Đầu th&aacute;ng 10/2023, thị trường ti&ecirc;u d&ugrave;ng tại Việt Nam đ&oacute;n tin vui khi Masan (<a class='symbol'>MSN</a>) - tập đo&agrave;n của tỷ ph&uacute; Nguyễn Đăng Quang cho biết &ldquo;c&aacute; mập&rdquo; Bain Capital &ndash; Quỹ đầu tư tư nh&acirc;n h&agrave;ng đầu thế giới đồng &yacute; đầu tư &iacute;t nhất 200 triệu USD, bằng vốn cổ phần 85.000 đồng/cp.

	<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20231006/images/dautu_kinhtechungkhoan_vn-stores-news_dataimages-2023-102023-05-18-in_social-_c297219c-091b-4a6e-bfbd-6369b072202220231005185102.jpg" style="width: 544px; height: 339px;">​​​​​​​

	Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, đ&acirc;y l&agrave; dự &aacute;n đầu ti&ecirc;n của quỹ đầu tư tư nh&acirc;n h&agrave;ng đầu thế giới c&oacute; quy m&ocirc; t&agrave;i sản xấp xỉ 180 tỷ USD tại Việt Nam.

	Bain Capital - Quỹ đầu tư x&uacute;c tiến tăng trưởng của doanh nghiệp

	Theo t&igrave;m hiểu, kh&aacute;c với c&aacute;c nh&agrave; đầu tư t&agrave;i ch&iacute;nh đơn thuần kh&aacute;c, Bain Capital được biết tới l&agrave; quỹ đầu tư c&oacute; bề d&agrave;y kinh nghiệm trong việc đầu tư để hỗ trợ sự tăng trưởng v&agrave; quản trị của nhiều nh&oacute;m doanh nghiệp b&aacute;n lẻ ti&ecirc;u d&ugrave;ng. Trong lịch sử những năm gần đ&acirc;y, c&oacute; 2 tập đo&agrave;n lớn H&agrave;n Quốc từng được nhận hưởng lợi &iacute;ch lớn từ Bain Capital l&agrave; Schwan v&agrave; Carver Korea.

	Khoản đầu tư của Bain Capital v&agrave; Goldman Sachs năm 2016 v&agrave;o c&ocirc;ng ty mỹ phẩm H&agrave;n Quốc Carver Korea được b&aacute;o c&aacute;o l&agrave; thương vụ đầu tư cổ phần tư nh&acirc;n c&oacute; lợi nhuận cao nhất H&agrave;n Quốc. Theo Nhật b&aacute;o Kinh tế H&agrave;n Quốc, hai c&ocirc;ng ty đ&atilde; đầu tư 300 tỷ won v&agrave;o Carver Korea v&agrave; thu được lợi nhuận gấp hơn 6 lần chỉ sau 12 th&aacute;ng (1,88 ngh&igrave;n tỷ won).

	Đến năm 2019, Bain tiếp tục r&oacute;t vốn v&agrave;o doanh nghiệp H&agrave;n Quốc kh&aacute;c l&agrave; Schwan&#39;s Company của Tập đo&agrave;n CJ H&agrave;n Quốc chuy&ecirc;n về thực phẩm đ&ocirc;ng lạnh.

	Thương vụ được đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; th&agrave;nh c&ocirc;ng đối với cả CJ Cheiljedang v&agrave; Bain Capital. CJ đ&atilde; giảm bớt g&aacute;nh nặng t&agrave;i ch&iacute;nh đối với thương vụ mua lại h&agrave;ng tỷ đ&ocirc; la bằng c&aacute;ch đưa Bain Capital v&agrave;o l&agrave;m nh&agrave; đầu tư t&agrave;i ch&iacute;nh, trong khi Bain đang thu về những khoản lợi nhuận lớn (Với số vốn 390 tỷ won, Bain Capital đ&atilde; lời trăm tỷ won chỉ sau 2 năm).

	Một khoản đầu tư nổi tiếng kh&aacute;c của Bain Capital l&agrave; v&agrave;o Staples &ndash; một nh&agrave; b&aacute;n lẻ đồ d&ugrave;ng văn ph&ograve;ng với mức lợi nhuận gần gấp 7 lần.

	Nh&atilde;n quan tuyệt vời của Bain Capital

	Với loạt thương vụ đầu tư th&agrave;nh c&ocirc;ng, Bain Capital cho thấy nh&atilde;n quan tuyệt vời trong việc đ&aacute;nh gi&aacute; tiềm lực doanh nghiệp v&agrave; từ đ&oacute; đưa ra những hỗ trợ tốt nhất về cả t&agrave;i ch&iacute;nh, cơ hội ph&aacute;t triển kinh doanh, quản trị của doanh nghiệp.

	Việc quỹ đầu tư h&agrave;ng đầu thế giới n&agrave;y chọn &ldquo;&ocirc;ng lớn&rdquo; ng&agrave;nh ti&ecirc;u d&ugrave;ng b&aacute;n lẻ Masan l&agrave; điểm đến đầu ti&ecirc;n tại thị trường Việt Nam được xem như lời khẳng định chắc chắn về vị thế v&agrave; triển vọng tươi s&aacute;ng của <a class='symbol'>MSN</a> trong &ldquo;thời điểm v&agrave;ng&rdquo; của c&acirc;u chuyện ti&ecirc;u d&ugrave;ng tại Việt Nam.

	&Ocirc;ng Barnaby Lyons, một l&atilde;nh đạo của Bain Capital chia sẻ: &ldquo;Ch&uacute;ng t&ocirc;i rất vui mừng được hợp t&aacute;c với Masan trong dự &aacute;n đầu tư chiến lược tại Việt Nam. Ch&uacute;ng t&ocirc;i tin rằng Masan c&oacute; những nền tảng vững chắc, tầm nh&igrave;n v&agrave; chiến lược tăng trưởng ph&ugrave; hợp để th&agrave;nh c&ocirc;ng trong một thị trường ti&ecirc;u d&ugrave;ng hấp dẫn v&agrave; tăng trưởng cao. Masan l&agrave; một trong những thương hiệu uy t&iacute;n nhất tại Việt Nam với khả năng dự đo&aacute;n xu hướng ti&ecirc;u d&ugrave;ng v&agrave; đ&aacute;p ứng những nhu cầu n&agrave;y nhờ v&agrave;o nền tảng hệ thống v&agrave; những sản phẩm mang t&iacute;nh s&aacute;ng tạo đột ph&aacute;. Ch&uacute;ng t&ocirc;i nhận thấy đ&acirc;y l&agrave; cơ hội đầu tư đầy tiềm năng nhờ v&agrave;o sự tăng trưởng li&ecirc;n tục của Masan, được những nh&agrave; l&atilde;nh đạo h&agrave;ng đầu dẫn dắt&rdquo;.

	Sự đồng h&agrave;nh, hỗ trợ nguồn lực t&agrave;i ch&iacute;nh của Bain Capital sẽ l&agrave; ch&igrave;a kh&oacute;a cho c&aacute;nh cửa tăng trưởng của Masan. &Ocirc;ng Danny Le, Tổng Gi&aacute;m đốc của Masan Group cho biết: &ldquo;Giao dịch hợp t&aacute;c c&ugrave;ng Bain Capital l&agrave; sự ghi nhận nỗ lực của ch&uacute;ng t&ocirc;i trong suốt thời gian qua. Masan đ&atilde; kh&ocirc;ng ngừng triển khai c&aacute;c s&aacute;ng kiến, đầu tư lấy người ti&ecirc;u d&ugrave;ng l&agrave;m trọng t&acirc;m để đạt được 80% thị phần chi ti&ecirc;u của người ti&ecirc;u d&ugrave;ng. Ch&uacute;ng t&ocirc;i mong muốn hợp t&aacute;c c&ugrave;ng Bain Capital để th&uacute;c đẩy tầm nh&igrave;n n&agrave;y, trở th&agrave;nh nền tảng đ&aacute;p ứng vạn nhu cầu h&agrave;ng ng&agrave;y của người ti&ecirc;u d&ugrave;ng.&rdquo;

	Masan đ&aacute;ng gi&aacute; thế n&agrave;o?

	Masan c&ocirc;ng bố khoản đầu tư của Bain Capital chỉ mới mấy ng&agrave;y đầu th&aacute;ng 10. Tuy vậy, trước đ&oacute;, rất nhiều c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n ở Việt Nam cũng đ&atilde; nhận thấy cơ hội đầu tư v&agrave;o Masan.

	Theo b&aacute;o c&aacute;o ph&acirc;n t&iacute;ch của c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n, với mức gi&aacute; hiện tại, cổ phiếu <a class='symbol'>MSN</a> của Masan ho&agrave;n to&agrave;n c&oacute; thể tăng l&ecirc;n cao hơn nữa. Thậm ch&iacute;, theo đ&aacute;nh gi&aacute; của Chứng kho&aacute;n KB Việt Nam, gi&aacute; cổ phiếu <a class='symbol'>MSN</a> c&oacute; thể hồi phục l&ecirc;n mức 97.100 đồng tức mang lại lợi nhuận hơn 32% cho nh&agrave; đầu tư.

	<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20231006/images/dautu_kinhtechungkhoan_vn-stores-news_dataimages-2023-102023-05-18-_7b1ba90b-0e7e-4069-8e9f-2b49f7846d5320231005184302.jpg" style="width: 544px; height: 141px;">

	Tổng hợp b&aacute;o c&aacute;o ph&acirc;n t&iacute;ch của c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n

	Ch&iacute;nh v&igrave; thế, việc Bain Capital quyết định đầu tư v&agrave;o cổ phiếu <a class='symbol'>MSN</a> với mức gi&aacute; cao hơn gi&aacute; thị trường 15% cũng kh&ocirc;ng phải điều đ&aacute;ng kinh ngạc khi m&agrave; hầu như tất cả c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n thời gian gần đ&acirc;y đều nhận định cổ phiếu n&agrave;y đang bị underperform v&agrave; khuyến nghị mua <a class='symbol'>MSN</a> với gi&aacute; mục ti&ecirc;u từ 84.xxx đồng/cp - 97.xxx đồng/cp dựa tr&ecirc;n nhiều phương ph&aacute;p ph&acirc;n t&iacute;ch gi&aacute; trị nội tại của doanh nghiệp.

	Cũng với phương ph&aacute;p định gi&aacute; SOTP, hồi th&aacute;ng 7/2023, J.P Morgan từng g&acirc;y ch&uacute; &yacute; khi nhận định gi&aacute; trị hợp l&yacute; của <a class='symbol'>MSN</a> l&ecirc;n tới 102.000 đồng/cp. Theo chuy&ecirc;n gia của JPMorgan, tỷ lệ P/E mục ti&ecirc;u cho năm 2024 l&agrave; 34 lần, cho thấy mức định gi&aacute; cao hơn khoảng 40% so với c&aacute;c c&ocirc;ng ty c&ugrave;ng ng&agrave;nh trong khu vực, điều n&agrave;y được hỗ trợ bằng mức tăng trưởng h&agrave;ng năm đạt 36% trong EPS từ năm 2023 đến 2025.

	Với lực lượng lao động đang di chuyển sang c&aacute;c ng&agrave;nh c&oacute; gi&aacute; trị gia tăng cao hơn, JPMorgan dự b&aacute;o một tỷ lệ lớn người ti&ecirc;u d&ugrave;ng Việt Nam sẽ gia nhập tầng lớp trung lưu trong v&agrave;i năm tới.

	<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20231006/images/dautu_kinhtechungkhoan_vn-stores-news_dataimages-2023-102023-05-18-_25cc230a-e277-4d88-9e64-d30934adde1320231005184526.jpg" style="width: 544px; height: 284px;">

	Ngo&agrave;i ra, với GDP b&igrave;nh qu&acirc;n đầu người v&agrave; tốc độ đ&ocirc; thị h&oacute;a tương đương với Trung Quốc v&agrave; Th&aacute;i Lan trước năm 2010, Việt Nam đ&atilde; v&agrave; đang bước v&agrave;o giai đoạn tăng trưởng của thương mại hiện đại, tạo cơ hội cho c&aacute;c c&ocirc;ng ty thuộc ng&agrave;nh h&agrave;ng ti&ecirc;u d&ugrave;ng gia tăng định gi&aacute; trong nhiều năm tới.

	Sự h&igrave;nh th&agrave;nh tầng lớp trung lưu mới sẽ gi&uacute;p th&uacute;c đẩy tăng trưởng thu nhập của cổ phiếu ng&agrave;nh h&agrave;ng ti&ecirc;u d&ugrave;ng. Theo quan điểm của JPMorgan, điều n&agrave;y sẽ tiếp tục trong v&ograve;ng 5 đến 10 năm tới.

	Với vị thế dẫn đầu, cổ phiếu của Masan Group (<a class='symbol'>MSN</a>) được kỳ vọng định gi&aacute; ở mức 102.000 đồng/cp đến cuối năm 2024.

	C&aacute;c b&aacute;o c&aacute;o ph&acirc;n t&iacute;ch ở tr&ecirc;n đều chung nhận định cổ phiếu <a class='symbol'>MSN</a> ở trạng th&aacute;i underperform. Tuy vậy, điều đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; l&agrave; c&aacute;c b&aacute;o c&aacute;o n&agrave;y đều ra đời trước thời điểm Bain Capital c&ocirc;ng bố khoản đầu tư lớn. Vậy th&igrave;, gi&aacute; trị của Masan c&oacute; thể sẽ cao hơn nữa sau thương vụ trăm triệu đ&ocirc;? Cho đến thời điểm hiện tại vẫn chưa c&oacute; b&aacute;o c&aacute;o ph&acirc;n t&iacute;ch n&agrave;o mới nhận định về t&aacute;c động của khoản vốn trăm triệu đ&ocirc; v&agrave;o Masan nhưng c&oacute; nhiều yếu tố đang khiến nh&agrave; đầu tư kỳ vọng:

	Thứ nhất: <a class='symbol'>MSN</a> c&oacute; lượng tiền mặt r&ograve;ng dồi d&agrave;o, gi&uacute;p c&ocirc;ng ty tr&aacute;nh được rủi ro do biến động thị trường

	Tại ng&agrave;y 30/6/2023, tổng t&agrave;i sản của Masan đạt xấp xỉ hơn 140.858 tỷ đồng, trong đ&oacute;, c&oacute; 13.452 tỷ đồng l&agrave; tiền mặt v&agrave; c&aacute;c khoản tương đương tiền. D&ograve;ng tiền tự do của đơn vị n&agrave;y được cải thiện li&ecirc;n tục trong nhiều qu&yacute;, đạt 1.665 tỷ đồng so với mức 162 tỷ đồng của c&ugrave;ng kỳ.

	Thứ hai: Masan c&oacute; năng lực sản xuất, cung ứng v&agrave; sự tự chủ trong chuỗi cung ứng

	Việc chủ động chi ph&iacute;, nguồn h&agrave;ng, đa dạng h&oacute;a sản phẩm của doanh nghiệp b&aacute;n lẻ trong bối cảnh chuỗi cung ứng to&agrave;n cầu đứt g&atilde;y.

	Đ&acirc;y cũng l&agrave; yếu tố gi&uacute;p <a class='symbol'>MSN</a> c&oacute; lợi thế cạnh tranh do tr&aacute;nh được &aacute;p lực điều chỉnh lớn l&ecirc;n bi&ecirc;n lợi nhuận.

	Sự kết hợp giữa sản xuất sản phẩm của Masan Consumer v&agrave; k&ecirc;nh ph&acirc;n phối sản phẩm của WinCommerce được J.P Morgan đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; rất hiệu quả. Việc bổ sung mảng kinh doanh b&aacute;n lẻ của WinCommerce đ&atilde; ho&agrave;n thiện k&ecirc;nh ph&acirc;n phối cho sản phẩm của Masan Consumer.

	Thứ ba: Masan đ&atilde; đẩy mạnh chuyển đổi số gi&uacute;p khai th&aacute;c những cơ hội tăng trưởng mới

	<a class='symbol'>MSN</a> đ&atilde; tăng cường đưa h&agrave;ng loạt tiện &iacute;ch v&agrave;o b&ecirc;n trong c&aacute;c si&ecirc;u thị mini WinMart+ như kiosk Ph&uacute;c Long, Reddi, kiosk dược phẩm, tiện &iacute;ch t&agrave;i ch&iacute;nh của Techcombank. Đ&acirc;y l&agrave; điểm mạnh gi&uacute;p <a class='symbol'>MSN</a> khai th&aacute;c v&agrave; tối ưu h&oacute;a k&ecirc;nh thương mại điện tử v&agrave; c&aacute;c tiện &iacute;ch số nhằm c&oacute; thể triển khai đa k&ecirc;nh, một trong những xu hướng ti&ecirc;u d&ugrave;ng nổi bật hiện nay, nhằm thu h&uacute;t người ti&ecirc;u d&ugrave;ng trẻ tại Việt Nam.

	Thứ tư: Masan c&oacute; năng lực mở rộng quy m&ocirc; v&agrave; chiếm lĩnh thị phần chi phối

	B&aacute;n lẻ l&agrave; c&acirc;u chuyện của vị tr&iacute;, doanh nghiệp c&oacute; tiềm lực t&agrave;i ch&iacute;nh v&agrave; tr&igrave;nh độ quản l&yacute;, tr&igrave;nh độ c&ocirc;ng nghệ đủ mạnh để mở rộng mạng lưới v&agrave; quản l&yacute;, khai th&aacute;c hiệu quả mạng lưới đ&oacute; sẽ chiếm ưu thế.

	Theo b&aacute;o b&aacute;o, JPMorgan đ&aacute;nh gi&aacute; cao nỗ lực của <a class='symbol'>MSN</a> về kế hoạch th&uacute;c đẩy tăng trưởng th&ocirc;ng qua c&aacute;c chiến lược kh&aacute;c nhau ở c&aacute;c giai đoạn chu kỳ kinh doanh.

	Đối với danh mục h&agrave;ng ti&ecirc;u d&ugrave;ng, <a class='symbol'>MSN</a> quản l&yacute; khả năng sinh lời tương đối ổn định bằng c&aacute;ch c&acirc;n bằng việc cải tiến lợi nhuận ở c&aacute;c ph&acirc;n kh&uacute;c trưởng th&agrave;nh, song song đ&oacute; l&agrave; đầu tư v&agrave;o mở rộng danh mục v&agrave; tung ra sản phẩm mới.

	Đối với c&aacute;c c&ocirc;ng ty th&agrave;nh vi&ecirc;n c&ograve;n non trẻ, như Masan MEATLife v&agrave; WinCommerce, c&ocirc;ng ty ưu ti&ecirc;n th&uacute;c đẩy doanh thu thay v&igrave; lợi nhuận (v&iacute; dụ: c&ocirc;ng ty giảm gi&aacute; c&aacute;c sản phẩm thịt để tăng thị phần) trong thời gian ngắn. Cải thiện doanh thu theo thời gian sẽ th&uacute;c đẩy lợi nhuận cao hơn th&ocirc;ng qua quy m&ocirc; kinh tế (cải thiện chi ph&iacute;) trong tương lai.

	<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20231006/images/dautu_kinhtechungkhoan_vn-stores-news_dataimages-2023-102023-05-18-_1f820a2b-9be3-443e-b5a3-c6a44a3dbc1620231005184531.jpg" style="width: 544px; height: 271px;">

	Những nỗ lực ph&acirc;n bổ vốn gần đ&acirc;y của Masan nhằm định hướng r&otilde; r&agrave;ng hơn việc trở th&agrave;nh một c&ocirc;ng ty đặt người ti&ecirc;u d&ugrave;ng l&agrave;m trọng t&acirc;m. Từ g&oacute;c nh&igrave;n doanh thu, ph&acirc;n kh&uacute;c kinh doanh li&ecirc;n quan đến người ti&ecirc;u d&ugrave;ng đ&atilde; tăng từ 43% năm 2015 l&ecirc;n 94% doanh thu v&agrave;o năm 2022. B&aacute;n ni&ecirc;n 2023, Masan tiếp tục ghi nhận kết quả kinh doanh đ&aacute;ng kh&iacute;ch lệ trong bối cảnh m&ocirc;i trường kinh tế vĩ m&ocirc; đầy th&aacute;ch thức. Tổng doanh thu của Masan đạt 37.315 tỷ đồng, tăng 3,6% so với c&ugrave;ng kỳ.

	Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh của The CrownX (TCX), nền tảng t&iacute;ch hợp d&agrave;nh cho ng&agrave;nh ti&ecirc;u d&ugrave;ng v&agrave; b&aacute;n lẻ của Masan, bao gồm WinCommerce (WCM) v&agrave; Masan Consumer Holdings (MCH) đ&atilde; ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng l&ecirc;n đến 38,8% YoY.

	Năm 2022, thị trường chung giảm mạnh trước ảnh hưởng bởi c&aacute;c điều kiện kinh tế vĩ m&ocirc; bất lợi. Cũng như hầu hết c&aacute;c cổ phiếu tr&ecirc;n s&agrave;n, <a class='symbol'>MSN</a> dao động c&ugrave;ng pha với chỉ số chung. Th&aacute;ng 9/2023 vừa qua, sau khoảng thời gian hồi phục, thị trường lại tiếp tục đ&oacute;n nhịp điều chỉnh hơn trăm điểm, điều n&agrave;y gi&aacute;n tiếp đưa <a class='symbol'>MSN</a> về v&ugrave;ng gi&aacute; hấp dẫn hơn.

	Th&ecirc;m v&agrave;o đ&oacute;, nửa đầu năm 2023 được đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; v&ugrave;ng trũng của nh&oacute;m b&aacute;n lẻ khi chỉ số ti&ecirc;u d&ugrave;ng sụt giảm. Nằm trong nh&oacute;m ng&agrave;nh ti&ecirc;u d&ugrave;ng, <a class='symbol'>MSN</a> cũng kh&ocirc;ng tr&aacute;nh khỏi xu hướng k&eacute;m t&iacute;ch cực.

	Tuy nhi&ecirc;n, với những kết quả gần đ&acirc;y, ng&agrave;nh b&aacute;n lẻ cho thấy điểm đảo chiều r&otilde; n&eacute;t, nhu cầu ti&ecirc;u d&ugrave;ng hồi phục trước loạt ch&iacute;nh s&aacute;ch hỗ trợ từ Nh&agrave; nước. Theo đ&oacute;, cổ phiếu b&aacute;n lẻ đ&atilde; g&oacute;p mặt trong c&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh tiềm năng tại những b&aacute;o c&aacute;o mới cập nhật của loạt c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n. Hiện tại được đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; khoảng thời gian l&yacute; tưởng để giải ng&acirc;n với những cổ phiếu định gi&aacute; thấp cũng như c&aacute;c m&atilde; thuộc nh&oacute;m b&aacute;n lẻ.

	<a href="https://nguoiquansat.vn/masan-dang-gia-bao-nhieu-sau-thuong-vu-dau-tu-tram-trieu-do-cua-bain-capital-93673.html">Lan Phương</a>

Đầu tháng 10/2023, thị trường tiêu dùng tại Việt Nam đón tin vui khi Masan (MSN) - tập đoàn của tỷ phú Nguyễn Đăng Quang cho biết “cá mập” Bain Capital – Quỹ đầu tư tư nhân hàng đầu thế giới đồng ý đầu tư ít nhất 200 triệu USD, bằng vốn cổ phần 85.000 đồng/cp.

