Vietcap cho rằng doanh nghiệp th&eacute;p Việt Nam sẽ hưởng lợi từ chu kỳ tăng gi&aacute; th&eacute;p lần n&agrave;y nhờ gi&aacute; th&eacute;p Trung Quốc cải thiện.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250813/images/thep-cuon-3_0.jpg" style="height:400px; width:600px">

Theo b&aacute;o c&aacute;o về ng&agrave;nh th&eacute;p của Chứng kho&aacute;n Vietcap, ch&iacute;nh s&aacute;ch &ldquo;chống cạnh tranh ti&ecirc;u cực&rdquo; (anti-involution) của Trung Quốc sẽ th&uacute;c đẩy sự phục hồi của to&agrave;n ng&agrave;nh th&eacute;p.

﻿Ch&iacute;nh s&aacute;ch &ldquo;chống cạnh tranh ti&ecirc;u cực&rdquo; của Trung Quốc

Ch&iacute;nh s&aacute;ch &ldquo;chống cạnh tranh ti&ecirc;u cực&rdquo; năm 2025 của Trung Quốc nhằm giải quyết t&igrave;nh trạng cạnh tranh kh&ocirc;ng l&agrave;nh mạnh v&agrave; dư thừa c&ocirc;ng suất.

Theo Vietcap, ch&iacute;nh s&aacute;ch năm 2025 gợi nhớ lại chương tr&igrave;nh cải c&aacute;ch nguồn cung năm 2015, khi ch&iacute;nh phủ Trung Quốc cũng phải xử l&yacute; t&igrave;nh trạng dư thừa c&ocirc;ng suất th&eacute;p do suy tho&aacute;i bất động sản v&agrave; nhiều năm đầu tư qu&aacute; mức v&agrave;o năng lực sản xuất.

Chiến dịch năm 2015 tập trung v&agrave;o c&aacute;c chỉ đạo từ tr&ecirc;n xuống nhằm đ&oacute;ng cửa c&aacute;c nh&agrave; m&aacute;y k&eacute;m hiệu quả v&agrave; l&agrave;m b&igrave;nh ổn gi&aacute;.

Ch&iacute;nh s&aacute;ch năm 2025 vẫn giữ nguy&ecirc;n mục ti&ecirc;u cốt l&otilde;i n&agrave;y, nhưng c&oacute; một v&agrave;i điểm cải tiến như: tối ưu h&oacute;a cơ cấu c&ocirc;ng suất theo hướng sản xuất chất lượng cao v&agrave; th&acirc;n thiện với m&ocirc;i trường hơn; thể chế h&oacute;a cải c&aacute;ch; n&acirc;ng cao phối hợp giữa trung ương v&agrave; địa phương; t&iacute;ch hợp c&aacute;c biện ph&aacute;p từ ph&iacute;a cầu; v&agrave; th&uacute;c đẩy một thị trường quốc gia thống nhất.

Vietcap cho biết, nếu ch&iacute;nh s&aacute;ch năm 2015 ưu ti&ecirc;n &ldquo;loại bỏ c&aacute;i xấu&rdquo; th&igrave; c&aacute;ch tiếp cận năm 2025 vẫn thừa hưởng mục ti&ecirc;u n&agrave;y, k&egrave;m với đ&oacute; l&agrave; &ldquo;th&uacute;c đẩy c&aacute;i tốt&rdquo;. Cả hai chiến lược đều hướng tới loại bỏ cạnh tranh k&eacute;m l&agrave;nh mạnh v&agrave; kh&ocirc;i phục khả năng sinh lợi ở c&aacute;c ng&agrave;nh như th&eacute;p.

Vietcap kỳ vọng gi&aacute; th&eacute;p Trung Quốc sẽ phục hồi dần, chủ yếu nhờ cắt giảm nguồn cung, với tốc độ chậm hơn chu kỳ 2015. Trong chu kỳ trước, từ đ&aacute;y năm 2015 đến cuối năm 2017, gi&aacute; HRC v&agrave; th&eacute;p c&acirc;y đ&atilde; tăng lần lượt khoảng 135% v&agrave; 136%, chủ yếu nhờ cắt giảm mạnh c&ocirc;ng suất v&agrave; nhu cầu BĐS phục hồi, gi&uacute;p ng&agrave;nh th&eacute;p ghi nhận lợi nhuận kỷ lục.

Theo nghi&ecirc;n cứu của IMF (2018), 60% mức tăng gi&aacute; đến từ ph&iacute;a nguồn cầu v&agrave; 40% từ ph&iacute;a nguồn cung. Lần n&agrave;y, Vietcap kỳ vọng gi&aacute; th&eacute;p sẽ dần phục hồi từ mức thấp trong nhiều năm hiện tại, được th&uacute;c đẩy chủ yếu từ việc cắt giảm nguồn cung, khi nhu cầu trong ng&agrave;nh BĐS Trung Quốc vẫn k&eacute;m khả quan. Do đ&oacute;, tốc độ phục hồi sẽ chậm hơn so với chu kỳ 2015.

Trong ngắn hạn, Vietcap dự b&aacute;o đ&agrave; phục hồi sẽ chậm v&agrave; c&oacute; nhiều biến động, do việc cắt giảm c&ocirc;ng suất nguồn cung cần thời gian để c&oacute; t&aacute;c động r&otilde; n&eacute;t, trong khi nhu cầu trong ng&agrave;nh BĐS Trung Quốc chưa c&oacute; nhiều chuyển biến r&otilde; rệt. Tuy nhi&ecirc;n, xu hướng phục hồi sẽ r&otilde; r&agrave;ng hơn trong trung v&agrave; d&agrave;i hạn. C&aacute;c yếu tố điều chỉnh tăng cho quan điểm n&agrave;y bao gồm cắt giảm nguồn cung mạnh hơn dự kiến, ng&agrave;nh BĐS Trung Quốc phục hồi tốt hơn dự kiến, hoặc nhu cầu th&eacute;p từ c&aacute;c ng&agrave;nh sản xuất &ndash; x&acirc;y dựng hạ tầng cao hơn dự kiến.﻿

Doanh nghiệp Việt Nam hưởng lợi﻿

Vietcap cho rằng doanh nghiệp th&eacute;p Việt Nam sẽ hưởng lợi từ chu kỳ tăng gi&aacute; th&eacute;p lần n&agrave;y nhờ gi&aacute; th&eacute;p Trung Quốc cải thiện.

L&agrave; quốc gia sản xuất v&agrave; ti&ecirc;u thụ th&eacute;p lớn nhất thế giới &ndash; chiếm hơn 50% cung v&agrave; cầu to&agrave;n cầu &ndash; gi&aacute; th&eacute;p Trung Quốc c&oacute; ảnh hưởng mạnh đến thị trường quốc tế. Với vị tr&iacute; địa l&yacute; gần v&agrave; mức độ hội nhập thương mại cao, gi&aacute; th&eacute;p Việt Nam c&oacute; tương quan cao với gi&aacute; th&eacute;p Trung Quốc, do bị ảnh hưởng bởi th&eacute;p nhập khẩu từ cả Trung Quốc v&agrave; c&aacute;c nước kh&aacute;c. Do đ&oacute;, theo Vietcap, chu kỳ tăng gi&aacute; th&eacute;p sắp tới tại Trung Quốc sẽ gi&uacute;p k&eacute;o gi&aacute; th&eacute;p trong nước đi l&ecirc;n.

T&iacute;n hiệu ban đầu đ&atilde; xuất hiện r&otilde; rệt khi gi&aacute; th&eacute;p Trung Quốc bật tăng mạnh trong th&aacute;ng 7/2025, do đ&oacute; k&eacute;o theo động th&aacute;i điều chỉnh tăng gi&aacute; từ c&aacute;c nh&agrave; sản xuất lớn tại Việt Nam như H&ograve;a Ph&aacute;t (HSX: <a class='symbol'>HPG</a>), Hoa Sen (HSX: <a class='symbol'>HSG</a>), v&agrave; Nam Kim (HSX: <a class='symbol'>NKG</a>), trong giai đoạn từ cuối th&aacute;ng 7 đến đầu th&aacute;ng 8.

Vietcap cho rằng về trung v&agrave; d&agrave;i hạn, ng&agrave;nh th&eacute;p trong nước sẽ hưởng lợi r&otilde; n&eacute;t hơn khi bi&ecirc;n lợi nhuận cải thiện nhờ gi&aacute; b&aacute;n đầu ra cao hơn so với gi&aacute; nguy&ecirc;n vật liệu đầu v&agrave;o vốn đ&atilde; được mua trước đ&oacute; ở gi&aacute; thấp hơn. Ở ngắn hạn, hoạt động t&iacute;ch trữ h&agrave;ng tồn kho c&oacute; thể th&uacute;c đẩy sản lượng ti&ecirc;u thụ khi c&aacute;c c&ocirc;ng ty thương mại (trader) kỳ vọng gi&aacute; sẽ tiếp tục tăng.﻿

Vietcap đ&aacute;nh gi&aacute; cao <a class='symbol'>HPG</a> do kỳ vọng th&eacute;p x&acirc;y dựng sẽ hưởng lợi từ việc đẩy mạnh đầu tư c&ocirc;ng. Thị trường HRC trong nước hiện đang thiếu cung v&agrave; được bảo vệ bởi thuế chống b&aacute;n ph&aacute; gi&aacute; AD20 đối với th&eacute;p Trung Quốc.

Ngọc Điệp

<a href="https://markettimes.vn/doanh-nghiep-thep-viet-nam-huong-loi-tu-mot-chinh-sach-dang-chu-y-cua-trung-quoc-tin-hieu-ban-dau-da-xuat-hien-ro-ret-88446.html">Link gốc</a>

Vietcap cho rằng doanh nghiệp thép Việt Nam sẽ hưởng lợi từ chu kỳ tăng giá thép lần này nhờ giá thép Trung Quốc cải thiện.


Vietcap cho rằng doanh nghiệp th&eacute;p Việt Nam sẽ hưởng lợi từ chu kỳ tăng gi&aacute; th&eacute;p lần n&agrave;y nhờ gi&aacute; th&eacute;p Trung Quốc cải thiện.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250813/images/thep-cuon-3_0.jpg" style="height:400px; width:600px" />

Theo b&aacute;o c&aacute;o về ng&agrave;nh th&eacute;p của Chứng kho&aacute;n Vietcap, ch&iacute;nh s&aacute;ch &ldquo;chống cạnh tranh ti&ecirc;u cực&rdquo; (anti-involution) của Trung Quốc sẽ th&uacute;c đẩy sự phục hồi của to&agrave;n ng&agrave;nh th&eacute;p.

﻿Ch&iacute;nh s&aacute;ch &ldquo;chống cạnh tranh ti&ecirc;u cực&rdquo; của Trung Quốc

Ch&iacute;nh s&aacute;ch &ldquo;chống cạnh tranh ti&ecirc;u cực&rdquo; năm 2025 của Trung Quốc nhằm giải quyết t&igrave;nh trạng cạnh tranh kh&ocirc;ng l&agrave;nh mạnh v&agrave; dư thừa c&ocirc;ng suất.

Theo Vietcap, ch&iacute;nh s&aacute;ch năm 2025 gợi nhớ lại chương tr&igrave;nh cải c&aacute;ch nguồn cung năm 2015, khi ch&iacute;nh phủ Trung Quốc cũng phải xử l&yacute; t&igrave;nh trạng dư thừa c&ocirc;ng suất th&eacute;p do suy tho&aacute;i bất động sản v&agrave; nhiều năm đầu tư qu&aacute; mức v&agrave;o năng lực sản xuất.

Chiến dịch năm 2015 tập trung v&agrave;o c&aacute;c chỉ đạo từ tr&ecirc;n xuống nhằm đ&oacute;ng cửa c&aacute;c nh&agrave; m&aacute;y k&eacute;m hiệu quả v&agrave; l&agrave;m b&igrave;nh ổn gi&aacute;.

Ch&iacute;nh s&aacute;ch năm 2025 vẫn giữ nguy&ecirc;n mục ti&ecirc;u cốt l&otilde;i n&agrave;y, nhưng c&oacute; một v&agrave;i điểm cải tiến như: tối ưu h&oacute;a cơ cấu c&ocirc;ng suất theo hướng sản xuất chất lượng cao v&agrave; th&acirc;n thiện với m&ocirc;i trường hơn; thể chế h&oacute;a cải c&aacute;ch; n&acirc;ng cao phối hợp giữa trung ương v&agrave; địa phương; t&iacute;ch hợp c&aacute;c biện ph&aacute;p từ ph&iacute;a cầu; v&agrave; th&uacute;c đẩy một thị trường quốc gia thống nhất.

Vietcap cho biết, nếu ch&iacute;nh s&aacute;ch năm 2015 ưu ti&ecirc;n &ldquo;loại bỏ c&aacute;i xấu&rdquo; th&igrave; c&aacute;ch tiếp cận năm 2025 vẫn thừa hưởng mục ti&ecirc;u n&agrave;y, k&egrave;m với đ&oacute; l&agrave; &ldquo;th&uacute;c đẩy c&aacute;i tốt&rdquo;. Cả hai chiến lược đều hướng tới loại bỏ cạnh tranh k&eacute;m l&agrave;nh mạnh v&agrave; kh&ocirc;i phục khả năng sinh lợi ở c&aacute;c ng&agrave;nh như th&eacute;p.

Vietcap kỳ vọng gi&aacute; th&eacute;p Trung Quốc sẽ phục hồi dần, chủ yếu nhờ cắt giảm nguồn cung, với tốc độ chậm hơn chu kỳ 2015. Trong chu kỳ trước, từ đ&aacute;y năm 2015 đến cuối năm 2017, gi&aacute; HRC v&agrave; th&eacute;p c&acirc;y đ&atilde; tăng lần lượt khoảng 135% v&agrave; 136%, chủ yếu nhờ cắt giảm mạnh c&ocirc;ng suất v&agrave; nhu cầu BĐS phục hồi, gi&uacute;p ng&agrave;nh th&eacute;p ghi nhận lợi nhuận kỷ lục.

Theo nghi&ecirc;n cứu của IMF (2018), 60% mức tăng gi&aacute; đến từ ph&iacute;a nguồn cầu v&agrave; 40% từ ph&iacute;a nguồn cung. Lần n&agrave;y, Vietcap kỳ vọng gi&aacute; th&eacute;p sẽ dần phục hồi từ mức thấp trong nhiều năm hiện tại, được th&uacute;c đẩy chủ yếu từ việc cắt giảm nguồn cung, khi nhu cầu trong ng&agrave;nh BĐS Trung Quốc vẫn k&eacute;m khả quan. Do đ&oacute;, tốc độ phục hồi sẽ chậm hơn so với chu kỳ 2015.

Trong ngắn hạn, Vietcap dự b&aacute;o đ&agrave; phục hồi sẽ chậm v&agrave; c&oacute; nhiều biến động, do việc cắt giảm c&ocirc;ng suất nguồn cung cần thời gian để c&oacute; t&aacute;c động r&otilde; n&eacute;t, trong khi nhu cầu trong ng&agrave;nh BĐS Trung Quốc chưa c&oacute; nhiều chuyển biến r&otilde; rệt. Tuy nhi&ecirc;n, xu hướng phục hồi sẽ r&otilde; r&agrave;ng hơn trong trung v&agrave; d&agrave;i hạn. C&aacute;c yếu tố điều chỉnh tăng cho quan điểm n&agrave;y bao gồm cắt giảm nguồn cung mạnh hơn dự kiến, ng&agrave;nh BĐS Trung Quốc phục hồi tốt hơn dự kiến, hoặc nhu cầu th&eacute;p từ c&aacute;c ng&agrave;nh sản xuất &ndash; x&acirc;y dựng hạ tầng cao hơn dự kiến.﻿

Doanh nghiệp Việt Nam hưởng lợi﻿

Vietcap cho rằng doanh nghiệp th&eacute;p Việt Nam sẽ hưởng lợi từ chu kỳ tăng gi&aacute; th&eacute;p lần n&agrave;y nhờ gi&aacute; th&eacute;p Trung Quốc cải thiện.

L&agrave; quốc gia sản xuất v&agrave; ti&ecirc;u thụ th&eacute;p lớn nhất thế giới &ndash; chiếm hơn 50% cung v&agrave; cầu to&agrave;n cầu &ndash; gi&aacute; th&eacute;p Trung Quốc c&oacute; ảnh hưởng mạnh đến thị trường quốc tế. Với vị tr&iacute; địa l&yacute; gần v&agrave; mức độ hội nhập thương mại cao, gi&aacute; th&eacute;p Việt Nam c&oacute; tương quan cao với gi&aacute; th&eacute;p Trung Quốc, do bị ảnh hưởng bởi th&eacute;p nhập khẩu từ cả Trung Quốc v&agrave; c&aacute;c nước kh&aacute;c. Do đ&oacute;, theo Vietcap, chu kỳ tăng gi&aacute; th&eacute;p sắp tới tại Trung Quốc sẽ gi&uacute;p k&eacute;o gi&aacute; th&eacute;p trong nước đi l&ecirc;n.

T&iacute;n hiệu ban đầu đ&atilde; xuất hiện r&otilde; rệt khi gi&aacute; th&eacute;p Trung Quốc bật tăng mạnh trong th&aacute;ng 7/2025, do đ&oacute; k&eacute;o theo động th&aacute;i điều chỉnh tăng gi&aacute; từ c&aacute;c nh&agrave; sản xuất lớn tại Việt Nam như H&ograve;a Ph&aacute;t (HSX: HPG), Hoa Sen (HSX: HSG), v&agrave; Nam Kim (HSX: NKG), trong giai đoạn từ cuối th&aacute;ng 7 đến đầu th&aacute;ng 8.

Vietcap cho rằng về trung v&agrave; d&agrave;i hạn, ng&agrave;nh th&eacute;p trong nước sẽ hưởng lợi r&otilde; n&eacute;t hơn khi bi&ecirc;n lợi nhuận cải thiện nhờ gi&aacute; b&aacute;n đầu ra cao hơn so với gi&aacute; nguy&ecirc;n vật liệu đầu v&agrave;o vốn đ&atilde; được mua trước đ&oacute; ở gi&aacute; thấp hơn. Ở ngắn hạn, hoạt động t&iacute;ch trữ h&agrave;ng tồn kho c&oacute; thể th&uacute;c đẩy sản lượng ti&ecirc;u thụ khi c&aacute;c c&ocirc;ng ty thương mại (trader) kỳ vọng gi&aacute; sẽ tiếp tục tăng.﻿

Vietcap đ&aacute;nh gi&aacute; cao HPG do kỳ vọng th&eacute;p x&acirc;y dựng sẽ hưởng lợi từ việc đẩy mạnh đầu tư c&ocirc;ng. Thị trường HRC trong nước hiện đang thiếu cung v&agrave; được bảo vệ bởi thuế chống b&aacute;n ph&aacute; gi&aacute; AD20 đối với th&eacute;p Trung Quốc.

Ngọc Điệp

<a href="https://markettimes.vn/doanh-nghiep-thep-viet-nam-huong-loi-tu-mot-chinh-sach-dang-chu-y-cua-trung-quoc-tin-hieu-ban-dau-da-xuat-hien-ro-ret-88446.html">Link gốc</a>