&nbsp;N&acirc;ng dần thị phần m&ocirc;i giới, đồng thời gia tăng cho vay margin đang l&agrave; hướng đi của HSC nhằm trở lại đường đua lợi nhuận.

T&igrave;m lại thời ho&agrave;ng kim

C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n TP. <a class='symbol'>HCM</a> (HSC, HoSE: <a class='symbol'>HCM</a>), c&ugrave;ng với C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n SSI, l&agrave; hai c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n lọt v&agrave;o Top 3 thị phần m&ocirc;i giới cổ phiếu tr&ecirc;n s&agrave;n HoSE l&acirc;u nhất trong hơn 10 năm qua. Tuy nhi&ecirc;n, nếu như SSI vẫn ở trong Top 3 cho đến tận b&acirc;y giờ th&igrave; HSC lại &ldquo;bật b&atilde;i&rdquo; khỏi Top 3 từ qu&yacute; III/2021 v&agrave; từ đ&oacute; đến nay chưa c&oacute; qu&yacute; n&agrave;o trở lại. C&oacute; những qu&yacute;, HSC c&ograve;n rơi ra khỏi Top 5 thị phần.

Đỉnh cao thị phần trong 10 năm qua của HSC l&agrave; 15,83%, diễn ra v&agrave;o qu&yacute; IV/2017, tăng tới hơn 5 điểm phần trăm so với qu&yacute; liền trước đ&oacute;, trong bối cảnh thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam đang tr&ecirc;n đ&agrave; b&ugrave;ng nổ. Từ khi &ldquo;bật b&atilde;i&rdquo; khỏi Top 3, thị phần m&ocirc;i giới chứng kho&aacute;n tr&ecirc;n s&agrave;n HoSE của HSC thường dao động trong khoảng từ 5% đến kh&ocirc;ng qu&aacute; 7%.

Điều g&igrave; đ&atilde; khiến HSC tụt lại trong cuộc đua thị phần m&ocirc;i giới? Thời điểm HSC ra khỏi Top 3 diễn ra v&agrave;o đ&uacute;ng &ldquo;cơn s&oacute;ng thần&rdquo; tiếp theo của thị trường chứng kho&aacute;n với sự b&ugrave;ng nổ của nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n trong nước thời đại dịch Covid-19. HSC - vốn dĩ c&oacute; lợi thế phục vụ kh&aacute;ch h&agrave;ng nước ngo&agrave;i - đ&atilde; bị c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n c&oacute; đội ngũ m&ocirc;i giới h&ugrave;ng hậu v&agrave; c&ocirc;ng nghệ giao dịch hiện đại, trải nghiệm giao dịch th&acirc;n thiện với nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n như VNDIRECT v&agrave; VPS lấn &aacute;t. Mặt kh&aacute;c, việc tăng vốn kh&ocirc;ng kịp thời do phải được sự đồng &yacute; của cổ đ&ocirc;ng Nh&agrave; nước l&agrave; C&ocirc;ng ty Đầu tư T&agrave;i ch&iacute;nh Nh&agrave; nước TP.<a class='symbol'>HCM</a> (HFIC), cũng l&agrave; một nguy&ecirc;n nh&acirc;n quan trọng khiến HSC bị tụt hậu.

Số liệu từ b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh của HSC cho thấy suốt từ qu&yacute; II/2019 đến qu&yacute; III/2021, HSC kh&ocirc;ng tăng vốn điều lệ, khiến c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n n&agrave;y buộc phải &ldquo;liều m&igrave;nh&rdquo; tăng vay nợ để đ&aacute;p ứng nhu cầu ph&aacute;t triển. Dư nợ vay của HSC cuối qu&yacute; II/2019 chỉ ở mức 2.441 tỷ đồng, sang đến qu&yacute; III/2021 đ&atilde; tăng l&ecirc;n&hellip; 12.886 tỷ đồng, nghĩa l&agrave; tăng gấp hơn 5 lần chỉ trong v&ograve;ng hơn 2 năm. Tỷ lệ nợ vay tr&ecirc;n vốn chủ sở hữu cũng tăng vọt từ 58% l&ecirc;n 251% trong c&ugrave;ng khoảng thời gian.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241008/images/vnf-thi-phan-moi-gioi-hsc-0902(1).jpg" style="height:311px; width:600px"> 
Thị phần v&agrave; thứ hạng thị phần m&ocirc;i giới cổ phiếu tr&ecirc;n s&agrave;n HoSE của HSC hơn 10 năm qua

Mất dần vị thế thị phần, lợi nhuận của HSC cũng k&eacute;m sắc. Sau khi đạt đỉnh 1.430 tỷ đồng trong năm 2021, lợi nhuận trước thuế của HSC giảm xuống c&ograve;n 1.068 tỷ đồng v&agrave;o năm 2022 v&agrave; tiếp tục giảm xuống 842 tỷ đồng v&agrave;o năm 2023. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n quan trọng nhất ch&iacute;nh nằm ở mảng m&ocirc;i giới chứng kho&aacute;n. Thanh khoản thị trường suy giảm c&ugrave;ng với việc đ&aacute;nh mất thị phần v&agrave; cuộc cạnh tranh ph&iacute; giao dịch đ&atilde; khiến l&atilde;i thuần từ mảng m&ocirc;i giới chứng kho&aacute;n (doanh thu m&ocirc;i giới chứng kho&aacute;n - chi ph&iacute; m&ocirc;i giới chứng kho&aacute;n) của HSC giảm từ 623 tỷ đồng trong năm 2021 xuống 309 tỷ đồng trong năm 2022 v&agrave; tiếp tục xuống 202 tỷ đồng trong năm 2023.

L&atilde;i thuần từ hoạt động tự doanh cũng chứng kiến sự suy giảm li&ecirc;n tục qua c&aacute;c năm. Trong khi đ&oacute;, l&atilde;i từ c&aacute;c khoản cho vay v&agrave; phải thu (chủ yếu l&agrave; cho vay margin) trồi sụt, từ 1.179 tỷ đồng hồi năm 2021 tăng l&ecirc;n 1.273 tỷ đồng trong năm 2022 rồi lại giảm xuống chỉ c&ograve;n 1.067 tỷ đồng trong năm 2023. Nh&igrave;n sang nhiều c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n kh&aacute;c, mặc d&ugrave; lợi nhuận từ c&aacute;c mảng tự doanh v&agrave; m&ocirc;i giới chứng kho&aacute;n c&oacute; thể suy giảm nhưng lợi nhuận trước thuế vẫn khởi sắc, nhất l&agrave; trong năm 2023, bởi hoạt động cho vay margin vẫn tăng trưởng tốt.

Điều n&agrave;y cũng dễ hiểu bởi hai yếu tố. Thứ nhất, dư nợ cho vay margin kh&oacute; c&oacute; thể bứt l&ecirc;n trong bối cảnh thị phần m&ocirc;i giới suy giảm, chẳng hạn như qu&yacute; II/2023 v&agrave; qu&yacute; III/2023, HSC thậm ch&iacute; c&ograve;n ra khỏi Top 5 thị phần m&ocirc;i giới cổ phiếu tr&ecirc;n s&agrave;n HoSE. Thứ hai, hạn chế về nguồn vốn tự c&oacute; phần n&agrave;o cũng khiến HSC l&eacute;p vế hơn trong cuộc đua thị phần cho vay margin; c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n n&agrave;y đ&atilde; phải li&ecirc;n tục n&acirc;ng tỷ lệ nợ vay tr&ecirc;n vốn chủ sở hữu từ 69% v&agrave;o cuối qu&yacute; I/2023 l&ecirc;n 110% v&agrave;o cuối qu&yacute; IV/2023 để đ&aacute;p ứng nhu cầu vốn.

Nhưng kh&ocirc;ng c&oacute; kh&oacute; khăn n&agrave;o l&agrave; m&atilde;i m&atilde;i. Nửa đầu năm 2024, t&igrave;nh h&igrave;nh kinh doanh của HSC đ&atilde; khởi sắc hơn nhiều khi ghi nhận lợi nhuận trước thuế l&ecirc;n đến 736 tỷ đồng, gấp đ&ocirc;i c&ugrave;ng kỳ năm ngo&aacute;i. Tận dụng việc thị phần m&ocirc;i giới li&ecirc;n tục cải thiện trong 2 qu&yacute; đầu năm, cộng với việc tăng vốn th&agrave;nh c&ocirc;ng th&ecirc;m gần 1.800 tỷ đồng, đồng thời huy động th&ecirc;m lượng lớn vốn vay (khiến tỷ lệ nợ vay tr&ecirc;n vốn chủ sở hữu tăng từ 110% l&ecirc;n 153%), HSC đ&atilde; đẩy rất mạnh hoạt động cho vay margin. Dư nợ cho vay margin của c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n n&agrave;y tăng vọt từ khoảng 12.100 tỷ đồng l&ecirc;n 18.500 tỷ đồng, tức l&agrave; tăng gấp rưỡi. Hệ quả l&agrave; l&atilde;i từ hoạt động cho vay margin nửa đầu năm nay tăng tới 60% so với c&ugrave;ng kỳ năm ngo&aacute;i, l&agrave; lực đẩy quan trọng nhất cho lợi nhuận sau thuế bứt ph&aacute;.

Sang đến qu&yacute; III/2024, mặc d&ugrave; thứ hạng thị phần m&ocirc;i giới của HSC vẫn giữ nguy&ecirc;n nhưng thị phần tiếp tục tăng qu&yacute; thứ 5 li&ecirc;n tiếp.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241008/images/vnf-no-vay-hsc-0910.jpg" style="height:736px; width:599px"> 
C&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n trong nước c&oacute; xu hướng tăng cường vay nợ, trong đ&oacute; c&oacute; HSC

Cơ hội chuyển m&igrave;nh

N&acirc;ng dần thị phần m&ocirc;i giới, đồng thời gia tăng cho vay margin đang l&agrave; hướng đi của HSC nhằm trở lại đường đua lợi nhuận. Trước mắt, chiến lược n&agrave;y đ&atilde; cho thấy hiệu quả trong nửa đầu năm 2024. Nhưng t&igrave;nh h&igrave;nh c&oacute; thể c&ograve;n thuận lợi hơn từ qu&yacute; IV/2024 trở đi.

Cụ thể, ng&agrave;y 2/11/2024, Th&ocirc;ng tư 68/2024/TT-BTC sẽ ch&iacute;nh thức c&oacute; hiệu lực, theo đ&oacute;, nh&agrave; đầu tư tổ chức nước ngo&agrave;i c&oacute; thể giao dịch mua cổ phiếu kh&ocirc;ng y&ecirc;u cầu c&oacute; đủ tiền (Non Pre-funding solution &ndash; NPS). Đ&acirc;y l&agrave; một bước tiến gần hơn để thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam đ&aacute;p ứng c&aacute;c y&ecirc;u cầu n&acirc;ng hạng l&ecirc;n thị trường mới nổi của FTSE Russell.

T&igrave;nh huống n&agrave;y c&oacute; thể được v&iacute; như &ldquo;gi&oacute; đổi chiều&rdquo; đối với HSC khi lợi thế phục vụ nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i trước đ&acirc;y bị mai một trong đợt b&ugrave;ng nổ nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n trong nước, nay c&oacute; thể lại trở th&agrave;nh &ldquo;động cơ&rdquo; để HSC bứt tốc trong thời gian tới. Trong bối cảnh Cục Dự trữ li&ecirc;n bang Mỹ (FED) cắt giảm l&atilde;i suất, tỷ gi&aacute; USD/VND hạ nhiệt, cộng th&ecirc;m Th&ocirc;ng tư 68 c&oacute; hiệu lực, dự b&aacute;o sẽ khiến d&ograve;ng vốn ngoại quay trở lại mua r&ograve;ng tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam, đ&oacute; l&agrave; chưa kể đến d&ograve;ng vốn trực tiếp đổ v&agrave;o Việt Nam khi ch&iacute;nh thức được FTSE Russell n&acirc;ng hạng (dự b&aacute;o trong năm 2025) v&agrave; xa hơn l&agrave; triển vọng n&acirc;ng hạng theo ti&ecirc;u chuẩn của MSCI.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241008/images/vnf-chung-khoan-hsc-0940.jpg" style="height:360px; width:600px">

Tuy nhi&ecirc;n, để tận dụng cơ hội &ldquo;trời ban&rdquo; n&agrave;y, b&agrave;i to&aacute;n nguồn vốn vẫn cần phải được HSC ch&uacute; &yacute;. Như đ&atilde; đề cập, tỷ lệ nợ vay tr&ecirc;n vốn chủ sở hữu của HSC t&iacute;nh đến cuối th&aacute;ng 6/2024 đ&atilde; l&ecirc;n đến 153%, trong khi b&igrave;nh qu&acirc;n của 19 c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n trong nước chỉ l&agrave; 124%. Điều n&agrave;y h&agrave;m &yacute; rằng HSC vẫn cần tiếp tục tăng vốn chủ sở hữu trong thời gian ngắn sắp tới th&igrave; &ldquo;rộng đường&rdquo; khai th&aacute;c cơ hội &ldquo;trời ban&rdquo;.

HFIC, cổ đ&ocirc;ng Nh&agrave; nước sở hữu tr&ecirc;n 23% cổ phần của HSC, được cho l&agrave; sẽ tho&aacute;i vốn trong năm 2025. Đ&acirc;y sẽ l&agrave; &ldquo;game lớn&rdquo; đối với HSC v&agrave; nếu HFIC tho&aacute;i th&agrave;nh c&ocirc;ng to&agrave;n bộ vốn, HSC sẽ chủ động hơn trong huy động vốn.

<a href="https://vietnamfinance.vn/cua-sang-nao-cho-hsc-tim-lai-hao-quang-trong-nganh-chung-khoan-d117085.html">Link gốc</a>

 Nâng dần thị phần môi giới, đồng thời gia tăng cho vay margin đang là hướng đi của HSC nhằm trở lại đường đua lợi nhuận.

&nbsp;N&acirc;ng dần thị phần m&ocirc;i giới, đồng thời gia tăng cho vay margin đang l&agrave; hướng đi của HSC nhằm trở lại đường đua lợi nhuận.

T&igrave;m lại thời ho&agrave;ng kim

C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n TP. HCM (HSC, HoSE: HCM), c&ugrave;ng với C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n SSI, l&agrave; hai c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n lọt v&agrave;o Top 3 thị phần m&ocirc;i giới cổ phiếu tr&ecirc;n s&agrave;n HoSE l&acirc;u nhất trong hơn 10 năm qua. Tuy nhi&ecirc;n, nếu như SSI vẫn ở trong Top 3 cho đến tận b&acirc;y giờ th&igrave; HSC lại &ldquo;bật b&atilde;i&rdquo; khỏi Top 3 từ qu&yacute; III/2021 v&agrave; từ đ&oacute; đến nay chưa c&oacute; qu&yacute; n&agrave;o trở lại. C&oacute; những qu&yacute;, HSC c&ograve;n rơi ra khỏi Top 5 thị phần.

Đỉnh cao thị phần trong 10 năm qua của HSC l&agrave; 15,83%, diễn ra v&agrave;o qu&yacute; IV/2017, tăng tới hơn 5 điểm phần trăm so với qu&yacute; liền trước đ&oacute;, trong bối cảnh thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam đang tr&ecirc;n đ&agrave; b&ugrave;ng nổ. Từ khi &ldquo;bật b&atilde;i&rdquo; khỏi Top 3, thị phần m&ocirc;i giới chứng kho&aacute;n tr&ecirc;n s&agrave;n HoSE của HSC thường dao động trong khoảng từ 5% đến kh&ocirc;ng qu&aacute; 7%.

Điều g&igrave; đ&atilde; khiến HSC tụt lại trong cuộc đua thị phần m&ocirc;i giới? Thời điểm HSC ra khỏi Top 3 diễn ra v&agrave;o đ&uacute;ng &ldquo;cơn s&oacute;ng thần&rdquo; tiếp theo của thị trường chứng kho&aacute;n với sự b&ugrave;ng nổ của nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n trong nước thời đại dịch Covid-19. HSC - vốn dĩ c&oacute; lợi thế phục vụ kh&aacute;ch h&agrave;ng nước ngo&agrave;i - đ&atilde; bị c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n c&oacute; đội ngũ m&ocirc;i giới h&ugrave;ng hậu v&agrave; c&ocirc;ng nghệ giao dịch hiện đại, trải nghiệm giao dịch th&acirc;n thiện với nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n như VNDIRECT v&agrave; VPS lấn &aacute;t. Mặt kh&aacute;c, việc tăng vốn kh&ocirc;ng kịp thời do phải được sự đồng &yacute; của cổ đ&ocirc;ng Nh&agrave; nước l&agrave; C&ocirc;ng ty Đầu tư T&agrave;i ch&iacute;nh Nh&agrave; nước TP.HCM (HFIC), cũng l&agrave; một nguy&ecirc;n nh&acirc;n quan trọng khiến HSC bị tụt hậu.

Số liệu từ b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh của HSC cho thấy suốt từ qu&yacute; II/2019 đến qu&yacute; III/2021, HSC kh&ocirc;ng tăng vốn điều lệ, khiến c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n n&agrave;y buộc phải &ldquo;liều m&igrave;nh&rdquo; tăng vay nợ để đ&aacute;p ứng nhu cầu ph&aacute;t triển. Dư nợ vay của HSC cuối qu&yacute; II/2019 chỉ ở mức 2.441 tỷ đồng, sang đến qu&yacute; III/2021 đ&atilde; tăng l&ecirc;n&hellip; 12.886 tỷ đồng, nghĩa l&agrave; tăng gấp hơn 5 lần chỉ trong v&ograve;ng hơn 2 năm. Tỷ lệ nợ vay tr&ecirc;n vốn chủ sở hữu cũng tăng vọt từ 58% l&ecirc;n 251% trong c&ugrave;ng khoảng thời gian.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241008/images/vnf-thi-phan-moi-gioi-hsc-0902(1).jpg" style="height:311px; width:600px" /> 
Thị phần v&agrave; thứ hạng thị phần m&ocirc;i giới cổ phiếu tr&ecirc;n s&agrave;n HoSE của HSC hơn 10 năm qua

Mất dần vị thế thị phần, lợi nhuận của HSC cũng k&eacute;m sắc. Sau khi đạt đỉnh 1.430 tỷ đồng trong năm 2021, lợi nhuận trước thuế của HSC giảm xuống c&ograve;n 1.068 tỷ đồng v&agrave;o năm 2022 v&agrave; tiếp tục giảm xuống 842 tỷ đồng v&agrave;o năm 2023. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n quan trọng nhất ch&iacute;nh nằm ở mảng m&ocirc;i giới chứng kho&aacute;n. Thanh khoản thị trường suy giảm c&ugrave;ng với việc đ&aacute;nh mất thị phần v&agrave; cuộc cạnh tranh ph&iacute; giao dịch đ&atilde; khiến l&atilde;i thuần từ mảng m&ocirc;i giới chứng kho&aacute;n (doanh thu m&ocirc;i giới chứng kho&aacute;n - chi ph&iacute; m&ocirc;i giới chứng kho&aacute;n) của HSC giảm từ 623 tỷ đồng trong năm 2021 xuống 309 tỷ đồng trong năm 2022 v&agrave; tiếp tục xuống 202 tỷ đồng trong năm 2023.

L&atilde;i thuần từ hoạt động tự doanh cũng chứng kiến sự suy giảm li&ecirc;n tục qua c&aacute;c năm. Trong khi đ&oacute;, l&atilde;i từ c&aacute;c khoản cho vay v&agrave; phải thu (chủ yếu l&agrave; cho vay margin) trồi sụt, từ 1.179 tỷ đồng hồi năm 2021 tăng l&ecirc;n 1.273 tỷ đồng trong năm 2022 rồi lại giảm xuống chỉ c&ograve;n 1.067 tỷ đồng trong năm 2023. Nh&igrave;n sang nhiều c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n kh&aacute;c, mặc d&ugrave; lợi nhuận từ c&aacute;c mảng tự doanh v&agrave; m&ocirc;i giới chứng kho&aacute;n c&oacute; thể suy giảm nhưng lợi nhuận trước thuế vẫn khởi sắc, nhất l&agrave; trong năm 2023, bởi hoạt động cho vay margin vẫn tăng trưởng tốt.

Điều n&agrave;y cũng dễ hiểu bởi hai yếu tố. Thứ nhất, dư nợ cho vay margin kh&oacute; c&oacute; thể bứt l&ecirc;n trong bối cảnh thị phần m&ocirc;i giới suy giảm, chẳng hạn như qu&yacute; II/2023 v&agrave; qu&yacute; III/2023, HSC thậm ch&iacute; c&ograve;n ra khỏi Top 5 thị phần m&ocirc;i giới cổ phiếu tr&ecirc;n s&agrave;n HoSE. Thứ hai, hạn chế về nguồn vốn tự c&oacute; phần n&agrave;o cũng khiến HSC l&eacute;p vế hơn trong cuộc đua thị phần cho vay margin; c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n n&agrave;y đ&atilde; phải li&ecirc;n tục n&acirc;ng tỷ lệ nợ vay tr&ecirc;n vốn chủ sở hữu từ 69% v&agrave;o cuối qu&yacute; I/2023 l&ecirc;n 110% v&agrave;o cuối qu&yacute; IV/2023 để đ&aacute;p ứng nhu cầu vốn.

Nhưng kh&ocirc;ng c&oacute; kh&oacute; khăn n&agrave;o l&agrave; m&atilde;i m&atilde;i. Nửa đầu năm 2024, t&igrave;nh h&igrave;nh kinh doanh của HSC đ&atilde; khởi sắc hơn nhiều khi ghi nhận lợi nhuận trước thuế l&ecirc;n đến 736 tỷ đồng, gấp đ&ocirc;i c&ugrave;ng kỳ năm ngo&aacute;i. Tận dụng việc thị phần m&ocirc;i giới li&ecirc;n tục cải thiện trong 2 qu&yacute; đầu năm, cộng với việc tăng vốn th&agrave;nh c&ocirc;ng th&ecirc;m gần 1.800 tỷ đồng, đồng thời huy động th&ecirc;m lượng lớn vốn vay (khiến tỷ lệ nợ vay tr&ecirc;n vốn chủ sở hữu tăng từ 110% l&ecirc;n 153%), HSC đ&atilde; đẩy rất mạnh hoạt động cho vay margin. Dư nợ cho vay margin của c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n n&agrave;y tăng vọt từ khoảng 12.100 tỷ đồng l&ecirc;n 18.500 tỷ đồng, tức l&agrave; tăng gấp rưỡi. Hệ quả l&agrave; l&atilde;i từ hoạt động cho vay margin nửa đầu năm nay tăng tới 60% so với c&ugrave;ng kỳ năm ngo&aacute;i, l&agrave; lực đẩy quan trọng nhất cho lợi nhuận sau thuế bứt ph&aacute;.

Sang đến qu&yacute; III/2024, mặc d&ugrave; thứ hạng thị phần m&ocirc;i giới của HSC vẫn giữ nguy&ecirc;n nhưng thị phần tiếp tục tăng qu&yacute; thứ 5 li&ecirc;n tiếp.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241008/images/vnf-no-vay-hsc-0910.jpg" style="height:736px; width:599px" /> 
C&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n trong nước c&oacute; xu hướng tăng cường vay nợ, trong đ&oacute; c&oacute; HSC

Cơ hội chuyển m&igrave;nh

N&acirc;ng dần thị phần m&ocirc;i giới, đồng thời gia tăng cho vay margin đang l&agrave; hướng đi của HSC nhằm trở lại đường đua lợi nhuận. Trước mắt, chiến lược n&agrave;y đ&atilde; cho thấy hiệu quả trong nửa đầu năm 2024. Nhưng t&igrave;nh h&igrave;nh c&oacute; thể c&ograve;n thuận lợi hơn từ qu&yacute; IV/2024 trở đi.

Cụ thể, ng&agrave;y 2/11/2024, Th&ocirc;ng tư 68/2024/TT-BTC sẽ ch&iacute;nh thức c&oacute; hiệu lực, theo đ&oacute;, nh&agrave; đầu tư tổ chức nước ngo&agrave;i c&oacute; thể giao dịch mua cổ phiếu kh&ocirc;ng y&ecirc;u cầu c&oacute; đủ tiền (Non Pre-funding solution &ndash; NPS). Đ&acirc;y l&agrave; một bước tiến gần hơn để thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam đ&aacute;p ứng c&aacute;c y&ecirc;u cầu n&acirc;ng hạng l&ecirc;n thị trường mới nổi của FTSE Russell.

T&igrave;nh huống n&agrave;y c&oacute; thể được v&iacute; như &ldquo;gi&oacute; đổi chiều&rdquo; đối với HSC khi lợi thế phục vụ nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i trước đ&acirc;y bị mai một trong đợt b&ugrave;ng nổ nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n trong nước, nay c&oacute; thể lại trở th&agrave;nh &ldquo;động cơ&rdquo; để HSC bứt tốc trong thời gian tới. Trong bối cảnh Cục Dự trữ li&ecirc;n bang Mỹ (FED) cắt giảm l&atilde;i suất, tỷ gi&aacute; USD/VND hạ nhiệt, cộng th&ecirc;m Th&ocirc;ng tư 68 c&oacute; hiệu lực, dự b&aacute;o sẽ khiến d&ograve;ng vốn ngoại quay trở lại mua r&ograve;ng tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam, đ&oacute; l&agrave; chưa kể đến d&ograve;ng vốn trực tiếp đổ v&agrave;o Việt Nam khi ch&iacute;nh thức được FTSE Russell n&acirc;ng hạng (dự b&aacute;o trong năm 2025) v&agrave; xa hơn l&agrave; triển vọng n&acirc;ng hạng theo ti&ecirc;u chuẩn của MSCI.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241008/images/vnf-chung-khoan-hsc-0940.jpg" style="height:360px; width:600px" />

Tuy nhi&ecirc;n, để tận dụng cơ hội &ldquo;trời ban&rdquo; n&agrave;y, b&agrave;i to&aacute;n nguồn vốn vẫn cần phải được HSC ch&uacute; &yacute;. Như đ&atilde; đề cập, tỷ lệ nợ vay tr&ecirc;n vốn chủ sở hữu của HSC t&iacute;nh đến cuối th&aacute;ng 6/2024 đ&atilde; l&ecirc;n đến 153%, trong khi b&igrave;nh qu&acirc;n của 19 c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n trong nước chỉ l&agrave; 124%. Điều n&agrave;y h&agrave;m &yacute; rằng HSC vẫn cần tiếp tục tăng vốn chủ sở hữu trong thời gian ngắn sắp tới th&igrave; &ldquo;rộng đường&rdquo; khai th&aacute;c cơ hội &ldquo;trời ban&rdquo;.

HFIC, cổ đ&ocirc;ng Nh&agrave; nước sở hữu tr&ecirc;n 23% cổ phần của HSC, được cho l&agrave; sẽ tho&aacute;i vốn trong năm 2025. Đ&acirc;y sẽ l&agrave; &ldquo;game lớn&rdquo; đối với HSC v&agrave; nếu HFIC tho&aacute;i th&agrave;nh c&ocirc;ng to&agrave;n bộ vốn, HSC sẽ chủ động hơn trong huy động vốn.

<a href="https://vietnamfinance.vn/cua-sang-nao-cho-hsc-tim-lai-hao-quang-trong-nganh-chung-khoan-d117085.html">Link gốc</a>

Doanh nghiệp

Vietnam Finance

HCM: Cửa sáng' nào cho HSC tìm lại hào quang trong ngành chứng khoán?

Võ Thị Thủy Tiên

cụ c&#243; xơi đủ h&#224;ng chưa. Con n&#224;y c&#243; vẻ kh&#244;ng dừng ở 32_35 đ&#226;u nhể &#128515;

cụ có xơi đủ hàng chưa. Con này có vẻ không dừng ở 32_35 đâu nhể 😃

Trương Tam Phong 張三丰

Ưng Phạm Công

App SSI l&#224; đỉnh nhất hiện tại

Dung Ho

Up bô thần chưởng

App android cực kỳ tệ hại, lần đầu ti&#234;n thấy 1 c&#225;i app chứng kho&#225;n đơ lag dở tệ đến vậy

App android cực kỳ tệ hại, lần đầu tiên thấy 1 cái app chứng khoán đơ lag dở tệ đến vậy

Lê Dũng

Đạp mạnh thủng 30 đi cho em nhập th&#234;m h&#224;ng anh L&#225;i ơi, vẫn c&#242;n 30% sức mua ạ &#128514;&#128514;&#128514;&#128514;

Đạp mạnh thủng 30 đi cho em nhập thêm hàng anh Lái ơi, vẫn còn 30% sức mua ạ 😂😂😂😂

&#204; ạch theo kiểu nh&#224; nước&#128514;