Theo VCBS, WinCommerce tiếp tục mở rộng v&agrave; cải thiện bi&ecirc;n lợi nhuận d&ugrave; vẫn kh&oacute; sinh l&atilde;i r&ograve;ng trong khi chiến lược cao cấp ho&aacute; của Masan Consumer Holdings gặp r&agrave;o cản trong năm 2023.

Sở hữu Masan Consumer Holdings (<a class='symbol'>MCH</a>) v&agrave; WinCommerce (WCM), c&ugrave;ng hai mảnh gh&eacute;p quan trọng l&agrave; Ph&uacute;c Long v&agrave; mạng viễn th&ocirc;ng Reddi, The CrownX (TCX) l&agrave; nh&acirc;n tố chủ chốt của Masan trong kế hoạch x&acirc;y dựng nền tảng ti&ecirc;u d&ugrave;ng - b&aacute;n lẻ của m&igrave;nh.

Trong qu&yacute; III, TCX ghi nhận doanh thu tăng trưởng 16,8% v&agrave; lợi nhuận thuần tăng trưởng 90,2% so với qu&yacute; trước. Tr&ecirc;n cơ sở chuẩn h&oacute;a, doanh thu 9 th&aacute;ng đầu năm của TCX tăng 7,8% v&agrave; doanh thu thu qu&yacute; III tăng 17,9%so với c&ugrave;ng kỳ năm trước.&nbsp;

Chiến lược cao cấp ho&aacute; của Masan Consumer

Theo b&aacute;o c&aacute;o từ Chứng kho&aacute;n Vietcombank (VCBS), sức mua thực tế giảm c&ugrave;ng rủi ro lạm ph&aacute;t cao l&agrave; yếu tố then chốt t&aacute;c động đến triển vọng của c&aacute;c doanh nghiệp b&aacute;n lẻ ti&ecirc;u d&ugrave;ng như <a class='symbol'>MCH</a> trong năm 2023.&nbsp;

Lo ngại n&agrave;y được dựa tr&ecirc;n bức tranh vĩ m&ocirc; về ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền rẻ kết th&uacute;c v&agrave; l&atilde;i suất tăng cao. Đồng thời l&agrave; lạm ph&aacute;t c&oacute; dấu hiệu tăng nhanh. Tuy danh mục sản phẩm chủ yếu l&agrave; FMCG (Fast Moving Consumer Goods - ng&agrave;nh h&agrave;ng ti&ecirc;u d&ugrave;ng nhanh) v&agrave; thực phẩm thiết yếu, <a class='symbol'>MCH</a> vẫn sẽ chịu t&aacute;c động bởi theo dự b&aacute;o lạm ph&aacute;t sẽ khiến người ti&ecirc;u d&ugrave;ng thuộc nh&oacute;m thu nhập trung b&igrave;nh c&oacute; xu hướng t&igrave;m tới những nh&atilde;n hiệu c&oacute; gi&aacute; thấp hơn. Xu hướng n&agrave;y đang đi ngược với chiến lượng cao cấp h&oacute;a của <a class='symbol'>MCH</a>.&nbsp;

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20230107/images/pxl20220915113719257-lon-20230106164252207-2023010705332634.jpeg" style="height:408px; width:544px">

&nbsp;Xu hướng cao cấp ho&aacute; của <a class='symbol'>MCH</a> c&oacute; thể gặp trở ngại trong năm 2023. (Ảnh minh hoạ: Thi&ecirc;n Trường).

B&aacute;o c&aacute;o ph&acirc;n t&iacute;ch dự b&aacute;o tăng trưởng doanh thu của <a class='symbol'>MCH</a> sẽ đạt lần lượt 9,3% v&agrave; 16,3% trong 2023 v&agrave; 2024, trong đ&oacute; ng&agrave;nh thực phẩm tiện lợi, gia vị sẽ tăng từ 10% tới 15% mỗi năm, thịt chế biến c&oacute; thể tăng 50% mỗi năm.

Triển vọng n&agrave;y c&oacute; được l&agrave; nhờ lợi thế cạnh tranh của <a class='symbol'>MCH</a> về sản phẩm đa dạng v&agrave; hệ thống ph&acirc;n phối sẵn c&oacute;, ng&agrave;y c&agrave;ng mở rộng, cũng như thị trường c&ograve;n nhiều dư địa, đặc biệt l&agrave; mảng thịt chế biến với quy m&ocirc; 2.4 tỷ USD năm 2027, hiện chưa c&oacute; đối thủ thống trị thị trường.

Về tỷ suất lợi nhuận, b&aacute;o c&aacute;o cho rằng bi&ecirc;n lợi nhuận gộp sẽ kh&oacute; c&oacute; thể hồi phục ngay trong 2023 do &aacute;p lực chi ph&iacute; đầu v&agrave;o v&agrave; lạm ph&aacute;t k&igrave; vọng vẫn c&ograve;n ở ph&iacute;a trước. Cho cả năm 2023, VCBS ước t&iacute;nh bi&ecirc;n lợi nhuận gộp sẽ giảm nhẹ c&ograve;n ở mức 39% năm 2023 trước khi hồi phục lại mức 41% năm 2024.&nbsp;

M&ocirc; h&igrave;nh của WinCommerce

Trong năm 2022, WCM đ&atilde; c&oacute; nhiều thay đổi đ&aacute;ng kể, như mở mới 477 cửa h&agrave;ng Winmart+ v&agrave; 4 si&ecirc;u thị Winmart. Như vậy, x&eacute;t về số lượng cửa h&agrave;ng v&agrave; hiệu quả hoạt động WCM vẫn đang chiếm vị tr&iacute; số 1 tại thị trường Việt Nam (xấp xỉ 50% c&aacute;c si&ecirc;u thị nhỏ v&agrave; cửa h&agrave;ng tiện lợi tr&ecirc;n to&agrave;n quốc).&nbsp;

Đồng thời, c&ocirc;ng ty cũng cho ra mắt 50-70 cửa h&agrave;ng WIN LIFE theo m&ocirc; h&igrave;nh mới, t&iacute;ch hợp sản phẩm từ WinMart (nhu yếu phẩm), Techcombank (dịch vụ t&agrave;i ch&iacute;nh), Ph&uacute;c Long (tr&agrave; v&agrave; c&agrave; ph&ecirc;), Dr. WIN (chăm s&oacute;c sức khỏe) v&agrave; Reddi (dịch vụ viễn th&ocirc;ng). Doanh thu th&aacute;ng/m2 của c&aacute;c cửa h&agrave;ng theo m&ocirc; h&igrave;nh mới n&agrave;y đ&atilde; gia tăng xấp xỉ 20%.

Từ đ&oacute;, b&aacute;o c&aacute;o ph&acirc;n t&iacute;ch tỏ ra lạc quan với triển vọng tăng trưởng doanh thu của WCM trong 2023- 2024 nhờ kế hoạch mở rộng mạnh mẽ được giữ vững v&agrave; tiềm năng của m&ocirc; h&igrave;nh cửa h&agrave;ng tiện lợi sẽ tiếp tục l&agrave; ph&acirc;n kh&uacute;c b&ugrave;ng nổ nhất tại Việt Nam.&nbsp;

Trong kịch bản thận trọng, VCBS dự ph&oacute;ng WCM sẽ mở từ 600-800 cửa h&agrave;ng mới mỗi năm, trong khi doanh thu/cửa h&agrave;ng sẽ đi ngang trong 2023 do sức mua yếu trước khi tăng trở lại (tăng khoảng 10%) trong 2024.&nbsp;

Về bi&ecirc;n lợi nhuận, bi&ecirc;n EBITDA của WCM qu&yacute; III/2022 đ&atilde; tăng 110 điểm cơ bản so với qu&yacute; trước, đạt 2,6% chủ yếu nhờ bi&ecirc;n lợi nhuận gộp mở rộng từ 23,1% trong qu&yacute; II l&ecirc;n 23.4% trong qu&yacute; III. Điều n&agrave;y thể hiện hiệu quả hoạt động của c&aacute;c cửa h&agrave;ng mới cao hơn, đồng thời cũng l&agrave; điểm s&aacute;ng khi hầu hết c&aacute;c chuỗi b&aacute;n lẻ c&ugrave;ng m&ocirc; h&igrave;nh tr&ecirc;n thị trường vẫn lỗ EBITDA.&nbsp;

Tuy nhi&ecirc;n, để th&uacute;c đẩy tốc độ mở rộng, WCM cũng gia tăng nhiều chi ph&iacute; b&aacute;n h&agrave;ng v&agrave; quản l&yacute; doanh nghiệp. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, b&aacute;o c&aacute;o ph&acirc;n t&iacute;ch n&oacute;i rằng cũng chưa nh&igrave;n thấy động lực r&otilde; r&agrave;ng của WCM trong việc tiết giảm c&aacute;c chi ph&iacute; n&agrave;y, do đ&oacute;, theo quan điểm thận trọng, VCBS cho rằng WCM vẫn chưa c&oacute; l&atilde;i r&ograve;ng trong 2023.

Kế hoạch IPO của The CrownX

The CrownX l&agrave; nền tảng ti&ecirc;u d&ugrave;ng b&aacute;n lẻ hợp nhất nằm trong chiến lược Point of Life của Masan Group.

Chiến lược n&agrave;y đ&atilde; được Masan cụ thể h&oacute;a th&ocirc;ng qua m&ocirc; h&igrave;nh b&aacute;n lẻ mini-mall. C&aacute;c cửa h&agrave;ng WinMart+ ngo&agrave;i cung cấp nhu yếu phẩm (thực phẩm, đồ uống, h&agrave;ng ti&ecirc;u d&ugrave;ng) được Masan t&iacute;ch hợp th&ecirc;m kiosk Ph&uacute;c Long (tr&agrave; v&agrave; c&agrave; ph&ecirc; take-away), dược phẩm, Techcombank (tiện &iacute;ch t&agrave;i ch&iacute;nh) v&agrave; Mobicast (nh&agrave; mạng di động mới sở hữu thương hiệu Reddi).

&Ocirc;ng Danny Le, Tổng gi&aacute;m đốc Masan Group, từng cho biết c&ocirc;ng ty đặt mục ti&ecirc;u sẽ IPO The CrownX tr&ecirc;n s&agrave;n chứng kho&aacute;n quốc tế v&agrave;o năm 2023 &ndash; 2024 với 3 KPI chủ chốt: Tăng thị phần trong chi ti&ecirc;u ti&ecirc;u d&ugrave;ng bằng c&aacute;ch mở rộng hệ thống, số h&oacute;a to&agrave;n bộ nền tảng để trở th&agrave;nh c&ocirc;ng ty ti&ecirc;u d&ugrave;ng c&ocirc;ng nghệ v&agrave; đạt bi&ecirc;n lợi nhuận hai chữ số.

Mới đ&acirc;y, trao đổi với người viết, ph&iacute;a Masan x&aacute;c nhận vẫn theo đuổi mục ti&ecirc;u n&agrave;y. Masan cho biết nếu đạt được c&aacute;c mục ti&ecirc;u kể tr&ecirc;n, định gi&aacute; của The CrownX c&oacute; thể sẽ vượt xa con số hiện tại v&agrave; thỏa m&atilde;n kỳ vọng của c&aacute;c nh&agrave; đầu tư.

&quot;Th&ocirc;ng thường c&aacute;c nh&agrave; đầu tư private equity (PE) kỳ vọng gi&aacute; trị khoảng đầu tư của họ sẽ tăng 2 &ndash; 3 lần, tương đương với mục ti&ecirc;u định gi&aacute; của The CrownX c&oacute; thể l&ecirc;n tới 20 tỷ USD khi IPO tr&ecirc;n s&agrave;n chứng kho&aacute;n quốc tế v&agrave;o năm 2023 &ndash; 2024&quot;, ph&iacute;a Masan cho hay.

Th&aacute;ng 5/2021, Alibaba v&agrave; Baring r&oacute;t vốn v&agrave;o The CrownX, c&ocirc;ng ty được định gi&aacute; 7,3 tỷ USD. Đến thương vụ của TPG, ADIA v&agrave; SeaTown v&agrave;o th&aacute;ng 12/2021, gi&aacute; trị The CrownX l&agrave; 8,2 tỷ USD, tương đương tăng 12%.

<a href="https://doanhnhanvn.vn/hai-dong-luc-tang-truong-cua-the-crownx-va-ke-hoach-ipo-trong-nam-2023.html">Thi&ecirc;n Trường</a>

Theo VCBS, WinCommerce tiếp tục mở rộng và cải thiện biên lợi nhuận dù vẫn khó sinh lãi ròng trong khi chiến lược cao cấp hoá của Masan Consumer Holdings gặp rào cản trong năm 2023.


Theo VCBS, WinCommerce tiếp tục mở rộng v&agrave; cải thiện bi&ecirc;n lợi nhuận d&ugrave; vẫn kh&oacute; sinh l&atilde;i r&ograve;ng trong khi chiến lược cao cấp ho&aacute; của Masan Consumer Holdings gặp r&agrave;o cản trong năm 2023.

Sở hữu Masan Consumer Holdings (MCH) v&agrave; WinCommerce (WCM), c&ugrave;ng hai mảnh gh&eacute;p quan trọng l&agrave; Ph&uacute;c Long v&agrave; mạng viễn th&ocirc;ng Reddi, The CrownX (TCX) l&agrave; nh&acirc;n tố chủ chốt của Masan trong kế hoạch x&acirc;y dựng nền tảng ti&ecirc;u d&ugrave;ng - b&aacute;n lẻ của m&igrave;nh.

Trong qu&yacute; III, TCX ghi nhận doanh thu tăng trưởng 16,8% v&agrave; lợi nhuận thuần tăng trưởng 90,2% so với qu&yacute; trước. Tr&ecirc;n cơ sở chuẩn h&oacute;a, doanh thu 9 th&aacute;ng đầu năm của TCX tăng 7,8% v&agrave; doanh thu thu qu&yacute; III tăng 17,9%so với c&ugrave;ng kỳ năm trước.&nbsp;

Chiến lược cao cấp ho&aacute; của Masan Consumer

Theo b&aacute;o c&aacute;o từ Chứng kho&aacute;n Vietcombank (VCBS), sức mua thực tế giảm c&ugrave;ng rủi ro lạm ph&aacute;t cao l&agrave; yếu tố then chốt t&aacute;c động đến triển vọng của c&aacute;c doanh nghiệp b&aacute;n lẻ ti&ecirc;u d&ugrave;ng như MCH trong năm 2023.&nbsp;

Lo ngại n&agrave;y được dựa tr&ecirc;n bức tranh vĩ m&ocirc; về ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền rẻ kết th&uacute;c v&agrave; l&atilde;i suất tăng cao. Đồng thời l&agrave; lạm ph&aacute;t c&oacute; dấu hiệu tăng nhanh. Tuy danh mục sản phẩm chủ yếu l&agrave; FMCG (Fast Moving Consumer Goods - ng&agrave;nh h&agrave;ng ti&ecirc;u d&ugrave;ng nhanh) v&agrave; thực phẩm thiết yếu, MCH vẫn sẽ chịu t&aacute;c động bởi theo dự b&aacute;o lạm ph&aacute;t sẽ khiến người ti&ecirc;u d&ugrave;ng thuộc nh&oacute;m thu nhập trung b&igrave;nh c&oacute; xu hướng t&igrave;m tới những nh&atilde;n hiệu c&oacute; gi&aacute; thấp hơn. Xu hướng n&agrave;y đang đi ngược với chiến lượng cao cấp h&oacute;a của MCH.&nbsp;

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20230107/images/pxl20220915113719257-lon-20230106164252207-2023010705332634.jpeg" style="height:408px; width:544px" />

&nbsp;Xu hướng cao cấp ho&aacute; của MCH c&oacute; thể gặp trở ngại trong năm 2023. (Ảnh minh hoạ: Thi&ecirc;n Trường).

B&aacute;o c&aacute;o ph&acirc;n t&iacute;ch dự b&aacute;o tăng trưởng doanh thu của MCH sẽ đạt lần lượt 9,3% v&agrave; 16,3% trong 2023 v&agrave; 2024, trong đ&oacute; ng&agrave;nh thực phẩm tiện lợi, gia vị sẽ tăng từ 10% tới 15% mỗi năm, thịt chế biến c&oacute; thể tăng 50% mỗi năm.

Triển vọng n&agrave;y c&oacute; được l&agrave; nhờ lợi thế cạnh tranh của MCH về sản phẩm đa dạng v&agrave; hệ thống ph&acirc;n phối sẵn c&oacute;, ng&agrave;y c&agrave;ng mở rộng, cũng như thị trường c&ograve;n nhiều dư địa, đặc biệt l&agrave; mảng thịt chế biến với quy m&ocirc; 2.4 tỷ USD năm 2027, hiện chưa c&oacute; đối thủ thống trị thị trường.

Về tỷ suất lợi nhuận, b&aacute;o c&aacute;o cho rằng bi&ecirc;n lợi nhuận gộp sẽ kh&oacute; c&oacute; thể hồi phục ngay trong 2023 do &aacute;p lực chi ph&iacute; đầu v&agrave;o v&agrave; lạm ph&aacute;t k&igrave; vọng vẫn c&ograve;n ở ph&iacute;a trước. Cho cả năm 2023, VCBS ước t&iacute;nh bi&ecirc;n lợi nhuận gộp sẽ giảm nhẹ c&ograve;n ở mức 39% năm 2023 trước khi hồi phục lại mức 41% năm 2024.&nbsp;

M&ocirc; h&igrave;nh của WinCommerce

Trong năm 2022, WCM đ&atilde; c&oacute; nhiều thay đổi đ&aacute;ng kể, như mở mới 477 cửa h&agrave;ng Winmart+ v&agrave; 4 si&ecirc;u thị Winmart. Như vậy, x&eacute;t về số lượng cửa h&agrave;ng v&agrave; hiệu quả hoạt động WCM vẫn đang chiếm vị tr&iacute; số 1 tại thị trường Việt Nam (xấp xỉ 50% c&aacute;c si&ecirc;u thị nhỏ v&agrave; cửa h&agrave;ng tiện lợi tr&ecirc;n to&agrave;n quốc).&nbsp;

Đồng thời, c&ocirc;ng ty cũng cho ra mắt 50-70 cửa h&agrave;ng WIN LIFE theo m&ocirc; h&igrave;nh mới, t&iacute;ch hợp sản phẩm từ WinMart (nhu yếu phẩm), Techcombank (dịch vụ t&agrave;i ch&iacute;nh), Ph&uacute;c Long (tr&agrave; v&agrave; c&agrave; ph&ecirc;), Dr. WIN (chăm s&oacute;c sức khỏe) v&agrave; Reddi (dịch vụ viễn th&ocirc;ng). Doanh thu th&aacute;ng/m2 của c&aacute;c cửa h&agrave;ng theo m&ocirc; h&igrave;nh mới n&agrave;y đ&atilde; gia tăng xấp xỉ 20%.

Từ đ&oacute;, b&aacute;o c&aacute;o ph&acirc;n t&iacute;ch tỏ ra lạc quan với triển vọng tăng trưởng doanh thu của WCM trong 2023- 2024 nhờ kế hoạch mở rộng mạnh mẽ được giữ vững v&agrave; tiềm năng của m&ocirc; h&igrave;nh cửa h&agrave;ng tiện lợi sẽ tiếp tục l&agrave; ph&acirc;n kh&uacute;c b&ugrave;ng nổ nhất tại Việt Nam.&nbsp;

Trong kịch bản thận trọng, VCBS dự ph&oacute;ng WCM sẽ mở từ 600-800 cửa h&agrave;ng mới mỗi năm, trong khi doanh thu/cửa h&agrave;ng sẽ đi ngang trong 2023 do sức mua yếu trước khi tăng trở lại (tăng khoảng 10%) trong 2024.&nbsp;

Về bi&ecirc;n lợi nhuận, bi&ecirc;n EBITDA của WCM qu&yacute; III/2022 đ&atilde; tăng 110 điểm cơ bản so với qu&yacute; trước, đạt 2,6% chủ yếu nhờ bi&ecirc;n lợi nhuận gộp mở rộng từ 23,1% trong qu&yacute; II l&ecirc;n 23.4% trong qu&yacute; III. Điều n&agrave;y thể hiện hiệu quả hoạt động của c&aacute;c cửa h&agrave;ng mới cao hơn, đồng thời cũng l&agrave; điểm s&aacute;ng khi hầu hết c&aacute;c chuỗi b&aacute;n lẻ c&ugrave;ng m&ocirc; h&igrave;nh tr&ecirc;n thị trường vẫn lỗ EBITDA.&nbsp;

Tuy nhi&ecirc;n, để th&uacute;c đẩy tốc độ mở rộng, WCM cũng gia tăng nhiều chi ph&iacute; b&aacute;n h&agrave;ng v&agrave; quản l&yacute; doanh nghiệp. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, b&aacute;o c&aacute;o ph&acirc;n t&iacute;ch n&oacute;i rằng cũng chưa nh&igrave;n thấy động lực r&otilde; r&agrave;ng của WCM trong việc tiết giảm c&aacute;c chi ph&iacute; n&agrave;y, do đ&oacute;, theo quan điểm thận trọng, VCBS cho rằng WCM vẫn chưa c&oacute; l&atilde;i r&ograve;ng trong 2023.

Kế hoạch IPO của The CrownX

The CrownX l&agrave; nền tảng ti&ecirc;u d&ugrave;ng b&aacute;n lẻ hợp nhất nằm trong chiến lược Point of Life của Masan Group.

Chiến lược n&agrave;y đ&atilde; được Masan cụ thể h&oacute;a th&ocirc;ng qua m&ocirc; h&igrave;nh b&aacute;n lẻ mini-mall. C&aacute;c cửa h&agrave;ng WinMart+ ngo&agrave;i cung cấp nhu yếu phẩm (thực phẩm, đồ uống, h&agrave;ng ti&ecirc;u d&ugrave;ng) được Masan t&iacute;ch hợp th&ecirc;m kiosk Ph&uacute;c Long (tr&agrave; v&agrave; c&agrave; ph&ecirc; take-away), dược phẩm, Techcombank (tiện &iacute;ch t&agrave;i ch&iacute;nh) v&agrave; Mobicast (nh&agrave; mạng di động mới sở hữu thương hiệu Reddi).

&Ocirc;ng Danny Le, Tổng gi&aacute;m đốc Masan Group, từng cho biết c&ocirc;ng ty đặt mục ti&ecirc;u sẽ IPO The CrownX tr&ecirc;n s&agrave;n chứng kho&aacute;n quốc tế v&agrave;o năm 2023 &ndash; 2024 với 3 KPI chủ chốt: Tăng thị phần trong chi ti&ecirc;u ti&ecirc;u d&ugrave;ng bằng c&aacute;ch mở rộng hệ thống, số h&oacute;a to&agrave;n bộ nền tảng để trở th&agrave;nh c&ocirc;ng ty ti&ecirc;u d&ugrave;ng c&ocirc;ng nghệ v&agrave; đạt bi&ecirc;n lợi nhuận hai chữ số.

Mới đ&acirc;y, trao đổi với người viết, ph&iacute;a Masan x&aacute;c nhận vẫn theo đuổi mục ti&ecirc;u n&agrave;y. Masan cho biết nếu đạt được c&aacute;c mục ti&ecirc;u kể tr&ecirc;n, định gi&aacute; của The CrownX c&oacute; thể sẽ vượt xa con số hiện tại v&agrave; thỏa m&atilde;n kỳ vọng của c&aacute;c nh&agrave; đầu tư.

&quot;Th&ocirc;ng thường c&aacute;c nh&agrave; đầu tư private equity (PE) kỳ vọng gi&aacute; trị khoảng đầu tư của họ sẽ tăng 2 &ndash; 3 lần, tương đương với mục ti&ecirc;u định gi&aacute; của The CrownX c&oacute; thể l&ecirc;n tới 20 tỷ USD khi IPO tr&ecirc;n s&agrave;n chứng kho&aacute;n quốc tế v&agrave;o năm 2023 &ndash; 2024&quot;, ph&iacute;a Masan cho hay.

Th&aacute;ng 5/2021, Alibaba v&agrave; Baring r&oacute;t vốn v&agrave;o The CrownX, c&ocirc;ng ty được định gi&aacute; 7,3 tỷ USD. Đến thương vụ của TPG, ADIA v&agrave; SeaTown v&agrave;o th&aacute;ng 12/2021, gi&aacute; trị The CrownX l&agrave; 8,2 tỷ USD, tương đương tăng 12%.

<a href="https://doanhnhanvn.vn/hai-dong-luc-tang-truong-cua-the-crownx-va-ke-hoach-ipo-trong-nam-2023.html">Thi&ecirc;n Trường</a>