C&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n BIDV (BSC) tiếp tục duy tr&igrave; khuyến nghị mua cổ phiếu <a class='symbol'>HSG</a> với gi&aacute; trị hợp l&yacute; cho năm 2024 l&agrave; 25.300 đồng/cổ phiếu (tương đương Upside +16% so với gi&aacute; đ&oacute;ng cửa ng&agrave;y 29/11/2023).

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20231201/images/avatar1651587708387-165158770867-1679479735314.jpg" style="height:343px; width:550px">

<a class='symbol'>DBD</a>: SSI khuyến nghị trung lập

Trong qu&yacute; III/2023, C&ocirc;ng ty Cổ phần Dược - Trang thiết bị y tế B&igrave;nh Định (HoSE: <a class='symbol'>DBD</a>) c&ocirc;ng bố doanh thu thuần v&agrave; lợi nhuận r&ograve;ng lần lượt l&agrave; 411 tỷ đồng (tăng 4% so với c&ugrave;ng kỳ) v&agrave; 67 tỷ đồng (tăng 24% so với c&ugrave;ng kỳ), ph&ugrave; hợp với dự b&aacute;o của C&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n SSI. Cả thuốc k&ecirc; đơn tại bệnh viện v&agrave; k&ecirc;nh nh&agrave; thuốc đều ghi nhận mức tăng trưởng chậm lại so với c&ugrave;ng kỳ v&agrave; so với qu&yacute; trước. Bi&ecirc;n lợi nhuận gộp giảm 260 điểm cơ bản so với c&ugrave;ng kỳ do gi&aacute; thuốc k&ecirc; đơn tại bệnh viện thấp hơn, chi ph&iacute; nguy&ecirc;n liệu cao hơn v&agrave; lỗ ch&ecirc;nh lệch tỷ gi&aacute;. Lũy kế 9 th&aacute;ng đầu năm 2023, LNST đạt 210 tỷ đồng (tăng 28% so với c&ugrave;ng kỳ), bi&ecirc;n LNST tăng l&ecirc;n 17% so với mức 15% trong 9T2022. C&ocirc;ng ty đ&atilde; đạt lần lượt 67% v&agrave; 84% kế hoạch doanh thu v&agrave; lợi nhuận r&ograve;ng năm 2023.

Rủi ro trung hạn do tạm thời bị ngưng tiếp nhận hồ sơ đăng k&yacute; lưu h&agrave;nh thuốc. Việc ph&aacute;t sinh lỗi trong qu&aacute; tr&igrave;nh sản xuất khiến c&ocirc;ng ty phải thu hồi SKU thuốc điều trị ung thư Methotrexat 50mg/2ml v&agrave;o th&aacute;ng 12/2021 v&agrave; tạm dừng sản xuất thuốc từ th&aacute;ng 11/2023. Cục quản l&yacute; dược đ&atilde; quyết định tạm dừng nhận hồ sơ cấp hay gia hạn đăng k&yacute; lưu h&agrave;nh c&aacute;c loại thuốc của <a class='symbol'>DBD</a> cho đến th&aacute;ng 11/2024.

C&aacute;c hồ sơ đăng k&yacute; của c&ocirc;ng ty đ&atilde; nộp sẽ kh&ocirc;ng c&ograve;n gi&aacute; trị. C&ocirc;ng ty đ&atilde; th&ocirc;ng b&aacute;o c&oacute; khoảng 300 số đăng k&yacute; thuốc đ&atilde; được gia hạn tới 2027-2028 hoặc c&ograve;n vẫn c&ograve;n c&oacute; thời hạn đăng k&yacute; đến 31/12/2024 theo NQ 80/2023/QH15. Do đ&oacute;, c&ocirc;ng ty vẫn đủ điều kiện sản xuất hầu hết c&aacute;c loại thuốc trong năm 2024. Tuy nhi&ecirc;n, SSI cho rằng một số đơn đăng k&yacute; gia hạn vẫn c&oacute; nguy cơ kh&ocirc;ng được ph&ecirc; duyệt đ&uacute;ng hạn trong năm 2025 khi nghị quyết 80 hết hiệu lực từ đ&oacute; c&oacute; thể ảnh hưởng đến khoảng 5% danh mục thuốc (theo ước t&iacute;nh của SSI). Thủ tục gia hạn thường mất khoảng 3 th&aacute;ng.

SSI cho rằng việc n&agrave;y sẽ c&oacute; t&aacute;c động nhỏ đến kết quả kinh doanh năm 2023-2024. Cho năm 2023, SSI duy tr&igrave; dự b&aacute;o doanh thu v&agrave; lợi nhuận r&ograve;ng lần lượt l&agrave; 1,7 ngh&igrave;n tỷ đồng (tăng 9% so với c&ugrave;ng kỳ) v&agrave; 291 tỷ đồng (tăng 19% so với c&ugrave;ng kỳ) với giả định mức ti&ecirc;u thụ ở k&ecirc;nh nh&agrave; thuốc thấp hơn.

Tuy nhi&ecirc;n, SSI điều chỉnh giảm 1,5% dự b&aacute;o doanh thu v&agrave; lợi nhuận r&ograve;ng năm 2024 so với dự b&aacute;o trước đ&oacute;, xuống lần lượt l&agrave; 1,8 ngh&igrave;n tỷ đồng (tăng 9% so với c&ugrave;ng kỳ) v&agrave; 315 tỷ đồng (tăng 9% so với c&ugrave;ng kỳ). SSI giả định mức tăng trưởng doanh thu năm 2024 sẽ thấp hơn một ch&uacute;t do doanh thu sản phẩm mới thấp hơn trong năm 2024 cũng như cạnh tranh khốc liệt của c&aacute;c h&atilde;ng trong bối cảnh m&ocirc;i trường kinh tế yếu.

Do đ&oacute;, SSI điều chỉnh giảm gi&aacute; mục ti&ecirc;u xuống 58.000 đồng/cổ phiếu (từ 59.000 đồng/cổ phiếu). Tuy nhi&ecirc;n, SSI vẫn duy tr&igrave; khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu <a class='symbol'>DBD</a> với tiềm năng tăng gi&aacute; l&agrave; 5%.

<a class='symbol'>VHC</a>: SSI khuyến nghị xuống trung lập

SSI hạ khuyến nghị xuống trung lập (từ khả quan) đối với cổ phiếu C&ocirc;ng ty Cổ phần Vĩnh Ho&agrave;n (HoSE: <a class='symbol'>VHC</a>), với gi&aacute; mục ti&ecirc;u l&agrave; 77.300 đồng/cổ phiếu (từ 94.700 đồng/cổ phiếu), do SSI điều chỉnh giảm 25% v&agrave; 17% dự b&aacute;o lợi nhuận lần lượt cho năm 2023 v&agrave; 2024, do gi&aacute; b&aacute;n c&aacute; phục hồi với tốc độ chậm hơn dự kiến. Với gi&aacute; mục ti&ecirc;u mới, tiềm năng tăng gi&aacute; đối với cổ phiếu l&agrave; 17% v&agrave; <a class='symbol'>VHC</a> hiện giao dịch ở mức P/E năm 2024 l&agrave; 9x, nằm trong v&ugrave;ng P/E 10 năm từ 6x-12x.

Trong qu&yacute; III/2023, <a class='symbol'>VHC</a> c&ocirc;ng bố doanh thu thuần v&agrave; lợi nhuận r&ograve;ng lần lượt l&agrave; 2,7 ngh&igrave;n tỷ đồng (giảm 17% so với c&ugrave;ng kỳ, giảm 1% so với qu&yacute; trước) v&agrave; 201 tỷ đồng (giảm 56% so với c&ugrave;ng kỳ v&agrave; giảm 56% so với qu&yacute; trước), lần lượt ho&agrave;n th&agrave;nh 66 % v&agrave; 88% kế hoạch năm của c&ocirc;ng ty. <a class='symbol'>VHC</a> ghi nhận mức giảm doanh thu lớn hơn so với c&aacute;c đối thủ như ANV (giảm 11% so với c&ugrave;ng kỳ, tăng 2% so với qu&yacute; trước) v&agrave; IDI (giảm 11% so với c&ugrave;ng kỳ, giảm 4% so với qu&yacute; trước), do thị trường Mỹ l&agrave; thị trường c&oacute; mức giảm lớn nhất về xuất khẩu c&aacute; tra từ Việt Nam. Gi&aacute; b&aacute;n trung b&igrave;nh tại thị trường Mỹ tiếp tục giảm 18% so với qu&yacute; trước (giảm 38% so với c&ugrave;ng kỳ), thay v&igrave; duy tr&igrave; ổn định như SSI dự đo&aacute;n ban đầu.

Cho năm 2023, SSI ước t&iacute;nh doanh thu thuần v&agrave; lợi nhuận r&ograve;ng lần lượt l&agrave; 10,2 ngh&igrave;n tỷ đồng (giảm 23% so với c&ugrave;ng kỳ) v&agrave; 1,1 ngh&igrave;n tỷ đồng (giảm 46% so với c&ugrave;ng kỳ). Ngược với dự b&aacute;o trước đ&acirc;y của SSI l&agrave; gi&aacute; b&aacute;n trung b&igrave;nh sẽ phục hồi trong qu&yacute; IV/2023, th&igrave; trong nửa đầu qu&yacute; IV/2023 gi&aacute; b&aacute;n trung b&igrave;nh thấp hơn 10% so với mức b&igrave;nh qu&acirc;n th&aacute;ng trong qu&yacute; III/2023.

Cho năm 2024, SSI dự b&aacute;o doanh thu thuần v&agrave; lợi nhuận r&ograve;ng sẽ lần lượt đạt 11,9 ngh&igrave;n tỷ đồng (tăng 16% so với c&ugrave;ng kỳ) v&agrave; 1,4 ngh&igrave;n tỷ đồng (tăng 30% so với c&ugrave;ng kỳ). SSI kỳ vọng sản lượng ti&ecirc;u thụ tại thị trường Ch&acirc;u &Acirc;u v&agrave; Trung Quốc sẽ phần n&agrave;o b&ugrave; đắp cho mức sụt giảm về sản lượng ti&ecirc;u thụ tại Mỹ trong nửa đầu năm 2024, v&agrave; dự kiến nhu cầu ở thị trường Mỹ sẽ phục hồi từ nửa cuối năm 2024.

SSI giả định gi&aacute; b&aacute;n b&igrave;nh qu&acirc;n sẽ duy tr&igrave; ở mức hiện tại v&agrave; chỉ tăng l&ecirc;n trong nửa cuối năm 2024 &ndash; c&ugrave;ng l&uacute;c với sự phục hồi nhu cầu tại Mỹ. Từ chu kỳ trước đ&oacute;, sẽ phải mất khoảng 1,5-2 năm để gi&aacute; c&aacute; chạm đ&aacute;y v&agrave; một chu kỳ diễn ra đầy đủ trong khoảng 4 năm. Do đ&oacute;, SSI kỳ vọng gi&aacute; c&aacute; tra c&oacute; thể hồi phục t&iacute;ch cực trong nửa cuối năm 2024 (khoảng 2 năm để chạm đ&aacute;y), muộn hơn khoảng hai qu&yacute; so với kỳ vọng trước đ&oacute; của SSI (khoảng 1,5 năm để chạm đ&aacute;y).

SSI cho rằng lợi nhuận sẽ kh&ocirc;ng đạt mức tăng trưởng t&iacute;ch cực trong qu&yacute; IV/2023 v&agrave; Q1/2024 do sản lượng ti&ecirc;u thụ yếu v&agrave; gi&aacute; b&aacute;n b&igrave;nh qu&acirc;n thấp. Điều n&agrave;y c&oacute; thể g&acirc;y &aacute;p lực l&ecirc;n gi&aacute; cổ phiếu trong hai qu&yacute; tới. Tuy nhi&ecirc;n, bất kỳ dấu hiệu phục hồi t&iacute;ch cực từ doanh thu v&agrave; gi&aacute; b&igrave;nh qu&acirc;n đều sẽ gi&uacute;p gi&aacute; cổ phiếu thủy sản c&oacute; chuyển biến t&iacute;ch cực hơn.

<a class='symbol'>HSG</a>: BSC khuyến nghị mua

So với B&aacute;o c&aacute;o trước đ&oacute; tại th&aacute;ng 8, C&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n BIDV (BSC) tiếp tục duy tr&igrave; khuyến nghị mua cổ phiếu C&ocirc;ng ty Cổ phần Tập đo&agrave;n Hoa Sen (HoSE: <a class='symbol'>HSG</a>) với gi&aacute; trị hợp l&yacute; cho năm 2024 l&agrave; 25.300 đồng/cổ phiếu (tương đương Upside +16% so với gi&aacute; đ&oacute;ng cửa ng&agrave;y 29/11/2023). 
&nbsp; 
Trong giai đoạn b&igrave;nh thường, BSC cho rằng bi&ecirc;n lợi nhuận gộp của <a class='symbol'>HSG</a> c&oacute; thể từ 13.2% - 15.7%, tương đương với LNST từ 900 &ndash; 1.750 tỷ đồng. Theo quan điểm thận trọng, BSC dự b&aacute;o mức lợi nhuận trong giai đoạn b&igrave;nh thường của <a class='symbol'>HSG</a> l&agrave; 1,500 tỷ đồng, P/E FWD 8x, dựa tr&ecirc;n giả định bi&ecirc;n lợi nhuận gộp = 15%, sản lượng nội địa = 1.15 triệu tấn/năm, sản lượng xuất khẩu = 0.66 triệu tấn/năm.

Với cơ cấu t&agrave;i ch&iacute;nh an to&agrave;n, chiến lược h&agrave;ng tồn kho thận trọng, sản lượng v&agrave; bi&ecirc;n lợi nhuận gộp của <a class='symbol'>HSG</a> đ&atilde; tạo đ&aacute;y trong năm 2023, v&agrave; đang phục hồi về giai đoạn b&igrave;nh thường v&agrave;o cuối năm 2024, BSC cho rằng v&ugrave;ng định gi&aacute; hiện tại ph&ugrave; hợp để mua (P/E FWD giai đoạn b&igrave;nh thường = 8x, gi&aacute; mục ti&ecirc;u = 25,000 đồng/cổ phiếu).&nbsp;

<a href="https://vietnamfinance.vn/co-phieu-khuyen-nghi-hom-nay-112-dbd-vhc-va-hsg-20180504224292249.htm">Minh Tuệ</a>

Công ty chứng khoán BIDV (BSC) tiếp tục duy trì khuyến nghị mua cổ phiếu HSG với giá trị hợp lý cho năm 2024 là 25.300 đồng/cổ phiếu (tương đương Upside +16% so với giá đóng cửa ngày 29/11/2023).


C&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n BIDV (BSC) tiếp tục duy tr&igrave; khuyến nghị mua cổ phiếu HSG với gi&aacute; trị hợp l&yacute; cho năm 2024 l&agrave; 25.300 đồng/cổ phiếu (tương đương Upside +16% so với gi&aacute; đ&oacute;ng cửa ng&agrave;y 29/11/2023).

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20231201/images/avatar1651587708387-165158770867-1679479735314.jpg" style="height:343px; width:550px" />

DBD: SSI khuyến nghị trung lập

Trong qu&yacute; III/2023, C&ocirc;ng ty Cổ phần Dược - Trang thiết bị y tế B&igrave;nh Định (HoSE: DBD) c&ocirc;ng bố doanh thu thuần v&agrave; lợi nhuận r&ograve;ng lần lượt l&agrave; 411 tỷ đồng (tăng 4% so với c&ugrave;ng kỳ) v&agrave; 67 tỷ đồng (tăng 24% so với c&ugrave;ng kỳ), ph&ugrave; hợp với dự b&aacute;o của C&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n SSI. Cả thuốc k&ecirc; đơn tại bệnh viện v&agrave; k&ecirc;nh nh&agrave; thuốc đều ghi nhận mức tăng trưởng chậm lại so với c&ugrave;ng kỳ v&agrave; so với qu&yacute; trước. Bi&ecirc;n lợi nhuận gộp giảm 260 điểm cơ bản so với c&ugrave;ng kỳ do gi&aacute; thuốc k&ecirc; đơn tại bệnh viện thấp hơn, chi ph&iacute; nguy&ecirc;n liệu cao hơn v&agrave; lỗ ch&ecirc;nh lệch tỷ gi&aacute;. Lũy kế 9 th&aacute;ng đầu năm 2023, LNST đạt 210 tỷ đồng (tăng 28% so với c&ugrave;ng kỳ), bi&ecirc;n LNST tăng l&ecirc;n 17% so với mức 15% trong 9T2022. C&ocirc;ng ty đ&atilde; đạt lần lượt 67% v&agrave; 84% kế hoạch doanh thu v&agrave; lợi nhuận r&ograve;ng năm 2023.

Rủi ro trung hạn do tạm thời bị ngưng tiếp nhận hồ sơ đăng k&yacute; lưu h&agrave;nh thuốc. Việc ph&aacute;t sinh lỗi trong qu&aacute; tr&igrave;nh sản xuất khiến c&ocirc;ng ty phải thu hồi SKU thuốc điều trị ung thư Methotrexat 50mg/2ml v&agrave;o th&aacute;ng 12/2021 v&agrave; tạm dừng sản xuất thuốc từ th&aacute;ng 11/2023. Cục quản l&yacute; dược đ&atilde; quyết định tạm dừng nhận hồ sơ cấp hay gia hạn đăng k&yacute; lưu h&agrave;nh c&aacute;c loại thuốc của DBD cho đến th&aacute;ng 11/2024.

C&aacute;c hồ sơ đăng k&yacute; của c&ocirc;ng ty đ&atilde; nộp sẽ kh&ocirc;ng c&ograve;n gi&aacute; trị. C&ocirc;ng ty đ&atilde; th&ocirc;ng b&aacute;o c&oacute; khoảng 300 số đăng k&yacute; thuốc đ&atilde; được gia hạn tới 2027-2028 hoặc c&ograve;n vẫn c&ograve;n c&oacute; thời hạn đăng k&yacute; đến 31/12/2024 theo NQ 80/2023/QH15. Do đ&oacute;, c&ocirc;ng ty vẫn đủ điều kiện sản xuất hầu hết c&aacute;c loại thuốc trong năm 2024. Tuy nhi&ecirc;n, SSI cho rằng một số đơn đăng k&yacute; gia hạn vẫn c&oacute; nguy cơ kh&ocirc;ng được ph&ecirc; duyệt đ&uacute;ng hạn trong năm 2025 khi nghị quyết 80 hết hiệu lực từ đ&oacute; c&oacute; thể ảnh hưởng đến khoảng 5% danh mục thuốc (theo ước t&iacute;nh của SSI). Thủ tục gia hạn thường mất khoảng 3 th&aacute;ng.

SSI cho rằng việc n&agrave;y sẽ c&oacute; t&aacute;c động nhỏ đến kết quả kinh doanh năm 2023-2024. Cho năm 2023, SSI duy tr&igrave; dự b&aacute;o doanh thu v&agrave; lợi nhuận r&ograve;ng lần lượt l&agrave; 1,7 ngh&igrave;n tỷ đồng (tăng 9% so với c&ugrave;ng kỳ) v&agrave; 291 tỷ đồng (tăng 19% so với c&ugrave;ng kỳ) với giả định mức ti&ecirc;u thụ ở k&ecirc;nh nh&agrave; thuốc thấp hơn.

Tuy nhi&ecirc;n, SSI điều chỉnh giảm 1,5% dự b&aacute;o doanh thu v&agrave; lợi nhuận r&ograve;ng năm 2024 so với dự b&aacute;o trước đ&oacute;, xuống lần lượt l&agrave; 1,8 ngh&igrave;n tỷ đồng (tăng 9% so với c&ugrave;ng kỳ) v&agrave; 315 tỷ đồng (tăng 9% so với c&ugrave;ng kỳ). SSI giả định mức tăng trưởng doanh thu năm 2024 sẽ thấp hơn một ch&uacute;t do doanh thu sản phẩm mới thấp hơn trong năm 2024 cũng như cạnh tranh khốc liệt của c&aacute;c h&atilde;ng trong bối cảnh m&ocirc;i trường kinh tế yếu.

Do đ&oacute;, SSI điều chỉnh giảm gi&aacute; mục ti&ecirc;u xuống 58.000 đồng/cổ phiếu (từ 59.000 đồng/cổ phiếu). Tuy nhi&ecirc;n, SSI vẫn duy tr&igrave; khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu DBD với tiềm năng tăng gi&aacute; l&agrave; 5%.

VHC: SSI khuyến nghị xuống trung lập

SSI hạ khuyến nghị xuống trung lập (từ khả quan) đối với cổ phiếu C&ocirc;ng ty Cổ phần Vĩnh Ho&agrave;n (HoSE: VHC), với gi&aacute; mục ti&ecirc;u l&agrave; 77.300 đồng/cổ phiếu (từ 94.700 đồng/cổ phiếu), do SSI điều chỉnh giảm 25% v&agrave; 17% dự b&aacute;o lợi nhuận lần lượt cho năm 2023 v&agrave; 2024, do gi&aacute; b&aacute;n c&aacute; phục hồi với tốc độ chậm hơn dự kiến. Với gi&aacute; mục ti&ecirc;u mới, tiềm năng tăng gi&aacute; đối với cổ phiếu l&agrave; 17% v&agrave; VHC hiện giao dịch ở mức P/E năm 2024 l&agrave; 9x, nằm trong v&ugrave;ng P/E 10 năm từ 6x-12x.

Trong qu&yacute; III/2023, VHC c&ocirc;ng bố doanh thu thuần v&agrave; lợi nhuận r&ograve;ng lần lượt l&agrave; 2,7 ngh&igrave;n tỷ đồng (giảm 17% so với c&ugrave;ng kỳ, giảm 1% so với qu&yacute; trước) v&agrave; 201 tỷ đồng (giảm 56% so với c&ugrave;ng kỳ v&agrave; giảm 56% so với qu&yacute; trước), lần lượt ho&agrave;n th&agrave;nh 66 % v&agrave; 88% kế hoạch năm của c&ocirc;ng ty. VHC ghi nhận mức giảm doanh thu lớn hơn so với c&aacute;c đối thủ như ANV (giảm 11% so với c&ugrave;ng kỳ, tăng 2% so với qu&yacute; trước) v&agrave; IDI (giảm 11% so với c&ugrave;ng kỳ, giảm 4% so với qu&yacute; trước), do thị trường Mỹ l&agrave; thị trường c&oacute; mức giảm lớn nhất về xuất khẩu c&aacute; tra từ Việt Nam. Gi&aacute; b&aacute;n trung b&igrave;nh tại thị trường Mỹ tiếp tục giảm 18% so với qu&yacute; trước (giảm 38% so với c&ugrave;ng kỳ), thay v&igrave; duy tr&igrave; ổn định như SSI dự đo&aacute;n ban đầu.

Cho năm 2023, SSI ước t&iacute;nh doanh thu thuần v&agrave; lợi nhuận r&ograve;ng lần lượt l&agrave; 10,2 ngh&igrave;n tỷ đồng (giảm 23% so với c&ugrave;ng kỳ) v&agrave; 1,1 ngh&igrave;n tỷ đồng (giảm 46% so với c&ugrave;ng kỳ). Ngược với dự b&aacute;o trước đ&acirc;y của SSI l&agrave; gi&aacute; b&aacute;n trung b&igrave;nh sẽ phục hồi trong qu&yacute; IV/2023, th&igrave; trong nửa đầu qu&yacute; IV/2023 gi&aacute; b&aacute;n trung b&igrave;nh thấp hơn 10% so với mức b&igrave;nh qu&acirc;n th&aacute;ng trong qu&yacute; III/2023.

Cho năm 2024, SSI dự b&aacute;o doanh thu thuần v&agrave; lợi nhuận r&ograve;ng sẽ lần lượt đạt 11,9 ngh&igrave;n tỷ đồng (tăng 16% so với c&ugrave;ng kỳ) v&agrave; 1,4 ngh&igrave;n tỷ đồng (tăng 30% so với c&ugrave;ng kỳ). SSI kỳ vọng sản lượng ti&ecirc;u thụ tại thị trường Ch&acirc;u &Acirc;u v&agrave; Trung Quốc sẽ phần n&agrave;o b&ugrave; đắp cho mức sụt giảm về sản lượng ti&ecirc;u thụ tại Mỹ trong nửa đầu năm 2024, v&agrave; dự kiến nhu cầu ở thị trường Mỹ sẽ phục hồi từ nửa cuối năm 2024.

SSI giả định gi&aacute; b&aacute;n b&igrave;nh qu&acirc;n sẽ duy tr&igrave; ở mức hiện tại v&agrave; chỉ tăng l&ecirc;n trong nửa cuối năm 2024 &ndash; c&ugrave;ng l&uacute;c với sự phục hồi nhu cầu tại Mỹ. Từ chu kỳ trước đ&oacute;, sẽ phải mất khoảng 1,5-2 năm để gi&aacute; c&aacute; chạm đ&aacute;y v&agrave; một chu kỳ diễn ra đầy đủ trong khoảng 4 năm. Do đ&oacute;, SSI kỳ vọng gi&aacute; c&aacute; tra c&oacute; thể hồi phục t&iacute;ch cực trong nửa cuối năm 2024 (khoảng 2 năm để chạm đ&aacute;y), muộn hơn khoảng hai qu&yacute; so với kỳ vọng trước đ&oacute; của SSI (khoảng 1,5 năm để chạm đ&aacute;y).

SSI cho rằng lợi nhuận sẽ kh&ocirc;ng đạt mức tăng trưởng t&iacute;ch cực trong qu&yacute; IV/2023 v&agrave; Q1/2024 do sản lượng ti&ecirc;u thụ yếu v&agrave; gi&aacute; b&aacute;n b&igrave;nh qu&acirc;n thấp. Điều n&agrave;y c&oacute; thể g&acirc;y &aacute;p lực l&ecirc;n gi&aacute; cổ phiếu trong hai qu&yacute; tới. Tuy nhi&ecirc;n, bất kỳ dấu hiệu phục hồi t&iacute;ch cực từ doanh thu v&agrave; gi&aacute; b&igrave;nh qu&acirc;n đều sẽ gi&uacute;p gi&aacute; cổ phiếu thủy sản c&oacute; chuyển biến t&iacute;ch cực hơn.

HSG: BSC khuyến nghị mua

So với B&aacute;o c&aacute;o trước đ&oacute; tại th&aacute;ng 8, C&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n BIDV (BSC) tiếp tục duy tr&igrave; khuyến nghị mua cổ phiếu C&ocirc;ng ty Cổ phần Tập đo&agrave;n Hoa Sen (HoSE: HSG) với gi&aacute; trị hợp l&yacute; cho năm 2024 l&agrave; 25.300 đồng/cổ phiếu (tương đương Upside +16% so với gi&aacute; đ&oacute;ng cửa ng&agrave;y 29/11/2023). 
&nbsp; 
Trong giai đoạn b&igrave;nh thường, BSC cho rằng bi&ecirc;n lợi nhuận gộp của HSG c&oacute; thể từ 13.2% - 15.7%, tương đương với LNST từ 900 &ndash; 1.750 tỷ đồng. Theo quan điểm thận trọng, BSC dự b&aacute;o mức lợi nhuận trong giai đoạn b&igrave;nh thường của HSG l&agrave; 1,500 tỷ đồng, P/E FWD 8x, dựa tr&ecirc;n giả định bi&ecirc;n lợi nhuận gộp = 15%, sản lượng nội địa = 1.15 triệu tấn/năm, sản lượng xuất khẩu = 0.66 triệu tấn/năm.

Với cơ cấu t&agrave;i ch&iacute;nh an to&agrave;n, chiến lược h&agrave;ng tồn kho thận trọng, sản lượng v&agrave; bi&ecirc;n lợi nhuận gộp của HSG đ&atilde; tạo đ&aacute;y trong năm 2023, v&agrave; đang phục hồi về giai đoạn b&igrave;nh thường v&agrave;o cuối năm 2024, BSC cho rằng v&ugrave;ng định gi&aacute; hiện tại ph&ugrave; hợp để mua (P/E FWD giai đoạn b&igrave;nh thường = 8x, gi&aacute; mục ti&ecirc;u = 25,000 đồng/cổ phiếu).&nbsp;

<a href="https://vietnamfinance.vn/co-phieu-khuyen-nghi-hom-nay-112-dbd-vhc-va-hsg-20180504224292249.htm">Minh Tuệ</a>