Năm 2024 chứng kiến sự bứt ph&aacute; mạnh mẽ của tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp (TPDN) ri&ecirc;ng lẻ, khi chiếm hơn 90% tổng gi&aacute; trị ph&aacute;t h&agrave;nh tr&ecirc;n thị trường. C&ugrave;ng với đ&oacute;, k&ecirc;nh huy động từ Tr&aacute;i phiếu Xanh, X&atilde; hội v&agrave; Bền Vững (GSS) đang được kỳ vọng trở th&agrave;nh một lực đẩy chiến lược, g&oacute;p phần định h&igrave;nh xu hướng đầu tư bền vững v&agrave; th&uacute;c đẩy ph&aacute;t triển kinh tế xanh tại Việt Nam.

Xoay quanh diễn biến của thị trường TPDN, đặc biệt l&agrave; TPDN ri&ecirc;ng lẻ đ&atilde; c&oacute; nhiều chuyển biến t&iacute;ch cực đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; trong năm 2024 v&agrave; những triển vọng đầy hứa hẹn cho năm 2025, ph&oacute;ng vi&ecirc;n TBTCVN đ&atilde; c&oacute; cuộc trao đổi với b&agrave; Nguyễn Thảo Hạnh - Chuy&ecirc;n gia Khối Nghi&ecirc;n cứu T&iacute;n dụng v&agrave; Dịch vụ T&agrave;i ch&iacute;nh Xanh, FiinRatings.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250108/images/trai-phieu-xanh-duoc-ky-vong-dong-vai-tro-quan-trong-chien-luoc-dau-tu-ben-vung-tai-viet-nam-20250108183259.jpg" style="height:393px; width:600px" />

Tr&aacute;i phiếu xanh được kỳ vọng đ&oacute;ng vai tr&ograve; quan trọng chiến lược đầu tư bền vững tại Việt Nam. Ảnh minh họa

PV: Với nền tảng ph&aacute;p l&yacute; mới v&agrave; thị trường TPDN ri&ecirc;ng lẻ dần ổn định hơn, b&agrave; đ&aacute;nh gi&aacute; thế n&agrave;o về tiềm năng ph&aacute;t h&agrave;nh tr&aacute;i phiếu trong thời gian tới, đặc biệt l&agrave; trong bối cảnh mặt bằng tr&aacute;i phiếu đang c&oacute; sự thay đổi?

B&agrave; Nguyễn Thảo Hạnh: Thị trường TPDN Việt Nam đang cho thấy tiềm năng phục hồi v&agrave; ph&aacute;t triển mạnh mẽ, đặc biệt l&agrave; sau một năm 2024 đ&aacute;nh dấu sự trở lại ngoạn mục sau giai đoạn t&aacute;i cấu tr&uacute;c.

Theo số liệu từ FiinRatings, tổng gi&aacute; trị ph&aacute;t h&agrave;nh TPDN ri&ecirc;ng lẻ năm 2024 đạt 443.700 tỷ đồng, trong đ&oacute; 92% l&agrave; ph&aacute;t h&agrave;nh ri&ecirc;ng lẻ, tăng gần 27% so với năm trước. Qu&yacute; III v&agrave; IV/2024 ghi nhận sự s&ocirc;i động trong ph&aacute;t h&agrave;nh tr&aacute;i phiếu, phản &aacute;nh nhu cầu vốn gia tăng khi nền kinh tế phục hồi.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250108/images/trai-phieu-xanh-duoc-ky-vong-dong-vai-tro-quan-trong-chien-luoc-dau-tu-ben-vung-tai-viet-nam-20250108151904.png" style="height:899px; width:599px" />

&quot;Tr&aacute;i phiếu xanh kh&ocirc;ng chỉ l&agrave; c&ocirc;ng cụ t&agrave;i ch&iacute;nh, m&agrave; c&ograve;n mang gi&aacute; trị chiến lược, gi&uacute;p doanh nghiệp thực hiện chiến lược tăng trưởng xanh, đ&aacute;p ứng nhu cầu vốn d&agrave;i hạn cho c&aacute;c dự &aacute;n bền vững&quot; - B&agrave; Nguyễn Thảo Hạnh n&oacute;i.

Sang năm 2025, thị trường TPDN, đặc biệt l&agrave; TPDN ri&ecirc;ng lẻ, được kỳ vọng sẽ tiếp tục ph&aacute;t triển nhờ những yếu tố thuận lợi. C&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng thương mại vẫn giữ vai tr&ograve; chủ đạo, ph&aacute;t h&agrave;nh tr&aacute;i phiếu để củng cố nguồn vốn trung v&agrave; d&agrave;i hạn, đ&aacute;p ứng mục ti&ecirc;u tăng trưởng t&iacute;n dụng cao.

Ng&agrave;nh bất động sản dự kiến sẽ phục hồi mạnh mẽ, đặc biệt l&agrave; khi c&aacute;c vấn đề ph&aacute;p l&yacute; được th&aacute;o gỡ, th&uacute;c đẩy nhu cầu huy động vốn qua TPDN.

Ng&agrave;nh năng lượng t&aacute;i tạo cũng sẽ ghi nhận sự tăng trưởng đ&aacute;ng kể nhờ Ch&iacute;nh phủ đẩy mạnh triển khai Quy hoạch điện VIII, dẫn đến nhu cầu vốn d&agrave;i hạn tăng mạnh.

C&ugrave;ng với đ&oacute;, thị trường TPDN đang chứng kiến nhiều cải tiến về sản phẩm, đặc biệt l&agrave; c&aacute;c tr&aacute;i phiếu d&agrave;i hạn, được xếp hạng t&iacute;n nhiệm độc lập v&agrave; bảo l&atilde;nh thanh to&aacute;n bởi c&aacute;c tổ chức quốc tế, hoặc đ&aacute;p ứng c&aacute;c ti&ecirc;u chuẩn xanh. Những cải tiến n&agrave;y kh&ocirc;ng chỉ n&acirc;ng cao chất lượng sản phẩm, m&agrave; c&ograve;n th&uacute;c đẩy t&iacute;nh minh bạch v&agrave; bền vững của thị trường.

Điển h&igrave;nh, c&aacute;c doanh nghiệp đa ng&agrave;nh gần đ&acirc;y đ&atilde; ph&aacute;t h&agrave;nh tr&aacute;i phiếu với c&aacute;c ti&ecirc;u ch&iacute; n&acirc;ng cao, nhận được sự hưởng ứng t&iacute;ch cực từ nh&agrave; đầu tư (NĐT) tổ chức v&agrave; c&aacute; nh&acirc;n, cho thấy niềm tin thị trường đang dần được phục hồi.

Năm 2025 hứa hẹn sẽ l&agrave; bước đệm quan trọng, mở ra cơ hội ph&aacute;t triển mạnh mẽ cho thị trường TPDN Việt Nam, g&oacute;p phần ổn định v&agrave; th&uacute;c đẩy sự thịnh vượng của nền kinh tế.

PV: Theo b&agrave;, việc ph&aacute;t h&agrave;nh tr&aacute;i phiếu ra c&ocirc;ng ch&uacute;ng được khuyến kh&iacute;ch hơn c&oacute; thể thay đổi thị trường TPDN ri&ecirc;ng lẻ như thế n&agrave;o v&agrave; liệu c&oacute; thể tạo ra cơ hội cho c&aacute;c doanh nghiệp huy động vốn hiệu quả hơn kh&ocirc;ng?

B&agrave; Nguyễn Thảo Hạnh: Luật Chứng kho&aacute;n sửa đổi vừa được th&ocirc;ng qua đ&atilde; quy định chặt chẽ hơn về đối tượng tham gia thị trường TPDN ri&ecirc;ng lẻ, trong khi thị trường TPDN ch&agrave;o b&aacute;n ra c&ocirc;ng ch&uacute;ng vẫn đang chờ c&aacute;c thay đổi từ Nghị định 155. Ch&uacute;ng t&ocirc;i kỳ vọng cả hai k&ecirc;nh n&agrave;y sẽ ph&aacute;t triển song song, thay v&igrave; triệt ti&ecirc;u lẫn nhau, khi k&ecirc;nh tr&aacute;i phiếu c&ocirc;ng ch&uacute;ng hiện vẫn chiếm tỷ lệ kh&aacute; thấp.

Theo quy định mới, NĐT c&aacute; nh&acirc;n chuy&ecirc;n nghiệp chỉ được ph&eacute;p đầu tư v&agrave;o TPDN ri&ecirc;ng lẻ nếu tr&aacute;i phiếu được xếp hạng t&iacute;n nhiệm (XHTN) v&agrave; c&oacute; t&agrave;i sản bảo đảm, hoặc bảo l&atilde;nh thanh to&aacute;n từ tổ chức t&iacute;n dụng. Điều n&agrave;y kh&ocirc;ng chỉ tăng t&iacute;nh minh bạch cho thị trường, m&agrave; c&ograve;n cải thiện chất lượng sản phẩm, gi&uacute;p giảm bớt lo ngại cho NĐT v&agrave; th&uacute;c đẩy sự ph&aacute;t triển của k&ecirc;nh huy động vốn n&agrave;y.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250108/images/trai-phieu-xanh-duoc-ky-vong-dong-vai-tro-quan-trong-chien-luoc-dau-tu-ben-vung-tai-viet-nam-20250108155541.png" style="height:277px; width:600px" />

Gi&aacute; trị ph&aacute;t h&agrave;nh TPDN 2020 - 2024 (ngh&igrave;n tỷ đồng). Số liệu năm 2024 cập nhật tại ng&agrave;y 31/12/2024. Nguồn: FiinRatings, HNX.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, việc giới hạn đối tượng đầu tư sẽ tạo điều kiện cho c&aacute;c tổ chức phi ng&acirc;n h&agrave;ng tham gia thị trường, khi tỷ trọng đầu tư c&aacute; nh&acirc;n hiện đang chiếm tới 28% tổng gi&aacute; trị TPDN lưu h&agrave;nh (t&iacute;nh đến ng&agrave;y 31/12/2023). Để thị trường TPDN ph&aacute;t triển ổn định v&agrave; giảm thiểu rủi ro hệ thống, việc đa dạng h&oacute;a cơ cấu NĐT, bao gồm c&aacute;c tổ chức như ng&acirc;n h&agrave;ng, quỹ đầu tư, c&ocirc;ng ty bảo hiểm v&agrave; quỹ hưu tr&iacute; l&agrave; cần thiết.

Tuy nhi&ecirc;n, việc chuyển dịch cơ cấu sang nh&oacute;m NĐT tổ chức phi ng&acirc;n h&agrave;ng đ&ograve;i hỏi một cơ chế mở hơn, đặc biệt l&agrave; r&agrave; so&aacute;t c&aacute;c hạn chế đầu tư v&agrave;o TPDN hiện nay đối với c&aacute;c c&ocirc;ng ty bảo hiểm, quỹ đầu tư v&agrave; Quỹ Bảo hiểm X&atilde; hội. Đồng thời, việc tăng cường XHTN sẽ hỗ trợ c&aacute;c NĐT tổ chức ph&acirc;n bổ t&agrave;i sản hiệu quả hơn, từ đ&oacute; n&acirc;ng cao t&iacute;nh minh bạch v&agrave; hiệu quả đầu tư.

PV: Trong bối cảnh kinh tế ph&aacute;t triển v&agrave; nhu cầu huy động vốn gia tăng, theo b&agrave;, việc ph&aacute;t h&agrave;nh tr&aacute;i phiếu sẽ đ&oacute;ng vai tr&ograve; như thế n&agrave;o trong việc th&uacute;c đẩy c&aacute;c dự &aacute;n hạ tầng, tr&aacute;i phiếu xanh v&agrave; ph&aacute;t triển bền vững trong tương lai?

B&agrave; Nguyễn Thảo Hạnh: Trong bối cảnh kinh tế ph&aacute;t triển, GSS nổi l&ecirc;n như một k&ecirc;nh huy động vốn mới mẻ nhưng đầy tiềm năng, được kỳ vọng sẽ đ&oacute;ng vai tr&ograve; chiến lược trong xu hướng đầu tư bền vững tại Việt Nam. Hiện tại, số dư tr&aacute;i phiếu GSS đạt khoảng 25.400 tỷ đồng, chỉ chiếm 2% tổng gi&aacute; trị tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp đang lưu h&agrave;nh.

Tuy nhi&ecirc;n, năm 2024 đ&atilde; ghi nhận sự khởi sắc với 4 l&ocirc; tr&aacute;i phiếu GSS trị gi&aacute; gần 6.900 tỷ đồng, bao gồm c&aacute;c tr&aacute;i phiếu d&agrave;i hạn do c&aacute;c doanh nghiệp phi t&agrave;i ch&iacute;nh ph&aacute;t h&agrave;nh v&agrave; được bảo l&atilde;nh thanh to&aacute;n bởi c&aacute;c tổ chức quốc tế.

Theo chuy&ecirc;n gia FiinRatings, tr&aacute;i phiếu đ&oacute;ng vai tr&ograve; quan trọng trong c&aacute;c dự &aacute;n hạ tầng v&agrave; tiện &iacute;ch tại Việt Nam, vốn y&ecirc;u cầu nguồn vốn lớn v&agrave; thời gian thu hồi k&eacute;o d&agrave;i 15-20 năm. TPDN gi&uacute;p cơ cấu nguồn vốn hiệu quả hơn so với vay ng&acirc;n h&agrave;ng kỳ hạn ngắn 5-10 năm, vốn dễ g&acirc;y mất c&acirc;n đối t&agrave;i ch&iacute;nh, như đ&atilde; xảy ra với nhiều doanh nghiệp năng lượng t&aacute;i tạo gần đ&acirc;y

Sự xuất hiện của một số l&ocirc; tr&aacute;i phiếu xanh trong c&aacute;c ng&agrave;nh phi t&agrave;i ch&iacute;nh cho thấy c&aacute;c doanh nghiệp Việt Nam đang t&iacute;ch cực n&acirc;ng cao hiểu biết v&agrave; năng lực về ph&aacute;t triển bền vững, từ đ&oacute; chủ động x&acirc;y dựng khung t&agrave;i ch&iacute;nh xanh đạt ti&ecirc;u chuẩn quốc tế v&agrave; ph&aacute;t h&agrave;nh tr&aacute;i phiếu dựa tr&ecirc;n khung n&agrave;y.

Lợi &iacute;ch của tr&aacute;i phiếu xanh tại Việt Nam đ&atilde; dần được khẳng định th&ocirc;ng qua những gi&aacute; trị m&agrave; loại h&igrave;nh t&agrave;i ch&iacute;nh n&agrave;y mang lại. Từ kinh nghiệm thực tiễn trong việc đ&aacute;nh gi&aacute; độc lập c&aacute;c tr&aacute;i phiếu xanh, ch&uacute;ng t&ocirc;i nhận thấy rằng, lợi &iacute;ch cho doanh nghiệp kh&ocirc;ng chỉ r&otilde; r&agrave;ng m&agrave; c&ograve;n c&oacute; &yacute; nghĩa chiến lược s&acirc;u rộng.

Trước hết, tr&aacute;i phiếu xanh l&agrave; một c&ocirc;ng cụ hiệu quả để thu h&uacute;t sự quan t&acirc;m mạnh mẽ từ c&aacute;c NĐT trong v&agrave; ngo&agrave;i nước. Điều n&agrave;y xuất ph&aacute;t từ việc doanh nghiệp ph&aacute;t h&agrave;nh tu&acirc;n thủ c&aacute;c ti&ecirc;u chuẩn quốc tế, chẳng hạn như nguy&ecirc;n tắc Tr&aacute;i phiếu Xanh của ICMA, đồng thời được đ&aacute;nh gi&aacute; độc lập bởi c&aacute;c tổ chức uy t&iacute;n như FiinRatings, S&amp;P, hoặc Moody&rsquo;s.

Qu&aacute; tr&igrave;nh đ&aacute;nh gi&aacute; n&agrave;y diễn ra trước v&agrave; sau khi ph&aacute;t h&agrave;nh nhằm đảm bảo t&iacute;nh minh bạch, giảm thiểu rủi ro &quot;rửa xanh&quot; v&agrave; tăng độ tin cậy. Đặc biệt, sự tham gia của c&aacute;c tổ chức bảo l&atilde;nh danh tiếng như GuarantCo, kết hợp với XHTN nội địa từ FiinRatings, đ&atilde; gi&uacute;p c&aacute;c l&ocirc; tr&aacute;i phiếu xanh trở n&ecirc;n hấp dẫn hơn trong mắt NĐT.

Một điểm nổi bật kh&aacute;c l&agrave; kỳ hạn của tr&aacute;i phiếu xanh thường d&agrave;i hơn đ&aacute;ng kể so với c&aacute;c loại tr&aacute;i phiếu th&ocirc;ng thường, dao động từ 10 - 20 năm so với mức trung b&igrave;nh 3 năm tr&ecirc;n thị trường. Đơn cử như l&ocirc; tr&aacute;i phiếu 20 năm của C&ocirc;ng ty Nước sạch H&ograve;a B&igrave;nh - Xu&acirc;n Mai được xem l&agrave; một kỳ hạn ấn tượng, ph&ugrave; hợp để đ&aacute;p ứng nhu cầu vốn d&agrave;i hạn cho c&aacute;c dự &aacute;n đầu tư cơ sở hạ tầng.

Kh&ocirc;ng chỉ d&agrave;i hạn, l&atilde;i suất của tr&aacute;i phiếu xanh cũng được thiết kế hợp l&yacute; với cơ chế cố định, dao động từ 5,5% đến 6%. Mức l&atilde;i suất n&agrave;y thường thấp hơn mặt bằng chung nhờ cấu tr&uacute;c t&iacute;n nhiệm vững chắc. Cơ chế cố định c&ograve;n gi&uacute;p giảm thiểu rủi ro từ biến động l&atilde;i suất, mang lại sự ổn định cho nh&agrave; ph&aacute;t h&agrave;nh v&agrave; NĐT.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, tr&aacute;i phiếu xanh g&oacute;p phần cải thiện chất lượng h&agrave;ng h&oacute;a tr&ecirc;n thị trường vốn. Việc &aacute;p dụng quy tr&igrave;nh XHTN từng l&ocirc; tr&aacute;i phiếu v&agrave; đ&aacute;nh gi&aacute; xanh minh bạch kh&ocirc;ng chỉ tạo niềm tin cho NĐT, m&agrave; c&ograve;n thu h&uacute;t sự tham gia của c&aacute;c tổ chức t&agrave;i ch&iacute;nh lớn trong v&agrave; ngo&agrave;i nước. Điều n&agrave;y đồng thời g&oacute;p phần n&acirc;ng cao vị thế v&agrave; chất lượng h&agrave;ng h&oacute;a t&agrave;i ch&iacute;nh tại Việt Nam.

PV: Xin cảm ơn b&agrave;!

<a href="https://thoibaotaichinhvietnam.vn/trai-phieu-xanh-duoc-ky-vong-dong-vai-tro-quan-trong-chien-luoc-dau-tu-ben-vung-tai-viet-nam-168236.html">Thu Hương-Link gốc</a>

Năm 2024 chứng kiến sự bứt phá mạnh mẽ của trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) riêng lẻ, khi chiếm hơn 90% tổng giá trị phát hành trên thị trường. Cùng với đó, kênh huy động từ Trái phiếu Xanh, Xã hội và Bền Vững (GSS) đang được kỳ vọng trở thành một lực đẩy chiến lược, góp phần định hình xu hướng đầu tư bền vững và thúc đẩy phát triển kinh tế xanh tại Việt Nam.

Tài chính

Thời báo tài chính VN

Trái phiếu xanh được kỳ vọng đóng vai trò quan trọng chiến lược đầu tư bền vững tại Việt Nam

Hoàng Văn Mạnh

ĐỤ ĐỈ MẸ, ĐỤ VỢ, ĐỤ CON G&#193;I LŨ THAM QUAN UBCKVN, LŨ TỰ DOANH THAO T&#218;NG TT, ĐỤ VỢ LŨ TỰ DOANH N&#193;T BƯỚM

ĐỤ ĐỈ MẸ, ĐỤ VỢ, ĐỤ CON GÁI LŨ THAM QUAN UBCKVN, LŨ TỰ DOANH THAO TÚNG TT, ĐỤ VỢ LŨ TỰ DOANH NÁT BƯỚM