Theo chuy&ecirc;n gia, về d&agrave;i hạn hơn, VN-Index cũng đang c&oacute; nhiều triển vọng kiểm chứng lại v&ugrave;ng 1.500 điểm của năm 2022. C&aacute;c yếu tố k&igrave;m chế VN-Index thời gian qua đa phần đ&atilde; được cải thiện như tỷ gi&aacute; đ&atilde; ổn định trở lại.

Sau th&ocirc;ng tin Fed c&ocirc;ng bố đ&atilde; đến l&uacute;c cắt giảm l&atilde;i suất, thị trường chứng kho&aacute;n thế giới đ&atilde; tăng điểm t&iacute;ch cực, thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam cũng đang xuất hiện nhiều sắc xanh hơn. Trong khi đ&oacute;, nền kinh tế vẫn đang tăng trưởng t&iacute;ch cực, triển vọng n&acirc;ng hạng đang đến gần. D&ograve;ng tiền v&agrave;o thị trường cũng đang dần cải thiện l&ecirc;n mức cao hơn giai đoạn trước, tuy nhi&ecirc;n vẫn chưa qu&aacute; mạnh mẽ cho thấy phần n&agrave;o sự thận trọng của c&aacute;c nh&agrave; đầu tư.

Tại Talk show Phố T&agrave;i Ch&iacute;nh tr&ecirc;n VTV8, &ocirc;ng Nguyễn Kỳ Minh, CFA, Kinh tế trưởng, C&ocirc;ng ty CP Chứng kho&aacute;n Guotai Junan Việt Nam (IVS) đ&aacute;nh gi&aacute;, những yếu tố t&aacute;c động đến thị trường như rủi ro về tỷ gi&aacute;, l&atilde;i suất ở Mỹ&hellip;đ&atilde; giảm đi v&agrave; trong nước thị trường đang đ&oacute;n nhận nhiều th&ocirc;ng tin t&iacute;ch cực tạo động lực cho thị trường chứng kho&aacute;n.

BTV M&ugrave;i Kh&aacute;nh Ly: Kinh tế to&agrave;n cầu cũng đang dần đi qua giai đoạn xấu nhất v&agrave; phục hồi dần, nhiều quốc gia bắt đầu thực hiện nới lỏng tiền tệ, dự kiến Fed cũng tuy&ecirc;n bố đ&atilde; đến l&uacute;c cắt giảm l&atilde;i suất&hellip;&ocirc;ng đ&aacute;nh gi&aacute; như thế n&agrave;o về bối cảnh kinh tế to&agrave;n cầu hiện nay?

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20240827/images/image(37).png" style="height:403px; width:650px">

&Ocirc;ng Nguyễn Kỳ Minh, CFA, Kinh tế trưởng, C&ocirc;ng ty CP Chứng kho&aacute;n Guotai Junan Việt Nam (IVS)

Theo t&ocirc;i, t&iacute;nh chu kỳ của kinh tế c&aacute;c nước v&agrave; to&agrave;n cầu vốn kh&ocirc;ng phải l&agrave; một điều mới, v&igrave; vậy việc thế giới trải qua c&aacute;c giai đoạn suy giảm, bi quan, rồi tạo đ&aacute;y v&agrave; phục hồi như gần đ&acirc;y cũng l&agrave; một việc b&igrave;nh thường. Ở c&aacute;c nước ph&aacute;t triển, từ thập ni&ecirc;n 90 c&aacute;c NHTW đ&atilde; ng&agrave;y c&agrave;ng ho&agrave;n thiện quy tr&igrave;nh điều tiết nền kinh tế th&ocirc;ng qua l&atilde;i suất, đặc biệt l&agrave; c&aacute;c cuộc suy tho&aacute;i đến từ ph&iacute;a cầu. Khi kinh tế qu&aacute; n&oacute;ng, l&atilde;i suất được tăng l&ecirc;n để k&igrave;m bớt, khi kinh tế nguội dần, l&atilde;i suất được nới lỏng để k&iacute;ch th&iacute;ch. Ở đ&acirc;u đấy, việc nền kinh tế c&oacute; những biến động như vậy lại tạo ra cơ hội cho những doanh nghiệp, những nh&agrave; đầu tư c&oacute; tầm nh&igrave;n v&agrave; c&oacute; sự ki&ecirc;n định, như Warren Buffett n&oacute;i l&agrave; &quot;tham lam khi người ta sợ h&atilde;i&quot; đ&oacute;. C&ugrave;ng với to&agrave;n cầu h&oacute;a, sản xuất lu&ocirc;n lu&ocirc;n dịch chuyển đến những nơi c&oacute; chi ph&iacute; thấp nhất. Điều đ&oacute; gi&uacute;p cho năng suất v&agrave; sản lượng chung của thế giới c&oacute; những bước tăng trưởng mạnh mẽ.

Tuy nhi&ecirc;n, những diến biến gần đ&acirc;y c&oacute; lẽ mang nhiều đặc điểm ri&ecirc;ng hơn so với những can thiệp của NHTW trong 30 năm qua. Đ&oacute; l&agrave; việc ch&uacute;ng ta đang trải qua giai đoạn hơi ngược lại với &quot;to&agrave;n cầu h&oacute;a&quot;, khi c&aacute;c xung đột ở một số khu vực tr&ecirc;n thế giới trở n&ecirc;n phức tạp với c&aacute;c lệnh trừng phạt về thương mại. Với việc dịch chuyển ngược lại, nhiều khả năng đ&agrave; tăng trưởng chung to&agrave;n cầu sẽ kh&oacute; c&oacute; thể đạt được như mức trong thập nhi&ecirc;n 2010-2020. Nh&igrave;n chung, t&ocirc;i cho rằng ch&uacute;ng ta đang đối diện với giai đoạn lịch sử, khi m&agrave; c&oacute; những thay đổi s&acirc;u sắc cả về chất lẫn về lượng đối với kinh tế to&agrave;n cầu. Đ&acirc;y l&agrave; giai đoạn nếu tận dụng được, Việt Nam sẽ c&oacute; những đột ph&aacute; mạnh mẽ để gia nhập tầng lớp c&aacute;c quốc gia c&oacute; mức thu nhập trung b&igrave;nh cao hơn nhiều so với mức 101,9tr/người/năm của năm 2023.

Trong nước, kinh tế cũng đang tăng trưởng t&iacute;ch cực với GDP Qu&yacute; II tăng ấn tượng. Theo &ocirc;ng trong qu&yacute; III v&agrave; IV n&agrave;y th&igrave; nền kinh tế sẽ giữ đ&agrave; tăng trưởng ra sao?

T&iacute;nh đến hết th&aacute;ng 6/20224, GDP của Việt Nam đ&atilde; tăng trưởng 6,42%, ri&ecirc;ng qu&yacute; II tăng trưởng 6,93%. Đ&acirc;y l&agrave; tốc độ tăng trưởng nửa đầu năm năm đứng thứ 2, chỉ k&eacute;m năm 2022 trong giai đoạn 2020-2024. Cũng phải ch&uacute; &yacute; l&agrave; năm 2022 l&agrave; năm tăng trưởng cao đột biến do dựa tr&ecirc;n mức nền thấp của 2021 do gi&atilde;n c&aacute;ch bởi dịch Covid 19.

Tốc độ tăng trưởng GDP như vậy l&agrave; hết sức t&iacute;ch cực. Đầu năm nay ch&iacute;nh phủ đạt mục ti&ecirc;u tăng trưởng 6,0-6,5%, v&agrave; với kết quả thuận lợi trong nửa dầu năm mục ti&ecirc;u mới đang được hướng tới l&agrave; 6,5-7,0%, v&agrave; t&ocirc;i cho rằng ch&uacute;ng ta nhiều khả năng sẽ đạt được mục ti&ecirc;u n&agrave;y.

Nền kinh tế Việt Nam l&agrave; nền kinh tế mở, hướng tới xuất khẩu để duy tr&igrave; tốc độ tăng trưởng cao. Bằng chứng l&agrave; kim ngạch XNK/GDP của Việt Nam thường v&agrave;o khoảng 150%-180%, l&agrave; mức cao của thế giới. Như Trung Quốc, tỷ lệ n&agrave;y chỉ v&agrave;o khoảng 35%-40%, c&ograve;n v&agrave;o những giai đoạn tăng trưởng mạnh, tỷ lệ n&agrave;y của Trung Quốc cũng v&agrave;o khoảng 65%-70% GDP (theo số liệu từ World Bank).

Với nền kinh tế hướng đến xuất khẩu, nhu cầu quốc tế c&oacute; ảnh hưởng to lớn tới tăng trưởng của Việt Nam. Ch&uacute;ng ta thấy rất r&otilde; điều n&agrave;y khi tăng trưởng xuất khẩu của Việt Nam gặp kh&oacute;, tăng trưởng &acirc;m khoảng 11,3% trong nửa đầu 2023 v&agrave; cả năm cũng sụt giảm 4,6% so với c&ugrave;ng kỳ 2022. Ngược lại, năm nay nhu cầu thế giới với h&agrave;ng h&oacute;a sản xuất tại Việt Nam đ&atilde; trở lại mạnh mẽ, v&agrave; tăng trưởng xuất khẩu gộp trong 7 th&aacute;ng đạt 15,1%, sẽ l&agrave; trụ cột cho mức tăng trưởng cao nửa đầu 2024.

Việc xuất khẩu nước ta tăng trưởng nhanh lại l&agrave; kết quả của việc Việt Nam th&agrave;nh c&ocirc;ng trong việc th&acirc;m nhập s&acirc;u hơn v&agrave;o chuỗi cung ứng &ndash; sản xuất thế giới. V&agrave; bằng chứng của việc n&agrave;y l&agrave; tốc độ tăng trưởng cao khoảng 14,5% của FDI cam kết cũng như 8,4% của FDI giải ng&acirc;n trong 7 th&aacute;ng đầu năm nay.

Thị trường chứng kho&aacute;n to&agrave;n cầu cũng mới trải qua một đợt giảm điểm mạnh v&agrave; hiện phục hồi trở lại. Trong nước, thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam cũng đ&atilde; xuất hiện những phi&ecirc;n xanh điểm trở lại, dấy l&ecirc;n kỳ vọng về việc thị trường c&oacute; thể vươn l&ecirc;n những ngưỡng mới?

Hiện, thị trường đ&atilde; c&oacute; những phi&ecirc;n tăng điểm rất t&iacute;ch cực, với thanh khoản được cải thiện v&agrave; c&aacute;c cổ phiếu trụ k&eacute;o theo đa số cổ phiếu ni&ecirc;m yết tăng điểm. X&eacute;t theo yếu tố ngắn hạn, chỉ số VN-Index nhiều khả năng quay lại ngưỡng 1.300 điểm trước đ&oacute;. Trong khi đ&oacute;, nh&agrave; đầu tư ngoại li&ecirc;n tục quay lại giải ng&acirc;n cuối th&aacute;ng 7, đầu th&aacute;ng 8 năm nay cũng l&agrave; một điểm cộng cho thị trường, nhất l&agrave; trong bối cảnh Fed đ&atilde; tuy&ecirc;n bố đ&atilde; đến l&uacute;c cắt giảm l&atilde;i suất.

Nh&igrave;n về d&agrave;i hạn hơn, VN-Index cũng đang c&oacute; nhiều triển vọng kiểm chứng lại v&ugrave;ng 1.500 điểm của năm 2022. C&aacute;c yếu tố k&igrave;m chế VN-Index thời gian qua đa phần đ&atilde; được cải thiện cụ thể như l&agrave; tỷ gi&aacute; đ&atilde; ổn định trở lại. Hiện, tỷ gi&aacute; li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng đang dao động quanh v&ugrave;ng khoảng 24.900-24.950 VND đổi một USD, c&aacute;ch gần 2% so với mức cao của giai đoạn trước, việc ổn định tỷ gi&aacute; đến từ việc c&aacute;n c&acirc;n v&atilde;ng lai thặng dư cũng như d&ograve;ng vốn FDI đổ v&agrave;o Việt Nam. NHNN cũng đ&atilde; th&agrave;nh c&ocirc;ng trong việc kiểm so&aacute;t những kiến động tr&ecirc;n thị trường v&agrave;ng. Trong khi đ&oacute;, Việt Nam tiếp tục thể hiện sự ổn định của hệ thống ch&iacute;nh trị, v&agrave; quyết t&acirc;m ph&aacute;t triển kinh tế của c&aacute;c l&atilde;nh đạo đất nước. Thị trường chứng kho&aacute;n đang ở mức định gi&aacute; rất thấp, PB đang ở mức thấp nhất lịch sử c&ograve;n PE cũng đang ở mức hấp dẫn. Tuy nhi&ecirc;n, vẫn c&oacute; một số yếu tố rủi ro như c&oacute; thể bị t&aacute;c động bởi d&ograve;ng tiền v&agrave; một số biến động quốc tế như việc liệu nền kinh tế Mỹ c&oacute; thể hạ c&aacute;nh mềm như dự b&aacute;o hay kh&ocirc;ng&hellip;g&acirc;y ra t&aacute;c động k&igrave;m chế trong trung hạn, nhưng về d&agrave;i hạn thị trường đang trong xu hướng t&iacute;ch cực.

Vậy theo dự b&aacute;o của &ocirc;ng, nh&oacute;m ng&agrave;nh n&agrave;o sẽ vươn l&ecirc;n dẫn dắt thị trường trong thời gian tới?

Nh&igrave;n nhận đ&oacute;ng g&oacute;p cho đ&agrave; tăng của thị trường ở nhịp tăng n&agrave;y, ở những phi&ecirc;n gần đ&acirc;y, c&oacute; thể thấy nh&oacute;m cổ phiếu BĐS, chứng kho&aacute;n, ti&ecirc;u d&ugrave;ng đ&atilde; c&oacute; diễn biến rất t&iacute;ch cực v&agrave; t&aacute;c động l&ecirc;n đ&agrave; tăng của chỉ số chung. Với kỳ vọng lợi nhuận tiếp tục tăng trưởng tốt trong thời gian tới tại nh&oacute;m dệt may, h&oacute;a chất hay nh&oacute;m lợi nhuận c&oacute; dấu hiệu tạo đ&aacute;y l&agrave; dầu kh&iacute;, th&igrave; những nh&oacute;m ng&agrave;nh n&agrave;y ho&agrave;n to&agrave;n c&oacute; thể đ&oacute;ng vai tr&ograve; dẫn dắt mới. B&ecirc;n cạnh đ&oacute; kh&ocirc;ng thể kh&ocirc;ng kể đến nh&oacute;m cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng, đ&oacute;ng vai tr&ograve; rất quan trọng trong chỉ số chung. C&oacute; thể thấy những phi&ecirc;n gần đ&acirc;y c&oacute; những diễn biến t&iacute;ch cực tại nh&oacute;m cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng khối quốc doanh v&agrave; mang t&iacute;nh chất cục bộ.

Ch&uacute;ng t&ocirc;i cho rằng chỉ số chung sẽ c&oacute; diễn biến t&iacute;ch cực nếu đ&agrave; tăng lan tỏa tr&ecirc;n cả nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng v&agrave; k&eacute;o chỉ số tho&aacute;t v&ugrave;ng 1.200. Ngo&agrave;i ra t&ocirc;i đặc biệt quan t&acirc;m đến nh&oacute;m chứng kho&aacute;n v&igrave; khi thị trường s&ocirc;i động trở lại v&agrave; nền l&atilde;i suất đang thấp sẽ hỗ trợ hoạt động cho vay margin. Định gi&aacute; nhiều cổ phiếu thấp khiến nh&agrave; đầu tư c&oacute; thể mạnh tay giải ng&acirc;n, b&ecirc;n cạnh đ&oacute;, kỳ vọng n&acirc;ng hạng thị trường đang đến gần.

Ngo&agrave;i ra, thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam tương đối non trẻ, cơ cấu vốn để cung cấp cho nền kinh tế Việt Nam đa phần đến từ ng&acirc;n h&agrave;ng, nhưng về mặt thực tiễn ở tất cả c&aacute;c quốc gia, kể cả như Trung Quốc, ch&uacute;ng ta sẽ thấy c&oacute; sự dịch chuyển giữa nguồn vốn của ng&acirc;n h&agrave;ng với c&aacute;c nguồn vốn ở tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n. Bởi sẽ c&oacute; rất nhiều khoản cho vay m&agrave; mang t&iacute;nh chất rủi ro, kh&ocirc;ng ph&ugrave; hợp với c&aacute;c điều kiện của ng&acirc;n h&agrave;ng chỉ th&ocirc;ng qua c&aacute;c c&ocirc;ng cụ chứng kho&aacute;n, ch&uacute;ng ta mới c&oacute; thể ph&acirc;n phối rủi ro đấy cho thị trường v&agrave; để mọi người c&oacute; thể tiếp cận v&agrave; gi&uacute;p hỗ trợ nền kinh tế. V&agrave; cuối c&ugrave;ng nữa l&agrave; sự tăng trưởng của c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n dựa tr&ecirc;n quy hoạch v&agrave; định hướng ph&aacute;t triển của thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam trong của Ch&iacute;nh phủ đến hết 2025 với tỷ trọng vốn h&oacute;a của thị trường chứng kho&aacute;n 100% GDP hay l&agrave; tỷ trọng về tr&aacute;i phiếu cũng ở mức rất cao, v&agrave; c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n t&ocirc;i nghĩ sẽ vừa l&agrave; đơn vị hỗ trợ cho nền kinh tế để đạt những mốc cao hơn, vừa l&agrave; đơn vị hưởng lợi tương đối nhiều trong tiến tr&igrave;nh đấy của Việt Nam.

Thực tế sau những lần giảm điểm mạnh vừa qua, nh&agrave; đầu tư đ&atilde; quan t&acirc;m hơn nhưng vẫn đang tỏ ra kh&aacute; thận trọng khi thanh khoản tăng nhưng kh&ocirc;ng qu&aacute; mạnh mẽ. Theo &ocirc;ng nh&agrave; đầu tư n&ecirc;n c&oacute; chiến lược như thế n&agrave;o v&agrave;o thời điểm n&agrave;y?

Tại thời điểm hiện tại, như đ&atilde; n&oacute;i mặc d&ugrave; c&aacute;c th&ocirc;ng tin t&iacute;ch cực nhưng vẫn tiềm ẩn một số yếu tố k&igrave;m chế trong ngắn hạn. V&igrave; vậy, với c&aacute;c nh&agrave; đầu tư ngắn hạn, việc quan s&aacute;t kỹ d&ograve;ng tiền v&agrave; giải ng&acirc;n theo c&aacute;c phi&ecirc;n b&ugrave;ng nổ l&agrave; ph&ugrave; hợp. Đối với nh&agrave; đầu tư d&agrave;i hạn, &iacute;t sử dụng đ&ograve;n bẩy, t&ocirc;i nghĩ việc gia tăng tỷ trọng một c&aacute;ch đều đặn trong giai đoạn vừa qua v&agrave; cả giai đoạn n&agrave;y l&agrave; hợp l&yacute;.

Nh&igrave;n chung 2022 l&agrave; một thời điểm hội tụ nhiều yếu tố cả trong v&agrave; ngo&agrave;i nước, khi đ&oacute; chỉ số VN-Index giảm về mốc 880-900 điểm. Hiện tại, sau gần 2 năm, cung tiền, quy m&ocirc; nền kinh tế đ&atilde; c&oacute; sự mở rộng tương đối, nh&igrave;n chung mốc 1.200 hiện tại chỉ cao hơn một ch&uacute;t so với mốc thấp 2022 nếu t&iacute;nh th&ecirc;m cả sự mở rộng của cung tiền v&agrave; nền kinh tế. Như vậy, khi ch&uacute;ng ta đang ở v&ugrave;ng đ&aacute;y của thị trường v&agrave; chuẩn bị cho những cơn s&oacute;ng tăng trưởng d&agrave;i hạn mạnh mẽ như Việt Nam đ&atilde; trải qua v&agrave;o giai đoạn sau 2012, th&igrave; việc quan trọng nhất l&agrave; c&aacute;c nh&agrave; đầu tư kh&ocirc;ng rời bỏ thị trường, tiếp tục nắm giữ v&agrave; quan s&aacute;t cũng như giải ng&acirc;n ngay khi c&oacute; mức gi&aacute; ưng &yacute; l&agrave; rất quan trọng. Đối với c&aacute;c nh&agrave; đầu tư tại Guotai Junan, rất nhiều kh&aacute;ch h&agrave;ng l&agrave; c&aacute;c định chế trong c&agrave; ở nước ngo&agrave;i, họ đầu tư theo xu hướng d&agrave;i hạn, khi đầu tư d&agrave;i hạn, họ sẽ quan s&aacute;t thị trường kh&aacute; kỹ v&agrave; họ giải ng&acirc;n một c&aacute;ch từ tốn.

<a href="https://markettimes.vn/chuyen-gia-guotai-junan-viet-nam-chung-khoan-dang-dinh-gia-thap-vn-index-co-trien-vong-kiem-dinh-lai-vung-1-500-diem-62044.html">Theo Bảo Sơn-LINK GỐC</a>

Theo chuyên gia, về dài hạn hơn, VN-Index cũng đang có nhiều triển vọng kiểm chứng lại vùng 1.500 điểm của năm 2022. Các yếu tố kìm chế VN-Index thời gian qua đa phần đã được cải thiện như tỷ giá đã ổn định trở lại.


Theo chuy&ecirc;n gia, về d&agrave;i hạn hơn, VN-Index cũng đang c&oacute; nhiều triển vọng kiểm chứng lại v&ugrave;ng 1.500 điểm của năm 2022. C&aacute;c yếu tố k&igrave;m chế VN-Index thời gian qua đa phần đ&atilde; được cải thiện như tỷ gi&aacute; đ&atilde; ổn định trở lại.

Sau th&ocirc;ng tin Fed c&ocirc;ng bố đ&atilde; đến l&uacute;c cắt giảm l&atilde;i suất, thị trường chứng kho&aacute;n thế giới đ&atilde; tăng điểm t&iacute;ch cực, thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam cũng đang xuất hiện nhiều sắc xanh hơn. Trong khi đ&oacute;, nền kinh tế vẫn đang tăng trưởng t&iacute;ch cực, triển vọng n&acirc;ng hạng đang đến gần. D&ograve;ng tiền v&agrave;o thị trường cũng đang dần cải thiện l&ecirc;n mức cao hơn giai đoạn trước, tuy nhi&ecirc;n vẫn chưa qu&aacute; mạnh mẽ cho thấy phần n&agrave;o sự thận trọng của c&aacute;c nh&agrave; đầu tư.

Tại Talk show Phố T&agrave;i Ch&iacute;nh tr&ecirc;n VTV8, &ocirc;ng Nguyễn Kỳ Minh, CFA, Kinh tế trưởng, C&ocirc;ng ty CP Chứng kho&aacute;n Guotai Junan Việt Nam (IVS) đ&aacute;nh gi&aacute;, những yếu tố t&aacute;c động đến thị trường như rủi ro về tỷ gi&aacute;, l&atilde;i suất ở Mỹ&hellip;đ&atilde; giảm đi v&agrave; trong nước thị trường đang đ&oacute;n nhận nhiều th&ocirc;ng tin t&iacute;ch cực tạo động lực cho thị trường chứng kho&aacute;n.

BTV M&ugrave;i Kh&aacute;nh Ly: Kinh tế to&agrave;n cầu cũng đang dần đi qua giai đoạn xấu nhất v&agrave; phục hồi dần, nhiều quốc gia bắt đầu thực hiện nới lỏng tiền tệ, dự kiến Fed cũng tuy&ecirc;n bố đ&atilde; đến l&uacute;c cắt giảm l&atilde;i suất&hellip;&ocirc;ng đ&aacute;nh gi&aacute; như thế n&agrave;o về bối cảnh kinh tế to&agrave;n cầu hiện nay?

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20240827/images/image(37).png" style="height:403px; width:650px" />

&Ocirc;ng Nguyễn Kỳ Minh, CFA, Kinh tế trưởng, C&ocirc;ng ty CP Chứng kho&aacute;n Guotai Junan Việt Nam (IVS)

Theo t&ocirc;i, t&iacute;nh chu kỳ của kinh tế c&aacute;c nước v&agrave; to&agrave;n cầu vốn kh&ocirc;ng phải l&agrave; một điều mới, v&igrave; vậy việc thế giới trải qua c&aacute;c giai đoạn suy giảm, bi quan, rồi tạo đ&aacute;y v&agrave; phục hồi như gần đ&acirc;y cũng l&agrave; một việc b&igrave;nh thường. Ở c&aacute;c nước ph&aacute;t triển, từ thập ni&ecirc;n 90 c&aacute;c NHTW đ&atilde; ng&agrave;y c&agrave;ng ho&agrave;n thiện quy tr&igrave;nh điều tiết nền kinh tế th&ocirc;ng qua l&atilde;i suất, đặc biệt l&agrave; c&aacute;c cuộc suy tho&aacute;i đến từ ph&iacute;a cầu. Khi kinh tế qu&aacute; n&oacute;ng, l&atilde;i suất được tăng l&ecirc;n để k&igrave;m bớt, khi kinh tế nguội dần, l&atilde;i suất được nới lỏng để k&iacute;ch th&iacute;ch. Ở đ&acirc;u đấy, việc nền kinh tế c&oacute; những biến động như vậy lại tạo ra cơ hội cho những doanh nghiệp, những nh&agrave; đầu tư c&oacute; tầm nh&igrave;n v&agrave; c&oacute; sự ki&ecirc;n định, như Warren Buffett n&oacute;i l&agrave; &quot;tham lam khi người ta sợ h&atilde;i&quot; đ&oacute;. C&ugrave;ng với to&agrave;n cầu h&oacute;a, sản xuất lu&ocirc;n lu&ocirc;n dịch chuyển đến những nơi c&oacute; chi ph&iacute; thấp nhất. Điều đ&oacute; gi&uacute;p cho năng suất v&agrave; sản lượng chung của thế giới c&oacute; những bước tăng trưởng mạnh mẽ.

Tuy nhi&ecirc;n, những diến biến gần đ&acirc;y c&oacute; lẽ mang nhiều đặc điểm ri&ecirc;ng hơn so với những can thiệp của NHTW trong 30 năm qua. Đ&oacute; l&agrave; việc ch&uacute;ng ta đang trải qua giai đoạn hơi ngược lại với &quot;to&agrave;n cầu h&oacute;a&quot;, khi c&aacute;c xung đột ở một số khu vực tr&ecirc;n thế giới trở n&ecirc;n phức tạp với c&aacute;c lệnh trừng phạt về thương mại. Với việc dịch chuyển ngược lại, nhiều khả năng đ&agrave; tăng trưởng chung to&agrave;n cầu sẽ kh&oacute; c&oacute; thể đạt được như mức trong thập nhi&ecirc;n 2010-2020. Nh&igrave;n chung, t&ocirc;i cho rằng ch&uacute;ng ta đang đối diện với giai đoạn lịch sử, khi m&agrave; c&oacute; những thay đổi s&acirc;u sắc cả về chất lẫn về lượng đối với kinh tế to&agrave;n cầu. Đ&acirc;y l&agrave; giai đoạn nếu tận dụng được, Việt Nam sẽ c&oacute; những đột ph&aacute; mạnh mẽ để gia nhập tầng lớp c&aacute;c quốc gia c&oacute; mức thu nhập trung b&igrave;nh cao hơn nhiều so với mức 101,9tr/người/năm của năm 2023.

Trong nước, kinh tế cũng đang tăng trưởng t&iacute;ch cực với GDP Qu&yacute; II tăng ấn tượng. Theo &ocirc;ng trong qu&yacute; III v&agrave; IV n&agrave;y th&igrave; nền kinh tế sẽ giữ đ&agrave; tăng trưởng ra sao?

T&iacute;nh đến hết th&aacute;ng 6/20224, GDP của Việt Nam đ&atilde; tăng trưởng 6,42%, ri&ecirc;ng qu&yacute; II tăng trưởng 6,93%. Đ&acirc;y l&agrave; tốc độ tăng trưởng nửa đầu năm năm đứng thứ 2, chỉ k&eacute;m năm 2022 trong giai đoạn 2020-2024. Cũng phải ch&uacute; &yacute; l&agrave; năm 2022 l&agrave; năm tăng trưởng cao đột biến do dựa tr&ecirc;n mức nền thấp của 2021 do gi&atilde;n c&aacute;ch bởi dịch Covid 19.

Tốc độ tăng trưởng GDP như vậy l&agrave; hết sức t&iacute;ch cực. Đầu năm nay ch&iacute;nh phủ đạt mục ti&ecirc;u tăng trưởng 6,0-6,5%, v&agrave; với kết quả thuận lợi trong nửa dầu năm mục ti&ecirc;u mới đang được hướng tới l&agrave; 6,5-7,0%, v&agrave; t&ocirc;i cho rằng ch&uacute;ng ta nhiều khả năng sẽ đạt được mục ti&ecirc;u n&agrave;y.

Nền kinh tế Việt Nam l&agrave; nền kinh tế mở, hướng tới xuất khẩu để duy tr&igrave; tốc độ tăng trưởng cao. Bằng chứng l&agrave; kim ngạch XNK/GDP của Việt Nam thường v&agrave;o khoảng 150%-180%, l&agrave; mức cao của thế giới. Như Trung Quốc, tỷ lệ n&agrave;y chỉ v&agrave;o khoảng 35%-40%, c&ograve;n v&agrave;o những giai đoạn tăng trưởng mạnh, tỷ lệ n&agrave;y của Trung Quốc cũng v&agrave;o khoảng 65%-70% GDP (theo số liệu từ World Bank).

Với nền kinh tế hướng đến xuất khẩu, nhu cầu quốc tế c&oacute; ảnh hưởng to lớn tới tăng trưởng của Việt Nam. Ch&uacute;ng ta thấy rất r&otilde; điều n&agrave;y khi tăng trưởng xuất khẩu của Việt Nam gặp kh&oacute;, tăng trưởng &acirc;m khoảng 11,3% trong nửa đầu 2023 v&agrave; cả năm cũng sụt giảm 4,6% so với c&ugrave;ng kỳ 2022. Ngược lại, năm nay nhu cầu thế giới với h&agrave;ng h&oacute;a sản xuất tại Việt Nam đ&atilde; trở lại mạnh mẽ, v&agrave; tăng trưởng xuất khẩu gộp trong 7 th&aacute;ng đạt 15,1%, sẽ l&agrave; trụ cột cho mức tăng trưởng cao nửa đầu 2024.

Việc xuất khẩu nước ta tăng trưởng nhanh lại l&agrave; kết quả của việc Việt Nam th&agrave;nh c&ocirc;ng trong việc th&acirc;m nhập s&acirc;u hơn v&agrave;o chuỗi cung ứng &ndash; sản xuất thế giới. V&agrave; bằng chứng của việc n&agrave;y l&agrave; tốc độ tăng trưởng cao khoảng 14,5% của FDI cam kết cũng như 8,4% của FDI giải ng&acirc;n trong 7 th&aacute;ng đầu năm nay.

Thị trường chứng kho&aacute;n to&agrave;n cầu cũng mới trải qua một đợt giảm điểm mạnh v&agrave; hiện phục hồi trở lại. Trong nước, thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam cũng đ&atilde; xuất hiện những phi&ecirc;n xanh điểm trở lại, dấy l&ecirc;n kỳ vọng về việc thị trường c&oacute; thể vươn l&ecirc;n những ngưỡng mới?

Hiện, thị trường đ&atilde; c&oacute; những phi&ecirc;n tăng điểm rất t&iacute;ch cực, với thanh khoản được cải thiện v&agrave; c&aacute;c cổ phiếu trụ k&eacute;o theo đa số cổ phiếu ni&ecirc;m yết tăng điểm. X&eacute;t theo yếu tố ngắn hạn, chỉ số VN-Index nhiều khả năng quay lại ngưỡng 1.300 điểm trước đ&oacute;. Trong khi đ&oacute;, nh&agrave; đầu tư ngoại li&ecirc;n tục quay lại giải ng&acirc;n cuối th&aacute;ng 7, đầu th&aacute;ng 8 năm nay cũng l&agrave; một điểm cộng cho thị trường, nhất l&agrave; trong bối cảnh Fed đ&atilde; tuy&ecirc;n bố đ&atilde; đến l&uacute;c cắt giảm l&atilde;i suất.

Nh&igrave;n về d&agrave;i hạn hơn, VN-Index cũng đang c&oacute; nhiều triển vọng kiểm chứng lại v&ugrave;ng 1.500 điểm của năm 2022. C&aacute;c yếu tố k&igrave;m chế VN-Index thời gian qua đa phần đ&atilde; được cải thiện cụ thể như l&agrave; tỷ gi&aacute; đ&atilde; ổn định trở lại. Hiện, tỷ gi&aacute; li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng đang dao động quanh v&ugrave;ng khoảng 24.900-24.950 VND đổi một USD, c&aacute;ch gần 2% so với mức cao của giai đoạn trước, việc ổn định tỷ gi&aacute; đến từ việc c&aacute;n c&acirc;n v&atilde;ng lai thặng dư cũng như d&ograve;ng vốn FDI đổ v&agrave;o Việt Nam. NHNN cũng đ&atilde; th&agrave;nh c&ocirc;ng trong việc kiểm so&aacute;t những kiến động tr&ecirc;n thị trường v&agrave;ng. Trong khi đ&oacute;, Việt Nam tiếp tục thể hiện sự ổn định của hệ thống ch&iacute;nh trị, v&agrave; quyết t&acirc;m ph&aacute;t triển kinh tế của c&aacute;c l&atilde;nh đạo đất nước. Thị trường chứng kho&aacute;n đang ở mức định gi&aacute; rất thấp, PB đang ở mức thấp nhất lịch sử c&ograve;n PE cũng đang ở mức hấp dẫn. Tuy nhi&ecirc;n, vẫn c&oacute; một số yếu tố rủi ro như c&oacute; thể bị t&aacute;c động bởi d&ograve;ng tiền v&agrave; một số biến động quốc tế như việc liệu nền kinh tế Mỹ c&oacute; thể hạ c&aacute;nh mềm như dự b&aacute;o hay kh&ocirc;ng&hellip;g&acirc;y ra t&aacute;c động k&igrave;m chế trong trung hạn, nhưng về d&agrave;i hạn thị trường đang trong xu hướng t&iacute;ch cực.

Vậy theo dự b&aacute;o của &ocirc;ng, nh&oacute;m ng&agrave;nh n&agrave;o sẽ vươn l&ecirc;n dẫn dắt thị trường trong thời gian tới?

Nh&igrave;n nhận đ&oacute;ng g&oacute;p cho đ&agrave; tăng của thị trường ở nhịp tăng n&agrave;y, ở những phi&ecirc;n gần đ&acirc;y, c&oacute; thể thấy nh&oacute;m cổ phiếu BĐS, chứng kho&aacute;n, ti&ecirc;u d&ugrave;ng đ&atilde; c&oacute; diễn biến rất t&iacute;ch cực v&agrave; t&aacute;c động l&ecirc;n đ&agrave; tăng của chỉ số chung. Với kỳ vọng lợi nhuận tiếp tục tăng trưởng tốt trong thời gian tới tại nh&oacute;m dệt may, h&oacute;a chất hay nh&oacute;m lợi nhuận c&oacute; dấu hiệu tạo đ&aacute;y l&agrave; dầu kh&iacute;, th&igrave; những nh&oacute;m ng&agrave;nh n&agrave;y ho&agrave;n to&agrave;n c&oacute; thể đ&oacute;ng vai tr&ograve; dẫn dắt mới. B&ecirc;n cạnh đ&oacute; kh&ocirc;ng thể kh&ocirc;ng kể đến nh&oacute;m cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng, đ&oacute;ng vai tr&ograve; rất quan trọng trong chỉ số chung. C&oacute; thể thấy những phi&ecirc;n gần đ&acirc;y c&oacute; những diễn biến t&iacute;ch cực tại nh&oacute;m cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng khối quốc doanh v&agrave; mang t&iacute;nh chất cục bộ.

Ch&uacute;ng t&ocirc;i cho rằng chỉ số chung sẽ c&oacute; diễn biến t&iacute;ch cực nếu đ&agrave; tăng lan tỏa tr&ecirc;n cả nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng v&agrave; k&eacute;o chỉ số tho&aacute;t v&ugrave;ng 1.200. Ngo&agrave;i ra t&ocirc;i đặc biệt quan t&acirc;m đến nh&oacute;m chứng kho&aacute;n v&igrave; khi thị trường s&ocirc;i động trở lại v&agrave; nền l&atilde;i suất đang thấp sẽ hỗ trợ hoạt động cho vay margin. Định gi&aacute; nhiều cổ phiếu thấp khiến nh&agrave; đầu tư c&oacute; thể mạnh tay giải ng&acirc;n, b&ecirc;n cạnh đ&oacute;, kỳ vọng n&acirc;ng hạng thị trường đang đến gần.

Ngo&agrave;i ra, thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam tương đối non trẻ, cơ cấu vốn để cung cấp cho nền kinh tế Việt Nam đa phần đến từ ng&acirc;n h&agrave;ng, nhưng về mặt thực tiễn ở tất cả c&aacute;c quốc gia, kể cả như Trung Quốc, ch&uacute;ng ta sẽ thấy c&oacute; sự dịch chuyển giữa nguồn vốn của ng&acirc;n h&agrave;ng với c&aacute;c nguồn vốn ở tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n. Bởi sẽ c&oacute; rất nhiều khoản cho vay m&agrave; mang t&iacute;nh chất rủi ro, kh&ocirc;ng ph&ugrave; hợp với c&aacute;c điều kiện của ng&acirc;n h&agrave;ng chỉ th&ocirc;ng qua c&aacute;c c&ocirc;ng cụ chứng kho&aacute;n, ch&uacute;ng ta mới c&oacute; thể ph&acirc;n phối rủi ro đấy cho thị trường v&agrave; để mọi người c&oacute; thể tiếp cận v&agrave; gi&uacute;p hỗ trợ nền kinh tế. V&agrave; cuối c&ugrave;ng nữa l&agrave; sự tăng trưởng của c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n dựa tr&ecirc;n quy hoạch v&agrave; định hướng ph&aacute;t triển của thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam trong của Ch&iacute;nh phủ đến hết 2025 với tỷ trọng vốn h&oacute;a của thị trường chứng kho&aacute;n 100% GDP hay l&agrave; tỷ trọng về tr&aacute;i phiếu cũng ở mức rất cao, v&agrave; c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n t&ocirc;i nghĩ sẽ vừa l&agrave; đơn vị hỗ trợ cho nền kinh tế để đạt những mốc cao hơn, vừa l&agrave; đơn vị hưởng lợi tương đối nhiều trong tiến tr&igrave;nh đấy của Việt Nam.

Thực tế sau những lần giảm điểm mạnh vừa qua, nh&agrave; đầu tư đ&atilde; quan t&acirc;m hơn nhưng vẫn đang tỏ ra kh&aacute; thận trọng khi thanh khoản tăng nhưng kh&ocirc;ng qu&aacute; mạnh mẽ. Theo &ocirc;ng nh&agrave; đầu tư n&ecirc;n c&oacute; chiến lược như thế n&agrave;o v&agrave;o thời điểm n&agrave;y?

Tại thời điểm hiện tại, như đ&atilde; n&oacute;i mặc d&ugrave; c&aacute;c th&ocirc;ng tin t&iacute;ch cực nhưng vẫn tiềm ẩn một số yếu tố k&igrave;m chế trong ngắn hạn. V&igrave; vậy, với c&aacute;c nh&agrave; đầu tư ngắn hạn, việc quan s&aacute;t kỹ d&ograve;ng tiền v&agrave; giải ng&acirc;n theo c&aacute;c phi&ecirc;n b&ugrave;ng nổ l&agrave; ph&ugrave; hợp. Đối với nh&agrave; đầu tư d&agrave;i hạn, &iacute;t sử dụng đ&ograve;n bẩy, t&ocirc;i nghĩ việc gia tăng tỷ trọng một c&aacute;ch đều đặn trong giai đoạn vừa qua v&agrave; cả giai đoạn n&agrave;y l&agrave; hợp l&yacute;.

Nh&igrave;n chung 2022 l&agrave; một thời điểm hội tụ nhiều yếu tố cả trong v&agrave; ngo&agrave;i nước, khi đ&oacute; chỉ số VN-Index giảm về mốc 880-900 điểm. Hiện tại, sau gần 2 năm, cung tiền, quy m&ocirc; nền kinh tế đ&atilde; c&oacute; sự mở rộng tương đối, nh&igrave;n chung mốc 1.200 hiện tại chỉ cao hơn một ch&uacute;t so với mốc thấp 2022 nếu t&iacute;nh th&ecirc;m cả sự mở rộng của cung tiền v&agrave; nền kinh tế. Như vậy, khi ch&uacute;ng ta đang ở v&ugrave;ng đ&aacute;y của thị trường v&agrave; chuẩn bị cho những cơn s&oacute;ng tăng trưởng d&agrave;i hạn mạnh mẽ như Việt Nam đ&atilde; trải qua v&agrave;o giai đoạn sau 2012, th&igrave; việc quan trọng nhất l&agrave; c&aacute;c nh&agrave; đầu tư kh&ocirc;ng rời bỏ thị trường, tiếp tục nắm giữ v&agrave; quan s&aacute;t cũng như giải ng&acirc;n ngay khi c&oacute; mức gi&aacute; ưng &yacute; l&agrave; rất quan trọng. Đối với c&aacute;c nh&agrave; đầu tư tại Guotai Junan, rất nhiều kh&aacute;ch h&agrave;ng l&agrave; c&aacute;c định chế trong c&agrave; ở nước ngo&agrave;i, họ đầu tư theo xu hướng d&agrave;i hạn, khi đầu tư d&agrave;i hạn, họ sẽ quan s&aacute;t thị trường kh&aacute; kỹ v&agrave; họ giải ng&acirc;n một c&aacute;ch từ tốn.

<a href="https://markettimes.vn/chuyen-gia-guotai-junan-viet-nam-chung-khoan-dang-dinh-gia-thap-vn-index-co-trien-vong-kiem-dinh-lai-vung-1-500-diem-62044.html">Theo Bảo Sơn-LINK GỐC</a>