Giữa bối cảnh ng&agrave;nh bất động sản chao đảo trong cơn khủng hoảng, Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group trở n&ecirc;n nổi bật khi ghi nhận những khoản l&atilde;i kh&aacute; lớn trong những năm qua.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20231002/images/image(102).png" style="height:356px; width:544px">

Dự &aacute;n Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Pearl của Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group (Ảnh chụp th&aacute;ng 11/2022. T&aacute;c giả: Đo&agrave;n T&ugrave;ng)

Sơ ph&aacute;c ch&acirc;n dung Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group

Với giới đầu tư bất động sản H&agrave; Nội, C&ocirc;ng ty Cổ phần Đầu tư v&agrave; Ph&aacute;t triển Hạ tầng Ho&agrave;ng Th&agrave;nh (Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group) l&agrave; một c&aacute;i t&ecirc;n quen thuộc. Được th&agrave;nh lập năm 2004, Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group l&agrave; cơ nghiệp của vợ chồng &ocirc;ng Ho&agrave;ng Vệ Dũng &nbsp;- b&agrave; Nguyễn Thị B&iacute;ch Ngọc. &Ocirc;ng Dũng được biết đến rộng r&atilde;i l&agrave; chủ của C&ocirc;ng ty May Đức Giang cũng như từng c&oacute; thời gian tham gia HĐQT Hải Ph&aacute;t Invest. Trong khi đ&oacute;, b&agrave; Nguyễn Thị B&iacute;ch Ngọc từng kinh qua vị tr&iacute; th&agrave;nh vi&ecirc;n HĐQT Gelex trong 10 năm, trải qua 2 thời đại c&ocirc;ng &ndash; tư của tập đo&agrave;n n&agrave;y.

Mặc d&ugrave; c&oacute; gần 20 năm tuổi đời, song dấu ấn tr&ecirc;n thị trường bất động sản H&agrave; Nội của Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group chỉ đậm n&eacute;t trong khoảng 10 năm trở lại đ&acirc;y. Dự &aacute;n lớn đầu ti&ecirc;n của đơn vị n&agrave;y l&agrave; Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Tower (114 Mai Hắc Đế, Hai B&agrave; Trưng) - nơi đ&oacute;ng qu&acirc;n của hệ sinh th&aacute;i Ho&agrave;ng Th&agrave;nh hiện tại.

Song cũng cần biết, trước khi ho&agrave;n tất Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Tower, Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group đ&atilde; từng chung vốn với Vinaconex, X&acirc;y dựng số 1 lập n&ecirc;n C&ocirc;ng ty Cổ phần Đầu tư v&agrave; Ph&aacute;t triển đ&ocirc; thị Vinaconex Ho&agrave;ng Th&agrave;nh &ndash; đồng chủ đầu tư dự &aacute;n ParkCity Hanoi với Tập đo&agrave;n Samling (Malaysia), để rồi đến năm 2013 b&aacute;n lại cổ phần cho ch&iacute;nh đối t&aacute;c ngoại n&agrave;y.

Bỏ ParkCity Hanoi, Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group đ&atilde; &ldquo;bắt tay&rdquo; với CapitaLand &ndash; tập đo&agrave;n bất động sản h&agrave;ng đầu ch&acirc;u &Aacute; đến từ Singapore, ph&aacute;t triển 2 dự &aacute;n được xem l&agrave; th&agrave;nh c&ocirc;ng nhất của m&igrave;nh: Mulberry Lane (ho&agrave;n tất 2016) v&agrave; Seasones Avenue (ho&agrave;n tất 2018). Cả 2 dự &aacute;n đều nằm tại Mỗ Lao, H&agrave; Đ&ocirc;ng &ndash; nơi về sau Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group ph&aacute;t triển th&ecirc;m một dự &aacute;n kh&aacute;c l&agrave; Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Villas.

Cho đến hiện tại, dự &aacute;n nh&agrave; ở lớn nhất m&agrave; Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group đang triển khai l&agrave; Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Pearl &ndash; tổ hợp chung cư 30 tầng (3 hầm) v&agrave; 25 căn thấp tầng, tổng diện t&iacute;ch đất x&acirc;y dựng 1,47ha, tổng mức đầu tư 1.107 tỷ đồng. Đ&acirc;y l&agrave; một trong những nguồn cung mới &iacute;t ỏi của thị trường nh&agrave; ở H&agrave; Nội suốt 2 năm qua.

Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Pearl nằm tr&ecirc;n &ocirc; đất số 55, đường K2, phường Cầu Diễn, quận Nam Từ Li&ecirc;m, H&agrave; Nội, vốn l&agrave; nh&agrave; xưởng của C&ocirc;ng ty Cổ phần Chế tạo Biến thế v&agrave; Vật liện điện H&agrave; Nội (UPCoM: <a class='symbol'>BTH</a>). Trong qu&aacute; khứ, <a class='symbol'>BTH</a> l&agrave; th&agrave;nh vi&ecirc;n của Gelex (HoSE: <a class='symbol'>GEX</a>). Năm 2014, dưới thời của chủ tịch Nguyễn Hoa Cương, Gelex đ&atilde; quyết định triệt tho&aacute;i khỏi <a class='symbol'>BTH</a>. Đơn vị đ&atilde; mua 49,49% cổ phần <a class='symbol'>BTH</a> từ tay Gelex ch&iacute;nh l&agrave; Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group. Khi đ&oacute;, chủ tịch Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group &ndash; b&agrave; Nguyễn Thị B&iacute;ch Ngọc, đang l&agrave; th&agrave;nh vi&ecirc;n HĐQT Gelex.

C&uacute; &aacute;p phe &ldquo;kinh điển&rdquo; n&agrave;y đ&atilde; mang lại cho Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group mảnh đất của <a class='symbol'>BTH</a> m&agrave; chỉ trong v&ograve;ng v&agrave;i năm sau đ&oacute; đ&atilde; được chuyển đổi quy hoạch dự &aacute;n, đến năm 2018 đ&atilde; được th&agrave;nh phố H&agrave; Nội chấp thuận chủ trương đầu tư v&agrave; đến năm 2019 được H&agrave; Nội chấp thuận chuyển đổi mục đ&iacute;ch sử dụng đất. Đ&oacute; ch&iacute;nh l&agrave; dự &aacute;n Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Pearl b&acirc;y giờ.

Cho tới m&ugrave;a đại hội cổ đ&ocirc;ng 2023, b&aacute;o c&aacute;o của <a class='symbol'>BTH</a> cho biết dự &aacute;n Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Pearl đ&atilde; thi c&ocirc;ng xong phần th&acirc;n, ho&agrave;n th&agrave;nh cất n&oacute;c khối cao tầng từ cuối năm 2022. Dự &aacute;n đ&atilde; c&oacute; 2 đợt mở b&aacute;n (th&aacute;ng 7 v&agrave; th&aacute;ng 10/2022), b&aacute;n được 129/334 căn hộ.

B&ecirc;n cạnh <a class='symbol'>BTH</a>, Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group c&ograve;n c&oacute; 3 c&ocirc;ng ty con kh&aacute;c, gồm: C&ocirc;ng ty Cổ phần Trần Hưng Đạo (tỷ lệ sở hữu 90%), C&ocirc;ng ty TNHH Ho&agrave;ng Th&agrave;nh &ndash; Mulberry Lane (t&ecirc;n cũ l&agrave; C&ocirc;ng ty TNHH CapitaLand &ndash; Ho&agrave;ng Th&agrave;nh, chủ đầu tư dự &aacute;n Mulberry Lane, tỷ lệ sở hữu 99,979%), C&ocirc;ng ty Cổ phần Đầu tư Hạ tầng Khu c&ocirc;ng nghiệp Hoa Sen Du Long (tỷ lệ sở hữu 70%). Ngo&agrave;i ra, Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group c&oacute; 1 c&ocirc;ng ty li&ecirc;n kết l&agrave; C&ocirc;ng ty TNHH Đầu tư CapitaLand &ndash; Ho&agrave;ng Th&agrave;nh (chủ đầu tư dự &aacute;n Seasons Avenue, tỷ lệ sở hữu 30%).

Trước đ&oacute;, Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group đ&atilde; tho&aacute;i sạch vốn khỏi C&ocirc;ng ty Cổ phần Đầu tư v&agrave; Ph&aacute;t triển Đ&ocirc; thị Ho&agrave;ng Th&agrave;nh &ndash; nơi từng sở hữu tới 90,17%.

Về hợp t&aacute;c quốc tế, như tr&ecirc;n đ&atilde; n&oacute;i, Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group từng c&oacute; mối li&ecirc;n hệ với Tập đo&agrave;n Samling (Malaysia) ở dự &aacute;n ParkCity Hanoi, Tập đo&agrave;n CapitaLand (Singapore) ở bộ đ&ocirc;i dự &aacute;n Mulberry Lane &ndash; Seasons Avenue, d&ugrave; cho sau n&agrave;y, CapitaLand đ&atilde; r&uacute;t khỏi một trong hai li&ecirc;n doanh l&agrave; C&ocirc;ng ty TNHH CapitaLand &ndash; Ho&agrave;ng Th&agrave;nh. Đến năm 2018, Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group ch&iacute;nh thức đ&oacute;n tập đo&agrave;n Sankei Building (Nhật Bản) l&agrave;m cổ đ&ocirc;ng chiến lược với tỷ lệ sở hữu khoảng 17%.

Sankei Buiding kh&ocirc;ng phải l&agrave; c&aacute;i t&ecirc;n xa lạ với Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group. Đối t&aacute;c Nhật n&agrave;y đ&atilde; từng hợp t&aacute;c với Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group, Viglacera lập ra C&ocirc;ng ty Cổ phần Visaho đầu tư v&agrave;o bất động sản. Cho tới hiện tại, Visaho vẫn c&ograve;n được ghi nhận l&agrave; b&ecirc;n nhận vốn của Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group trong khoản mục đầu tư t&agrave;i ch&iacute;nh d&agrave;i hạn.

Đem hầu hết t&agrave;i sản đi đầu tư t&agrave;i ch&iacute;nh

Với l&yacute; lịch kh&ocirc;ng tầm thường n&ecirc;u tr&ecirc;n, kh&ocirc;ng ngạc nhi&ecirc;n khi Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group c&oacute; quy m&ocirc; t&agrave;i sản h&agrave;ng ngh&igrave;n tỷ. Dữ liệu của VietnamFinance cho thấy, trong giai đoạn 2020 &ndash; 2022, tổng t&agrave;i sản của Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group dao động trong khoảng 2.100 &ndash; 2.300 tỷ đồng với biến thi&ecirc;n t&agrave;i sản theo hướng sụt giảm.

Cơ cấu t&agrave;i sản c&oacute; điểm đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; l&agrave; Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group đ&atilde; d&ugrave;ng hầu hết t&agrave;i sản đi đầu tư t&agrave;i ch&iacute;nh. Trong đ&oacute;, c&aacute;c khoản đầu tư t&agrave;i ch&iacute;nh ngắn hạn lần lượt chiếm: 45%, 54% v&agrave; 36% tổng t&agrave;i sản trong c&aacute;c năm 2020 &ndash; 2022. Chi tiết hơn, Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group sử dụng một phần t&agrave;i sản gửi ng&acirc;n h&agrave;ng, một phần lớn kh&aacute;c để cầm nắm tr&aacute;i phiếu của c&aacute;c doanh nghiệp bất động sản.

Đơn cử năm 2021, đầu tư t&agrave;i ch&iacute;nh ngắn hạn của Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group l&agrave; 1.154 tỷ đồng; trong đ&oacute; tiền gửi ng&acirc;n h&agrave;ng kỳ hạn 3 &ndash; 12 th&aacute;ng l&agrave; 333 tỷ đồng, đầu tư tr&aacute;i phiếu l&agrave; 821 tỷ đồng. Số tr&aacute;i phiếu n&agrave;y gồm: 113 tỷ đồng của Hạ tầng Gelex, 98 tỷ đồng của Đầu tư <a class='symbol'>GEX</a>, 94 tỷ đồng của Kinh Bắc, 60 tỷ đồng của Novaland, 67 tỷ đồng của Tập đo&agrave;n Sovico, 66 tỷ đồng của Đầu tư X&acirc;y dựng Trung Nam&hellip; Mức độ đầu tư tr&aacute;i phiếu trong năm 2021 đ&atilde; tăng gấp đ&ocirc;i về quy m&ocirc; so với năm 2020.

C&ugrave;ng với c&aacute;c khoản đầu tư t&agrave;i ch&iacute;nh ngắn hạn n&ecirc;u tr&ecirc;n, Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group cũng d&agrave;nh một phần rất lớn t&agrave;i sản để đầu tư t&agrave;i ch&iacute;nh d&agrave;i hạn. Trong c&aacute;c năm 2020 &ndash; 2022, tỷ trọng đầu tư t&agrave;i ch&iacute;nh d&agrave;i hạn chiếm lần lượt: 40%, 38% v&agrave; 47% tổng t&agrave;i sản. Hầu hết trong số đ&oacute; l&agrave; đầu tư v&agrave;o c&ocirc;ng ty con, c&ocirc;ng ty li&ecirc;n kết - phản &aacute;nh r&otilde; n&eacute;t vai tr&ograve; c&ocirc;ng ty mẹ của Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group. Tuy nhi&ecirc;n, trong số n&agrave;y cũng c&oacute; cả khoản đầu tư tr&aacute;i phiếu, v&iacute; dụ năm 2021, Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group cầm 100 tỷ đồng tr&aacute;i phiếu của Ng&acirc;n h&agrave;ng Bản Việt &ndash; chi nh&aacute;nh H&agrave; Nội.

Với việc d&agrave;nh hầu hết t&agrave;i sản v&agrave;o đầu tư t&agrave;i ch&iacute;nh, Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group hầu như kh&ocirc;ng c&oacute; h&agrave;ng tồn kho. C&aacute;c khoản phải thu cũng c&oacute; gi&aacute; trị kh&ocirc;ng lớn, ngoại trừ năm 2022, tổng gi&aacute; trị c&aacute;c khoản phải thu tăng đột biến l&ecirc;n 281 tỷ đồng, tăng gấp 11 lần năm trước v&agrave; chiếm 13% tổng t&agrave;i sản.

Về nguồn vốn, Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group duy tr&igrave; vốn chủ sở hữu kh&aacute; lớn, đạt 1.650 tỷ đồng năm 2020, năm sau tăng l&ecirc;n 1.700 tỷ đồng rồi tăng tiếp l&ecirc;n 1.938 tỷ đồng v&agrave;o năm 2022. Động lực tăng trưởng vốn chủ vừa đến từ việc c&ocirc;ng ty tăng vốn điều lệ, vừa tới từ lợi nhuận t&iacute;ch lũy qua c&aacute;c năm.

Nghịch h&agrave;nh với vốn chủ, nợ phải trả giảm li&ecirc;n tiếp trong c&ugrave;ng giai đoạn, từ 672 tỷ đồng xuống 205 tỷ đồng. Điều n&agrave;y gi&uacute;p Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group c&oacute; đ&ograve;n bẩy rất thấp.

Biến động kinh doanh

Chủ lực đầu tư l&agrave; đầu tư t&agrave;i ch&iacute;nh n&ecirc;n kh&ocirc;ng ngạc nhi&ecirc;n khi Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group c&oacute; doanh thu t&agrave;i ch&iacute;nh lớn. Trong c&aacute;c năm 2020 &ndash; 2022, doanh thu t&agrave;i ch&iacute;nh lần lượt l&agrave; 251 tỷ đồng, 197 tỷ đồng v&agrave; 235 tỷ đồng, bao gồm l&atilde;i tiền gửi v&agrave; cổ tức được chia.

Tuy nhi&ecirc;n, kh&ocirc;ng phải v&igrave; vậy m&agrave; c&ocirc;ng ty kh&ocirc;ng c&oacute; doanh thu b&aacute;n h&agrave;ng. Ngược lại, đ&acirc;y mới l&agrave; doanh thu chủ lực của Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group. Trong c&ugrave;ng giai đoạn n&ecirc;u tr&ecirc;n, doanh thu thuần về b&aacute;n h&agrave;ng v&agrave; cung cấp dịch vụ đạt lần lượt 196 tỷ đồng, 616 tỷ đồng v&agrave; 286 tỷ đồng. Đ&acirc;y hầu hết l&agrave; doanh thu từ kinh doanh bất động sản đầu tư.

Điều đ&aacute;ng n&oacute;i kh&aacute;c l&agrave; bi&ecirc;n lợi nhuận gộp của Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group cũng ở mức rất lớn, đạt lần lượt c&aacute;c năm l&agrave;: 69,89%, 78,73%, 79,37%.

Ch&iacute;nh v&igrave; thế, trong c&aacute;c năm kể tr&ecirc;n, lợi nhuận sau thuế của c&ocirc;ng ty đều l&ecirc;n tới h&agrave;ng trăm tỷ đồng, lần lượt l&agrave; 316 tỷ đồng 486 tỷ đồng v&agrave; 373 tỷ đồng.

Những diễn biến kinh doanh tr&ecirc;n cho thấy giai đoạn 2020 &ndash; 2022 với Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group giống như một h&igrave;nh tam gi&aacute;c, với đỉnh l&agrave; 2021. Bi&ecirc;n độ ch&ecirc;nh lệch giữa c&aacute;c năm l&agrave; kh&aacute; cao: năm 2021 doanh thu tăng gấp 3, lợi nhuận sau thuế tăng 54% so với năm 2020; năm 2022 doanh thu giảm 53%, lợi nhuận sau thuế giảm 23% so với năm 2021. Điều n&agrave;y phần n&agrave;o phản &aacute;nh mức độ kh&ocirc;ng ổn định của Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group trong việc sản xuất kinh doanh, d&ugrave; cho kh&ocirc;ng thể phủ nhận kết quả l&agrave; kh&aacute; ấn tượng.

Về d&ograve;ng tiền, Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group c&acirc;n bằng d&ograve;ng tiền kh&aacute; tốt. Tuy nhi&ecirc;n, điểm trừ c&oacute; lẽ l&agrave; lượng tiền v&agrave; tương đương tiền qu&aacute; thấp: 2019 đạt 20 tỷ đồng, 2020 tăng l&ecirc;n được 67 tỷ đồng, nhưng 2021 giảm xuống chỉ c&ograve;n chưa đầy 3 tỷ đồng v&agrave; 2022 cũng chỉ chưa đầy 5 tỷ đồng&hellip;

<a href="https://vietnamfinance.vn/co-gi-dang-noi-trong-buc-tranh-tai-chinh-cua-hoang-thanh-group-20180504224289522.htm">&Aacute;i Ch&acirc;u Tử</a>

Giữa bối cảnh ngành bất động sản chao đảo trong cơn khủng hoảng, Hoàng Thành Group trở nên nổi bật khi ghi nhận những khoản lãi khá lớn trong những năm qua.

Giữa bối cảnh ng&agrave;nh bất động sản chao đảo trong cơn khủng hoảng, Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group trở n&ecirc;n nổi bật khi ghi nhận những khoản l&atilde;i kh&aacute; lớn trong những năm qua.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20231002/images/image(102).png" style="height:356px; width:544px" />

Dự &aacute;n Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Pearl của Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group (Ảnh chụp th&aacute;ng 11/2022. T&aacute;c giả: Đo&agrave;n T&ugrave;ng)

Sơ ph&aacute;c ch&acirc;n dung Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group

Với giới đầu tư bất động sản H&agrave; Nội, C&ocirc;ng ty Cổ phần Đầu tư v&agrave; Ph&aacute;t triển Hạ tầng Ho&agrave;ng Th&agrave;nh (Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group) l&agrave; một c&aacute;i t&ecirc;n quen thuộc. Được th&agrave;nh lập năm 2004, Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group l&agrave; cơ nghiệp của vợ chồng &ocirc;ng Ho&agrave;ng Vệ Dũng &nbsp;- b&agrave; Nguyễn Thị B&iacute;ch Ngọc. &Ocirc;ng Dũng được biết đến rộng r&atilde;i l&agrave; chủ của C&ocirc;ng ty May Đức Giang cũng như từng c&oacute; thời gian tham gia HĐQT Hải Ph&aacute;t Invest. Trong khi đ&oacute;, b&agrave; Nguyễn Thị B&iacute;ch Ngọc từng kinh qua vị tr&iacute; th&agrave;nh vi&ecirc;n HĐQT Gelex trong 10 năm, trải qua 2 thời đại c&ocirc;ng &ndash; tư của tập đo&agrave;n n&agrave;y.

Mặc d&ugrave; c&oacute; gần 20 năm tuổi đời, song dấu ấn tr&ecirc;n thị trường bất động sản H&agrave; Nội của Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group chỉ đậm n&eacute;t trong khoảng 10 năm trở lại đ&acirc;y. Dự &aacute;n lớn đầu ti&ecirc;n của đơn vị n&agrave;y l&agrave; Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Tower (114 Mai Hắc Đế, Hai B&agrave; Trưng) - nơi đ&oacute;ng qu&acirc;n của hệ sinh th&aacute;i Ho&agrave;ng Th&agrave;nh hiện tại.

Song cũng cần biết, trước khi ho&agrave;n tất Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Tower, Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group đ&atilde; từng chung vốn với Vinaconex, X&acirc;y dựng số 1 lập n&ecirc;n C&ocirc;ng ty Cổ phần Đầu tư v&agrave; Ph&aacute;t triển đ&ocirc; thị Vinaconex Ho&agrave;ng Th&agrave;nh &ndash; đồng chủ đầu tư dự &aacute;n ParkCity Hanoi với Tập đo&agrave;n Samling (Malaysia), để rồi đến năm 2013 b&aacute;n lại cổ phần cho ch&iacute;nh đối t&aacute;c ngoại n&agrave;y.

Bỏ ParkCity Hanoi, Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group đ&atilde; &ldquo;bắt tay&rdquo; với CapitaLand &ndash; tập đo&agrave;n bất động sản h&agrave;ng đầu ch&acirc;u &Aacute; đến từ Singapore, ph&aacute;t triển 2 dự &aacute;n được xem l&agrave; th&agrave;nh c&ocirc;ng nhất của m&igrave;nh: Mulberry Lane (ho&agrave;n tất 2016) v&agrave; Seasones Avenue (ho&agrave;n tất 2018). Cả 2 dự &aacute;n đều nằm tại Mỗ Lao, H&agrave; Đ&ocirc;ng &ndash; nơi về sau Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group ph&aacute;t triển th&ecirc;m một dự &aacute;n kh&aacute;c l&agrave; Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Villas.

Cho đến hiện tại, dự &aacute;n nh&agrave; ở lớn nhất m&agrave; Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group đang triển khai l&agrave; Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Pearl &ndash; tổ hợp chung cư 30 tầng (3 hầm) v&agrave; 25 căn thấp tầng, tổng diện t&iacute;ch đất x&acirc;y dựng 1,47ha, tổng mức đầu tư 1.107 tỷ đồng. Đ&acirc;y l&agrave; một trong những nguồn cung mới &iacute;t ỏi của thị trường nh&agrave; ở H&agrave; Nội suốt 2 năm qua.

Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Pearl nằm tr&ecirc;n &ocirc; đất số 55, đường K2, phường Cầu Diễn, quận Nam Từ Li&ecirc;m, H&agrave; Nội, vốn l&agrave; nh&agrave; xưởng của C&ocirc;ng ty Cổ phần Chế tạo Biến thế v&agrave; Vật liện điện H&agrave; Nội (UPCoM: BTH). Trong qu&aacute; khứ, BTH l&agrave; th&agrave;nh vi&ecirc;n của Gelex (HoSE: GEX). Năm 2014, dưới thời của chủ tịch Nguyễn Hoa Cương, Gelex đ&atilde; quyết định triệt tho&aacute;i khỏi BTH. Đơn vị đ&atilde; mua 49,49% cổ phần BTH từ tay Gelex ch&iacute;nh l&agrave; Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group. Khi đ&oacute;, chủ tịch Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group &ndash; b&agrave; Nguyễn Thị B&iacute;ch Ngọc, đang l&agrave; th&agrave;nh vi&ecirc;n HĐQT Gelex.

C&uacute; &aacute;p phe &ldquo;kinh điển&rdquo; n&agrave;y đ&atilde; mang lại cho Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group mảnh đất của BTH m&agrave; chỉ trong v&ograve;ng v&agrave;i năm sau đ&oacute; đ&atilde; được chuyển đổi quy hoạch dự &aacute;n, đến năm 2018 đ&atilde; được th&agrave;nh phố H&agrave; Nội chấp thuận chủ trương đầu tư v&agrave; đến năm 2019 được H&agrave; Nội chấp thuận chuyển đổi mục đ&iacute;ch sử dụng đất. Đ&oacute; ch&iacute;nh l&agrave; dự &aacute;n Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Pearl b&acirc;y giờ.

Cho tới m&ugrave;a đại hội cổ đ&ocirc;ng 2023, b&aacute;o c&aacute;o của BTH cho biết dự &aacute;n Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Pearl đ&atilde; thi c&ocirc;ng xong phần th&acirc;n, ho&agrave;n th&agrave;nh cất n&oacute;c khối cao tầng từ cuối năm 2022. Dự &aacute;n đ&atilde; c&oacute; 2 đợt mở b&aacute;n (th&aacute;ng 7 v&agrave; th&aacute;ng 10/2022), b&aacute;n được 129/334 căn hộ.

B&ecirc;n cạnh BTH, Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group c&ograve;n c&oacute; 3 c&ocirc;ng ty con kh&aacute;c, gồm: C&ocirc;ng ty Cổ phần Trần Hưng Đạo (tỷ lệ sở hữu 90%), C&ocirc;ng ty TNHH Ho&agrave;ng Th&agrave;nh &ndash; Mulberry Lane (t&ecirc;n cũ l&agrave; C&ocirc;ng ty TNHH CapitaLand &ndash; Ho&agrave;ng Th&agrave;nh, chủ đầu tư dự &aacute;n Mulberry Lane, tỷ lệ sở hữu 99,979%), C&ocirc;ng ty Cổ phần Đầu tư Hạ tầng Khu c&ocirc;ng nghiệp Hoa Sen Du Long (tỷ lệ sở hữu 70%). Ngo&agrave;i ra, Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group c&oacute; 1 c&ocirc;ng ty li&ecirc;n kết l&agrave; C&ocirc;ng ty TNHH Đầu tư CapitaLand &ndash; Ho&agrave;ng Th&agrave;nh (chủ đầu tư dự &aacute;n Seasons Avenue, tỷ lệ sở hữu 30%).

Trước đ&oacute;, Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group đ&atilde; tho&aacute;i sạch vốn khỏi C&ocirc;ng ty Cổ phần Đầu tư v&agrave; Ph&aacute;t triển Đ&ocirc; thị Ho&agrave;ng Th&agrave;nh &ndash; nơi từng sở hữu tới 90,17%.

Về hợp t&aacute;c quốc tế, như tr&ecirc;n đ&atilde; n&oacute;i, Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group từng c&oacute; mối li&ecirc;n hệ với Tập đo&agrave;n Samling (Malaysia) ở dự &aacute;n ParkCity Hanoi, Tập đo&agrave;n CapitaLand (Singapore) ở bộ đ&ocirc;i dự &aacute;n Mulberry Lane &ndash; Seasons Avenue, d&ugrave; cho sau n&agrave;y, CapitaLand đ&atilde; r&uacute;t khỏi một trong hai li&ecirc;n doanh l&agrave; C&ocirc;ng ty TNHH CapitaLand &ndash; Ho&agrave;ng Th&agrave;nh. Đến năm 2018, Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group ch&iacute;nh thức đ&oacute;n tập đo&agrave;n Sankei Building (Nhật Bản) l&agrave;m cổ đ&ocirc;ng chiến lược với tỷ lệ sở hữu khoảng 17%.

Sankei Buiding kh&ocirc;ng phải l&agrave; c&aacute;i t&ecirc;n xa lạ với Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group. Đối t&aacute;c Nhật n&agrave;y đ&atilde; từng hợp t&aacute;c với Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group, Viglacera lập ra C&ocirc;ng ty Cổ phần Visaho đầu tư v&agrave;o bất động sản. Cho tới hiện tại, Visaho vẫn c&ograve;n được ghi nhận l&agrave; b&ecirc;n nhận vốn của Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group trong khoản mục đầu tư t&agrave;i ch&iacute;nh d&agrave;i hạn.

Đem hầu hết t&agrave;i sản đi đầu tư t&agrave;i ch&iacute;nh

Với l&yacute; lịch kh&ocirc;ng tầm thường n&ecirc;u tr&ecirc;n, kh&ocirc;ng ngạc nhi&ecirc;n khi Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group c&oacute; quy m&ocirc; t&agrave;i sản h&agrave;ng ngh&igrave;n tỷ. Dữ liệu của VietnamFinance cho thấy, trong giai đoạn 2020 &ndash; 2022, tổng t&agrave;i sản của Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group dao động trong khoảng 2.100 &ndash; 2.300 tỷ đồng với biến thi&ecirc;n t&agrave;i sản theo hướng sụt giảm.

Cơ cấu t&agrave;i sản c&oacute; điểm đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; l&agrave; Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group đ&atilde; d&ugrave;ng hầu hết t&agrave;i sản đi đầu tư t&agrave;i ch&iacute;nh. Trong đ&oacute;, c&aacute;c khoản đầu tư t&agrave;i ch&iacute;nh ngắn hạn lần lượt chiếm: 45%, 54% v&agrave; 36% tổng t&agrave;i sản trong c&aacute;c năm 2020 &ndash; 2022. Chi tiết hơn, Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group sử dụng một phần t&agrave;i sản gửi ng&acirc;n h&agrave;ng, một phần lớn kh&aacute;c để cầm nắm tr&aacute;i phiếu của c&aacute;c doanh nghiệp bất động sản.

Đơn cử năm 2021, đầu tư t&agrave;i ch&iacute;nh ngắn hạn của Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group l&agrave; 1.154 tỷ đồng; trong đ&oacute; tiền gửi ng&acirc;n h&agrave;ng kỳ hạn 3 &ndash; 12 th&aacute;ng l&agrave; 333 tỷ đồng, đầu tư tr&aacute;i phiếu l&agrave; 821 tỷ đồng. Số tr&aacute;i phiếu n&agrave;y gồm: 113 tỷ đồng của Hạ tầng Gelex, 98 tỷ đồng của Đầu tư GEX, 94 tỷ đồng của Kinh Bắc, 60 tỷ đồng của Novaland, 67 tỷ đồng của Tập đo&agrave;n Sovico, 66 tỷ đồng của Đầu tư X&acirc;y dựng Trung Nam&hellip; Mức độ đầu tư tr&aacute;i phiếu trong năm 2021 đ&atilde; tăng gấp đ&ocirc;i về quy m&ocirc; so với năm 2020.

C&ugrave;ng với c&aacute;c khoản đầu tư t&agrave;i ch&iacute;nh ngắn hạn n&ecirc;u tr&ecirc;n, Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group cũng d&agrave;nh một phần rất lớn t&agrave;i sản để đầu tư t&agrave;i ch&iacute;nh d&agrave;i hạn. Trong c&aacute;c năm 2020 &ndash; 2022, tỷ trọng đầu tư t&agrave;i ch&iacute;nh d&agrave;i hạn chiếm lần lượt: 40%, 38% v&agrave; 47% tổng t&agrave;i sản. Hầu hết trong số đ&oacute; l&agrave; đầu tư v&agrave;o c&ocirc;ng ty con, c&ocirc;ng ty li&ecirc;n kết - phản &aacute;nh r&otilde; n&eacute;t vai tr&ograve; c&ocirc;ng ty mẹ của Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group. Tuy nhi&ecirc;n, trong số n&agrave;y cũng c&oacute; cả khoản đầu tư tr&aacute;i phiếu, v&iacute; dụ năm 2021, Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group cầm 100 tỷ đồng tr&aacute;i phiếu của Ng&acirc;n h&agrave;ng Bản Việt &ndash; chi nh&aacute;nh H&agrave; Nội.

Với việc d&agrave;nh hầu hết t&agrave;i sản v&agrave;o đầu tư t&agrave;i ch&iacute;nh, Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group hầu như kh&ocirc;ng c&oacute; h&agrave;ng tồn kho. C&aacute;c khoản phải thu cũng c&oacute; gi&aacute; trị kh&ocirc;ng lớn, ngoại trừ năm 2022, tổng gi&aacute; trị c&aacute;c khoản phải thu tăng đột biến l&ecirc;n 281 tỷ đồng, tăng gấp 11 lần năm trước v&agrave; chiếm 13% tổng t&agrave;i sản.

Về nguồn vốn, Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group duy tr&igrave; vốn chủ sở hữu kh&aacute; lớn, đạt 1.650 tỷ đồng năm 2020, năm sau tăng l&ecirc;n 1.700 tỷ đồng rồi tăng tiếp l&ecirc;n 1.938 tỷ đồng v&agrave;o năm 2022. Động lực tăng trưởng vốn chủ vừa đến từ việc c&ocirc;ng ty tăng vốn điều lệ, vừa tới từ lợi nhuận t&iacute;ch lũy qua c&aacute;c năm.

Nghịch h&agrave;nh với vốn chủ, nợ phải trả giảm li&ecirc;n tiếp trong c&ugrave;ng giai đoạn, từ 672 tỷ đồng xuống 205 tỷ đồng. Điều n&agrave;y gi&uacute;p Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group c&oacute; đ&ograve;n bẩy rất thấp.

Biến động kinh doanh

Chủ lực đầu tư l&agrave; đầu tư t&agrave;i ch&iacute;nh n&ecirc;n kh&ocirc;ng ngạc nhi&ecirc;n khi Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group c&oacute; doanh thu t&agrave;i ch&iacute;nh lớn. Trong c&aacute;c năm 2020 &ndash; 2022, doanh thu t&agrave;i ch&iacute;nh lần lượt l&agrave; 251 tỷ đồng, 197 tỷ đồng v&agrave; 235 tỷ đồng, bao gồm l&atilde;i tiền gửi v&agrave; cổ tức được chia.

Tuy nhi&ecirc;n, kh&ocirc;ng phải v&igrave; vậy m&agrave; c&ocirc;ng ty kh&ocirc;ng c&oacute; doanh thu b&aacute;n h&agrave;ng. Ngược lại, đ&acirc;y mới l&agrave; doanh thu chủ lực của Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group. Trong c&ugrave;ng giai đoạn n&ecirc;u tr&ecirc;n, doanh thu thuần về b&aacute;n h&agrave;ng v&agrave; cung cấp dịch vụ đạt lần lượt 196 tỷ đồng, 616 tỷ đồng v&agrave; 286 tỷ đồng. Đ&acirc;y hầu hết l&agrave; doanh thu từ kinh doanh bất động sản đầu tư.

Điều đ&aacute;ng n&oacute;i kh&aacute;c l&agrave; bi&ecirc;n lợi nhuận gộp của Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group cũng ở mức rất lớn, đạt lần lượt c&aacute;c năm l&agrave;: 69,89%, 78,73%, 79,37%.

Ch&iacute;nh v&igrave; thế, trong c&aacute;c năm kể tr&ecirc;n, lợi nhuận sau thuế của c&ocirc;ng ty đều l&ecirc;n tới h&agrave;ng trăm tỷ đồng, lần lượt l&agrave; 316 tỷ đồng 486 tỷ đồng v&agrave; 373 tỷ đồng.

Những diễn biến kinh doanh tr&ecirc;n cho thấy giai đoạn 2020 &ndash; 2022 với Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group giống như một h&igrave;nh tam gi&aacute;c, với đỉnh l&agrave; 2021. Bi&ecirc;n độ ch&ecirc;nh lệch giữa c&aacute;c năm l&agrave; kh&aacute; cao: năm 2021 doanh thu tăng gấp 3, lợi nhuận sau thuế tăng 54% so với năm 2020; năm 2022 doanh thu giảm 53%, lợi nhuận sau thuế giảm 23% so với năm 2021. Điều n&agrave;y phần n&agrave;o phản &aacute;nh mức độ kh&ocirc;ng ổn định của Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group trong việc sản xuất kinh doanh, d&ugrave; cho kh&ocirc;ng thể phủ nhận kết quả l&agrave; kh&aacute; ấn tượng.

Về d&ograve;ng tiền, Ho&agrave;ng Th&agrave;nh Group c&acirc;n bằng d&ograve;ng tiền kh&aacute; tốt. Tuy nhi&ecirc;n, điểm trừ c&oacute; lẽ l&agrave; lượng tiền v&agrave; tương đương tiền qu&aacute; thấp: 2019 đạt 20 tỷ đồng, 2020 tăng l&ecirc;n được 67 tỷ đồng, nhưng 2021 giảm xuống chỉ c&ograve;n chưa đầy 3 tỷ đồng v&agrave; 2022 cũng chỉ chưa đầy 5 tỷ đồng&hellip;

<a href="https://vietnamfinance.vn/co-gi-dang-noi-trong-buc-tranh-tai-chinh-cua-hoang-thanh-group-20180504224289522.htm">&Aacute;i Ch&acirc;u Tử</a>