SSI n&acirc;ng gi&aacute; mục ti&ecirc;u 1 năm đối với cổ phiếu <a class='symbol'>VNM</a> l&ecirc;n 86.600 đồng/cổ phiếu từ mức 82.000 đồng/cổ phiếu. Với tiềm năng tăng gi&aacute; l&agrave; 19%, SSI duy tr&igrave; khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu <a class='symbol'>VNM</a>.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20230817/images/image(1).png" style="height:391px; width:602px">

<a class='symbol'>VNM</a>: SSI n&acirc;ng gi&aacute; mục ti&ecirc;u 1 năm l&ecirc;n 86.600 đồng/cổ phiếu

Trong qu&yacute; II/2023, <a class='symbol'>VNM</a> đạt doanh thu thuần v&agrave; lợi nhuận r&ograve;ng lần lượt l&agrave; 15,2 ngh&igrave;n tỷ đồng (tăng 1,8% so với c&ugrave;ng kỳ) v&agrave; 2,23 ngh&igrave;n tỷ đồng (tăng 6% so với c&ugrave;ng kỳ), thấp hơn một ch&uacute;t so với ước t&iacute;nh của SSI về lợi nhuận r&ograve;ng l&agrave; 2,3 ngh&igrave;n tỷ đồng (tăng 10% so với c&ugrave;ng kỳ).

Tuy nhi&ecirc;n, SSI nhận thấy kết quả n&agrave;y kh&aacute; t&iacute;ch cực v&igrave; đ&acirc;y l&agrave; qu&yacute; đầu ti&ecirc;n ghi nhận lợi nhuận tăng trưởng dương sau 9 qu&yacute; giảm li&ecirc;n tiếp. Thị phần tổng thể cũng bắt đầu cải thiện kể từ đầu năm. Trong thời gian tới, SSI kỳ vọng xu hướng giảm gi&aacute; sữa bột nhập khẩu sẽ l&agrave; động lực ch&iacute;nh cho tăng trưởng lợi nhuận r&ograve;ng. Đối với doanh thu, SSI kỳ vọng chiến lược chuyển đổi trung hạn của <a class='symbol'>VNM</a> (với bộ nhận diện thương hiệu mới) sẽ gi&uacute;p th&uacute;c đẩy doanh thu v&agrave; bảo vệ thị phần.

Trong năm 2023, SSI kỳ vọng c&ocirc;ng ty sẽ đạt doanh thu thuần v&agrave; lợi nhuận r&ograve;ng lần lượt l&agrave; 63,4 ngh&igrave;n tỷ đồng (tăng 5,7% so với c&ugrave;ng kỳ) v&agrave; 9,1 ngh&igrave;n tỷ đồng (tăng 5,9% so với c&ugrave;ng kỳ), thấp hơn 1,3% so với dự b&aacute;o lợi nhuận r&ograve;ng trước đ&acirc;y của SSI. Theo đ&oacute;, doanh thu thuần v&agrave; thu nhập r&ograve;ng nửa cuối năm 2023 lần lượt tăng 10% v&agrave; 18% so với c&ugrave;ng kỳ.

Trong năm 2024, SSI kỳ vọng doanh thu thuần v&agrave; lợi nhuận r&ograve;ng lần lượt đạt 67,4 ngh&igrave;n tỷ đồng (tăng 6,3% so với c&ugrave;ng kỳ) v&agrave; 10,7 ngh&igrave;n tỷ đồng (tăng 17,2% so với c&ugrave;ng kỳ), cao hơn 4,4% so với ước t&iacute;nh lợi nhuận r&ograve;ng trước đ&oacute; của SSI. SSI cũng n&acirc;ng giả định tỷ suất lợi nhuận gộp cho năm 2024 từ 42,1% l&ecirc;n 43% để phản &aacute;nh xu hướng giảm của sữa bột nhập khẩu.

SSI n&acirc;ng gi&aacute; mục ti&ecirc;u 1 năm đối với cổ phiếu <a class='symbol'>VNM</a> l&ecirc;n 86.600 đồng/cổ phiếu (từ 82.000 đồng/cổ phiếu), dựa tr&ecirc;n phương ph&aacute;p EPS v&agrave; DCF 2024. Với tiềm năng tăng gi&aacute; l&agrave; 19%, SSI duy tr&igrave; khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu <a class='symbol'>VNM</a>.

<a class='symbol'>PVT</a>: Gi&aacute; mục ti&ecirc;u năm 2024 l&agrave; 24.000 đồng/cổ phiếu

Tổng C&ocirc;ng ty Cổ phần Vận tải Dầu kh&iacute; (HoSE: <a class='symbol'>PVT</a>) tiếp tục cải thiện t&igrave;nh h&igrave;nh t&agrave;i ch&iacute;nh trong qu&yacute; II/2023, hưởng lợi từ chu kỳ đi l&ecirc;n của ng&agrave;nh t&agrave;u chở dầu. Doanh thu mảng vận tải tăng 2% so với c&ugrave;ng kỳ, lợi nhuận gộp tăng 9% so với c&ugrave;ng kỳ v&agrave; LNTT tăng 45% so với c&ugrave;ng kỳ bao gồm khoản l&atilde;i bất thường từ việc thanh l&yacute; t&agrave;u l&agrave; 56 tỷ đồng. LNTT kh&ocirc;ng bao gồm khoản l&atilde;i bất thường sẽ tăng 27% so với c&ugrave;ng kỳ, tương đương với mức tăng 26% so với c&ugrave;ng kỳ trong qu&yacute; I/2023. Trong qu&yacute; II, <a class='symbol'>PVT</a> đ&atilde; b&aacute;n 2 t&agrave;u cũ (Apollo Pacific v&agrave; <a class='symbol'>PVT</a> Dragon), ghi nhận khoản l&atilde;i bất thường 56 tỷ đồng, cao hơn 10 tỷ đồng so với kỳ vọng trước đ&oacute; do gi&aacute; sắt vụn tăng.

Bi&ecirc;n lợi nhuận mảng vận tải cải thiện đ&aacute;ng kể l&ecirc;n 23% trong qu&yacute; II/2023, gi&uacute;p lợi nhuận gộp tăng 15% so với c&ugrave;ng kỳ đạt 412 tỷ đồng, đ&acirc;y l&agrave; mức cao nhất trong lịch sử của <a class='symbol'>PVT</a> v&agrave; vượt qua kỳ vọng của SSI. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n ch&iacute;nh gi&uacute;p tỷ suất lợi nhuận gộp của mảng vận tải tăng cao hơn bao gồm: bi&ecirc;n lợi nhuận định mức của mảng thị trường nội địa cao hơn, gia hạn hợp đồng thu&ecirc; t&agrave;u c&oacute; định hạn với mức gi&aacute; cao hơn tr&ecirc;n thị trường quốc tế v&agrave; đội t&agrave;u tăng trưởng mạnh.

SSI cũng n&acirc;ng 5% ước t&iacute;nh LNTT cốt l&otilde;i trong năm 2023 đạt 1,45 ngh&igrave;n tỷ đồng (tăng 24% so với c&ugrave;ng kỳ). Bao gồm khoản l&atilde;i bất thường 94 tỷ đồng, ước t&iacute;nh LNTT năm 2023 mới của SSI l&agrave; 1,55 ngh&igrave;n tỷ đồng, tăng 6% so với c&ugrave;ng kỳ (tăng từ 1,48 ngh&igrave;n tỷ đồng). Điều n&agrave;y c&oacute; nghĩa l&agrave; trong nửa cuối năm 2023, SSI ước t&iacute;nh LNTT cốt l&otilde;i đạt 772 tỷ đồng (tăng 29% so với c&ugrave;ng kỳ). LNTT dự kiến sẽ giảm 4,3% so với c&ugrave;ng kỳ trong năm 2024, do c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n n&agrave;y giả định c&ocirc;ng ty ghi nhận khoản l&atilde;i bất thường thấp hơn trong năm 2024 v&agrave; LNTT cốt l&otilde;i kh&ocirc;ng đổi nếu loại trừ c&aacute;c khoản l&atilde;i bất thường trong cả hai năm.

SSI cũng hạ khuyến nghị xuống trung lập (từ khả quan), với gi&aacute; mục ti&ecirc;u năm 2024 l&agrave; 24.000 đồng/cổ phiếu (từ 23.200 đồng/cổ phiếu). <a class='symbol'>PVT</a> đang giao dịch ở mức P/E dự ph&oacute;ng năm 2023 v&agrave; 2024 lần lượt l&agrave; 8,27x v&agrave; 9,0x, ở mức cao nhất trong bi&ecirc;n độ P/E lịch sử. <a class='symbol'>PVT</a> vẫn l&agrave; cổ phiếu ưa th&iacute;ch của SSI trong ng&agrave;nh t&agrave;u chở dầu (hiện đang trong chu kỳ tăng trưởng) với khả năng quản l&yacute; tốt, SSI khuyến nghị nh&agrave; đầu tư c&oacute; thể t&iacute;ch lũy cổ phiếu tại c&aacute;c nhịp điều chỉnh.

<a class='symbol'>BAF</a>: VNDirect duy tr&igrave; khuyến nghị khả quan với gi&aacute; mục ti&ecirc;u thấp hơn l&agrave; 26.700 đồng/cổ phiếu

C&ocirc;ng ty Cổ phần N&ocirc;ng nghiệp BaF Việt Nam (HoSE: <a class='symbol'>BAF</a>) ghi nhận doanh thu thuần tăng 14,5% so với c&ugrave;ng kỳ trong qu&yacute; II/2023 chủ yếu nhờ mảng kinh doanh n&ocirc;ng sản tăng 24,1% so với c&ugrave;ng kỳ trong khi doanh thu mảng 3F (trang trại &ndash; thức ăn chăn nu&ocirc;i &ndash; thực phẩm) giảm 24,8% so với c&ugrave;ng kỳ. Theo ban l&atilde;nh đạo, doanh thu 3F sụt giảm do: ba trang trại mới đưa v&agrave;o hoạt động chậm hơn dự kiến v&agrave; <a class='symbol'>BAF</a> chủ động giữ lại một lượng lớn heo cai sữa cho c&aacute;c trang trại mới.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, bi&ecirc;n LN gộp cải thiện 1,6 điểm % so với c&ugrave;ng kỳ trong qu&yacute; II/2023 nhờ chi ph&iacute; đầu v&agrave;o thức ăn chăn nu&ocirc;i giảm. Tuy nhi&ecirc;n, chi ph&iacute; l&atilde;i vay tăng 46 lần l&ecirc;n 46 tỷ đồng trong qu&yacute; II/2023 do c&aacute;c khoản vay ngắn hạn tăng 55% so với c&ugrave;ng kỳ nhằm đầu tư x&acirc;y dựng c&aacute;c trang trại mới ở B&igrave;nh Phước v&agrave; Nghệ An. Do đ&oacute;, LN r&ograve;ng của <a class='symbol'>BAF</a> giảm 72,6% so với c&ugrave;ng kỳ trong qu&yacute; II/2023.

C&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n VNDirect kỳ vọng <a class='symbol'>BAF</a> ghi nhận doanh thu cải thiện 16,1%/7,4% so với c&ugrave;ng kỳ v&agrave; bi&ecirc;n LN gộp cải thiện 3,8 điểm %/0,5 điểm % so với c&ugrave;ng kỳ trong nửa cuối 2023 v&agrave; năm 2024. Tuy nhi&ecirc;n, việc đầu tư cho c&aacute;c dự &aacute;n trang trại mới sẽ dẫn đến tổng nợ vay cao hơn (đạt 1.520 tỷ đồng, +59% so với c&ugrave;ng kỳ trong 2023), VNDirect kỳ vọng chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh sẽ tăng 1,5 lần so với c&ugrave;ng kỳ trong nửa cuối năm v&agrave; đi ngang trong 2024.

Do đ&oacute;, VNDirect dự ph&oacute;ng LN r&ograve;ng của <a class='symbol'>BAF</a> c&oacute; thể đạt 186 tỷ đồng (tăng 13,5% so với c&ugrave;ng kỳ)/232 tỷ đồng (tăng 15,9% so với c&ugrave;ng kỳ) trong nửa cuối 2023 v&agrave; cả năm 2024.

VNDirect cũng hạ giảm dự ph&oacute;ng DT trong 2023-2024 xuống 18,0%/17,2% so với b&aacute;o c&aacute;o trước do giảm dự ph&oacute;ng sản lượng b&aacute;n trong mảng kinh doanh n&ocirc;ng sản v&agrave; mảng 3F. Ngo&agrave;i ra, VNDirect tăng dự ph&oacute;ng chi ph&iacute; l&atilde;i vay l&ecirc;n 84,5%/51% so với b&aacute;o c&aacute;o trước do c&ocirc;ng ty sẽ tiếp tục duy tr&igrave; vay nợ ở mức cao để đầu tư cho trang trại mới. Do đ&oacute;, dự ph&oacute;ng lợi nhuận r&ograve;ng giảm 34,4%/29,7% so với b&aacute;o c&aacute;o trước đ&oacute;.

VNDirect duy tr&igrave; khuyến nghị khả quan với gi&aacute; mục ti&ecirc;u thấp hơn l&agrave; 26.700 đồng/cổ phiếu do: giảm EPS 2023/2024 xuống 34,4%/29,7% so với dự b&aacute;o trước đ&oacute; nhưng được b&ugrave; đắp bởi: giả định khả quan hơn về l&atilde;i suất phi rủi ro (3% so với 4% trước đ&oacute;) v&agrave; phần b&ugrave; rủi ro (10% so với 11% trước đ&oacute;) do điều kiện thị trường tốt hơn v&agrave; &nbsp;chuyển định gi&aacute; mục ti&ecirc;u sang năm 2024.

Tiềm năng tăng gi&aacute; bao gồm: nhu cầu thịt v&agrave; gi&aacute; lợn hơi cao hơn dự kiến. Rủi ro giảm gi&aacute; bao gồm: mức ti&ecirc;u thụ thịt ở Việt Nam thấp hơn dự kiến; tiến độ x&acirc;y dựng c&aacute;c trang trại mới chậm hơn dự kiến v&agrave; gi&aacute; nguy&ecirc;n liệu đầu v&agrave;o thức ăn chăn nu&ocirc;i tăng nhanh hơn dự kiến.

<a href="https://vietnamfinance.vn/co-phieu-khuyen-nghi-hom-nay-178-vnm-pvt-va-baf-20180504224287777.htm">Minh Tuệ</a>

SSI nâng giá mục tiêu 1 năm đối với cổ phiếu VNM lên 86.600 đồng/cổ phiếu từ mức 82.000 đồng/cổ phiếu. Với tiềm năng tăng giá là 19%, SSI duy trì khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu VNM.

SSI n&acirc;ng gi&aacute; mục ti&ecirc;u 1 năm đối với cổ phiếu VNM l&ecirc;n 86.600 đồng/cổ phiếu từ mức 82.000 đồng/cổ phiếu. Với tiềm năng tăng gi&aacute; l&agrave; 19%, SSI duy tr&igrave; khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu VNM.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20230817/images/image(1).png" style="height:391px; width:602px" />

VNM: SSI n&acirc;ng gi&aacute; mục ti&ecirc;u 1 năm l&ecirc;n 86.600 đồng/cổ phiếu

Trong qu&yacute; II/2023, VNM đạt doanh thu thuần v&agrave; lợi nhuận r&ograve;ng lần lượt l&agrave; 15,2 ngh&igrave;n tỷ đồng (tăng 1,8% so với c&ugrave;ng kỳ) v&agrave; 2,23 ngh&igrave;n tỷ đồng (tăng 6% so với c&ugrave;ng kỳ), thấp hơn một ch&uacute;t so với ước t&iacute;nh của SSI về lợi nhuận r&ograve;ng l&agrave; 2,3 ngh&igrave;n tỷ đồng (tăng 10% so với c&ugrave;ng kỳ).

Tuy nhi&ecirc;n, SSI nhận thấy kết quả n&agrave;y kh&aacute; t&iacute;ch cực v&igrave; đ&acirc;y l&agrave; qu&yacute; đầu ti&ecirc;n ghi nhận lợi nhuận tăng trưởng dương sau 9 qu&yacute; giảm li&ecirc;n tiếp. Thị phần tổng thể cũng bắt đầu cải thiện kể từ đầu năm. Trong thời gian tới, SSI kỳ vọng xu hướng giảm gi&aacute; sữa bột nhập khẩu sẽ l&agrave; động lực ch&iacute;nh cho tăng trưởng lợi nhuận r&ograve;ng. Đối với doanh thu, SSI kỳ vọng chiến lược chuyển đổi trung hạn của VNM (với bộ nhận diện thương hiệu mới) sẽ gi&uacute;p th&uacute;c đẩy doanh thu v&agrave; bảo vệ thị phần.

Trong năm 2023, SSI kỳ vọng c&ocirc;ng ty sẽ đạt doanh thu thuần v&agrave; lợi nhuận r&ograve;ng lần lượt l&agrave; 63,4 ngh&igrave;n tỷ đồng (tăng 5,7% so với c&ugrave;ng kỳ) v&agrave; 9,1 ngh&igrave;n tỷ đồng (tăng 5,9% so với c&ugrave;ng kỳ), thấp hơn 1,3% so với dự b&aacute;o lợi nhuận r&ograve;ng trước đ&acirc;y của SSI. Theo đ&oacute;, doanh thu thuần v&agrave; thu nhập r&ograve;ng nửa cuối năm 2023 lần lượt tăng 10% v&agrave; 18% so với c&ugrave;ng kỳ.

Trong năm 2024, SSI kỳ vọng doanh thu thuần v&agrave; lợi nhuận r&ograve;ng lần lượt đạt 67,4 ngh&igrave;n tỷ đồng (tăng 6,3% so với c&ugrave;ng kỳ) v&agrave; 10,7 ngh&igrave;n tỷ đồng (tăng 17,2% so với c&ugrave;ng kỳ), cao hơn 4,4% so với ước t&iacute;nh lợi nhuận r&ograve;ng trước đ&oacute; của SSI. SSI cũng n&acirc;ng giả định tỷ suất lợi nhuận gộp cho năm 2024 từ 42,1% l&ecirc;n 43% để phản &aacute;nh xu hướng giảm của sữa bột nhập khẩu.

SSI n&acirc;ng gi&aacute; mục ti&ecirc;u 1 năm đối với cổ phiếu VNM l&ecirc;n 86.600 đồng/cổ phiếu (từ 82.000 đồng/cổ phiếu), dựa tr&ecirc;n phương ph&aacute;p EPS v&agrave; DCF 2024. Với tiềm năng tăng gi&aacute; l&agrave; 19%, SSI duy tr&igrave; khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu VNM.

PVT: Gi&aacute; mục ti&ecirc;u năm 2024 l&agrave; 24.000 đồng/cổ phiếu

Tổng C&ocirc;ng ty Cổ phần Vận tải Dầu kh&iacute; (HoSE: PVT) tiếp tục cải thiện t&igrave;nh h&igrave;nh t&agrave;i ch&iacute;nh trong qu&yacute; II/2023, hưởng lợi từ chu kỳ đi l&ecirc;n của ng&agrave;nh t&agrave;u chở dầu. Doanh thu mảng vận tải tăng 2% so với c&ugrave;ng kỳ, lợi nhuận gộp tăng 9% so với c&ugrave;ng kỳ v&agrave; LNTT tăng 45% so với c&ugrave;ng kỳ bao gồm khoản l&atilde;i bất thường từ việc thanh l&yacute; t&agrave;u l&agrave; 56 tỷ đồng. LNTT kh&ocirc;ng bao gồm khoản l&atilde;i bất thường sẽ tăng 27% so với c&ugrave;ng kỳ, tương đương với mức tăng 26% so với c&ugrave;ng kỳ trong qu&yacute; I/2023. Trong qu&yacute; II, PVT đ&atilde; b&aacute;n 2 t&agrave;u cũ (Apollo Pacific v&agrave; PVT Dragon), ghi nhận khoản l&atilde;i bất thường 56 tỷ đồng, cao hơn 10 tỷ đồng so với kỳ vọng trước đ&oacute; do gi&aacute; sắt vụn tăng.

Bi&ecirc;n lợi nhuận mảng vận tải cải thiện đ&aacute;ng kể l&ecirc;n 23% trong qu&yacute; II/2023, gi&uacute;p lợi nhuận gộp tăng 15% so với c&ugrave;ng kỳ đạt 412 tỷ đồng, đ&acirc;y l&agrave; mức cao nhất trong lịch sử của PVT v&agrave; vượt qua kỳ vọng của SSI. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n ch&iacute;nh gi&uacute;p tỷ suất lợi nhuận gộp của mảng vận tải tăng cao hơn bao gồm: bi&ecirc;n lợi nhuận định mức của mảng thị trường nội địa cao hơn, gia hạn hợp đồng thu&ecirc; t&agrave;u c&oacute; định hạn với mức gi&aacute; cao hơn tr&ecirc;n thị trường quốc tế v&agrave; đội t&agrave;u tăng trưởng mạnh.

SSI cũng n&acirc;ng 5% ước t&iacute;nh LNTT cốt l&otilde;i trong năm 2023 đạt 1,45 ngh&igrave;n tỷ đồng (tăng 24% so với c&ugrave;ng kỳ). Bao gồm khoản l&atilde;i bất thường 94 tỷ đồng, ước t&iacute;nh LNTT năm 2023 mới của SSI l&agrave; 1,55 ngh&igrave;n tỷ đồng, tăng 6% so với c&ugrave;ng kỳ (tăng từ 1,48 ngh&igrave;n tỷ đồng). Điều n&agrave;y c&oacute; nghĩa l&agrave; trong nửa cuối năm 2023, SSI ước t&iacute;nh LNTT cốt l&otilde;i đạt 772 tỷ đồng (tăng 29% so với c&ugrave;ng kỳ). LNTT dự kiến sẽ giảm 4,3% so với c&ugrave;ng kỳ trong năm 2024, do c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n n&agrave;y giả định c&ocirc;ng ty ghi nhận khoản l&atilde;i bất thường thấp hơn trong năm 2024 v&agrave; LNTT cốt l&otilde;i kh&ocirc;ng đổi nếu loại trừ c&aacute;c khoản l&atilde;i bất thường trong cả hai năm.

SSI cũng hạ khuyến nghị xuống trung lập (từ khả quan), với gi&aacute; mục ti&ecirc;u năm 2024 l&agrave; 24.000 đồng/cổ phiếu (từ 23.200 đồng/cổ phiếu). PVT đang giao dịch ở mức P/E dự ph&oacute;ng năm 2023 v&agrave; 2024 lần lượt l&agrave; 8,27x v&agrave; 9,0x, ở mức cao nhất trong bi&ecirc;n độ P/E lịch sử. PVT vẫn l&agrave; cổ phiếu ưa th&iacute;ch của SSI trong ng&agrave;nh t&agrave;u chở dầu (hiện đang trong chu kỳ tăng trưởng) với khả năng quản l&yacute; tốt, SSI khuyến nghị nh&agrave; đầu tư c&oacute; thể t&iacute;ch lũy cổ phiếu tại c&aacute;c nhịp điều chỉnh.

BAF: VNDirect duy tr&igrave; khuyến nghị khả quan với gi&aacute; mục ti&ecirc;u thấp hơn l&agrave; 26.700 đồng/cổ phiếu

C&ocirc;ng ty Cổ phần N&ocirc;ng nghiệp BaF Việt Nam (HoSE: BAF) ghi nhận doanh thu thuần tăng 14,5% so với c&ugrave;ng kỳ trong qu&yacute; II/2023 chủ yếu nhờ mảng kinh doanh n&ocirc;ng sản tăng 24,1% so với c&ugrave;ng kỳ trong khi doanh thu mảng 3F (trang trại &ndash; thức ăn chăn nu&ocirc;i &ndash; thực phẩm) giảm 24,8% so với c&ugrave;ng kỳ. Theo ban l&atilde;nh đạo, doanh thu 3F sụt giảm do: ba trang trại mới đưa v&agrave;o hoạt động chậm hơn dự kiến v&agrave; BAF chủ động giữ lại một lượng lớn heo cai sữa cho c&aacute;c trang trại mới.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, bi&ecirc;n LN gộp cải thiện 1,6 điểm % so với c&ugrave;ng kỳ trong qu&yacute; II/2023 nhờ chi ph&iacute; đầu v&agrave;o thức ăn chăn nu&ocirc;i giảm. Tuy nhi&ecirc;n, chi ph&iacute; l&atilde;i vay tăng 46 lần l&ecirc;n 46 tỷ đồng trong qu&yacute; II/2023 do c&aacute;c khoản vay ngắn hạn tăng 55% so với c&ugrave;ng kỳ nhằm đầu tư x&acirc;y dựng c&aacute;c trang trại mới ở B&igrave;nh Phước v&agrave; Nghệ An. Do đ&oacute;, LN r&ograve;ng của BAF giảm 72,6% so với c&ugrave;ng kỳ trong qu&yacute; II/2023.

C&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n VNDirect kỳ vọng BAF ghi nhận doanh thu cải thiện 16,1%/7,4% so với c&ugrave;ng kỳ v&agrave; bi&ecirc;n LN gộp cải thiện 3,8 điểm %/0,5 điểm % so với c&ugrave;ng kỳ trong nửa cuối 2023 v&agrave; năm 2024. Tuy nhi&ecirc;n, việc đầu tư cho c&aacute;c dự &aacute;n trang trại mới sẽ dẫn đến tổng nợ vay cao hơn (đạt 1.520 tỷ đồng, +59% so với c&ugrave;ng kỳ trong 2023), VNDirect kỳ vọng chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh sẽ tăng 1,5 lần so với c&ugrave;ng kỳ trong nửa cuối năm v&agrave; đi ngang trong 2024.

Do đ&oacute;, VNDirect dự ph&oacute;ng LN r&ograve;ng của BAF c&oacute; thể đạt 186 tỷ đồng (tăng 13,5% so với c&ugrave;ng kỳ)/232 tỷ đồng (tăng 15,9% so với c&ugrave;ng kỳ) trong nửa cuối 2023 v&agrave; cả năm 2024.

VNDirect cũng hạ giảm dự ph&oacute;ng DT trong 2023-2024 xuống 18,0%/17,2% so với b&aacute;o c&aacute;o trước do giảm dự ph&oacute;ng sản lượng b&aacute;n trong mảng kinh doanh n&ocirc;ng sản v&agrave; mảng 3F. Ngo&agrave;i ra, VNDirect tăng dự ph&oacute;ng chi ph&iacute; l&atilde;i vay l&ecirc;n 84,5%/51% so với b&aacute;o c&aacute;o trước do c&ocirc;ng ty sẽ tiếp tục duy tr&igrave; vay nợ ở mức cao để đầu tư cho trang trại mới. Do đ&oacute;, dự ph&oacute;ng lợi nhuận r&ograve;ng giảm 34,4%/29,7% so với b&aacute;o c&aacute;o trước đ&oacute;.

VNDirect duy tr&igrave; khuyến nghị khả quan với gi&aacute; mục ti&ecirc;u thấp hơn l&agrave; 26.700 đồng/cổ phiếu do: giảm EPS 2023/2024 xuống 34,4%/29,7% so với dự b&aacute;o trước đ&oacute; nhưng được b&ugrave; đắp bởi: giả định khả quan hơn về l&atilde;i suất phi rủi ro (3% so với 4% trước đ&oacute;) v&agrave; phần b&ugrave; rủi ro (10% so với 11% trước đ&oacute;) do điều kiện thị trường tốt hơn v&agrave; &nbsp;chuyển định gi&aacute; mục ti&ecirc;u sang năm 2024.

Tiềm năng tăng gi&aacute; bao gồm: nhu cầu thịt v&agrave; gi&aacute; lợn hơi cao hơn dự kiến. Rủi ro giảm gi&aacute; bao gồm: mức ti&ecirc;u thụ thịt ở Việt Nam thấp hơn dự kiến; tiến độ x&acirc;y dựng c&aacute;c trang trại mới chậm hơn dự kiến v&agrave; gi&aacute; nguy&ecirc;n liệu đầu v&agrave;o thức ăn chăn nu&ocirc;i tăng nhanh hơn dự kiến.

<a href="https://vietnamfinance.vn/co-phieu-khuyen-nghi-hom-nay-178-vnm-pvt-va-baf-20180504224287777.htm">Minh Tuệ</a>