T&iacute;nh đến ng&agrave;y 30/6/2025, d&ograve;ng tiền kinh doanh của địa ốc Ph&aacute;t Đạt ghi nhận &acirc;m gần 1.331 tỷ đồng, gấp 3 lần so với qu&yacute; I/2025 v&agrave; gấp 1,6 lần so với c&ugrave;ng kỳ năm 2024. Đặc biệt, lượng tiền mặt v&agrave; tiền gửi ng&acirc;n h&agrave;ng của c&ocirc;ng ty hiện chỉ c&ograve;n 125 tỷ đồng, tạo &aacute;p lực lớn về thanh khoản v&agrave; chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh.

Tho&aacute;t lỗ nhờ b&aacute;n cổ phần c&ocirc;ng ty con

C&ocirc;ng ty Cổ phần Ph&aacute;t triển Bất động sản Ph&aacute;t Đạt (Ph&aacute;t Đạt; m&atilde; chứng kho&aacute;n: <a class='symbol'>PDR</a>) vừa c&ocirc;ng bố b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh hợp nhất qu&yacute; II/2025 với nhiều chỉ số đ&aacute;ng lưu &yacute;. Trong khi lợi nhuận trước thuế ghi nhận tăng 30% với qu&yacute; II/2024, phần lớn động lực đến từ doanh thu t&agrave;i ch&iacute;nh (b&aacute;n 94% vốn tại dự &aacute;n số 1 Ng&ocirc; M&acirc;y) ở mức cao thay v&igrave; tăng trưởng doanh thu thực chất. Đi k&egrave;m với đ&oacute; l&agrave; &aacute;p lực d&ograve;ng tiền kinh doanh &acirc;m nặng v&agrave; nợ ngắn hạn tương đối cao, cho thấy doanh nghiệp vẫn đang đối mặt với nhiều th&aacute;ch thức trong việc c&acirc;n đối nguồn vốn v&agrave; đảm bảo tăng trưởng d&agrave;i hạn.

Trong qu&yacute; II/2025, Ph&aacute;t Đạt ghi nhận doanh thu thuần về b&aacute;n h&agrave;ng v&agrave; cung cấp dịch vụ đạt gần 20 tỷ đồng, gấp 2,4 lần so với c&ugrave;ng kỳ năm 2024, nhờ ph&aacute;t sinh doanh thu chuyển nhượng bất động sản (gần 12 tỷ đồng). T&iacute;nh lũy kế từ đầu năm, con số n&agrave;y l&ecirc;n đến gần 458 tỷ đồng, gấp 2,7 lần so với mức 170 tỷ đồng c&ugrave;ng kỳ năm trước. Lợi nhuận gộp tăng l&ecirc;n gần 5 tỷ đồng, gấp 2,9 lần so với qu&yacute; II/2024.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250812/images/-9804-1754993393_1200x0.jpg" style="height:404px; width:600px">

T&iacute;nh đến ng&agrave;y 30/6/2025, lượng tiền mặt v&agrave; tiền gửi ng&acirc;n h&agrave;ng của Ph&aacute;t Đạt chỉ c&ograve;n 125 tỷ đồng, một con số qu&aacute; khi&ecirc;m tốn nếu đặt cạnh c&aacute;c chi ph&iacute; (nợ thuế, nợ ngắn hạn, nợ vay&hellip;) đang chờ thanh to&aacute;n.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, trong bối cảnh doanh thu thuần chỉ c&oacute; vỏn vẹn 20 tỷ đồng, trong khi đ&oacute; c&aacute;c chi ph&iacute; phải chi ra như t&agrave;i ch&iacute;nh (64 tỷ đồng), quản l&yacute; doanh nghiệp (40 tỷ đồng), chi ph&iacute; kh&aacute;c (gần 12 tỷ đồng)&hellip; đ&atilde; vượt rất nhiều lần so với khoản thu v&agrave;o khiến c&ocirc;ng ty cầm chắc việc thua lỗ trong qu&yacute; II. Tuy nhi&ecirc;n, nhờ v&agrave;o khoản doanh thu t&agrave;i ch&iacute;nh lớn (thương vụ chuyển nhượng th&agrave;nh c&ocirc;ng to&agrave;n bộ cổ phần tại C&ocirc;ng ty Cổ phần Đầu tư Bất động sản Ng&ocirc; M&acirc;y - chủ đầu tư dự &aacute;n số 1 Ng&ocirc; M&acirc;y với tổng gi&aacute; trị 435 tỷ đồng) đ&atilde; gi&uacute;p Ph&aacute;t Đạt c&oacute; lợi nhuận sau thuế l&agrave; gần 65 tỷ đồng, tăng 30% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước, nhưng chất lượng lợi nhuận vẫn c&ograve;n đ&aacute;ng lo ngại khi tăng trưởng đến từ doanh thu t&agrave;i ch&iacute;nh thay v&igrave; mở rộng doanh thu.

T&iacute;nh lũy kế 6 th&aacute;ng đầu năm 2025, sau khi trừ c&aacute;c chi ph&iacute;, Ph&aacute;t Đạt ghi nhận mức l&atilde;i 115 tỷ đồng, tăng gần 13% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước l&agrave; 102 tỷ đồng. Tuy nhi&ecirc;n, so s&aacute;nh với mục ti&ecirc;u lợi nhuận sau thuế (728 tỷ đồng) đặt ra trong năm nay th&igrave; c&ocirc;ng ty mới chỉ thực hiện được khoảng 16%.

Tiền mặt khi&ecirc;m tốn, h&agrave;ng tồn kho tăng, &aacute;p lực nợ ngắn hạn

T&iacute;nh đến ng&agrave;y 30/6/2025, lượng tiền mặt v&agrave; tiền gửi ng&acirc;n h&agrave;ng của Ph&aacute;t Đạt chỉ c&ograve;n 125 tỷ đồng (giảm tới 73% so với đầu năm), một con số qu&aacute; khi&ecirc;m tốn nếu đặt cạnh c&aacute;c chi ph&iacute; đang chờ thanh to&aacute;n như: Thuế v&agrave; c&aacute;c khoản phải nộp nh&agrave; nước (gần 380 tỷ đồng), Vay ngắn hạn (904 tỷ đồng), Phải trả ngắn hạn kh&aacute;c (5.636 tỷ đồng)... Khoản tiền mặt eo hẹp n&agrave;y tiềm ẩn rủi ro lớn về t&agrave;i ch&iacute;nh, đồng thời c&oacute; nguy cơ k&eacute;o c&ocirc;ng ty v&agrave;o v&ograve;ng xo&aacute;y căng thẳng thanh khoản k&eacute;o d&agrave;i nếu kh&ocirc;ng c&oacute; giải ph&aacute;p th&aacute;o gỡ kịp thời.

Cơ cấu t&agrave;i sản cũng bộc lộ những dấu hiệu mất c&acirc;n đối. T&iacute;nh đến ng&agrave;y 30/6/2025, tổng t&agrave;i sản của c&ocirc;ng ty đạt 24.226,36 tỷ đồng, tăng nhẹ so với đầu năm. Tuy nhi&ecirc;n, cấu tr&uacute;c t&agrave;i sản lại lệch đ&aacute;ng kể khi t&agrave;i sản ngắn hạn chiếm tới gần 89% tổng t&agrave;i sản (21.462,67 tỷ đồng), trong khi t&agrave;i sản d&agrave;i hạn chỉ c&ograve;n gần 2.763,69 tỷ đồng. Sự mất c&acirc;n đối n&agrave;y l&agrave;m nổi bật rủi ro đầu tư thiếu bền vững v&agrave; &aacute;p lực quay v&ograve;ng vốn trong ngắn hạn.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, h&agrave;ng tồn kho của <a class='symbol'>PDR</a> ng&agrave;y c&agrave;ng tăng. T&iacute;nh đến ng&agrave;y 30/6/2025, gi&aacute; trị h&agrave;ng tồn kho l&ecirc;n tới hơn 14.106 tỷ đồng, chiếm đến 58% tổng t&agrave;i sản doanh nghiệp. So với đầu năm, con số n&agrave;y đ&atilde; tăng th&ecirc;m 29 tỷ đồng, chủ yếu đến từ việc dồn vốn v&agrave;o c&aacute;c dự &aacute;n bất động sản đang triển khai như The EverRich 2, Thuận An 1 &amp; 2, Tropicana Bến Th&agrave;nh Long Hải, Khu đ&ocirc; thị Bắc H&agrave; Thanh, Phước Hải... Thực trạng n&agrave;y cho thấy nguồn lực t&agrave;i ch&iacute;nh của c&ocirc;ng ty đang bị &ldquo;neo&rdquo; tại c&aacute;c dự &aacute;n dở dang, tiềm ẩn &aacute;p lực lớn l&ecirc;n d&ograve;ng tiền v&agrave; khả năng xoay v&ograve;ng vốn trong ngắn hạn.

Ở ph&iacute;a nguồn vốn, Ph&aacute;t Đạt đang g&aacute;nh nợ phải trả l&ecirc;n đến 12.370,62 tỷ đồng, vượt vốn chủ sở hữu (gần 11.855,74 tỷ đồng); trong đ&oacute;, nợ ngắn hạn l&agrave; 7.592,64 tỷ đồng, chiếm 61% tổng nợ phải trả, gấp 60,7 lần lượng tiền mặt v&agrave; tiền gửi ng&acirc;n h&agrave;ng (125 tỷ đồng), cho thấy c&ocirc;ng ty đang g&aacute;nh chịu &aacute;p lực đ&aacute;o hạn rất lớn, một yếu tố c&oacute; thể ảnh hưởng nghi&ecirc;m trọng đến thanh khoản v&agrave; năng lực chi trả nếu d&ograve;ng tiền kh&ocirc;ng được cải thiện kịp thời.

D&ograve;ng tiền &acirc;m nặng v&agrave; rủi ro lớn khi nguồn vốn &ldquo;kẹt&rdquo; trong dự &aacute;n dở dang

Trong qu&yacute; II/2025, b&aacute;o c&aacute;o lưu chuyển tiền tệ hợp nhất của Ph&aacute;t Đạt ph&aacute;t đi t&iacute;n hiệu &ldquo;đỏ&rdquo; khi d&ograve;ng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh &acirc;m tới gần 1.331 tỷ đồng, gấp 3 lần so với &acirc;m 438 tỷ đồng qu&yacute; I/2025 v&agrave; gấp 1,6 lần so với &acirc;m 808 tỷ đồng c&ugrave;ng kỳ năm 2024. Điều n&agrave;y cho thấy c&ocirc;ng ty đang rơi v&agrave;o trạng th&aacute;i kh&aacute;t vốn cực độ.

Một điểm s&aacute;ng l&agrave; lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động đầu tư qu&yacute; II/2025 ghi nhận mức 160 tỷ đồng, so với &acirc;m 3,5 tỷ c&ugrave;ng kỳ năm trước, chủ yếu đến từ nguồn tiền thu hồi đầu tư g&oacute;p vốn v&agrave;o đơn vị kh&aacute;c.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, t&iacute;nh tới ng&agrave;y 30/6/2025, tiền thu từ đi vay của Ph&aacute;t Đạt l&ecirc;n tới gần 1.196 tỷ đồng, gấp 8,5 lần so với qu&yacute; I/2025 v&agrave; gấp 1,95 lần so với c&ugrave;ng kỳ năm trước.

Sự mất c&acirc;n đối trong cơ cấu t&agrave;i sản v&agrave; &aacute;p lực c&aacute;c chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh khi lượng tiền mặt qu&aacute; khi&ecirc;m tốn l&agrave; những t&iacute;n hiệu kh&ocirc;ng thể xem nhẹ. Đặc biệt, trước thực trạng phần lớn t&agrave;i sản bị &ldquo;ch&ocirc;n&rdquo; trong h&agrave;ng tồn kho bất động sản, cho thấy Ph&aacute;t Đạt đang gặp nhiều kh&oacute; khăn trong việc kinh doanh v&agrave; &ldquo;đau đầu&rdquo; với lượng h&agrave;ng tồn bất động sản.

Điều đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; l&agrave; Ph&aacute;t Đạt đang theo đuổi chiến lược ph&aacute;t triển rầm rộ với h&agrave;ng loạt dự &aacute;n quy m&ocirc; lớn tại c&aacute;c tỉnh miền Trung v&agrave; miền Nam, gồm Trần Ph&uacute; Đ&agrave; Nẵng (TP. Đ&agrave; Nẵng, 200 ph&ograve;ng kh&aacute;ch sạn v&agrave; 213 căn hộ), Khu đ&ocirc; thị chỉnh trang Bắc H&agrave; Thanh (B&igrave;nh Định, nay l&agrave; tỉnh Gia Lai; 1.422 sản phẩm BĐS), Nhơn Hội New City (B&igrave;nh Định, nay l&agrave; tỉnh Gia Lai; 1.308 nền đất liền kề v&agrave; shophouse), Khu du lịch Bến Th&agrave;nh Long Hải &ndash; Tropicana (B&agrave; Rịa Vũng T&agrave;u, nay l&agrave; TP.HCM; 906 ph&ograve;ng kh&aacute;ch sạn v&agrave; 124 biệt thự), Serenity Phước Hải (B&agrave; Rịa Vũng T&agrave;u, nay l&agrave; TP.HCM; hơn 4.500 căn hộ condotel), Thuận An 1 (B&igrave;nh Dương, nay l&agrave; TP.HCM; 2.700 căn hộ v&agrave; shophouse), Thuận An 2 (B&igrave;nh Dương, nay l&agrave; TP.HCM; 3.270 căn hộ v&agrave; 16 nh&agrave; phố li&ecirc;n kế), The EverRich 2 (TP.HCM, 3.125 căn hộ), The EverRich 3 (TP.HCM; 78 l&ocirc; li&ecirc;n kế, 2.264 căn hộ, 1.536 căn officetel)&hellip;

Tuy nhi&ecirc;n, việc d&agrave;n trải danh mục đầu tư trong khi d&ograve;ng tiền hoạt động bị co hẹp đang tạo ra nguy cơ mất c&acirc;n bằng nghi&ecirc;m trọng, đặc biệt khi doanh nghiệp đang l&agrave; c&ocirc;ng ty đại ch&uacute;ng v&agrave; đ&atilde; ni&ecirc;m yết tr&ecirc;n HoSE. Những vấn đề n&ecirc;u tr&ecirc;n đều c&oacute; thể t&aacute;c động ti&ecirc;u cực đến định gi&aacute; cổ phiếu, niềm tin thị trường v&agrave; triển vọng huy động vốn qua k&ecirc;nh chứng kho&aacute;n.

Trong bối cảnh thị trường bất động sản vẫn c&ograve;n trầm lắng, chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh cao v&agrave; c&ocirc;ng ty đại ch&uacute;ng chịu sự gi&aacute;m s&aacute;t chặt chẽ từ nh&agrave; đầu tư, cổ đ&ocirc;ng&hellip; C&acirc;u hỏi lớn đặt ra l&uacute;c n&agrave;y l&agrave;: &ldquo;Trong thời gian tới, Ph&aacute;t Đạt sẽ c&oacute; những giải ph&aacute;p, chiến lược g&igrave; để t&aacute;i cơ cấu danh mục đầu tư nhằm giảm bớt những rủi ro khi cơ cấu t&agrave;i sản đang bị mất c&acirc;n đối; đồng thời c&ocirc;ng ty sẽ giải quyết b&agrave;i to&aacute;n về nợ ngắn hạn, nợ vay&hellip; như thế n&agrave;o khi lượng tiền mặt khi&ecirc;m tốn (đ&atilde; n&ecirc;u tr&ecirc;n) hoặc kh&ocirc;ng duy tr&igrave; được d&ograve;ng tiền ổn định?&rdquo;.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20250812/images/image(84).png" style="height:516px; width:600px">

<a href="https://vnbusiness.vn/co-phieu/dia-oc-phat-dat-dong-tien-lien-tuc-am-ap-luc-tai-chinh-bua-vay-1108767.html">Trần L&acirc;n-Link gốc</a>

Tính đến ngày 30/6/2025, dòng tiền kinh doanh của địa ốc Phát Đạt ghi nhận âm gần 1.331 tỷ đồng, gấp 3 lần so với quý I/2025 và gấp 1,6 lần so với cùng kỳ năm 2024. Đặc biệt, lượng tiền mặt và tiền gửi ngân hàng của công ty hiện chỉ còn 125 tỷ đồng, tạo áp lực lớn về thanh khoản và chi phí tài chính.


T&iacute;nh đến ng&agrave;y 30/6/2025, d&ograve;ng tiền kinh doanh của địa ốc Ph&aacute;t Đạt ghi nhận &acirc;m gần 1.331 tỷ đồng, gấp 3 lần so với qu&yacute; I/2025 v&agrave; gấp 1,6 lần so với c&ugrave;ng kỳ năm 2024. Đặc biệt, lượng tiền mặt v&agrave; tiền gửi ng&acirc;n h&agrave;ng của c&ocirc;ng ty hiện chỉ c&ograve;n 125 tỷ đồng, tạo &aacute;p lực lớn về thanh khoản v&agrave; chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh.

Tho&aacute;t lỗ nhờ b&aacute;n cổ phần c&ocirc;ng ty con

C&ocirc;ng ty Cổ phần Ph&aacute;t triển Bất động sản Ph&aacute;t Đạt (Ph&aacute;t Đạt; m&atilde; chứng kho&aacute;n: PDR) vừa c&ocirc;ng bố b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh hợp nhất qu&yacute; II/2025 với nhiều chỉ số đ&aacute;ng lưu &yacute;. Trong khi lợi nhuận trước thuế ghi nhận tăng 30% với qu&yacute; II/2024, phần lớn động lực đến từ doanh thu t&agrave;i ch&iacute;nh (b&aacute;n 94% vốn tại dự &aacute;n số 1 Ng&ocirc; M&acirc;y) ở mức cao thay v&igrave; tăng trưởng doanh thu thực chất. Đi k&egrave;m với đ&oacute; l&agrave; &aacute;p lực d&ograve;ng tiền kinh doanh &acirc;m nặng v&agrave; nợ ngắn hạn tương đối cao, cho thấy doanh nghiệp vẫn đang đối mặt với nhiều th&aacute;ch thức trong việc c&acirc;n đối nguồn vốn v&agrave; đảm bảo tăng trưởng d&agrave;i hạn.

Trong qu&yacute; II/2025, Ph&aacute;t Đạt ghi nhận doanh thu thuần về b&aacute;n h&agrave;ng v&agrave; cung cấp dịch vụ đạt gần 20 tỷ đồng, gấp 2,4 lần so với c&ugrave;ng kỳ năm 2024, nhờ ph&aacute;t sinh doanh thu chuyển nhượng bất động sản (gần 12 tỷ đồng). T&iacute;nh lũy kế từ đầu năm, con số n&agrave;y l&ecirc;n đến gần 458 tỷ đồng, gấp 2,7 lần so với mức 170 tỷ đồng c&ugrave;ng kỳ năm trước. Lợi nhuận gộp tăng l&ecirc;n gần 5 tỷ đồng, gấp 2,9 lần so với qu&yacute; II/2024.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250812/images/-9804-1754993393_1200x0.jpg" style="height:404px; width:600px" />

T&iacute;nh đến ng&agrave;y 30/6/2025, lượng tiền mặt v&agrave; tiền gửi ng&acirc;n h&agrave;ng của Ph&aacute;t Đạt chỉ c&ograve;n 125 tỷ đồng, một con số qu&aacute; khi&ecirc;m tốn nếu đặt cạnh c&aacute;c chi ph&iacute; (nợ thuế, nợ ngắn hạn, nợ vay&hellip;) đang chờ thanh to&aacute;n.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, trong bối cảnh doanh thu thuần chỉ c&oacute; vỏn vẹn 20 tỷ đồng, trong khi đ&oacute; c&aacute;c chi ph&iacute; phải chi ra như t&agrave;i ch&iacute;nh (64 tỷ đồng), quản l&yacute; doanh nghiệp (40 tỷ đồng), chi ph&iacute; kh&aacute;c (gần 12 tỷ đồng)&hellip; đ&atilde; vượt rất nhiều lần so với khoản thu v&agrave;o khiến c&ocirc;ng ty cầm chắc việc thua lỗ trong qu&yacute; II. Tuy nhi&ecirc;n, nhờ v&agrave;o khoản doanh thu t&agrave;i ch&iacute;nh lớn (thương vụ chuyển nhượng th&agrave;nh c&ocirc;ng to&agrave;n bộ cổ phần tại C&ocirc;ng ty Cổ phần Đầu tư Bất động sản Ng&ocirc; M&acirc;y - chủ đầu tư dự &aacute;n số 1 Ng&ocirc; M&acirc;y với tổng gi&aacute; trị 435 tỷ đồng) đ&atilde; gi&uacute;p Ph&aacute;t Đạt c&oacute; lợi nhuận sau thuế l&agrave; gần 65 tỷ đồng, tăng 30% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước, nhưng chất lượng lợi nhuận vẫn c&ograve;n đ&aacute;ng lo ngại khi tăng trưởng đến từ doanh thu t&agrave;i ch&iacute;nh thay v&igrave; mở rộng doanh thu.

T&iacute;nh lũy kế 6 th&aacute;ng đầu năm 2025, sau khi trừ c&aacute;c chi ph&iacute;, Ph&aacute;t Đạt ghi nhận mức l&atilde;i 115 tỷ đồng, tăng gần 13% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước l&agrave; 102 tỷ đồng. Tuy nhi&ecirc;n, so s&aacute;nh với mục ti&ecirc;u lợi nhuận sau thuế (728 tỷ đồng) đặt ra trong năm nay th&igrave; c&ocirc;ng ty mới chỉ thực hiện được khoảng 16%.

Tiền mặt khi&ecirc;m tốn, h&agrave;ng tồn kho tăng, &aacute;p lực nợ ngắn hạn

T&iacute;nh đến ng&agrave;y 30/6/2025, lượng tiền mặt v&agrave; tiền gửi ng&acirc;n h&agrave;ng của Ph&aacute;t Đạt chỉ c&ograve;n 125 tỷ đồng (giảm tới 73% so với đầu năm), một con số qu&aacute; khi&ecirc;m tốn nếu đặt cạnh c&aacute;c chi ph&iacute; đang chờ thanh to&aacute;n như: Thuế v&agrave; c&aacute;c khoản phải nộp nh&agrave; nước (gần 380 tỷ đồng), Vay ngắn hạn (904 tỷ đồng), Phải trả ngắn hạn kh&aacute;c (5.636 tỷ đồng)... Khoản tiền mặt eo hẹp n&agrave;y tiềm ẩn rủi ro lớn về t&agrave;i ch&iacute;nh, đồng thời c&oacute; nguy cơ k&eacute;o c&ocirc;ng ty v&agrave;o v&ograve;ng xo&aacute;y căng thẳng thanh khoản k&eacute;o d&agrave;i nếu kh&ocirc;ng c&oacute; giải ph&aacute;p th&aacute;o gỡ kịp thời.

Cơ cấu t&agrave;i sản cũng bộc lộ những dấu hiệu mất c&acirc;n đối. T&iacute;nh đến ng&agrave;y 30/6/2025, tổng t&agrave;i sản của c&ocirc;ng ty đạt 24.226,36 tỷ đồng, tăng nhẹ so với đầu năm. Tuy nhi&ecirc;n, cấu tr&uacute;c t&agrave;i sản lại lệch đ&aacute;ng kể khi t&agrave;i sản ngắn hạn chiếm tới gần 89% tổng t&agrave;i sản (21.462,67 tỷ đồng), trong khi t&agrave;i sản d&agrave;i hạn chỉ c&ograve;n gần 2.763,69 tỷ đồng. Sự mất c&acirc;n đối n&agrave;y l&agrave;m nổi bật rủi ro đầu tư thiếu bền vững v&agrave; &aacute;p lực quay v&ograve;ng vốn trong ngắn hạn.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, h&agrave;ng tồn kho của PDR ng&agrave;y c&agrave;ng tăng. T&iacute;nh đến ng&agrave;y 30/6/2025, gi&aacute; trị h&agrave;ng tồn kho l&ecirc;n tới hơn 14.106 tỷ đồng, chiếm đến 58% tổng t&agrave;i sản doanh nghiệp. So với đầu năm, con số n&agrave;y đ&atilde; tăng th&ecirc;m 29 tỷ đồng, chủ yếu đến từ việc dồn vốn v&agrave;o c&aacute;c dự &aacute;n bất động sản đang triển khai như The EverRich 2, Thuận An 1 &amp; 2, Tropicana Bến Th&agrave;nh Long Hải, Khu đ&ocirc; thị Bắc H&agrave; Thanh, Phước Hải... Thực trạng n&agrave;y cho thấy nguồn lực t&agrave;i ch&iacute;nh của c&ocirc;ng ty đang bị &ldquo;neo&rdquo; tại c&aacute;c dự &aacute;n dở dang, tiềm ẩn &aacute;p lực lớn l&ecirc;n d&ograve;ng tiền v&agrave; khả năng xoay v&ograve;ng vốn trong ngắn hạn.

Ở ph&iacute;a nguồn vốn, Ph&aacute;t Đạt đang g&aacute;nh nợ phải trả l&ecirc;n đến 12.370,62 tỷ đồng, vượt vốn chủ sở hữu (gần 11.855,74 tỷ đồng); trong đ&oacute;, nợ ngắn hạn l&agrave; 7.592,64 tỷ đồng, chiếm 61% tổng nợ phải trả, gấp 60,7 lần lượng tiền mặt v&agrave; tiền gửi ng&acirc;n h&agrave;ng (125 tỷ đồng), cho thấy c&ocirc;ng ty đang g&aacute;nh chịu &aacute;p lực đ&aacute;o hạn rất lớn, một yếu tố c&oacute; thể ảnh hưởng nghi&ecirc;m trọng đến thanh khoản v&agrave; năng lực chi trả nếu d&ograve;ng tiền kh&ocirc;ng được cải thiện kịp thời.

D&ograve;ng tiền &acirc;m nặng v&agrave; rủi ro lớn khi nguồn vốn &ldquo;kẹt&rdquo; trong dự &aacute;n dở dang

Trong qu&yacute; II/2025, b&aacute;o c&aacute;o lưu chuyển tiền tệ hợp nhất của Ph&aacute;t Đạt ph&aacute;t đi t&iacute;n hiệu &ldquo;đỏ&rdquo; khi d&ograve;ng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh &acirc;m tới gần 1.331 tỷ đồng, gấp 3 lần so với &acirc;m 438 tỷ đồng qu&yacute; I/2025 v&agrave; gấp 1,6 lần so với &acirc;m 808 tỷ đồng c&ugrave;ng kỳ năm 2024. Điều n&agrave;y cho thấy c&ocirc;ng ty đang rơi v&agrave;o trạng th&aacute;i kh&aacute;t vốn cực độ.

Một điểm s&aacute;ng l&agrave; lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động đầu tư qu&yacute; II/2025 ghi nhận mức 160 tỷ đồng, so với &acirc;m 3,5 tỷ c&ugrave;ng kỳ năm trước, chủ yếu đến từ nguồn tiền thu hồi đầu tư g&oacute;p vốn v&agrave;o đơn vị kh&aacute;c.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, t&iacute;nh tới ng&agrave;y 30/6/2025, tiền thu từ đi vay của Ph&aacute;t Đạt l&ecirc;n tới gần 1.196 tỷ đồng, gấp 8,5 lần so với qu&yacute; I/2025 v&agrave; gấp 1,95 lần so với c&ugrave;ng kỳ năm trước.

Sự mất c&acirc;n đối trong cơ cấu t&agrave;i sản v&agrave; &aacute;p lực c&aacute;c chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh khi lượng tiền mặt qu&aacute; khi&ecirc;m tốn l&agrave; những t&iacute;n hiệu kh&ocirc;ng thể xem nhẹ. Đặc biệt, trước thực trạng phần lớn t&agrave;i sản bị &ldquo;ch&ocirc;n&rdquo; trong h&agrave;ng tồn kho bất động sản, cho thấy Ph&aacute;t Đạt đang gặp nhiều kh&oacute; khăn trong việc kinh doanh v&agrave; &ldquo;đau đầu&rdquo; với lượng h&agrave;ng tồn bất động sản.

Điều đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; l&agrave; Ph&aacute;t Đạt đang theo đuổi chiến lược ph&aacute;t triển rầm rộ với h&agrave;ng loạt dự &aacute;n quy m&ocirc; lớn tại c&aacute;c tỉnh miền Trung v&agrave; miền Nam, gồm Trần Ph&uacute; Đ&agrave; Nẵng (TP. Đ&agrave; Nẵng, 200 ph&ograve;ng kh&aacute;ch sạn v&agrave; 213 căn hộ), Khu đ&ocirc; thị chỉnh trang Bắc H&agrave; Thanh (B&igrave;nh Định, nay l&agrave; tỉnh Gia Lai; 1.422 sản phẩm BĐS), Nhơn Hội New City (B&igrave;nh Định, nay l&agrave; tỉnh Gia Lai; 1.308 nền đất liền kề v&agrave; shophouse), Khu du lịch Bến Th&agrave;nh Long Hải &ndash; Tropicana (B&agrave; Rịa Vũng T&agrave;u, nay l&agrave; TP.HCM; 906 ph&ograve;ng kh&aacute;ch sạn v&agrave; 124 biệt thự), Serenity Phước Hải (B&agrave; Rịa Vũng T&agrave;u, nay l&agrave; TP.HCM; hơn 4.500 căn hộ condotel), Thuận An 1 (B&igrave;nh Dương, nay l&agrave; TP.HCM; 2.700 căn hộ v&agrave; shophouse), Thuận An 2 (B&igrave;nh Dương, nay l&agrave; TP.HCM; 3.270 căn hộ v&agrave; 16 nh&agrave; phố li&ecirc;n kế), The EverRich 2 (TP.HCM, 3.125 căn hộ), The EverRich 3 (TP.HCM; 78 l&ocirc; li&ecirc;n kế, 2.264 căn hộ, 1.536 căn officetel)&hellip;

Tuy nhi&ecirc;n, việc d&agrave;n trải danh mục đầu tư trong khi d&ograve;ng tiền hoạt động bị co hẹp đang tạo ra nguy cơ mất c&acirc;n bằng nghi&ecirc;m trọng, đặc biệt khi doanh nghiệp đang l&agrave; c&ocirc;ng ty đại ch&uacute;ng v&agrave; đ&atilde; ni&ecirc;m yết tr&ecirc;n HoSE. Những vấn đề n&ecirc;u tr&ecirc;n đều c&oacute; thể t&aacute;c động ti&ecirc;u cực đến định gi&aacute; cổ phiếu, niềm tin thị trường v&agrave; triển vọng huy động vốn qua k&ecirc;nh chứng kho&aacute;n.

Trong bối cảnh thị trường bất động sản vẫn c&ograve;n trầm lắng, chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh cao v&agrave; c&ocirc;ng ty đại ch&uacute;ng chịu sự gi&aacute;m s&aacute;t chặt chẽ từ nh&agrave; đầu tư, cổ đ&ocirc;ng&hellip; C&acirc;u hỏi lớn đặt ra l&uacute;c n&agrave;y l&agrave;: &ldquo;Trong thời gian tới, Ph&aacute;t Đạt sẽ c&oacute; những giải ph&aacute;p, chiến lược g&igrave; để t&aacute;i cơ cấu danh mục đầu tư nhằm giảm bớt những rủi ro khi cơ cấu t&agrave;i sản đang bị mất c&acirc;n đối; đồng thời c&ocirc;ng ty sẽ giải quyết b&agrave;i to&aacute;n về nợ ngắn hạn, nợ vay&hellip; như thế n&agrave;o khi lượng tiền mặt khi&ecirc;m tốn (đ&atilde; n&ecirc;u tr&ecirc;n) hoặc kh&ocirc;ng duy tr&igrave; được d&ograve;ng tiền ổn định?&rdquo;.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20250812/images/image(84).png" style="height:516px; width:600px" />

<a href="https://vnbusiness.vn/co-phieu/dia-oc-phat-dat-dong-tien-lien-tuc-am-ap-luc-tai-chinh-bua-vay-1108767.html">Trần L&acirc;n-Link gốc</a>