So s&#225;nh HPG – HSG – NKG: Ai mới l&#224; &#244;ng vua, ai l&#224; “tay chơi s&#243;ng”?
1. Quy m&#244; &amp; Vị thế

HPG (H&#242;a Ph&#225;t):
• &#212;ng vua th&#233;p x&#226;y dựng, c&#244;ng suất &gt;8 triệu tấn/năm, chiếm ~35% thị phần th&#233;p x&#226;y dựng Việt Nam.
• Mạnh ở HRC (th&#233;p cuộn c&#225;n n&#243;ng) – sản phẩm chiến lược m&#224; VN c&#242;n thiếu, gi&#250;p HPG kh&#225;c biệt.
• Hệ sinh th&#225;i kh&#233;p k&#237;n từ quặng – luyện gang – th&#233;p th&#224;nh phẩm.

HSG (Hoa Sen Group):
• &#212;ng vua t&#244;n mạ &amp; ống th&#233;p, chiếm 25–30% thị phần.
• Hệ thống ph&#226;n phối rộng khắp với hơn 500 chi nh&#225;nh, phủ tới cả v&#249;ng n&#244;ng th&#244;n.
• H&#224;ng xuất khẩu chiếm &gt;30% doanh thu, thị trường lớn l&#224; Mỹ, EU, Đ&#244;ng Nam &#193;.

NKG (Nam Kim):
• Top 2 t&#244;n mạ sau HSG, quy m&#244; nhỏ hơn nhưng tập trung mạnh xuất khẩu.
• Xuất khẩu chiếm tới 60–70% doanh thu – đ&#226;y l&#224; lợi thế khi nhu cầu quốc tế tăng.

&#128073; Nh&#236;n chung: HPG mạnh về th&#233;p x&#226;y dựng + HRC, HSG &amp; NKG mạnh về t&#244;n mạ v&#224; xuất khẩu.

2. Kết quả kinh doanh (6 th&#225;ng 2025, ước t&#237;nh)

HPG: Doanh thu ~80.000 tỷ, LNST ~6.900 tỷ (+25% YoY).

HSG: Doanh thu ~18.500 tỷ, LNST ~650 tỷ (tăng mạnh sau khi t&#225;i cơ cấu nợ &amp; tồn kho).

NKG: Doanh thu ~12.000 tỷ, LNST ~400 tỷ (phục hồi nhờ xuất khẩu).

&#128073; HPG ăn đứt về quy m&#244; v&#224; lợi nhuận tuyệt đối, nhưng bi&#234;n lợi nhuận của HSG – NKG thường “bay” mạnh khi gi&#225; th&#233;p biến động (v&#236; h&#224;ng tồn kho đ&#225;nh gi&#225; lại).

3. Điểm mạnh – Điểm yếu

HPG
✔ Quy m&#244; số 1, lợi thế HRC.
✔ Hệ sinh th&#225;i kh&#233;p k&#237;n, &#237;t phụ thuộc nhập khẩu.
✘ Mang t&#237;nh chu kỳ, phụ thuộc bất động sản &amp; đầu tư c&#244;ng.
✘ Nợ vay lớn cho Dung Quất 2.

HSG
✔ Hệ thống ph&#226;n phối b&#225;n lẻ rộng, thương hiệu mạnh.
✔ Xuất khẩu đa dạng thị trường.
✘ Nợ vay từng cao, chịu &#225;p lực l&#227;i vay.
✘ Biến động lợi nhuận lớn, dễ “hụt hơi” khi gi&#225; th&#233;p giảm.

NKG
✔ Xuất khẩu linh hoạt, chi ph&#237; quản l&#253; gọn hơn HSG.
✔ Thường chạy s&#243;ng tốt, cổ phiếu dễ “bay”.
✘ Phụ thuộc nhiều v&#224;o xuất khẩu, dễ rủi ro khi thị trường quốc tế chững lại.
✘ Bi&#234;n lợi nhuận mỏng hơn HPG.

4. G&#243;c nh&#236;n đầu tư

HPG: Ph&#249; hợp NĐT gi&#225; trị, trung – d&#224;i hạn. C&#226;u chuyện lớn l&#224; Dung Quất 2 + s&#243;ng hạ tầng + hồi phục BĐS.

HSG: Hợp với NĐT th&#237;ch s&#243;ng ngắn – trung hạn. Khi gi&#225; th&#233;p tăng, bi&#234;n lợi nhuận cải thiện, cổ phiếu thường tăng rất nhanh.

NKG: Cũng l&#224; cổ “ăn s&#243;ng”, nhạy với gi&#225; th&#233;p thế giới. Thường chạy nước r&#250;t khi xuất khẩu thuận lợi.

5. Kết lại

HPG = “&#212;ng vua th&#233;p x&#226;y dựng”, chắc – khỏe – d&#224;i hạn.

HSG = “&#212;ng vua t&#244;n mạ”, hợp với s&#243;ng ngắn, c&#243; kịch bản bứt tốc khi xuất khẩu mạnh.

NKG = “Tay chơi linh hoạt”, cổ phiếu dễ bay theo s&#243;ng nhưng rủi ro cao hơn.

&#128073; Nếu muốn ăn chắc mặc bền: chọn HPG.
&#128073; Nếu muốn đ&#225;nh s&#243;ng nhanh: HSG – NKG l&#224; lựa chọn.

So sánh HPG – HSG – NKG: Ai mới là ông vua, ai là “tay chơi sóng”?
1. Quy mô & Vị thế

HPG (Hòa Phát):
• Ông vua thép xây dựng, công suất >8 triệu tấn/năm, chiếm ~35% thị phần thép xây dựng Việt Nam.
• Mạnh ở HRC (thép cuộn cán nóng) – sản phẩm chiến lược mà VN còn thiếu, giúp HPG khác biệt.
• Hệ sinh thái khép kín từ quặng – luyện gang – thép thành phẩm.

HSG (Hoa Sen Group):
• Ông vua tôn mạ & ống thép, chiếm 25–30% thị phần.
• Hệ thống phân phối rộng khắp với hơn 500 chi nhánh, phủ tới cả vùng nông thôn.
• Hàng xuất khẩu chiếm >30% doanh thu, thị trường lớn là Mỹ, EU, Đông Nam Á.

NKG (Nam Kim):
• Top 2 tôn mạ sau HSG, quy mô nhỏ hơn nhưng tập trung mạnh xuất khẩu.
• Xuất khẩu chiếm tới 60–70% doanh thu – đây là lợi thế khi nhu cầu quốc tế tăng.

👉 Nhìn chung: HPG mạnh về thép xây dựng + HRC, HSG & NKG mạnh về tôn mạ và xuất khẩu.

2. Kết quả kinh doanh (6 tháng 2025, ước tính)

HPG: Doanh thu ~80.000 tỷ, LNST ~6.900 tỷ (+25% YoY).

HSG: Doanh thu ~18.500 tỷ, LNST ~650 tỷ (tăng mạnh sau khi tái cơ cấu nợ & tồn kho).

NKG: Doanh thu ~12.000 tỷ, LNST ~400 tỷ (phục hồi nhờ xuất khẩu).

👉 HPG ăn đứt về quy mô và lợi nhuận tuyệt đối, nhưng biên lợi nhuận của HSG – NKG thường “bay” mạnh khi giá thép biến động (vì hàng tồn kho đánh giá lại).

3. Điểm mạnh – Điểm yếu

HPG
✔ Quy mô số 1, lợi thế HRC.
✔ Hệ sinh thái khép kín, ít phụ thuộc nhập khẩu.
✘ Mang tính chu kỳ, phụ thuộc bất động sản & đầu tư công.
✘ Nợ vay lớn cho Dung Quất 2.

HSG
✔ Hệ thống phân phối bán lẻ rộng, thương hiệu mạnh.
✔ Xuất khẩu đa dạng thị trường.
✘ Nợ vay từng cao, chịu áp lực lãi vay.
✘ Biến động lợi nhuận lớn, dễ “hụt hơi” khi giá thép giảm.

NKG
✔ Xuất khẩu linh hoạt, chi phí quản lý gọn hơn HSG.
✔ Thường chạy sóng tốt, cổ phiếu dễ “bay”.
✘ Phụ thuộc nhiều vào xuất khẩu, dễ rủi ro khi thị trường quốc tế chững lại.
✘ Biên lợi nhuận mỏng hơn HPG.

4. Góc nhìn đầu tư

HPG: Phù hợp NĐT giá trị, trung – dài hạn. Câu chuyện lớn là Dung Quất 2 + sóng hạ tầng + hồi phục BĐS.

HSG: Hợp với NĐT thích sóng ngắn – trung hạn. Khi giá thép tăng, biên lợi nhuận cải thiện, cổ phiếu thường tăng rất nhanh.

NKG: Cũng là cổ “ăn sóng”, nhạy với giá thép thế giới. Thường chạy nước rút khi xuất khẩu thuận lợi.

5. Kết lại

HPG = “Ông vua thép xây dựng”, chắc – khỏe – dài hạn.

HSG = “Ông vua tôn mạ”, hợp với sóng ngắn, có kịch bản bứt tốc khi xuất khẩu mạnh.

NKG = “Tay chơi linh hoạt”, cổ phiếu dễ bay theo sóng nhưng rủi ro cao hơn.

👉 Nếu muốn ăn chắc mặc bền: chọn HPG.
👉 Nếu muốn đánh sóng nhanh: HSG – NKG là lựa chọn.