Triển vọng thị trường t&agrave;i ch&iacute;nh Việt Nam năm 2025 vẫn t&iacute;ch cực, song cũng đi k&egrave;m với kh&ocirc;ng &iacute;t th&aacute;ch thức, đặc biệt l&agrave; từ m&ocirc;i trường quốc tế nhiều bất định. Việc hoạch định ch&iacute;nh s&aacute;ch kịp thời, ph&ugrave; hợp v&agrave; nhất qu&aacute;n sẽ đ&oacute;ng vai tr&ograve; then chốt trong việc định h&igrave;nh một thị trường t&agrave;i ch&iacute;nh ổn định, minh bạch, hiệu quả v&agrave; ph&aacute;t triển bền vững trong tương lai. 
 
Ng&agrave;y 22/4/2025, tại H&agrave; Nội, Ng&acirc;n h&agrave;ng TMCP Đầu tư v&agrave; Ph&aacute;t triển Việt Nam (BIDV) phối hợp với Ng&acirc;n h&agrave;ng Ph&aacute;t triển Ch&acirc;u &Aacute; (ADB) tổ chức Hội thảo c&ocirc;ng bố B&aacute;o c&aacute;o &ldquo;Thị trường t&agrave;i ch&iacute;nh Việt Nam 2024 v&agrave; triển vọng 2025&rdquo;. B&aacute;o c&aacute;o đ&atilde; cung cấp một bức tranh tổng thể, minh bạch v&agrave; kh&aacute;ch quan, gi&uacute;p c&aacute;c nh&agrave; hoạch định ch&iacute;nh s&aacute;ch, nh&agrave; đầu tư v&agrave; cộng đồng t&agrave;i ch&iacute;nh c&oacute; c&aacute;i nh&igrave;n s&acirc;u sắc hơn về diễn biến v&agrave; xu hướng ph&aacute;t triển của thị trường trong bối cảnh nhiều biến động.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250422/images/phuong20250422140700.png" style="height:402px; width:602px" />

&Ocirc;ng Trần Phương - Ph&oacute; Tổng Gi&aacute;m đốc BIDV - Ảnh: Nguy&ecirc;n Linh

Dấu hiệu phục hồi, song th&aacute;ch thức c&ograve;n hiện hữu

Năm 2024 chứng kiến sự phục hồi kinh tế to&agrave;n cầu, nhưng kh&ocirc;ng đồng đều. Trong khi lạm ph&aacute;t thế giới c&oacute; xu hướng hạ nhiệt, tạo điều kiện để c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng trung ương nới lỏng ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ, th&igrave; m&ocirc;i trường địa ch&iacute;nh trị v&agrave; cạnh tranh thương mại - c&ocirc;ng nghệ lại đặt ra nhiều rủi ro tiềm ẩn. Trong bối cảnh đ&oacute;, Việt Nam tiếp tục theo đuổi ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ chủ động, linh hoạt v&agrave; th&iacute;ch ứng nhằm th&uacute;c đẩy tăng trưởng, kiểm so&aacute;t lạm ph&aacute;t v&agrave; giữ ổn định kinh tế vĩ m&ocirc;.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250422/images/adb20250422140705.png" style="height:400px; width:600px" />

&Ocirc;ng Nguyễn B&aacute; H&ugrave;ng, Chuy&ecirc;n gia Kinh tế trưởng ADB tại Việt Nam ph&aacute;t biểu tại Hội thảo - Ảnh: Nguy&ecirc;n Linh

Với mức tăng trưởng GDP 7,09%, lạm ph&aacute;t được kiểm so&aacute;t ở mức 3,63%, t&iacute;n dụng tăng trưởng 15,08%, huy động vốn tăng 10,5% v&agrave; tỷ gi&aacute; duy tr&igrave; trong v&ugrave;ng kiểm so&aacute;t bất chấp &aacute;p lực tăng gi&aacute; mạnh của đồng USD, thị trường t&agrave;i ch&iacute;nh Việt Nam năm 2024 đạt được sự ổn định tương đối v&agrave; một số kết quả t&iacute;ch cực. Trong lĩnh vực ng&acirc;n h&agrave;ng, lợi nhuận trước thuế của 27 ng&acirc;n h&agrave;ng thương mại ni&ecirc;m yết đạt khoảng 299 ngh&igrave;n tỷ đồng, tăng 17,2% so với năm 2023 - mức tăng trưởng đ&aacute;ng kể trong bối cảnh &aacute;p lực nợ xấu gia tăng v&agrave; y&ecirc;u cầu n&acirc;ng cao vốn tự c&oacute;.

Thị trường chứng kho&aacute;n cũng c&oacute; bước phục hồi t&iacute;ch cực khi chỉ số VN-Index tăng 12,11%, gi&aacute; trị vốn h&oacute;a tăng 14,3% v&agrave; thanh khoản thị trường cải thiện r&otilde; rệt. Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, thị trường tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp (TPDN) ghi nhận sự phục hồi r&otilde; r&agrave;ng với tổng gi&aacute; trị ph&aacute;t h&agrave;nh đạt 466,5 ngh&igrave;n tỷ đồng, tăng tới 27,7% so với năm trước.

Tuy nhi&ecirc;n, những rủi ro v&agrave; bất cập trong hệ thống t&agrave;i ch&iacute;nh vẫn hiện hữu. Xu hướng nợ xấu tăng, tỷ lệ bao phủ nợ xấu của c&aacute;c tổ chức t&iacute;n dụng c&oacute; xu hướng giảm, &aacute;p lực tăng vốn của c&aacute;c tổ chức t&iacute;n dụng ng&agrave;y c&agrave;ng lớn&hellip;

Khối doanh nghiệp bảo hiểm gặp kh&oacute; khăn khi niềm tin thị trường chưa phục hồi sau c&aacute;c vụ việc li&ecirc;n quan đến mảng đầu tư li&ecirc;n kết v&agrave; ảnh hưởng của thi&ecirc;n tai (bồi thường thiệt hại do b&atilde;o Yagi).

C&ugrave;ng với đ&oacute; l&agrave; khung ph&aacute;p l&yacute;, cơ chế th&iacute; điểm (sandbox) cho t&agrave;i sản số, t&agrave;i ch&iacute;nh số v&agrave; tiền kỹ thuật số c&ograve;n chậm ban h&agrave;nh&hellip;

Triển vọng t&iacute;ch cực nhưng tiềm ẩn nhiều rủi ro từ b&ecirc;n ngo&agrave;i

Năm 2025, bối cảnh quốc tế được dự b&aacute;o sẽ c&oacute; nhiều biến động hơn, nhất l&agrave; sau khi &ocirc;ng Donald Trump đắc cử Tổng thống Mỹ. C&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch mới về thương mại, thuế quan, đầu tư quốc tế v&agrave; quan hệ đối ngoại từ ch&iacute;nh quyền mới c&oacute; thể t&aacute;c động mạnh tới kinh tế to&agrave;n cầu, trong đ&oacute; c&oacute; Việt Nam. Ri&ecirc;ng vấn đề thuế quan đối ứng giữa Việt Nam v&agrave; Mỹ được xem l&agrave; nh&acirc;n tố then chốt ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế năm 2025.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250422/images/luc20250422140658.png" style="height:403px; width:602px" />

TS. Cấn Văn Lực, Chuy&ecirc;n gia Kinh tế trưởng BIDV - Ảnh: Nguy&ecirc;n Linh

Tr&igrave;nh b&agrave;y B&aacute;o c&aacute;o, TS. Cấn Văn Lực - Chuy&ecirc;n gia Kinh tế trưởng BIDV cho biết, với kịch bản cơ sở (x&aacute;c suất 60%) - giả định khả năng đ&agrave;m ph&aacute;n th&agrave;nh c&ocirc;ng gi&uacute;p mức thuế đối ứng giảm c&ograve;n 20-25%, tăng trưởng GDP năm 2025 c&oacute; thể đạt 6,5-7%.

Với kịch bản t&iacute;ch cực (x&aacute;c suất 20%), mức thuế quan chỉ khoảng 10%, tăng trưởng GDP c&oacute; thể đạt 7,5-8%. Với kịch bản ti&ecirc;u cực (x&aacute;c suất 20%), Mỹ vẫn sẽ &aacute;p mức thuế đối ứng 46% (hoặc chỉ giảm nhẹ), tăng trưởng GDP sẽ bị ảnh hưởng rất ti&ecirc;u cực, giảm 1,5-2 điểm %, chỉ đạt 5,5-6% năm 2025.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250422/images/bang120250422140708.png" style="height:343px; width:605px" />

Tăng trưởng GDP v&agrave; lạm ph&aacute;t năm 2024; dự b&aacute;o năm 2025 (Nguồn: TCTCK; Nh&oacute;m Nghi&ecirc;n cứu dự b&aacute;o, t&iacute;nh to&aacute;n)

Với kịch bản cơ sở, lạm ph&aacute;t năm 2025 được dự b&aacute;o ở mức 4-4,5%, trong khi tăng trưởng t&iacute;n dụng ước tăng khoảng 14-15% (do lực cầu v&agrave; hấp thụ vốn ở một số lĩnh vực c&ograve;n yếu, thị trường bất động sản phục hồi c&ograve;n chậm với gi&aacute; bất động sản c&ograve;n cao, vượt nhiều khả năng chi trả của người d&acirc;n).

NHNN tiếp tục được kỳ vọng điều h&agrave;nh ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ chủ động, linh hoạt, kịp thời, hiệu quả, phối hợp đồng bộ, chặt chẽ với ch&iacute;nh s&aacute;ch t&agrave;i kh&oacute;a v&agrave; c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch vĩ m&ocirc; kh&aacute;c, g&oacute;p phần hỗ trợ th&uacute;c đẩy tăng trưởng kinh tế, ổn định kinh tế vĩ m&ocirc;, kiểm so&aacute;t lạm ph&aacute;t. L&atilde;i suất được kỳ vọng tiếp tục duy tr&igrave; ở mức thấp, l&atilde;i suất cho vay giảm nhẹ theo chỉ đạo của Ch&iacute;nh phủ v&agrave; NHNN. Tỷ gi&aacute; USD/VND dự b&aacute;o c&ograve;n chịu nhiều &aacute;p lực tăng nhưng ở thế giằng co, tăng khoảng 3-4% trong cả năm.

Mặc d&ugrave; vậy, thị trường t&agrave;i ch&iacute;nh năm 2025 vẫn c&ograve;n nhiều vấn đề cần được quan t&acirc;m kiểm so&aacute;t như: Những biến động bất ngờ, kh&oacute; đo&aacute;n định tr&ecirc;n thị trường quốc tế (đặc biệt l&agrave; vấn đề thuế quan của Mỹ) v&agrave; t&aacute;c động; &aacute;p lực TPDN đ&aacute;o hạn vẫn kh&aacute; lớn v&agrave; rơi nhiều v&agrave;o nh&oacute;m doanh nghiệp bất động sản; nợ xấu chịu nhiều &aacute;p lực tăng, đ&ograve;i hỏi sớm luật h&oacute;a Nghị quyết 42/2017 của Quốc hội để xử l&yacute; căn cơ hơn; rủi ro li&ecirc;n th&ocirc;ng giữa thị trường bất động sản v&agrave; thị trường t&agrave;i ch&iacute;nh vẫn tiềm ẩn.

Với thị trường TPDN, sau giai đoạn trầm lắng k&eacute;o d&agrave;i từ năm 2022, thị trường TPDN năm 2024 đ&atilde; c&oacute; dấu hiệu phục hồi r&otilde; n&eacute;t cả về quy m&ocirc; ph&aacute;t h&agrave;nh v&agrave; t&acirc;m l&yacute; nh&agrave; đầu tư. Tuy nhi&ecirc;n, B&aacute;o c&aacute;o nhận định sự phục hồi n&agrave;y vẫn thiếu t&iacute;nh bền vững v&agrave; cần cải thiện nhiều vấn đề. Trong ngắn hạn l&agrave; &aacute;p lực từ lượng tr&aacute;i phiếu đ&aacute;o hạn lớn, c&ograve;n trong d&agrave;i hạn l&agrave; những vấn đề mang t&iacute;nh cấu tr&uacute;c, như cơ cấu hay h&igrave;nh thức ph&aacute;t h&agrave;nh; cơ sở, cơ cấu v&agrave; chất lượng nh&agrave; đầu tư&hellip;

Một số khuyến nghị ch&iacute;nh s&aacute;ch trọng t&acirc;m

Nhằm th&uacute;c đẩy ph&aacute;t triển ổn định v&agrave; bền vững thị trường t&agrave;i ch&iacute;nh trong năm 2025 v&agrave; c&aacute;c năm tiếp theo, B&aacute;o c&aacute;o đ&atilde; đưa ra một số khuyến nghị ch&iacute;nh s&aacute;ch cụ thể: (i) ph&aacute;t triển thị trường t&agrave;i ch&iacute;nh c&acirc;n bằng hơn, giảm bớt g&aacute;nh nặng cung ứng vốn trung &ndash; d&agrave;i hạn l&ecirc;n hệ thống ng&acirc;n h&agrave;ng; (ii) th&uacute;c đẩy sự ph&aacute;t triển v&agrave; sớm n&acirc;ng hạng thị trường chứng kho&aacute;n; (iii) gia tăng khả năng cung ứng v&agrave; hấp thụ vốn của nền kinh tế; (iv) th&uacute;c đẩy ph&aacute;t triển bền vững, t&agrave;i ch&iacute;nh xanh; tăng cường ứng dụng khoa học c&ocirc;ng nghệ, chuyển đổi số, quản trị dữ liệu theo tinh thần Nghị quyết 57/2024/NQ-TW; (v) tăng cường cơ chế v&agrave; hiệu quả phối hợp giữa c&aacute;c cơ quan quản l&yacute; trong việc kiểm so&aacute;t rủi ro hệ thống t&agrave;i ch&iacute;nh v&agrave; ph&aacute;t triển bền vững.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250422/images/chutoa20250422140655.png" style="height:394px; width:607px" />

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, để ph&aacute;t triển thị trường TPDN cần bao gồm cả giải ph&aacute;p ngắn hạn v&agrave; d&agrave;i hạn. Trong ngắn hạn, vấn đề cấp b&aacute;ch l&agrave; giải quyết ổn thỏa t&igrave;nh trạng TPDN chậm trả v&agrave; đ&aacute;o hạn, lấy lại niềm tin của nh&agrave; đầu tư; cũng như cần sớm cải c&aacute;ch thủ tục, điều kiện, r&uacute;t gọn thời gian cấp ph&eacute;p ph&aacute;t h&agrave;nh tr&aacute;i phiếu ra c&ocirc;ng ch&uacute;ng để khuyến kh&iacute;ch doanh nghiệp ph&aacute;t h&agrave;nh nhiều hơn. Ngo&agrave;i ra, n&ecirc;n bổ sung ch&iacute;nh s&aacute;ch khuyến kh&iacute;ch v&agrave; c&ocirc;ng bố th&ocirc;ng tin xếp hạng t&iacute;n nhiệm cho doanh nghiệp n&oacute;i chung (kh&ocirc;ng chỉ cho ph&aacute;t h&agrave;nh TPDN), c&oacute; ph&acirc;n nh&oacute;m ti&ecirc;u ch&iacute; y&ecirc;u cầu xếp hạng t&iacute;n nhiệm.

Về d&agrave;i hạn, 5 nh&oacute;m giải ph&aacute;p ch&iacute;nh được Nh&oacute;m nghi&ecirc;n cứu đề xuất, bao gồm: (i) Tiếp tục ho&agrave;n thiện quy định ph&aacute;p l&yacute; li&ecirc;n quan đến ph&aacute;t h&agrave;nh tr&aacute;i phiếu, bao gồm cả thị trường TPCP nhằm tạo chuẩn (benchmark) về l&atilde;i suất; (ii) Ho&agrave;n thiện hạ tầng cho thị trường TPDN như thị trường thứ cấp tập trung, cơ sở th&ocirc;ng tin - dữ liệu về tr&aacute;i phiếu, t&agrave;i sản đảm bảo; (iii) Ho&agrave;n thiện cơ chế quản l&yacute; v&agrave; gi&aacute;m s&aacute;t thị trường; (iv) Đa dạng h&oacute;a v&agrave; cải thiện chất lượng nh&agrave; đầu tư cả sơ cấp v&agrave; thứ cấp; (v) Việc quản l&yacute;, định hướng ph&aacute;t triển thị trường n&agrave;y cần được gắn chặt với việc quản l&yacute;, gi&aacute;m s&aacute;t rủi ro hệ thống t&agrave;i ch&iacute;nh.

Ph&aacute;t biểu tại Hội thảo, Ph&oacute; Tổng Gi&aacute;m đốc BIDV, &ocirc;ng Trần Phương cho biết, li&ecirc;n tục trong ba năm qua (2022-2024), BIDV đ&atilde; đồng phối hợp với ADB tổ chức hội thảo thường ni&ecirc;n về thị trường t&agrave;i ch&iacute;nh Việt Nam v&agrave; triển vọng. Hội thảo đ&atilde; thu h&uacute;t được sự quan t&acirc;m v&agrave; đ&aacute;nh gi&aacute; cao của c&aacute;c cơ quan quản l&yacute;, c&aacute;c chuy&ecirc;n gia, c&aacute;c định chế t&agrave;i ch&iacute;nh trong v&agrave; ngo&agrave;i nước, hiệp hội, viện nghi&ecirc;n cứu, giới truyền th&ocirc;ng. Năm nay, tiếp nối th&agrave;nh c&ocirc;ng của 3 kỳ b&aacute;o c&aacute;o trước, BIDV - với sự hỗ trợ về mặt chuy&ecirc;n m&ocirc;n của ADB - tiếp tục thực hiện B&aacute;o c&aacute;o: &ldquo;Thị trường t&agrave;i ch&iacute;nh Việt Nam 2024 v&agrave; triển vọng 2025&rdquo;. Cho đến nay, đ&acirc;y l&agrave; b&aacute;o c&aacute;o duy nhất đ&aacute;nh gi&aacute; to&agrave;n cảnh về thị trường t&agrave;i ch&iacute;nh Việt Nam, bao gồm c&aacute;c lĩnh vực Ng&acirc;n h&agrave;ng - Chứng kho&aacute;n - Bảo hiểm.

&ldquo;Ch&uacute;ng t&ocirc;i tin rằng chuỗi b&aacute;o c&aacute;o n&agrave;y đ&atilde;, đang v&agrave; sẽ g&oacute;p phần cung cấp th&ocirc;ng tin to&agrave;n diện, độc lập, kh&aacute;ch quan v&agrave; minh bạch về thị trường t&agrave;i ch&iacute;nh Việt Nam. Đồng thời, b&aacute;o c&aacute;o cũng nhận diện những xu hướng, cơ hội v&agrave; c&aacute;c th&aacute;ch thức của thị trường, từ đ&oacute; đưa ra c&aacute;c giải ph&aacute;p, khuyến nghị c&oacute; &yacute; nghĩa thực tiễn g&oacute;p phần th&uacute;c đẩy ph&aacute;t triển thị trường t&agrave;i ch&iacute;nh Việt Nam an to&agrave;n, hiệu quả v&agrave; bền vững&rdquo;, &ocirc;ng Trần Phương n&oacute;i.

<a href="https://thoibaonganhang.vn/thi-truong-tai-chinh-viet-on-dinh-giua-the-gioi-bat-dinh-163167.html">L&ecirc; Đỗ-Link gốc</a>

Triển vọng thị trường tài chính Việt Nam năm 2025 vẫn tích cực, song cũng đi kèm với không ít thách thức, đặc biệt là từ môi trường quốc tế nhiều bất định. Việc hoạch định chính sách kịp thời, phù hợp và nhất quán sẽ đóng vai trò then chốt trong việc định hình một thị trường tài chính ổn định, minh bạch, hiệu quả và phát triển bền vững trong tương lai.


Tài chính

Thời báo ngân hàng

Thị trường tài chính Việt: Ổn định giữa thế giới bất định

Nguyễn Văn Hưng

&#128518;giỏi thiệt chứ l&#227;nh đạo, chuy&#234;n gia t&#224;i ch&#237;nh vn giỏi thiệt. Kiểu n&#224;y vni vượt 1k2 zồi. &#193; nhầm 2k&#128018;

😆giỏi thiệt chứ lãnh đạo, chuyên gia tài chính vn giỏi thiệt. Kiểu này vni vượt 1k2 zồi. Á nhầm 2k🐒

Hearing

Hết qu&#253; 2 xem mức độ ảnh hưởng như thế n&#224;o rồi n&#243;i chuyện mấy &#244;ng ơi. Đừng c&#243; bệnh th&#224;nh t&#237;ch ảo d&#249;m nh&#226;n d&#226;n c&#225;i

Hết quý 2 xem mức độ ảnh hưởng như thế nào rồi nói chuyện mấy ông ơi. Đừng có bệnh thành tích ảo dùm nhân dân cái