Chuy&ecirc;n gia PSI dự b&aacute;o rằng Việt Nam nhiều khả năng sẽ được FTSE Russell n&acirc;ng hạng l&ecirc;n thị trường mới nổi trong kỳ r&agrave; so&aacute;t th&aacute;ng 9/2025.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250520/images/screenshot-2025-05-20-140422.png" style="height:387px; width:604px" />

Sau nhiều lần c&acirc;n nhắc, Cục dự trữ li&ecirc;n bang Mỹ (Fed) đ&atilde; đưa ra th&ocirc;ng b&aacute;o giữ nguy&ecirc;n l&atilde;i suất trong lần họp gần nhất, thay v&igrave; giảm l&atilde;i suất như c&aacute;c dự b&aacute;o trước đ&oacute;. Điều n&agrave;y đ&atilde; khiến c&aacute;c chuy&ecirc;n gia dự b&aacute;o sẽ tiếp tục t&aacute;c động đến diễn biến d&ograve;ng tiền tr&ecirc;n to&agrave;n cầu. Trước đ&oacute;, c&aacute;c nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i đ&atilde; b&aacute;n r&ograve;ng li&ecirc;n tiếp ở c&aacute;c thị trường cận bi&ecirc;n v&agrave; mới nổi, trong đ&oacute; c&oacute; Việt Nam. Vậy việc Fed quyết định chưa giảm th&ecirc;m l&atilde;i suất th&igrave; sẽ t&aacute;c động như thế n&agrave;o đến thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam v&agrave; d&ograve;ng tiền v&agrave;o thị trường trong thời gian tới sẽ ra sao?

Trao đổi về vấn đề n&agrave;y trong Talk show Phố T&agrave;i ch&iacute;nh (The Finance Street) tr&ecirc;n VTV8, c&aacute;c chuy&ecirc;n gia cho biết, diễn biến d&ograve;ng tiền to&agrave;n cầu sẽ kh&oacute; c&oacute; sự chuyển hướng nếu Fed vẫn chưa giảm th&ecirc;m l&atilde;i suất, tuy nhi&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam với những ưu thế ri&ecirc;ng c&ugrave;ng d&ograve;ng tiền nội mạnh mẽ sẽ gi&uacute;p thị trường tiếp tục tăng trưởng trong thời gian tới.

BTV M&ugrave;i Kh&aacute;nh Ly: Vấn đề m&agrave; nh&agrave; đầu tư đang lo ngại hiện nay, b&ecirc;n cạnh thuế quan, đ&oacute; l&agrave; Fed đ&atilde; ch&iacute;nh thức th&ocirc;ng b&aacute;o giữ nguy&ecirc;n l&atilde;i suất thay v&igrave; sẽ giảm như dự b&aacute;o trước đ&oacute;, c&aacute;c &ocirc;ng đ&aacute;nh gi&aacute; như thế n&agrave;o về điều n&agrave;y?

&Ocirc;ng Trần Anh Tuấn, CFA, Gi&aacute;m đốc Trung t&acirc;m Ph&acirc;n t&iacute;ch, C&ocirc;ng ty CP Chứng kho&aacute;n Dầu kh&iacute; (PSI):﻿&nbsp;Theo t&ocirc;i, việc Fed đ&atilde; giữ nguy&ecirc;n l&atilde;i suất cơ bản ở v&ugrave;ng 4,25&ndash;4,5% tại cuộc họp ng&agrave;y 7/5/2025, thay v&igrave; hạ như kỳ vọng trước đ&oacute; cho thấy Fed tỏ ra khá th&acirc;̣n trọng trước sự b&acirc;́t định của các chính sách thu&ecirc;́ quan và lo ngại rằng lạm phát có th&ecirc;̉ sẽ tăng và thị trường lao đ&ocirc;̣ng vẫn mạnh.

Thực tế, lạm phát Mỹ hạ nhi&ecirc;̣t trong tháng 4 xu&ocirc;́ng mức th&acirc;́p nh&acirc;́t k&ecirc;̉ từ tháng 2/2021, xu&ocirc;́ng chỉ còn 2,3% nhưng nhi&ecirc;̀u chuy&ecirc;n gia kinh t&ecirc;́ cũng nh&acirc;́t trí rằng lạm phát Mỹ có th&ecirc;̉ tăng lại từ tháng 5 do áp lực từ thu&ecirc;́ quan.

Trong khi đ&oacute;, thị trường lao đ&ocirc;̣ng v&acirc;̃n khá vững vàng với s&ocirc;́ lượng vi&ecirc;̣c làm mới tăng th&ecirc;m 177.000 trong tháng 4 và tỷ l&ecirc;̣ th&acirc;́t nghi&ecirc;̣p &ocirc;̉n định ở mức 4,1%. Dù v&acirc;̣y, hoạt đ&ocirc;̣ng sản xu&acirc;́t của Mỹ có d&acirc;́u hi&ecirc;̣u suy y&ecirc;́u do các nhà sản xu&acirc;́t lo ngại v&ecirc;̀ rủi ro thu&ecirc;́ quan có th&ecirc;̉ khi&ecirc;́n cho thị trường lao đ&ocirc;̣ng chịu ảnh hưởng ti&ecirc;u cực trong tương lai g&acirc;̀n.

B&ecirc;n cạnh đó, quy&ecirc;́t định giữ nguy&ecirc;n lãi su&acirc;́t sẽ cho Fed dư địa đ&ecirc;̉ phản ứng trước những bi&ecirc;́n đ&ocirc;̣ng khó lường và hạn ch&ecirc;́ tác đ&ocirc;̣ng ti&ecirc;u cực đ&ecirc;́n từ những chính sách bảo h&ocirc;̣ của chính quy&ecirc;̀n &ocirc;ng Donald Trump.

Việc l&atilde;i suất của Mỹ vẫn ở mức cao sẽ ảnh hưởng như thế n&agrave;o đến d&ograve;ng tiền to&agrave;n cầu, nhất l&agrave; trong bối cảnh thuế quan, căng thẳng địa ch&iacute;nh trị tr&ecirc;n thế giới cũng đang l&agrave; mối quan ngại, thưa &ocirc;ng?

&Ocirc;ng Trần Anh Tuấn:﻿&nbsp;L&atilde;i suất tham chiếu cao của Mỹ k&eacute;o d&agrave;i ở v&ugrave;ng 4,25&ndash;4,5% khiến đồng USD tiếp tục duy tr&igrave; đ&agrave; tăng mạnh, l&agrave;m giảm thanh khoản to&agrave;n cầu v&agrave; đẩy chi ph&iacute; vốn l&ecirc;n cao.

Sau khi Dollar index (DXY) giảm xu&ocirc;́ng dưới mức 100 từ giữa tháng 4 do những b&acirc;́t &ocirc;̉n trong chính sách thu&ecirc;́ quan của T&ocirc;̉ng th&ocirc;́ng Trump. DXY đã bật tăng trở lại và vượt mức 100 ngay sau khi FED tuy&ecirc;n b&ocirc;́ giữ nguy&ecirc;n lãi su&acirc;́t giữa b&ocirc;́i cảnh đ&ocirc;̀ng USD suy y&ecirc;́u so với các đ&ocirc;̀ng ti&ecirc;̀n khác, đ&ocirc;̀ng USD lại mạnh l&ecirc;n tạo sức h&uacute;t d&ograve;ng vốn v&agrave;o thị trường Mỹ, l&agrave;m suy giảm luồng vốn chảy v&agrave;o c&aacute;c thị trường mới nổi v&agrave; gia tăng căng thẳng t&agrave;i kh&oacute;a với c&aacute;c quốc gia nợ bằng ngoại tệ.

Tuy nhi&ecirc;n Ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế quan đột ngột của Ch&iacute;nh phủ Mỹ g&acirc;y quan ngại cho nhiều nh&agrave; đầu tư, l&agrave;m d&ograve;ng tiền n&agrave;y một phần vẫn chảy ra khỏi thị trường Mỹ. Những yếu tố tr&ecirc;n c&ugrave;ng với c&aacute;c yếu tố rủi ro địa ch&iacute;nh trị đ&atilde; l&agrave;m d&ograve;ng tiền chảy về c&aacute;c t&agrave;i sản c&oacute; độ an to&agrave;n cao để ph&ograve;ng tr&aacute;nh rủi ro như: v&agrave;ng, JPY, EUR...

Trong bối cảnh thuế quan leo thang v&agrave; địa ch&iacute;nh trị bất ổn, chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh của doanh nghiệp xuy&ecirc;n bi&ecirc;n giới tăng cao, l&agrave;m gi&aacute;n đoạn chuỗi cung ứng to&agrave;n cầu v&agrave; gia tăng ph&iacute; bảo hiểm rủi ro. Nh&agrave; đầu tư cần kết hợp chiến lược đa dạng h&oacute;a danh mục, d&ugrave;ng c&aacute;c c&ocirc;ng cụ ph&ograve;ng ngừa tỷ gi&aacute; v&agrave; theo d&otilde;i s&aacute;t diễn biến ch&iacute;nh s&aacute;ch thương mại lẫn địa ch&iacute;nh trị để giảm thiểu rủi ro.

C&ograve;n tại Việt Nam, khối ngoại đ&atilde; li&ecirc;n tục b&aacute;n r&ograve;ng trong 2 năm qua v&agrave; vẫn tiếp tục b&aacute;n r&ograve;ng trong những th&aacute;ng gần đ&acirc;y, &ocirc;ng dự đo&aacute;n d&ograve;ng vốn ngoại sẽ như thế n&agrave;o?

&Ocirc;ng Trần Anh Tuấn:﻿&nbsp;C&ugrave;ng diễn biến t&iacute;ch cực của thị trường chung, nh&agrave; đầu tư ngoại đ&atilde; quay trở lại li&ecirc;n tiếp mua r&ograve;ng mạnh trong c&aacute;c phi&ecirc;n giao dịch của tuần đầu th&aacute;ng 5, với tổng gi&aacute; trị mua r&ograve;ng đạt hơn 1.210 tỷ đồng.

T&iacute;nh từ đầu năm 2025, tổng gi&aacute; trị b&aacute;n r&ograve;ng của khối ngoại đ&atilde; xấp xỉ 42.000 tỉ đồng, tương ứng hơn 1,6 tỉ USD. &Aacute;p lực b&aacute;n của khối ngoại ng&agrave;y c&agrave;ng tăng trong bối cảnh thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam đ&atilde; v&agrave; đang chịu ảnh hưởng lớn từ những ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế quan đối ứng.

Nếu so với năm 2024 b&aacute;n r&ograve;ng kỷ lục l&ecirc;n tới hơn 92.000 tỷ đồng, chỉ trong 4 th&aacute;ng đầu năm 2025, gi&aacute; trị b&aacute;n r&ograve;ng đ&atilde; đạt gần bằng một nửa con số đ&oacute;. Tuy nhi&ecirc;n khối ngoại vẫn chỉ chiếm một phần nhỏ gi&aacute; trị giao dịch n&ecirc;n sẽ kh&ocirc;ng ảnh hưởng nhiều tới thị trường chứng kho&aacute;n trong trung v&agrave; d&agrave;i hạn.

&Aacute;p lực b&aacute;n r&ograve;ng đến từ khối n&agrave;y kh&ocirc;ng c&ograve;n g&acirc;y nhiều &aacute;p lực l&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam khi gi&aacute; trị giao dịch h&agrave;ng ng&agrave;y của nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i chỉ c&ograve;n chiếm khoảng 7% - 9% cho n&ecirc;n kh&ocirc;ng ảnh hưởng qu&aacute; nhiều đến diễn biến chung của to&agrave;n thị trường. V&agrave; hiện tượng nh&agrave; đầu tư ngoại r&uacute;t vốn trong thời gian qua kh&ocirc;ng chỉ xảy ra ở Việt Nam, m&agrave; c&ograve;n ở nhiều thị trường kh&aacute;c như Trung Quốc, Indonesia, Th&aacute;i Lan&hellip;

C&aacute;c yếu tố th&aacute;ch thức chủ yếu đến từ b&ecirc;n ngo&agrave;i, c&ograve;n ở trong nước, c&oacute; rất nhiều ch&iacute;nh s&aacute;ch hỗ trợ cho nền kinh tế tăng trưởng v&agrave; thị trường chứng kho&aacute;n đang tiến gần đến n&acirc;ng hạng. Trong bối cảnh đ&oacute;, &ocirc;ng dự b&aacute;o thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam sẽ diễn biến như thế n&agrave;o trong thời gian tới?

&Ocirc;ng Trần Anh Tuấn:﻿&nbsp;Theo t&ocirc;i, mặc d&ugrave; d&ograve;ng vốn ngoại đang trong xu hướng r&uacute;t r&ograve;ng k&eacute;o d&agrave;i, nhưng hiện nay nhiều yếu tố mới đang dần định h&igrave;nh v&agrave; được kỳ vọng sẽ n&acirc;ng cao sức hấp dẫn của thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam trong mắt nh&agrave; đầu tư quốc tế.

Trước hết, nội lực kinh tế vĩ m&ocirc; ổn định tiếp tục l&agrave; nền tảng quan trọng. GDP Qu&yacute; 1/2025 tăng trưởng mạnh mẽ 6,93%, mức cao nhất trong v&ograve;ng 5 năm. Dù mức thu&ecirc;́ quan Mỹ dự kiến &aacute;p l&ecirc;n h&agrave;ng h&oacute;a của Vi&ecirc;̣t Nam thu&ocirc;̣c nhóm cao nh&acirc;́t, nhưng các t&ocirc;̉ chức kinh t&ecirc;́ v&acirc;̃n dự báo tăng trưởng GDP của Vi&ecirc;̣t Nam có th&ecirc;̉ đạt 6,5%-7% trong năm 2025. Mức tăng trưởng dự b&aacute;o này dù có th&acirc;́p hơn mục ti&ecirc;u của Qu&ocirc;́c h&ocirc;̣i nhưng v&acirc;̃n là mức cao so với khu vực và th&ecirc;́ giới.

Các y&ecirc;́u t&ocirc;́ h&ocirc;̃ trợ cho sự tăng trưởng của Vi&ecirc;̣t Nam chủ y&ecirc;́u đ&ecirc;́n từ n&ocirc;̣i lực, trong đó, NHNN đã lu&ocirc;n thực hi&ecirc;̣n t&ocirc;́t vai trò của mình trong những năm g&acirc;̀n đ&acirc;y đ&ecirc;̉ &ocirc;̉n định lạm phát, tỷ giá. B&ecirc;n cạnh đó, t&ocirc;i cho rằng đ&acirc;̀u tư c&ocirc;ng và sự phục h&ocirc;̀i của ngành b&acirc;́t đ&ocirc;̣ng sản cũng sẽ là y&ecirc;́u t&ocirc;́ quan trọng thúc đ&acirc;̉y tăng trưởng GDP trong năm nay khi căng thẳng thương mại leo thang.

Ngoài ra, hệ thống c&ocirc;ng nghệ th&ocirc;ng tin mới KRX đ&atilde; ch&iacute;nh thức vận h&agrave;nh kể từ ng&agrave;y 5/5/2025. Đ&acirc;y được kỳ vọng l&agrave; đ&ograve;n bẩy kỹ thuật lớn gi&uacute;p thị trường Việt Nam tiệm cận chuẩn mực quốc tế, n&acirc;ng cao t&iacute;nh minh bạch v&agrave; hiệu quả giao dịch. Qua đ&oacute;, triển vọng n&acirc;ng hạng thị trường đang trở n&ecirc;n r&otilde; n&eacute;t hơn bao giờ hết. Ch&uacute;ng t&ocirc;i dự b&aacute;o rằng Việt Nam nhiều khả năng sẽ được FTSE Russell n&acirc;ng hạng l&ecirc;n thị trường mới nổi trong kỳ r&agrave; so&aacute;t th&aacute;ng 9/2025. Điều n&agrave;y được kỳ vọng sẽ gi&uacute;p thị trường thu h&uacute;t khoảng 6 tỷ USD d&ograve;ng vốn thụ động từ c&aacute;c quỹ ETF v&agrave; nh&agrave; đầu tư theo d&otilde;i chỉ số.

Nh&agrave; đầu tư n&ecirc;n c&oacute; chiến lược như thế n&agrave;o trong bối cảnh n&agrave;y?

&Ocirc;ng Trần Anh Tuấn:﻿&nbsp;Thị trường Việt Nam đ&atilde; hồi phục t&iacute;ch cực sau c&uacute; sốc về ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế quan của Ch&iacute;nh phủ Mỹ, tuy nhi&ecirc;n phần lớn sự hồi phục đ&oacute; đến từ VN30, đặc biệt l&agrave; nh&oacute;m cổ phiếu bất động sản v&agrave; ng&acirc;n h&agrave;ng.

D&ugrave; phản ứng t&iacute;ch cực trước mắt, vẫn cần quản trị danh mục thận trọng trong bối cảnh d&ograve;ng vốn ngoại chưa r&otilde; xu hướng. Trong ngắn hạn thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam sẽ kh&oacute; c&oacute; những biến động mạnh khi rủi ro t&aacute;c động từ c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế quan vẫn c&ograve;n rất kh&oacute; đo&aacute;n định cả về quy m&ocirc;, thời gian v&agrave; mức độ lan tỏa.

Tuy d&ograve;ng tiền c&oacute; xu hướng quay lại thị trường chứng kho&aacute;n trong những tuần gần đ&acirc;y, tuy nhi&ecirc;n mức độ ph&acirc;n h&oacute;a ng&agrave;y c&agrave;ng gia tăng, t&acirc;m l&yacute; thận trọng của c&aacute;c nh&agrave; đầu tư vẫn đang được duy tr&igrave; mạnh mẽ khiến chỉ số thị trường kh&oacute; c&oacute; thể duy tr&igrave; đ&agrave; tăng mạnh trong giai đoạn hiện tại.

Tuy nhi&ecirc;n t&ocirc;i cũng kỳ vọng c&aacute;c yếu tố t&iacute;ch cực đến từ vĩ m&ocirc; c&ugrave;ng c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch cải c&aacute;ch hạ tầng, cơ hội n&acirc;ng hạng, thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam sẽ c&oacute; cơ sở vững chắc hơn để kỳ vọng bước v&agrave;o một &ldquo;kỷ nguy&ecirc;n vươn m&igrave;nh&rdquo;. Khi đ&oacute; d&ograve;ng tiền trong thị trường sẽ l&agrave; d&ograve;ng vốn c&oacute; t&iacute;nh chiến lược v&agrave; bền vững hơn.

<a href="https://markettimes.vn/giam-doc-phan-tich-psi-nhieu-yeu-to-moi-dang-dan-dinh-hinh-ky-vong-nang-cao-suc-hap-dan-cua-chung-khoan-viet-nam-trong-mat-nha-dau-tu-quoc-te-83036.html">Ngọc Ly-Link gốc</a>

Chuyên gia PSI dự báo rằng Việt Nam nhiều khả năng sẽ được FTSE Russell nâng hạng lên thị trường mới nổi trong kỳ rà soát tháng 9/2025.


Thị trường

Tạp chí Nhịp sống thị trường

Giám đốc Phân tích PSI: Nhiều yếu tố mới đang dần định hình, kỳ vọng nâng cao sức hấp dẫn của chứng khoán Việt Nam trong mắt nhà đầu tư quốc tế

Trịnh Quốc Duy

Dẹp hết để cho anh. Vic v&#224; gee