng v&agrave; huy động kh&ocirc;ng được giải quyết, l&atilde;i suất sẽ tiếp tục tăng, g&acirc;y ảnh hưởng đến chi ph&iacute; vay vốn của doanh nghiệp v&agrave; người d&acirc;n. Tuy nhi&ecirc;n, việc NHNN nới bi&ecirc;n độ tỷ gi&aacute; đầu năm nay cũng l&agrave; một giải ph&aacute;p gi&aacute;n tiếp để giảm &aacute;p lực l&ecirc;n thanh khoản, hạn chế việc phải b&aacute;n ngoại tệ v&agrave; h&uacute;t tiền đồng ra khỏi hệ thống.

&ldquo;Từ c&aacute;c yếu tố tr&ecirc;n, bức tranh kinh tế vĩ m&ocirc; đầu năm 2025 cho thấy sự c&acirc;n bằng dần được thiết lập mặc d&ugrave; vẫn c&ograve;n những &aacute;p lực nhất định. Lạm ph&aacute;t hiện tại chủ yếu do yếu tố m&ugrave;a vụ v&agrave; sẽ hạ nhiệt trong những th&aacute;ng tới, trong khi tỷ gi&aacute; biến động mang t&iacute;nh điều chỉnh l&agrave;nh mạnh, gi&uacute;p giảm &aacute;p lực l&ecirc;n hệ thống ng&acirc;n h&agrave;ng. Thanh khoản của hệ thống ng&acirc;n h&agrave;ng d&ugrave; gặp kh&oacute; khăn nhưng đang dần ổn định nhờ c&aacute;c biện ph&aacute;p hỗ trợ của NHNN&rdquo;, &ocirc;ng B&aacute;u nhận định.

Trong bối cảnh c&aacute;c yếu tố ngoại vi như l&atilde;i suất của Mỹ v&agrave; biến động tỷ gi&aacute; quốc tế vẫn c&ograve;n phức tạp, việc duy tr&igrave; ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ linh hoạt v&agrave; c&acirc;n đối sẽ l&agrave; ch&igrave;a kh&oacute;a để đảm bảo sự ph&aacute;t triển bền vững của nền kinh tế Việt Nam trong năm nay. C&aacute;c doanh nghiệp v&agrave; nh&agrave; đầu tư cần tiếp tục theo d&otilde;i s&aacute;t diễn biến của c&aacute;c chỉ số n&agrave;y để đưa ra c&aacute;c quyết định ph&ugrave; hợp, tận dụng c&aacute;c cơ hội m&agrave; sự biến động của thị trường mang lại.

<a href="https://diendandoanhnghiep.vn/trien-vong-kinh-te-2025-kiem-soat-lam-phat-on-dinh-ty-gia-duy-tri-thanh-khoan-10150605.html">Diễm Ngọc-Link gốc</a>

Bức tranh kinh tế vĩ mô đầu năm 2025 cho thấy sự cân bằng dần được thiết lập mặc dù lạm phát, tỷ giá và thanh khoản của hệ thống ngân hàng vẫn còn những áp lực nhất định.



Kinh tế

Tạp chí Diễn đàn doanh nghiệp

Triển vọng kinh tế 2025: Kiểm soát lạm phát, ổn định tỷ giá, duy trì thanh khoản

Phạm Quang Trung

mấy &#244;ng n&#224;y ph&#226;n t&#237;ch, nhận định, định hướng lum la xong đến l&#250;c c&#244; Hồng quay xe th&#236; lại quay xe theo &#237; m&#224; &#129325;
Chi&#234;n da d&#236; thấy giống broker vuốt đu&#244;i theo l&#225;i q&#250;a &#129325; vĩ m&#244; t&#237;nh qu&#253; t&#237;nh năm m&#224; c&#225;c chi&#234;n gia l&#234;n nhận định từng ng&#224;y, c&#243; ng&#224;y v&#224;i b&#224;i nhận định ?? Wtf hihi

N&#243;i &#237;t th&#244;i


mấy ông này phân tích, nhận định, định hướng lum la xong đến lúc cô Hồng quay xe thì lại quay xe theo í mà 🤭
Chiên da dì thấy giống broker vuốt đuôi theo lái qúa 🤭 vĩ mô tính quý tính năm mà các chiên gia lên nhận định từng ngày, có ngày vài bài nhận định ?? Wtf hihi

Nói ít thôi
