&#128243; ĐỌC VỊ VINFAST&#128243;
(Dịch lại từ b&#224;i viết của một th&#224;nh vi&#234;n Reddit. Nguồn ở cmt)
C&#225; nh&#226;n m&#236;nh kh&#244;ng ho&#224;n to&#224;n đồng &#253; với mọi nhận định của b&#224;i viết n&#224;y, tuy nhi&#234;n ch&#250;ng cũng l&#224; những g&#243;c nh&#236;n th&#250; vị 

⭕️ Chiến lược của VinFast hiện tại dựa tr&#234;n hai mặt:

Một, họ hy vọng mẫu VF9 cỡ lớn sẽ thay đổi số phận của họ tại Hoa Kỳ, tho&#225;t ra khỏi những đ&#225;nh gi&#225; k&#233;m do chiếc VF8. Đ&#226;y thực sự l&#224; một chiếc SUV 3 h&#224;ng ghế. 

Hai, họ đang tiến h&#224;nh IPO bơm gi&#225; cổ phiếu l&#234;n cao rồi sẽ kiếm vốn bằng c&#225;ch b&#225;n th&#225;o cho những nh&#224; đầu tư chứng kho&#225;n nhỏ lẻ. C&#242;n lại th&#236; sẽ kh&#244;ng c&#243; ng&#226;n h&#224;ng đầu tư nước ngo&#224;i n&#224;o quan t&#226;m. Tất cả những tin tức kh&#225;c do Vinfast tung ra v&#224;i th&#225;ng qua đều hỗ trợ cho mục ti&#234;u n&#224;y, bao gồm th&#244;ng những th&#244;ng tin như &quot;qu&#227;ng đường đi được nhiều hơn dự kiến&quot;, &quot;x&#226;y nh&#224; m&#225;y ở Indonesia&quot; (n&#243;i cho c&#243;), &quot;mở rộng sang Ấn Độ&quot; hoặc lễ động thổ ở North Carolina.

Hiện nay, VF9 kh&#244;ng phải l&#224; chiếc SUV 3 h&#224;ng ghế duy nhất tr&#234;n thị trường Mỹ. Rivian đ&#227; nhanh hơn VinFast trong việc ra mắt thị trường với chiếc Rivian R1S được đ&#225;nh gi&#225; tốt. V&#224; c&#242;n c&#243; dự định từ Volvo, chiếc Volvo EX90, v&#224; từ Kia, chiếc Kia EV9, với gi&#225; tương tự hoặc tốt hơn, thương hiệu tốt hơn v&#224; c&#244;ng nghệ tốt hơn. VF9 đ&#227; trễ một năm. V&#224; n&#243; sẽ kh&#244;ng thể cạnh tranh với ba chiếc kh&#225;c c&#249;ng loại, về gi&#225; cả, c&#244;ng nghệ v&#224; thương hiệu. Ở Việt Nam, nơi VinFast kh&#244;ng c&#243; đối thủ, VF7/VF8/VF9 c&#243; thể tr&#244;ng c&#243; vẻ tốt khi VN chỉ c&#243; mỗi h&#227;ng xe điện n&#224;y. Nhưng ở Mỹ, nơi cạnh tranh khốc liệt, VF9 c&#243; &#237;t cơ hội. Những người đ&#225;nh gi&#225; &#244; t&#244; ở Mỹ kh&#244;ng dễ mua chuộc bằng tiền bạc như ở Việt Nam. VinFast kh&#244;ng thể l&#224;m ngơ trước những nhận x&#233;t ti&#234;u cực ở Mỹ như ở Việt Nam. Đ&#243; ch&#237;nh l&#224; sự kh&#225;c biệt giữa Việt Nam v&#224; Mỹ. Sự kh&#225;c biệt rất lớn.

&#128999; Qua 2 lần t&#236;m c&#225;ch IPO đường ch&#237;nh ngạch thất bại, Vượng đ&#227; cấu kết với một chủ s&#242;ng bạc đến từ Macau, Lawrence Ho, để tạo ra một trong những c&#226;u chuyện cổ phiếu được bơm thổi tr&#234;n s&#224;n chứng kho&#225;n Mỹ, nhờ v&#224;o việc tận dụng quy định của s&#224;n Nasdaq đang giới hạn lượng cổ phiếu VFS được ph&#233;p giao dịch chiếm chưa tới 1% tổng số lượng cổ phiếu

Việc được l&#234;n s&#224;n bất chấp đ&#227; mang lại một số niềm phấn kh&#237;ch ban đầu. Nhưng khi li&#234;n kết với một tay cờ bạc từ Macau, Vượng đ&#227; b&#225;n linh hồn của m&#236;nh v&#224; kh&#244;ng thể quay lại. Lawrence Ho v&#224; đồng bọn đang tham gia tr&#242; chơi bơm thổi rồi b&#225;n th&#225;o, g&#226;y tổn hại danh tiếng cho VFS như một cổ phiếu meme v&#224; cổ phiếu bị thao t&#250;ng gi&#225;. Họ sẽ tiếp tục bơm gi&#225; cổ phiếu bằng c&#225;ch đưa ra tin tức bất kỳ khi n&#224;o c&#243; thể: mở rộng kinh doanh sang c&#225;c quốc gia kh&#225;c, tăng doanh số b&#225;n h&#224;ng, cập nhật th&#244;ng tin về nh&#224; m&#225;y tại Mỹ. Những th&#244;ng tin n&#224;y chỉ l&#224; để bơm gi&#225; cổ phiếu, kh&#244;ng phải l&#224; diễn biến hay h&#224;nh động thực tế. V&#237; dụ, tin tức về doanh số b&#225;n h&#224;ng qu&#253; 2 tăng 5 lần. Điều n&#224;y kh&#244;ng đ&#250;ng, v&#236; 70% số xe b&#225;n cho cty taxi GSM cũng l&#224; một cty con của Vin, một kiểu tay phải b&#225;n cho tay tr&#225;i. Hoặc tin tức về &quot;kế hoạch x&#226;y nh&#224; m&#225;y tại Indonesia&quot; với số tiền 1,2 tỷ đ&#244;. Điều n&#224;y chỉ l&#224; n&#243;i mồm v&#236; họ kh&#244;ng c&#243; tiền, thậm ch&#237; tiền x&#226;y nh&#224; m&#225;y ở Mỹ cũng kh&#244;ng, Vin đang đề nghị xin vay tiền từ ch&#237;nh phủ Mỹ. Indonesia c&#249;ng nằm trong khu vực ASEAN, trong khi nh&#224; m&#225;y tại Hải Ph&#242;ng mới chỉ sử dụng 15% c&#244;ng suất, vậy tại sao phải x&#226;y một nh&#224; m&#225;y tại Indonesia? C&#243; g&#236; đ&#243; kh&#244;ng hợp l&#253;. Nhưng họ c&#243; thể n&#243;i một lời n&#243;i dối trắng trợn: &quot;ch&#250;ng t&#244;i đang l&#234;n kế hoạch&quot;, &quot;theo điều kiện thị trường&quot;, lu&#244;n n&#243;i mồm, v&#224; tất nhi&#234;n điều n&#224;y sẽ kh&#244;ng bao giờ trở th&#224;nh khả thi. B&#225;o ch&#237; ở Việt Nam th&#236; lu&#244;n thuật lại lời n&#243;i của Vinfast như l&#224; một nguồn tin đ&#225;ng tin cậy, m&#224; kh&#244;ng bao giờ đặt c&#226;u hỏi. Sự thiếu hiểu biết của phương tiện truyền th&#244;ng n&#224;y ch&#237;nh l&#224; một trong những nguy&#234;n tắc của tr&#242; chơi, như t&#244;i đ&#227; tr&#236;nh b&#224;y trong b&#224;i viết trước

&#128999; Vượng sẽ l&#224; t&#234;n ngốc nếu &#244;ng nghĩ rằng c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng Mỹ sẽ xếp h&#224;ng để mua cổ phiếu khi &#244;ng đẩy gi&#225; l&#234;n cao v&#224; sau đ&#243; mời ch&#224;o họ với mức chiết khấu lớn so với gi&#225; thị trường. C&#225;c ng&#226;n h&#224;ng đ&#225;ng tin cậy của Mỹ sẽ kh&#244;ng bị lừa bởi cổ phiếu bơm thổi, v&#224; nếu c&#243; điều g&#236; đ&#243;, họ c&#243; khả năng tr&#225;nh xa khỏi những cổ phiếu đ&#225;ng ngờ, đ&#227; bị xem l&#224; meme. Kh&#244;ng c&#243; ng&#226;n h&#224;ng đầu tư đ&#225;ng tin cậy n&#224;o sẽ mua VFS hiện tại hoặc trong tương lai. Vinfast hiện đang nằm trong danh s&#225;ch đen của họ. Trong thực tế, Forbes chỉ đề xuất gi&#225; trị của Vinfast khoảng 2,3 tỷ đ&#244; la, tương đương 1 đ&#244; la/cổ phiếu. Hiện tại gi&#225; VFS vẫn rất cao mặc d&#249; đ&#227; sụt giảm 70% từ đỉnh, để đạt được con số của Forbes, n&#243; cần giảm 98% từ đỉnh. C&#242;n rất xa. C&#242;n phải chờ cho đến khi tỉ lệ cổ phiếu được giao dịch tăng nhiều hơn nữa th&#236; n&#243; mới giảm mạnh v&#224; dần trở về gi&#225; trị thực.

Vượng cũng nghĩ rằng &#244;ng c&#243; thể sử dụng gi&#225; cổ phiếu VFS được bơm l&#234;n để thu lợi ở thị trường chứng kho&#225;n Việt Nam. Thật kh&#244;ng may, thế giới đ&#227; phẳng nhờ internet, v&#224; mọi người ở Việt Nam c&#243; thể đọc b&#224;i ph&#226;n t&#237;ch về tr&#242; chơi n&#224;y, ở đ&#226;y v&#224; tr&#234;n YouTube, Facebook, ngay cả khi c&#225;c phương tiện truyền th&#244;ng ch&#237;nh thống kh&#244;ng đưa ra phản &#225;nh v&#224; ph&#226;n t&#237;ch th&#237;ch đ&#225;ng. Cổ phiếu VIC cũng đang c&#243; nguy cơ

Thực ra, việc IPO sẽ l&#224; khởi đầu cho sự kết th&#250;c của Vinfast. N&#243; sẽ được xem x&#233;t nghi&#234;m ngặt hơn v&#224; buộc phải tiết lộ b&#225;o c&#225;o t&#224;i ch&#237;nh h&#224;ng năm cho Ủy Ban Chứng Kho&#225;n Mỹ. Vượng c&#243; lẽ cảm thấy hay ho khi Vinfast l&#234;n s&#224;n với mức gi&#225; ở tr&#234;n trời. Nhưng hiện tại, đ&#226;y kh&#244;ng phải l&#224; quyết định th&#244;ng minh. Bất kể gi&#224;u c&#243; v&#224; th&#244;ng minh đến đ&#226;u, &#244;ng kh&#244;ng thể dự đo&#225;n được sự chỉ tr&#237;ch từ cả Bloomberg v&#224; Forbes. Vượng sẽ phải đối mặt với nhiều điều bất ngờ. Cuối c&#249;ng, &#244;ng tr&#249;m kh&#244;ng n&#243;i tiếng Anh v&#224; đ&#227; d&#224;nh nhiều năm ở Ukraine, một quốc gia từng thuộc khối Li&#234;n X&#244; cũ, v&#224; Việt Nam, một quốc gia tự xưng cộng sản, sẽ phải đối mặt với sự thức tỉnh khốc liệt ở Mỹ, đất nước của tự do. Ở Mỹ Vượng kh&#244;ng thể nhờ vả c&#225;c c&#244;ng cụ kiểm duyệt của độc t&#224;i như ở VN. Đ&#243; l&#224; sự kh&#225;c biệt ch&#237;nh v&#224; l&#224; sức mạnh của sự thật.

&#129003;Tương lai của Vinfast sẽ đi về đ&#226;u

Như t&#244;i đ&#227; tr&#236;nh b&#224;y trong b&#224;i viết trước, Vượng c&#243; thể hưởng lợi từ gi&#225; cổ phiếu cao m&#224; kh&#244;ng cần b&#225;n một cổ phiếu n&#224;o. &#212;ng c&#243; thể d&#249;ng VFS l&#224;m t&#224;i sản thế chấp để vay tiền từ c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng trong nước hoặc l&#224;m t&#224;i sản thế chấp cho tr&#225;i phiếu tr&#234;n thị trường Việt Nam. T&#244;i kh&#244;ng nghĩ rằng c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng quốc tế sẽ chấp nhận VFS l&#224; t&#224;i sản thế chấp do sự biến động dữ dội về gi&#225; v&#224; kh&#244;ng ở một mức gi&#225; hợp l&#253;. &#212;ng c&#243; thể b&#225;n th&#234;m nhiều xe cho cty taxi GSM để l&#224;m cho sổ s&#225;ch trở n&#234;n đẹp hơn. Nhưng nếu kh&#244;ng c&#243; nguồn tiền để đổ v&#224;o, Vinfast sẽ gặp nguy.

Vượng đang ph&#225;t h&#224;nh tr&#225;i phiếu trị gi&#225; 10.000 tỉ VNĐ (khoảng 450 triệu đ&#244; la Mỹ), chỉ đủ để đảm bảo trả nợ cho hạn định sắp tới. &#212;ng sẽ cần phải b&#225;n th&#234;m tr&#225;i phiếu, vay th&#234;m tiền để tồn tại. 

Với tr&#225;i phiếu v&#224; sự hỗ trợ bổ sung từ Vingroup, Vinfast c&#243; thể tồn tại th&#234;m một thời gian ngắn nữa

Nhưng d&#249; đẩy gi&#225; cổ phiếu v&#224; bất kể cổ phiếu VFS c&#243; cao đến đ&#226;u, d&#249; c&#243; th&#234;m bao nhi&#234;u tiền được bơm v&#224;o từ Vingroup, tất cả đều phải dựa v&#224;o sự thực chất của kinh doanh: doanh thu v&#224; lợi nhuận. Liệu họ c&#243; thể b&#225;n được xe tại Mỹ hay kh&#244;ng?

Hiện tại, họ chỉ c&#242;n VF9 l&#224; l&#225; b&#224;i cuối c&#249;ng trong tay, một l&#225; Joker ngắn hạn, chưa c&#243; mẫu mới cho năm 2024, v&#224; nếu VF9 kh&#244;ng b&#225;n được.... khi sự thật phơi b&#224;y, c&#243; khả năng đ&#243; l&#224; l&#250;c gần kết th&#250;c cuộc chơi.

&#128315; Vinfast đ&#227; từng sai lầm nối tiếp sai lầm, cả trong chiến lược v&#224; thực hiện, đẩy bản th&#226;n v&#224;o một c&#225;i hố qu&#225; s&#226;u m&#224; kh&#244;ng thể tho&#225;t ra. Nếu kh&#244;ng nợ nần qu&#225; nhiều v&#224; lỗ l&#227; nhiều như vậy, họ vẫn c&#242;n cơ hội bằng c&#225;ch chuyển hướng sang thị trường địa phương v&#224; Đ&#244;ng Nam &#193; (m&#224; cũng kh&#244;ng dễ d&#224;ng khi Trung Quốc l&#224; một thế lực ở ch&#226;u &#193; v&#224; thị trường n&#224;y nhỏ hơn nhiều so với thị trường Mỹ). Nhưng v&#236; họ đ&#227; mang qu&#225; nhiều nợ, n&#234;n sẽ dần k&#233;o VF xuống, giống như việc phải bơi m&#224; bị x&#237;ch với một h&#242;n đ&#225; nặng 40kg ở ch&#226;n. Kh&#244;ng c&#243; sản phẩm cạnh tranh, kh&#244;ng c&#243; c&#244;ng nghệ, kh&#244;ng c&#243; thương hiệu, kh&#244;ng c&#243; ng&#226;n h&#224;ng quốc tế n&#224;o sẽ sẵn l&#242;ng đầu tư v&#224;o Vinfast. Đang kh&#244;ng c&#243; v&#224; cũng sẽ kh&#244;ng c&#243;.

Nguy&#234;n nh&#226;n gốc rễ của vấn đề l&#224; xe Vinfast kh&#244;ng c&#243; lợi thế cạnh tranh. Xe c&#243; thể tr&#244;ng đẹp khi đứng một m&#236;nh (người Việt tự h&#224;o về điều n&#224;y), nhưng ch&#250;ng kh&#244;ng c&#243; g&#236; để cạnh tranh khi đặt cạnh c&#225;c đối thủ. Chưa n&#243;i đến chất lượng v&#224; thiết kế k&#233;m. V&#236; hầu như mọi linh kiện tr&#234;n xe Vinfast l&#224; nhập từ nước ngo&#224;i nhưng kh&#244;ng c&#243; bằng s&#225;ng chế quyết định hay c&#244;ng nghệ l&#245;i v&#224; cũng thiếu chuỗi cung ứng. Để so s&#225;nh, t&#236;nh h&#236;nh n&#224;y ho&#224;n to&#224;n giống như Vinsmart, sự nỗ lực của Vingroup trong lĩnh vực điện thoại th&#244;ng minh. Cư d&#226;n mạng đ&#227; th&#225;o rời chiếc điện thoại để chỉ ra rằng b&#234;n trong điện thoại Vinsmart ho&#224;n to&#224;n giống với Meizu của Trung Quốc, chỉ thay nh&#227;n ngo&#224;i v&#224; chỉnh sửa giao diện. T&#236;nh h&#236;nh ho&#224;n to&#224;n giống như vậy ở đ&#226;y đối với xe Vinfast: n&#243; tr&#244;ng đẹp nhưng kh&#244;ng thể cạnh tranh với ph&#226;n kh&#250;c sang trọng của Tesla, Rivian, Mercedes, BMW v&#224; c&#225;c xe điện của Trung Quốc. T&#244;i c&#225; rằng bạn c&#243; thể t&#236;m thấy c&#225;c mẫu xe điện Trung Quốc đẹp hơn nhiều c&#249;ng ph&#226;n kh&#250;c v&#224; chất lượng với VF8 v&#224; VF9, nhưng gi&#225; rẻ hơn đ&#225;ng kể. Việc mua hết mọi thứ cộng với tiếp thị tốt sẽ mang lại hiệu quả trong lĩnh vực bất động sản (đ&#226;y l&#224; lĩnh vực duy nhất m&#224; Vinfast đạt được th&#224;nh c&#244;ng) ở một x&#227; hội chậm cải c&#225;ch, chế độ ch&#237;nh trị thuận lợi cho những doanh nghiệp như Vin v&#224; nhờ v&#224;o đặc trưng ng&#224;nh bất động sản của Việt Nam. C&#225;ch tiếp cận n&#224;y kh&#244;ng hiệu quả trong lĩnh vực C&#244;ng nghệ, ở lĩnh vực thay đổi nhanh ch&#243;ng, phức tạp v&#224; cạnh tranh to&#224;n cầu.

Vinfast như miếng thị bị kẹp trong chiếc sandwich: b&#234;n tr&#234;n l&#224; c&#225;c h&#227;ng sản xuất &#244; t&#244; Đức, Nhật Bản, Mỹ v&#224; ở ph&#226;n kh&#250;c gi&#225; rẻ b&#234;n dưới l&#224; c&#225;c h&#227;ng sản xuất &#244; t&#244; H&#224;n Quốc v&#224; Trung Quốc. Họ kh&#244;ng c&#243; c&#225;ch n&#224;o để tiến xa hơn

V&#236; Vinfast ho&#224;n to&#224;n thiếu cạnh tranh về tất cả mọi mặt: chất lượng sản phẩm, gi&#225; cả, thương hiệu... kh&#244;ng g&#236; hết. Việc đổ th&#234;m tiền v&#224;o Vinfast sẽ kh&#244;ng l&#224;m thay đổi điều g&#236; cả! Chỉ l&#224; lặp lại kết quả đ&#225;ng thất vọng cho đến nay với nợ ng&#224;y c&#224;ng lớn. Hiện tại, họ đang l&#224;m những điều như người đang say rượu: x&#226;y dựng nh&#224; m&#225;y ngay cả khi kh&#244;ng c&#243; nhu cầu v&#224; kh&#244;ng c&#243; tiền, mở rộng sang nhiều thị trường hơn m&#224; kh&#244;ng tiến h&#224;nh nghi&#234;n cứu thị trường đ&#250;ng c&#225;ch để hiểu nhu cầu của kh&#225;ch h&#224;ng địa phương, vv... Họ vung v&#237;t rất nhiều v&#224; đưa ra những &#253; tưởng c&#243; vẻ đi&#234;n rồ. Nhưng những dự t&#237;nh đ&#243; cần tiền, m&#224; họ th&#236; kh&#244;ng c&#243;. Tung tin để đẩy gi&#225; cổ phiếu mới thực sự l&#224; những g&#236; họ đang cố gắng l&#224;m

Kh&#244;ng c&#243; c&#225;ch tho&#225;t ra. Đồng hồ đang đếm ngược.

C&#226;u hỏi l&#224; khi mức nợ l&#234;n tới bao nhi&#234;u th&#236; Vượng v&#224; ch&#237;nh phủ Việt Nam mới chịu ngắt nguồn t&#224;i trợ cho Vinfast.

&#129002; Đ&#226;u l&#224; giải ph&#225;p?

C&#225;ch tiến xa tốt nhất cho Vinfast l&#224; tuy&#234;n bố ph&#225; sản, thanh l&#253; hết nợ. V&#224; bắt đầu lại từ đầu m&#224; kh&#244;ng c&#242;n g&#225;nh nặng. Từ bỏ thị trường Mỹ, thị trường Ch&#226;u &#194;u. Vinfast chưa sẵn s&#224;ng cho điều đ&#243;. Tập trung v&#224;o thị trường Việt Nam trước, sau đ&#243; mở rộng ra Đ&#244;ng Nam &#193;. Tự tay thiết kế kĩ thuật v&#224; kiểu d&#225;ng để biết c&#225;ch l&#224;m như thế n&#224;o, giống như những cty &#244; t&#244; thực thụ kh&#225;c từng trải qua. Cố gắng đổi mới để c&#243; c&#225;i g&#236; đ&#243; d&#249;ng l&#224;m lợi thế cạnh tranh. H&#227;y mạnh dạn &#225;p dụng những thiết kế tương lai cả b&#234;n trong v&#224; b&#234;n ngo&#224;i. Nhiều c&#244;ng việc phải l&#224;m. Thị trường Việt Nam với 100 triệu d&#226;n v&#224; thị trường Đ&#244;ng Nam &#193; gần 400 triệu d&#226;n đủ lớn. Điều n&#224;y sẽ mất từ 5-7 năm. Học c&#225;ch đi trước khi chạy. X&#226;y dựng doanh nghiệp một c&#225;ch đ&#224;ng ho&#224;ng. Kh&#244;ng cần phải ra vẻ như những g&#236; họ kh&#244;ng phải, kiểu như tung tin để đẩy gi&#225; cổ phiếu. Sau đ&#243;, họ mới c&#243; thể tiến v&#224;o thị trường Mỹ, thị trường cạnh tranh nhất thế giới.

📳 ĐỌC VỊ VINFAST📳
(Dịch lại từ bài viết của một thành viên Reddit. Nguồn ở cmt)
Cá nhân mình không hoàn toàn đồng ý với mọi nhận định của bài viết này, tuy nhiên chúng cũng là những góc nhìn thú vị 

⭕️ Chiến lược của VinFast hiện tại dựa trên hai mặt:

Một, họ hy vọng mẫu VF9 cỡ lớn sẽ thay đổi số phận của họ tại Hoa Kỳ, thoát ra khỏi những đánh giá kém do chiếc VF8. Đây thực sự là một chiếc SUV 3 hàng ghế. 

Hai, họ đang tiến hành IPO bơm giá cổ phiếu lên cao rồi sẽ kiếm vốn bằng cách bán tháo cho những nhà đầu tư chứng khoán nhỏ lẻ. Còn lại thì sẽ không có ngân hàng đầu tư nước ngoài nào quan tâm. Tất cả những tin tức khác do Vinfast tung ra vài tháng qua đều hỗ trợ cho mục tiêu này, bao gồm thông những thông tin như "quãng đường đi được nhiều hơn dự kiến", "xây nhà máy ở Indonesia" (nói cho có), "mở rộng sang Ấn Độ" hoặc lễ động thổ ở North Carolina.

Hiện nay, VF9 không phải là chiếc SUV 3 hàng ghế duy nhất trên thị trường Mỹ. Rivian đã nhanh hơn VinFast trong việc ra mắt thị trường với chiếc Rivian R1S được đánh giá tốt. Và còn có dự định từ Volvo, chiếc Volvo EX90, và từ Kia, chiếc Kia EV9, với giá tương tự hoặc tốt hơn, thương hiệu tốt hơn và công nghệ tốt hơn. VF9 đã trễ một năm. Và nó sẽ không thể cạnh tranh với ba chiếc khác cùng loại, về giá cả, công nghệ và thương hiệu. Ở Việt Nam, nơi VinFast không có đối thủ, VF7/VF8/VF9 có thể trông có vẻ tốt khi VN chỉ có mỗi hãng xe điện này. Nhưng ở Mỹ, nơi cạnh tranh khốc liệt, VF9 có ít cơ hội. Những người đánh giá ô tô ở Mỹ không dễ mua chuộc bằng tiền bạc như ở Việt Nam. VinFast không thể làm ngơ trước những nhận xét tiêu cực ở Mỹ như ở Việt Nam. Đó chính là sự khác biệt giữa Việt Nam và Mỹ. Sự khác biệt rất lớn.

🟧 Qua 2 lần tìm cách IPO đường chính ngạch thất bại, Vượng đã cấu kết với một chủ sòng bạc đến từ Macau, Lawrence Ho, để tạo ra một trong những câu chuyện cổ phiếu được bơm thổi trên sàn chứng khoán Mỹ, nhờ vào việc tận dụng quy định của sàn Nasdaq đang giới hạn lượng cổ phiếu VFS được phép giao dịch chiếm chưa tới 1% tổng số lượng cổ phiếu

Việc được lên sàn bất chấp đã mang lại một số niềm phấn khích ban đầu. Nhưng khi liên kết với một tay cờ bạc từ Macau, Vượng đã bán linh hồn của mình và không thể quay lại. Lawrence Ho và đồng bọn đang tham gia trò chơi bơm thổi rồi bán tháo, gây tổn hại danh tiếng cho VFS như một cổ phiếu meme và cổ phiếu bị thao túng giá. Họ sẽ tiếp tục bơm giá cổ phiếu bằng cách đưa ra tin tức bất kỳ khi nào có thể: mở rộng kinh doanh sang các quốc gia khác, tăng doanh số bán hàng, cập nhật thông tin về nhà máy tại Mỹ. Những thông tin này chỉ là để bơm giá cổ phiếu, không phải là diễn biến hay hành động thực tế. Ví dụ, tin tức về doanh số bán hàng quý 2 tăng 5 lần. Điều này không đúng, vì 70% số xe bán cho cty taxi GSM cũng là một cty con của Vin, một kiểu tay phải bán cho tay trái. Hoặc tin tức về "kế hoạch xây nhà máy tại Indonesia" với số tiền 1,2 tỷ đô. Điều này chỉ là nói mồm vì họ không có tiền, thậm chí tiền xây nhà máy ở Mỹ cũng không, Vin đang đề nghị xin vay tiền từ chính phủ Mỹ. Indonesia cùng nằm trong khu vực ASEAN, trong khi nhà máy tại Hải Phòng mới chỉ sử dụng 15% công suất, vậy tại sao phải xây một nhà máy tại Indonesia? Có gì đó không hợp lý. Nhưng họ có thể nói một lời nói dối trắng trợn: "chúng tôi đang lên kế hoạch", "theo điều kiện thị trường", luôn nói mồm, và tất nhiên điều này sẽ không bao giờ trở thành khả thi. Báo chí ở Việt Nam thì luôn thuật lại lời nói của Vinfast như là một nguồn tin đáng tin cậy, mà không bao giờ đặt câu hỏi. Sự thiếu hiểu biết của phương tiện truyền thông này chính là một trong những nguyên tắc của trò chơi, như tôi đã trình bày trong bài viết trước

🟧 Vượng sẽ là tên ngốc nếu ông nghĩ rằng các ngân hàng Mỹ sẽ xếp hàng để mua cổ phiếu khi ông đẩy giá lên cao và sau đó mời chào họ với mức chiết khấu lớn so với giá thị trường. Các ngân hàng đáng tin cậy của Mỹ sẽ không bị lừa bởi cổ phiếu bơm thổi, và nếu có điều gì đó, họ có khả năng tránh xa khỏi những cổ phiếu đáng ngờ, đã bị xem là meme. Không có ngân hàng đầu tư đáng tin cậy nào sẽ mua VFS hiện tại hoặc trong tương lai. Vinfast hiện đang nằm trong danh sách đen của họ. Trong thực tế, Forbes chỉ đề xuất giá trị của Vinfast khoảng 2,3 tỷ đô la, tương đương 1 đô la/cổ phiếu. Hiện tại giá VFS vẫn rất cao mặc dù đã sụt giảm 70% từ đỉnh, để đạt được con số của Forbes, nó cần giảm 98% từ đỉnh. Còn rất xa. Còn phải chờ cho đến khi tỉ lệ cổ phiếu được giao dịch tăng nhiều hơn nữa thì nó mới giảm mạnh và dần trở về giá trị thực.

Vượng cũng nghĩ rằng ông có thể sử dụng giá cổ phiếu VFS được bơm lên để thu lợi ở thị trường chứng khoán Việt Nam. Thật không may, thế giới đã phẳng nhờ internet, và mọi người ở Việt Nam có thể đọc bài phân tích về trò chơi này, ở đây và trên YouTube, Facebook, ngay cả khi các phương tiện truyền thông chính thống không đưa ra phản ánh và phân tích thích đáng. Cổ phiếu VIC cũng đang có nguy cơ

Thực ra, việc IPO sẽ là khởi đầu cho sự kết thúc của Vinfast. Nó sẽ được xem xét nghiêm ngặt hơn và buộc phải tiết lộ báo cáo tài chính hàng năm cho Ủy Ban Chứng Khoán Mỹ. Vượng có lẽ cảm thấy hay ho khi Vinfast lên sàn với mức giá ở trên trời. Nhưng hiện tại, đây không phải là quyết định thông minh. Bất kể giàu có và thông minh đến đâu, ông không thể dự đoán được sự chỉ trích từ cả Bloomberg và Forbes. Vượng sẽ phải đối mặt với nhiều điều bất ngờ. Cuối cùng, ông trùm không nói tiếng Anh và đã dành nhiều năm ở Ukraine, một quốc gia từng thuộc khối Liên Xô cũ, và Việt Nam, một quốc gia tự xưng cộng sản, sẽ phải đối mặt với sự thức tỉnh khốc liệt ở Mỹ, đất nước của tự do. Ở Mỹ Vượng không thể nhờ vả các công cụ kiểm duyệt của độc tài như ở VN. Đó là sự khác biệt chính và là sức mạnh của sự thật.

🟫Tương lai của Vinfast sẽ đi về đâu

Như tôi đã trình bày trong bài viết trước, Vượng có thể hưởng lợi từ giá cổ phiếu cao mà không cần bán một cổ phiếu nào. Ông có thể dùng VFS làm tài sản thế chấp để vay tiền từ các ngân hàng trong nước hoặc làm tài sản thế chấp cho trái phiếu trên thị trường Việt Nam. Tôi không nghĩ rằng các ngân hàng quốc tế sẽ chấp nhận VFS là tài sản thế chấp do sự biến động dữ dội về giá và không ở một mức giá hợp lý. Ông có thể bán thêm nhiều xe cho cty taxi GSM để làm cho sổ sách trở nên đẹp hơn. Nhưng nếu không có nguồn tiền để đổ vào, Vinfast sẽ gặp nguy.

Vượng đang phát hành trái phiếu trị giá 10.000 tỉ VNĐ (khoảng 450 triệu đô la Mỹ), chỉ đủ để đảm bảo trả nợ cho hạn định sắp tới. Ông sẽ cần phải bán thêm trái phiếu, vay thêm tiền để tồn tại. 

Với trái phiếu và sự hỗ trợ bổ sung từ Vingroup, Vinfast có thể tồn tại thêm một thời gian ngắn nữa

Nhưng dù đẩy giá cổ phiếu và bất kể cổ phiếu VFS có cao đến đâu, dù có thêm bao nhiêu tiền được bơm vào từ Vingroup, tất cả đều phải dựa vào sự thực chất của kinh doanh: doanh thu và lợi nhuận. Liệu họ có thể bán được xe tại Mỹ hay không?

Hiện tại, họ chỉ còn VF9 là lá bài cuối cùng trong tay, một lá Joker ngắn hạn, chưa có mẫu mới cho năm 2024, và nếu VF9 không bán được.... khi sự thật phơi bày, có khả năng đó là lúc gần kết thúc cuộc chơi.

🔻 Vinfast đã từng sai lầm nối tiếp sai lầm, cả trong chiến lược và thực hiện, đẩy bản thân vào một cái hố quá sâu mà không thể thoát ra. Nếu không nợ nần quá nhiều và lỗ lã nhiều như vậy, họ vẫn còn cơ hội bằng cách chuyển hướng sang thị trường địa phương và Đông Nam Á (mà cũng không dễ dàng khi Trung Quốc là một thế lực ở châu Á và thị trường này nhỏ hơn nhiều so với thị trường Mỹ). Nhưng vì họ đã mang quá nhiều nợ, nên sẽ dần kéo VF xuống, giống như việc phải bơi mà bị xích với một hòn đá nặng 40kg ở chân. Không có sản phẩm cạnh tranh, không có công nghệ, không có thương hiệu, không có ngân hàng quốc tế nào sẽ sẵn lòng đầu tư vào Vinfast. Đang không có và cũng sẽ không có.

Nguyên nhân gốc rễ của vấn đề là xe Vinfast không có lợi thế cạnh tranh. Xe có thể trông đẹp khi đứng một mình (người Việt tự hào về điều này), nhưng chúng không có gì để cạnh tranh khi đặt cạnh các đối thủ. Chưa nói đến chất lượng và thiết kế kém. Vì hầu như mọi linh kiện trên xe Vinfast là nhập từ nước ngoài nhưng không có bằng sáng chế quyết định hay công nghệ lõi và cũng thiếu chuỗi cung ứng. Để so sánh, tình hình này hoàn toàn giống như Vinsmart, sự nỗ lực của Vingroup trong lĩnh vực điện thoại thông minh. Cư dân mạng đã tháo rời chiếc điện thoại để chỉ ra rằng bên trong điện thoại Vinsmart hoàn toàn giống với Meizu của Trung Quốc, chỉ thay nhãn ngoài và chỉnh sửa giao diện. Tình hình hoàn toàn giống như vậy ở đây đối với xe Vinfast: nó trông đẹp nhưng không thể cạnh tranh với phân khúc sang trọng của Tesla, Rivian, Mercedes, BMW và các xe điện của Trung Quốc. Tôi cá rằng bạn có thể tìm thấy các mẫu xe điện Trung Quốc đẹp hơn nhiều cùng phân khúc và chất lượng với VF8 và VF9, nhưng giá rẻ hơn đáng kể. Việc mua hết mọi thứ cộng với tiếp thị tốt sẽ mang lại hiệu quả trong lĩnh vực bất động sản (đây là lĩnh vực duy nhất mà Vinfast đạt được thành công) ở một xã hội chậm cải cách, chế độ chính trị thuận lợi cho những doanh nghiệp như Vin và nhờ vào đặc trưng ngành bất động sản của Việt Nam. Cách tiếp cận này không hiệu quả trong lĩnh vực Công nghệ, ở lĩnh vực thay đổi nhanh chóng, phức tạp và cạnh tranh toàn cầu.

Vinfast như miếng thị bị kẹp trong chiếc sandwich: bên trên là các hãng sản xuất ô tô Đức, Nhật Bản, Mỹ và ở phân khúc giá rẻ bên dưới là các hãng sản xuất ô tô Hàn Quốc và Trung Quốc. Họ không có cách nào để tiến xa hơn

Vì Vinfast hoàn toàn thiếu cạnh tranh về tất cả mọi mặt: chất lượng sản phẩm, giá cả, thương hiệu... không gì hết. Việc đổ thêm tiền vào Vinfast sẽ không làm thay đổi điều gì cả! Chỉ là lặp lại kết quả đáng thất vọng cho đến nay với nợ ngày càng lớn. Hiện tại, họ đang làm những điều như người đang say rượu: xây dựng nhà máy ngay cả khi không có nhu cầu và không có tiền, mở rộng sang nhiều thị trường hơn mà không tiến hành nghiên cứu thị trường đúng cách để hiểu nhu cầu của khách hàng địa phương, vv... Họ vung vít rất nhiều và đưa ra những ý tưởng có vẻ điên rồ. Nhưng những dự tính đó cần tiền, mà họ thì không có. Tung tin để đẩy giá cổ phiếu mới thực sự là những gì họ đang cố gắng làm

Không có cách thoát ra. Đồng hồ đang đếm ngược.

Câu hỏi là khi mức nợ lên tới bao nhiêu thì Vượng và chính phủ Việt Nam mới chịu ngắt nguồn tài trợ cho Vinfast.

🟪 Đâu là giải pháp?

Cách tiến xa tốt nhất cho Vinfast là tuyên bố phá sản, thanh lý hết nợ. Và bắt đầu lại từ đầu mà không còn gánh nặng. Từ bỏ thị trường Mỹ, thị trường Châu Âu. Vinfast chưa sẵn sàng cho điều đó. Tập trung vào thị trường Việt Nam trước, sau đó mở rộng ra Đông Nam Á. Tự tay thiết kế kĩ thuật và kiểu dáng để biết cách làm như thế nào, giống như những cty ô tô thực thụ khác từng trải qua. Cố gắng đổi mới để có cái gì đó dùng làm lợi thế cạnh tranh. Hãy mạnh dạn áp dụng những thiết kế tương lai cả bên trong và bên ngoài. Nhiều công việc phải làm. Thị trường Việt Nam với 100 triệu dân và thị trường Đông Nam Á gần 400 triệu dân đủ lớn. Điều này sẽ mất từ 5-7 năm. Học cách đi trước khi chạy. Xây dựng doanh nghiệp một cách đàng hoàng. Không cần phải ra vẻ như những gì họ không phải, kiểu như tung tin để đẩy giá cổ phiếu. Sau đó, họ mới có thể tiến vào thị trường Mỹ, thị trường cạnh tranh nhất thế giới.