&nbsp;Tập đo&agrave;n Sơn H&agrave; (HoSE: <a class='symbol'>SHI</a>) mới đ&acirc;y đ&atilde; ch&iacute;nh thức gia nhập thị trường bất động sản bằng việc khởi c&ocirc;ng khu c&ocirc;ng nghiệp <a class='symbol'>SHI</a> IP Tam Dương (Vĩnh Ph&uacute;c). Xem x&eacute;t bối cảnh v&agrave; nguồn lực của Sơn H&agrave;, c&oacute; thể n&oacute;i đ&acirc;y kh&ocirc;ng phải l&agrave; một quyết định đầu tư cơ hội hay một cuộc phi&ecirc;u lưu mới, m&agrave; l&agrave; một chiến lược đ&atilde; được hoạch định kỹ lưỡng với khả năng th&agrave;nh c&ocirc;ng tương đối r&otilde; r&agrave;ng.

	<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20230511/images/image(58).png" style="height: 389px; width: 547px;">

	C&oacute; g&igrave; đặc biệt trong cuộc chơi bất động sản của Sơn H&agrave;?

	Sự kh&aacute;c biệt về chất

	Nếu theo d&otilde;i Sơn H&agrave; đủ l&acirc;u, nh&agrave; đầu tư sẽ biết rằng đ&acirc;y kh&ocirc;ng phải l&agrave; lần đầu ti&ecirc;n tập đo&agrave;n n&agrave;y l&agrave;m bất động sản. Từ những năm 2009 - 2010, Sơn H&agrave; đ&atilde; đầu tư v&agrave;o c&aacute;c dự &aacute;n khu đ&ocirc; thị, bất động sản b&aacute;n lẻ (si&ecirc;u thị) theo h&igrave;nh thức hợp t&aacute;c với c&aacute;c đơn vị kh&aacute;c. Đ&oacute; l&agrave; giai đoạn m&agrave; bất động sản b&ugrave;ng l&ecirc;n dữ dội, dưới hiệu ứng của g&oacute;i k&iacute;ch th&iacute;ch kinh tế 1 tỷ USD. Tuy nhi&ecirc;n, cơn khủng hoảng ập đến ngay sau đ&oacute; đ&atilde; khiến cho kế hoạch kh&ocirc;ng th&agrave;nh c&ocirc;ng như mong đợi. &Ocirc;ng L&ecirc; Vĩnh Sơn - Chủ tịch Tập đo&agrave;n Sơn H&agrave; đ&atilde; tuy&ecirc;n bố với c&aacute;c cổ đ&ocirc;ng rằng trong &iacute;t nhất 5 năm, &ocirc;ng sẽ kh&ocirc;ng l&agrave;m bất động sản.

	&Ocirc;ng L&ecirc; Vĩnh Sơn đ&atilde; giữ đ&uacute;ng lời hứa. Nhưng c&oacute; lẽ, vị doanh nh&acirc;n n&agrave;y chưa bao giờ ngu&ocirc;i ngoai &yacute; định chinh phục lĩnh vực n&agrave;y. Bởi vậy, vừa khi hết hạn 5 năm, &ocirc;ng Sơn đ&atilde; l&ecirc;n kế hoạch cho một sự trở lại của Sơn H&agrave; trong lĩnh vực bất động sản. Đ&oacute; cũng l&agrave; một phần trong chương tr&igrave;nh t&aacute;i cấu tr&uacute;c nh&acirc;n dịp Sơn H&agrave; tr&ograve;n 20 tuổi.

	Tại đại hội đồng cổ đ&ocirc;ng thường ni&ecirc;n năm 2020, &ocirc;ng L&ecirc; Vĩnh Sơn ch&iacute;nh thức x&aacute;c nhận Sơn H&agrave; sẽ mở th&ecirc;m 3 lĩnh vực mới, trong đ&oacute; c&oacute; bất động sản. Song lần n&agrave;y, Sơn H&agrave; đ&atilde; kh&ocirc;ng chọn bất động sản thương mại (khu đ&ocirc; thị, b&aacute;n lẻ) m&agrave; chọn bất động sản c&ocirc;ng nghiệp &ndash; ph&acirc;n kh&uacute;c được xem l&agrave; s&aacute;ng gi&aacute; nhất hiện nay &ndash; để &ldquo;tham chiến&rdquo;.

	Theo đ&oacute;, Sơn H&agrave; dự kiến sẽ l&agrave;m khu c&ocirc;ng nghiệp tại c&aacute;c tỉnh th&agrave;nh c&oacute; nhiều tiềm năng như: H&agrave; Nội, Quảng Ninh, Vĩnh Ph&uacute;c, Long An, Đồng Nai. Tập đo&agrave;n chủ trương kh&ocirc;ng ra dự &aacute;n ồ ạt m&agrave; trong 5 năm tới chỉ l&agrave;m khoảng 5 &ndash; 10 khu/cụm c&ocirc;ng nghiệp. Quy m&ocirc; c&aacute;c dự &aacute;n dao động trong khoảng 150ha &ndash; 300ha, trừ một số trường hợp đặc biệt c&oacute; thể c&oacute; diện t&iacute;ch lớn hơn.

	Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, Sơn H&agrave; x&aacute;c định x&acirc;y dựng c&aacute;c cụm, khu c&ocirc;ng nghiệp theo kiểu mới với c&ocirc;ng nghệ xanh, đồng bộ để thu h&uacute;t doanh nghiệp ngoại c&oacute; c&ocirc;ng nghệ sản xuất sạch, c&oacute; h&agrave;m lượng gi&aacute; trị cao chứ kh&ocirc;ng x&acirc;y kiểu cũ, kh&ocirc;ng &ldquo;vơ b&egrave;o vạt t&eacute;p&rdquo;. &Yacute; tưởng của Sơn H&agrave; về một khu c&ocirc;ng nghiệp kiểu mới l&agrave; b&ecirc;n trong x&acirc;y nh&agrave; xưởng, b&ecirc;n ngo&agrave;i l&agrave;m hạ tầng dịch vụ.

	Điều n&agrave;y c&oacute; thể thấy ở dự &aacute;n đầu tay vừa được khởi c&ocirc;ng h&ocirc;m 28/4 vừa qua &ndash; khu c&ocirc;ng nghiệp <a class='symbol'>SHI</a> IP Tam Dương. Dự &aacute;n n&agrave;y c&oacute; tổng diện t&iacute;ch hơn 162ha, trong đ&oacute; Sơn H&agrave; sẽ d&agrave;nh một phần (5,59ha) để x&acirc;y dựng khu dịch vụ phụ trợ, đảm bảo phục vụ tốt nhu cầu cho c&aacute;c nh&agrave; đầu tư.

	Như vậy, c&oacute; thể thấy, lần trở lại với bất động sản n&agrave;y của Sơn H&agrave; đ&atilde; c&oacute; sự kh&aacute;c biệt về chất so với trước đ&oacute;, thể hiện ở việc lựa chọn ph&acirc;n kh&uacute;c, t&iacute;nh to&aacute;n quy m&ocirc; đầu tư, x&aacute;c định m&ocirc; h&igrave;nh sản phẩm, thậm ch&iacute; l&agrave; c&oacute; sẵn tệp kh&aacute;ch h&agrave;ng. Sự thận trọng đ&oacute; cho thấy Sơn H&agrave; đ&atilde; chuẩn bị kỹ lưỡng cho &ldquo;trận đ&aacute;nh&rdquo; n&agrave;y.

	<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20230511/images/image(57).png" style="height: 406px; width: 548px;"> 
	Dự &aacute;n khu c&ocirc;ng nghiệp <a class='symbol'>SHI</a> IP Tam Dương được khởi c&ocirc;ng h&ocirc;m 28/4 vừa qua

	Nền tảng t&agrave;i ch&iacute;nh

	Sự chuẩn bị kỹ lưỡng của Sơn H&agrave; c&ograve;n được thể hiện ở một kh&iacute;a cạnh kh&aacute;c l&agrave; thời gian. Thực tế, tập đo&agrave;n n&agrave;y đ&atilde; ấp ủ kế hoạch l&agrave;m bất động sản từ năm 2018, tới năm 2020 mới c&ocirc;ng bố ch&iacute;nh thức, sang năm 2021 mới bắt đầu triển khai. V&agrave; khu c&ocirc;ng nghiệp <a class='symbol'>SHI</a> IP Tam Dương thay v&igrave; được &ldquo;ra h&agrave;ng&rdquo; ngay năm 2022 như dự t&iacute;nh ban đầu, đ&atilde; được l&ugrave;i một nhịp để tới th&aacute;ng 4/2023 mới ch&iacute;nh thức khởi c&ocirc;ng v&agrave; dự kiến đi v&agrave;o hoạt động từ qu&yacute; III/2024.

	5 năm để suy t&iacute;nh sau thất bại, th&ecirc;m 5 năm chuẩn bị để bắt đầu, Sơn H&agrave; đ&atilde; d&agrave;nh cả một thập kỷ cho bất động sản. Trong một cuộc gặp gỡ c&aacute;c doanh nghiệp tại H&agrave; Nội, Chủ tịch Sơn H&agrave; đ&atilde; từng chia sẻ: &ldquo;Ch&uacute;ng t&ocirc;i chỉ l&agrave;m bất động sản trở lại khi tập đo&agrave;n đ&atilde; mạnh hơn, vững chắc hơn. Việc l&agrave;m bất động sản phải kh&ocirc;ng ảnh hưởng tới hệ thống chủ lực của tập đo&agrave;n. Ch&uacute;ng t&ocirc;i dứt kho&aacute;t l&agrave;m kiểu đ&oacute; chứ kh&ocirc;ng chơi kiểu đ&aacute;nh bạc tất tay, khiến cho m&igrave;nh tụt hậu hay xi&ecirc;u đổ cả mảng cốt l&otilde;i&rdquo;.

	Cốt l&otilde;i của Sơn H&agrave; l&agrave; ng&agrave;nh h&agrave;ng gia dụng v&agrave; c&ocirc;ng nghiệp, tiếp đ&oacute; l&agrave; xe điện, năng lượng t&aacute;i tạo, nước v&agrave; bất động sản. 10 năm qua, Sơn H&agrave; đ&atilde; trở th&agrave;nh thương hiệu lớn, c&oacute; thị phần rất lớn trong ng&agrave;nh h&agrave;ng gia dụng v&agrave; củng cố vị thế trong mảng c&ocirc;ng nghiệp. C&oacute; được sự vững chắc đ&oacute;, Sơn H&agrave; đ&atilde; tự tin l&agrave;m bất động sản.

	C&oacute; thể n&oacute;i, cuộc chơi bất động sản của Sơn H&agrave; được hậu thuẫn bởi nền tảng t&agrave;i ch&iacute;nh kh&aacute; chắc chắn, được bồi đắp li&ecirc;n tục trong 10 năm qua. X&eacute;t ri&ecirc;ng giai đoạn 5 năm trở lại đ&acirc;y c&oacute; thể thấy rất r&otilde; điều n&agrave;y. Cụ thể, Sơn H&agrave; bắt đầu t&aacute;i cấu tr&uacute;c năm 2018, trong 3 năm đầu ti&ecirc;n (2018 &ndash; 2020) doanh thu chỉ tăng chưa tới 900 tỷ đồng. Nhưng đến năm 2021, qu&aacute; tr&igrave;nh t&aacute;i cấu tr&uacute;c đ&atilde; cho ra quả ngọt: doanh thu 2021 tăng vọt hơn 1.700 tỷ đồng (tăng 32%), vượt mốc 7.000 tỷ đồng. Năm 2022, doanh thu tiếp tục tăng th&ecirc;m hơn 900 tỷ đồng nữa (tăng 13%), tiến s&aacute;t ngưỡng 8.000 tỷ đồng. Đ&acirc;y l&agrave; th&agrave;nh tựu rất ấn tượng, nhất l&agrave; đặt trong bối cảnh giai đoạn 2020 &ndash; 2022, nền kinh tế gặp phải mu&ocirc;n v&agrave;n kh&oacute; khăn do t&aacute;c động từ 4 l&agrave;n s&oacute;ng dịch bệnh.

	Về lợi nhuận, tỷ suất lợi nhuận gộp bi&ecirc;n lu&ocirc;n đạt hai con số. V&agrave; mặc d&ugrave; kh&ocirc;ng thể tạo ra đ&agrave; tăng li&ecirc;n tục, song trung b&igrave;nh 5 năm, lợi nhuận sau thuế của Sơn H&agrave; đạt khoảng 100 tỷ đồng/năm, phản &aacute;nh sự ổn định trong hiệu quả kinh doanh của tập đo&agrave;n.

	Về t&agrave;i sản, trong c&ugrave;ng giai đoạn n&ecirc;u tr&ecirc;n, tổng t&agrave;i sản đ&atilde; tăng từ 3.592 tỷ đồng l&ecirc;n 7.330 tỷ đồng, tăng hơn 2 lần. Chất lượng t&agrave;i sản kh&aacute; l&agrave;nh mạnh với tỷ trọng của c&aacute;c khoản phải thu ngắn hạn v&agrave; h&agrave;ng tồn kho ở mức hợp l&yacute;. Số liệu mới nhất tại b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh hợp nhất qu&yacute; I/2023 cho thấy, tỷ trọng của c&aacute;c khoản phải thu v&agrave; h&agrave;ng tồn kho đạt 68% tổng t&agrave;i sản, kh&ocirc;ng l&agrave; vấn đề đối với một doanh nghiệp sản xuất c&ocirc;ng nghiệp.

	Về nguồn vốn, vốn chủ sở hữu của Sơn H&agrave; đ&atilde; tăng từ 1.116 tỷ đồng năm 2018 l&ecirc;n 1.960 tỷ đồng năm 2022, tương đương tăng 75%. Mặc d&ugrave; trong hơn 1 năm trở lại đ&acirc;y, nợ phải trả tăng l&ecirc;n kh&aacute; mạnh, đẩy hệ số nợ phải trả/vốn chủ sở hữu l&ecirc;n 3,7 lần (năm 2022). Tuy nhi&ecirc;n đ&acirc;y l&agrave; điều dễ hiểu v&agrave; kh&ocirc;ng c&oacute; g&igrave; bất thường, bởi Sơn H&agrave; đang trong giai đoạn mở rộng đầu tư, việc tăng cường vay mượn, chiếm dụng vốn của đối t&aacute;c l&agrave; tất yếu.

	Mặt kh&aacute;c, đối với một doanh nghiệp, điều quan trọng hơn cả vẫn l&agrave; d&ograve;ng tiền hoạt động. Lưu chuyển tiền thuần của Sơn H&agrave; 5 năm qua đều ở trạng th&aacute;i dương hoặc &acirc;m nhẹ, v&igrave; thế quy m&ocirc; vốn bằng tiền của doanh nghiệp vẫn ở mức kh&aacute;, chưa bao giờ dưới 140 tỷ đồng tại c&aacute;c ng&agrave;y kết th&uacute;c năm t&agrave;i ch&iacute;nh. Hệ số thanh to&aacute;n ngắn hạn vẫn đảm bảo (lớn hơn 1).

	Kỳ vọng lớn

	Việc Sơn H&agrave; đầu tư v&agrave;o bất động sản c&ocirc;ng nghiệp được nh&igrave;n nhận sẽ mang lại lợi nhuận lớn, bởi đ&acirc;y l&agrave; ph&acirc;n kh&uacute;c đầy triển vọng do c&oacute; nhu cầu lớn, tỷ lệ lấp đầy lu&ocirc;n ở mức cao, gi&aacute; thu&ecirc; tăng trưởng.

	Cụ thể, theo &ocirc;ng John Campbell, Trưởng bộ phận Dịch vụ c&ocirc;ng nghiệp, Savills Việt Nam, hiện nay việc t&igrave;m kiếm nguồn cung đất c&ocirc;ng nghiệp đang trở th&agrave;nh một b&agrave;i to&aacute;n kh&oacute; cho c&aacute;c doanh nghiệp, khi tỷ lệ lấp đầy lu&ocirc;n đạt mức cao. Cụ thể, tại một số tỉnh ph&iacute;a Nam như B&igrave;nh Dương hay Đồng Nai, tỷ lệ lấp đầy lu&ocirc;n đạt mức tr&ecirc;n 95%. Tại thị trường ph&iacute;a Bắc, c&aacute;c tỉnh c&oacute; thị trường bất động sản c&ocirc;ng nghiệp ph&aacute;t triển như Bắc Giang v&agrave; Hải Dương đều c&oacute; nguồn cầu cao với tỷ lệ lấp đầy 96% - 99%.

	V&igrave; nhu cầu lu&ocirc;n rất cao, n&ecirc;n gi&aacute; thu&ecirc; bất động sản c&ocirc;ng nghiệp cũng được neo ở mức hấp dẫn với chủ đầu tư. Như tại TP. HCM, thời điểm qu&yacute; I/2023, gi&aacute; thu&ecirc; trung b&igrave;nh ở mức 240 USD/m2/kỳ hạn; ở B&igrave;nh Dương, Đồng Nai v&agrave; Long An l&agrave; 100 - 250 USD/m2/kỳ hạn. Tại ph&iacute;a bắc, gi&aacute; thu&ecirc; thời điểm qu&yacute; I/2023 tại H&agrave; Nội l&agrave; 160 USD/m2/kỳ hạn, tăng 5-10% so với qu&yacute; trước, một số khu vực thậm ch&iacute; ghi nhận mức 300 USD/m2/kỳ hạn.

	Bởi vậy, kh&ocirc;ng ngạc nhi&ecirc;n khi bất động sản c&ocirc;ng nghiệp đang l&agrave; &ldquo;địa hạt&rdquo; thu h&uacute;t kh&ocirc;ng &iacute;t doanh nghiệp lớn tham gia. C&ugrave;ng với Sơn H&agrave;, thị trường ghi nhận những c&aacute;i t&ecirc;n như: Indochina Capital, FECON, Taseco Group&hellip; Tuy nhi&ecirc;n, theo VNDirect, việc ph&ecirc; duyệt c&aacute;c dự &aacute;n mới trong 2 năm tới c&oacute; thể bị chậm lại, bởi vậy những doanh nghiệp đang c&oacute; dự &aacute;n (như Sơn H&agrave;) sẽ được hưởng lợi trực tiếp.

	Theo t&iacute;nh to&aacute;n của giới đầu tư, một dự &aacute;n bất động sản c&ocirc;ng nghiệp sẽ cần 2 năm để ho&agrave;n thiện v&agrave; 8 &ndash; 10 năm để ho&agrave;n vốn. L&agrave; cuộc chơi đường d&agrave;i n&ecirc;n trong ngắn hạn, nh&agrave; đầu tư sẽ kh&ocirc;ng nh&igrave;n thấy ngay hiệu quả, song nếu ki&ecirc;n nhẫn qua 1 &ndash; 2 năm, những g&igrave; nhận về sẽ l&agrave; tr&aacute;i ngọt.

	Chia sẻ với VietnamFinance, &ocirc;ng Phạm Thế H&ugrave;ng - Ph&oacute; tổng gi&aacute;m đốc thường trực Tập đo&agrave;n Sơn H&agrave;, nhấn mạnh: &ldquo;Bất động sản c&ocirc;ng nghiệp l&agrave; lĩnh vực chiến lược của tập đo&agrave;n n&ecirc;n đ&atilde; được t&iacute;nh to&aacute;n đủ yếu tố. Việc gia nhập thị trường n&agrave;y kh&ocirc;ng chỉ l&agrave; sự gia nhập v&agrave;o lĩnh vực đầu tư mới, m&agrave; hơn thế, ch&uacute;ng t&ocirc;i tự tin rằng Sơn H&agrave; đang th&uacute;c đẩy qu&aacute; tr&igrave;nh kiến thiết hạ tầng khu c&ocirc;ng nghiệp theo chủ trương của Ch&iacute;nh phủ v&agrave; sự hưởng ứng chung của cộng đồng doanh nghiệp&rdquo;.

	<a href="https://vietnamfinance.vn/co-gi-dac-biet-trong-cuoc-choi-bat-dong-san-cua-son-ha-20180504224284239.htm">&Aacute;i Ch&acirc;u Tử</a>

Tập đoàn Sơn Hà (HoSE: SHI) mới đây đã chính thức gia nhập thị trường bất động sản bằng việc khởi công khu công nghiệp SHI IP Tam Dương (Vĩnh Phúc). Xem xét bối cảnh và nguồn lực của Sơn Hà, có thể nói đây không phải là một quyết định đầu tư cơ hội hay một cuộc phiêu lưu mới, mà là một chiến lược đã được hoạch định kỹ lưỡng với khả năng thành công tương đối rõ ràng.

Doanh nghiệp

Vietnam Finance

SHI: Có gì đặc biệt trong cuộc chơi bất động sản của Sơn Hà?

Trần Ngọc Thảo

Anh Sơn định &#250;p b&#244; đ&#226;y m&#224;. Con h&#224;ng r&#225;c b&#225;n giấy ăn tiền. 

Anh Sơn định úp bô đây mà. Con hàng rác bán giấy ăn tiền. 

Tuấn VSA

B&#224;i viết hay, đ&#225;ng để d&#224;nh mấy ph&#250;t để đọc

Bài viết hay, đáng để dành mấy phút để đọc

Việt Nguyễn Quốc

Gom hết trơn h&#224;ng cả năm nay, bọn nay k&#233;o xả phải n&#243;i l&#224; tổ sư, đến nổi nhiều nh&#243;m phải cho n&#243; v&#224;o backlist.

Gom hết trơn hàng cả năm nay, bọn nay kéo xả phải nói là tổ sư, đến nổi nhiều nhóm phải cho nó vào backlist.