Với ước t&iacute;nh EPS cao hơn, SSI n&acirc;ng gi&aacute; mục ti&ecirc;u cho cổ phiếu <a class='symbol'>PNJ</a> l&ecirc;n 90.200 đồng/cổ phiếu từ 86.000 đồng/cổ phiếu, tiềm năng tăng gi&aacute; l&agrave; 13,5%.

<img alt="" src="https://img.vietnamfinance.vn/thumbs/700x0/upload/news/hoangha/2023/8/29/PNJ%20.png" style="height:358px; width:550px">

<a class='symbol'>PNJ</a>: SSI n&acirc;ng gi&aacute; mục ti&ecirc;u l&ecirc;n 90.200 đồng/cổ phiếu

Theo ước t&iacute;nh trước đ&acirc;y, C&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n SSI đ&atilde; dự b&aacute;o doanh thu v&agrave; lợi nhuận của C&ocirc;ng ty cổ phần v&agrave;ng bạc đ&aacute; qu&yacute; Ph&uacute; Nhuận (HoSE: <a class='symbol'>PNJ</a>) sẽ giảm ở mức hai chữ số trong cả qu&yacute; II v&agrave; qu&yacute; III/2023. Tuy nhi&ecirc;n, qu&yacute; II/2023 ghi nhận kết quả kinh doanh kh&aacute; bất ngờ với doanh thu giảm 17% so với c&ugrave;ng kỳ v&agrave; lợi nhuận r&ograve;ng giảm 8% so với c&ugrave;ng kỳ. Trong th&aacute;ng 7, đ&agrave; giảm của doanh thu c&oacute; phần thu hẹp, chỉ giảm 4% so với c&ugrave;ng kỳ, trong khi lợi nhuận r&ograve;ng tăng 10% so với c&ugrave;ng kỳ, nhờ: tốc độ mở cửa h&agrave;ng mới nhanh hơn v&agrave; bi&ecirc;n lợi nhuận gộp cao hơn kỳ vọng khi thay đổi cơ cấu sản phẩm.

Với những diễn biến gần đ&acirc;y, SSI n&acirc;ng dự b&aacute;o lợi nhuận r&ograve;ng năm 2023 v&agrave; 2024 l&ecirc;n lần lượt l&agrave; 1,84 ngh&igrave;n tỷ đồng (tăng 2% so với c&ugrave;ng kỳ, từ 1,74 ngh&igrave;n tỷ đồng) v&agrave; 2,04 ngh&igrave;n tỷ đồng (tăng 11% so với c&ugrave;ng kỳ, từ 1,96 ngh&igrave;n tỷ đồng). Do đ&oacute;, lợi nhuận nửa cuối năm 2023 c&oacute; thể đạt mức tăng trưởng so với c&ugrave;ng kỳ (tăng 4% so với c&ugrave;ng kỳ). Với ước t&iacute;nh EPS cao hơn, SSI n&acirc;ng gi&aacute; mục ti&ecirc;u cho cổ phiếu <a class='symbol'>PNJ</a> l&ecirc;n 90.200 đồng/cổ phiếu (từ 86.000 đồng/cổ phiếu), tiềm năng tăng gi&aacute; l&agrave; 13,5%. SSI cũng duy tr&igrave; khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu <a class='symbol'>PNJ</a>.

Đưa ra quan điểm ngắn hạn, SSI kỳ vọng lợi nhuận r&ograve;ng của <a class='symbol'>PNJ</a> sẽ phục hồi so với c&ugrave;ng kỳ bắt đầu từ qu&yacute; III/2023. Với những phi&ecirc;n thị trường điều chỉnh c&oacute; thể g&acirc;y &aacute;p lực l&ecirc;n gi&aacute; cổ phiếu <a class='symbol'>PNJ</a>, tuy nhi&ecirc;n, đ&acirc;y cũng sẽ l&agrave; cơ hội để t&iacute;ch lũy cổ phiếu.&nbsp;

Quan điểm d&agrave;i hạn, SSI đ&aacute;nh gi&aacute; <a class='symbol'>PNJ</a> vẫn c&oacute; thể gi&agrave;nh được thị phần từ thị trường trang sức kh&ocirc;ng c&oacute; thương hiệu (chiếm từ 40%-50% nhu cầu), gi&uacute;p <a class='symbol'>PNJ</a> duy tr&igrave; tốc độ tăng trưởng lợi nhuận vững chắc trong d&agrave;i hạn (CAGR đạt khoảng 15%-20%).

<a class='symbol'>VSC</a>: Gi&aacute; mục ti&ecirc;u l&agrave; 29.700 đồng/cổ phiếu

Trong 6 th&aacute;ng đầu năm 2023, th&ocirc;ng lượng container xếp dỡ của C&ocirc;ng ty Cổ phần Container Việt Nam (HoSE: <a class='symbol'>VSC</a>) đạt 460 ngh&igrave;n TEU (giảm 3% so với c&ugrave;ng kỳ), trong đ&oacute; sản lượng cảng VIP Green, Green v&agrave; Nam Hải Đ&igrave;nh Vũ (NHĐV) lần lượt l&agrave; 302 ngh&igrave;n TEU (giảm 9% so với c&ugrave;ng kỳ), 140 ngh&igrave;n TEU (giảm 3% so với c&ugrave;ng kỳ) v&agrave; 18 ngh&igrave;n TEU. Tổng số chuyến t&agrave;u cập cảng đạt 320 chuyến, &iacute;t hơn 19 chuyến so với c&ugrave;ng kỳ.

Trong 6 th&aacute;ng đầu năm 2023, doanh thu v&agrave; LNTT lần lượt đạt 998 tỷ đồng (tăng 2% so với c&ugrave;ng kỳ) v&agrave; 105 tỷ đồng (giảm 61% so với c&ugrave;ng kỳ), tương ứng ho&agrave;n th&agrave;nh 44%/47% kế hoạch năm v&agrave; ho&agrave;n th&agrave;nh 48%/47% dự ph&oacute;ng của CTCP chứng kho&aacute;n Rồng Việt (VDSC)

VDSC dự ph&oacute;ng th&ocirc;ng lượng container của <a class='symbol'>VSC</a> (kh&ocirc;ng bao gồm NHĐV) đạt 922 ngh&igrave;n TEU (giảm 3% so với c&ugrave;ng kỳ), đ&agrave; giảm dự kiến chậm lại bởi kỳ vọng nhu cầu giao thương khu vực nội &Aacute; sẽ dần hồi phục. VDSC cũng điều chỉnh tăng doanh thu l&ecirc;n 2.062 tỷ đồng (tăng3% so với c&ugrave;ng kỳ) bởi gi&aacute; cước dịch vụ xếp dỡ cải thiện v&agrave; điều chỉnh giảm LNST cổ đ&ocirc;ng c&ocirc;ng ty mẹ xuống 75 tỷ đồng (do những dự &aacute;n đầu tư mới li&ecirc;n tiếp như ICD QBS, VIMC Đ&igrave;nh Vũ, Nam Hải Đ&igrave;nh Vũ (NHĐV) hoạt động chưa hiệu quả v&agrave; l&atilde;i vay tăng nhanh.

VDSC sử dụng phương ph&aacute;p FCFF (WACC: 10%, g: 1%) v&agrave; EV/EBITDA (@ EV/EBITDA 10,4x) đồng thời khuyến nghị t&iacute;ch lũy với gi&aacute; mục ti&ecirc;u l&agrave; 29.700 đồng/cổ phiếu.

<a class='symbol'>KBC</a>: Gi&aacute; mục ti&ecirc;u cao hơn l&agrave; 40.000 đồng/cổ phiếu&nbsp;

Doanh thu qu&yacute; II/2023 của Tổng c&ocirc;ng ty Ph&aacute;t triển Đ&ocirc; thị Kinh Bắc &ndash; CTCP (HoSE: <a class='symbol'>KBC</a>) tăng 552% so với c&ugrave;ng kỳ l&ecirc;n 2.568 tỷ đồng trong khi LN r&ograve;ng qu&yacute; II/2023 đạt tới 980 tỷ đồng nhờ b&agrave;n giao 62,7ha từ Nam Sơn Hạp Lĩnh cho Goertek, đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; khi so với khoản lỗ 366 tỷ đồng so với c&ugrave;ng kỳ. Lũy kế đất KCN được b&agrave;n giao trong 6 th&aacute;ng đầu năm 2023 ước đạt khoảng 128-130ha, gi&uacute;p cho doanh thu 6 th&aacute;ng đầu năm 2023 tăng 341% so với c&ugrave;ng kỳ l&ecirc;n 4.791 tỷ đồng v&agrave; bi&ecirc;n LN gộp tăng 24,1 điểm % so với c&ugrave;ng kỳ nhờ sự đ&oacute;ng g&oacute;p lớn của mảng BĐS KCN, mang lại bi&ecirc;n LN tốt hơn so với mảng BĐS d&acirc;n cư.

Do đ&oacute;, LN r&ograve;ng 6 th&aacute;ng đầu năm 2023 bật tăng 15 lần so với c&ugrave;ng kỳ l&ecirc;n mức 1.921 tỷ đồng, ho&agrave;n th&agrave;nh 130% dự ph&oacute;ng cả năm của C&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n VNDirect.

Sự phục hồi mạnh mẽ từ HĐKD cốt l&otilde;i l&agrave; động lục th&uacute;c đẩy tăng trưởng LN trong giai đoạn 2023-25 nhờ sự đ&oacute;ng g&oacute;p từ 3 dự &aacute;n KCN mới: Nam Sơn Hạp Lĩnh, Quảng Ch&acirc;u mở rộng v&agrave; đặc biệt l&agrave; Tr&agrave;ng Duệ 3, c&oacute; thể ho&agrave;n tất c&aacute;c thủ tục ph&aacute;p l&yacute; trong nửa cuối năm 2023.

Từ đ&oacute;, VNDirect kỳ vọng <a class='symbol'>KBC</a> c&oacute; thể đẩy mạnh hoạt động cho thu&ecirc; đất KCN v&agrave; điều chỉnh tăng KQDK 2023-24 với doanh thu tăng 20,1%/20,4% v&agrave; LN r&ograve;ng tăng 50,3%/34,9% so với dự ph&oacute;ng trước đ&oacute;.

Trong 6 th&aacute;ng đầu năm 2023, <a class='symbol'>KBC</a> đ&atilde; chi gần 3.900 tỷ đồng để mua lại to&agrave;n bộ dư nợ tr&aacute;i phiếu. Với việc kh&ocirc;ng c&ograve;n dư nợ tr&aacute;i phiếu v&agrave;o cuối qu&yacute; II/2023, nợ r&ograve;ng giảm 45,5% so với đầu năm xuống c&ograve;n 4.166 tỷ đồng, dẫn đến nợ r&ograve;ng/vốn chủ sở hữu giảm xuống 0,2 lần từ mức 0,4 lần (cuối năm 2022). B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, d&ograve;ng tiền từ hoạt động được cải thiện mạnh mẽ trong 6 th&aacute;ng đầu năm 2023, đạt khoảng 2.509 tỷ đồng sau 3 năm th&acirc;m hụt.

<a class='symbol'>KBC</a> đang giao dịch ở mức P/E trượt 12T l&agrave; 7,2 lần v&agrave; P/B hiện tại l&agrave; 1,3 lần, thấp hơn đ&aacute;ng kể so với c&aacute;c c&ocirc;ng ty c&ugrave;ng ng&agrave;nh, mở ra cơ hội để t&iacute;ch lũy một trong những nh&agrave; ph&aacute;t triển KCN c&oacute; mức tăng trưởng LN tốt nhất.

Từ đ&oacute;, VNDirect duy tr&igrave; khuyến nghị khả quan với gi&aacute; mục ti&ecirc;u cao hơn l&agrave; 40.000 đồng/cổ phiếu tới từ: LN năm 2023-2024 tăng l&ecirc;n gi&uacute;p tăng định gi&aacute; DCF cho c&aacute;c dự &aacute;n KCN; điều chỉnh giảm giả định cho WACC v&agrave; tỷ lệ chiết khấu phản &aacute;nh những t&iacute;n hiệu t&iacute;ch cực nhờ sự phục hồi của hoạt động sản xuất v&agrave; những yếu tố cơ bản của thị trường.

<a href="https://vietnamfinance.vn/co-phieu-khuyen-nghi-hom-nay-308-pnj-vsc-va-kbc-20180504224288264.htm">Minh Tuệ</a>

Với ước tính EPS cao hơn, SSI nâng giá mục tiêu cho cổ phiếu PNJ lên 90.200 đồng/cổ phiếu từ 86.000 đồng/cổ phiếu, tiềm năng tăng giá là 13,5%.

Với ước t&iacute;nh EPS cao hơn, SSI n&acirc;ng gi&aacute; mục ti&ecirc;u cho cổ phiếu PNJ l&ecirc;n 90.200 đồng/cổ phiếu từ 86.000 đồng/cổ phiếu, tiềm năng tăng gi&aacute; l&agrave; 13,5%.

<img alt="" src="https://img.vietnamfinance.vn/thumbs/700x0/upload/news/hoangha/2023/8/29/PNJ%20.png" style="height:358px; width:550px" />

PNJ: SSI n&acirc;ng gi&aacute; mục ti&ecirc;u l&ecirc;n 90.200 đồng/cổ phiếu

Theo ước t&iacute;nh trước đ&acirc;y, C&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n SSI đ&atilde; dự b&aacute;o doanh thu v&agrave; lợi nhuận của C&ocirc;ng ty cổ phần v&agrave;ng bạc đ&aacute; qu&yacute; Ph&uacute; Nhuận (HoSE: PNJ) sẽ giảm ở mức hai chữ số trong cả qu&yacute; II v&agrave; qu&yacute; III/2023. Tuy nhi&ecirc;n, qu&yacute; II/2023 ghi nhận kết quả kinh doanh kh&aacute; bất ngờ với doanh thu giảm 17% so với c&ugrave;ng kỳ v&agrave; lợi nhuận r&ograve;ng giảm 8% so với c&ugrave;ng kỳ. Trong th&aacute;ng 7, đ&agrave; giảm của doanh thu c&oacute; phần thu hẹp, chỉ giảm 4% so với c&ugrave;ng kỳ, trong khi lợi nhuận r&ograve;ng tăng 10% so với c&ugrave;ng kỳ, nhờ: tốc độ mở cửa h&agrave;ng mới nhanh hơn v&agrave; bi&ecirc;n lợi nhuận gộp cao hơn kỳ vọng khi thay đổi cơ cấu sản phẩm.

Với những diễn biến gần đ&acirc;y, SSI n&acirc;ng dự b&aacute;o lợi nhuận r&ograve;ng năm 2023 v&agrave; 2024 l&ecirc;n lần lượt l&agrave; 1,84 ngh&igrave;n tỷ đồng (tăng 2% so với c&ugrave;ng kỳ, từ 1,74 ngh&igrave;n tỷ đồng) v&agrave; 2,04 ngh&igrave;n tỷ đồng (tăng 11% so với c&ugrave;ng kỳ, từ 1,96 ngh&igrave;n tỷ đồng). Do đ&oacute;, lợi nhuận nửa cuối năm 2023 c&oacute; thể đạt mức tăng trưởng so với c&ugrave;ng kỳ (tăng 4% so với c&ugrave;ng kỳ). Với ước t&iacute;nh EPS cao hơn, SSI n&acirc;ng gi&aacute; mục ti&ecirc;u cho cổ phiếu PNJ l&ecirc;n 90.200 đồng/cổ phiếu (từ 86.000 đồng/cổ phiếu), tiềm năng tăng gi&aacute; l&agrave; 13,5%. SSI cũng duy tr&igrave; khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu PNJ.

Đưa ra quan điểm ngắn hạn, SSI kỳ vọng lợi nhuận r&ograve;ng của PNJ sẽ phục hồi so với c&ugrave;ng kỳ bắt đầu từ qu&yacute; III/2023. Với những phi&ecirc;n thị trường điều chỉnh c&oacute; thể g&acirc;y &aacute;p lực l&ecirc;n gi&aacute; cổ phiếu PNJ, tuy nhi&ecirc;n, đ&acirc;y cũng sẽ l&agrave; cơ hội để t&iacute;ch lũy cổ phiếu.&nbsp;

Quan điểm d&agrave;i hạn, SSI đ&aacute;nh gi&aacute; PNJ vẫn c&oacute; thể gi&agrave;nh được thị phần từ thị trường trang sức kh&ocirc;ng c&oacute; thương hiệu (chiếm từ 40%-50% nhu cầu), gi&uacute;p PNJ duy tr&igrave; tốc độ tăng trưởng lợi nhuận vững chắc trong d&agrave;i hạn (CAGR đạt khoảng 15%-20%).

VSC: Gi&aacute; mục ti&ecirc;u l&agrave; 29.700 đồng/cổ phiếu

Trong 6 th&aacute;ng đầu năm 2023, th&ocirc;ng lượng container xếp dỡ của C&ocirc;ng ty Cổ phần Container Việt Nam (HoSE: VSC) đạt 460 ngh&igrave;n TEU (giảm 3% so với c&ugrave;ng kỳ), trong đ&oacute; sản lượng cảng VIP Green, Green v&agrave; Nam Hải Đ&igrave;nh Vũ (NHĐV) lần lượt l&agrave; 302 ngh&igrave;n TEU (giảm 9% so với c&ugrave;ng kỳ), 140 ngh&igrave;n TEU (giảm 3% so với c&ugrave;ng kỳ) v&agrave; 18 ngh&igrave;n TEU. Tổng số chuyến t&agrave;u cập cảng đạt 320 chuyến, &iacute;t hơn 19 chuyến so với c&ugrave;ng kỳ.

Trong 6 th&aacute;ng đầu năm 2023, doanh thu v&agrave; LNTT lần lượt đạt 998 tỷ đồng (tăng 2% so với c&ugrave;ng kỳ) v&agrave; 105 tỷ đồng (giảm 61% so với c&ugrave;ng kỳ), tương ứng ho&agrave;n th&agrave;nh 44%/47% kế hoạch năm v&agrave; ho&agrave;n th&agrave;nh 48%/47% dự ph&oacute;ng của CTCP chứng kho&aacute;n Rồng Việt (VDSC)

VDSC dự ph&oacute;ng th&ocirc;ng lượng container của VSC (kh&ocirc;ng bao gồm NHĐV) đạt 922 ngh&igrave;n TEU (giảm 3% so với c&ugrave;ng kỳ), đ&agrave; giảm dự kiến chậm lại bởi kỳ vọng nhu cầu giao thương khu vực nội &Aacute; sẽ dần hồi phục. VDSC cũng điều chỉnh tăng doanh thu l&ecirc;n 2.062 tỷ đồng (tăng3% so với c&ugrave;ng kỳ) bởi gi&aacute; cước dịch vụ xếp dỡ cải thiện v&agrave; điều chỉnh giảm LNST cổ đ&ocirc;ng c&ocirc;ng ty mẹ xuống 75 tỷ đồng (do những dự &aacute;n đầu tư mới li&ecirc;n tiếp như ICD QBS, VIMC Đ&igrave;nh Vũ, Nam Hải Đ&igrave;nh Vũ (NHĐV) hoạt động chưa hiệu quả v&agrave; l&atilde;i vay tăng nhanh.

VDSC sử dụng phương ph&aacute;p FCFF (WACC: 10%, g: 1%) v&agrave; EV/EBITDA (@ EV/EBITDA 10,4x) đồng thời khuyến nghị t&iacute;ch lũy với gi&aacute; mục ti&ecirc;u l&agrave; 29.700 đồng/cổ phiếu.

KBC: Gi&aacute; mục ti&ecirc;u cao hơn l&agrave; 40.000 đồng/cổ phiếu&nbsp;

Doanh thu qu&yacute; II/2023 của Tổng c&ocirc;ng ty Ph&aacute;t triển Đ&ocirc; thị Kinh Bắc &ndash; CTCP (HoSE: KBC) tăng 552% so với c&ugrave;ng kỳ l&ecirc;n 2.568 tỷ đồng trong khi LN r&ograve;ng qu&yacute; II/2023 đạt tới 980 tỷ đồng nhờ b&agrave;n giao 62,7ha từ Nam Sơn Hạp Lĩnh cho Goertek, đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; khi so với khoản lỗ 366 tỷ đồng so với c&ugrave;ng kỳ. Lũy kế đất KCN được b&agrave;n giao trong 6 th&aacute;ng đầu năm 2023 ước đạt khoảng 128-130ha, gi&uacute;p cho doanh thu 6 th&aacute;ng đầu năm 2023 tăng 341% so với c&ugrave;ng kỳ l&ecirc;n 4.791 tỷ đồng v&agrave; bi&ecirc;n LN gộp tăng 24,1 điểm % so với c&ugrave;ng kỳ nhờ sự đ&oacute;ng g&oacute;p lớn của mảng BĐS KCN, mang lại bi&ecirc;n LN tốt hơn so với mảng BĐS d&acirc;n cư.

Do đ&oacute;, LN r&ograve;ng 6 th&aacute;ng đầu năm 2023 bật tăng 15 lần so với c&ugrave;ng kỳ l&ecirc;n mức 1.921 tỷ đồng, ho&agrave;n th&agrave;nh 130% dự ph&oacute;ng cả năm của C&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n VNDirect.

Sự phục hồi mạnh mẽ từ HĐKD cốt l&otilde;i l&agrave; động lục th&uacute;c đẩy tăng trưởng LN trong giai đoạn 2023-25 nhờ sự đ&oacute;ng g&oacute;p từ 3 dự &aacute;n KCN mới: Nam Sơn Hạp Lĩnh, Quảng Ch&acirc;u mở rộng v&agrave; đặc biệt l&agrave; Tr&agrave;ng Duệ 3, c&oacute; thể ho&agrave;n tất c&aacute;c thủ tục ph&aacute;p l&yacute; trong nửa cuối năm 2023.

Từ đ&oacute;, VNDirect kỳ vọng KBC c&oacute; thể đẩy mạnh hoạt động cho thu&ecirc; đất KCN v&agrave; điều chỉnh tăng KQDK 2023-24 với doanh thu tăng 20,1%/20,4% v&agrave; LN r&ograve;ng tăng 50,3%/34,9% so với dự ph&oacute;ng trước đ&oacute;.

Trong 6 th&aacute;ng đầu năm 2023, KBC đ&atilde; chi gần 3.900 tỷ đồng để mua lại to&agrave;n bộ dư nợ tr&aacute;i phiếu. Với việc kh&ocirc;ng c&ograve;n dư nợ tr&aacute;i phiếu v&agrave;o cuối qu&yacute; II/2023, nợ r&ograve;ng giảm 45,5% so với đầu năm xuống c&ograve;n 4.166 tỷ đồng, dẫn đến nợ r&ograve;ng/vốn chủ sở hữu giảm xuống 0,2 lần từ mức 0,4 lần (cuối năm 2022). B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, d&ograve;ng tiền từ hoạt động được cải thiện mạnh mẽ trong 6 th&aacute;ng đầu năm 2023, đạt khoảng 2.509 tỷ đồng sau 3 năm th&acirc;m hụt.

KBC đang giao dịch ở mức P/E trượt 12T l&agrave; 7,2 lần v&agrave; P/B hiện tại l&agrave; 1,3 lần, thấp hơn đ&aacute;ng kể so với c&aacute;c c&ocirc;ng ty c&ugrave;ng ng&agrave;nh, mở ra cơ hội để t&iacute;ch lũy một trong những nh&agrave; ph&aacute;t triển KCN c&oacute; mức tăng trưởng LN tốt nhất.

Từ đ&oacute;, VNDirect duy tr&igrave; khuyến nghị khả quan với gi&aacute; mục ti&ecirc;u cao hơn l&agrave; 40.000 đồng/cổ phiếu tới từ: LN năm 2023-2024 tăng l&ecirc;n gi&uacute;p tăng định gi&aacute; DCF cho c&aacute;c dự &aacute;n KCN; điều chỉnh giảm giả định cho WACC v&agrave; tỷ lệ chiết khấu phản &aacute;nh những t&iacute;n hiệu t&iacute;ch cực nhờ sự phục hồi của hoạt động sản xuất v&agrave; những yếu tố cơ bản của thị trường.

<a href="https://vietnamfinance.vn/co-phieu-khuyen-nghi-hom-nay-308-pnj-vsc-va-kbc-20180504224288264.htm">Minh Tuệ</a>