Đội ngũ ph&acirc;n t&iacute;ch VDSC tiếp tục duy tr&igrave; quan điểm giữ tỷ trọng cao đối với t&agrave;i sản cổ phiếu ni&ecirc;m yết, đặc biệt tập trung v&agrave;o nh&oacute;m doanh nghiệp c&oacute; khả năng mở rộng quy m&ocirc; hoạt động v&agrave; sức chống chịu lạm ph&aacute;t tốt.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250810/images/image_2024_09_19t08_23_57_397z.png" style="height:375px; width:600px" />

Định gi&aacute; hấp dẫn, VN-Index tiếp tục tăng trưởng

B&aacute;o c&aacute;o chiến lược mới đ&acirc;y của Chứng kho&aacute;n Rồng Việt (VDSC) cho biết, t&iacute;nh đến cuối qu&yacute; 2/2025, EPS lũy kế 4 qu&yacute; gần nhất của VN-Index đạt khoảng 108,7 đồng/cổ phiếu v&agrave; được kỳ vọng sẽ tiếp tục cải thiện l&ecirc;n mức 112 đồng.

Mức định gi&aacute; P/E thị trường nhờ đ&oacute; đ&atilde; giảm c&ograve;n 13,8 lần (t&iacute;nh tại ng&agrave;y 31/7/2025), phản &aacute;nh sự hấp dẫn tương đối trong bối cảnh thanh khoản tiếp tục được hỗ trợ bởi ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ v&agrave; kỳ vọng n&acirc;ng hạng thị trường.

Với c&aacute;c yếu tố tr&ecirc;n, VDSC duy tr&igrave; v&ugrave;ng định gi&aacute; mục ti&ecirc;u P/E từ 13,3x đến 14,7x, tương ứng v&ugrave;ng điểm số giao dịch của VN-Index trong 3 th&aacute;ng tới nằm trong khoảng 1.445 &ndash; 1.646 điểm.<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250810/images/vdsc.png" style="height:260px; width:600px" />

Danh s&aacute;ch cổ phiếu tiềm năng

Về chiến lược đầu tư, đội ngũ ph&acirc;n t&iacute;ch VDSC tiếp tục duy tr&igrave; quan điểm giữ tỷ trọng cao đối với t&agrave;i sản cổ phiếu ni&ecirc;m yết, đặc biệt tập trung v&agrave;o nh&oacute;m doanh nghiệp c&oacute; khả năng mở rộng quy m&ocirc; hoạt động v&agrave; sức chống chịu lạm ph&aacute;t tốt.

Trong bối cảnh thanh khoản đang l&agrave; yếu tố trọng t&acirc;m hỗ trợ điểm số thị trường, d&ograve;ng vốn c&oacute; xu hướng tiếp tục lu&acirc;n chuyển mạnh mẽ v&agrave;o c&aacute;c cổ phiếu c&oacute; tiềm năng tăng trưởng.﻿

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250810/images/screenshot-2025-08-07-112003.png" style="height:404px; width:591px" />

Tại nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng, đối với MBB, VDSC quan điểm t&iacute;ch cực khi dự ph&oacute;ng lợi nhuận giai đoạn 2025&ndash;2028 tăng trưởng k&eacute;p 19%/năm, nhờ những lợi thế cạnh tranh r&otilde; rệt.

Th&ecirc;m nữa, MBB c&oacute; khả năng tăng trưởng quy m&ocirc; t&iacute;n dụng nhanh nhờ nền tảng ng&acirc;n h&agrave;ng số mạnh, m&ocirc; h&igrave;nh tập đo&agrave;n t&agrave;i ch&iacute;nh to&agrave;n diện v&agrave; chi ph&iacute; vốn thấp. Sau khi nhận chuyển giao OceanBank, ng&acirc;n h&agrave;ng sẽ được nới hạn mức t&iacute;n dụng, tạo dư địa tăng trưởng lớn.

Bi&ecirc;n l&atilde;i r&ograve;ng (NIM) của MBB được kỳ vọng ổn định hơn so với c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng c&ugrave;ng nh&oacute;m, nhờ tập kh&aacute;ch h&agrave;ng đa dạng, trung th&agrave;nh, duy tr&igrave; CASA cao. Nếu tỷ lệ sở hữu Nh&agrave; nước vượt 50%, MBB c&oacute; thể được tham gia đấu thầu tiền gửi KBNN &ndash; một lợi thế đ&aacute;ng kể về chi ph&iacute; vốn.&nbsp;

Tương tự, VCB được kỳ vọng tăng trưởng ổn định trong năm 2025 v&agrave; sẽ tăng tốc r&otilde; n&eacute;t hơn từ 2026 trở đi, khi nền kinh tế bước v&agrave;o chu kỳ ph&aacute;t triển mới. VDSC dự ph&oacute;ng lợi nhuận trước thuế giai đoạn 2025&ndash;2028 tăng trưởng k&eacute;p 15%/năm, nhờ 2 động lực ch&iacute;nh:

(1) NIM phục hồi l&ecirc;n gần 3% nhờ nhu cầu t&iacute;n dụng cải thiện v&agrave; (2) rủi ro từ thuế đối ứng giảm dần.﻿

Tại nh&oacute;m khu c&ocirc;ng nghiệp, đội ngũ ph&acirc;n t&iacute;ch đ&aacute;nh gi&aacute; KBC được hưởng lợi trực tiếp từ sự hồi phục của bất động sản khu c&ocirc;ng nghiệp (KCN) trong năm 2025. C&aacute;c dự &aacute;n ti&ecirc;u biểu gồm: Nam Sơn Hạp Lĩnh, Tr&agrave;ng Duệ 03, Kim Th&agrave;nh (miền Bắc) v&agrave; T&acirc;n Ph&uacute; Trung, T&acirc;n Tập, Lộc Giang (miền Nam).

Sang năm 2026, với lợi thế về quỹ đất đ&atilde; được giải ph&oacute;ng mặt bằng v&agrave; hạ tầng đang ho&agrave;n thiện, diện t&iacute;ch cho thu&ecirc; c&oacute; thể tiếp tục tăng l&ecirc;n 160ha (+14% YoY), chủ yếu từ NSHL v&agrave; Tr&agrave;ng Duệ 03.

Ngo&agrave;i KCN, mảng bất động sản d&acirc;n dụng cũng trở th&agrave;nh động lực tăng trưởng trung &ndash; d&agrave;i hạn. Dự &aacute;n đ&ocirc; thị Tr&agrave;ng C&aacute;t (Hải Ph&ograve;ng, 585ha) đ&atilde; ho&agrave;n tất nghĩa vụ t&agrave;i ch&iacute;nh trong năm 2025, dự kiến bắt đầu đ&oacute;ng g&oacute;p 5.300 tỷ đồng doanh thu từ 2026, tương đương 40% tổng doanh thu năm đ&oacute;.

Ở nh&oacute;m dầu kh&iacute;, nh&oacute;m ph&acirc;n t&iacute;ch đ&aacute;nh gi&aacute; hoạt động kinh doanh của PVS sẽ tiếp tục khởi sắc trong nửa cuối năm 2025, nhờ tiến độ thi c&ocirc;ng t&iacute;ch cực tại h&agrave;ng loạt dự &aacute;n dầu kh&iacute; v&agrave; năng lượng ngo&agrave;i khơi.

Tại dự &aacute;n Lạc Đ&agrave; V&agrave;ng (tổng vốn hơn 1,2 tỷ USD), khối lượng chế tạo đ&atilde; đạt 25&ndash;30%. Trong khi đ&oacute;, chuỗi dự &aacute;n L&ocirc; B &ndash; &Ocirc; M&ocirc;n cũng c&oacute; diễn biến t&iacute;ch cực: c&aacute;c g&oacute;i thầu EPCI chủ chốt do PVS thực hiện đều vượt kỳ vọng, với g&oacute;i #3 đạt 89% tại An Giang, chuẩn bị b&agrave;n giao v&agrave; khởi c&ocirc;ng thi c&ocirc;ng trong qu&yacute; 3/2025.

Ngo&agrave;i dầu kh&iacute;, PVS c&ograve;n ghi nhận kết quả tốt ở lĩnh vực điện gi&oacute; ngo&agrave;i khơi. Dự &aacute;n Greater Changhua 2b &amp; 4 (Đ&agrave;i Loan) đ&atilde; ho&agrave;n tất chế tạo 33 ch&acirc;n đế tuabin v&agrave; b&agrave;n giao v&agrave;o th&aacute;ng 6/2025.&nbsp;

Tại nh&oacute;m b&aacute;n lẻ, cổ phiếu MWG, MSN v&agrave; SAB xuất hiện trong danh s&aacute;ch tiềm năng.﻿&nbsp;Theo VDSC, MWG đang phục hồi thị phần trong ng&agrave;nh b&aacute;n lẻ điện tử nhờ chiến lược t&aacute;i cấu tr&uacute;c hệ thống cửa h&agrave;ng theo hướng tinh gọn v&agrave; hiệu quả hơn. Trong năm qua, c&ocirc;ng ty đ&atilde; giảm 224 cửa h&agrave;ng, chủ yếu l&agrave; c&aacute;c cửa h&agrave;ng cũ gần hết khấu hao, gi&uacute;p tiết kiệm khoảng 236 tỷ đồng/qu&yacute;, đồng thời cắt giảm nh&acirc;n sự trung b&igrave;nh từ 10 c&ograve;n 3 người/cửa h&agrave;ng, qua đ&oacute; n&acirc;ng bi&ecirc;n EBIT TGDĐ &amp; ĐMX l&ecirc;n 6,1% (+110bps YoY trong Q1/2025).

Với MSN, doanh nghiệp duy tr&igrave; động lực tăng trưởng ổn định nhờ c&aacute;c trụ cột kinh doanh &ldquo;h&aacute;i tiền&rdquo; như MCH (h&agrave;ng ti&ecirc;u d&ugrave;ng) v&agrave; TCB (ng&acirc;n h&agrave;ng), đồng thời mở ra kỳ vọng tăng trưởng nhờ c&aacute;c mảng mới như MML, WCM bắt đầu c&oacute; l&atilde;i v&agrave; MSR thu hẹp thua lỗ.﻿

Ngo&agrave;i ra, VDSC đ&aacute;nh gi&aacute; triển vọng tăng trưởng doanh thu trung &ndash; d&agrave;i hạn của SAB đang đối mặt nhiều th&aacute;ch thức, do xu hướng siết chặt ti&ecirc;u thụ rượu bia tại Việt Nam. Năm 2025 l&agrave; mốc triển khai Nghị định 168, tiếp tục thắt chặt ti&ecirc;u d&ugrave;ng bia tại c&aacute;c k&ecirc;nh ontrade (nh&agrave; h&agrave;ng, qu&aacute;n nhậu) &ndash; vốn đ&atilde; bị ảnh hưởng mạnh bởi Nghị định 100 trước đ&oacute;.

Tuy vậy, bi&ecirc;n lợi nhuận gộp c&oacute; thể cải thiện nhờ chi ph&iacute; đầu v&agrave;o giảm (đặc biệt l&agrave; gi&aacute; mạch nha đang thấp hơn thời điểm SAB chốt dự trữ gần nhất &ndash; giữa 2022), v&agrave; nỗ lực chuyển dịch từ k&ecirc;nh on-trade sang off-trade (k&ecirc;nh b&aacute;n lẻ hiện đại) gi&uacute;p tiết giảm chi ph&iacute; b&aacute;n h&agrave;ng. Điểm s&aacute;ng trong đầu tư SAB đến từ tỷ suất cổ tức tiền mặt cao, hiện v&agrave;o khoảng 10,4%/năm, ph&ugrave; hợp với nh&agrave; đầu tư d&agrave;i hạn theo chiến lược cổ tức.﻿

<a href="https://markettimes.vn/ctck-diem-ten-loat-doanh-nghiep-co-tiem-nang-tang-truong-ky-vong-hut-tien-88256.html">Ngọc Ly-Link gốc</a>

Đội ngũ phân tích VDSC tiếp tục duy trì quan điểm giữ tỷ trọng cao đối với tài sản cổ phiếu niêm yết, đặc biệt tập trung vào nhóm doanh nghiệp có khả năng mở rộng quy mô hoạt động và sức chống chịu lạm phát tốt.


Thị trường

Tạp chí Nhịp sống thị trường

CTCK điểm tên loạt doanh nghiệp có tiềm năng tăng trưởng, kỳ vọng "hút" tiền

Trần Trung Hiếu

Ae v&#224;o hứng b&#244; cho tự doanh k&#236;a&#129315;

Ae vào hứng bô cho tự doanh kìa🤣