Dự ph&oacute;ng lợi nhuận 2021 tăng đột biến nhờ hợp nhất <a class='symbol'>VFG</a> v&agrave; tho&aacute;i vốn <a class='symbol'>FMC</a>

The <a class='symbol'>PAN</a> Group l&agrave; tập đo&agrave;n n&ocirc;ng nghiệp v&agrave; thực phẩm h&agrave;ng đầu Việt Nam, nắm cổ phần chi phối tại một loạt c&aacute;c doanh nghiệp trọng yếu trong chuỗi gi&aacute; trị c&acirc;y trồng, thủy sản như <a class='symbol'>NSC</a>, <a class='symbol'>VFG</a>, <a class='symbol'>FMC</a>, <a class='symbol'>ABT</a>, <a class='symbol'>BBC</a>, <a class='symbol'>LAF</a> &hellip; với 3 mảng kinh doanh ch&iacute;nh l&agrave; Giống c&acirc;y trồng v&agrave; vật tư n&ocirc;ng nghiệp, thủy sản xuất khẩu (t&ocirc;m, c&aacute; tra, nghi&ecirc;u) v&agrave; thực phẩm ti&ecirc;u d&ugrave;ng (b&aacute;nh kẹo, tr&aacute;i c&acirc;y sấy, hạt dinh dưỡng).

6T2021, <a class='symbol'>PAN</a> đạt doanh thu hợp nhất 3.960 tỷ đồng, tăng trưởng mạnh 26,8% so với CK nhờ 4 nh&oacute;m sản phẩm (Chiếm 88% doanh thu hợp nhất) đều đạt được tốc độ tăng trưởng tốt, gồm giống c&acirc;y trồng (+14% so CK), vật tư n&ocirc;ng nghiệp (+24% so CK), t&ocirc;m xuất khẩu (+34.3% so CK) v&agrave; b&aacute;nh kẹo (+37.8% so CK). Lợi nhuận r&ograve;ng 6T2021 ghi nhận ở mức 83 tỷ đồng, tăng 65% so CK.

Giảm sở hữu tại <a class='symbol'>FMC</a> v&agrave; tăng sở hữu tại <a class='symbol'>VFG</a>: Trong th&aacute;ng 10/2021, <a class='symbol'>PAN</a> sẽ chuyển nhượng 5 triệu cổ phiếu <a class='symbol'>FMC</a> cho đối t&aacute;c. Mirae Asset ước t&iacute;nh <a class='symbol'>PAN</a> sẽ thu về khoảng 100 tỷ lợi nhuận t&agrave;i ch&iacute;nh sau khi giao dịch n&agrave;y ho&agrave;n tất. Sau khi chuyển nhượng, <a class='symbol'>PAN</a> vẫn c&ograve;n sở hữu 55,7% cổ phần của <a class='symbol'>FMC</a>. Trước đ&oacute;, <a class='symbol'>PAN</a> đ&atilde; n&acirc;ng sở hữu tại <a class='symbol'>VFG</a> từ 48% l&ecirc;n mức 50% v&agrave; sẽ hợp nhất KQKD của <a class='symbol'>VFG</a> từ Q3/2021.

Dự ph&oacute;ng 2021, <a class='symbol'>PAN</a> sẽ đạt tổng doanh thu 10.000 tỷ đồng (+20,1% so CK) nhờ đa số c&aacute;c mảng kinh doanh đều c&oacute; kết quả tăng trưởng tốt v&agrave; hợp nhất doanh thu của <a class='symbol'>VFG</a>. Tuy bi&ecirc;n lợi nhuận hoạt động dự ph&oacute;ng giảm nhẹ 0,2 điểm phần trăm do c&aacute;c chi ph&iacute; chống dịch COVID-19 trong Q3/2021 nhưng lợi nhuận&nbsp;r&ograve;ng dự ph&oacute;ng tăng đột biến 60% so CK l&ecirc;n mức 301 tỷ đồng nhờ doanh thu tăng mạnh v&agrave; khoản lợi nhuận t&agrave;i ch&iacute;nh từ việc tho&aacute;i vốn tại <a class='symbol'>FMC</a>. EPS 2021 ước t&iacute;nh 1.389 đồng.

Gi&aacute; mục ti&ecirc;u của cổ phiếu được x&aacute;c định bằng phương ph&aacute;p P/E với hệ số 29,0x (Trung b&igrave;nh lịch sử 1 năm) &aacute;p dụng tr&ecirc;n EPS dự ph&oacute;ng 2021. Hiện tại, cổ phiếu đang được giao dịch ở mức TTM P/E 29,9x.

Ph&acirc;n t&iacute;ch kỹ thuật

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20211012/images/cc.PNG" style="height:323px; width:650px">

<a class='symbol'>PAN</a> đang trong k&ecirc;nh xu hướng tăng d&agrave;i hạn v&agrave; được hỗ trợ bởi kết quả kinh doanh tốt. Hiện tại, gi&aacute; cổ phiếu đ&atilde; x&acirc;y dựng xong những bước cơ bản của m&ocirc; h&igrave;nh tăng gi&aacute; ngắn hạn với đ&aacute;y được x&aacute;c lập v&agrave;o ng&agrave;y 28/09/2021.

<a href="https://masvn.com/api/attachment/file/1633946413539-PAN_Companynote_MAS11.10.2021.pdf">Theo Nguyễn Tiến Đức - Mirae Asset Vietnam Research (cập nhật 11/10)</a>

Giá mục tiêu của cổ phiếu được xác định bằng phương pháp P/E với hệ số 29,0x (Trung bình lịch sử 1 năm) áp dụng trên EPS dự phóng 2021. Hiện tại, cổ phiếu đang được giao dịch ở mức TTM P/E 29,9x.

Dự ph&oacute;ng lợi nhuận 2021 tăng đột biến nhờ hợp nhất VFG v&agrave; tho&aacute;i vốn FMC

The PAN Group l&agrave; tập đo&agrave;n n&ocirc;ng nghiệp v&agrave; thực phẩm h&agrave;ng đầu Việt Nam, nắm cổ phần chi phối tại một loạt c&aacute;c doanh nghiệp trọng yếu trong chuỗi gi&aacute; trị c&acirc;y trồng, thủy sản như NSC, VFG, FMC, ABT, BBC, LAF &hellip; với 3 mảng kinh doanh ch&iacute;nh l&agrave; Giống c&acirc;y trồng v&agrave; vật tư n&ocirc;ng nghiệp, thủy sản xuất khẩu (t&ocirc;m, c&aacute; tra, nghi&ecirc;u) v&agrave; thực phẩm ti&ecirc;u d&ugrave;ng (b&aacute;nh kẹo, tr&aacute;i c&acirc;y sấy, hạt dinh dưỡng).

6T2021, PAN đạt doanh thu hợp nhất 3.960 tỷ đồng, tăng trưởng mạnh 26,8% so với CK nhờ 4 nh&oacute;m sản phẩm (Chiếm 88% doanh thu hợp nhất) đều đạt được tốc độ tăng trưởng tốt, gồm giống c&acirc;y trồng (+14% so CK), vật tư n&ocirc;ng nghiệp (+24% so CK), t&ocirc;m xuất khẩu (+34.3% so CK) v&agrave; b&aacute;nh kẹo (+37.8% so CK). Lợi nhuận r&ograve;ng 6T2021 ghi nhận ở mức 83 tỷ đồng, tăng 65% so CK.

Giảm sở hữu tại FMC v&agrave; tăng sở hữu tại VFG: Trong th&aacute;ng 10/2021, PAN sẽ chuyển nhượng 5 triệu cổ phiếu FMC cho đối t&aacute;c. Mirae Asset ước t&iacute;nh PAN sẽ thu về khoảng 100 tỷ lợi nhuận t&agrave;i ch&iacute;nh sau khi giao dịch n&agrave;y ho&agrave;n tất. Sau khi chuyển nhượng, PAN vẫn c&ograve;n sở hữu 55,7% cổ phần của FMC. Trước đ&oacute;, PAN đ&atilde; n&acirc;ng sở hữu tại VFG từ 48% l&ecirc;n mức 50% v&agrave; sẽ hợp nhất KQKD của VFG từ Q3/2021.

Dự ph&oacute;ng 2021, PAN sẽ đạt tổng doanh thu 10.000 tỷ đồng (+20,1% so CK) nhờ đa số c&aacute;c mảng kinh doanh đều c&oacute; kết quả tăng trưởng tốt v&agrave; hợp nhất doanh thu của VFG. Tuy bi&ecirc;n lợi nhuận hoạt động dự ph&oacute;ng giảm nhẹ 0,2 điểm phần trăm do c&aacute;c chi ph&iacute; chống dịch COVID-19 trong Q3/2021 nhưng lợi nhuận&nbsp;r&ograve;ng dự ph&oacute;ng tăng đột biến 60% so CK l&ecirc;n mức 301 tỷ đồng nhờ doanh thu tăng mạnh v&agrave; khoản lợi nhuận t&agrave;i ch&iacute;nh từ việc tho&aacute;i vốn tại FMC. EPS 2021 ước t&iacute;nh 1.389 đồng.

Gi&aacute; mục ti&ecirc;u của cổ phiếu được x&aacute;c định bằng phương ph&aacute;p P/E với hệ số 29,0x (Trung b&igrave;nh lịch sử 1 năm) &aacute;p dụng tr&ecirc;n EPS dự ph&oacute;ng 2021. Hiện tại, cổ phiếu đang được giao dịch ở mức TTM P/E 29,9x.

Ph&acirc;n t&iacute;ch kỹ thuật

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20211012/images/cc.PNG" style="height:323px; width:650px" />

PAN đang trong k&ecirc;nh xu hướng tăng d&agrave;i hạn v&agrave; được hỗ trợ bởi kết quả kinh doanh tốt. Hiện tại, gi&aacute; cổ phiếu đ&atilde; x&acirc;y dựng xong những bước cơ bản của m&ocirc; h&igrave;nh tăng gi&aacute; ngắn hạn với đ&aacute;y được x&aacute;c lập v&agrave;o ng&agrave;y 28/09/2021.

<a href="https://masvn.com/api/attachment/file/1633946413539-PAN_Companynote_MAS11.10.2021.pdf">Theo Nguyễn Tiến Đức - Mirae Asset Vietnam Research (cập nhật 11/10)</a>