Chuy&ecirc;n gia đ&aacute;nh gi&aacute; diễn biến thị trường qu&yacute; II sẽ l&agrave; sự đan xen giữa kỳ vọng hồi phục lợi nhuận v&agrave; những rủi ro mới từ b&ecirc;n ngo&agrave;i. D&ograve;ng tiền th&ocirc;ng minh sẽ ưu ti&ecirc;n sự an to&agrave;n tương đối, nhưng kh&ocirc;ng bỏ qua c&aacute;c cơ hội định gi&aacute; hợp l&yacute; tại những ng&agrave;nh đang dần bước ra khỏi v&ugrave;ng đ&aacute;y chu kỳ.

Đ&acirc;y l&agrave; nhận định về diễn biến thị trường chứng kho&aacute;n (TTCK) của &ocirc;ng B&ugrave;i Nguy&ecirc;n Khoa - Ph&oacute; Trưởng ph&ograve;ng Ph&acirc;n t&iacute;ch nghi&ecirc;n cứu, C&ocirc;ng ty cổ phần Chứng kho&aacute;n BIDV (BSC) khi trao đổi với ph&oacute;ng vi&ecirc;n B&aacute;o T&agrave;i ch&iacute;nh - Đầu tư.

* PV: Thưa &ocirc;ng, thị trường t&agrave;i ch&iacute;nh to&agrave;n cầu n&oacute;i chung v&agrave; thị trường chứng kho&aacute;n (TTCK) Việt Nam n&oacute;i ri&ecirc;ng thời gian gần đ&acirc;y c&oacute; những biến động mạnh. &Ocirc;ng nh&igrave;n nhận như thế n&agrave;o về diễn biến của TTCK trong những phi&ecirc;n giao dịch gần nhất?

&Ocirc;ng B&ugrave;i Nguy&ecirc;n Khoa: Ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế mới của Mỹ l&agrave; một c&uacute; sốc lớn với thị trường to&agrave;n cầu. Thay v&igrave; tập trung v&agrave;o một số ng&agrave;nh như th&eacute;p, nh&ocirc;m, xe hơi hay dược phẩm như tuy&ecirc;n bố trước đ&oacute;, Mỹ mở rộng phạm vi &aacute;p thuế l&ecirc;n hầu hết c&aacute;c mặt h&agrave;ng nhập khẩu bao gồm to&agrave;n bộ đối t&aacute;c thương mại. Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, mức thuế được t&iacute;nh kh&ocirc;ng theo khuyến nghị của WTO, m&agrave; theo ti&ecirc;u ch&iacute; ri&ecirc;ng của Văn ph&ograve;ng Đại diện Thương mại Mỹ.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20250424/images/image(90).png" style="height:617px; width:510px" />

Hệ quả l&agrave; trong hai ng&agrave;y 4 - 5/4, TTCK Mỹ mất hơn 6.600 tỷ USD vốn h&oacute;a, mức giảm 2 phi&ecirc;n mạnh nhất lịch sử. Tr&ecirc;n to&agrave;n cầu, hơn 10.000 tỷ USD bốc hơi khỏi c&aacute;c s&agrave;n chứng kho&aacute;n, tương đương một nửa GDP của Li&ecirc;n minh Ch&acirc;u &Acirc;u. TTCK Việt Nam cũng chịu t&aacute;c động r&otilde; rệt khi mất gần 1,1 triệu tỷ đồng vốn h&oacute;a chỉ sau 3 phi&ecirc;n tương đương khoảng 10% GDP.

Ng&agrave;y 10/4, Tổng thống Trump bất ngờ ho&atilde;n &aacute;p thuế trong 90 ng&agrave;y, mở ra cơ hội đ&agrave;m ph&aacute;n cho hơn 70 quốc gia &ndash; trong đ&oacute; c&oacute; Việt Nam. Tuy nhi&ecirc;n, ch&uacute;ng t&ocirc;i đ&aacute;nh gi&aacute; đ&acirc;y chỉ l&agrave; sự tr&igrave; ho&atilde;n tạm thời, kh&ocirc;ng loại trừ khả năng ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế tiếp tục điều chỉnh theo hướng kh&oacute; lường. Cuộc chiến thương mại Mỹ - Trung tiếp tục leo thang với những m&agrave;n trả đũa qua lại.

Trong lịch sử, những c&uacute; sốc như vậy thường khiến thị trường phản ứng th&aacute;i qu&aacute;, xa rời yếu tố cơ bản. Diễn biến gần đ&acirc;y kh&ocirc;ng nằm ngo&agrave;i quy luật đ&oacute;. D&ugrave; rủi ro vẫn hiện hữu, ch&uacute;ng t&ocirc;i nhận thấy cơ hội đang mở ra, khi định gi&aacute; nhiều cổ phiếu đ&atilde; trở n&ecirc;n hấp dẫn.

C&aacute;c doanh nghiệp c&oacute; doanh thu từ Mỹ chỉ chiếm 5,5% vốn h&oacute;a HOSE. Mặt kh&aacute;c hệ số P/B của VN-Index đ&atilde; về 1,4 lần v&agrave; P/E về mức 11 lần thấp hơn trung b&igrave;nh 5 năm gần nhất. Điều n&agrave;y đồng nghĩa nhiều cổ phiếu đ&atilde; về mức định gi&aacute; hấp dẫn cho hoạt động đầu tư d&agrave;i hạn.

* PV: Hiện tại, đ&atilde; gần kết th&uacute;c th&aacute;ng đầu ti&ecirc;n của qu&yacute; ll/2025 v&agrave; kết quả kinh doanh của nhiều doanh nghiệp vẫn tiếp tục duy tr&igrave; được đ&agrave; tăng trưởng tốt. &Ocirc;ng đ&aacute;nh gi&aacute; như thế n&agrave;o về kết quả kinh doanh của trong qu&yacute; I v&agrave; dự b&aacute;o kết quả kinh doanh qu&yacute; c&aacute;c doanh nghiệp trong qu&yacute; II. D&ograve;ng tiền th&ocirc;ng minh sẽ t&igrave;m đến nh&oacute;m ng&agrave;nh n&agrave;o?

&Ocirc;ng B&ugrave;i Nguy&ecirc;n Khoa: D&ugrave; chịu &aacute;p lực từ ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế v&agrave; rủi ro địa ch&iacute;nh trị, kết quả kinh doanh qu&yacute; I/2025 của nhiều doanh nghiệp vẫn t&iacute;ch cực. Một số ng&agrave;nh ghi nhận hiệu suất vượt trội như bất động sản (+19,8%), bảo hiểm (+5,0%), thực phẩm &ndash; đồ uống (+5,3%) v&agrave; ng&acirc;n h&agrave;ng (+5,6%).

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250424/images/thi-truong-chung-khoan-tuan-qua-vn-index-khoi-dau-nam-at-ty-2025-tich-cuc-mang-lai-ky-vong-tuoi-sang-hon-20250208173736.jpg" style="height:346px; width:600px" />

D&ograve;ng tiền th&ocirc;ng minh ưu ti&ecirc;n sự an to&agrave;n nhưng kh&ocirc;ng bỏ qua c&aacute;c cơ hội những ng&agrave;nh c&oacute; định gi&aacute; hợp l&yacute;

Năm 2023 l&agrave; năm nền lợi nhuận thấp, tạo cơ sở thuận lợi cho mức tăng trưởng t&iacute;ch cực trong 2024 v&agrave; nửa đầu 2025.

Bước sang qu&yacute; II/2025, động lực tăng trưởng tiếp tục đến từ ti&ecirc;u d&ugrave;ng nội địa, đầu tư c&ocirc;ng v&agrave; t&iacute;n dụng phục hồi. Tuy nhi&ecirc;n, c&aacute;c yếu tố rủi ro từ ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế của Mỹ sẽ ảnh hưởng đến c&aacute;c doanh nghiệp xuất khẩu, khiến d&ograve;ng tiền c&oacute; xu hướng thận trọng v&agrave; lựa chọn cổ phiếu ph&ograve;ng thủ hơn.

Bước sang qu&yacute; II/2025, kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận vẫn được duy tr&igrave; với những nh&oacute;m ng&agrave;nh hưởng lợi từ ti&ecirc;u d&ugrave;ng nội địa, đầu tư c&ocirc;ng v&agrave; t&iacute;n dụng phục hồi.

Tuy nhi&ecirc;n, c&aacute;c yếu tố rủi ro mới bắt đầu xuất hiện, trong đ&oacute; đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; l&agrave; động th&aacute;i &aacute;p thuế từ ph&iacute;a Mỹ đối với h&agrave;ng h&oacute;a nhập khẩu. L&agrave;n s&oacute;ng &aacute;p thuế đ&atilde; t&aacute;c động r&otilde; rệt l&ecirc;n kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận, đặc biệt tại c&aacute;c doanh nghiệp xuất khẩu, tham gia s&acirc;u v&agrave;o chuỗi cung ứng to&agrave;n cầu.

Diễn biến thị trường qu&yacute; II sẽ l&agrave; sự đan xen giữa kỳ vọng hồi phục lợi nhuận v&agrave; những rủi ro mới từ b&ecirc;n ngo&agrave;i. D&ograve;ng tiền th&ocirc;ng minh sẽ ưu ti&ecirc;n sự an to&agrave;n tương đối, nhưng kh&ocirc;ng bỏ qua c&aacute;c cơ hội định gi&aacute; hợp l&yacute; tại những ng&agrave;nh đang dần bước ra khỏi v&ugrave;ng đ&aacute;y chu kỳ.

* PV: Trong bối cảnh hiện tại, &ocirc;ng c&oacute; lời khuy&ecirc;n g&igrave; cho nh&agrave; đầu tư trong giao dịch cũng như chiến lược lựa chọn cổ phiếu?

&Ocirc;ng B&ugrave;i Nguy&ecirc;n Khoa: Ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế quan mới của Hoa Kỳ dự b&aacute;o sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến nh&oacute;m doanh nghiệp FDI, c&aacute;c doanh nghiệp xuất nhập khẩu như thủy sản, dệt may, đồ gỗ, cũng như nh&oacute;m dịch vụ li&ecirc;n quan như khu c&ocirc;ng nghiệp, logistics tại Việt Nam.

T&aacute;c động lan tỏa c&oacute; thể ảnh hưởng đến việc l&agrave;m, ti&ecirc;u d&ugrave;ng nội địa, tỷ gi&aacute;, mặt bằng l&atilde;i suất, d&ograve;ng vốn đầu tư gi&aacute;n tiếp (FII), từ đ&oacute; ảnh hưởng đến tăng trưởng GDP v&agrave; diễn biến thị trường t&agrave;i ch&iacute;nh, đặc biệt l&agrave; thị trường chứng kho&aacute;n nếu Việt Nam kh&ocirc;ng thể đ&agrave;m ph&aacute;n thuận lợi.

Việc Hoa Kỳ tạm ho&atilde;n thuế đối ứng 90 ng&agrave;y mở ra cơ hội đ&agrave;m ph&aacute;n tuy nhi&ecirc;n h&agrave;nh tr&igrave;nh đ&agrave;m ph&aacute;n sẽ c&ograve;n k&eacute;o d&agrave;i v&agrave; phức tạp. Ch&uacute;ng t&ocirc;i khuyến nghị nh&agrave; đầu tư tiếp cận thị trường một c&aacute;ch thận trọng trong ngắn hạn, tập trung quản trị rủi ro v&agrave; t&aacute;i cơ cấu danh mục theo hướng ph&ograve;ng thủ.

PV: Xin cảm ơn &ocirc;ng!

Chuy&ecirc;n gia đưa ra một số lưu &yacute; quan trọng cho nh&agrave; đầu tư đ&oacute; l&agrave; theo d&otilde;i s&aacute;t diễn biến ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế quan của Mỹ v&agrave; qu&aacute; tr&igrave;nh đ&agrave;m ph&aacute;n song phương giữa 2 nước. Hạn chế sử dụng margin, duy tr&igrave; tỷ trọng cổ phiếu hợp l&yacute;, tr&aacute;nh mua đuổi theo s&oacute;ng ngắn hạn. Ưu ti&ecirc;n cổ phiếu cơ bản c&oacute; tiềm năng tăng trưởng d&agrave;i hạn, &iacute;t chịu ảnh hưởng từ thương chiến, đặc biệt l&agrave; nh&oacute;m ti&ecirc;u d&ugrave;ng thiết yếu, c&ocirc;ng nghệ, năng lượng, tiện &iacute;ch v&agrave; ng&acirc;n h&agrave;ng.

<a href="https://thoibaotaichinhvietnam.vn/thi-truong-quy-ii-ky-vong-hoi-phuc-loi-nhuan-va-nhung-rui-ro-moi-175277.html">Hồng Quy&ecirc;n-Link gốc</a>

Chuyên gia đánh giá diễn biến thị trường quý II sẽ là sự đan xen giữa kỳ vọng hồi phục lợi nhuận và những rủi ro mới từ bên ngoài. Dòng tiền thông minh sẽ ưu tiên sự an toàn tương đối, nhưng không bỏ qua các cơ hội định giá hợp lý tại những ngành đang dần bước ra khỏi vùng đáy chu kỳ.