C&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n vừa đưa ra b&aacute;o c&aacute;o ph&acirc;n t&iacute;ch đối với một số cổ phiếu cần lưu &yacute; cho phi&ecirc;n giao dịch 23/11/2023, Tạp ch&iacute; điện tử Kinh tế Chứng kho&aacute;n Việt Nam tr&iacute;ch dẫn để bạn đọc tham khảo.

Duy tr&igrave; khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu <a class='symbol'>PLX</a>

C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n <a class='symbol'>SSI</a> - <a class='symbol'>SSI</a>

<a class='symbol'>SSI</a> duy tr&igrave; khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu Tập đo&agrave;n Xăng Dầu Việt Nam (HOSE: <a class='symbol'>PLX</a>) nhưng hạ gi&aacute; mục ti&ecirc;u 1 năm xuống 40.800 đồng/cp (từ 45.000 đồng/cp) dựa tr&ecirc;n P/E mục ti&ecirc;u l&agrave; 16x (từ 18x theo trước đ&oacute;) do định gi&aacute; thị trường thấp hơn.

Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận chậm lại trong qu&yacute; 4 v&agrave; năm 2024 so với mức cơ bản cao được thiết lập trong qu&yacute; 4/2022 v&agrave; năm 2023 c&oacute; thể g&acirc;y &aacute;p lực l&ecirc;n gi&aacute; cổ phiếu. Tuy nhi&ecirc;n, mức định gi&aacute; hấp dẫn hơn, sản lượng ti&ecirc;u thụ xăng dầu ổn định v&agrave; khả năng ho&agrave;n nhập chi ph&iacute; dự ph&ograve;ng h&agrave;ng tồn kho sẽ l&agrave; c&aacute;c yếu tố hỗ trợ gi&aacute; cổ phiếu trong thời gian tới.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20231122/images/ck20231122161753.jpg" style="height:321px; width:544px">

Khuyến nghị t&iacute;ch cực đối với cổ phiếu <a class='symbol'>PNJ</a>

C&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n Bảo Việt &ndash; BVSC

Ở mức gi&aacute; hiện tại, <a class='symbol'>PNJ</a> của C&ocirc;ng ty CP V&agrave;ng bạc Đ&aacute; qu&yacute; Ph&uacute; Nhuận đang giao dịch tại mức P/E hấp dẫn l&agrave; 12,4x (năm 2024) v&agrave; 10,8x (năm 2025) so với trung b&igrave;nh 5 năm l&agrave; 18,0x v&agrave; vị thế dẫn đầu thị trường.

BVSC duy tr&igrave; khuyến nghị Outperform đối với <a class='symbol'>PNJ</a>, v&agrave; giữ nguy&ecirc;n gi&aacute; mục ti&ecirc;u theo DCF l&agrave; 92.524 đồng/cp (Upside: 17,1%). BVSC ưa th&iacute;ch <a class='symbol'>PNJ</a> với vị thế dẫn đầu trong thị trường trang sức c&oacute; thương hiệu Việt Nam, v&agrave; thế mạnh t&agrave;i ch&iacute;nh cũng như triển khai cho ph&eacute;p doanh nghiệp phục hồi mạnh mẽ hơn khi nhu cầu tăng trưởng trở lại v&agrave; ph&aacute;t triển bền vững trong d&agrave;i hạn.

Khuyến nghị mua cổ phiếu <a class='symbol'>VNM</a>

C&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n Vietcombank &ndash; VCBS

Qu&yacute; 3/2023, doanh thu thuần của C&ocirc;ng ty CP Sữa Việt Nam (Vinamilk, HOSE: <a class='symbol'>VNM</a>) đạt 15.636 tỷ đồng (giảm 2,5% so với c&ugrave;ng kỳ), dưới t&aacute;c động chung của to&agrave;n ng&agrave;nh sữa, trong đ&oacute;, mảng doanh từ thị trường nội địa đạt 13.253 tỷ đồng (giảm 4%). Tuy nhi&ecirc;n, doanh thu xuất khẩu c&oacute; sự hồi phục t&iacute;ch cực đạt 1.246 tỷ đồng (tăng trưởng 5%), nhờ đ&oacute;ng g&oacute;p từ thị trường Đ&ocirc;ng Nam &Aacute;, đặc biệt sau khi giới thiệu sản phẩm mới v&agrave;o thị trường Trung Quốc.

Nh&igrave;n chung, d&ugrave; doanh thu chưa khởi sắc nhưng nhờ gi&aacute; sữa bột đầu v&agrave;o giảm khoảng 30% so với trung b&igrave;nh năm 2022, dẫn đến bi&ecirc;n lợi nhuận gộp đạt gần 42%, cao nhất kể từ qu&yacute; 4/2021, lợi nhuận sau thuế đạt 2.533 tỷ đồng (tăng trưởng 9,1%).

Triển vọng: Gi&aacute; sữa bột đầu v&agrave;o giảm mạnh v&agrave; duy tr&igrave; ở mức thấp l&agrave; động lực chủ yếu gi&uacute;p <a class='symbol'>VNM</a> c&oacute; thể tăng trưởng được lợi nhuận trong thời gian tới. Đồng thời, xu hướng dịch chuyển ti&ecirc;u d&ugrave;ng sang c&aacute;c mặt h&agrave;ng gi&aacute; ph&acirc;n kh&uacute;c trung cấp tạo điều kiện cho <a class='symbol'>VNM</a> tăng được 2% thị phần trong thời gian qua. Do đ&oacute;, VCBS dự b&aacute;o kết quả kinh doanh cả năm 2023 của <a class='symbol'>VNM</a> sẽ c&oacute; thể đạt 8.844 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế (tăng 3,8% so với năm trước), tương đương EPS đạt 4.231 đồng/cp.

Rủi ro: Hoạt động kinh doanh của <a class='symbol'>VNM</a> vẫn tồn tại rủi ro tỷ gi&aacute;, rủi ro biến động gi&aacute; nguy&ecirc;n vật liệu do cơ cấu xuất nhập khẩu chiếm phần lớn trong hoạt động của doanh nghiệp. Do đ&oacute;, việc gi&aacute; nguy&ecirc;n liệu biến động bất lợi so với dự b&aacute;o c&oacute; thể g&acirc;y ảnh hưởng tới lợi nhuận ở cuối năm 2023 nếu tồn kho nguy&ecirc;n liệu gi&aacute; rẻ kh&ocirc;ng đ&aacute;p ứng đủ sản xuất.

VCBS đưa ra khuyến nghị mua với gi&aacute; mục ti&ecirc;u l&agrave; 82.436 đồng/cp (upside 19%) cho <a class='symbol'>VNM</a> trong đầu tư trung hạn.

Khuyến nghị mua cổ phiếu <a class='symbol'>DPM</a>

G&iacute;a cổ phiếu <a class='symbol'>DPM</a> đ&atilde; giảm mạnh 20% sau khi Tổng C&ocirc;ng ty Ph&acirc;n b&oacute;n v&agrave; H&oacute;a chất Dầu kh&iacute; - CTCP c&ocirc;ng bố KQKD qu&yacute; 3 sụt giảm mạnh, nguy&ecirc;n nh&acirc;n chủ yếu l&agrave; do gi&aacute; b&aacute;n ph&acirc;n b&oacute;n v&agrave; h&oacute;a chất qu&yacute; 3 giảm so với c&ugrave;ng kỳ năm trước, đặc biệt gi&aacute; b&aacute;n ure giảm 35% v&agrave; gi&aacute; b&aacute;n NH3 giảm 59%. Đồng thời, gi&aacute; kh&iacute; đầu v&agrave;o tăng cao so với c&ugrave;ng kỳ khiến lợi nhuận qu&yacute; 3 giảm mạnh tương ứng. VCBS cho rằng KQKD qu&yacute; 4 sẽ khả quan hơn nhờ sự phục hồi nhu cầu ti&ecirc;u thụ, VCBS cho rằng tăng trưởng lợi nhuận của c&ocirc;ng ty năm 2023 sẽ kh&ocirc;ng cao so nền cao 2022, tuy nhi&ecirc;n VCBS kỳ vọng 2024 kết quả kinh doanh <a class='symbol'>DPM</a> sẽ c&oacute; sự cải thiện so năm 2023 dựa tr&ecirc;n c&aacute;c luận điểm sau:

Nguồn cung to&agrave;n cầu thắt chặt, nhu cầu ti&ecirc;u thụ ph&acirc;n b&oacute;n năm 2024 được dự b&aacute;o tăng trưởng chậm lại so với năm 2023 do nguồn cung Ure to&agrave;n cầu thắt chặt do (1) Trung Quốc tiếp tục hạn chế xuất khẩu ure (2) Nga tiếp tục gia hạn hạn ngạch xuất v&agrave; (3) Sản xuất ure ở EU dự kiến vẫn sẽ ở mức thấp. Nhu cầu ti&ecirc;u thụ ph&acirc;n b&oacute;n năm 2024 được dự b&aacute;o tăng chậm so với năm 2023. Nhu cầu ti&ecirc;u thụ nội địa kỳ vọng tăng v&agrave;o qu&yacute; 4.2023 v&agrave; qu&yacute; 1/2024 khi bước v&agrave;o vụ Đ&ocirc;ng Xu&acirc;n.

Gi&aacute; ph&acirc;n b&oacute;n dự b&aacute;o tăng theo nhu cầu khi v&agrave;o cao điểm m&ugrave;a vụ Đ&ocirc;ng &ndash; Xu&acirc;n. Nhu cầu ph&acirc;n ure thường tăng cao khi bước v&agrave;o cao điểm vụ m&ugrave;a Đ&ocirc;ng Xu&acirc;n (cuối th&aacute;ng 10 đến th&aacute;ng 1), k&eacute;o gi&aacute; ph&acirc;n b&oacute;n tăng theo. Theo dự b&aacute;o của doanh nghiệp trong ng&agrave;nh, nhu cầu, nguồn cung v&agrave; gi&aacute; ph&acirc;n b&oacute;n ure sẽ lần lượt tăng 21% qoq, 10% yoy v&agrave; 5% qoq khi bước v&agrave;o m&ugrave;a vụ. Nhu cầu ti&ecirc;u thụ, nguồn cung v&agrave; gi&aacute; b&aacute;n cũng được dự b&aacute;o tăng nhẹ, nhu cầu ti&ecirc;u thụ tăng 9% yoy, gi&aacute; b&aacute;n tăng 20% qoq với nguồn cung c&oacute; thể đạt 600.000 tấn.

Gi&aacute; kh&iacute; đầu v&agrave;o năm 2024 kỳ vọng giảm so với năm 2023, hỗ trợ bi&ecirc;n lợi nhuận doanh nghiệp. Mặc d&ugrave; gi&aacute; dầu trong năm 2024 được dự b&aacute;o tăng 3% yoy (dự b&aacute;o th&aacute;ng 10 của EIA), theo dự b&aacute;o của IRI khả năng El-Nino sẽ tạo đỉnh trong th&aacute;ng 11/2023, sau đ&oacute; bắt đầu suy yếu dần v&agrave; c&oacute; khả năng đi v&agrave;o pha trung t&iacute;nh từ 2H24. Tiền đề n&agrave;y kỳ vọng sẽ tạo m&ocirc;i trường thuận lợi hơn cho c&aacute;c nh&agrave; m&aacute;y thủy điện so với 2023, giảm sản lượng huy động điện kh&iacute;. Do đ&oacute; chi ph&iacute; đầu v&agrave;o năm 2024 kỳ vọng sẽ thấp hơn so với c&ugrave;ng kỳ nhờ sử dụng nguồn kh&iacute; gi&aacute; rẻ từ Mỏ Bạch Hổ v&agrave; Rồng Đồi mồi, qua đ&oacute; hỗ trợ cải thiện bi&ecirc;n lợi nhuận.

Cho năm 2023, VCBS dự ph&oacute;ng dựa tr&ecirc;n giả định gi&aacute; ur&ecirc; cho năm 2023 ở mức 430 USD/tấn, gi&aacute; dầu Brent 84 USD/th&ugrave;ng (b&aacute;o c&aacute;o th&aacute;ng 10 EIA). VCBS tăng dự ph&oacute;ng doanh thu 6% do giả định sản lượng ti&ecirc;u thụ tăng 10% so với dự b&aacute;o trước đ&oacute; (b&aacute;o c&aacute;o ng&agrave;y 12/09/2023) đạt 14.077 tỷ đồng (-20% yoy). VCBS hạ dự ph&oacute;ng BLNG 5% so với dự b&aacute;o trước đ&oacute; mặc d&ugrave; nh&igrave;n chung gi&aacute; kh&iacute; đầu v&agrave;o trong năm 2023 dự kiến giảm so với c&ugrave;ng kỳ nhưng với tốc độ chậm hơn so với gi&aacute; ur&ecirc; khiến bi&ecirc;n lợi nhuận gộp năm 2023 thu hẹp. LNST năm 2023F đạt 1.070 tỷ đồng (-80% yoy).

Cho năm 2024F, giả định gi&aacute; ur&ecirc; cho năm 2024 ở mức 440 USD/tấn, gi&aacute; dầu Brent 86 USD/th&ugrave;ng (b&aacute;o c&aacute;o th&aacute;ng 10 EIA), v&agrave; dự ph&oacute;ng doanh thu năm 2024 l&agrave; 14.526 tỷ đồng (-2,5% yoy), LNST đạt 1.160 tỷ đồng (+8% yoy). VCBS hạ gi&aacute; mục ti&ecirc;u <a class='symbol'>DPM</a> 6% c&ograve;n 40.853 đồng/cp, tương đương triển vọng tăng 24% so với gi&aacute; đ&oacute;ng cửa ng&agrave;y 18/11/2023. VCBS khuyến nghị MUA cổ phiếu <a class='symbol'>DPM</a>.

Những khuyến nghị của c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n l&agrave; nguồn th&ocirc;ng tin tham khảo, c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n đều c&oacute; khuyến c&aacute;o miễn tr&aacute;ch nhiệm đối với những nhận định tr&ecirc;n.

Các công ty chứng khoán vừa đưa ra báo cáo phân tích đối với một số cổ phiếu cần lưu ý cho phiên giao dịch 23/11/2023, Tạp chí điện tử Kinh tế Chứng khoán Việt Nam trích dẫn để bạn đọc tham khảo.


C&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n vừa đưa ra b&aacute;o c&aacute;o ph&acirc;n t&iacute;ch đối với một số cổ phiếu cần lưu &yacute; cho phi&ecirc;n giao dịch 23/11/2023, Tạp ch&iacute; điện tử Kinh tế Chứng kho&aacute;n Việt Nam tr&iacute;ch dẫn để bạn đọc tham khảo.

Duy tr&igrave; khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu PLX

C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n SSI - SSI

SSI duy tr&igrave; khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu Tập đo&agrave;n Xăng Dầu Việt Nam (HOSE: PLX) nhưng hạ gi&aacute; mục ti&ecirc;u 1 năm xuống 40.800 đồng/cp (từ 45.000 đồng/cp) dựa tr&ecirc;n P/E mục ti&ecirc;u l&agrave; 16x (từ 18x theo trước đ&oacute;) do định gi&aacute; thị trường thấp hơn.

Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận chậm lại trong qu&yacute; 4 v&agrave; năm 2024 so với mức cơ bản cao được thiết lập trong qu&yacute; 4/2022 v&agrave; năm 2023 c&oacute; thể g&acirc;y &aacute;p lực l&ecirc;n gi&aacute; cổ phiếu. Tuy nhi&ecirc;n, mức định gi&aacute; hấp dẫn hơn, sản lượng ti&ecirc;u thụ xăng dầu ổn định v&agrave; khả năng ho&agrave;n nhập chi ph&iacute; dự ph&ograve;ng h&agrave;ng tồn kho sẽ l&agrave; c&aacute;c yếu tố hỗ trợ gi&aacute; cổ phiếu trong thời gian tới.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20231122/images/ck20231122161753.jpg" style="height:321px; width:544px" />

Khuyến nghị t&iacute;ch cực đối với cổ phiếu PNJ

C&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n Bảo Việt &ndash; BVSC

Ở mức gi&aacute; hiện tại, PNJ của C&ocirc;ng ty CP V&agrave;ng bạc Đ&aacute; qu&yacute; Ph&uacute; Nhuận đang giao dịch tại mức P/E hấp dẫn l&agrave; 12,4x (năm 2024) v&agrave; 10,8x (năm 2025) so với trung b&igrave;nh 5 năm l&agrave; 18,0x v&agrave; vị thế dẫn đầu thị trường.

BVSC duy tr&igrave; khuyến nghị Outperform đối với PNJ, v&agrave; giữ nguy&ecirc;n gi&aacute; mục ti&ecirc;u theo DCF l&agrave; 92.524 đồng/cp (Upside: 17,1%). BVSC ưa th&iacute;ch PNJ với vị thế dẫn đầu trong thị trường trang sức c&oacute; thương hiệu Việt Nam, v&agrave; thế mạnh t&agrave;i ch&iacute;nh cũng như triển khai cho ph&eacute;p doanh nghiệp phục hồi mạnh mẽ hơn khi nhu cầu tăng trưởng trở lại v&agrave; ph&aacute;t triển bền vững trong d&agrave;i hạn.

Khuyến nghị mua cổ phiếu VNM

C&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n Vietcombank &ndash; VCBS

Qu&yacute; 3/2023, doanh thu thuần của C&ocirc;ng ty CP Sữa Việt Nam (Vinamilk, HOSE: VNM) đạt 15.636 tỷ đồng (giảm 2,5% so với c&ugrave;ng kỳ), dưới t&aacute;c động chung của to&agrave;n ng&agrave;nh sữa, trong đ&oacute;, mảng doanh từ thị trường nội địa đạt 13.253 tỷ đồng (giảm 4%). Tuy nhi&ecirc;n, doanh thu xuất khẩu c&oacute; sự hồi phục t&iacute;ch cực đạt 1.246 tỷ đồng (tăng trưởng 5%), nhờ đ&oacute;ng g&oacute;p từ thị trường Đ&ocirc;ng Nam &Aacute;, đặc biệt sau khi giới thiệu sản phẩm mới v&agrave;o thị trường Trung Quốc.

Nh&igrave;n chung, d&ugrave; doanh thu chưa khởi sắc nhưng nhờ gi&aacute; sữa bột đầu v&agrave;o giảm khoảng 30% so với trung b&igrave;nh năm 2022, dẫn đến bi&ecirc;n lợi nhuận gộp đạt gần 42%, cao nhất kể từ qu&yacute; 4/2021, lợi nhuận sau thuế đạt 2.533 tỷ đồng (tăng trưởng 9,1%).

Triển vọng: Gi&aacute; sữa bột đầu v&agrave;o giảm mạnh v&agrave; duy tr&igrave; ở mức thấp l&agrave; động lực chủ yếu gi&uacute;p VNM c&oacute; thể tăng trưởng được lợi nhuận trong thời gian tới. Đồng thời, xu hướng dịch chuyển ti&ecirc;u d&ugrave;ng sang c&aacute;c mặt h&agrave;ng gi&aacute; ph&acirc;n kh&uacute;c trung cấp tạo điều kiện cho VNM tăng được 2% thị phần trong thời gian qua. Do đ&oacute;, VCBS dự b&aacute;o kết quả kinh doanh cả năm 2023 của VNM sẽ c&oacute; thể đạt 8.844 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế (tăng 3,8% so với năm trước), tương đương EPS đạt 4.231 đồng/cp.

Rủi ro: Hoạt động kinh doanh của VNM vẫn tồn tại rủi ro tỷ gi&aacute;, rủi ro biến động gi&aacute; nguy&ecirc;n vật liệu do cơ cấu xuất nhập khẩu chiếm phần lớn trong hoạt động của doanh nghiệp. Do đ&oacute;, việc gi&aacute; nguy&ecirc;n liệu biến động bất lợi so với dự b&aacute;o c&oacute; thể g&acirc;y ảnh hưởng tới lợi nhuận ở cuối năm 2023 nếu tồn kho nguy&ecirc;n liệu gi&aacute; rẻ kh&ocirc;ng đ&aacute;p ứng đủ sản xuất.

VCBS đưa ra khuyến nghị mua với gi&aacute; mục ti&ecirc;u l&agrave; 82.436 đồng/cp (upside 19%) cho VNM trong đầu tư trung hạn.

Khuyến nghị mua cổ phiếu DPM

G&iacute;a cổ phiếu DPM đ&atilde; giảm mạnh 20% sau khi Tổng C&ocirc;ng ty Ph&acirc;n b&oacute;n v&agrave; H&oacute;a chất Dầu kh&iacute; - CTCP c&ocirc;ng bố KQKD qu&yacute; 3 sụt giảm mạnh, nguy&ecirc;n nh&acirc;n chủ yếu l&agrave; do gi&aacute; b&aacute;n ph&acirc;n b&oacute;n v&agrave; h&oacute;a chất qu&yacute; 3 giảm so với c&ugrave;ng kỳ năm trước, đặc biệt gi&aacute; b&aacute;n ure giảm 35% v&agrave; gi&aacute; b&aacute;n NH3 giảm 59%. Đồng thời, gi&aacute; kh&iacute; đầu v&agrave;o tăng cao so với c&ugrave;ng kỳ khiến lợi nhuận qu&yacute; 3 giảm mạnh tương ứng. VCBS cho rằng KQKD qu&yacute; 4 sẽ khả quan hơn nhờ sự phục hồi nhu cầu ti&ecirc;u thụ, VCBS cho rằng tăng trưởng lợi nhuận của c&ocirc;ng ty năm 2023 sẽ kh&ocirc;ng cao so nền cao 2022, tuy nhi&ecirc;n VCBS kỳ vọng 2024 kết quả kinh doanh DPM sẽ c&oacute; sự cải thiện so năm 2023 dựa tr&ecirc;n c&aacute;c luận điểm sau:

Nguồn cung to&agrave;n cầu thắt chặt, nhu cầu ti&ecirc;u thụ ph&acirc;n b&oacute;n năm 2024 được dự b&aacute;o tăng trưởng chậm lại so với năm 2023 do nguồn cung Ure to&agrave;n cầu thắt chặt do (1) Trung Quốc tiếp tục hạn chế xuất khẩu ure (2) Nga tiếp tục gia hạn hạn ngạch xuất v&agrave; (3) Sản xuất ure ở EU dự kiến vẫn sẽ ở mức thấp. Nhu cầu ti&ecirc;u thụ ph&acirc;n b&oacute;n năm 2024 được dự b&aacute;o tăng chậm so với năm 2023. Nhu cầu ti&ecirc;u thụ nội địa kỳ vọng tăng v&agrave;o qu&yacute; 4.2023 v&agrave; qu&yacute; 1/2024 khi bước v&agrave;o vụ Đ&ocirc;ng Xu&acirc;n.

Gi&aacute; ph&acirc;n b&oacute;n dự b&aacute;o tăng theo nhu cầu khi v&agrave;o cao điểm m&ugrave;a vụ Đ&ocirc;ng &ndash; Xu&acirc;n. Nhu cầu ph&acirc;n ure thường tăng cao khi bước v&agrave;o cao điểm vụ m&ugrave;a Đ&ocirc;ng Xu&acirc;n (cuối th&aacute;ng 10 đến th&aacute;ng 1), k&eacute;o gi&aacute; ph&acirc;n b&oacute;n tăng theo. Theo dự b&aacute;o của doanh nghiệp trong ng&agrave;nh, nhu cầu, nguồn cung v&agrave; gi&aacute; ph&acirc;n b&oacute;n ure sẽ lần lượt tăng 21% qoq, 10% yoy v&agrave; 5% qoq khi bước v&agrave;o m&ugrave;a vụ. Nhu cầu ti&ecirc;u thụ, nguồn cung v&agrave; gi&aacute; b&aacute;n cũng được dự b&aacute;o tăng nhẹ, nhu cầu ti&ecirc;u thụ tăng 9% yoy, gi&aacute; b&aacute;n tăng 20% qoq với nguồn cung c&oacute; thể đạt 600.000 tấn.

Gi&aacute; kh&iacute; đầu v&agrave;o năm 2024 kỳ vọng giảm so với năm 2023, hỗ trợ bi&ecirc;n lợi nhuận doanh nghiệp. Mặc d&ugrave; gi&aacute; dầu trong năm 2024 được dự b&aacute;o tăng 3% yoy (dự b&aacute;o th&aacute;ng 10 của EIA), theo dự b&aacute;o của IRI khả năng El-Nino sẽ tạo đỉnh trong th&aacute;ng 11/2023, sau đ&oacute; bắt đầu suy yếu dần v&agrave; c&oacute; khả năng đi v&agrave;o pha trung t&iacute;nh từ 2H24. Tiền đề n&agrave;y kỳ vọng sẽ tạo m&ocirc;i trường thuận lợi hơn cho c&aacute;c nh&agrave; m&aacute;y thủy điện so với 2023, giảm sản lượng huy động điện kh&iacute;. Do đ&oacute; chi ph&iacute; đầu v&agrave;o năm 2024 kỳ vọng sẽ thấp hơn so với c&ugrave;ng kỳ nhờ sử dụng nguồn kh&iacute; gi&aacute; rẻ từ Mỏ Bạch Hổ v&agrave; Rồng Đồi mồi, qua đ&oacute; hỗ trợ cải thiện bi&ecirc;n lợi nhuận.

Cho năm 2023, VCBS dự ph&oacute;ng dựa tr&ecirc;n giả định gi&aacute; ur&ecirc; cho năm 2023 ở mức 430 USD/tấn, gi&aacute; dầu Brent 84 USD/th&ugrave;ng (b&aacute;o c&aacute;o th&aacute;ng 10 EIA). VCBS tăng dự ph&oacute;ng doanh thu 6% do giả định sản lượng ti&ecirc;u thụ tăng 10% so với dự b&aacute;o trước đ&oacute; (b&aacute;o c&aacute;o ng&agrave;y 12/09/2023) đạt 14.077 tỷ đồng (-20% yoy). VCBS hạ dự ph&oacute;ng BLNG 5% so với dự b&aacute;o trước đ&oacute; mặc d&ugrave; nh&igrave;n chung gi&aacute; kh&iacute; đầu v&agrave;o trong năm 2023 dự kiến giảm so với c&ugrave;ng kỳ nhưng với tốc độ chậm hơn so với gi&aacute; ur&ecirc; khiến bi&ecirc;n lợi nhuận gộp năm 2023 thu hẹp. LNST năm 2023F đạt 1.070 tỷ đồng (-80% yoy).

Cho năm 2024F, giả định gi&aacute; ur&ecirc; cho năm 2024 ở mức 440 USD/tấn, gi&aacute; dầu Brent 86 USD/th&ugrave;ng (b&aacute;o c&aacute;o th&aacute;ng 10 EIA), v&agrave; dự ph&oacute;ng doanh thu năm 2024 l&agrave; 14.526 tỷ đồng (-2,5% yoy), LNST đạt 1.160 tỷ đồng (+8% yoy). VCBS hạ gi&aacute; mục ti&ecirc;u DPM 6% c&ograve;n 40.853 đồng/cp, tương đương triển vọng tăng 24% so với gi&aacute; đ&oacute;ng cửa ng&agrave;y 18/11/2023. VCBS khuyến nghị MUA cổ phiếu DPM.

Những khuyến nghị của c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n l&agrave; nguồn th&ocirc;ng tin tham khảo, c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n đều c&oacute; khuyến c&aacute;o miễn tr&aacute;ch nhiệm đối với những nhận định tr&ecirc;n.