Mới đ&acirc;y, Chứng kho&aacute;n Vietcap đ&atilde; ra c&aacute;c b&aacute;o c&aacute;o ph&acirc;n t&iacute;ch về c&aacute;c c&ocirc;ng ty h&agrave;ng đầu ng&agrave;nh th&eacute;p như H&ograve;a Ph&aacute;t, Nam Kim, Hoa Sen Group.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20240916/images/anh-bthep.jpg" style="height:401px; width:600px">

CTCP Tập đo&agrave;n H&ograve;a Ph&aacute;t (<a class='symbol'>HPG</a>)

﻿Theo Vietcap, mặc d&ugrave; nhu cầu đ&atilde; cải thiện trong 7 th&aacute;ng đầu năm 2024 từ mức cơ sở thấp của năm 2023, sự phục hồi kh&ocirc;ng đồng đều giữa c&aacute;c c&ocirc;ng ty sản xuất th&eacute;p trong nước vẫn giữ nguy&ecirc;n. Trong 7 th&aacute;ng đầu năm 2024, doanh số b&aacute;n th&eacute;p x&acirc;y dựng của <a class='symbol'>HPG</a> đ&atilde; tăng 34% so với c&ugrave;ng kỳ, vượt xa mức tăng trưởng của ng&agrave;nh l&agrave; 13%, v&agrave; gi&uacute;p n&acirc;ng thị phần l&ecirc;n mức kỷ lục 37,9%.

Mặc d&ugrave; tăng trưởng doanh số th&eacute;p cuộn c&aacute;n n&oacute;ng (HRC) trong 7 th&aacute;ng đầu năm 2024 của <a class='symbol'>HPG</a> thấp hơn so với th&eacute;p x&acirc;y dựng, nhưng HRC vẫn đạt được mức tăng trưởng mạnh ở mức 17%.

T&iacute;nh từ đầu năm đến nay, nhu cầu thấp từ Trung Quốc đ&atilde; l&agrave;m giảm gi&aacute; th&eacute;p, nhưng chi ph&iacute; đầu v&agrave;o lại giảm nhanh hơn so với gi&aacute; đầu ra. Vietcap giảm giả định về gi&aacute; b&aacute;n trung b&igrave;nh v&agrave; bi&ecirc;n lợi nhuận cho c&aacute;c sản phẩm th&eacute;p của <a class='symbol'>HPG</a> nhưng kỳ vọng việc chi ph&iacute; đầu v&agrave;o thấp hơn (quặng sắt v&agrave; than cốc) sẽ th&uacute;c đẩy bi&ecirc;n lợi nhuận gộp trong nửa cuối năm l&ecirc;n mức cao hơn so với nửa đầu năm 2024.

Theo Vietcap, việc xuất khẩu th&eacute;p gi&aacute; rẻ của Trung Quốc đang khiến gi&aacute; b&aacute;n của c&aacute;c sản phẩm định hướng xuất khẩu như HRC v&agrave; t&ocirc;n mạ giảm mạnh hơn. Từ đầu năm đến nay, gi&aacute; HRC của Việt Nam đ&atilde; giảm 19% (giống với mức giảm 19% của HRC Trung Quốc). Gi&aacute; b&aacute;n trung b&igrave;nh th&eacute;p x&acirc;y dựng của <a class='symbol'>HPG</a>, được bảo vệ bởi mức thuế 16,3%-21,3% đối với th&eacute;p nhập khẩu, chỉ ghi nhận mức giảm 4% kể từ đầu năm đến nay, thấp hơn so với mức giảm 16% của th&eacute;p thanh Trung Quốc. ﻿

CTCP Tập đo&agrave;n Hoa Sen (<a class='symbol'>HSG</a>)

Vietcap dự b&aacute;o tăng trưởng doanh thu năm t&agrave;i ch&iacute;nh 2024 của <a class='symbol'>HSG</a> ở mức 20% so với năm trước. Cụ thể, Vietcap dự b&aacute;o doanh thu năm t&agrave;i ch&iacute;nh 2024 của <a class='symbol'>HSG</a> ở mức 38.000 tỷ đồng, với sản lượng b&aacute;n t&ocirc;n mạ v&agrave; ống th&eacute;p tăng 11%, b&ugrave; đắp cho dự b&aacute;o ASP giảm 11%.

Do quy tr&igrave;nh sản xuất v&agrave; chuỗi gi&aacute; trị ngắn của c&aacute;c nh&agrave; sản xuất t&ocirc;n mạ (bao gồm <a class='symbol'>HSG</a>), Vietcap cũng dự b&aacute;o xu hướng giảm hiện tại của gi&aacute; th&eacute;p sẽ khiến bi&ecirc;n lợi nhuận gộp của <a class='symbol'>HSG</a> sẽ giảm từ 11,7% trong qu&yacute; 3 năm t&agrave;i ch&iacute;nh 2024 c&ograve;n 11,4% trong qu&yacute; 4 năm t&agrave;i ch&iacute;nh 2024.

Trong xu hướng giảm của gi&aacute; HRC, bi&ecirc;n lợi nhuận của c&aacute;c nh&agrave; sản xuất th&eacute;p hạ nguồn thường giảm do ch&ecirc;nh lệch gi&aacute; thấp hơn, đến từ ASP đầu ra thấp hơn (do thường được điều chỉnh dựa tr&ecirc;n gi&aacute; giao ngay) v&agrave; chi ph&iacute; nguy&ecirc;n vật liệu đầu v&agrave;o cao hơn (do h&agrave;ng tồn kho được mua v&agrave;o với gi&aacute; cao hơn).

&nbsp;Tỷ lệ chi ph&iacute; SG&amp;A/doanh thu dự kiến sẽ giảm từ 2,8% trong qu&yacute; 3 năm t&agrave;i ch&iacute;nh 2024 xuống c&ograve;n 2,1% trong qu&yacute; 4 năm t&agrave;i ch&iacute;nh 2024 do gi&aacute; cước vận tải đang quay về mức b&igrave;nh thường (mặc d&ugrave; vẫn ở mức cao so với trước đ&acirc;y). Tỷ lệ đ&ograve;n bẩy thấp hỗ trợ trong bối cảnh gi&aacute; h&agrave;ng h&oacute;a li&ecirc;n quan đến th&eacute;p đang giảm.﻿

CTCP Th&eacute;p Nam Kim (<a class='symbol'>NKG</a>)﻿

Vietcap dự b&aacute;o bi&ecirc;n lợi nhuận gộp của <a class='symbol'>NKG</a> dự kiến giảm trong bối cảnh gi&aacute; th&eacute;p giảm trong nửa cuối năm 2024.

Tuy nhi&ecirc;n, với kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2024 vượt dự kiến, Vietcap dự b&aacute;o bi&ecirc;n lợi nhuận gộp cao hơn dự kiến (gi&aacute; th&eacute;p cuộn c&aacute;n n&oacute;ng (HRC) đầu v&agrave;o giảm mạnh hơn dự kiến, dẫn đến bi&ecirc;n lợi nhuận gộp tăng trưởng mạnh trong nửa đầu năm 2024) b&ugrave; đắp cho dự b&aacute;o doanh thu thấp hơn (do dự b&aacute;o gi&aacute; b&aacute;n trung b&igrave;nh giảm lấn &aacute;t mức tăng trong dự b&aacute;o sản lượng b&aacute;n h&agrave;ng).﻿

Vietcap dự b&aacute;o LNST sau lợi &iacute;ch CĐTS năm 2024 tăng 467% so với c&ugrave;ng kỳ từ mức nền thấp trong năm 2023, với tổng sản lượng b&aacute;n h&agrave;ng năm 2024 dự b&aacute;o đạt 1 triệu tấn t&ocirc;n mạ v&agrave; ống th&eacute;p v&agrave; n&acirc;ng dự b&aacute;o bi&ecirc;n lợi nhuận gộp th&ecirc;m 80 điểm cơ bản, b&ugrave; đắp mức giảm 13% trong dự b&aacute;o gi&aacute; b&aacute;n trung b&igrave;nh năm 2024 do gi&aacute; th&eacute;p giảm từ đầu năm đến nay v&igrave; sự cạnh tranh gia tăng từ xuất khẩu th&eacute;p gi&aacute; rẻ của Trung Quốc.

<a href="https://markettimes.vn/thi-phan-hoa-phat-len-ky-luc-bien-loi-nhuan-duoc-du-bao-tang-vao-nua-cuoi-nam-trong-khi-nam-kim-hoa-sen-giam-63540.html">Link gốc</a>

Mới đây, Chứng khoán Vietcap đã ra các báo cáo phân tích về các công ty hàng đầu ngành thép như Hòa Phát, Nam Kim, Hoa Sen Group.


Mới đ&acirc;y, Chứng kho&aacute;n Vietcap đ&atilde; ra c&aacute;c b&aacute;o c&aacute;o ph&acirc;n t&iacute;ch về c&aacute;c c&ocirc;ng ty h&agrave;ng đầu ng&agrave;nh th&eacute;p như H&ograve;a Ph&aacute;t, Nam Kim, Hoa Sen Group.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20240916/images/anh-bthep.jpg" style="height:401px; width:600px" />

CTCP Tập đo&agrave;n H&ograve;a Ph&aacute;t (HPG)

﻿Theo Vietcap, mặc d&ugrave; nhu cầu đ&atilde; cải thiện trong 7 th&aacute;ng đầu năm 2024 từ mức cơ sở thấp của năm 2023, sự phục hồi kh&ocirc;ng đồng đều giữa c&aacute;c c&ocirc;ng ty sản xuất th&eacute;p trong nước vẫn giữ nguy&ecirc;n. Trong 7 th&aacute;ng đầu năm 2024, doanh số b&aacute;n th&eacute;p x&acirc;y dựng của HPG đ&atilde; tăng 34% so với c&ugrave;ng kỳ, vượt xa mức tăng trưởng của ng&agrave;nh l&agrave; 13%, v&agrave; gi&uacute;p n&acirc;ng thị phần l&ecirc;n mức kỷ lục 37,9%.

Mặc d&ugrave; tăng trưởng doanh số th&eacute;p cuộn c&aacute;n n&oacute;ng (HRC) trong 7 th&aacute;ng đầu năm 2024 của HPG thấp hơn so với th&eacute;p x&acirc;y dựng, nhưng HRC vẫn đạt được mức tăng trưởng mạnh ở mức 17%.

T&iacute;nh từ đầu năm đến nay, nhu cầu thấp từ Trung Quốc đ&atilde; l&agrave;m giảm gi&aacute; th&eacute;p, nhưng chi ph&iacute; đầu v&agrave;o lại giảm nhanh hơn so với gi&aacute; đầu ra. Vietcap giảm giả định về gi&aacute; b&aacute;n trung b&igrave;nh v&agrave; bi&ecirc;n lợi nhuận cho c&aacute;c sản phẩm th&eacute;p của HPG nhưng kỳ vọng việc chi ph&iacute; đầu v&agrave;o thấp hơn (quặng sắt v&agrave; than cốc) sẽ th&uacute;c đẩy bi&ecirc;n lợi nhuận gộp trong nửa cuối năm l&ecirc;n mức cao hơn so với nửa đầu năm 2024.

Theo Vietcap, việc xuất khẩu th&eacute;p gi&aacute; rẻ của Trung Quốc đang khiến gi&aacute; b&aacute;n của c&aacute;c sản phẩm định hướng xuất khẩu như HRC v&agrave; t&ocirc;n mạ giảm mạnh hơn. Từ đầu năm đến nay, gi&aacute; HRC của Việt Nam đ&atilde; giảm 19% (giống với mức giảm 19% của HRC Trung Quốc). Gi&aacute; b&aacute;n trung b&igrave;nh th&eacute;p x&acirc;y dựng của HPG, được bảo vệ bởi mức thuế 16,3%-21,3% đối với th&eacute;p nhập khẩu, chỉ ghi nhận mức giảm 4% kể từ đầu năm đến nay, thấp hơn so với mức giảm 16% của th&eacute;p thanh Trung Quốc. ﻿

CTCP Tập đo&agrave;n Hoa Sen (HSG)

Vietcap dự b&aacute;o tăng trưởng doanh thu năm t&agrave;i ch&iacute;nh 2024 của HSG ở mức 20% so với năm trước. Cụ thể, Vietcap dự b&aacute;o doanh thu năm t&agrave;i ch&iacute;nh 2024 của HSG ở mức 38.000 tỷ đồng, với sản lượng b&aacute;n t&ocirc;n mạ v&agrave; ống th&eacute;p tăng 11%, b&ugrave; đắp cho dự b&aacute;o ASP giảm 11%.

Do quy tr&igrave;nh sản xuất v&agrave; chuỗi gi&aacute; trị ngắn của c&aacute;c nh&agrave; sản xuất t&ocirc;n mạ (bao gồm HSG), Vietcap cũng dự b&aacute;o xu hướng giảm hiện tại của gi&aacute; th&eacute;p sẽ khiến bi&ecirc;n lợi nhuận gộp của HSG sẽ giảm từ 11,7% trong qu&yacute; 3 năm t&agrave;i ch&iacute;nh 2024 c&ograve;n 11,4% trong qu&yacute; 4 năm t&agrave;i ch&iacute;nh 2024.

Trong xu hướng giảm của gi&aacute; HRC, bi&ecirc;n lợi nhuận của c&aacute;c nh&agrave; sản xuất th&eacute;p hạ nguồn thường giảm do ch&ecirc;nh lệch gi&aacute; thấp hơn, đến từ ASP đầu ra thấp hơn (do thường được điều chỉnh dựa tr&ecirc;n gi&aacute; giao ngay) v&agrave; chi ph&iacute; nguy&ecirc;n vật liệu đầu v&agrave;o cao hơn (do h&agrave;ng tồn kho được mua v&agrave;o với gi&aacute; cao hơn).

&nbsp;Tỷ lệ chi ph&iacute; SG&amp;A/doanh thu dự kiến sẽ giảm từ 2,8% trong qu&yacute; 3 năm t&agrave;i ch&iacute;nh 2024 xuống c&ograve;n 2,1% trong qu&yacute; 4 năm t&agrave;i ch&iacute;nh 2024 do gi&aacute; cước vận tải đang quay về mức b&igrave;nh thường (mặc d&ugrave; vẫn ở mức cao so với trước đ&acirc;y). Tỷ lệ đ&ograve;n bẩy thấp hỗ trợ trong bối cảnh gi&aacute; h&agrave;ng h&oacute;a li&ecirc;n quan đến th&eacute;p đang giảm.﻿

CTCP Th&eacute;p Nam Kim (NKG)﻿

Vietcap dự b&aacute;o bi&ecirc;n lợi nhuận gộp của NKG dự kiến giảm trong bối cảnh gi&aacute; th&eacute;p giảm trong nửa cuối năm 2024.

Tuy nhi&ecirc;n, với kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2024 vượt dự kiến, Vietcap dự b&aacute;o bi&ecirc;n lợi nhuận gộp cao hơn dự kiến (gi&aacute; th&eacute;p cuộn c&aacute;n n&oacute;ng (HRC) đầu v&agrave;o giảm mạnh hơn dự kiến, dẫn đến bi&ecirc;n lợi nhuận gộp tăng trưởng mạnh trong nửa đầu năm 2024) b&ugrave; đắp cho dự b&aacute;o doanh thu thấp hơn (do dự b&aacute;o gi&aacute; b&aacute;n trung b&igrave;nh giảm lấn &aacute;t mức tăng trong dự b&aacute;o sản lượng b&aacute;n h&agrave;ng).﻿

Vietcap dự b&aacute;o LNST sau lợi &iacute;ch CĐTS năm 2024 tăng 467% so với c&ugrave;ng kỳ từ mức nền thấp trong năm 2023, với tổng sản lượng b&aacute;n h&agrave;ng năm 2024 dự b&aacute;o đạt 1 triệu tấn t&ocirc;n mạ v&agrave; ống th&eacute;p v&agrave; n&acirc;ng dự b&aacute;o bi&ecirc;n lợi nhuận gộp th&ecirc;m 80 điểm cơ bản, b&ugrave; đắp mức giảm 13% trong dự b&aacute;o gi&aacute; b&aacute;n trung b&igrave;nh năm 2024 do gi&aacute; th&eacute;p giảm từ đầu năm đến nay v&igrave; sự cạnh tranh gia tăng từ xuất khẩu th&eacute;p gi&aacute; rẻ của Trung Quốc.

<a href="https://markettimes.vn/thi-phan-hoa-phat-len-ky-luc-bien-loi-nhuan-duoc-du-bao-tang-vao-nua-cuoi-nam-trong-khi-nam-kim-hoa-sen-giam-63540.html">Link gốc</a>