C&aacute;c nh&agrave; đầu tư tr&aacute;i phiếu Mỹ đang chứng kiến thị trường sụt gi&aacute; kỷ lục chưa từng c&oacute;.

H&agrave;ng ngh&igrave;n tỷ USD bốc hơi khỏi thị trường

H&atilde;ng tin Bloomberg t&iacute;nh to&aacute;n, khoảng 46% gi&aacute; trị tr&aacute;i phiếu kỳ hạn 10 năm trở l&ecirc;n của Ch&iacute;nh phủ Mỹ đ&atilde; bị x&oacute;a sổ do thị trường lao dốc, trong đ&oacute; tr&aacute;i phiếu kỳ hạn 30 năm mất khoảng 53% mệnh gi&aacute;. Ng&agrave;y 6/10, Bank of America th&ocirc;ng b&aacute;o gần 1/4 gi&aacute; trị c&aacute;c loại tr&aacute;i phiếu Kho bạc Mỹ đang ph&aacute;t h&agrave;nh đ&atilde; bị &ldquo;bốc hơi&rdquo;.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20231012/images/us-bond-market20231012111459.jpg" style="height:362px; width:544px" />

Thị trường tr&aacute;i phiếu Mỹ sắp đ&oacute;n nhận &ldquo;cơn địa chấn&rdquo; mới

Xu hướng n&agrave;y c&oacute; thể c&ograve;n tiếp tục, trong bối cảnh nhiều khả năng sẽ c&oacute; th&ecirc;m một đợt tăng l&atilde;i suất nữa từ Cục Dự trữ li&ecirc;n bang Mỹ (Fed) nhờ thị trường lao động Mỹ đang ph&aacute;t triển mạnh mẽ hơn kỳ vọng.

Từ đầu năm 2023 đến nay, Kho bạc Mỹ đ&atilde; huy động được 1.800 tỷ USD. Tuy nhi&ecirc;n, th&acirc;m hụt ng&acirc;n s&aacute;ch Mỹ dự kiến sẽ v&agrave;o khoảng 2.000 tỷ USD trong năm t&agrave;i ch&iacute;nh n&agrave;y (năm t&agrave;i ch&iacute;nh của Mỹ kết th&uacute;c v&agrave;o ng&agrave;y 30/9). Do đ&oacute;, nhiều khả năng sẽ c&oacute; một đợt ph&aacute;t h&agrave;nh tr&aacute;i phiếu ch&iacute;nh phủ lớn nữa được tung ra thị trường trong những th&aacute;ng cuối năm nay.

Điều đ&aacute;ng tiếc l&agrave; Fed - người mua tr&aacute;i phiếu v&agrave; t&iacute;n phiếu kho bạc Mỹ lớn nhất kể từ cuộc khủng hoảng t&agrave;i ch&iacute;nh năm 2008 &ndash; hiện kh&ocirc;ng c&ograve;n hỗ trợ thị trường.

Fed đ&atilde; tuy&ecirc;n bố sẽ kh&ocirc;ng t&aacute;i đầu tư c&aacute;c loại tr&aacute;i phiếu v&agrave; khoản vay thế chấp đ&aacute;o hạn, mua v&agrave;o trong c&aacute;c đợt nới lỏng định lượng trước đ&acirc;y (Fed mua tr&aacute;i phiếu v&agrave; c&aacute;c khoản vay thế chấp để giữ l&atilde;i suất ở mức thấp v&agrave; đảm bảo t&iacute;nh thanh khoản của hệ thống t&agrave;i ch&iacute;nh ở mức cao). Bảng c&acirc;n đối kế to&aacute;n của Fed đ&atilde; giảm từ mức đỉnh trong đại dịch Covid-19 l&agrave; gần 9.000 tỷ USD xuống c&ograve;n dưới 8.000 tỷ USD v&agrave; tiếp tục thu hẹp với tỷ suất 95 tỷ USD/th&aacute;ng.

Vắng b&oacute;ng những &ldquo;tay chơi lớn&rdquo;

Những người mua lớn kh&aacute;c của tr&aacute;i phiếu ch&iacute;nh phủ Mỹ thời gian gần đ&acirc;y, bao gồm Nhật Bản v&agrave; Trung Quốc, dường như đ&atilde; biến mất. Thị phần của hai nước n&agrave;y tr&ecirc;n thị trường tr&aacute;i phiếu Mỹ đang ở mức thấp kỷ lục. V&agrave;o năm 2007, hai nền kinh tế h&agrave;ng đầu ch&acirc;u &Aacute; sở hữu hơn 1/4 tổng lượng tr&aacute;i phiếu do ch&iacute;nh phủ Mỹ ph&aacute;t h&agrave;nh, nhưng hiện tại họ sở hữu chưa đến 8%.

So với thời điểm trước đ&acirc;y, cho đến nay Nhật Bản vẫn chỉ sở hữu hơn 1.000 tỷ USD tr&aacute;i phiếu Mỹ. Nhưng gi&aacute; trị tr&aacute;i phiếu đ&atilde; bị sụt giảm bởi biến động thị trường. Điều đ&oacute; c&oacute; nghĩa l&agrave; Nhật Bản, về thực chất, hiện nắm giữ lượng tr&aacute;i phiếu Ch&iacute;nh phủ Mỹ c&oacute; gi&aacute; trị thấp hơn 1.000 tỷ USD.

Hơn nữa, lợi suất tr&aacute;i phiếu của Nhật Bản đang tăng l&ecirc;n v&agrave; chi ph&iacute; ph&ograve;ng vệ gi&aacute; cũng tăng, do đ&oacute;, c&aacute;c nh&agrave; đầu tư Nhật Bản đ&atilde; bắt đầu mua v&agrave;o tr&aacute;i phiếu ch&iacute;nh phủ của họ.

Theo c&aacute;c dữ liệu ch&iacute;nh thức thu thập được, Trung Quốc hiện đang nắm giữ khoảng 835 tỷ USD tr&aacute;i phiếu ch&iacute;nh phủ Mỹ. Mặc d&ugrave; thể hiện r&otilde; xu hướng cắt giảm sở hữu tr&aacute;i phiếu Mỹ, nhưng Trung Quốc dường như vẫn l&agrave; nh&agrave; đầu tư lớn v&agrave;o một số khoản nợ của Mỹ - tuy nhi&ecirc;n c&oacute; vẻ như Trung Quốc lựa chọn đầu tư v&agrave;o tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp hơn l&agrave; tiếp tục mua nợ ch&iacute;nh phủ Mỹ. Căng thẳng gia tăng giữa Mỹ v&agrave; Trung Quốc c&oacute; thể l&agrave; một yếu tố l&yacute; giải cho nguy&ecirc;n nh&acirc;n n&agrave;y.

Nơi nguy hiểm đối với nh&agrave; đầu tư

C&acirc;u hỏi h&oacute;c b&uacute;a đối với bất kỳ nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i n&agrave;o, d&ugrave; cho đ&oacute; l&agrave; nh&agrave; đầu tư cấp nh&agrave; nước hay nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n v&agrave;o thời điểm biến động hiện nay khi cuộc xung đột Isreal-Hamas nổ ra v&agrave;o cuối tuần vừa qua; đ&oacute; l&agrave; liệu triển vọng l&atilde;i suất v&agrave; lợi suất tr&aacute;i phiếu tr&ecirc;n thị trường Mỹ sẽ tiếp tục tăng, hay c&ograve;n được hiểu l&agrave; c&aacute;c nh&agrave; đầu tư c&oacute; thể gặp rủi ro &ldquo;n&eacute;m tiền qua cửa sổ&rdquo; hay kh&ocirc;ng?

Sự kết hợp giữa lợi suất tr&aacute;i phiếu ng&agrave;y c&agrave;ng tăng v&agrave; đồng USD mạnh hơn đ&atilde; l&agrave;m trầm trọng th&ecirc;m mức độ thua lỗ tiềm ẩn đối với nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i. Thị trường Mỹ vẫn l&agrave; nơi nguy hiểm đối với c&aacute;c nh&agrave; đầu tư, đặc biệt l&agrave; nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i, trừ khi v&agrave; cho đến khi l&atilde;i suất của nước n&agrave;y ổn định, đồng thời lợi suất tr&aacute;i phiếu tr&ecirc;n thị trường bắt đầu được dự đo&aacute;n l&agrave; sẽ giảm.

Điều đ&oacute; c&oacute; nghĩa l&agrave; việc mua v&agrave;o phần lớn tr&aacute;i phiếu Kho bạc Mỹ trong tương lai sẽ phải được thực hiện chủ yếu bởi c&aacute;c nh&agrave; đầu tư Mỹ, với một hệ thống &ldquo;bệ đỡ&rdquo; hẹp hơn. Bất kể Fed sẽ h&agrave;nh động như thế n&agrave;o, những g&igrave; sẽ diễn ra đều dẫn tới một dự b&aacute;o rằng l&atilde;i suất của Mỹ sẽ tiếp tục ở mức cao trong thời gian tới.

Việc Fed duy tr&igrave; ch&iacute;nh s&aacute;ch diều h&acirc;u v&agrave; giữ l&atilde;i suất cao hơn trong thời gian d&agrave;i hơn so với mức cần thiết c&oacute; thể đẩy nền kinh tế Mỹ rơi v&agrave;o suy tho&aacute;i. Điều đ&oacute; sẽ kh&ocirc;ng gi&uacute;p &iacute;ch cho phương tr&igrave;nh cung - cầu tr&ecirc;n thị trường tr&aacute;i phiếu, nhưng phần n&agrave;o sẽ l&agrave;m giảm bớt sự &ldquo;bốc hơi&rdquo; của gi&aacute; trị tr&aacute;i phiếu.

Trong trường hợp c&aacute;c nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i bỏ qua rủi ro về khả năng mất tiền, tiếp tục lao v&agrave;o thị trường Mỹ để hưởng lợi suất cao, th&igrave; nguy cơ thua lỗ thậm ch&iacute; c&ograve;n lớn hơn. Điều n&agrave;y đ&atilde; được minh chứng v&agrave;o thời kỳ ban đầu của đại dịch Covid-19, khi c&aacute;c nh&agrave; đầu tư sẵn s&agrave;ng chấp nhận lợi suất &acirc;m để đổi lấy sự an to&agrave;n.

Lu&ocirc;n c&oacute; khả năng xảy ra điều g&igrave; đ&oacute; g&acirc;y bất ổn to&agrave;n cầu. Nếu như v&agrave;o năm ngo&aacute;i đ&oacute; l&agrave; cuộc xung đột Nga-Ukraine, th&igrave; giờ đ&acirc;y l&agrave; một đợt tấn c&ocirc;ng qu&acirc;n sự nghi&ecirc;m trọng v&agrave; đầy đe dọa ở Trung Đ&ocirc;ng.

Một thập kỷ rưỡi l&atilde;i suất cực thấp v&agrave; ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ lỏng lẻo đang bị thay thế bởi l&atilde;i suất cao v&agrave; c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ thắt chặt kh&ocirc;ng chỉ ở Mỹ. V&agrave; &iacute;t nhất l&agrave; tr&ecirc;n thị trường tr&aacute;i phiếu cho đến nay lợi &iacute;ch của kỷ nguy&ecirc;n bong b&oacute;ng m&agrave; c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng trung ương &ldquo;tặng&rdquo; cho nh&agrave; đầu tư th&ocirc;ng qua c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch độc đ&aacute;o của họ đang bị bốc hơi.

<a href="https://congthuong.vn/thi-truong-trai-phieu-my-sap-don-nhan-con-dia-chan-moi-278140.html">T&acirc;m An</a>

Các nhà đầu tư trái phiếu Mỹ đang chứng kiến thị trường sụt giá kỷ lục chưa từng có.

Thế giới

{Báo Công Thương - Nguồn không hợp lệ}

Thị trường trái phiếu Mỹ sắp đón nhận “cơn địa chấn” mới

Lê Phượng Hoàng

Tập xả cho n&#225;t Biden chứ mua g&#236;