Ch&iacute;nh s&aacute;ch miễn ph&iacute; giao dịch (zero-fee) l&agrave; &ldquo;nước cờ quen&rdquo; đối với TCBS bởi ng&acirc;n h&agrave;ng mẹ Techcombank từng rất th&agrave;nh c&ocirc;ng với chiến lược n&agrave;y. Tuy nhi&ecirc;n, đối với c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n (CTCK) kh&aacute;c, đ&acirc;y lại l&agrave; &ldquo;nước cờ lạ&rdquo; kh&ocirc;ng dễ bắt chước.

Dũng kh&iacute; n&agrave;o để TCBS miễn ph&iacute; giao dịch?

Với c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n thế hệ đầu, bước ngoặt gi&uacute;p họ bứt ph&aacute; l&agrave; thời kỳ Việt Nam gia nhập Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO) đi liền với sự gia nhập mạnh mẽ của d&ograve;ng tiền ngoại. C&ograve;n với c&aacute;c c&ocirc;ng ty thế hệ sau, cơ hội bứt ph&aacute; đến khi đại dịch Covid-19 xuất hiện đi k&egrave;m với sự b&ugrave;ng nổ của c&ocirc;ng nghệ, tạo ra một thế hệ nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n mới, v&agrave; một trong c&aacute;i t&ecirc;n tận dụng được cơ hội n&agrave;y l&agrave; C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n Kỹ Thương (TCBS).

Vốn dĩ TCBS kh&ocirc;ng phải l&agrave; t&ecirc;n tuổi nhỏ b&eacute; g&igrave; trong ng&agrave;nh chứng kho&aacute;n. Sự thống trị của c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n n&agrave;y trong mảng tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp, với sự hậu thuẫn của ng&acirc;n h&agrave;ng Techcombank, đ&atilde; đưa TCBS l&ecirc;n ng&ocirc;i qu&aacute;n qu&acirc;n lợi nhuận trong nhiều qu&yacute; v&agrave; hiện nay vẫn đang giữ &ldquo;ng&ocirc;i vương&rdquo;. Tuy nhi&ecirc;n, điều g&acirc;y bất ngờ l&agrave; &ldquo;c&aacute;nh tay&rdquo; của TCBS đ&atilde; nối d&agrave;i sang mảng cổ phiếu.

Trong 3 qu&yacute; gần nhất, TCBS li&ecirc;n tiếp lọt v&agrave;o Top 3 thị phần m&ocirc;i giới cổ phiếu tr&ecirc;n s&agrave;n HoSE, đ&aacute;nh bật những t&ecirc;n tuổi lẫy lừng một thời như VNDIRECT, HSC, Vietcap. Trước đ&oacute;, TCBS từng lọt v&agrave;o Top 10 thị phần v&agrave;i lần rồi lại &ldquo;bật b&atilde;i&rdquo;, m&atilde;i đến qu&yacute; I/2021 bắt đầu ổn định ở trong Top 10. Khoảng c&aacute;ch đến ng&ocirc;i &ldquo;&aacute; qu&acirc;n&rdquo; thị phần m&ocirc;i giới cổ phiếu chỉ c&ograve;n chưa tới 1,9 điểm phần trăm.

Để l&agrave;m được điều n&agrave;y, TCBS đ&atilde; &aacute;p dụng chiến lược miễn ph&iacute; giao dịch (zero-fee) kể từ đầu năm 2023, d&ugrave; rằng trước đ&oacute;, nguồn thu từ hoạt động m&ocirc;i giới chứng kho&aacute;n của TCBS kh&ocirc;ng phải l&agrave; nhỏ.

Cụ thể, trong hai năm 2021 v&agrave; 2022, l&atilde;i thuần từ hoạt động m&ocirc;i giới chứng kho&aacute;n của TCBS đều tr&ecirc;n 700 tỷ đồng mỗi năm. Sau khi &aacute;p dụng ch&iacute;nh s&aacute;ch zero-fee, l&atilde;i thuần từ hoạt động n&agrave;y &ldquo;tụt dốc&rdquo; xuống c&ograve;n 293 tỷ đồng trong năm 2023 v&agrave; tiếp tục ở mức thấp 161 tỷ đồng trong nửa đầu năm 2024.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20240920/images/tcbs-moi-gioi-chung-khoan-0858.jpg" style="height:348px; width:600px" /> 
L&atilde;i thuần từ hoạt động m&ocirc;i giới chứng kho&aacute;n của TCBS giảm mạnh sau khi &aacute;p dụng ch&iacute;nh s&aacute;ch zero-fee

Từ bỏ một nguồn lợi truyền thống lớn l&agrave; điều hầu hết c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n hiện nay chưa d&aacute;m l&agrave;m, nhưng tại sao TCBS lại c&oacute; &ldquo;dũng kh&iacute;&rdquo; để l&agrave;m? Nguy&ecirc;n nh&acirc;n dễ thấy nhất l&agrave; TCBS c&oacute; nền tảng t&agrave;i ch&iacute;nh mạnh mẽ v&agrave; mảng kinh doanh ch&iacute;nh gắn liền với tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp - kh&ocirc;ng bị ảnh hưởng bởi ch&iacute;nh s&aacute;ch zero-fee.

Tuy nhi&ecirc;n, bước ngoặt thực sự đến v&agrave;o năm 2022 khi nguồn thu từ cho vay margin vượt qua nguồn thu từ hoạt động bảo l&atilde;nh, đại l&yacute; ph&aacute;t h&agrave;nh chứng kho&aacute;n (chủ yếu l&agrave; tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp), lần lượt ở mức khoảng 1.500 tỷ đồng so với 1.300 tỷ đồng, trong khi ở c&aacute;c năm trước đ&oacute;, nguồn thu từ hoạt động bảo l&atilde;nh, đại l&yacute; ph&aacute;t h&agrave;nh chứng kho&aacute;n cao vượt trội so với nguồn thu từ cho vay margin.

Dữ liệu thực tế hơn vạn lời n&oacute;i su&ocirc;ng, cho vay margin mới l&agrave; &ldquo;tương lai gần&rdquo; của TCBS v&agrave; để nắm bắt xu hướng, c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n n&agrave;y đ&atilde; quyết định &aacute;p dụng ch&iacute;nh s&aacute;ch zero-fee để k&eacute;o kh&aacute;ch h&agrave;ng về v&agrave; họ đang th&agrave;nh c&ocirc;ng khi lọt v&agrave;o Top 3 thị phần, tạo nền tảng kh&aacute;ch h&agrave;ng lớn để đẩy mạnh cho vay margin, v&agrave; mọi thứ đang đi theo đ&uacute;ng hướng m&agrave; TCBS mong muốn.

Năm 2023, l&atilde;i thuần từ c&aacute;c khoản cho vay v&agrave; phải thu (chủ yếu l&agrave; cho vay margin) của TCBS đạt mức 1.602 tỷ đồng, cao hơn hẳn mức l&atilde;i 944 tỷ đồng từ hoạt động bảo l&atilde;nh, đại l&yacute; ph&aacute;t h&agrave;nh chứng kho&aacute;n - thời điểm TCBS chịu t&aacute;c động kh&aacute; ti&ecirc;u cực từ cuộc khủng hoảng tr&ecirc;n thị trường tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp.

Tuy nhi&ecirc;n, sang đến nửa đầu năm 2024, khi mảng tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp dần kh&ocirc;i phục, gi&uacute;p l&atilde;i từ hoạt động bảo l&atilde;nh, đại l&yacute; ph&aacute;t h&agrave;nh chứng kho&aacute;n của TCBS đạt 667 tỷ đồng th&igrave; con số n&agrave;y vẫn &ldquo;chưa l&agrave; g&igrave;&rdquo; so với mức l&atilde;i khoảng 1.200 tỷ đồng từ hoạt động cho vay margin. So với c&ugrave;ng kỳ năm 2023, nguồn thu từ cho vay margin của TCBS trong nửa đầu năm 2024 tăng trưởng tới 80%.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20240920/images/tcbs-cho-vay-margin-va-bao-lanh-trai-phieu-0903.jpg" style="height:364px; width:600px" /> 
Nguồn thu từ mảng cho vay margin của TCBS vượt mảng bảo l&atilde;nh, đại l&yacute; ph&aacute;t h&agrave;nh chứng kho&aacute;n từ năm 2022 đến nay

Với TCBS, zero-fee kh&ocirc;ng phải chiến lược lạ. Techcombank, ng&acirc;n h&agrave;ng mẹ của TCBS, l&agrave; đơn vị khởi xướng xu hướng zero-fee trong ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng, bắt đầu từ th&aacute;ng 9/2016. Thời điểm đ&oacute;, chiến lược n&agrave;y g&acirc;y ngạc nhi&ecirc;n cho hầu hết c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng kh&aacute;c, bởi ph&iacute; giao dịch l&agrave; nguồn thu đều đặn v&agrave; quan trọng của c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng. Việc hy sinh nguồn thu n&agrave;y chỉ để k&eacute;o kh&aacute;ch h&agrave;ng về được nh&igrave;n nhận l&agrave; &ldquo;trả gi&aacute; đắt&rdquo;.

Thế nhưng rốt cuộc c&aacute;i gi&aacute; phải trả lại&hellip; v&ocirc; c&ugrave;ng rẻ, bởi khi kh&aacute;ch h&agrave;ng đổ về mở t&agrave;i khoản tại Techcombank để giao dịch miễn ph&iacute; th&igrave; họ lu&ocirc;n phải duy tr&igrave; một lượng tiền nhất định trong t&agrave;i khoản để thanh to&aacute;n khi cần. G&oacute;p gi&oacute; th&agrave;nh b&atilde;o, lượng tiền thanh to&aacute;n n&agrave;y lớn dần theo số lượng kh&aacute;ch h&agrave;ng v&agrave; điều quan trọng l&agrave; lượng tiền n&agrave;y c&oacute; l&atilde;i suất cực thấp (v&igrave; l&agrave; tiền gửi kh&ocirc;ng kỳ hạn), nhờ đ&oacute;, chi ph&iacute; huy động vốn của Techcombank ở mức thấp hơn nhiều c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng kh&aacute;c. Cắt giảm được chi ph&iacute; chẳng kh&aacute;c g&igrave; c&oacute; th&ecirc;m nguồn thu.

Đ&oacute; mới chỉ l&agrave; lợi &iacute;ch về chi ph&iacute; vốn, chưa kể c&aacute;c lợi &iacute;ch kh&aacute;c khi c&oacute; nguồn kh&aacute;ch h&agrave;ng dồi d&agrave;o, chẳng hạn như đẩy mạnh cho vay, b&aacute;n ch&eacute;o sản phẩm, dịch vụ&hellip;

Kh&ocirc;ng dễ bắt chước

Sau khi th&agrave;nh c&ocirc;ng của Techcombank dần trở n&ecirc;n r&otilde; r&agrave;ng, xu hướng zero-fee lan nhanh trong ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng v&agrave; v&agrave;i năm gần đ&acirc;y, miễn ph&iacute; giao dịch ng&acirc;n h&agrave;ng đ&atilde; trở th&agrave;nh chuyện đương nhi&ecirc;n. Tuy nhi&ecirc;n, ng&agrave;nh chứng kho&aacute;n chưa hẳn sẽ diễn biến như vậy, bởi c&oacute; nhiều đặc th&ugrave; kh&aacute;c ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20240920/images/tcbs-zero-fee-0914(1).jpg" style="height:360px; width:600px" /> 
C&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n kh&aacute;c kh&ocirc;ng dễ &aacute;p dụng zero-fee như TCBS

Thứ nhất, c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n hiện nay chủ yếu vẫn vận h&agrave;nh dựa v&agrave;o đội ngũ m&ocirc;i giới, m&agrave; hoa hồng cho đội ngũ n&agrave;y th&igrave; tr&iacute;ch từ ph&iacute; giao dịch. Nếu &aacute;p dụng zero-fee m&agrave; vẫn muốn giữ đội ngũ m&ocirc;i giới th&igrave; c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n kh&ocirc;ng chỉ mất đi nguồn thu từ ph&iacute; giao dịch m&agrave; c&ograve;n phải b&ugrave; tiền hoa hồng. Trong khi đ&oacute;, TCBS hoạt động m&agrave; kh&ocirc;ng c&oacute; đội ngũ m&ocirc;i giới n&ecirc;n việc &aacute;p dụng zero-fee đơn giản hơn nhiều.

Thứ hai l&agrave; r&agrave;o cản c&ocirc;ng nghệ. Một khi &aacute;p dụng zero-fee, c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n phải chuẩn bị hạ tầng c&ocirc;ng nghệ đủ đ&aacute;p ứng kh&ocirc;ng chỉ lượng kh&aacute;ch h&agrave;ng tăng l&ecirc;n nhanh ch&oacute;ng m&agrave; tần suất giao dịch cũng tăng cao. Tuy nhi&ecirc;n, đầu tư hạ tầng c&ocirc;ng nghệ rất tốn k&eacute;m trong khi nguồn lực t&agrave;i ch&iacute;nh của c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n c&oacute; hạn, kh&ocirc;ng dồi d&agrave;o như ng&acirc;n h&agrave;ng.

Thứ ba l&agrave; rủi ro lợi &iacute;ch thu về kh&ocirc;ng như kỳ vọng. C&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n &aacute;p dụng zero-fee để thu h&uacute;t kh&aacute;ch h&agrave;ng, từ đ&oacute; đẩy mạnh cho vay margin, nhưng đ&oacute; mới l&agrave; điều kiện cần. Điều kiện đủ l&agrave; c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n phải c&oacute; đủ nguồn cho vay margin v&agrave; phải c&oacute; l&atilde;i suất cho vay margin hấp dẫn.

Việc &aacute;p dụng chiến lược zero-fee hay kh&ocirc;ng đ&atilde; trở th&agrave;nh chủ đề được quan t&acirc;m tại đại hội đồng cổ đ&ocirc;ng của kh&ocirc;ng &iacute;t c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n trong năm nay. Tuy nhi&ecirc;n, cho đến hiện tại, c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n nh&igrave;n chung vẫn c&ograve;n kh&aacute; d&egrave; dặt, chủ yếu l&agrave; &aacute;p dụng &ldquo;kh&ocirc;ng to&agrave;n phần&rdquo;, chẳng hạn như miễn ph&iacute; giao dịch trong một thời gian nhất định hoặc miễn ph&iacute; trọn đời cho một số &iacute;t kh&aacute;ch h&agrave;ng mở t&agrave;i khoản v&agrave; giao dịch trong thời gian diễn ra khuyến m&atilde;i. Chỉ một v&agrave;i c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n vừa v&agrave; nhỏ đang miễn ph&iacute; giao dịch kh&ocirc;ng k&egrave;m điều kiện như DNSE, Pinetree, JBSV.

<a href="https://vietnamfinance.vn/nuoc-co-quen-ma-la-cua-tcbs-co-gay-boi-roi-cho-cac-ctck-d116335.html">Thanh Long-Link gốc</a>

Chính sách miễn phí giao dịch (zero-fee) là “nước cờ quen” đối với TCBS bởi ngân hàng mẹ Techcombank từng rất thành công với chiến lược này. Tuy nhiên, đối với các công ty chứng khoán (CTCK) khác, đây lại là “nước cờ lạ” không dễ bắt chước.

Tài chính

Vietnam Finance

‘Nước cờ quen mà lạ’ của TCBS có gây bối rối cho các CTCK?

Nguyễn Văn Hưng

M chỉ quan t&#226;m ph&#237; free th&#244;i. C&#225;c thứ kh&#225;c d&#249;ng sẽ quen. Giảm ph&#237; 1 th&#225;ng cũng tiết kiệm đc rất nhiều nếu giao dịch thường xuy&#234;n

M chỉ quan tâm phí free thôi. Các thứ khác dùng sẽ quen. Giảm phí 1 tháng cũng tiết kiệm đc rất nhiều nếu giao dịch thường xuyên

Bo Bo

Fake To Fake

tcbs nh&#236;n rối qu&#225;, quen giao diện VND rồi v&#224;o TCBS n&#243; cứ kh&#243; chịu, l&#242; mọ

tcbs nhìn rối quá, quen giao diện VND rồi vào TCBS nó cứ khó chịu, lò mọ

Emma Lee

Bọn tcbs n&#224;y luy&#234;n thuy&#234;n lắm, &#233;o tin được

Bọn tcbs này luyên thuyên lắm, éo tin được

thangdn1234

app TCBS đag bị lỗi   mục k&#253; quỹ

app TCBS đag bị lỗi   mục ký quỹ