<div><strong>Mặc d&ugrave; gi&aacute; dầu c&oacute; t&aacute;c động chi phối đến kết quả kinh doanh của doanh nghiệp ng&agrave;nh dầu kh&iacute; n&oacute;i chung v&agrave; diễn biến gi&aacute; cổ phiếu dầu kh&iacute; n&oacute;i ri&ecirc;ng nhưng nh&agrave; đầu tư kh&ocirc;ng n&ecirc;n v&igrave; thế m&agrave; qu&ecirc;n đi c&aacute;c yếu tố quan trọng kh&aacute;c, chẳng hạn như t&aacute;c động từ &quot;si&ecirc;u dự &aacute;n&quot; l&ocirc; B - &Ocirc; M&ocirc;n.</strong></div>

<div><br>
<strong>C&aacute;c yếu tố ảnh hưởng đến cổ phiếu dầu kh&iacute;</strong></div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Năm 2020 ghi nhận dấu mốc lịch sử của ng&agrave;nh dầu kh&iacute; thế giới. Lần đầu ti&ecirc;n, gi&aacute; hợp đồng dầu kỳ giao th&aacute;ng 5 tại Mỹ giảm s&acirc;u xuống dưới 0 USD v&agrave; kết th&uacute;c ở mức gi&aacute; &acirc;m 37,63 USD/th&ugrave;ng v&agrave;o ng&agrave;y đ&aacute;o hạn 21/4/2020. Trạng th&aacute;i mất c&acirc;n bằng Stackelberg g&acirc;y ra sự dư thừa ở nguồn cung kết hợp khủng hoảng đại dịch Covid-19 to&agrave;n cầu g&acirc;y ra sự sụt giảm tức thời về ph&iacute;a cầu đ&atilde; dẫn tới một cuộc khủng hoảng dư thừa dầu mỏ trong ngắn hạn.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>
<div><a href="https://fireant.vn/dashboard/content/symbols/TVC"><img alt="" src="https://img.vietnamfinance.vn/thumbs/700x0/upload/news/hoanghung_btv/2022/8/8/co-phieu-dau-khi.jpg" style="height:358px; width:550px"></a></div>

<div><em>Đầu tư cổ phiếu ng&agrave;nh dầu kh&iacute;: Th&agrave;nh bại kh&ocirc;ng chỉ ở gi&aacute; dầu</em></div>
</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n, nh&oacute;m cổ phiếu dầu kh&iacute; l&agrave; một trong c&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh c&oacute; mức giảm s&acirc;u nhất v&agrave; chịu t&aacute;c động nặng nề nhất đến từ cuộc khủng hoảng do đại dịch g&acirc;y ra với mức giảm l&ecirc;n tới hơn 50% chỉ sau một v&agrave;i th&aacute;ng.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Sau đ&oacute;, gi&aacute; dầu hồi phục trở lại do nhu cầu ti&ecirc;u thụ tăng l&ecirc;n sau đại dịch. Do đứt g&atilde;y chuỗi cung ứng v&agrave; logistics, dầu v&agrave; một số h&agrave;ng h&oacute;a kh&aacute;c li&ecirc;n tục tăng gi&aacute;. Gi&aacute; dầu Brent vượt mức 100 USD/ th&ugrave;ng v&agrave;o ng&agrave;y 23/2 sau khi chiến tranh Nga - Ukraine b&ugrave;ng nổ. Gi&aacute; của nh&oacute;m cổ phiếu dầu kh&iacute; cũng ghi nhận những mức tăng trưởng ấn tượng kể từ v&ugrave;ng đ&aacute;y th&aacute;ng 3/2020 với mức tăng trung b&igrave;nh từ 150 - 400%. Đặc biệt, gi&aacute; c&aacute;c cổ phiếu như <a class='symbol'>BSR</a>, <a class='symbol'>GAS</a> v&agrave; <a class='symbol'>PVS</a> đều vượt mức đỉnh lịch sử.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>C&oacute; thể thấy, cổ phiếu dầu kh&iacute; chịu t&aacute;c động trực tiếp từ những biến động về gi&aacute; dầu tr&ecirc;n thế giới khi hoạt động kinh doanh ch&iacute;nh của c&aacute;c doanh nghiệp dầu kh&iacute; xoay quanh c&aacute;c sản phẩm, dịch vụ li&ecirc;n quan tới dầu. Trong khi đ&oacute;, gi&aacute; dầu quốc tế chịu ảnh hưởng rất lớn từ yếu tố cung cầu tr&ecirc;n thị trường.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Về ph&iacute;a cung, nguồn cung dầu hiện vẫn bị thắt chặt do OPEC+ thận trọng trong việc tăng sản lượng. Nh&oacute;m nước xuất khẩu dầu lớn OPEC khai th&aacute;c khoảng 34% sản lượng dầu v&agrave; sản phẩm dầu của thế giới, tuy nhi&ecirc;n, trong bối cảnh nhu cầu ti&ecirc;u thụ dầu th&ocirc; đang phục hồi, lượng cung hiện tại từ ph&iacute;a OPEC l&agrave; kh&ocirc;ng đủ để c&acirc;n bằng lại nhu cầu của thị trường trong ngắn hạn do: (1) OPEC v&agrave; c&aacute;c nước đồng minh thận trọng gia tăng sản lượng; (2) Mức độ tu&acirc;n thủ sản lượng thực tế thấp hơn 500.000 th&ugrave;ng/ng&agrave;y so với kế hoạch.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, t&aacute;c động của t&igrave;nh h&igrave;nh địa ch&iacute;nh trị tại Ukraine - Nga l&ecirc;n nguồn cung cũng tạo ra những lo ngại khi Nga chiếm hơn 11% tổng nguồn cung dầu v&agrave; c&aacute;c sản phẩm dầu tr&ecirc;n thế giới. Trước những lệnh trừng phạt từ Mỹ v&agrave; phương T&acirc;y, sản lượng khai th&aacute;c dầu th&ocirc;, của Nga đạt 8,8 triệu th&ugrave;ng/ng&agrave;y trong th&aacute;ng 5, giảm hơn 1,7 triệu th&ugrave;ng/ng&agrave;y so với thời điểm đầu năm, mức sụt giảm n&agrave;y vẫn đang lớn hơn nhiều tổng sản lượng m&agrave; OPEC tăng th&ecirc;m v&agrave; Mỹ &ldquo;xả kho&rdquo; trong thời gian qua.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Kh&ocirc;ng chỉ với dầu th&ocirc;, gi&aacute; kh&iacute; đốt thế giới cũng chịu t&aacute;c động từ việc cắt giảm nguồn cung từ Nga (Nga cung cấp 40% nhu cầu kh&iacute; đốt tại ch&acirc;u &Acirc;u). Trước c&aacute;c biện ph&aacute;p trừng phạt từ Mỹ v&agrave; ch&acirc;u &Acirc;u, Nga c&oacute; thể tiếp tục việc tạm ngưng kh&iacute; cung cấp sang c&aacute;c nước ch&acirc;u &Acirc;u như l&agrave; biện ph&aacute;p trả đũa.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Về ph&iacute;a cầu, nhu cầu ti&ecirc;u thụ dầu được dự b&aacute;o tăng trưởng chậm lại trong c&aacute;c qu&yacute; tới trước bối cảnh nền kinh tế đang c&oacute; những dấu hiệu chậm lại. Nhu cầu ti&ecirc;u thụ dầu phụ thuộc bởi c&aacute;c hoạt động sản xuất v&agrave; vận tải, do đ&oacute; phụ thuộc lớn v&agrave;o triển vọng nền kinh tế thế giới. Tuy nhi&ecirc;n, gần đ&acirc;y, IMF đ&atilde; hạ dự b&aacute;o triển vọng kinh tế thế giới 2022 từ 4,1% xuống c&ograve;n 3,6% cho năm 2022. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, việc Trung Quốc tiếp tục thực hiện ch&iacute;nh s&aacute;ch &ldquo;Zero Covid&rdquo; c&oacute; thể t&aacute;c động ti&ecirc;u cực tới nhu cầu ti&ecirc;u thụ khi m&agrave; Trung Quốc l&agrave; một trong những quốc gia ti&ecirc;u thụ v&agrave; nhập khẩu dầu th&ocirc; lớn nhất thế giới (chiếm 14-15% nhu cầu ti&ecirc;u thụ to&agrave;n cầu).</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Gi&aacute; dầu duy tr&igrave; mức cao sẽ l&agrave; động lực với ng&agrave;nh dầu kh&iacute; trong nước, đặc biệt với c&aacute;c nh&oacute;m khai th&aacute;c, thăm d&ograve;, ph&acirc;n phối v&agrave; chế biến dầu kh&iacute;. Theo dự b&aacute;o của Cơ quan năng lượng Mỹ (EIA), gi&aacute; dầu c&oacute; thể &ldquo;hạ nhiệt&rdquo; dần về cuối năm, tuy nhi&ecirc;n vẫn sẽ neo ở mức cao với gi&aacute; dầu trung b&igrave;nh cả năm 2022 dự b&aacute;o đạt 107 USD/th&ugrave;ng với dầu Brent, bởi: (1) Nguồn cung từ Nga c&oacute; thể tiếp tục chịu ảnh hưởng bởi c&aacute;c lệnh trừng phạt; (2) Nguồn &ldquo;xả kho&rdquo; của Mỹ, c&ugrave;ng với ch&iacute;nh s&aacute;ch thận trọng từ OPEC l&agrave; kh&ocirc;ng đủ để b&ugrave; đắp thiếu hụt do biến động nguồn cung từ Nga.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div><strong>Đầu tư cổ phiếu dầu kh&iacute; Việt Nam: Cần lưu &yacute; g&igrave;?</strong></div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Ng&agrave;nh dầu kh&iacute; Việt Nam kh&aacute; đặc th&ugrave; khi c&aacute;c doanh nghiệp xuất hiện ở mọi kh&acirc;u trong chuỗi gi&aacute; trị dầu kh&iacute;: Khai th&aacute;c v&agrave; xuất khẩu dầu th&ocirc;, lọc h&oacute;a dầu v&agrave; kinh doanh thương mại c&aacute;c sản phẩm xăng dầu. Do đ&oacute;, mức độ ảnh hưởng của gi&aacute; dầu rất kh&aacute;c nhau với từng đơn vị tham gia trong chuỗi gi&aacute; trị n&agrave;y. Kh&ocirc;ng phải cứ gi&aacute; dầu tăng l&agrave; kết quả kinh doanh của tất cả c&aacute;c doanh nghiệp dầu kh&iacute; đều khởi sắc.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Mặc d&ugrave; gi&aacute; dầu tăng nhanh nhưng tốc độ hồi phục trở lại của mảng khai th&aacute;c dầu kh&iacute; kh&ocirc;ng thể bật l&ecirc;n nhanh như vậy. C&aacute;c dự &aacute;n thăm d&ograve;, khai th&aacute;c cần c&oacute; thời gian để khởi động, do đ&oacute; hoạt động kinh doanh của c&aacute;c doanh nghiệp thượng nguồn như Tổng c&ocirc;ng ty Khoan v&agrave; Dịch vụ Khoan Dầu kh&iacute; (HoSE: <a class='symbol'>PVD</a>) vẫn c&ograve;n kh&oacute; khăn.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>C&aacute;c doanh nghiệp trung nguồn cung cấp c&aacute;c dịch vụ, ph&acirc;n phối, chế biến dầu kh&iacute; th&igrave; hưởng lợi ngay từ gi&aacute; dầu kh&iacute; tăng. Do đ&oacute;, kết quả kinh doanh của c&aacute;c doanh nghiệp như Tổng c&ocirc;ng ty Kh&iacute; Việt Nam (HoSE: <a class='symbol'>GAS</a>), Tổng c&ocirc;ng ty Dịch vụ Kỹ thuật Dầu kh&iacute; Việt Nam (HNX: <a class='symbol'>PVS</a>), C&ocirc;ng ty Lọc h&oacute;a dầu B&igrave;nh Sơn (UPCoM: <a class='symbol'>BSR</a>) đều tăng trưởng rất ấn tượng.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>C&aacute;c doanh nghiệp hạ nguồn như Tổng c&ocirc;ng ty Ph&acirc;n b&oacute;n v&agrave; H&oacute;a chất Dầu kh&iacute; (HoSE: <a class='symbol'>DPM</a>), C&ocirc;ng ty Cổ phần Ph&acirc;n b&oacute;n Dầu kh&iacute; C&agrave; Mau (HoSE: <a class='symbol'>DCM</a>) cũng ghi nhận kết quả kinh doanh tốt, hưởng lợi từ gi&aacute; ph&acirc;n b&oacute;n tăng cao.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Trong trung hạn, khi gi&aacute; dầu được nhiều tổ chức dự b&aacute;o vẫn giữ ở khoảng 100 USD/th&ugrave;ng, kết quả kinh doanh của c&aacute;c doanh nghiệp dầu kh&iacute; trung nguồn v&agrave; hạ nguồn vẫn sẽ rất khả quan.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>B&ecirc;n cạnh diễn biến v&agrave; xu hướng gi&aacute; dầu, nh&agrave; đầu tư Việt Nam cũng cần lưu &yacute; đến hoạt động của chuỗi dự &aacute;n kh&iacute;, điện L&ocirc; B - &Ocirc; M&ocirc;n. Đ&acirc;y l&agrave; dự &aacute;n kh&iacute; lớn nhất Việt Nam ở thời điểm hiện tại v&agrave; được kỳ vọng l&agrave; động lực tăng trưởng ch&iacute;nh của to&agrave;n ng&agrave;nh trong tương lai.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Dự &aacute;n c&oacute; tổng mức đầu tư hơn 10 tỷ USD cho nhiều dự &aacute;n th&agrave;nh phần từ thượng nguồn (gi&agrave;n khoan ngo&agrave;i biển), trung nguồn (đường ống dẫn kh&iacute; L&ocirc; B - &Ocirc; M&ocirc;n) v&agrave; hạ nguồn l&agrave; cụm năng lượng &Ocirc; M&ocirc;n, bao gồm c&aacute;c nh&agrave; m&aacute;y điện kh&iacute; &Ocirc; M&ocirc;n II, III v&agrave; IV, sẽ tạo ra nhiều cơ hội việc l&agrave;m cho c&aacute;c doanh nghiệp cung cấp dịch vụ v&agrave; nh&agrave; thầu EPC tại Việt Nam.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Sau thời gian tạm dừng, dự &aacute;n nh&agrave; m&aacute;y điện &Ocirc; M&ocirc;n III đ&atilde; được ph&ecirc; duyệt chủ trương đầu tư nh&agrave; m&aacute;y điện &Ocirc; M&ocirc;n III v&agrave;o qu&yacute; IV/2022 v&agrave; đấu thầu EPC v&agrave;o qu&yacute; I/2023. C&aacute;c dự &aacute;n &Ocirc; M&ocirc;n 2 v&agrave; &Ocirc; M&ocirc;n 4 cũng đang trong giai đoạn chuẩn bị cho c&ocirc;ng t&aacute;c tổ chức đấu thầu ngay trong năm nay. Dự kiến 3 nh&agrave; m&aacute;y sẽ đi v&agrave;o hoạt động v&agrave;o cuối năm 2025 (&Ocirc; M&ocirc;n 4) v&agrave; đầu năm 2026 để khớp với tiến độ khai th&aacute;c kh&iacute;.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Với dự &aacute;n tại trung nguồn l&agrave; đường ống dẫn kh&iacute; L&ocirc; B - &Ocirc; M&ocirc;n, đầu năm 2022, <a class='symbol'>GAS</a> đ&atilde; c&ocirc;ng bố g&oacute;p 51% v&agrave;o dự &aacute;n n&agrave;y với tổng mức đầu tư khoảng gần 29.000 tỷ đồng. Hiện tại c&ocirc;ng t&aacute;c giải ph&oacute;ng mặt bằng đ&atilde; được UBND Cần Thơ b&agrave;n giao mốc cho Trung t&acirc;m ph&aacute;t triển quỹ đất, dự kiến bắt đầu thực hiện v&agrave;o th&aacute;ng 7/2022, b&agrave;n giao đất cho nh&agrave; thầu thi c&ocirc;ng v&agrave;o qu&yacute; II/2023.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Với tư cách là nhà đầu tư chính của đường ống L&ocirc; B - &Ocirc; M&ocirc;n, <a class='symbol'>GAS</a> sẽ được hưởng lợi nhờ nguồn khí bổ sung từ L&ocirc; B và cước phí vận chuyển khí.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>B&ecirc;n cạnh nh&agrave; đầu tư ch&iacute;nh, c&aacute;c doanh nghiệp kh&aacute;c như Tổng c&ocirc;ng ty Dịch vụ Kỹ thuật Dầu kh&iacute; Việt Nam (HNX: <a class='symbol'>PVS</a>), C&ocirc;ng ty Dịch vụ Lắp đặt, Vận h&agrave;nh v&agrave; Bảo dưỡng C&ocirc;ng tr&igrave;nh Dầu kh&iacute; biển PTSC (UPCoM: <a class='symbol'>POS</a>), C&ocirc;ng ty Bọc ống Dầu kh&iacute; Việt Nam (HNX: <a class='symbol'>PVB</a>), Tổng c&ocirc;ng ty X&acirc;y lắp Dầu kh&iacute; Việt Nam (UPCoM: PVX) sẽ c&oacute; cơ hội lớn gi&agrave;nh được hợp đồng EPC nhờ kinh nghiệm trong c&aacute;c dự &aacute;n kh&aacute;c tại Việt Nam.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Trong đ&oacute;, <a class='symbol'>PVB</a> với việc sở hữu nh&agrave; m&aacute;y bọc ống duy nhất tại Việt Nam l&agrave; đơn vị thực hiện hầu hết c&aacute;c dự &aacute;n bọc ống ngo&agrave;i khơi được tin rằng sẽ tiếp tục nhận được hợp đồng tại dự &aacute;n n&agrave;y. Ngo&agrave;i ra, <a class='symbol'>PVS</a> với nhiều kinh nghiệm tại c&aacute;c dự &aacute;n như đường ống Sao V&agrave;ng - Đại Nguyệt hay đường ống Nam C&ocirc;n Sơn 2 sẽ tiếp tục c&oacute; nhiều cơ hội gi&agrave;nh được hợp đồng EPC tại dự &aacute;n trung nguồn.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Với thượng nguồn, bao gồm gi&agrave;n xử l&yacute; trung t&acirc;m (CPP), 46 gi&agrave;n đầu giếng (WHP), một gi&agrave;n nh&agrave; ở, một t&agrave;u chứa condensate (FSO) v&agrave; 750 giếng khai th&aacute;c, đ&acirc;y sẽ l&agrave; một cơ hội lớn với khối lượng c&ocirc;ng việc &ldquo;khồng lồ&rdquo; cho <a class='symbol'>PVD</a> - đơn vị cung cấp dịch vụ khoan. Đi k&egrave;m dịch vụ khoan sẽ cần tới đơn vị cung cấp dung dịch khoan của Tổng c&ocirc;ng ty H&oacute;a chất v&agrave; Dịch vụ Dầu kh&iacute; (HNX: <a class='symbol'>PVC</a>). Ngo&agrave;i ra, với khối lượng c&ocirc;ng việc lớn li&ecirc;n quan đến x&acirc;y lắp c&aacute;c d&agrave;n khoan dầu kh&iacute;, <a class='symbol'>PVS</a> v&agrave; PVX nhiều khả năng sẽ tham gia v&agrave;o c&aacute;c hợp đồng EPC ph&aacute;t triển mỏ kh&iacute; nhờ kinh nghiệm đến từ dự &aacute;n Sao V&agrave;ng - Đại Nguyệt cũng như dự &aacute;n Gallaf tại Qatar.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Với trữ lượng kh&iacute; ước t&iacute;nh gần 107 tỷ m3 tại mỏ kh&iacute; L&ocirc; B, v&ograve;ng đời của dự &aacute;n được Tập đo&agrave;n Dầu kh&iacute; Việt Nam (PVN) dự t&iacute;nh l&agrave; 20 năm v&agrave; sẽ đem về khoảng 19,23 tỷ USD cho ng&acirc;n s&aacute;ch nh&agrave; nước từ c&aacute;c dự &aacute;n th&agrave;nh phần thượng nguồn v&agrave; đường ống dẫn kh&iacute;.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>(*) Trưởng nh&oacute;m Chiến lược thị trường, Trung t&acirc;m ph&acirc;n t&iacute;ch, C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n Dầu kh&iacute; (<a class='symbol'>PSI</a>)</div>

<div>&nbsp;</div>

<div><a href="https://vietnamfinance.vn/dau-tu-co-phieu-nganh-dau-khi-thanh-bai-khong-chi-o-gia-dau-20180504224272147.htm"><strong>T&ocirc; Quốc Bảo</strong></a></div>


Mặc dù giá dầu có tác động chi phối đến kết quả kinh doanh của doanh nghiệp ngành dầu khí nói chung và diễn biến giá cổ phiếu dầu khí nói riêng nhưng nhà đầu tư không nên vì thế mà quên đi các yếu tố quan trọng khác, chẳng hạn như tác động từ "siêu dự án" lô B - Ô Môn.

<div><strong>Mặc d&ugrave; gi&aacute; dầu c&oacute; t&aacute;c động chi phối đến kết quả kinh doanh của doanh nghiệp ng&agrave;nh dầu kh&iacute; n&oacute;i chung v&agrave; diễn biến gi&aacute; cổ phiếu dầu kh&iacute; n&oacute;i ri&ecirc;ng nhưng nh&agrave; đầu tư kh&ocirc;ng n&ecirc;n v&igrave; thế m&agrave; qu&ecirc;n đi c&aacute;c yếu tố quan trọng kh&aacute;c, chẳng hạn như t&aacute;c động từ &quot;si&ecirc;u dự &aacute;n&quot; l&ocirc; B - &Ocirc; M&ocirc;n.</strong></div>

<div><br />
<strong>C&aacute;c yếu tố ảnh hưởng đến cổ phiếu dầu kh&iacute;</strong></div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Năm 2020 ghi nhận dấu mốc lịch sử của ng&agrave;nh dầu kh&iacute; thế giới. Lần đầu ti&ecirc;n, gi&aacute; hợp đồng dầu kỳ giao th&aacute;ng 5 tại Mỹ giảm s&acirc;u xuống dưới 0 USD v&agrave; kết th&uacute;c ở mức gi&aacute; &acirc;m 37,63 USD/th&ugrave;ng v&agrave;o ng&agrave;y đ&aacute;o hạn 21/4/2020. Trạng th&aacute;i mất c&acirc;n bằng Stackelberg g&acirc;y ra sự dư thừa ở nguồn cung kết hợp khủng hoảng đại dịch Covid-19 to&agrave;n cầu g&acirc;y ra sự sụt giảm tức thời về ph&iacute;a cầu đ&atilde; dẫn tới một cuộc khủng hoảng dư thừa dầu mỏ trong ngắn hạn.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>
<div><a href="https://fireant.vn/dashboard/content/symbols/TVC"><img alt="" src="https://img.vietnamfinance.vn/thumbs/700x0/upload/news/hoanghung_btv/2022/8/8/co-phieu-dau-khi.jpg" style="height:358px; width:550px" /></a></div>

<div><em>Đầu tư cổ phiếu ng&agrave;nh dầu kh&iacute;: Th&agrave;nh bại kh&ocirc;ng chỉ ở gi&aacute; dầu</em></div>
</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n, nh&oacute;m cổ phiếu dầu kh&iacute; l&agrave; một trong c&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh c&oacute; mức giảm s&acirc;u nhất v&agrave; chịu t&aacute;c động nặng nề nhất đến từ cuộc khủng hoảng do đại dịch g&acirc;y ra với mức giảm l&ecirc;n tới hơn 50% chỉ sau một v&agrave;i th&aacute;ng.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Sau đ&oacute;, gi&aacute; dầu hồi phục trở lại do nhu cầu ti&ecirc;u thụ tăng l&ecirc;n sau đại dịch. Do đứt g&atilde;y chuỗi cung ứng v&agrave; logistics, dầu v&agrave; một số h&agrave;ng h&oacute;a kh&aacute;c li&ecirc;n tục tăng gi&aacute;. Gi&aacute; dầu Brent vượt mức 100 USD/ th&ugrave;ng v&agrave;o ng&agrave;y 23/2 sau khi chiến tranh Nga - Ukraine b&ugrave;ng nổ. Gi&aacute; của nh&oacute;m cổ phiếu dầu kh&iacute; cũng ghi nhận những mức tăng trưởng ấn tượng kể từ v&ugrave;ng đ&aacute;y th&aacute;ng 3/2020 với mức tăng trung b&igrave;nh từ 150 - 400%. Đặc biệt, gi&aacute; c&aacute;c cổ phiếu như BSR, GAS v&agrave; PVS đều vượt mức đỉnh lịch sử.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>C&oacute; thể thấy, cổ phiếu dầu kh&iacute; chịu t&aacute;c động trực tiếp từ những biến động về gi&aacute; dầu tr&ecirc;n thế giới khi hoạt động kinh doanh ch&iacute;nh của c&aacute;c doanh nghiệp dầu kh&iacute; xoay quanh c&aacute;c sản phẩm, dịch vụ li&ecirc;n quan tới dầu. Trong khi đ&oacute;, gi&aacute; dầu quốc tế chịu ảnh hưởng rất lớn từ yếu tố cung cầu tr&ecirc;n thị trường.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Về ph&iacute;a cung, nguồn cung dầu hiện vẫn bị thắt chặt do OPEC+ thận trọng trong việc tăng sản lượng. Nh&oacute;m nước xuất khẩu dầu lớn OPEC khai th&aacute;c khoảng 34% sản lượng dầu v&agrave; sản phẩm dầu của thế giới, tuy nhi&ecirc;n, trong bối cảnh nhu cầu ti&ecirc;u thụ dầu th&ocirc; đang phục hồi, lượng cung hiện tại từ ph&iacute;a OPEC l&agrave; kh&ocirc;ng đủ để c&acirc;n bằng lại nhu cầu của thị trường trong ngắn hạn do: (1) OPEC v&agrave; c&aacute;c nước đồng minh thận trọng gia tăng sản lượng; (2) Mức độ tu&acirc;n thủ sản lượng thực tế thấp hơn 500.000 th&ugrave;ng/ng&agrave;y so với kế hoạch.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, t&aacute;c động của t&igrave;nh h&igrave;nh địa ch&iacute;nh trị tại Ukraine - Nga l&ecirc;n nguồn cung cũng tạo ra những lo ngại khi Nga chiếm hơn 11% tổng nguồn cung dầu v&agrave; c&aacute;c sản phẩm dầu tr&ecirc;n thế giới. Trước những lệnh trừng phạt từ Mỹ v&agrave; phương T&acirc;y, sản lượng khai th&aacute;c dầu th&ocirc;, của Nga đạt 8,8 triệu th&ugrave;ng/ng&agrave;y trong th&aacute;ng 5, giảm hơn 1,7 triệu th&ugrave;ng/ng&agrave;y so với thời điểm đầu năm, mức sụt giảm n&agrave;y vẫn đang lớn hơn nhiều tổng sản lượng m&agrave; OPEC tăng th&ecirc;m v&agrave; Mỹ &ldquo;xả kho&rdquo; trong thời gian qua.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Kh&ocirc;ng chỉ với dầu th&ocirc;, gi&aacute; kh&iacute; đốt thế giới cũng chịu t&aacute;c động từ việc cắt giảm nguồn cung từ Nga (Nga cung cấp 40% nhu cầu kh&iacute; đốt tại ch&acirc;u &Acirc;u). Trước c&aacute;c biện ph&aacute;p trừng phạt từ Mỹ v&agrave; ch&acirc;u &Acirc;u, Nga c&oacute; thể tiếp tục việc tạm ngưng kh&iacute; cung cấp sang c&aacute;c nước ch&acirc;u &Acirc;u như l&agrave; biện ph&aacute;p trả đũa.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Về ph&iacute;a cầu, nhu cầu ti&ecirc;u thụ dầu được dự b&aacute;o tăng trưởng chậm lại trong c&aacute;c qu&yacute; tới trước bối cảnh nền kinh tế đang c&oacute; những dấu hiệu chậm lại. Nhu cầu ti&ecirc;u thụ dầu phụ thuộc bởi c&aacute;c hoạt động sản xuất v&agrave; vận tải, do đ&oacute; phụ thuộc lớn v&agrave;o triển vọng nền kinh tế thế giới. Tuy nhi&ecirc;n, gần đ&acirc;y, IMF đ&atilde; hạ dự b&aacute;o triển vọng kinh tế thế giới 2022 từ 4,1% xuống c&ograve;n 3,6% cho năm 2022. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, việc Trung Quốc tiếp tục thực hiện ch&iacute;nh s&aacute;ch &ldquo;Zero Covid&rdquo; c&oacute; thể t&aacute;c động ti&ecirc;u cực tới nhu cầu ti&ecirc;u thụ khi m&agrave; Trung Quốc l&agrave; một trong những quốc gia ti&ecirc;u thụ v&agrave; nhập khẩu dầu th&ocirc; lớn nhất thế giới (chiếm 14-15% nhu cầu ti&ecirc;u thụ to&agrave;n cầu).</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Gi&aacute; dầu duy tr&igrave; mức cao sẽ l&agrave; động lực với ng&agrave;nh dầu kh&iacute; trong nước, đặc biệt với c&aacute;c nh&oacute;m khai th&aacute;c, thăm d&ograve;, ph&acirc;n phối v&agrave; chế biến dầu kh&iacute;. Theo dự b&aacute;o của Cơ quan năng lượng Mỹ (EIA), gi&aacute; dầu c&oacute; thể &ldquo;hạ nhiệt&rdquo; dần về cuối năm, tuy nhi&ecirc;n vẫn sẽ neo ở mức cao với gi&aacute; dầu trung b&igrave;nh cả năm 2022 dự b&aacute;o đạt 107 USD/th&ugrave;ng với dầu Brent, bởi: (1) Nguồn cung từ Nga c&oacute; thể tiếp tục chịu ảnh hưởng bởi c&aacute;c lệnh trừng phạt; (2) Nguồn &ldquo;xả kho&rdquo; của Mỹ, c&ugrave;ng với ch&iacute;nh s&aacute;ch thận trọng từ OPEC l&agrave; kh&ocirc;ng đủ để b&ugrave; đắp thiếu hụt do biến động nguồn cung từ Nga.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div><strong>Đầu tư cổ phiếu dầu kh&iacute; Việt Nam: Cần lưu &yacute; g&igrave;?</strong></div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Ng&agrave;nh dầu kh&iacute; Việt Nam kh&aacute; đặc th&ugrave; khi c&aacute;c doanh nghiệp xuất hiện ở mọi kh&acirc;u trong chuỗi gi&aacute; trị dầu kh&iacute;: Khai th&aacute;c v&agrave; xuất khẩu dầu th&ocirc;, lọc h&oacute;a dầu v&agrave; kinh doanh thương mại c&aacute;c sản phẩm xăng dầu. Do đ&oacute;, mức độ ảnh hưởng của gi&aacute; dầu rất kh&aacute;c nhau với từng đơn vị tham gia trong chuỗi gi&aacute; trị n&agrave;y. Kh&ocirc;ng phải cứ gi&aacute; dầu tăng l&agrave; kết quả kinh doanh của tất cả c&aacute;c doanh nghiệp dầu kh&iacute; đều khởi sắc.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Mặc d&ugrave; gi&aacute; dầu tăng nhanh nhưng tốc độ hồi phục trở lại của mảng khai th&aacute;c dầu kh&iacute; kh&ocirc;ng thể bật l&ecirc;n nhanh như vậy. C&aacute;c dự &aacute;n thăm d&ograve;, khai th&aacute;c cần c&oacute; thời gian để khởi động, do đ&oacute; hoạt động kinh doanh của c&aacute;c doanh nghiệp thượng nguồn như Tổng c&ocirc;ng ty Khoan v&agrave; Dịch vụ Khoan Dầu kh&iacute; (HoSE: PVD) vẫn c&ograve;n kh&oacute; khăn.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>C&aacute;c doanh nghiệp trung nguồn cung cấp c&aacute;c dịch vụ, ph&acirc;n phối, chế biến dầu kh&iacute; th&igrave; hưởng lợi ngay từ gi&aacute; dầu kh&iacute; tăng. Do đ&oacute;, kết quả kinh doanh của c&aacute;c doanh nghiệp như Tổng c&ocirc;ng ty Kh&iacute; Việt Nam (HoSE: GAS), Tổng c&ocirc;ng ty Dịch vụ Kỹ thuật Dầu kh&iacute; Việt Nam (HNX: PVS), C&ocirc;ng ty Lọc h&oacute;a dầu B&igrave;nh Sơn (UPCoM: BSR) đều tăng trưởng rất ấn tượng.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>C&aacute;c doanh nghiệp hạ nguồn như Tổng c&ocirc;ng ty Ph&acirc;n b&oacute;n v&agrave; H&oacute;a chất Dầu kh&iacute; (HoSE: DPM), C&ocirc;ng ty Cổ phần Ph&acirc;n b&oacute;n Dầu kh&iacute; C&agrave; Mau (HoSE: DCM) cũng ghi nhận kết quả kinh doanh tốt, hưởng lợi từ gi&aacute; ph&acirc;n b&oacute;n tăng cao.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Trong trung hạn, khi gi&aacute; dầu được nhiều tổ chức dự b&aacute;o vẫn giữ ở khoảng 100 USD/th&ugrave;ng, kết quả kinh doanh của c&aacute;c doanh nghiệp dầu kh&iacute; trung nguồn v&agrave; hạ nguồn vẫn sẽ rất khả quan.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>B&ecirc;n cạnh diễn biến v&agrave; xu hướng gi&aacute; dầu, nh&agrave; đầu tư Việt Nam cũng cần lưu &yacute; đến hoạt động của chuỗi dự &aacute;n kh&iacute;, điện L&ocirc; B - &Ocirc; M&ocirc;n. Đ&acirc;y l&agrave; dự &aacute;n kh&iacute; lớn nhất Việt Nam ở thời điểm hiện tại v&agrave; được kỳ vọng l&agrave; động lực tăng trưởng ch&iacute;nh của to&agrave;n ng&agrave;nh trong tương lai.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Dự &aacute;n c&oacute; tổng mức đầu tư hơn 10 tỷ USD cho nhiều dự &aacute;n th&agrave;nh phần từ thượng nguồn (gi&agrave;n khoan ngo&agrave;i biển), trung nguồn (đường ống dẫn kh&iacute; L&ocirc; B - &Ocirc; M&ocirc;n) v&agrave; hạ nguồn l&agrave; cụm năng lượng &Ocirc; M&ocirc;n, bao gồm c&aacute;c nh&agrave; m&aacute;y điện kh&iacute; &Ocirc; M&ocirc;n II, III v&agrave; IV, sẽ tạo ra nhiều cơ hội việc l&agrave;m cho c&aacute;c doanh nghiệp cung cấp dịch vụ v&agrave; nh&agrave; thầu EPC tại Việt Nam.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Sau thời gian tạm dừng, dự &aacute;n nh&agrave; m&aacute;y điện &Ocirc; M&ocirc;n III đ&atilde; được ph&ecirc; duyệt chủ trương đầu tư nh&agrave; m&aacute;y điện &Ocirc; M&ocirc;n III v&agrave;o qu&yacute; IV/2022 v&agrave; đấu thầu EPC v&agrave;o qu&yacute; I/2023. C&aacute;c dự &aacute;n &Ocirc; M&ocirc;n 2 v&agrave; &Ocirc; M&ocirc;n 4 cũng đang trong giai đoạn chuẩn bị cho c&ocirc;ng t&aacute;c tổ chức đấu thầu ngay trong năm nay. Dự kiến 3 nh&agrave; m&aacute;y sẽ đi v&agrave;o hoạt động v&agrave;o cuối năm 2025 (&Ocirc; M&ocirc;n 4) v&agrave; đầu năm 2026 để khớp với tiến độ khai th&aacute;c kh&iacute;.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Với dự &aacute;n tại trung nguồn l&agrave; đường ống dẫn kh&iacute; L&ocirc; B - &Ocirc; M&ocirc;n, đầu năm 2022, GAS đ&atilde; c&ocirc;ng bố g&oacute;p 51% v&agrave;o dự &aacute;n n&agrave;y với tổng mức đầu tư khoảng gần 29.000 tỷ đồng. Hiện tại c&ocirc;ng t&aacute;c giải ph&oacute;ng mặt bằng đ&atilde; được UBND Cần Thơ b&agrave;n giao mốc cho Trung t&acirc;m ph&aacute;t triển quỹ đất, dự kiến bắt đầu thực hiện v&agrave;o th&aacute;ng 7/2022, b&agrave;n giao đất cho nh&agrave; thầu thi c&ocirc;ng v&agrave;o qu&yacute; II/2023.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Với tư cách là nhà đầu tư chính của đường ống L&ocirc; B - &Ocirc; M&ocirc;n, GAS sẽ được hưởng lợi nhờ nguồn khí bổ sung từ L&ocirc; B và cước phí vận chuyển khí.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>B&ecirc;n cạnh nh&agrave; đầu tư ch&iacute;nh, c&aacute;c doanh nghiệp kh&aacute;c như Tổng c&ocirc;ng ty Dịch vụ Kỹ thuật Dầu kh&iacute; Việt Nam (HNX: PVS), C&ocirc;ng ty Dịch vụ Lắp đặt, Vận h&agrave;nh v&agrave; Bảo dưỡng C&ocirc;ng tr&igrave;nh Dầu kh&iacute; biển PTSC (UPCoM: POS), C&ocirc;ng ty Bọc ống Dầu kh&iacute; Việt Nam (HNX: PVB), Tổng c&ocirc;ng ty X&acirc;y lắp Dầu kh&iacute; Việt Nam (UPCoM: PVX) sẽ c&oacute; cơ hội lớn gi&agrave;nh được hợp đồng EPC nhờ kinh nghiệm trong c&aacute;c dự &aacute;n kh&aacute;c tại Việt Nam.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Trong đ&oacute;, PVB với việc sở hữu nh&agrave; m&aacute;y bọc ống duy nhất tại Việt Nam l&agrave; đơn vị thực hiện hầu hết c&aacute;c dự &aacute;n bọc ống ngo&agrave;i khơi được tin rằng sẽ tiếp tục nhận được hợp đồng tại dự &aacute;n n&agrave;y. Ngo&agrave;i ra, PVS với nhiều kinh nghiệm tại c&aacute;c dự &aacute;n như đường ống Sao V&agrave;ng - Đại Nguyệt hay đường ống Nam C&ocirc;n Sơn 2 sẽ tiếp tục c&oacute; nhiều cơ hội gi&agrave;nh được hợp đồng EPC tại dự &aacute;n trung nguồn.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Với thượng nguồn, bao gồm gi&agrave;n xử l&yacute; trung t&acirc;m (CPP), 46 gi&agrave;n đầu giếng (WHP), một gi&agrave;n nh&agrave; ở, một t&agrave;u chứa condensate (FSO) v&agrave; 750 giếng khai th&aacute;c, đ&acirc;y sẽ l&agrave; một cơ hội lớn với khối lượng c&ocirc;ng việc &ldquo;khồng lồ&rdquo; cho PVD - đơn vị cung cấp dịch vụ khoan. Đi k&egrave;m dịch vụ khoan sẽ cần tới đơn vị cung cấp dung dịch khoan của Tổng c&ocirc;ng ty H&oacute;a chất v&agrave; Dịch vụ Dầu kh&iacute; (HNX: PVC). Ngo&agrave;i ra, với khối lượng c&ocirc;ng việc lớn li&ecirc;n quan đến x&acirc;y lắp c&aacute;c d&agrave;n khoan dầu kh&iacute;, PVS v&agrave; PVX nhiều khả năng sẽ tham gia v&agrave;o c&aacute;c hợp đồng EPC ph&aacute;t triển mỏ kh&iacute; nhờ kinh nghiệm đến từ dự &aacute;n Sao V&agrave;ng - Đại Nguyệt cũng như dự &aacute;n Gallaf tại Qatar.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Với trữ lượng kh&iacute; ước t&iacute;nh gần 107 tỷ m3 tại mỏ kh&iacute; L&ocirc; B, v&ograve;ng đời của dự &aacute;n được Tập đo&agrave;n Dầu kh&iacute; Việt Nam (PVN) dự t&iacute;nh l&agrave; 20 năm v&agrave; sẽ đem về khoảng 19,23 tỷ USD cho ng&acirc;n s&aacute;ch nh&agrave; nước từ c&aacute;c dự &aacute;n th&agrave;nh phần thượng nguồn v&agrave; đường ống dẫn kh&iacute;.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>(*) Trưởng nh&oacute;m Chiến lược thị trường, Trung t&acirc;m ph&acirc;n t&iacute;ch, C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n Dầu kh&iacute; (PSI)</div>

<div>&nbsp;</div>

<div><a href="https://vietnamfinance.vn/dau-tu-co-phieu-nganh-dau-khi-thanh-bai-khong-chi-o-gia-dau-20180504224272147.htm"><strong>T&ocirc; Quốc Bảo</strong></a></div>
