Gi&aacute; th&eacute;p Trung Quốc c&oacute; ảnh hưởng mạnh đến thị trường quốc tế trong đ&oacute; c&oacute; Việt Nam. Nỗ lực phục hồi gi&aacute; th&eacute;p trở lại từ Trung Quốc khiến c&aacute;c doanh nghiệp Việt được kỳ vọng hưởng lợi.

Năm 2025, Trung Quốc c&oacute; ch&iacute;nh s&aacute;ch &ldquo;chống cạnh tranh ti&ecirc;u cực&rdquo; (anti-involution) nhằm giải quyết t&igrave;nh trạng cạnh tranh kh&ocirc;ng l&agrave;nh mạnh v&agrave; dư thừa c&ocirc;ng suất. Thuật ngữ &ldquo;cạnh tranh ti&ecirc;u cực&rdquo; (involution) đề cập đến t&igrave;nh trạng cạnh tranh mang t&iacute;nh ph&aacute; hoại trong c&aacute;c thị trường dư cung, khi c&aacute;c doanh nghiệp buộc phải giảm gi&aacute; mạnh v&agrave; hạ chất lượng sản phẩm để bảo vệ thị phần đang thu hẹp. Điều n&agrave;y dẫn đến t&igrave;nh trạng &ldquo;l&uacute;n s&acirc;u v&agrave;o cạnh tranh ph&aacute; gi&aacute;&rdquo; giữa c&aacute;c nh&agrave; sản xuất trong nước, l&agrave;m suy yếu sức khỏe ng&agrave;nh v&agrave; g&acirc;y mất ổn định kinh tế vĩ m&ocirc;.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250825/images/tap-doan-thep-hoa-phat.jpg" style="height:400px; width:600px" />

Chu kỳ tăng gi&aacute; th&eacute;p của Trung Quốc sẽ th&uacute;c đẩy gi&aacute; th&eacute;p Việt Nam. Ảnh minh họa

Để ứng ph&oacute;, ch&iacute;nh phủ Trung Quốc triển khai ch&iacute;nh s&aacute;ch &ldquo;chống cạnh tranh ti&ecirc;u cực&rdquo; với mục ti&ecirc;u cắt giảm c&ocirc;ng suất dư thừa, chất lượng thấp, đồng thời th&uacute;c đẩy sản xuất hiệu quả v&agrave; bền vững hơn.

Ch&iacute;nh s&aacute;ch năm 2025 c&oacute; nhiều n&eacute;t tương đồng với chương tr&igrave;nh cải c&aacute;ch nguồn cung năm 2015, khi ch&iacute;nh phủ Trung Quốc cũng đ&atilde; phải xử l&yacute; t&igrave;nh trạng dư thừa c&ocirc;ng suất th&eacute;p do suy tho&aacute;i bất động sản v&agrave; nhiều năm đầu tư qu&aacute; mức v&agrave;o năng lực sản xuất, theo Chứng kho&aacute;n Vietcap. Chiến dịch năm 2015 tập trung v&agrave;o c&aacute;c chỉ đạo từ trung ương xuống nhằm đ&oacute;ng cửa c&aacute;c nh&agrave; m&aacute;y k&eacute;m hiệu quả v&agrave; l&agrave;m b&igrave;nh ổn gi&aacute;.

Ch&iacute;nh s&aacute;ch năm 2025 vẫn giữ nguy&ecirc;n mục ti&ecirc;u cốt l&otilde;i n&agrave;y, nhưng c&oacute; một v&agrave;i điểm cải tiến như: tối ưu h&oacute;a cơ cấu c&ocirc;ng suất theo hướng sản xuất chất lượng cao v&agrave; th&acirc;n thiện với m&ocirc;i trường hơn; thể chế h&oacute;a cải c&aacute;ch; tăng cường hợp t&aacute;c giữa ch&iacute;nh quyền trung ương v&agrave; địa phương; t&iacute;ch hợp c&aacute;c biện ph&aacute;p từ ph&iacute;a cầu; v&agrave; th&uacute;c đẩy một thị trường quốc gia thống nhất.

&quot;T&oacute;m lại, nếu ch&iacute;nh s&aacute;ch năm 2015 ưu ti&ecirc;n &ldquo;loại bỏ c&aacute;i xấu&rdquo; th&igrave; c&aacute;ch tiếp cận năm 2025 vẫn thừa hưởng mục ti&ecirc;u n&agrave;y, k&egrave;m với đ&oacute; l&agrave; &ldquo;th&uacute;c đẩy c&aacute;i tốt&rdquo;. Cả hai chiến lược đều hướng tới loại bỏ cạnh tranh k&eacute;m l&agrave;nh mạnh v&agrave; kh&ocirc;i phục khả năng sinh lợi ở c&aacute;c ng&agrave;nh như th&eacute;p.

Theo đ&oacute;, ch&uacute;ng t&ocirc;i kỳ vọng gi&aacute; th&eacute;p Trung Quốc sẽ phục hồi dần, chủ yếu nhờ việc cắt giảm nguồn cung, với tốc độ chậm hơn chu kỳ 2015&#39;, Chứng kho&aacute;n Vietcap cho hay.

Trong chu kỳ trước, từ đ&aacute;y năm 2015 đến cuối năm 2017, gi&aacute; HRC v&agrave; th&eacute;p c&acirc;y đ&atilde; tăng lần lượt ~135% v&agrave; ~136%, chủ yếu nhờ cắt giảm mạnh c&ocirc;ng suất v&agrave; nhu cầu BĐS Trung Quốc phục hồi, gi&uacute;p ng&agrave;nh th&eacute;p ghi nhận lợi nhuận kỷ lục.

Theo nghi&ecirc;n cứu của IMF (2018), 60% mức tăng gi&aacute; đến từ ph&iacute;a nguồn cầu v&agrave; 40% từ ph&iacute;a nguồn cung. Lần n&agrave;y, c&aacute;c nh&agrave; ph&acirc;n &iacute;ch kỳ vọng gi&aacute; th&eacute;p sẽ dần phục hồi từ mức thấp trong nhiều năm hiện tại, được th&uacute;c đẩy chủ yếu từ việc cắt giảm nguồn cung, khi nhu cầu BĐS Trung Quốc vẫn k&eacute;m khả quan. Do đ&oacute;, tốc độ phục hồi sẽ chậm hơn so với chu kỳ 2015. Trong ngắn hạn, kỳ vọng đ&agrave; phục hồi nhiều khả năng sẽ chậm v&agrave; c&oacute; nhiều biến động, do việc cắt giảm c&ocirc;ng suất nguồn cung cần thời gian để c&oacute; t&aacute;c động r&otilde; n&eacute;t, trong khi nhu cầu trong ng&agrave;nh BĐS Trung Quốc chưa c&oacute; nhiều chuyển biến r&otilde; rệt. Tuy nhi&ecirc;n, xu hướng phục hồi sẽ r&otilde; r&agrave;ng hơn trong trung v&agrave; d&agrave;i hạn. C&aacute;c yếu tố điều chỉnh tăng cho quan điểm n&agrave;y bao gồm: (1) cắt giảm nguồn cung mạnh hơn dự kiến, (2) ng&agrave;nh BĐS Trung Quốc phục hồi tốt hơn dự kiến, hoặc (3) nhu cầu th&eacute;p từ c&aacute;c ng&agrave;nh sản xuất &ndash; x&acirc;y dựng hạ tầng cao hơn dự kiến.

L&agrave; quốc gia sản xuất v&agrave; ti&ecirc;u thụ th&eacute;p lớn nhất thế giới &ndash; chiếm hơn 50% cung v&agrave; cầu to&agrave;n cầu &ndash; gi&aacute; th&eacute;p Trung Quốc c&oacute; ảnh hưởng mạnh đến thị trường quốc tế. Với vị tr&iacute; địa l&yacute; gần v&agrave; mức độ hội nhập thương mại cao, gi&aacute; th&eacute;p Việt Nam c&oacute; tương quan cao với gi&aacute; th&eacute;p Trung Quốc do bị ảnh hưởng bởi th&eacute;p nhập khẩu từ cả Trung Quốc v&agrave; c&aacute;c nước kh&aacute;c. Do đ&oacute;, doanh nghiệp th&eacute;p Việt Nam sẽ hưởng lợi từ chu kỳ tăng gi&aacute; th&eacute;p lần n&agrave;y nhờ gi&aacute; th&eacute;p Trung Quốc cải thiện k&eacute;o gi&aacute; th&eacute;p nội địa Việt Nam đi l&ecirc;n.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250825/images/gia-thep-hrc.jpg" style="height:315px; width:606px" />

Thống k&ecirc; cho thấy sau khi gi&aacute; th&eacute;p Trung Quốc bật tăng mạnh trong th&aacute;ng 7/2025, c&aacute;c nh&agrave; sản xuất lớn tại Việt Nam như H&ograve;a Ph&aacute;t (HSX: HPG), Hoa Sen (HSX: HSG), v&agrave; Nam Kim (HSX: NKG) đ&atilde; đồng loạt c&ocirc;ng bố tăng gi&aacute; b&aacute;n sản phẩm trong giai đoạn từ cuối th&aacute;ng 7 đến đầu th&aacute;ng 8.

Về trung v&agrave; d&agrave;i hạn, Vietcap cho rằng ng&agrave;nh th&eacute;p trong nước sẽ hưởng lợi r&otilde; n&eacute;t hơn. &quot;Trong tương lai, ch&uacute;ng t&ocirc;i kỳ vọng ng&agrave;nh th&eacute;p Việt Nam sẽ được hưởng lợi từ chu kỳ tăng gi&aacute; th&eacute;p sắp tới do Trung Quốc dẫn dắt bởi c&aacute;c biện ph&aacute;p cắt giảm nguồn cung&quot;, c&aacute;c nh&agrave; ph&acirc;n t&iacute;ch đ&aacute;nh gi&aacute;. Bởi th&ocirc;ng thường, c&aacute;c doanh nghiệp th&eacute;p sẽ ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận v&agrave; bi&ecirc;n lợi nhuận trong chu kỳ gi&aacute; th&eacute;p tăng, v&igrave; gi&aacute; b&aacute;n đầu ra (thường l&agrave; gi&aacute; giao ngay) tốt hơn so với chi ph&iacute; đầu v&agrave;o (vốn đ&atilde; được mua trước đ&oacute; ở mức gi&aacute; thấp hơn). Ngo&agrave;i ra, hoạt động t&iacute;ch trữ h&agrave;ng tồn kho c&oacute; thể th&uacute;c đẩy sản lượng ti&ecirc;u thụ trong ngắn hạn khi c&aacute;c c&ocirc;ng ty thương mại (trader) kỳ vọng gi&aacute; sẽ tiếp tục tăng. Triển vọng n&agrave;y l&agrave; t&iacute;ch cực cho nh&oacute;m cổ phiếu ng&agrave;nh th&eacute;p, bao gồm HPG, HSG v&agrave; NKG.

Nổi bật trong nh&oacute;m hưởng lợi từ chu kỳ tăng gi&aacute; th&eacute;p như n&ecirc;u, trong th&aacute;ng 7, HPG ghi nhận sản lượng th&eacute;p tăng mạnh từ mức nền thấp. Sản lượng th&eacute;p th&aacute;ng 7/2025 đạt khoảng 371.000 tấn (+7% so với c&ugrave;ng kỳ (YoY), +15% so với th&aacute;ng trước (MoM) từ mức nền thấp của th&aacute;ng 6). Lũy kế 7 th&aacute;ng 2025 đạt 2,8 triệu tấn (+10% YoY), được hỗ trợ bởi sự phục hồi dần của thị trường BĐS v&agrave; đầu tư c&ocirc;ng mạnh mẽ.

Sự hồi phục của thị trường BĐS v&agrave; đầu tư c&ocirc;ng vẫn đang v&agrave; sẽ tiếp tục hỗ trợ cho HPG trong d&agrave;i hạn. Th&ocirc;ng tin gần nhất với việc VinSpeed của Vingroup đ&atilde; đề xuất phương &aacute;n cụ thể về tuyến đường sắt tốc độ cao từ trung t&acirc;m TP.HCM - Cần Giờ vận h&agrave;nh với tốc độ 350km/h, to&agrave;n tuyến d&agrave;i 48,5km di chuyển 15 ph&uacute;t; Đến giai đoạn 2030-2050, tần suất khai th&aacute;c l&agrave; 20 ph&uacute;t/chuyến.... t&aacute;ch ri&ecirc;ng cầu Cần Giờ đang dự kiến đầu tư..., đang tiếp th&ecirc;m kỳ vọng rất lớn cho một thời kỳ ph&aacute;t triển mạnh mẽ của đường sắt đ&ocirc; thị. Theo đ&oacute;, cơ hội lớn về đ&ograve;n bẩy hạ tầng với nền kinh tế cũng l&agrave; cơ hội của c&aacute;c nh&agrave; đầu tư đường sắt v&agrave; c&aacute;c nh&agrave; đầu tư tham gia cung cấp vật liệu, thi c&ocirc;ng c&ocirc;ng tr&igrave;nh.

Ngo&agrave;i ra trong ngắn hạn, như ph&acirc;n t&iacute;ch của Vietcap, c&oacute; khả năng dự b&aacute;o sản lượng c&aacute;c th&aacute;ng tới của HPG sẽ được hỗ trợ bởi (1) gi&aacute; th&eacute;p tại Trung Quốc cao khiến gi&aacute; HRC khổ rộng nhập khẩu k&eacute;m cạnh tranh so với nguồn cung trong nước, v&agrave; (2) giai đoạn 2 dự 
&aacute;n Dung Quất 2 vận h&agrave;nh v&agrave;o th&aacute;ng 9/2025. Chưa kể doanh nghiệp n&agrave;y c&ograve;n c&oacute; t&ocirc;n mạ v&agrave; ống th&eacute;p.

&quot;Ch&uacute;ng t&ocirc;i kỳ vọng th&eacute;p x&acirc;y dựng sẽ hưởng lợi từ việc đẩy mạnh đầu tư c&ocirc;ng. Thị trường HRC trong nước hiện đang thiếu cung 
v&agrave; được bảo vệ bởi thuế chống b&aacute;n ph&aacute; gi&aacute; AD20 đối với th&eacute;p Trung Quốc. Ch&uacute;ng t&ocirc;i cho rằng định gi&aacute; HPG hiện tại l&agrave; hấp dẫn, khi cổ phiếu đang giao dịch với P/E b&igrave;nh qu&acirc;n giai đoạn 2025&ndash; 2027 l&agrave; 11,1x trong khi CAGR giai đoạn 2024&ndash;2027 đạt 28%, tương ứng với PEG ở mức 0,4x&quot;, Vietcap nhận định.

Với HSG, kết quả theo năm t&agrave;i ch&iacute;nh ghi nhận doanh thu thuần 9T FY2025 giảm 3% YoY, chủ yếu do tổng sản lượng th&eacute;p giảm 2% YoY. Sản lượng xuất khẩu giảm mạnh (-23% YoY) trong bối cảnh chủ nghĩa bảo hộ gia tăng v&agrave; &aacute;p lực cạnh tranh từ th&eacute;p Trung Quốc, trong khi sản lượng b&aacute;n trong nước tăng (+20% YoY) đ&atilde; gi&uacute;p b&ugrave; đắp cho mức giảm từ xuất khẩu. Trong qu&yacute; n&agrave;y, lượng b&aacute;n trong nước tăng được th&uacute;c đẩy bởi xu hướng thay thế h&agrave;ng nhập khẩu sau khi &aacute;p dụng AD19 (thuế chống b&aacute;n ph&aacute; gi&aacute; đối với t&ocirc;n mạ nhập khẩu từ Trung Quốc v&agrave; H&agrave;n Quốc).

HSG cũng được dự b&aacute;o sẽ cải thiện bi&ecirc;n lợi nhuận theo chu kỳ tăng của th&eacute;p. Tuy nhi&ecirc;n, mức độ phục hồi gi&aacute; v&agrave; mở rộng bi&ecirc;n lợi nhuận sẽ phụ thuộc v&agrave;o quy m&ocirc; v&agrave; hiệu quả thực thi việc cắt giảm nguồn cung. C&ocirc;ng ty n&agrave;y v&agrave;o đầu th&aacute;ng 8 đ&atilde; c&ocirc;ng bố ch&iacute;nh thức sản xuất th&agrave;nh c&ocirc;ng v&agrave; cho ra mắt cuộn t&ocirc;n mạ hợp kim Kẽm &ndash; Nh&ocirc;m &ndash; Magie đầu ti&ecirc;n với thương hiệu Hoa Sen Mag Shield tại nh&agrave; nh&agrave; m&aacute;y Hoa Sen Nghệ An, đ&aacute;nh dấu một bước tiến mới của Tập đo&agrave;n Hoa Sen trong chiến lược đổi mới c&ocirc;ng nghệ, n&acirc;ng cao chất lượng sản phẩm, khẳng định vị thế h&agrave;ng đầu trong lĩnh vực sản xuất v&agrave; kinh doanh t&ocirc;n th&eacute;p mạ tại Việt Nam v&agrave; khu vực.

Về kết quả t&agrave;i ch&iacute;nh, HSG được dự b&aacute;o tiềm năng điều chỉnh lợi nhuận sau thuế tăng, khi LNST sau lợi &iacute;ch CĐTS trong 9T FY2025 đ&atilde; vượt kế hoạch kỳ vọng...

<a href="https://diendandoanhnghiep.vn/doanh-nghiep-thep-viet-nam-se-huong-loi-tu-chu-ky-tang-gia-thep-10159538.html">Link gốc</a>

Giá thép Trung Quốc có ảnh hưởng mạnh đến thị trường quốc tế trong đó có Việt Nam. Nỗ lực phục hồi giá thép trở lại từ Trung Quốc khiến các doanh nghiệp Việt được kỳ vọng hưởng lợi.

