Th&ocirc;ng tin tr&ecirc;n ngay lập tức l&agrave;m dấy l&ecirc;n lo ngại rằng sự b&ugrave;ng nổ tăng trưởng của Nvidia c&oacute; thể đang phụ thuộc qu&aacute; nhiều v&agrave;o một nh&oacute;m kh&aacute;ch h&agrave;ng nhất định.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250829/images/nvi.png" style="height:339px; width:600px" />

Nvidia vừa tiết lộ trong b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh qu&yacute; II gửi l&ecirc;n Ủy ban Chứng kho&aacute;n Mỹ (SEC) rằng chỉ hai kh&aacute;ch h&agrave;ng đ&atilde; mang về tới 39% tổng doanh thu của h&atilde;ng trong qu&yacute; kết th&uacute;c v&agrave;o th&aacute;ng 7. Cụ thể, &ldquo;Kh&aacute;ch h&agrave;ng A&rdquo; đ&oacute;ng g&oacute;p 23% v&agrave; &ldquo;Kh&aacute;ch h&agrave;ng B&rdquo; chiếm 16% doanh thu. Con số n&agrave;y cao hơn nhiều so với c&ugrave;ng kỳ năm ngo&aacute;i, khi hai kh&aacute;ch h&agrave;ng lớn nhất chỉ lần lượt chiếm 14% v&agrave; 11%.

Th&ocirc;ng tin tr&ecirc;n ngay lập tức l&agrave;m dấy l&ecirc;n lo ngại rằng sự b&ugrave;ng nổ tăng trưởng của Nvidia c&oacute; thể đang phụ thuộc qu&aacute; nhiều v&agrave;o một nh&oacute;m kh&aacute;ch h&agrave;ng nhất định. Giới quan s&aacute;t đặt c&acirc;u hỏi liệu những &ldquo;kh&aacute;ch h&agrave;ng b&iacute; ẩn&rdquo; n&agrave;y c&oacute; phải l&agrave; c&aacute;c g&atilde; khổng lồ điện to&aacute;n đ&aacute;m m&acirc;y như Microsoft, Amazon, Google hay Oracle &ndash; những doanh nghiệp vốn đang đổ h&agrave;ng chục tỷ USD v&agrave;o hạ tầng AI.

Trong tuy&ecirc;n bố c&ugrave;ng ng&agrave;y, gi&aacute;m đốc t&agrave;i ch&iacute;nh Nvidia, b&agrave; Colette Kress, cho biết c&aacute;c nh&agrave; cung cấp dịch vụ đ&aacute;m m&acirc;y lớn hiện chiếm khoảng 50% doanh thu trung t&acirc;m dữ liệu của c&ocirc;ng ty &ndash; mảng kinh doanh quan trọng vốn đ&oacute;ng g&oacute;p tới 88% tổng doanh thu trong qu&yacute; vừa qua. &ldquo;Ch&uacute;ng t&ocirc;i từng c&oacute; những giai đoạn m&agrave; phần lớn doanh thu chỉ đến từ một số &iacute;t kh&aacute;ch h&agrave;ng, v&agrave; xu hướng n&agrave;y c&oacute; thể sẽ tiếp diễn&rdquo;, Nvidia viết trong b&aacute;o c&aacute;o gửi SEC.

C&aacute;c nh&agrave; ph&acirc;n t&iacute;ch cho rằng triển vọng tăng trưởng của Nvidia giờ phụ thuộc chặt chẽ v&agrave;o kế hoạch chi ti&ecirc;u vốn (capex) của nh&oacute;m cloud. Frank Lee, chuy&ecirc;n gia ph&acirc;n t&iacute;ch tại HSBC nhận định: &ldquo;Ch&uacute;ng t&ocirc;i thấy dư địa tăng lợi nhuận hoặc động lực cho gi&aacute; cổ phiếu trong ngắn hạn kh&aacute; hạn chế, trừ khi c&oacute; th&ecirc;m sự r&otilde; r&agrave;ng về kế hoạch chi ti&ecirc;u năm 2026&rdquo;. &Ocirc;ng đưa ra khuyến nghị &ldquo;giữ&rdquo; cổ phiếu Nvidia.

Tuy vậy, bản chất của Kh&aacute;ch h&agrave;ng A v&agrave; B vẫn c&ograve;n l&agrave; điều b&iacute; ẩn. Nvidia từ chối tiết lộ danh t&iacute;nh, chỉ cho biết đ&acirc;y l&agrave; kh&aacute;ch h&agrave;ng trực tiếp &ndash; tức những c&ocirc;ng ty mua chip để t&iacute;ch hợp v&agrave;o hệ thống hoặc bo mạch, sau đ&oacute; b&aacute;n cho trung t&acirc;m dữ liệu, nh&agrave; cung cấp cloud hay doanh nghiệp. Nh&oacute;m n&agrave;y c&oacute; thể l&agrave; c&aacute;c ODM, OEM như Foxconn, Quanta hoặc c&aacute;c nh&agrave; t&iacute;ch hợp hệ thống như Dell. Trong khi đ&oacute;, kh&aacute;ch h&agrave;ng gi&aacute;n tiếp mới l&agrave; c&aacute;c nh&agrave; cung cấp dịch vụ cloud hay doanh nghiệp c&ocirc;ng nghệ, vốn mua sản phẩm th&ocirc;ng qua k&ecirc;nh trung gian.

Th&ecirc;m phần b&iacute; ẩn, Nvidia cho biết c&oacute; tới hai kh&aacute;ch h&agrave;ng gi&aacute;n tiếp chiếm hơn 10% doanh thu tổng, chủ yếu mua hệ thống th&ocirc;ng qua Kh&aacute;ch h&agrave;ng A v&agrave; B. C&ocirc;ng ty cũng h&eacute; lộ rằng một &ldquo;c&ocirc;ng ty nghi&ecirc;n cứu v&agrave; ph&aacute;t triển AI&rdquo; đ&atilde; mang lại khoản doanh thu &ldquo;đ&aacute;ng kể&rdquo; th&ocirc;ng qua cả k&ecirc;nh trực tiếp v&agrave; gi&aacute;n tiếp.

Bất chấp những lo ngại, nhu cầu với hệ thống AI của Nvidia vẫn ở mức cực kỳ cao. B&agrave; Kress cho biết kh&aacute;ch h&agrave;ng hiện kh&ocirc;ng chỉ l&agrave; c&aacute;c nh&agrave; cung cấp cloud, m&agrave; c&ograve;n c&oacute; doanh nghiệp truyền thống, c&aacute;c &ldquo;neocloud&rdquo; (c&ocirc;ng ty mới nổi chuy&ecirc;n AI), thậm ch&iacute; cả ch&iacute;nh phủ nước ngo&agrave;i. Nvidia dự kiến ri&ecirc;ng mảng &ldquo;AI c&oacute; chủ quyền&rdquo; (sovereign AI) sẽ mang về 20 tỷ USD doanh thu trong năm nay.

Trong cuộc họp với nh&agrave; đầu tư, CEO Jensen Huang khẳng định Nvidia đang đứng trước một thị trường khổng lồ. &Ocirc;ng dự b&aacute;o đến cuối thập kỷ, hạ tầng AI to&agrave;n cầu c&oacute; thể đạt quy m&ocirc; 3.000 &ndash; 4.000 tỷ USD. Theo &ocirc;ng, Nvidia c&oacute; thể chiếm tới 70% chi ph&iacute; x&acirc;y dựng một trung t&acirc;m dữ liệu AI trị gi&aacute; 50 tỷ USD, kh&ocirc;ng chỉ nhờ GPU m&agrave; c&ograve;n nhờ c&aacute;c d&ograve;ng chip kh&aacute;c.

Huang coi đ&acirc;y l&agrave; mục ti&ecirc;u ho&agrave;n to&agrave;n hợp l&yacute; cho 5 năm tới, khi nh&oacute;m hyperscaler đ&atilde; tăng gấp đ&ocirc;i chi ti&ecirc;u vốn trong v&ograve;ng hai năm, đạt mức 600 tỷ USD chỉ trong năm nay. &Ocirc;ng nhấn mạnh rằng kh&ocirc;ng chỉ bốn &ldquo;&ocirc;ng lớn&rdquo; cloud, m&agrave; cả c&aacute;c doanh nghiệp to&agrave;n cầu v&agrave; c&aacute;c nh&agrave; cung cấp dịch vụ đ&aacute;m m&acirc;y mới nổi cũng đang tham gia l&agrave;n s&oacute;ng x&acirc;y dựng hạ tầng AI.

&ldquo;Chi ti&ecirc;u vốn của chỉ bốn hyperscaler h&agrave;ng đầu đ&atilde; tăng gấp đ&ocirc;i trong hai năm, khi cuộc c&aacute;ch mạng AI bước v&agrave;o cao tr&agrave;o&rdquo;, Huang nhấn mạnh.

Theo: CNBC

Phương Linh

<a href="https://markettimes.vn/diem-yeu-chi-mang-cua-ga-khong-lo-4-000-ty-usd-nvidia-chi-2-khach-hang-dong-gop-toi-39-tong-doanh-thu-quy-89619.html">Link gốc</a>

Thông tin trên ngay lập tức làm dấy lên lo ngại rằng sự bùng nổ tăng trưởng của Nvidia có thể đang phụ thuộc quá nhiều vào một nhóm khách hàng nhất định.


Doanh nghiệp

Tạp chí Nhịp sống thị trường

Điểm yếu chí mạng của gã khổng lồ 4.000 tỷ USD Nvidia: Chỉ 2 khách hàng đóng góp tới 39% tổng doanh thu/quý

Nguyễn Quốc Huy

Thung lũng Silicon c&#243; l&#224;m l&#225;o bctc kh&#244;ng nhỉ.c&#243; th&#236; mấy tập đo&#224;n c&#244;ng nghệ mỹ chắc vỡ ra th&#236; thấy b&#224; hết.GDP 82k đ&#244; m&#224; d&#226;n mỹ n&#243; cũng chả c&#243; g&#236;.

Thung lũng Silicon có làm láo bctc không nhỉ.có thì mấy tập đoàn công nghệ mỹ chắc vỡ ra thì thấy bà hết.GDP 82k đô mà dân mỹ nó cũng chả có gì.